公司业绩预告 - 盛泰集团预计2025年度归母净利润为1800万元至2700万元 [1] - 预计归母净利润同比减少42.12%至61.41% [1] 业绩变动原因 - 主要受非经常性因素影响导致净利润同比下降 [1] - 因市场环境变化，公司预计对持有的Natural Fiber Welding, Inc.股权计提资产减值约2500万元 [1] - 报告期内公司对部分生产基地进行整合，产生离职补偿金约2100万元 [1]

文章核心观点 - 科技创新是驱动上海上市公司提升全球竞争力、发展新质生产力的核心力量 这些公司正通过算力基建、产业深度融合等方式强化出海能力 其模式已超越单纯产品输出 升级为技术、标准与生态的全球共建 [1][2] 算力基础设施与云计算行业 - 优刻得作为科创板“云计算第一股” 立足“东数西算”枢纽节点 以上海青浦和内蒙古乌兰察布两大智算中心构建万P级绿色算力底座 [1] - 优刻得以“中立云”服务连接22个地域的千行百业 旨在让中国算力成为全球企业可信赖的数字基建 [1] - 罗曼股份通过并购切入AI算力赛道 协同打造绿色智算解决方案 并赋能沉浸式体验、智慧城市照明、智慧文旅等AI应用业务 [1] - 优刻得的出海模式体现为“自建智算中心+智能算力平台” [2] 制造业与产业升级 - 申达股份以“硬科创”为支撑 通过全球50余家生产基地的协同联动 将“上海制造”送入全球主流车企供应链 [1] - 申达股份采用“1+7”方案破解跨文化整合难题 让传统制造业焕发全球竞争力 [1] - 申达股份的出海模式体现为“全球协同+属地化服务” [2] 生物医药行业 - 艾力斯以“精准聚焦+深度开发”为策略 凭借核心大单品伏美替尼实现稳健增长 [1] - 艾力斯以AI等前沿技术加持研发与市场开拓 诠释创新药企“专注者行远”的故事 [1] - 艾力斯的出海模式体现为“国际化布局+深耕创新管线” [2] 政策与宏观背景 - “十五五”规划建议明确“推动科技创新和产业创新深度融合” 为上海企业出海提供了更广阔的舞台 [2] - 从算力基础设施到纺织制造 从生物医药到文化科技 上海企业正以科创描绘发展新质生产力的崭新图景 [2]

纺织制造板块市场表现 - 2024年1月28日，纺织制造板块整体微涨0.01%，领涨个股为航民股份，涨幅达10.01% [1] - 当日上证指数上涨0.27%至4151.24点，深证成指上涨0.09%至14342.9点 [1] - 板块内个股表现分化，涨幅居前的包括宏达高科（涨7.04%）、华茂股份（涨4.18%）和鲁泰A（涨2.23%） [1] - 同时，部分个股出现下跌，跌幅最大的为景杰做纤，下跌8.80%，万事利下跌4.88%，云中马下跌2.77% [2] 板块个股交易数据 - 航民股份成交量30.59万手，成交额2.36亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 宏达高科成交额达3.68亿元，华茂股份成交额2.03亿元，显示市场对部分个股关注度较高 [1] - 江南高纤成交量最大，达73.75万手，但股价仅微涨0.44% [1] - 下跌个股中，景杰做纤成交额4.37亿元，万事利成交额2.30亿元 [2] 板块资金流向 - 当日纺织制造板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1714.06万元 [2] - 游资资金整体净流出6617.56万元，而散户资金净流入4903.5万元 [2] - 宏达高科获得主力资金净流入最多，达5526.66万元，主力净占比15.02% [3] - 航民股份主力资金净流入3225.31万元，主力净占比13.67% [3] - 华茂股份主力资金净流入3144.33万元，主力净占比15.48% [3] - 部分个股主力资金流入的同时，游资呈现流出，例如宏达高科游资净流出1331.34万元，航民股份游资净流出1634.99万元 [3]

纺织制造板块市场表现 - 1月27日，纺织制造板块整体下跌0.8%，跑输大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，万事利以-3.87%的跌幅领跌板块，联发股份紧随其后，下跌3.85% [2] - 板块内亦有上涨个股，景杰做纤（聚杰微纤）涨幅最大，为6.27%，云中三上涨2.60% [1] 板块资金流向 - 当日纺织制造板块整体呈现主力与游资净流出，主力资金净流出1.83亿元，游资资金净流出1170.81万元 [2] - 散户资金是板块唯一的净流入方，净流入金额为1.95亿元 [2] - 从个股资金流向看，聚杰微纤主力净流出最大，为3408.71万元，伟星股份获得主力净流入874.08万元 [3] 重点个股交易情况 - 聚杰微纤在股价上涨6.27%的同时，成交量达11.26万手，成交额4.46亿元，但主力资金呈现净流出3408.71万元 [1][3] - 万事利领跌板块，跌幅3.87%，成交额2.55亿元，但文中未提供其具体的资金流向数据 [1][2] - 童日股份（孚日股份）当日股价持平，但成交活跃，成交量高达76.10万手，成交额8.75亿元，为板块内成交额最高个股 [1]

公司股权交易 - 公司控股子公司山东鲁联新材料有限公司向MORROW FASHION SAS和FAST RETAILING CO. LTD.分别转让其全资子公司天琴国际投资有限公司各23.06%股权 [1] - 交易同时MF France和FR Japan分别对天琴国际进行增资，交易完成后MF France、FR Japan和鲁联新材对天琴国际的持股比例分别为34%、33%和33% [1] - 本次交易旨在充分发挥各方优势资源，共同推进公司成衣业务发展，在业务合作、市场推广等方面持续深化合作 [1] 公司治理与审批 - 公司第十一届董事会第七次会议于2026年1月26日召开，以12票同意、0票反对、0票弃权审议通过了相关议案 [1] - 本交易不构成关联交易和重大资产重组，无需提交股东会审议，但尚需完成相关国家的反垄断核查后方可实施 [1] 行业市场动态 - 国际金价已冲破每盎司5000美元，在7年间上涨了280% [2] - 专家观点认为，金价未来走势关键取决于美元表现，并建议重点关注国际货币体系、降息周期以及科技革命等因素 [2]

纺织制造板块市场表现 - 2025年1月26日，纺织制造板块整体下跌0.98%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅居前的个股包括万事利（上涨4.72%）、百隆东方（上涨3.58%）和航民股份（上涨3.04%） [1] - 跌幅居前的个股包括云中马（下跌9.85%）、聚杰微纤（下跌6.14%）和南山督尚（下跌6.07%） [2] 板块资金流向 - 当日纺织制造板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.73亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为1.18亿元和1.55亿元 [2] - 个股层面，万事利获得主力资金净流入2195.78万元，净占比5.43%，江南高纤获得主力资金净流入2029.97万元，净占比15.69% [3] - 华利集团主力资金净流入415.85万元，但游资净流出2464.45万元，净占比-14.96%，同时散户净流入2048.60万元 [3] 重点公司交易情况 - 万事利成交活跃，成交量18.34万手，成交额4.05亿元，股价上涨4.72% [1] - 云中马领跌板块，股价下跌9.85%，成交额2.65亿元 [2] - 百隆东方股价上涨3.58%，成交量28.91万手，同时获得主力资金净流入820.17万元 [1][3] - 浙文影业股价上涨1.99%，成交量58.52万手，成交额2.42亿元 [1]

行业投资评级 - 维持轻工制造行业“中性”评级 [1][10][53] - 维持纺织服饰行业“中性”评级 [1][10][53] 核心观点 - 白卡纸行业迎来提价窗口，多家头部企业宣布春节后上调价格200元/吨，短期供应端因大厂停机检修收紧，有利于纸价上涨并刺激下游采购 [1][9][16][52] - 2025年国内消费市场整体平稳增长，社会消费品零售总额同比增长3.7%，家具、家电等以旧换新政策受益领域零售额实现双位数增长 [10][52] - 短期投资建议关注国内浆纸一体化企业的相关机会 [9][52] 行业要闻总结 - **白卡纸集体提价**：玖龙纸业、APP（中国）、博汇纸业、万国纸业、亚太森博（江苏）等多家巨头发布涨价函，计划于2月底3月初上调白卡纸价格200元/吨，主要原因为运营成本增加及春节前后主流厂家停机检修减少投放量约12万吨 [1][16][52] - **泡泡玛特股份回购**：泡泡玛特于报告当周连续进行股份回购，累计金额近3.5亿港元 [1][16] 行业高频数据总结 - **造纸原料价格**： - 截至1月23日，国内漂针浆均价为5,518.10元/吨，周环比下跌81.63元/吨；漂阔浆均价为4,645.48元/吨，周环比下跌14.04元/吨 [18] - 国际浆价保持平稳，漂针浆价格为785.50美元/吨，漂阔叶浆价格为630美元/吨，周环比均持平 [18] - **化工原料价格**： - 截至1月23日，国内TDI均价为1.38万元/吨，周环比下跌303.33元/吨；MDI均价为1.76万元/吨，周环比下跌200.00元/吨 [17] - **纸制品价格**： - 截至1月23日，大部分纸种价格稳定，白卡纸价格维持在4,560元/吨 [9][29] - 白板纸均价为4,690.00元/吨，周环比上涨50.00元/吨；瓦楞纸、箱板纸、铜版纸、胶版纸价格周环比持平 [29] - **纺织原料价格**： - 截至1月23日，国内长绒棉均价为2.48万元/吨，周环比下跌117.50元/吨 [39][42] 重要公司公告总结 - **志邦家居**：预计2025年归母净利润为1.70亿元到2.20亿元，同比下降42.92%-55.89% [1][4][46] - **鲁泰A**：预计2025年归母净利润为5.70亿元到6.30亿元，同比增长38.92%-53.54% [5][46] 行情回顾总结 - **轻工制造行业**：1月19日至1月23日，SW轻工制造指数上涨4.48%，跑赢沪深300指数（-0.62%）5.10个百分点 [7][46] - 子板块中，造纸板块上涨4.95%，包装印刷上涨4.84%，家居用品上涨4.37%，文娱用品上涨3.05% [46] - 个股方面，嘉美包装周涨幅达48.15%，志邦家居因业绩预告影响位列跌幅榜 [46][47] - **纺织服饰行业**：同期，SW纺织服饰指数上涨4.48%，同样跑赢沪深300指数5.10个百分点 [7][49] - 子板块中，饰品板块上涨8.61%，服装家纺上涨4.42%，纺织制造上涨2.08% [49] - 个股方面，天创时尚周涨幅达29.16%，探路者上涨16.55% [49] 重点公司推荐评级 - 维持**欧派家居**“增持”评级 [1][10][53] - 维持**索菲亚**“增持”评级 [1][10][53] - 维持**探路者**“增持”评级 [1][10][53] - 维持**森马服饰**“增持”评级 [1][10][53] - 维持**乖宝宠物**“增持”评级 [1][10][53] - 维持**中宠股份**“增持”评级 [1][10][53]

股价表现与市场数据 - 2026年1月26日，云中马（sh603130）股价触及跌停，跌停价为57.54元，涨幅为-10% [1] - 公司总市值和流通市值均为79.13亿元，截至发稿时总成交额为2.35亿元 [1] - 股价在2026年1月19日创下64.58元的历史新高后，处于高位面临回调风险 [2] 经营与财务表现 - 子公司云中马贸易经营恶化，净利润为-80.94万元，资产负债率高达89.25%，给公司整体运营带来压力 [2] - 公司盈利能力下滑，净利润同比下降24.89%，扣非净利润同比下降29.5% [2] - 公司担保总额达到净资产的34.52%至42.33%，接近监管预警线，存在大额担保风险 [2] 股权结构与市场压力 - 公司有占总股本62.87%的限售股解禁，带来了潜在的抛售压力 [2] - 公司实际控制人持股比例为44.73% [2] - 2026年1月23日公司股票入选龙虎榜有资金流入，但可能仅为短期刺激 [2] 行业与市场环境 - 公司属于纺织制造行业，该行业市场竞争激烈 [2] - 若行业整体业绩预期不佳，或同行业其他股票表现疲软，会对公司股价产生负面影响 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 纺织服装行业2025年第四季度表现分化 澳毛涨价周期和无纺布制造是核心增长点 [3][9] - 品牌服饰中 高端户外及垂类运动品牌增长潜力强劲 安踏体育多品牌矩阵优势凸显 [3][10][18] - 展望2026年内需有望回暖 建议关注高性能户外、折扣零售、个护清洁、睡眠经济等高景气方向 [3][16] - 全球关税博弈不改核心制造全球竞争力 看好运动制造、澳毛及卫材升级产业链 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 本周板块表现与行业数据 - 2026年1月19日至23日 SW纺织服饰指数上涨4.5% 跑赢SW全A指数2.7个百分点 其中服装家纺指数上涨4.4% 纺织制造指数上涨2.1% [3][4] - 2025年1-12月社会消费品零售总额同比增长3.9% 服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长3.2% [3][33] - 2025年12月纺织服装出口额259.9亿美元 同比下滑7.4% 其中纺织品出口下滑4.2% 服装出口下滑10.2% [3][39] - 2026年1月23日国内棉花价格B指数报15,869元/吨 本周上涨0.6% 国际棉花价格M指数报72美分/磅 本周下跌0.8% [3][44] - 2026年1月21日美元口径澳毛价格指数报1,137美分/公斤 同比上涨54.3% 月内上涨11.4% [3][46] 纺织制造板块观点 - Nike等国际运动品牌业绩波动影响25年第四季度制造链订单 申洲国际、华利集团、裕元集团业绩承压 [9][14] - 澳毛产量收缩叠加运动羊毛服饰需求增长推动价格上涨 新澳股份因低位备料充足将受益 预计25年第四季度营收双位数增长 利润弹性更高 [3][9][15] - 无纺布产业链持续受益于品质升级与需求扩容 稳健医疗、延江股份、诺邦股份业绩预计维持快速增长 [3][9][14] 品牌服装板块观点 - 安踏体育25年第四季度集团整体流水实现双位数增长 主品牌零售额同比下降低单位数 FILA品牌中单位数增长 其他品牌流水增长35-40% [10][18] - 特步国际25年第四季度主品牌低单位数增长 索康尼增长超过30% [3][10] - 25年第四季度行业受暖冬和春节延后影响增速放缓 但垂类及户外品牌依然强劲 近期寒潮和春节假期延长预计将带动26年1-2月动销好转 [10] - 女装板块经历深度调整后 26年有望迎来困境反转 歌力思、地素时尚等公司值得关注 [11] 2025年报业绩前瞻摘要 - 内需方面 25年10月/11月/12月服装鞋帽针纺织品零售额同比增速分别为+6.3%/+3.5%/+0.6% 冬季销售受气温偏高影响放缓 [12] - 外需方面 25年1-12月中国纺织服装出口额2,938亿美元 同比下滑2.6% 同期越南纺织品出口额396亿美元 同比增长7.0% 显示供应链转移趋势 [12] - 运动品牌中 安踏户外品牌群25年第四季度流水预计增长35-40% 361度线下流水同比增长10% 李宁主品牌流水同比下滑低单位数 [13] - 家纺板块中 罗莱生活、水星家纺25年第四季度表现稳健 富安娜仍处于去库存周期 [14] 国际公司与行业动态 - Nike在25年9月至11月财季销售额124亿美元 同比增长1% 但大中华区销售额同比下滑17% [24] - Adidas同期销售额66.3亿欧元 同比增长3% 大中华区销售额持平 [24] - Lululemon同期销售额26亿美元 同比增长7% 其中大中华区销售额大幅增长46% [24] - 中国中免拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS集团大中华区旅游零售业务 [28] - 历峰集团将旗下名士表品牌出售给意大利Damiani集团 [29][30] 重点公司业绩公告摘要 - 多家公司发布2025年业绩预告 其中红豆股份、际华集团、安正时尚、奥康国际等预计出现归母净利润亏损 [32] - 鲁泰A预计2025年归母净利润为5.7亿元至6.3亿元 同比增长38.92%至53.54% 主要受益于投资收益 [32] 行业市场规模与竞争格局 - 2024年中国运动服饰市场规模4,089亿元 同比增长6.0% 安踏公司口径市占率提升2.4个百分点至23.0% Nike市占率下滑2.6个百分点至20.7% [52][53] - 2024年中国男装市场规模5,687亿元 同比增长1.3% 安踏公司口径市占率提升0.9个百分点至5.1% [54][55] - 2024年中国女装市场规模10,597亿元 同比增长1.5% 市场集中度CR10为10.1% [56][57] - 2024年中国童装市场规模2,607亿元 同比增长3.2% 森马公司口径市占率为6.0% [58][60] - 2024年中国内衣市场规模2,543亿元 同比增长2.1% 市场集中度CR10为9.1% [61][62]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 纺织制造板块：Nike等运动品牌业绩扰动25Q4制造链订单，但澳毛大周期、无纺布制造可期 [4][10] - 品牌服装板块：25Q4行业增速受气温偏暖、春节延后影响有所放缓，但近期降温叠加春节假期延长，预计服装动销好转，垂类品牌及户外品牌增速依然强劲 [4][11] - 2026年展望：内需有望逐步回暖，全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力 [4][19] 本周板块表现与行业数据 - **板块表现**：1月19日～1月23日，SW纺织服饰指数上涨4.5%，跑赢SW全A指数2.7个百分点，其中服装家纺指数上涨4.4%，纺织制造指数上涨2.1% [4][5] - **社零数据**：1-12月社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.9%，其中服装鞋帽、针纺织品零售额1.52万亿元，同比增长3.2% [4][38] - **出口数据**：12月我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下滑7.4%，其中纺织品出口125.80亿美元（-4.2%），服装及衣着附件出口134.12亿美元（-10.2%）[4][45] - **原材料价格**： - 棉价：1月23日，国家棉花价格B指数报15,869元/吨，本周上涨0.6% [4][49] - 澳毛价格：1月21日，美元口径澳毛指数报1137美分/公斤，同比上涨54.3%，周内上涨3.0% [4][10][52] 纺织制造细分领域观点 - **澳毛产业链**：澳毛产量明确收缩，运动羊毛服饰需求增长抬升价格，新澳股份因低位充足备料受益，预计25Q4营收双位数增长，利润端弹性更高 [4][10][18] - **无纺布产业链**：持续受益于品质升级、需求扩容，预计25Q4稳健医疗、延江股份、诺邦股份业绩维持快速增长 [4][10][16] - **运动制造链**：受Nike、Converse等品牌业绩波动影响，相关制造产业链订单疲软，预计25Q4申洲国际、华利集团、裕元集团业绩承压 [10][16] 品牌服装细分领域表现与展望 - **运动品牌**： - 安踏体育：25Q4集团整体流水实现双位数增长，主品牌零售额同比下降低单位数，FILA品牌中单位数增长，其他品牌（含迪桑特、可隆）流水增长35-40% [4][11][21] - 特步国际：25Q4主品牌低单位数增长，索康尼增长超过30% [4][11] - 行业趋势：25Q4行业增速放缓，但高端户外及垂类运动品牌保持高潜力，361度线下流水同比增长10%，李宁主品牌流水同比下滑低单位数 [15] - **女装板块**：经历深度调整后，2026年有望迎来困境反转，歌力思、地素时尚等公司已展现复苏态势 [12] - **男装及家纺**： - 男装：预计25Q4海澜之家营收同比增长5%，归母净利润同比增长20% [15] - 家纺：预计25Q4罗莱生活营收同比增长8%，水星家纺营收、归母净利润分别同比增长8%和10% [16] 重点公司业绩前瞻与点评 - **安踏体育业绩前瞻**：预计25Q4安踏/FILA/户外品牌流水同比下滑低单位数/增长中单位数/增长35%~40%，户外品牌群延续高增长 [15] - **安踏体育详细点评**：2025年各品牌增长指引达成，户外品牌内生动能依然强劲，迪桑特成为集团第三个零售规模破百亿品牌，预计25-27年收入分别为799.8亿元、896.5亿元、970.0亿元 [21][22][24] 国际同业业绩汇总 - **运动服饰公司**： - Nike FY26Q2销售额124亿美元，同比增长1%，净利润7.9亿美元，同比下滑32%，大中华区销售额下滑17% [26] - Adidas 25Q3销售额66.3亿欧元，同比增长3% [26] - Lululemon FY25Q3销售额26亿美元，同比增长7%，其中大中华区增长46% [26] - **奢侈品集团**： - LVMH 25Q3销售额182.8亿欧元，同比下滑4% [31] - Hermès 25Q3销售额38.8亿欧元，同比增长10% [31] 行业市场规模与竞争格局（欧睿数据） - **运动服饰市场**：2024年中国运动服饰市场规模达4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10为82.5%，其中安踏份额同比提升2.4个百分点至23.0%，Nike份额下滑2.6个百分点至20.7% [58] - **男装市场**：2024年市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10为25.0% [60] - **女装市场**：2024年市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10为10.1% [62] - **童装市场**：2024年市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10为14.8% [65] - **内衣市场**：2024年市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10为9.1% [68] 近期电商销售数据 - 12月淘系平台销售额同比：运动鞋服下滑2.6%，女装下滑14.4%，男装下滑24.2%，童装下滑34.5%，家纺下滑32.6%，户外下滑2.9% [72][74][77][80] 投资分析意见 - **挖掘新消费高景气方向**： - 高性能户外：波司登、安踏体育、滔搏、361度，建议关注伯希和、李宁、特步国际 [4][19] - 折扣零售：海澜之家（旗下京东奥莱） [4][19] - 个护清洁：诺邦股份、稳健医疗、洁雅股份 [4][19] - 睡眠经济：罗莱生活、水星家纺 [4][19] - **核心制造全球竞争力**： - 运动制造产业链：申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份、百隆东方 [4][19] - 澳毛涨价周期：新澳股份 [4][19] - 卫材升级产业链：延江股份 [4][19]