股东户数信息 - 截至2025年11月20日，公司股东总户数为16020户，该数据合并了普通账户和融资融券信用账户 [2]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 本周国内PVC现货市场窄幅调整 ，基本面供大于求 ，供应受检修影响小幅上升 ，需求平淡 ，下游开工仍在低位 ，出口有所上涨 ，社会库存环比增加 ，基差大幅走弱 ，两种工艺PVC利润环比均下降 ，宏观情绪暂时消退 ，盘面震荡偏弱 ，短期PVC暂无明显驱动 ，预计震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面 ，本周PVC生产企业产能利用率环比增加 ，检修损失量环比下降 ，整体偏空 [3] - 需求方面 ，下游需求略有好转但开工仍在低位 ，出口数据10月向好 ，整体偏空 [3] - 库存方面 ，截至11月20日PVC社会库存环比增加 ，生产企业厂库库存可产天数环比减少 ，中性 [3] - 基差方面 ，基差大幅走弱 ，当前基差为 -56元/吨 ，中性 [3] - 利润方面 ，本周两种工艺PVC利润环比均下降 ，偏多 [3] - 估值方面 ，宏观情绪暂时消退 ，盘面震荡偏弱 ，估值中性 [3] - 宏观政策方面 ，能化板块反内卷情绪暂时消退 ，后续宏观事件较多 ，中性 [3] - 投资观点为短期PVC暂无明显驱动 ，预计震荡为主 [3] - 交易策略为单边逢高做空 ，套利暂无 [3] 期货及现货行情回顾 - 本周PVC粉市场震荡偏弱 ，供应端检修季节结束叠加新产能投放 ，需求端内需疲软出口偏弱 ，成本端支撑有限 ，基本面现实及预期均偏弱 ，关注开工和出口变动 [6] - 盘面价差扩大 ，PVC维持远月升水 [9] PVC供需基本面数据 - 主产区产量方面 ，检修结束 ，西北产量反弹 [35] - 国内库存方面 ，厂内库存去库 ，社会库存累库 [45] - 各地厂库方面 ，各地去库 [55] - 下游开工方面 ，下游平均开工率、管材开工率、型材开工率等数据呈现一定变化 [71] - 出口方面 ，旺季即将来临 ，出口有所放缓 ，出口利润空间尚存但受政策和竞争影响难以放量 [79][81]

公司产品应用领域 - 公司生产的碳酸酯系列产品用于锂电池电解液溶剂 [1] - 公司产品暂未用于固态电池领域 [1]

项目进展 - 公司40万吨有机硅项目已投产 [2] - 项目投产相关公告于2025年3月11日披露 [2]

公司产品与技术 - 公司生产光刻胶产品及光刻胶核心原材料重氮萘醌类光敏剂产品 [1] - 公司产品可实现国产替代 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇短期或延续低位震荡格局，核心矛盾在于高库存压力与成本支撑的博弈，需求端缺乏增量驱动，预计价格在3800 - 3900元/吨区间震荡，需重点关注煤化工装置检修动态及港口卸货节奏 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇期货主力合约价格连续两日稳定于3822元/吨，近期从3938元/吨持续回落，市场弱势震荡；华东现货价格持平于3855元/吨，期现基差维持33元/吨窄幅波动，现货市场交投情绪谨慎 [2] - 持仓与成交：主力合约持仓量单日增加25557手至355406手，创近期新高，成交量大幅攀升至26.17万手，较前一日增长45.9%，资金入场活跃但多空分歧加剧 [2] - 供给端：乙二醇总体开工率维持67.63%低位，煤制开工率连续两周稳定于54.29%，油制开工率持平于76.23%；乙烯法制工艺利润持续压缩，油制装置仍维持高负荷运行，煤制利润周内腰斩至112元/吨或压制后续开工弹性 [2] - 需求端：聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持平于63.43%，终端需求未现季节性改善信号，下游刚性补库为主，缺乏投机性需求支撑 [2] - 库存端：华东主港库存周增10.7%至73.2万吨，张家港库存单周激增27.9%至27.5万吨，创年内最大增幅，港口累库压力显著提升，叠加到港量维持高位，现货流动性承压 [3] 产业链价格监测 - 期货数据：2025年11月21日，MEG期货主力合约价格3.808元/吨，较前一日降14元，跌幅0.37%；主力合约成交164.315手，较前一日降97.415手，跌幅37.22%；主力合约持仓353.300手，较前一日降2106手，跌幅0.59% [5] - 现货数据：2025年11月21日，MEG华东市场现货价3.845元/吨，较前一日降10元，跌幅0.26% [5] - 利润数据：乙烯制各工艺利润普遍下降，煤制利润从242元/吨降至112元/吨，跌幅53.54%；天然气制和油田伴生气制利润也有下滑 [5] - 开工负荷数据：2025年11月21日，乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均无变化 [5] - 库存与到港量数据：2025年11月14日较11月7日，华东主港库存增7.1万吨，涨幅10.74%；张家港库存增6万吨，涨幅27.91% [5] 产业动态及解读 - 11月21日，华东美金市场商谈走低，上午近月船货商谈在450 - 453美元/吨，远月船货商谈在456 - 458美元/吨；下午12月船货商谈在450 - 453美元/吨 [6] - 11月21日，原油市场走弱，成本端支撑偏空，乙二醇累库预期压制市场情绪，华东价格商谈参考在3848元/吨附近 [6] - 11月21日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3690元/吨附近自提，煤制货源相对偏紧，下游刚需拿货 [6] - 11月21日，主流市场重心下移，华南市场现货偏紧，持货商报价暂稳，在4080 - 4100元/吨附近送到 [6] 产业链数据图表 报告包含乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [7][9][11][14][16]

搬迁背景与项目概述 - 公司全资子公司重庆民丰为响应政府环保技改升级搬迁决策需进行搬迁 [1] - 搬迁项目已取得环评批准书批准了铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目的7个子项目 [1] - 获批子项目包括年产20万吨铬化合物项目 50万吨/年硫酸联产5万吨/年铬粉项目 5000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目等 [1] 搬迁补偿安排 - 搬迁地块收购价格为51,756.90万元 [2] - 搬迁地块上涉及机器设备补偿金额为24,472.86万元 [2] - 总计补偿金额为76,229.76万元 [2]

公司重大交易 - 振华股份全资子公司重庆民丰与潼南区工投集团签署资产收购协议，收购价格为5.18亿元 [1] - 重庆民丰与潼南高新区管委会签署设备补偿协议，补偿金额为2.45亿元 [1] - 两项协议总计补偿金额为7.62亿元 [1] 项目进展 - 重庆民丰已获得“铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目”的环评批复 [1] - 本次交易不构成关联交易与重大资产重组 [1] - 协议已签署，但后续搬迁交付等事项存在不确定性 [1]

搬迁项目背景与批准 - 公司全资子公司重庆民丰为响应重庆市委、市政府及潼南区委、区政府关于化工企业环保技改升级搬迁的决策部署，需搬迁位于潼南工业园区北区的房屋、建筑物及设备 [1] - 重庆民丰已取得重庆市生态环境局下发的《重庆市建设项目环境影响评价文件批准书》（渝（市）环准〔2025〕63号），批准了“铬钛新材料绿色智能制造环保搬迁项目” [1] 获批搬迁项目具体内容 - 获批项目包括7个子项目：年产20万吨铬化合物项目、50万吨/年硫酸联产5万吨/年铬粉项目、5000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目、特种新材料项目、20万吨/年铬渣综合利用项目、智能储运系统项目、蒸汽余热利用发电项目 [1] 搬迁范围与补偿金额 - 搬迁范围为重庆民丰公司位于潼南高新区北区D19-2/02号地块的土地使用权、场平费、房屋、构筑物、机器设备、在建工程 [2] - 搬迁地块收购价格为51,756.90万元 [2] - 搬迁地块上涉及机器设备补偿金额为24,472.86万元 [2] - 总计补偿金额为76,229.76万元 [2]

公司经营计划 - 公司暂无扩产环氧丙烷产能的计划 [1]