伊以军事冲突概况 - 以色列发动代号"狮子的力量"大规模空袭 造成伊朗伊斯兰革命卫队总司令萨拉米等高级将领及10余名核科学家死亡 并袭击纳坦兹铀浓缩中心等关键设施 [3][8] - 伊朗实施报复行动"真实诺言-3" 向以色列发射200余枚导弹 采用无人机与导弹协同战术 造成以色列境内建筑损毁及4人死亡 [3][8] - 冲突导致布伦特原油期货价格盘中涨超10%至92美元/桶 纽约黄金期货上涨1.38%至3429.9美元/盎司 [4][9] 军事实力对比 - 伊朗军队总兵力61万人 主战坦克1500辆 战机260余架 拥有中东最大导弹库 但空军装备老旧 军费开支低于以色列 [5] - 以色列现役部队17万人 配备3600辆主战坦克 340架战机包括50架F-35 构建多层次防空反导体系 2023年军费275亿美元 [6] - 以色列GDP达5000亿美元(人均5万美元) 显著高于伊朗的3500亿美元(人均4000美元) [6] 市场影响路径 - 避险资产：黄金概念股(西部黄金 山东黄金)及航运板块(中远海控)直接受益 [14] - 能源产业链：油价上涨利好油气公司(中国石化 中国海油) 但挤压航空/物流/塑料等行业利润 [14][15] - 军工板块：无人机(睿创微纳) 导弹(航发动力)及武器出口概念(中航沈飞)获催化 [16] - 宏观传导：油价波动推升化工成本 通胀预期制约货币政策 北向资金短期或净流出 [15][17][18] 局势关键变量 - 大国干预：美国当前"支持但克制" 若直接参战将导致冲突规模扩大 [10] - 霍尔木兹海峡：若被封锁将致油价飙升至120-130美元/桶 摩根大通评估发生概率升至17% [11][12] - 核谈判进展：破裂将加速伊朗核武进程 重启则可缓和区域紧张 [13]

投资理念与护城河识别 - 核心观点聚焦于识别具备深厚护城河的企业 包括片仔癀 同仁堂 达仁堂 泸州老窖 陕西煤业和海洋石油 这些公司被认为拥有长期竞争优势 [2] - 常见认知误区包括将优质产品 高市场份额 有效执行和卓越管理误认为长期壁垒 这些因素可能掩盖企业真实核心竞争力 [2] - 判断企业长期盈利能力需关注行业稳定性或上升趋势 以及企业难以复制的竞争优势 行业趋势较易判断 但识别护城河是难点 [2] 护城河分类与特征 - 六大护城河类型包括品牌溢价 网络效应 规模成本优势 用户高转换成本 核心技术壁垒和资源独占性 这些优势需长期积累且难以被资本快速复制 [3] - 品牌价值体现在消费者支付溢价意愿 网络效应表现为用户增长与平台价值提升的正向循环 [3] - 技术领先但易迭代 单一爆款产品 短期流量红利 渠道优势受冲击和过度依赖管理层能力等因素被误认为护城河 实则存在风险 [3] 动态竞争与投资确定性 - 护城河坚固程度决定投资确定性 需关注企业定价权或用户锁定能力而非表面增长数据 [3] - 技术迭代速度快的领域先发优势持续性弱 营销能力无法弥补产品同质化缺陷 [3] 基金配置理念 - 雪球三分法基于长期投资和资产配置 通过资产分散 市场分散和时机分散实现收益多元化和风险分散化 [4]

墨西哥湾石油产量增长预测 - 预计2025年墨西哥湾石油产量将增加30万桶/日，2026年再增加25万桶/日，达到每天200多万桶，比2022年增长约40% [1] - 2026年美国石油总产量预计下降0.4%至1337万桶/日，为2021年以来首次下降 [1] 墨西哥湾行业格局变化 - 过去二十年墨西哥湾地位被页岩油热潮取代，但当前油价下跌正损害页岩油钻探商利益 [2] - 墨西哥湾大型长期项目陆续上线，海上开采模式转向小规模、简易结构以降低成本 [2] - 深水作业在油价浮动周期中具有高效率、高资本效率和高韧性特点 [2] 主要石油公司增产计划 - 雪佛龙计划到2026年将墨西哥湾石油产量提高50%至每天30万桶 [2] - 壳牌旗下斯巴达项目预计2028年投产，日产量9万桶 [2] - 英国石油计划2030年前推出一系列项目，使产能提高约20%至每天40万桶以上 [2]

质量管控与技术升级 - 公司通过加强质量管控、加快技术升级、优化市场化机制，实现油气水处理提质提效，前4个月节约药剂15吨，减少总耗电11.22万千瓦时，采出水处理成本降低1.9% [1] - 公司制定《集输系统2025年关键过程质量管控方案》，细化7项油气水处理关键指标，覆盖分水器至外输水质全流程，外输原油含水0.66%，有机氯和外输天然气硫化氢含量合格率达100% [1] - 公司建立包含18项检测内容的水质动态监控网络，全流程监测水质、水性、药剂和设备设施运行等参数，4月份外输水质达标率95.4%，好于计划指标2.4个百分点 [1] 技术突破与工艺创新 - 公司在化学驱采出水处理技术突破基础上，推广应用超空化气浮除油、高频聚结分水等新技术新工艺，二号、三号联合站水质合格率长期稳定在100% [2] - 公司推进一号联合站采出水系统改造项目，改造后水质将全面达到含油≤30毫克每升、悬浮物≤30毫克每升的注水水质要求 [2] - 油气集输管理中心通过"优化药剂投加+设备工艺改造"组合拳，让东三联合站两台加热炉提前低温运行，节省能源成本，外输原油含水率优于计划指标2个百分点 [3] 市场化机制与管理优化 - 公司以市场化思维重构管理机制，建立内部考核与外部创效双轮驱动模式，通过设置水质、水量双考核系数激励管理区压减低效液量、联合站提升处理质量 [2] - 公司以月度水质分析会为抓手，建立通报、分析、措施、反馈闭环机制，确保及时发现问题并整改 [2] - 采油管理二区在"水市场"内部考核激励下，探索应用水动力学优化产液结构，减少无效注水，实现降本与增产双赢 [2]

贝克休斯油服：美国石油钻机数量降至2021年10月以来的最低水平。 ...

美国至6月13日当周石油钻井总数439口。 ...

美国至6月13日当周石油钻井总数 439口，前值442口。 ...

地缘政治冲突对大宗商品市场的影响 - 以色列空袭伊朗导致伦敦现货金价突破3400美元/盎司关口 [1] - WTI纽约原油期货和布伦特原油价格日内涨幅超过7% [1] - 伊朗国家石油公司声明称炼油设施未受损，但市场担忧持续 [2] - 伊朗向以色列发射100多架无人机进行反击 [2] - 霍尔木兹海峡承担全球近40%石油出口供应，若封闭将大幅推高油价 [2] - WTI原油月差暴力反弹至7.2美元，近月合约大幅上行 [2][4] 对航运板块的影响 - A股航运板块逆势拉升，凤凰航运涨停 [1] - 中远海能、招商轮船、国航远洋等涨幅超过5% [1] - 俄乌冲突时期VLCC超大型油轮日租金最高达10万美元/天 [5] - 两伊战争时期油轮运费涨幅达50%~100% [5] - 霍尔木兹海峡若被封锁影响不亚于俄乌冲突 [5] - 混乱局势通常对航运业构成短期利好 [6] 原油市场供需分析 - 伊朗是OPEC第三大产油国 [2] - 中东紧张局势、中美经贸磋商、夏季需求旺季支撑油价 [2] - 原油具备地缘属性，中东动荡是油价飙升导火索 [4] - 建议企业加强与其他产油国合作以分散风险 [4] - 关注伊朗原油生产和出口能力是否受影响 [6] - 关注OPEC国家是否会增产和增加海运石油出口 [6] 集装箱运价潜在影响 - 地缘冲突可能成为集运市场运价上涨推力 [6] - 中东航线集装箱船风险更大，尤其以色列背景船只 [6] - 中东航线体量规模小，难带动主干航线普遍性共振 [6] - 需关注阿拉伯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡军事活动 [6]

6月13日恒生指数下跌0.59%，报收23892.56点，全天南向资金通过港股通渠道合计净买入1.89亿港元。 证券时报·数据宝统计，6月13日港股通全天合计成交金额为1582.49亿港元，成交净买入1.89亿港元。 具 体来看，沪市港股通成交金额999.17亿港元，成交净卖出27.89亿港元；深市港股通成交金额583.33亿港 元，成交净买入29.79亿港元。 6月13日港股通成交活跃股 | 代码 | 简称 | 类型 | 成交金额（万港元） | 成交净买入（万港元） | 日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 00568 | 山东墨龙 | 港股通(沪) | 756964.09 | 4547.99 | 75.65 | | 09988 | 阿里巴巴-W | 港股通(沪) | 601722.19 | -304442.57 | -2.27 | | 00883 | 中国海洋石油 | 港股通(沪) | 414204.61 | -144192.65 | 2.07 | | 03988 | 中国银行 | 港股通(沪) | 335063.09 | -40552.59 ...

中东局势对市场影响 - 以色列对伊朗发动空袭，共出动200架战机投下330多枚弹药，导致6名伊朗核科学家身亡 [1] - 伊朗向以色列发射100多架无人机，以军正在拦截，暂未引发股市恐慌 [2] - 布伦特原油期货飙升超13%，石油相关个股山东墨龙涨75%、中石化油服涨25%、联合能源集团涨21% [2] - 霍尔木兹海峡若被封锁，全球每日1400万桶原油供应面临中断风险，伊朗石油出口或减少210万桶/日 [3] - 油运安全受威胁，中远海能涨8%、中远海控涨5%、东方海外国际涨4% [3] - 黄金避险需求上升，赤峰黄金涨10%、六福集团涨6%、周大福涨5% [3] - 军工板块受关注，中航科工因参与C919生产涨5% [3] - 造船业需求旺盛，中船防务涨3%、中国船舶租赁涨5% [4] - 公用事业类成避险选择，安徽皖通高速涨3%、兖矿能源涨4% [4] - 医药股高位松动，君实生物因配售折价11.52%导致股价跌10% [4] 广州消费政策 - 广州拟全面取消房地产限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率 [6] - 政策已实际执行，此次为官方明确信号，利好本地地产股越秀地产、华润置地及物业股华润万象生活 [6] 制冷剂行业 - 三代制冷剂R32、R125、R134a价格分别上涨4.08%、1.11%、2.11%至51000元/吨、45500元/吨、48500元/吨 [7] - 东岳集团为R22与R32产能龙头，拥有22万吨R22和6万吨R32产能，R22配额占全国29.46% [7] - 公司合计拥有12.99万吨二代、三代制冷剂配额，总配额量国内前列，R22价格有望大幅上涨 [7] - 东岳集团为全球最大PTFE材料供应商，受益于人形机器人赛道需求 [8]