货币政策操作 - 2025年3月26日央行开展4554亿元7天逆回购操作，利率1.50%持平此前，因有2959亿元逆回购到期，当日实现净投放1595亿元 [1] - 3月24日央行宣布开展4500亿元中期借贷便利操作，并将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标 [1] - MLF时隔8个月重启净投放，向市场利率靠拢有助降低资金成本，释放边际放松信号，此举或意味着短期降准概率下降 [2] 30年国债ETF市场表现 - 截至当日10:24，30年国债ETF(511090)最新报价121.22元，盘中成交额达24.80亿元，换手率14.33% [1] - 该ETF最新规模达173.03亿元，近10个交易日内有8日资金净流入，合计流入27.89亿元，日均净流入2.79亿元 [1] - 杠杆资金持续布局，该ETF最新融资买入额2.57亿元，最新融资余额3.08亿元 [1] 利率走势分析 - 3月中旬以来流动性的边际放松已带动长端收益率稳中有降 [2] - 克制的放松信号叠加基本面触底回温，或意味着短期内长端利率呈现窄幅波动 [2] - MLF采用美式招标标志着其政策利率属性的退出，符合央行淡化MLF利率、强化7天逆回购操作利率的改革方向 [2] 30年国债ETF产品特性 - 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数，该指数成分券由发行期限30年且待偿期25-30年的记账式国债组成 [2] - 该ETF交易门槛低，个人投资者可直接购买，最小交易单位100份约1万元，买卖即时成交并可实现T+0日内回转交易 [3] - 产品有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，流动性较为充裕，是较好的组合管理工具，配置价值和交易价值突出 [3]

公募基金市场发行热 - 2025年3月最后一周公募基金市场迎来新一轮发行热潮 年内新发基金规模突破2200亿元 权益类产品占比显著提升 市场呈现"量质齐升"态势 [1] - 本周(3月24日-28日)20只新基金发行中 权益类基金占14席 占比高达70% 被动指数型基金仍是主力 [3] - 自由现金流主题ETF成为最大亮点 全市场已有27家机构布局 28只产品排队候批 已成立的国泰和华夏自由现金流ETF规模分别达25.15亿元和19.11亿元 [3] 产品结构特点 - 自由现金流主题ETF密集登场 包括易方达、银华国证自由现金流ETF 华宝沪深300自由现金流ETF等 [3] - 红利策略指数基金同步推出 如万家中证港股通央企红利联接A、华富新华中诚信红利价值指数A等 [3] - 主动管理型基金重获关注 鑫元鑫领航混合偏股基金和富国致盛量化选股等产品亮相 近期近300只主动权益类基金净值创历史新高 [4] 市场数据表现 - 截至3月21日 年内新发基金规模达2195.82亿元 权益类产品发行规模963.13亿元 同比增长超100% 占比43.86% [5] - 3月以来权益类基金发行规模超358亿份 占比突破50% 成为市场主流品类 [5] - 年内新基金募集效率提升 认购天数中位数14天 平均认购13.37天 同比分别缩短1天和2.86天 152只基金提前结束募集 占比26% "日光基"达20只 [5] 市场驱动因素 - 资本市场改革深化 注册制全面落地 科创板综合指数推出等政策红利为权益类产品提供丰富底层资产 [6] - 投资者理念转变 从短期博弈转向长期配置 对工具化、细分领域产品需求显著增加 [6] - 产业升级催生科技创新、绿色经济等领域投资机会 为主动管理型基金创造阿尔法捕获空间 [6]

小市值跨境ETF炒作升温 - 景顺长城标普消费ETF因市场交易价格明显高于基金份额参考净值出现较大幅度溢价于3月25日开市起至10:30停牌[4] 该ETF复牌后继续上涨日内涨幅达4.94%溢价率上升至42%[4][5] - 截至3月25日收盘有19只跨境ETF溢价率超2%包括国泰基金旗下标普500ETF溢价率达22.9%南方基金旗下沙特ETF溢价率达11.7%[4][5] - 3月25日溢价率排名前三的跨境ETF当日交易换手率均接近或超过5倍相当于全部份额一日内倒手接近或超过5次且三只ETF基金份额均不超过10亿份[6] 跨境ETF高溢价现象原因 - 跨境ETF的高溢价现象和A股市场表现呈现负相关关系A股波动加大时受避险情绪驱动资金涌入美股等被视为避险资产的跨境ETF[8] 自3月19日以来同花顺全A指数下跌4%而道琼斯工业指数和纳斯达克指数自3月中旬以来分别上涨超4%和5%[8] - 部分跨境ETF流通盘较小但市场较热资金涌入迅速推高ETF价格[8] 跨境ETF的溢价平衡依赖于一二级市场套利机制但QDII外汇额度不足导致套利通道受阻[8] - 国泰基金标普500ETF于2025年3月3日起已暂停申购业务投资者只能在二级市场买入该基金直接堵住了套利通道[9] 高溢价ETF的市场表现与风险特征 - 历史数据显示高溢价ETF的溢价率平均仅维持1.7天溢价率的迅速回落使投资者面临溢价蒸发加净值下跌的双重下跌风险[4][10] - 银河证券分析师建议投资者规避溢价率超过10%的品种优先选择规模大如超10亿流动性稳定的ETF并分散配置跨境ETF以降低单一市场风险[9][10]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ l | 银行螺丝钉 假 时间： er 2 5 前说 快速了解基金投顾 课程介绍 ·基金投顾是什么 · 基金投顾有哪些优势 · 如何通过「投」和「顾」帮你 获得好收益 #螺丝钉小知识 /////// 银行螺丝钉 基金波动大，会导致清盘吗? 有朋友问，有的基金波动比较大，有可能 会清盘吗? 基金投资也是如此。 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 假设一个基金,熊市的时候下跌比较多, 但是规模很大,这种公募基金是不会清盘 的。 般是规模小于5000万以下的基金，会 有清盘的风险。 比如基金的规模为5000万，对于一个基 金公司来讲，肯定会亏钱。 其实，公募基金 ...

个人养老金基金市场概况 - 截至2025年3月18日，56家基金公司共发行Y份额个人养老金基金，总规模达91.43亿元，其中14家管理规模超1亿元 [3] - 规模前五基金公司分别为华夏基金（13.84亿元）、兴证全球基金（11.62亿元）、易方达基金（10.88亿元）、中欧基金（10.05亿元）、工银瑞信基金（7.50亿元） [4] - 行业呈现强者恒强格局，易方达基金、工银瑞信基金、华夏基金同时在Y份额规模与养老金管理规模排名中位列前五 [5] 优质Y份额基金筛选结果 - 筛选条件包括：Y份额、规模超2亿元、2024年以来收益超15%、最大回撤低于15%，共9只基金符合要求 [6] - 7只基金在2024年1月1日至2025年3月18日区间内创净值新高，包括东方红颐和积极养老Y（15.77%收益）、广发安诚养老2040Y（17.64%收益）、工银养老2055Y（15.05%收益）等 [7] - 工银养老2055Y（020316）表现突出，跑赢万得偏股混合型基金指数，且在2024年两次大跌中回撤更小 [10] 基金经理投资策略分析 - 工银养老2055Y基金经理徐心远采用量化驱动配置，2024年权益仓位保持中性略偏高，A股配置均衡，重点增配周期、红利类资产 [13] - 港股操作上，2024年二、三季度持续增持互联网与高股息板块，四季度减配高股息转向互联网，契合市场风格切换 [15] - 东方红颐和积极养老Y采用双轮驱动策略，配置恒生中国企业指数、中证800等指数基金及姜诚、刘旭等管理的价值型主动基金 [6][8] - 广发安诚养老2040Y偏好ETF工具，持仓包括光伏ETF、恒生科技ETF等，通过债券基金平衡回撤 [9] 产品特性与配置建议 - 目标日期型FOF（如工银养老2055Y）权益配置中枢随时间动态调整，当前权益仓位70%，2050年后将降至25%以下，适合长期持有 [16] - 个人养老金产品需兼顾长期收益与短期波动管理，专业资产配置能力是关键差异化因素 [16]

人民币债券市场 - 过去几年人民币债券呈现小牛市行情 [1] - 2024年长期债券在上涨后波动性明显增大 [2] 债券指数基金投资 - 债券指数基金收益风险特性是投资者关注重点 [7] - 债券指数基金相比主动管理型产品更适合普通投资者配置 [7] - 当前市场环境下部分债券指数基金具备较高投资价值 [7] 投资者教育资源 - 提供限时免费课程解析债券指数基金相关问题 [3] - 课程涵盖大额家庭资产配置策略 [8]

彭博行业研究 (Bloomberg Intelligence) 就各公司、行业和市场提供全球投研分析以及交互式 数据。在 环境、社会与治理（ESG） 方面，BI研究立于行业前沿，聚焦热门话题，为您分享 关键洞察。 扫描二维码 立即订阅 彭博ESG双周报 本期主题：欧盟将为14万亿美元SFDR基金设立更清晰的标签 数据来源：彭博行业研究 SFDR基金评级上调和下调情况 标准化技术标准 （彭博行业研究）—— 根据欧盟委员会的工作计划，《可持续金融信息披露条例》(SFDR)修 订将于第四季度进行。此次审查将最终引入正式的产品类别，并为价值14万亿美元的SFDR第6 条、第8条和第9条的基金提供更清晰的分类。市场参与者和欧盟顾问机构可持续金融平台会为 这一举措提供支持。 争议问题：披露机制不够充分 欧盟委员会去年就SFDR的实施进行了定向调查，结果表明，7 6%的金融市场参与者(FMP) 认为仅提出披露要求是不够的，还需要明确的产品分类。在1 4 5位作出回答的金融市场参与 者中，5 3%的人赞成创建新的产品类别，2 4%的人表示反对。SFDR修订是欧盟委员会2 0 2 5 年工作计划的一部分，可能排在其他立法工作之 ...

行业盛事与奖项 - 彭博与香港中资基金业协会共同举办第十届"离岸中国基金大奖" 评选出37项大奖 表彰对离岸中资基金行业发展作出卓越贡献的基金及管理团队 [1] - 颁奖典礼汇聚政府、监管机构及业界代表 探讨香港离岸基金市场机遇 并就监管环境及行业未来发展展开深入讨论 [1] 香港金融地位与战略 - 香港特别行政区政府署理财经事务及库务局局长陈浩濂强调香港作为国际投资者首选的亚洲资产及财富管理枢纽地位 提出"三中心、一高地"战略定位 依托"一国两制"优势巩固国际金融中心地位 [2] - 香港证券及期货事务监察委员会投资产品部执行董事蔡凤仪指出中资金融机构在新产品开发上展现卓越创造力 鼓励业界参与香港交易所综合基金平台并推动金融科技发展 [2] 中资基金业发展展望 - 香港中资基金业协会会长连少冬表示香港中资基金业已超越市场平均水平 未来需依托互联互通机制深化跨境合作 提升中资资管机构在国际金融市场的重要性 [3] - 彭博大中华区总裁汪大海指出香港把握内地及海外机遇发展基金与财富管理领域 跨境理财通等计划推动行业前景光明 [5] 获奖基金与机构 股票类基金 - 最佳总回报股票(1年)冠军睿远中国股票基金 亚军中银保诚中国价值基金 季军海通环球分散基金 [7] - 最佳总回报股票(3年)冠军中银保诚中国价值基金 亚军中银保诚环球股票基金 季军中银香港环球股票基金 [7] - 最佳总回报股票(5年)冠军中银保诚环球股票基金 亚军海通环球分散基金 季军Fullgoal中国中小盘成长基金 [7] 固定收益类基金 - 最佳总回报固定收益(1年)冠军中银香港全天候中国高息债券基金 亚军易方达(香港)全球高收益债券基金 季军泰康开泰海外短期债券基金 [7] - 最佳总回报固定收益(3年)冠军泰康开泰海外短期债券基金 亚军中国平安精选人民币债券基金 季军中银香港全天候短期债券基金 [9] - 最佳总回报固定收益(5年)冠军泰康开泰海外短期债券基金 亚军光大焦点收益基金 季军中银香港全天候短期债券基金 [9] 多元资产配置类基金 - 最佳总回报多元资产配置(1年)冠军中银香港全天候环球投资基金 亚军中银香港中国收入基金 季军中银香港香港收入基金 [9] - 最佳总回报多元资产配置(3年)冠军中银香港全天候环球投资基金 亚军中银香港全天候ESG多元资产基金 季军中银保诚简易强积金计划-中银保诚核心累积基金 [9] - 最佳总回报多元资产配置(5年)冠军中银香港全天候环球投资基金 亚军中银保诚简易强积金计划-中银保诚核心累积基金 季军大成中国灵活配置基金 [9] 沪港深基金 - 沪港深基金最佳总回报股票(1年)冠军富国港股通量化精选股票型证券投资基金 亚军嘉实沪港深精选股票型证券投资基金 季军嘉实前沿科技沪港深股票型证券投资基金 [9] - 沪港深基金最佳总回报股票(3年)冠军富国港股通量化精选股票型证券投资基金 [9] QDII基金 - QDII最佳总回报股票(1年)冠军嘉实美国成长股票型证券投资基金 亚军广发全球精选股票型证券投资基金 季军华安香港精选股票型证券投资基金 [10] - QDII最佳总回报股票(3年)冠军嘉实美国成长股票型证券投资基金 亚军嘉实原油证券投资基金 季军广发全球精选股票型证券投资基金 [10] ETF与杠杆产品 - 最佳ETF追踪误差冠军南方东英恒生科技指数ETF 亚军工银南方东英富时中国国债及政策性银行债券指数ETF 季军易方达(香港)恒指ESG增强指数ETF [10] - 最佳杠杆和反向产品平均流动性(1年)冠军南方东英恒生科技指数每日杠杆(2x)产品 亚军南方东英恒生科技指数每日反向(-2x)产品 季军南方东英恒生指数每日杠杆(2x)产品 [10] 对冲基金 - 对冲基金股票(1年)冠军鸿昇私募令全球多策略三号基金 亚军高腾恒宇中国对冲策略基金 季军Fullgoal中国阿尔法子基金 [11] - 对冲基金信用债(3年)冠军岚湖1号固定收益美元基金 亚军百孚岚湖固定收益美元基金 季军方圆多策略债券基金 [11] 资产管理人奖项 - 最佳创新产品包括博时HashKey比特币ETF 南方东英美股七巨头ETF 潘渡招商创新主题ETF [11] - 最佳跨境业务获奖者为博时基金(国际)有限公司和南方东英资产管理有限公司 [12] 最佳业务伙伴 - 最佳托管银行为汇丰证券服务 [13] - 最佳ETF做市商为Optiver [13]

国债期货及债券基金表现 - CFFEX30年期国债期货从2025年2月7日的121.75点回落至3月18日的113.70点，下跌805个基点；同期CFFEX10年期国债期货下跌195个基点 [2] - 鹏扬中债30年国债ETF下跌6.87%，国泰上证10年国债ETF下跌2.24%，反映国债期货的下跌幅度 [2] - 2025年2月10日至3月17日，短期纯债型基金平均收益率为-0.18%，中长期纯债型基金为-0.79%，混合型一级债基为-0.35%，二级债基为+0.20% [3] 债券基金筛选策略 - 短期纯债型基金中23.69%获得正收益，中长期纯债型基金中10.68%获得正收益 [4] - 涨幅靠前的短期纯债基金包括博时月月兴30天、招商招财通理财、嘉合磐泰短债等，中长期纯债基金包括银河睿鑫、国泰睿元一年定开、格林泓裕一年定开等 [4][5] - 表现较好的债基投资组合以企业短期融资券、AAA中期票据、同业存单、二永债等为主，避开国债品种 [6] 二级债基的收益增厚策略 - 二级债基通过权益资产配置获得正收益，推荐华商恒益稳健、南方宝嘉、华夏兴源稳健等含港股的二级债基 [6] - 近期表现靠前的二级债基还配置了科技股或可转债，如华商丰利增强、富国优化增强、金鹰元丰等 [7] - 部分基金通过调整科技板块和配置高性价比可转债增厚收益，兼顾转股溢价率、转债价格等因素 [7]

全球ETF提供商格局 - 全球前25大ETF提供商中超过一半来自美国 美国公司占据14席 前5大ETF提供商均来自美国 [1][7] - 贝莱德（iShares/BlackRock）、先锋（Vanguard）、道富（State Street）包揽前三 三家合计市占率达64% 头部效应显著 [7] - 中国有3家基金公司进入全球25强 华夏基金（第19位）、易方达基金（第21位）和华泰柏瑞基金（第23位）入围 [7] 头部ETF提供商数据 - 第14至25名ETF提供商规模数据：VanEck（1104亿美元）、WisdomTree（1095亿美元）、富达（1068亿美元）、大和（1048亿美元）、蒙特利尔银行（922亿美元）[5] - 其他入围机构包括Global X（806亿美元）、ProFunds/ProShares（776亿美元）、American Century（569亿美元）、三菱日联（493亿美元）[5] 行业发展趋势 - 中国公募基金在ETF领域展现出增长潜力 三家中资机构入围全球25强表明行业竞争力提升 [7] - 晨星报告将持续跟踪全球公募基金及中国主题基金资金流 为投资者提供市场动态参考 [8] - 相关阅读材料提及全球ETF规模达1.7万亿美元 外资通过ETF/指数基金加大中国股市配置 [11]