公司股价与交易表现 - 万国数据-SW股价再涨超5%，截至发稿涨4.73%，报39.88港元，成交额达1.6亿港元 [1] 子公司融资核心信息 - 公司旗下国际业务平台DayOne数据中心成功完成C轮融资，募资规模达20亿美元，并已签署最终协议 [1] - 本轮融资由现有投资者Coatue Management领投，印尼主权财富基金（INA）以及来自美国、欧洲和亚太地区的多家机构跟投 [1] - 本轮融资定价较上一轮溢价100% [1] 融资资金用途与战略规划 - 融资将重点用于加速公司在欧洲和亚太两大关键市场的扩张战略 [1] - 在欧洲市场，资金将主要用于推进芬兰拉赫蒂（Lahti）和科沃拉（Kouvola）两大超大规模园区的建设 [1] - 在亚太地区，资金将支持公司在“新柔廖”三角区的持续扩展，同时加速在泰国、日本和香港市场的布局 [1] - 战略目标是快速交付具备AI就绪能力的基础设施 [1]

DayOne明确表示，本轮融资将重点用于加速其在欧洲和亚太两大关键市场的扩张战略。在欧洲市场， 资金将主要用于推进芬兰拉赫蒂（Lahti）和科沃拉（Kouvola）两大超大规模园区的建设；在亚太地 区，资金将支持公司在"新柔廖"三角区的持续扩展，同时加速在泰国、日本和香港市场的布局，以快速 交付具备AI就绪能力的基础设施。 消息面上，1月5日，万国数据旗下国际业务平台DayOne数据中心宣布成功完成C轮融资，募资规模达20 亿美元，并已签署最终协议。本轮融资由现有投资者Coatue Management领投，印尼主权财富基金 （INA）以及来自美国、欧洲和亚太地区的多家机构跟投，融资定价较上一轮溢价100%。 智通财经APP获悉，万国数据-SW(09698)再涨超5%，截至发稿，涨4.73%，报39.88港元，成交额1.6亿 港元。 ...

公司股价与市场表现 - 2025年1月9日，润泽科技股价上涨5.05%，收报62.83元/股，成交额3.17亿元，换手率0.31%，总市值达1026.86亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为润泽智算科技集团股份有限公司，位于河北省廊坊经济技术开发区，成立于2007年6月27日，于2015年4月24日上市 [1] - 公司主营业务为数据中心业务服务，其主营业务收入构成为：IDC业务占64.67%，AIDC业务占35.33% [1] 基金持仓情况 - 兴合基金旗下产品“兴合景气智选混合发起式A”重仓持有润泽科技，该基金成立于2025年7月25日，最新规模为5307.1万元 [2] - 截至2025年第三季度，该基金持有润泽科技3.5万股，占基金净值比例为2.66%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于2025年1月9日股价涨幅测算，该基金持仓润泽科技单日浮盈约10.57万元 [2] 相关基金经理信息 - “兴合景气智选混合发起式A”的基金经理为梁辰星，其累计任职时间为2年156天，现任基金资产总规模为1.66亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为95.28%，最差基金回报为19.18% [3] 基金业绩表现 - “兴合景气智选混合发起式A”基金今年以来收益为4.22%，在同类8827只基金中排名2229，自成立以来收益为24.48% [2]

文章核心观点 - 渭南市通过聚焦审批提效、要素保障、平台搭建三大关键环节，系统性优化营商环境，推动重点项目高效落地与产业发展，为区域经济高质量发展注入强劲动能 [1][9] 审批提效 - 渭南市推动政务服务从“管理”向“服务”转型，创新推出“五增值一提升”服务，为核心项目提供政策解读、惠企礼包等五大增值服务，系统性提升项目服务效能 [2] - 临渭高新区推行企业全生命周期包联服务，2025年实施市级和区级重点项目13个，完成固定资产投资7.23亿元，超额20%完成年度任务，并系统谋划储备“十五五”项目143个，总投资约500亿元 [2] - 通过“容缺受理+承诺制+并联审批+全程帮办代办”模式，渭南市404个市级重点项目于2025年3月31日全部办结市域内手续，连续五年实现“一季度手续办结”目标 [3] 要素保障 - 渭南市相关职能部门主动从“坐等审批”转向“提前介入、靠前服务”，为重点项目提供全周期支撑，例如生态环境局临渭分局提前启动2026年重点项目环评审批保障工作 [4][5] - 渭南市生态环境局临渭分局通过清单化管理等方式，全面摸排87个市、区级重点项目环保需求，目前已有49个项目明确无需办理环评手续，11个项目完成手续办理 [6] - 工程测绘领域深化改革，印发《渭南市工程建设项目“多测合一”实施办法（试行）》，遵循“同一标的物只测一次”原则，整合全周期测绘事项以减轻企业负担并提升审批效率 [6] - 要素保障有力支撑重大项目建设，例如总投资13.8亿元的陕西诺正农药原药及中间体生产线项目已完成主体建设，预计全面达产后年产值4.6亿元 [6] 平台搭建与产业生态 - 渭南市主动搭建政企对接平台，创新开展“铸链成群 向新向上”重点工业企业产品宣传推介系列活动，采用“一类一策、一企一案”精准方式，围绕新能源输配电设备等重点产业链举办了11场专题推介会 [7] - 系列推介活动促成合作协议超百项，意向签约额达32.6亿元，强化了产业链上下游协同，实现“政府搭台、企业唱戏、产业受益”的良性互动 [7] - 各县（市、区）科技部门建立常态化路演机制，培育技术经理人队伍，推动科技资源与创新成果向园区和县域下沉，加速科技成果就地转化，促进创新链与产业链深度融合 [7] - 平台效应激活产业生态，2025年1月至11月，渭南市规模以上工业增加值同比增长9.3%，增速连续7个月位居全省前列 [8] 重点项目案例 - 位于渭南数字经济产业园的华山云数据中心于2025年4月动工，12月底竣工，历时仅8个月，现已正式投入运营，该中心集数据存储、算力支撑与智慧应用于一体，为渭南数字经济发展筑牢“算力底座” [1]

公司财务业绩 - 2026财年第二季度营收为1.266亿美元，同比增长250% [1] - 普通股股东应占基本及稀释每股净亏损为0.11美元，同比收窄82% [1] - 调整后净利润为10万美元 [1] 公司战略与前景 - 公司管理层认为人工智能基础设施代表着一代一遇的投资机遇 [1] - 公司通过早期对定制化下一代数据中心的战略投资占据了有利地位 [1] - 公司预计将在未来五年内实现超过10亿美元的净运营收入目标 [1] 行业背景 - 超大规模企业的资本支出每年已超过4000亿美元，且正快速增长 [1]

文章核心观点 - 德意志银行研究报告预测，太空数据中心与地面数据中心的部署成本差距将持续收窄，预计在约十五年后（即21世纪30年代）有望实现成本追平，届时太空数据中心将展现出明显优势 [1] - 太空数据中心当前成本高昂，但火箭发射、卫星硬件及供应链等领域的技术革新正驱动其成本快速下降，长期看具备商业化潜力 [13][14] - 除成本因素外，太空数据中心在部署速度、风险对冲及支持深空探索等方面具有独特的战略溢价，吸引政府和科技公司提前布局 [10][11][12] 成本对决：四大核心维度的天地差异 - **发射成本**：当前猎鹰9号低地轨道发射成本约为1600美元/千克，星舰成熟后初期成本可降至700美元/千克，最终有望跌破70美元/千克，降幅超95%，这是太空数据中心当前最大的经济性障碍 [3] - **硬件制造成本**：太空数据中心硬件成本集中在卫星平台，星链V3卫星单位功率成本为4.2万美元/千瓦，V5卫星预计降至1.45万美元/千瓦，5年间降幅达65.5% [4] - **硬件制造成本**：地面数据中心硬件成本呈现刚性，1吉瓦规模总投资达159亿美元，单位成本15.95美元/瓦，其中电气、机械系统和土建外壳占比超七成，后续每年燃料支出仍需15亿美元 [4] - **全周期成本**：太空数据中心在5年分析周期内需承担卫星星座更新（每3-5年全量刷新）和非经常性工程支出（累计20亿美元），但其能源成本因轨道日照占比高而趋近于零 [5] - **全周期成本**：地面数据中心虽无卫星更新成本，但面临持续的刚性运维支出，电源使用效率维持在1.25左右，且需应对自然灾害等风险带来的额外损耗 [5] - **规模效应**：以1吉瓦容量为基准，2026年太空部署成本为1070亿美元，是地面（160亿美元）的6.7倍；2032年差距缩小至2.6倍；在最优状态下，倍数将降至1.4倍，接近成本持平 [6] 技术破局：成本差距收窄的三大驱动力 - **火箭技术革新**：可重复使用技术是核心，猎鹰9号已实现一周5次发射频率，星舰成熟阶段发射成本预计将降至1000万美元/次，仅为当前猎鹰9号成本的1/7 [7] - **卫星平台升级**：从V3到V5卫星，功率从50千瓦提升至150千瓦，重量仅增加25%，功率密度翻倍增长；定制化AI芯片（如特斯拉AI6/AI7）单颗成本降至3000-3500美元，仅为英伟达H100的1/5-1/6 [8] - **供应链成熟**：光学激光终端曾是供应链瓶颈，星链“迷你激光终端”已商业化，传输速率达25Gbps，距离覆盖4000公里，成本显著降低，该瓶颈将逐步解除 [9] 战略溢价：成本之外的决策逻辑 - **部署速度**：地面数据中心建设周期长达数年，而太空数据中心部署以“天”为单位，星链日均10颗卫星产能配合高频发射，可短期完成规模化部署，对应急算力或战略布局价值独特 [10] - **风险对冲**：太空数据中心可规避地面面临的自然灾害、监管政策变动及地缘政治风险，轨道资源的稀缺性形成“高地优势”，促使中美企业加速布局 [11] - **长远价值**：向轨道部署算力是深空探索（如月球、火星）的必要前提，可为月球基地的AI自主边缘计算和数据处理提供支撑，长远价值远超短期成本考量 [12] 未来展望：2030年代的成本平衡点 - 成本平衡点预计在21世纪30年代到来，但进程受两大变量影响：地面数据中心可能因新能源技术（如核能）突破而延缓平衡；太空数据中心若技术迭代超预期则可能提前实现成本反超 [13][14] - 当前成本对比未完全计入太空数据中心的独特优势，如空对地信号传输速度可超越地面光纤，适合轨道数据实时推理；星间激光通信可实现全球无死角算力覆盖，这些优势将转化为额外商业价值，进一步缩小实际应用中的成本差距 [14] - 太空与地面数据中心的成本博弈本质是技术创新与既有基建的对决，从6.7倍到1.4倍的成本差距收窄路径，清晰展现了太空算力的商业化潜力，未来将成为全球算力网络的重要组成部分 [14]

太空算力新范式 - 全球AI大模型推动下，数据中心电力缺口日益凸显，催生了将高算力卫星部署于低/中轨的“太空算力”新形态 [1] - 相比传统地面数据中心，太空算力具备部署效率高、能源效率佳、冷却成本低等颠覆性优势 [1] - 以“之江实验室+国星宇航”推出的“三体计算星座”为例，首批已入轨12星，远期规划1000POPS算力规模 [1] - 海外SpaceX、谷歌、英伟达投资的初创企业Starcloud正加速推进百GW级太空算力集群建设 [1] 能源系统与关键技术 - 太空算力系统中，能源系统成本占比高达22%，决定卫星整体经济性 [2] - 卷展式光伏结构凭借轻量化、高功率质量比，正逐步取代传统Z型结构，成为LEO轨道主流方案 [2] - 卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池，硅基HJT电池凭借低温工艺、柔性兼容性和减重优势，最适配新一代卷展式光伏系统 [2] - 海外NexWafe、Solestial等厂商已加速布局HJT电池技术 [2] - HJT电池亦为钙钛矿叠层的最优底电池，具备长期演进潜力 [1][2] 轨道资源与平台演进 - 当前主流轨道以LEO与SSO为主，其中SSO可提供全年稳定日照，是高功率数据中心最优选择，剩余可用空间约9617颗星，资源宝贵 [3] - 为解决轨道短缺问题，太空算力平台正沿大型化与集群化两条路径发展，以实现百GW级大规模部署 [3] - 大型化路径代表：如Starcloud构建4km×4km光伏母舰平台，集中部署算力模块 [3] - 集群化路径代表：如谷歌Suncatcher计划81~324星编队部署，以提升单位轨道算力密度 [3] - 根据测算，10GW光伏产能可对应448个谷歌Suncatcher星簇或2座Starcloud母舰 [3] 重点推荐公司 - 研报重点推荐迈为股份(300751.SZ)和高测股份(688556.SH) [1]

数据中心行业能耗现状与挑战 - 全球数据中心能耗巨大且增长迅速，2024年用电量约为415太瓦时，占全球电力需求的1.5%，预计到2030年将增长一倍以上至约945太瓦时，占全球总用电量近3% [1] - 数据中心高能耗主要源于持续运行的高性能服务器、网络设备、存储系统的电力需求及巨额散热负荷，传统散热方式形成“能耗-散热”恶性循环 [2] - 行业面临电力供应与散热管理的双重瓶颈，实现“零碳运行”是可持续发展的严峻挑战 [2] 传统陆上数据中心绿色转型的制约 - 大规模依赖可再生能源面临根本性制约：风能太阳能具有间歇性与波动性，与数据中心7×24小时稳定供电需求矛盾 [2] - 大型风光电站通常位于偏远地区，与数据中心密集的城市区域存在地理错配，导致输电损耗与基础设施成本高昂 [2] - 陆上数据中心的冷却系统能耗占比非常可观，即便采用先进技术也难以根本解决 [2] 水下数据中心零碳运行架构的核心设计 - 研究团队提出以海洋可再生能源为支撑的水下数据中心零碳运行架构，核心是将数据中心模块部署于海底或海上漂浮平台 [3] - 系统直接利用海洋蕴藏的风能、太阳能、波浪能等多种可再生能源供电，并借助低温海水实现高效自然冷却，构建近乎能量自给自足的闭环系统 [3] - 架构集成海上风电、浮动光伏、波浪能和电池储能的能源系统，并辅以智能能源管理系统，实现能源生产、存储、调配、冷却和碳排放的全生命周期优化 [3] 水下数据中心的冷却与可靠性设计 - 研究团队提出三重冷却机制：利用海水天然低温特性的海水换热进行初步散热，吸收式制冷进一步降温确保服务器适宜环境，电动压缩机制冷作为极端情况下的补充 [4] - 三重冷却机制相互配合，在保障服务器运行温度稳定的同时，最大限度地回收和利用废热，提升系统整体能效 [4] - 为应对海洋环境复杂性，设计了应急柴油机组和混合冷却架构，以增强系统韧性，确保在极端天气或设备故障时的电力支持与冷却效果 [4] 水下数据中心的潜在优势与验证 - 模型与案例分析验证了该架构在技术上的稳定性、长期运营的经济性及相较于传统数据中心显著的碳减排效益 [4] - 该构想可以节约大量土地资源，避免占用宝贵的陆地空间 [5] - 借助海洋可再生能源和海水冷却技术，能够大幅降低电力成本，减少对传统能源的依赖，并显著降低碳排放 [5] 水下数据中心的未来展望与挑战 - 随着海洋工程、可再生能源和信息技术发展，水下数据中心将成为未来绿色AI与数字经济基础设施的重要形态之一 [5] - 系统最大特色在于最大化利用持续的海洋可再生能源和天然的低温冷却介质，几乎不依赖陆上电网和化石能源，具备卓越的环境可持续性和地理部署灵活性 [5] - 从理论迈向工程实践仍面临海洋腐蚀、极端气候、维护难度大等一系列技术与工程挑战 [4] - 研究团队下一步计划开展小型原型系统的详细设计与仿真验证，并积极寻求与能源企业、数据中心运营商及海洋工程公司的产业合作 [5]

公司业务布局 - 公司业务布局涵盖数据中心、液冷和储能三大领域 [1] - 公司具体产品包括HVDC（高压直流供电系统）和液冷CDU（冷量分配单元）等智算中心产品 [1] - 公司在细分电源产品领域全球市场份额排名第五 [1] - 公司的储能产品已在全球多个国家和地区实现交付落地 [1] 市场与地域分布 - 公司海外市场收入占公司总收入的比例长期维持在约50%的水平 [1]

商业航天与航空航天板块市场表现 - 商业航天及大飞机板块再度上涨 航空航天ETF(159227)飙涨4% 强势反包 净值再创上市以来新高 自11月24日起累计上涨35% [1] - 数据中心板块表现不俗 成份股宝信软件涨停 中科曙光涨6% 带动数据ETF(516000)涨2.36% [1] - 航空航天ETF(159227)规模居同标的第一 其跟踪指数中商业航天概念权重占比超70% [3] 行业驱动因素与事件 - 特朗普寻求将2027财年军事预算增至1.5万亿美元 将使美国军费创下历史上最大的名义金额增幅 [2] - 星河动力航天将于近期择机实施“谷神星一号海射型（遥七）”商业运载火箭发射任务 任务代号为“望海潮” [2] - 国盛证券指出 在发射频次提升、单位运载成本持续下降的背景下 围绕低轨与深空的应用场景正加速从“可行性验证”走向“工程化落地” [2] 相关技术与产品进展 - Rubin平台实现100%全液冷覆盖 其旗舰产品Vera Rubin NVL72机架式系统采用无缆化、无风扇模块化设计 构建“精准温控+高效换热”的整机散热生态 成为液冷技术规模化落地的重要风向标 [2] - 数据ETF(516000)权重股中科曙光为高端计算与数据中心龙头 已连续4年国内液冷市占率第一 [3] 核心上市公司业务构成 - 航空航天ETF(159227)成份股包含光启技术（超材料隐身技术）、中航沈飞（歼击机整机制造）、航发动力（航空发动机）、中航成飞（无人机系统制造）、长城军工（兵装集团弹药及智能武器系统）等 [3] - 数据ETF(516000)权重股包含中科曙光、浪潮信息（算力网络核心供应商）、紫光股份（ICT基础设施与解决方案提供商）、拓维信息（数字基础设施服务商） [3]