财务表现 - 2025年中报营业总收入6.75亿元，同比上升30.1%，但归母净利润7149.57万元，同比下降23.89%，呈现增收不增利现象 [1] - 第二季度营业总收入4.14亿元，同比上升84.62%，但归母净利润2851.8万元，同比下降25.65% [1] - 毛利率4.67%，同比减40.29%，净利率10.58%，同比减41.55% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计795.92万元，三费占营收比1.18%，同比增804.05% [1] - 每股经营性现金流-0.03元，同比减168.47%，每股收益0.02元，同比减23.77% [1] - 应收账款3835.04万元，同比增328.72%，主要因商品贸易业务规模增长 [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-168.47%，因支付代理业务款项增加 [5] 业务发展 - 坚持"航运+贸易"双轮驱动战略，航运业务采用"自有+期租"组合模式 [3] - 2024年航运业务收入5.62亿元，同比增长48.95%，毛利率11.93%，同比增加19.84个百分点 [4] - 商品贸易业务规模增长导致营业成本同比增34.55%，销售费用同比增100.4% [5] - 已完成自有物业资产盘活，改建后的酒店经营将提升资产收益 [3] - 航运业务新增船舶转租赁业务导致租赁负债同比增1064.75% [2][5] 资金与投资 - 货币资金38.2亿元，同比减6.31% [1] - 有息负债11.06亿元，同比减6.34% [1] - 资金主要用于日常经营、提升船舶性能和船队市场竞争力 [3] - 购买长期存单导致其他非流动资产同比增35.93% [2] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-6.41%，因购买大额存单 [5] 历史表现 - 近10年中位数ROIC为1.8%，2020年ROIC为-18.02% [5] - 上市以来32份年报中亏损年份9次 [5] - 2024年净利率11.15%，产品附加值一般 [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-72.65% [5]

公司基本信息 - 江阴市保味鲜贸易有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为朱晓阳 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 经营范围 - 塑料制品销售 日用木制品销售 木制容器销售 竹制品销售 [1] - 纸制品销售 货物进出口 家居用品销售 办公用品销售 [1] - 生物基材料销售 个人卫生用品销售 卫生用品和一次性使用医疗用品销售 [1] - 包装服务 互联网销售（除需要许可的商品） [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.75亿元 同比上升30.1% 归母净利润7149.57万元 同比下降23.89% 呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度营业总收入4.14亿元 同比大幅上升84.62% 但归母净利润2851.8万元 同比下降25.65% [1] - 毛利率4.67% 同比减少40.29% 净利率10.58% 同比减少41.55% 盈利能力显著下滑 [1] 成本费用结构 - 销售费用 管理费用 财务费用总计795.92万元 三费占营收比1.18% 同比大幅增加804.05% [1] - 销售费用变动幅度100.4% 主要因商品贸易业务规模增长 管理费用增长4.0% 财务费用增长5.63% 因利息收入减少 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.03元 同比减少168.47% 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-168.47% 因支付代理业务款项增加 [1][3] - 货币资金38.2亿元 同比减少6.31% 应收账款3835.04万元 同比大幅增加328.72% 因商品贸易业务规模增长 [1][3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度-6.41% 因购买大额存单 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度540.96% 因票据贴现 [3] 业务板块表现 - 航运业务收入5.62亿元 同比增长48.95% 毛利率11.93% 同比增加19.84个百分点 通过中短期运力锁定和高利润航线拓展提升收益 [7] - 商品贸易业务规模显著增长 导致营业成本同比上升34.55% 应收款项变动幅度1494.95% 预付款项变动幅度230.13% [3] - 公司坚持航运+贸易双轮驱动 以自有+期租组合模式提升航运经营效益 同时拓展航运上下游商品贸易业务 [4] 资产与负债状况 - 有息负债11.06亿元 同比减少6.34% 短期借款变动幅度84.43% 因子公司内部交易开立票据贴现金额增加 [1][3] - 应付票据变动幅度171.58% 因开立票据金额增加 租赁负债变动幅度1064.75% 因航运业务新增船舶转租赁业务 [3] - 每股净资产2.61元 同比增长1.49% 但每股收益0.02元 同比减少23.77% [1] 战略发展方向 - 公司已完成自有物业资产盘活 改建后酒店经营将提升资产收益 并加强对参股子公司中合担保经营的关注以确保投资收益最大化 [5] - 大量货币资金主要用于日常经营 提升船舶性能和船队竞争力 在风险可控前提下提升商品贸易业务周转效率和效益 [6] - 公司历史上ROIC表现较弱 近10年中位数ROIC为1.8% 2020年最低达-18.02% 业绩具有周期性特征 [4]

公司基本信息 - 广州宇擎探索贸易有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围涵盖个人卫生用品销售、家用电器零配件销售及日用品销售 [1] - 业务包括母婴用品销售、鞋帽零售与批发、服装服饰零售与批发 [1] - 涉及工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）、箱包销售 [1] - 提供信息技术咨询服务及互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 包括玩具、动漫及游艺用品销售、门窗销售、文具用品零售 [1] - 经营五金产品零售、户外用品销售、办公用品销售 [1] - 业务覆盖宠物食品及用品批发、礼品花卉销售、新鲜水果零售 [1] - 包含日用杂品销售、化妆品零售、数字技术服务 [1] - 涉及家具销售、会议及展览服务、组织文化艺术交流活动 [1] - 包括日用家电零售、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 经营珠宝首饰零售与批发业务 [1]

投资评级 - 买入（维持）[2] 核心财务数据 - 2025H1营业总收入77.13亿元（同比+14.0%），归母净利润16.91亿元（同比+16.8%）[6][7] - 2025E-2027E归母净利润预测为41.81/56.02/66.94亿元，对应PE 26/20/16倍[6][7] - 25H1毛利率31.6%（同比-1.5pct），销售费用率1.4%（同比持平）[7] 业务表现 - **市场经营业务**：25H1营收23.8亿元（同比+4.9%），新市场全球数贸中心招商完成3400余间，选位费超100亿元[7] - **贸易服务业务**：25H1营收5.3亿元（同比+43.2%），Chinagoods平台注册采购商突破510万人，净利润1.55亿元（同比+109.69%）[7] - **义支付**：跨境收款金额超25亿美元（同比+47%），利润总额超4000万元（同比+50%）[7] - **商品销售业务**：25H1营收45.3亿元（同比+16.4%）[7] 行业与区域数据 - 2025年1-6月义乌市进出口总额4058.3亿元（同比+25.0%），其中对"一带一路"国家进出口2738.2亿元（同比+26.9%）[7] 战略与展望 - 公司定位全球国际贸易综合服务商，新市场开业与Chinagoods、义支付形成协同效应[7] - 预计高毛利的贸易服务业务占比提升将改善盈利能力[7]

香港贸易与供应链发展 - 供应链整合和贸易形态重塑为香港贸易、航运、金融及专业服务带来新发展契机[1][2] - 香港作为货物中转港，最近几个月商品贸易取得同比两位数增长，反映国际贸易格局转变及区域贸易合作深化[1] - 上半年香港对越南和马来西亚货物出口增幅分别超过50%和30%，进口货值分别增长约70%和30%[2] - 东盟作为香港第二大贸易伙伴，贸易占比从2021年12.1%上升至2023年上半年14.8%[2] 大宗商品交易生态圈建设 - 香港成功加入伦敦金属交易所(LME)全球仓库和交割网络，成为金属交易重要里程碑[2] - LME认可仓库提升有色金属配置效率，降低物流成本，并促进区内关键金属资源稳定供应[3] - 大宗商品在港贸易交割活动带动航运、贸易融资、保险、风险管理及衍生工具等金融服务需求[3] - 截至8月初，香港8个LME认可仓库已全数投入营运，产生超过8000吨LME注册仓单支持合约交割[3] 国际黄金交易中心规划 - 香港成立专责小组检视黄金金融交易相关范畴，支持实体黄金交割，年内将公布发展方案[3] - 推动大宗商品以人民币计价结算，为离岸人民币业务增添新动能并助力人民币国际化[3] 跨国供应链管理中心建设 - 香港成为企业设立境外财资中心和跨国供应链管理中心的首选平台[4] - 投资推广署与贸发局建立高增值供应链服务机制，为"出海"企业提供一站式咨询[4] - 生产力促进局成立"The Cradle出海服务中心"，为内地"出海"企业提供研发支援及法规咨询[4]

公司注册信息 - 中山市广聚源贸易行（个人独资）近日成立，注册资本为3万人民币 [1] - 公司经营范围涵盖服装服饰零售批发、针纺织品销售、服装辅料销售、日用百货销售、钟表销售、箱包销售、机械设备销售等多个领域 [1] - 公司还涉及互联网销售（除需要许可的商品）、信息咨询服务、工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）等业务 [1] - 其他服务包括寄卖服务、居民日常生活服务、装卸搬运、家政服务和个人商务服务 [1] 行业覆盖范围 - 公司业务横跨服装服饰零售批发、日用百货销售、机械设备销售等多个传统零售行业 [1] - 同时涉足互联网销售和信息咨询服务等新兴服务领域 [1] - 还覆盖了居民日常生活服务、家政服务等生活服务类行业 [1]

股东信息 - 截至2025年3月31日公司股东总数为51,463户 [2] - 公司将于2025年8月30日披露2025年半年度报告并公布截至2025年6月30日股东总数 [2] - 股东数据披露严格遵循相关法律法规及监管规定并在定期报告中体现 [2] 信息披露 - 2025年第一季度报告于2025年4月30日对外披露 [2] - 股东持股情况通过定期报告进行披露 [2] - 公司通过投资者互动平台回应股东人数查询事宜 [2]

业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月除税后溢利不少于港币270,000,000元 较上年同期约港币136,000,000元增长不少于99% [1] 业绩增长驱动因素 - 商品贸易业务板块除税后溢利增加 主要归因于精矿产品优异表现 受益于期内有利的溢价差异及利润率改善 [1] - 物流业务板块于2025年上半年确认税务抵免 [1] 经营表现 - 精矿产品表现优异 反映公司战略成效和营运效率提升 [1]

业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止6个月除税后溢利不少于2.7亿港元 较2024年同期约1.36亿港元增长不少于99% [1] 业绩增长驱动因素 - 商品贸易业务板块除税后溢利增加 主要归因于精矿产品优异表现 受益于期内有利的溢价差异及利润率改善 [1] - 物流业务板块于2025年上半年确认税务抵免 [1] - 正面变化反映公司战略成效和营运效率提升 [1]