每经AI快讯，11月21日，10年期日本国债收益率下跌2个基点至1.795%。 ...

每经AI快讯，11月14日，10年期日本国债收益率上涨1.5个基点，至1.705%，创2008年6月以来的最高水 平。 ...

日本国债市场表现 - 10年期日本国债收益率下跌1个基点至1.69% [1]

日本国债市场 - 10年期日本国债收益率上升1.5个基点至1.675% [1]

日本国债市场动态 - 10年期日本国债收益率上涨1个基点，达到1.665% [1]

文章核心观点 - 欧洲资管巨头Amundi预计，在日本新任首相高市早苗可能推行大规模财政刺激的背景下，日本长期国债收益率（尤其是30年期）存在显著上行风险，可能突破3.5%的历史高位，并可能引发全球金融市场波动 [1][2][4] - 金融市场正形成“早苗交易”共识，即押注日本将重启以“安倍经济学”为蓝本的“超宽松财政框架+温和货币政策”组合，表现为做多日股、做空日元和规避长久期债券 [2] - 日本长期国债收益率的上行压力主要源于对财政纪律的担忧、政策不确定性以及全球“期限溢价”抬升的共同作用 [2][4][5] 日本新政府政策预期 - 新任首相高市早苗长期主张通过加大政府支出来提振经济增长，并支持长期低利率的货币政策基调 [1] - 高市早苗是前首相安倍晋三的盟友及政策追随者，市场预期其将重启以积极财政和宽松货币为核心的“安根经济学”政策 [2] - 高市早苗已下令推出新的经济措施以减轻通胀负担，但未明确方案具体规模及是否需要额外大规模发行长期国债来融资 [3] 日本国债市场动态 - Amundi资深宏观策略师Claire Huang预计，30年期日本国债收益率可能大幅升至3.5%以上，较周三交易水平高出近40个基点 [1] - 本月早些时候，30年期日本国债收益率触及3.345%，为该债券自1999年发行以来的最高水平，日本长期限国债是今年全球表现最差的主权资产之一 [2] - 10年期日本国债收益率存在触及1.8%的上行风险，这可能发生在日本央行逐步减少其在收益率曲线控制政策下积累的大量该期限债券库存时 [4] “早苗交易”与市场影响 - “早苗交易”体现为日本股市迅速飙升、日元持续贬值及“日元套利交易”重启，核心是押注日本的再通胀政策组合 [2] - 日元汇率本月因市场担心新首相可能阻止日本央行加息而大幅下跌约2.5% [5] - 策略师预计，若美元兑日元突破155并在155-160区间持续交易，日本央行很可能选择持续加息，因疲弱日元会通过更昂贵的进口增加国内通胀压力 [5] 全球背景与期限溢价 - 全球发达市场长期限国债收益率持续飙升，中央银行对财政支出和长期国债需求发出警告 [4] - “期限溢价”（投资者持有长期债券要求的额外收益补偿）抬升，尤其在美债市场持续徘徊于10年来高位 [4] - 在“特朗普2.0时代”可能出现的更大规模财政赤字、发债以及中日可能减持美债的背景下，全球“期限溢价”预计将愈发高企，10年期美债收益率今年长期徘徊在4%以上 [5]

日本国债市场动态 - 10年期日本国债收益率下跌1个基点至1.685% [1]

日本国债收益率变动 - 10年期日本国债收益率上涨2个基点至1.69% [1] - 当前收益率水平为2008年7月以来最高 [1]

投资观点与策略 - RBC旗下BlueBay资产管理公司建立日元多头头寸 通过做空美元在美元兑日元汇率接近150点位时建立头寸[1] - 公司预计美元兑日元汇率短期内将向140波动 中期公允汇率更接近135[1] - 公司认为10月日本央行采取加息行动有可能甚至很可能 若小泉进次郎在自民党领袖选举中获胜将使做多日元更具吸引力[1] 市场背景与预期 - 过去三个月日元是十国集团中兑美元表现最差货币 累计贬值0.8%[1] - 隔夜指数互换定价显示年底前日本央行加息概率约为60%[4] - 市场预期日本央行将在本周政策会议上维持0.5%基准利率不变[4] 政治因素影响 - 投资者认为小泉进次郎比竞争对手高市早苗更支持加息 后者倾向于宽松货币政策和扩张性财政政策[1] - 自民党将在10月4日举行领袖选举 此前首相石破茂在7月选举惨败后决定辞职[1] - 日本政治和财政不确定性推高超长期国债收益率 30年期国债收益率本月早些时候触及3.285%历史新高[4] 债券投资策略 - BlueBay建立做多30年期日本国债、做空10年期日本国债头寸 认为30年期收益率水平具有绝对收益吸引力[4] - 公司今年早些时候已了结持有的长期日债空仓[4] - 若小泉获胜且日本央行落实加息 公司将考虑转向做多长期日债策略[5] 市场分歧与对立 - BlueBay观点与对冲基金形成对立 对冲基金截至9月2日已连续第四周增加日元空仓[4] - 美国银行和汇丰银行策略师认为日元兑美元汇率将进一步贬值[4] - 美元兑日元已经打破关键技术水平[3] 央行政策动态 - 日本央行行长植田和男及理事会成员表态显示政策正常化将按计划推进[4] - 外媒报道称无论政治局势如何波动 日本央行今年都可能再次加息[4] - 美联储政策委员会将召开会议 市场普遍预测将降息25个基点[6]

日本国债收益率变动 - 10年期日本国债收益率下跌1个基点至1.59% [1]