智通财经7月17日电，旅行者保险（Travelers）第二季度营收达121.2亿美元，同比增长7.4%；核心每股 收益6.51美元，预估为3.60美元。 ...

公司活动 - 富德生命人寿山东分公司2025年"家·恋"客户服务活动持续推进，聊城中心支公司举办"漆扇雅韵，险爱同行"星耀私享会绩优专场客户服务活动 [1] - 活动特邀专业工艺老师现场分享漆扇制作技巧，包括颜料调制比例、扇面绘画笔触、漆面镶嵌巧思等细节 [1] - 工作人员展示精致漆扇成品供客户参考，扇面图案包括花鸟鱼虫、山水景致等栩栩如生的内容 [1] 客户体验 - 客户在活动中体验传统工艺创作，完成构思、勾线、上色、装饰等环节，将素白扇面制作成独特作品 [1] - 参与者表示活动带来放松体验，感受到传统工艺魅力，部分客户提出多做几把漆扇送给家人朋友 [1] - 活动帮助客户在忙碌之余卸下压力，获得手工创作的快乐，同时增进对传统文化的热爱与认同 [2] 品牌建设 - 活动作为桥梁拉近公司与客户距离，加深相互了解与信任 [2] - 活动为富德生命人寿品牌影响力增添温润色彩 [2]

"不仅带我们体验传统文化，还把服务细节讲得这么清楚，感觉特别用心。"参与活动的王女士（化名） 捧着自己创作的"百草图"，笑着说，"平时总觉得中草药离生活很远，今天亲手触摸、创作，才发现这 些草木里藏着这么多智慧，这样的活动太有意义了！"这场跨越千年的中医药美学之旅，不仅让客户在 创作中收获了乐趣与知识，更让大家感受到传统文化与现代生活的奇妙联结。 此次活动，是富德生命人寿滨州中心支公司践行"以客户为中心"理念的生动实践。未来，公司将继续深 耕健康管理、传统文化等领域，将更多有温度、有深度的增值服务融入客户生活，让每一次相遇都成为 值得珍藏的美好记忆。 在步履匆匆的日常里，寻一方静谧角落，品一缕自然香韵，是富德生命人寿滨州中心支公司想为客户美 好生活增添的温暖注脚。近日，公司特邀二十余名客户共赴一场中草药绘画文化探索之旅，让古籍里的 草木智慧走出书页，在指尖绽放新的生命力。 活动现场，空气中浮动着当归的醇厚、艾草的温润、薄荷的清。专业中草药画师早早备好二十余种天然 药材，从《本草纲目》里的经典记载到《神农本草经》的养生智慧，从药材的形态特征到实际功效，娓 娓道来。客户们伸手轻触叶片的纹理，俯身细嗅药草的芬芳，抽 ...

另外，公司还积极组织开展了保险宣传活动。活动中，公司志愿者们服务热情，展现了良好的精神风 貌，为周围人群详细解答保险疑问，解决百姓保险诉求。同时活动的开展提高了广大群众对保险的认知 度，普及了保险的专业知识，稳固了保险在社会生活中的重要性，使广大群众明确了保险的概念。公司 日后将以本次活动为契机，加强保险专业知识宣传，从保险法律法规、基础知识以及如何提高保险意 识、维护自身权益入手对公众进行教育宣传，改善保险行业整体形象，避免信任危机，提高客户忠诚 度，促进行业平稳、健康发展。 多样化的宣传活动，既增强了团队凝聚力，又为保险事业做出了贡献。富德生命人寿聊城中心支公司以 自己的实际行动守护美好，不忘初心，持续践行企业社会责任，展现了良好的社会形象。 7月8日，公司志愿者们在聊城市水城明珠大剧院开展绿色健步走活动。公司主要负责人亲自带队参加此 次活动，志愿者们统一服装，不惧炎热积极主动参与，以饱满的热情投入其中，不仅锻炼了身体，也磨 练了意志。同时也达到了宣传保险知识、提升公司品牌形象的目的。 今年是第十三个"7.8全国保险公众宣传日"，富德生命人寿聊城中心支公司为积极响应"7.8全国保险公众 宣传日"活动精神， ...

近日，富德生命人寿淄博中心支公司成功举办"以花为媒 共赴美好"主题花艺手作活动，吸引了近40位 客户及手工爱好者参与。活动以插花艺术为载体，传递公司"以客户为中心"的理念，让客户在轻松愉悦 的氛围中感受传统文化的魅力，体验创作的乐趣。 传统与创新融合，共赏花艺之美 活动特别设置了作品展示与分享环节，来宾们相互欣赏彼此的作品，交流创作心得，现场氛围轻松而热 烈。活动结束后，参与活动的王女士（化名）表示 "这次活动让我感受到保险业的人文温度，在插花过 程中，工作人员还为我们介绍了公司的发展情况和VIP客户服务体系，这种寓教于乐的形式非常新 颖。" 践行社会责任，倡导绿色生活 富德生命人寿淄博中心支公司始终重视企业文化建设和社会责任，致力于通过多样化的活动激发客户对 传统文化的关注与热爱。未来，公司也将持续推出各类客户服务活动，践行"富及民众，德行天下"的企 业使命，将金融服务与文化生活有机结合，为客户带来更多温暖而有意义的互动体验。同时，更希望通 过此类活动倡导绿色生活理念，鼓励更多人关注环保，共同营造美好生活环境。 活动现场温馨雅致，专业花艺师为来宾详细讲解了中国传统插花艺术的历史渊源及现代应用。在实践环 节， ...

或滑向滞胀的深渊 瑞士再保险研究院的报告称，在当前美国政府领导下，美国政策变动的反复无常引发了范式转变，全球 对美国政府的信心下降，其作为全球资本"避风港"的地位也在被削弱。因此，瑞士再保险研究院下调了 2025年大多数主要经济体的增长预期。 报告还提到，随着全球供应链效率下降，以及美国国内产业在国际竞争中获得更多保护，美国的平均通 胀水平可能出现结构性上升。 据美国雅虎财经网报道，美国动荡不定的关税议程，加之大规模驱逐移民出境政策和不断攀升的国家债 务，加剧了金融市场的波动性。 报道称，尽管许多经济学家认为，出现失业型衰退的风险较低，但也有观点认为，当前经济正处于关键 的十字路口——消费者信心下滑，劳动力市场步履蹒跚。一些分析师甚至断言，美国经济可能正滑向滞 胀的深渊。 滞胀是一种罕见且有害的经济状态，表现为增长放缓与高通胀并存。在阿波罗全球管理公司6月发布的 一份研究报告中，其首席经济学家托斯滕·斯勒克警告称，滞胀风险持续存在。 斯勒克在报告中写道："提高关税通常会引发滞胀性冲击。这既会增加经济放缓的可能性，同时又会给 物价带来上行压力。" 近日，瑞士再保险研究院也在其报告中指出，关税政策将对美国造成滞胀 ...

报告核心观点 - 当下上证指数在3500点附近震荡，行情依然属于“慢牛”范畴，2025年A股大概率以“慢牛”方式运行，行业轮动受长期资金入市等因素影响，不同板块表现各异 [1][2][5] 各部分总结 当下行情为“慢牛”的理由 - 当下处于2005年以来第六个周期，与第一、三周期类似，上证指数与宏观短周期不同步，宏观调控被资本市场先行反应 [2][10] - 2024年9.24行情“夭折”，表明管理层避免“疯牛”后漫长熊市，基本杜绝“疯牛”可能 [2][10] - 2025年4月初受美国对等关税影响，上证指数逼近3000点时中央汇金公司入市，明确了下行底部区域 [2][10] 历史行情回顾 2006 - 2007年行情 - 宏观背景是股权分置改革，市场流动性因股权分置改革配套权证发行吸引大量资金，2007年GDP增速达14.23% [14] - 行业轮动从一季度工业金属，到二、三季度航空装备、工程机械、白酒、下游消费，四季度银行、白酒，证券行业全年涨幅超360% [14] 2014 - 2015年行情 - 宏观背景是2014年5月发布第二个“国九条”推动市场开放和并购重组，市场流动性因宽松货币政策，资金成本降低催生杠杆资金入市，但基本面支撑不足 [17] - 2014年下半年证券、保险等非银板块及房地产相关领域涨幅居前，2015年上半年下游动物保健、专业服务等行业涨幅居前 [17] 2025年行情展望 - 宏观面执行积极财政政策和适度宽松货币政策，市场面长期资金入市，基本面国家在科创领域发力打通一级市场运行堵点 [3][19] - 行情将以慢牛方式运行，时间长于2014 - 2015年行情，用高度换长度 [4][20] - 行业轮动方面，红利相关领域（银行、保险）是主要支撑，上游行业除稀土及相关金属外投资逻辑难服众，下游行业未来可期，但消费领域受节约政策影响，发展有分化或被抛弃两种可能 [4][20] 投资建议 - 长维度看，A股处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资重叠趋势，2025年大概率“慢牛”运行 [5] - 中维度看，2025年政府工作报告中科技、绿色、消费、基建等领域是市场关注方向 [5] - 短维度看，7月处于中美关税90天缓冲期，出口有望保持韧性，市场或小幅震荡上行，确定方向是红利领域，弹性大的是科技板块，消费领域或分化，关注有基本面支撑的板块 [5][6][21]

公司动态 - 华安保险在2025年"7 8全国保险公众宣传日"期间开展"安家宝"服务送到家暖心行动，提供管道疏通、家电检测清洗、宠物问诊体检等个性化增值服务[1] - 浙江分公司工作人员为吴女士解决管道疏通问题并普及防火安全知识，同时为杨女士的宠物提供专业问诊和体检服务[4][6] - 公司在湖北、江苏、广西、四川、青岛等地为客户安排家电检测清洗、管道疏通、宠物问诊等服务[6] 产品特点 - "安家宝"家庭综合保险是服务型家财险产品，提供居家开锁、管道疏通、家电清洗、宠物问诊等增值服务[11] - 产品新增电信诈骗、宠物医疗、老年人意外险等保障范围，实现"保障"与"服务"的融合[11] - 产品特色为"能修还能赔"的家财险产品与服务模式[1][11] 战略方向 - 公司将继续深耕客户需求，深化探索"保险+服务"模式[11] - 计划在财产损失经济补偿基础上整合维修、清洗等高频生活服务资源[11] - 目标是为客户提供更优质的家财险产品与服务，满足多元化保险保障需求[11] 市场反馈 - 行动让消费者对"服务型保险产品"产生具体感知和认同[11] - 通过实地服务进一步了解客户的日常保险和服务需求[6]

经济增长：脆弱的复苏与地区分化 美联储最新发布的2025年7月《褐皮书》描绘了一幅复杂而微妙的美国经济图景。报告显 示，从5月下旬到7月初，美国经济活动整体呈现"略有增长"，较前一份报告有所改善。然 而，这种温和的扩张并未能驱散笼罩在企业和消费者心头的不确定性，而 关税则成为推动 物价上涨、挤压企业利润的核心因素。 消费与投资：需求疲软与观望情绪 消费者支出方面，非汽车类消费在多数地区出现下降，整体表现疲软。汽车销售在消费者为规避关税而 提前购买后，近期也出现了温和回落。消费者变得更加注重价值，倾向于购买必需品和折扣商品，这进 一步印证了其日益增强的价格敏感性。 在企业投资方面，不确定性同样是主导因素。许多企业推迟了资本支出计划，等待经济和政策前景变得 更加明朗。这种普遍的观望情绪，无疑将对未来的经济增长动能构成抑制。 尽管全国经济活动略有增加，但其基础并不牢固。在12个联储地区中，仅有5个报告了小幅或温和增 长，另有5个地区活动持平，而其余2个地区甚至出现了温和下降。 这表明，经济复苏的步伐并不均衡，且企业普遍保持高度谨慎，将不确定性视为当前最大的制约因素。 这种谨慎态度直接影响了企业的招聘和投资决策，许多 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 2025H1非银行业业绩延续景气，保险行业分化有所收敛，寿险NBV平均增速34.1%，净利润总体改善，证券行业净利润同比增长46.4% [1] - 短期非银板块迎来分子端与分母端共振向上，中长期资本市场获政策呵护，继续看好行业中长期战略配置价值，推荐新华保险、中国人保等个股 [9] 报告具体内容总结 保险行业业绩前瞻 寿险NBV - 2025H1主要上市险企NBV同比延续快增，分化收窄，平均增速34.1%，新华保险（45.9%）＞中国平安（41.8%）＞中国太保（32.7%）＞中国人寿（16.1%） [2] - 新单保费表现分化，新业务价值率均有提升，利好因素为预定利率更低、费用率下降、业务结构优化 [2] - 增速分化程度预计收窄，因二季度业务推进节奏调整 [2] 产险COR - 2025H1中国财险综合成本率同比优化1.4pt至95.4%，因去年同期灾害赔付成本高，今年正常，且公司强化费用管控，运营效率提升 [3] 净利润 - 2025H1险企净利润总体改善，分化收窄，得益于投资收益提升，2025Q2权益市场表现好于去年同期，利率下行带来债券交易机会及浮盈价差 [3] 证券行业业绩前瞻 经纪业务 - 2025Q2市场交投活跃，日均股基成交额1.5万亿元，同比大增57%，预计代买业务收入显著提升 [4] - 2025Q2新发基金2804亿份，环比回暖增长12.2%，同比下滑32.8%，股票和混合型新发基金占比维持高位，份额规模同比大增134% [4] - 预计2025H1证券行业整体经纪业务净收入同比增长40.6% [4] 投行业务 - 2025Q2市场股权承销规模大幅放量，同比增长超13倍，由再融资驱动，IPO回暖增长，债权承销规模稳步提升，同比增长26.3% [4] - 预计2025H1证券行业投行业务净收入同比增长26.5% [4] 资管业务 - 2025Q2末公募基金存量规模32.5万亿元，同比小幅增长4.7%，相比年初收缩0.7%，考虑管理费率下降，预计资管业务收入略降 [4] - 2025H1资管业务净收入同比下降3.3% [4] 信用业务 - 2025Q2市场日均两融余额1.82万亿元，同比增长19.3%，考虑资金利率下行，息差有压力 [5] - 预计2025H1证券行业信用业务净收入同比下降6.7% [5] 投资业务 - 2025Q2上证综指、沪深300指数分别上涨3.26%、1.25%，去年同期分别下跌2.43%、2.14%，债券市场回暖上行 [8] - 预计证券行业2025H1投资业务收入同比增长32% [8]