论坛概况 - Wind2025家办高质量发展论坛在广州举行，主题为"AI驱动的家企财富管理与投顾服务新实践"，探讨AI时代下家办与投顾服务的新机遇与挑战 [1] - 论坛由Wind联合万得基金举办，吸引超200位嘉宾，包括头部券商、基金公司、保险资管等机构代表及150+海内外家办掌门人 [1] - 活动包含6场主旨演讲和2场圆桌对话，内容获高度评价 [1] 广州金融环境 - 广州市金融管理局局长傅晓初指出，广州金融业增加值超3000亿元，为全国第四大金融城市，具备发展投资业态的资源和财富土壤优势 [3][4] AI赋能家办解决方案 - 万得基金总裁简梦雯提出全球财富进入传承周期，家办行业面临资产配置复杂、买方投顾转型身份模糊等痛点 [6] - Wind推出AI赋能的解决方案，包括深度赋能买方投顾工作流、服务链与生态圈，并发布万得家办智库构建全方位生态服务体系 [6] 全球宏观经济展望 - 广发证券戴康认为全球处于新旧秩序切换的"混沌期"，债务周期、逆全球化及AI产业趋势为资产配置核心矛盾 [8] - 建议家办采用"全球杠铃策略"，一端配置中国利率债、黄金等稳健资产，另一端布局AI产业链等高收益高波动资产，同时关注泛东南亚新兴市场机会 [8] 资产配置策略 - 广发基金曹磊提出"恒星+卫星"账户配置策略，以概率思维评估投资胜率与赔率，结合跨资产配置分散风险 [10] - 易方达基金安伟建议采用"目标风险+多元配置"策略线，结合客户生命周期需求平衡风险与收益 [16] 家族财富传承理念 - 百年保险资管杨峻强调"传家"重于"传富"，财富应服务于家族文化价值观与人生幸福，需通过正念管理情绪和投资决策 [12] 高净值客群需求变化 - 中欧财富郑焰指出高净值客群需求更趋稳健、多元与个性化，家办需强化投研支持、优化服务流程以构建第二增长曲线 [14] 圆桌论坛讨论 - 圆桌一聚焦家办投资趋势与资产配置新动向，参与方包括源峰基金、迈普集团、信银理财等机构代表 [18] - 圆桌二探讨家办综合管理与全球配置实务，涉及税务服务、家族财富管理等专业领域 [20] 万得家办智库发布 - 论坛揭幕"万得家办智库"，提供投研支持、资配策略定制、全球专家库咨询等服务，助力家办提升财富管理与生态价值 [21] - Wind连续三年举办家办论坛，致力于以数据驱动投研、AI赋能投资，提供买方投顾一站式智能解决方案 [21]

政策推动与市场机遇 - 财政部印发通知完善保险公司绩效考核体系 推动保险资金长期稳健投资 [6] - 中央金融办等六部门发布实施方案 明确要求保险资金长期入市 [6] - 推动中长期资金入市成为促进资本市场稳定发展的重要举措 保险资金和银行理财资金被寄予厚望 [6] 保险资金长期投资优势 - 保险资金具有长期资本属性 寿险保单平均负债久期达10至15年 [8] - 保险公司资金运用余额达34.93万亿元 可发挥资本市场压舱石作用 [8] - 国寿资产合并资产管理规模超6.3万亿元 投资服务实体经济规模近4万亿元 [6] 保险资金入市实践 - 国寿资产参与保险资金长期投资改革试点 鸿鹄基金总规模500亿元 [9] - 鸿鹄基金按照"长钱长投"原则买入并长期持有优质上市公司股票 [9] - 国寿资产已获批设立鸿鹄基金三期 持续推进长期投资试点 [9] 银行理财资金入市动态 - 光大理财含权产品规模占比超7% 权益类产品规模较年初增长约600亿元 [19] - 光大理财推出"光盈+"多资产多策略品牌 丰富弹性策略产品体系 [22] - 浦银理财认为银行理财发力权益投资是大势所趋 但面临负债端期限偏短等挑战 [24] 行业生态优化建议 - 需培育价值投资土壤 改善上市公司分红均衡性和投资者结构 [11] - 建议优化偿付能力监管规则 细化风险因子分类 适应长期投资需求 [15] - 应完善会计记账标准 减少新会计准则下保险公司利润波动 [12] 投资能力提升方向 - 保险资金权益投资需从"控仓位"转向"选赛道" 优化投研框架 [13] - 银行理财需加强权益投研体系建设 提升行业研究深度和估值框架 [20] - 建议建立多维度跨周期考核体系 支持投资团队坚持基本面研究 [30]

新规核心内容 - 国家金融监督管理总局正式出台《金融机构产品适当性管理办法》（7号令），新增禁止金融机构通过操纵业绩或不当展示误导客户的行为 [1][4] - 新规针对收益不确定且可能导致本金损失的投资型产品，包括银行理财、信托、保险资管、非保本结构性存款等 [2] - 7号令偏原则性要求，具体规定体现在资管新规及配套细则中 [3] 业绩展示监管 - 明确禁止金融机构通过利益输送、调整数据、夸大收益等方式误导客户 [4] - 部分理财产品存在"新品打榜"现象，成立初期集中资源做高收益（最高近19%）后宣传吸引资金 [9] - 监管将严控公募银行理财宣传中的夸大优势、选择性展示数据等行为 [9] 投资者分类与适配 - 将投资者分为专业投资者与普通投资者，实施差异化适当性管理 [10] - 专业投资者包括金融机构、大型企业（净资产超2000万或金融资产超1000万）等，适当性要求大幅降低 [15] - 普通投资者只能购买低于其风险评级的产品 [14] 产品风险评级 - 投资型产品需统一划分为5级风险（R1-R5），与现行实践一致 [12][13] - 评级需考虑投资方向、杠杆、结构复杂性、历史波动等11项要素 [12] - 上市公司偏好低风险产品（现金管理类占主导） [16] 高龄客户与评估规则 - 对65岁以上客户销售高风险产品需履行特别注意义务，线上流程需适老化改造 [18] - 风险评估有效期统一为12个月，单日评估不超过2次/年累计不超8次 [20] - 此前理财、保险资管评估有效期存在1年与2年差异 [20]

处罚概况 - 太平资产因三项主要违法违规行为被处以678万元罚款 [2] - 11名责任人员被警告并合计罚款76万元 [3] - 公司及相关责任人总计领罚754万元 [3] 违规行为细节 - 部分高管人员未经任职资格核准实际履职 [2][3] - 向监管部门报送关联方信息档案不完整 [2][3] - 保险资金投资非受托人自主管理信托产品 [2][3] - 违规行为发生在2015年至2021年期间 [4] 监管背景与检查过程 - 原银保监会2021年5月至7月对太平资产开展风险管理及内控现场检查 [4] - 后续监管机构启动立案调查程序 [4] 公司背景与行业影响 - 太平资产成立于2006年9月，是中国太平保险集团旗下专业资产管理机构 [4] - 国内首批9家保险资管公司之一 [4] - 2024年管理规模达1 67万亿港元，同比增长8 4% [4] - 此次罚单是2025年金融监管总局针对保险资管领域开出的高额处罚之一 [4] - 近期交银保险资管、华夏久盈资管等机构也受到类似处罚 [4] - 监管层强化对公司治理、关联交易透明度及资金投向合规性的监管趋势 [4]

保险资管机构资产支持计划业务规模增长 - 2024年上半年13家保险资管机构登记38只资产支持计划 登记规模达1800 96亿元 同比增长46% [1] - 7月7日中保登披露4只保险资管机构资产支持计划登记情况 合计规模230亿元 [1] - 资产支持计划登记规模在改为登记制后3年增长近2倍 2024年恢复快速增长 [2] 资产支持计划基础资产特点 - 基础资产范围扩大 涉及保理债权 金融租赁 基础设施收费收益权 消费金融 供应链资产等 [2] - 首单蒸汽收费收益权绿色资产支持计划登记 体现基础资产创新 [3] - 基础资产种类增多验证产品价值 拉长生命周期 [3] 资产支持计划受青睐原因 - 现金流稳定 期限长 风险较权益类资产低 符合险资风险偏好和久期需求 [1][4] - 非周期性特点明显 与股债相关性低 市场波动时提供缓冲 [4] - 政策支持推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品 [2] 行业发展趋势 - 保险资管机构有动力发掘新资产类别 盘活存量资产 [3] - 险资对底层资产判断能力和投资逻辑将提升 风险管理经验增加 [4] - 资产支持计划登记规模预计持续增长 底层资产种类继续扩大 [4]

市场成交量分析 - 今日成交量1.3万亿 较前日缩量2000亿 主要因量化新规落地初期 部分量化资金交易谨慎 监测系统尚未完善 券商承担主要监测压力[1] 外卖平台竞争影响 - 美团、阿里、京东因外卖补贴战开盘分别下跌4%、2.5%、1.7% 美团跌幅最大反映其作为守城方的压力 京东因暂避竞争跌幅最小且迅速翻红[3] - 美团2023年税后净利润350亿 阿里为其3-4倍 市场认为阿里资金储备更充足 但美团股东短期承担补贴成本 收盘仅美团跌1.5%[4] - 南向资金今日净买入120亿 为5月27日后首次超百亿 抄底行为推动个股盘中两波拉升[5] - 阿里、美团股价已从高点回落30%-35% 但互联网巨头内卷或持续 腾讯因流量入口优势反弹1% 或成长期受益者[7][8] 受益于补贴战的细分行业 - 分众传媒楼宇广告收入增长显著 电梯及剧集广告被淘宝闪购霸屏 股价单日涨5.08%[10][13] - 茶饮品牌蜜雪、茶百道等因订单激增股价大涨 茶百道单日涨幅达11.04% 享受平台补贴带来的"转移支付"红利[12][13] 电力板块机会 - 全国电网负荷达14.65亿千瓦创历史新高 广东电网同日创新高 煤价低位利好电力股 公用事业ETF回本[20][21] - 电力板块估值处于低位 指数市盈率17倍 近10年20%分位数 滞涨明显但具备性价比[22] 其他市场动态 - 黄金价格跌破3300美元 但央行连续增持 6月环比多增1万盎司至7万盎司[23][24] - 险资机构泰康、平安、华泰密集发声 市场化险资观点对趋势判断具参考价值[16][17]

外资保险资管机构进入中国 - 全球40家最大保险公司中近半数已进入中国，近期友邦人寿和荷兰全球人寿获批在华筹建独资资管公司 [2] - 友邦保险资管注册于上海浦东新区，荷全保险资管落户上海虹口区北外滩 [2] - 外资保险资管机构的设立有助于专业化管理保险资金，引入全球服务经验和投资能力，促进中国资本市场国际化发展 [2] 外资保险巨头的战略布局 - 友邦保险资管将建设适应中国市场的多行业、泛资产覆盖的保险资管产品体系，赋能资产负债匹配 [4] - 荷兰全球人寿早在2023年就表达了对中国市场的兴趣，视中国为战略增长市场 [4] - 荷兰全球人寿在中国已布局同方全球人寿保险、兴证全球基金和荷全私募基金 [5] 中国保险资管市场现状 - 国内已成立并运营的保险资管机构共34家，新增2家外资独资机构后将达36家，中外资比例为9:1 [5] - 此前已有两家外资独资保险资管（安联资管和保德信保险资管）设立于北京，此次上海新增两家后形成外资布局平衡 [5] 保险资管行业业绩表现 - 国寿资产一季度营收17.18亿元（同比+27.32%），净利润9.46亿元（同比+27.36%） [6] - 泰康资产、太保资产、人保资产一季度营收分别为14.71亿元（+7.06%）、5.53亿元（+8.86%）、4.34亿元（+12.14%） [6] - 安联资管一季度营收0.67亿元（+36.73%），净利润0.04亿元，实现扭亏 [6] 保险资管产品市场动态 - 截至6月18日，2025年市场累计登记保险资管产品达330只，一季度登记量156只（同比+100%） [7] - 全市场1371只披露业绩的保险资管产品中，正收益产品达1236只，占比超90% [7] 中外资管机构竞争与合作 - 外资资管在科技金融、跨境配置等领域的成熟经验可能挤压本土高端市场份额，但也会带来合作互补与监管协同机遇 [6] - 保险资管公司面临资金来源单一、市场化程度不足等挑战，需拓展第三方业务以寻求增量空间 [8] - 保险资管在固收投资领域表现强劲，但在C端业务拓展上仍需努力 [9]

保险业严监管态势 - 金融监管总局对太平资产罚款678万元，主要因部分高管未经任职资格核准实际履职、关联方信息报送不完整、保险资金投资非受托人自主管理信托产品等违规行为 [1][2] - 11名责任人员被警告并罚款共计76万元，涉及高管包括李冠莹（副总经理）、徐钢（副总经理）、林剑锋（助理总经理）等 [1][2] - 太平资产回应称违规行为均发生在2021年之前，已完成整改且处罚不影响公司经营 [3] 公司经营情况 - 太平资产2024年营业收入18.51亿元（同比+6.67%），净利润9.32亿元（同比-4.36%） [3] - 公司成立于2006年9月，为中国太平保险集团旗下专业资产管理机构，系国内首批9家保险资管公司之一 [3] 行业监管动态 - 交银保险资管因让渡主动管理职责、投资不合规信托产品等被罚115万元，相关责任人罚款11万元 [4] - 华夏久盈资产25名责任人员被警告并罚款266万元，涉及关联方报告虚假记载、虚增偿付能力等违规行为，其中5人遭终身禁业 [4][5] 合规管理建议 - 专家建议保险公司需加强公司治理、完善内控制度、加大合规培训，并利用科技手段提升风险监测效率 [5] - 需构建全员参与的合规文化，将合规要求融入日常经营环节 [5]

| 序号 | 当事人名称 | 主要违法违规行为 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | | | | | | | 部分高管人员未经 | X 7 | | | | 任职资格核准实际 | 7 | | | 太平资产管理 | 履职,向监管部门 | +1 | | | 有限公司及相 | 报送关联方信息档 | B | | | 关责任人 | 案不完整,保险资 | 1104 | | | | 金投资非受托人自 | LI | | | | 主管理信托产品等 | 1 | | | | | i | 截图来自国家金融监督管理总局 7月4日，国家金融监督管理总局公布行政处罚信息，太平资产管理有限公司因三项违规行为被处以678万元罚款，11名相关责任人同步遭警告并合计罚款76 万元。 根据处罚公告，太平资产主要存在三大违规事实：其一，2015年至2021年间，部分高管人员未经任职资格核准即实际履职，其二，向监管部门报送的关联方 信息档案存在重大遗漏，导致关联交易风险未能有效识别。其三，违规将保险资金投资于非受托人自主管理的信托产品，突破了保险资金运用的合规边界。 太平资产在公告中回应称，此次处罚源于2021年5月至7 ...

正念与投资的关系 - 正念起源于上世纪70年代麻省理工卡巴金博士创立的减压疗法，后被发现对提升专注力和创造力有显著效果[4] - 科技界和投资界多位知名人士如OpenAI创始人、桥水基金达里奥、乔布斯等都修习正念冥想[4] - 正念通过训练觉察力来提升工作效率，专注力的增强直接带来洞察力和执行效率的提升[5][6] - 百年保险资管董事长杨峻将正念融入投资实践，提出"正念投资"概念并写入公司使命[22] 投资业绩公式 - 长期投资业绩=专业认知×情绪管理能力，两者是乘积关系而非简单相加[9][10] - 专业认知和情绪管理能力都采用0-1评分制，0.9的专业能力若搭配0.5的情绪管理，实际业绩仅为0.45[10] - 情绪因子可能是二进制变量，恐慌时做出的错误决策会使专业价值归零[11][12] - 市场不同阶段对应不同情绪陷阱：底部恐惧、牛市羊群效应、顶部贪婪等[14] 实战案例解析 - 2024年特朗普加征关税引发市场恐慌时，正念帮助投资者区分情绪与理性判断，发现部分标的的买入机会[14][15] - 2024年初市场跌破2700点时，百年保险资管逆势申购基金，成为当天市场唯一申购方[17] - 2023年"924"行情前，该公司将权益仓位加至上限，准确把握市场底部特征[21][22] - 房地产投资因交易成本高而被动长期持有，反而实现较好收益，印证长期投资价值[26][29] 神经科学依据 - 情绪源于大脑杏仁核的自我保护机制，正念训练可使杏仁核体积减小35%[34] - 持续8周每天20分钟正念练习能增厚前额叶皮层，增强理性思维能力[35] - 自动情绪反应与理性回应存在神经学差异，后者需通过刻意训练获得[35][36] - 心理现象本质是生理现象，人类400多年来情绪管理进步有限源于进化遗留[38] 正念实践方法 - STOP练习法：Stop停止-Take a breath深呼吸-Observe觉察-Proceed行动[42] - 呼吸锚定法：以呼吸为焦点，反复将游离注意力拉回，每日从3分钟开始训练[41] - 日常正念：将正念融入行走、饮食等生活场景，避免碎片化信息干扰[40][43] - 投资决策前暂停1分钟，确保符合长期价值框架，重阳投资将此纳入逆向投资理念[22][25] 人生幸福模型 - MAGIC模型包含正念(mindfulness)、利他(altruism)、成长(growth)、意图(intention)、勇气(courage)五个维度[48] - 哈佛研究显示成年人46.9%时间处于注意力分散状态，正念可提升幸福感[48] - 直接幸福路径强调通过改变认知而非物质条件来获得持续满足感[53][54] - 投资复利与正念哲学都涉及时间价值认知，专注当下才能把握真实机会[45][46]