公司产品应用澄清 - 长阳科技在互动平台明确表示，其反射膜、光学基膜产品广泛应用于液晶显示领域，未应用在AI手机 [1] 公司主营业务 - 长阳科技的核心产品为反射膜和光学基膜 [1] - 公司产品的主要应用领域为液晶显示 [1]

业务布局与战略 - 公司业务分为三块，以导光板为主业，通过TAC膜向显示行业横向延伸，并开展反射式偏光增亮膜项目以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”的国产替代项目，下游同为面板制造环节 [1] TAC膜项目进展 - 厂房建设：安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，建设稳步推进 [3] - 设备采购：主要设备将于2026年上半年陆续进场调试 [3] - 研发测试：实验室状态的试制膜已送往下游厂商检测，测试结果与公司自检无重大差异 [3] TAC膜竞争格局与选择依据 - 中国大陆面板厂在LCD电视面板领域的全球份额已提升至70%，在供应链上游话语权稳步提升 [3] - TAC膜是偏光片光学膜的经典主流解决方案，其竞品（PMMA、COP、PET）均处于不同程度的“卡脖子”状态 [3] - 近十年全球鲜有TAC膜新增产能，但面板需求量增加，为竞品替代提供了空间 [3] - 公司主要产线设备可改造后兼容制备PMMA、COP等竞品 [4] - 选择研发TAC膜的主要原因：是当前主流方案；国产化替代实施程度相对彻底；制备溶剂几乎可全部回收；原材料为棉，较为绿色环保 [4] 安徽吉光股东与支持 - 股东方包括偏光片环节代表三利谱、面板厂环节代表（显智链和北京电控产投为京东方代表），已囊括产业链主要参与方 [2] - 后续增资的股东为深耕新材料领域的投资机构 [2] - 各方股东在技术路径确定、设备选型、调试支持、产品验证及销售渠道对接等方面提供助力 [2] 其他投资情况 - 公司通过投资基金间接持有宇树科技股份有限公司约0.0072%股权，占比小，无重大影响 [4]

公司业务进展 - 公司控股子公司安徽吉光主要从事TAC光学膜的研发与生产 [1] - 该项目已获得产业链上下游的广泛支持 股东包括偏光片厂商三利谱 面板厂商京东方的代表以及专业投资机构 [1] - 各方在技术路径 设备选型 产品验证和销售渠道等方面提供助力 [1] 项目当前状态 - 目前厂房建设稳步推进 [1] - 主要设备预计2026年上半年陆续进场调试 [1] - 实验室试制膜已送至下游客户检测 结果符合预期 [1] 产能规划 - 项目一期规划建设1条生产线 年产能约6000万平方米 [1] - 后续将根据推进情况决定二期扩产计划 [1]

公司业务战略布局 - 公司业务分为三块，以主业导光板为依托，通过TAC膜向显示行业相邻领域横向延伸，并以此为基础开展反射式偏光增亮膜项目，以打造第二增长曲线 [1] - TAC膜与反射式偏光增亮膜均属于解决“卡脖子”的国产替代项目，下游均与面板制造环节相关 [1] TAC膜项目市场与竞争格局 - TAC膜2025年需求量有望达到12.29亿平方米 [2] - TAC膜占偏光片膜材成本比例超过50% [2] - 日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球TAC膜市场的75% [2] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口 [2] - 中国大陆进行TFT级TAC膜研发的主要企业包含乐凯胶片、安徽吉光，预计短期内新增竞争厂商少 [2] TAC膜项目（安徽吉光）进展与规划 - 安徽吉光由京东方、三利谱与本公司共同设立，旨在打破日本对TAC膜的垄断 [2] - 股东方已囊括产业链主要参与方（偏光片厂、面板厂），后续增资方为新材料领域投资机构 [3][4] - 股东为项目提供技术路径确定、设备选型、技术支持、产品验证及销售渠道对接等多方面助力 [4] - 厂房建设稳步推进，主要设备将于2025年上半年陆续进场调试 [5] - 实验室状态试制膜已送往下游检测，测试结果与自身检测结论无重大差异 [5] - 一期建设1条生产线，年产能约6,000万平方米，后续视情况开展二期扩产 [5] 反射式偏光增亮膜项目市场与规划 - 反射式偏光增亮膜可使LCD轴向亮度增加约60% [5] - 2025年全球反射式偏光增亮膜市场规模将达到14.38亿美元 [6] - 供应商主要由美国、日韩企业主导，中国大陆使用的基本依赖进口 [6] - 公司设立子公司苏州屹甲从事该业务，已于2025年下半年开始逐步采购设备 [7] - 设备预计将于2026年三、四季度陆续到场调试 [7] - 拟投资建设2条生产线，年产能约2,400万平方米，计划2027年下半年择机启动第2条线建设 [7] - 项目投资额约3亿元，前期以募集和自有资金为主，同时准备引入外部投资人 [7] 行业近期动态 - 自2025年12月以来，受体育赛事备货等因素影响，TV面板产品价格有望上涨 [7] - MNT面板因需求补库存及供给端结构性紧张，部分尺寸产品价格环比上涨 [7] - 2026年1月面板稼动率将延续2025年12月的高稼动率水平 [7]

募投项目变更与战略布局 - 公司终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] - 业务战略以原导光板主业为依托，先通过TAC膜向相邻领域横向延伸，再以此为基础发展反射式偏光增亮膜，打造第二增长曲线 [2] - 两个光学膜项目均属于解决“卡脖子”问题的国产替代项目 [2] TAC膜项目详情 - **市场空间**：2025年TAC膜需求量有望达到12.29亿平方米 [2] - **竞争格局**：日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%，中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口 [3] - **产业地位**：TAC膜占偏光片膜材成本比例超过50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 [2] - **国产竞争**：中国大陆进行TFT级TAC膜研发的主要企业包含乐凯胶片、安徽吉光，技术门槛高，预计短期内新增竞争厂商少 [3] - **项目背景**：2023年，京东方联合三利谱与公司共同设立安徽吉光从事TAC膜项目，旨在打破日本垄断 [3] - **项目投资**：TAC膜一期项目投资额预计6.2亿元，本轮融资后股东投入资金合计达4.5亿元，资金充裕 [4] - **项目进展**：厂房建设稳步推进，主要设备将于2025年上半年陆续进场调试，实验室试制膜已送下游检测 [5] - **产能规划**：一期建设1条生产线，年产能约6,000万平方米，后续视情况开展二期扩产 [5] - **新增股东**：元禾原点（基金总规模超75亿元）本次增资安徽吉光，看好高端材料国产替代赛道 [3][4] 反射式偏光增亮膜项目详情 - **产品作用**：通过选择性反射背光系统的光，使LCD全视角的部分光重新利用，轴向亮度增加约60% [6] - **市场空间**：2025年全球反射式偏光增亮膜市场规模将达到14.38亿美元 [6] - **竞争格局**：供应商主要包括美国3M、日东电工、SKC、台湾颖台等，由美国、日韩企业主导，中国大陆使用基本依赖进口 [6] - **项目实体**：公司于2025年设立子公司苏州屹甲专门从事该业务 [6] - **项目进展**：已于2025年下半年开始逐步进行设备采购，预计2026年三、四季度陆续到场调试 [6] - **产能规划**：拟投资建设2条生产线，年产能约2,400万平方米，2027年下半年择机启动第2条线建设 [6] - **项目投资**：项目投资额约3亿元，前期以募集资金和自有资金为主，同时准备引入外部投资人 [6]

公司上市进程 - 宁波惠之星新材料科技股份有限公司于1月7日正式开启IPO上市辅导，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市，辅导机构为开源证券 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为光学级硬化膜等特殊功能薄膜的研发、生产和销售 [3] - 主要产品包括CPI功能性膜材料、偏光片功能性膜材料、PET功能性膜材料 [3] - 公司是国内少数可实现CPI、TAC功能性膜材料生产的企业之一 [3] 公司产能与投资 - 2025年12月，公司宣布拟以自筹资金购买组装高精密涂布生产线，以满足生产经营和发展需求 [3] - 2025年5月，公司获得了光学膜企业长阳科技2990万元的融资，用于进一步发展CPI及PET功能性膜材料等业务 [3] 公司财务业绩 - 2023年营收为2.62亿元，净利润为-1739.14万元 [3] - 2024年营收为3.30亿元，同比增长约25.95%，净利润为2145.12万元，实现扭亏为盈 [3] - 2025年上半年营收为2.14亿元，净利润为2937.75万元 [3] 公司客户与合作 - 公司已与众多光电厂商达成合作，包括日东集团、展新股份、三德信、飞荣达、安洁科技、领益科技、顶峰精密、三利谱、盛波光电、京东方、天马、TCL华星等 [3] - 公司产品广泛应用于华为、荣耀、OPPO、vivo等知名电子终端品牌 [3] 行业研究服务 - 研究机构提供面板产业链市场供需及价格报告、面板价格预测月度报告、面板出货追踪月度报告等服务 [5] - 研究服务涵盖面板产业市况季度报告、市场供需季度分析报告、季度面板产能状况报告以及面板厂产能利用率月度分析报告 [5]

公司资质与税收优惠 - 公司旗下三家子公司江北激智、浙江芯智、宁波天圆均已成功通过高新技术企业认定 [1] - 江北激智为原高新技术企业证书有效期满后完成的重新认定，浙江芯智与宁波天圆则为首次获此认定 [1] - 三家子公司自通过认定当年起连续三个会计年度可享受按15%的税率缴纳企业所得税的税收优惠 [1] - 此次认定后，公司及旗下包括上述三家子公司在内的9家子公司已全部获评国家高新技术企业资质 [1] 子公司业务与技术地位 - 江北激智专注于光学增亮膜、量子点膜、复合膜等核心产品的研发与生产，产品应用于光电显示领域 [2] - 江北激智相关产品已成功打破美、日、韩企业在光学膜领域的长期垄断，并切入三星、LG等国际品牌供应链 [2] - 浙江芯智聚焦高性能功能性薄膜，自主开发的普通扩散板、发泡扩散板、量子点扩散板等系列产品已实现量产出货 [2] - 宁波天圆主营触显及全贴合用光学胶膜产品，其自主研发的一系列高性能、差异化OCA产品已实现量产落地 [2] 公司产品布局与市场竞争力 - 公司是国内显示用光学膜领域的先行者，较早实现了扩散膜、增亮膜的量产突破 [3] - 公司是国内少数具备量子点薄膜、COP、复合光学膜稳定量产供货能力的企业之一，产品品质达国际领先水平 [3] - 针对显示产品轻薄化趋势，公司前瞻性布局二合一、三合一复合光学膜等高端产品，系国内少数实现多种光学复合膜研发生产突破的企业之一 [3] - 公司LOP、POP、DOP、DPP等复合膜产品已实现规模量产并稳定供货，成为未来重要的利润增长点 [3] - 在量子点膜、COP等前沿领域，公司核心产品已顺利通过多家下游客户验证，并实现量产出货 [3] 行业前景与公司机遇 - “十五五”规划建议将新材料作为战略性新兴产业之一进行集群发展 [3] - 新材料产业作为国家战略性新兴产业，政策支持力度有望持续加码，尤其是在卡脖子技术领域的国产替代进程将加速推进 [4] - 行业市场空间具备广阔的扩容潜力，叠加国家扩大内需、提振消费的政策导向，下游终端需求增长红利持续释放 [4] - 在国产化替代浪潮持续深化的背景下，公司有望充分把握行业增量市场机遇，进一步巩固市场地位 [3] - 公司有望凭借高端产品矩阵与领先量产能力，进一步提升市场份额与盈利水平 [4]

公司核心产品与技术突破 - 公司自主研发的“高性能量子点膜”成功入选2025年度浙江省首批次新材料名单，被认定为“省内首批次新材料”，标志着我国在高端显示核心材料领域实现关键突破，成功打破了国外企业在该领域的长期垄断局面 [1] - 量子点膜作为高端显示核心材料，可将普通显示器72%的NTSC色域提升至100%以上，在4K/8K超高清电视、高刷新率专业显示器、VR设备及智能座舱车载显示等领域具备巨大应用潜力 [1] - 公司通过配方优化技术、高水汽阻隔复合技术及精密涂布技术，成功破解了量子点膜稳定性差、易氧化失效等行业共性痛点，产品已顺利通过下游客户验证 [2] 公司业绩与产品矩阵 - 2025年上半年，公司量子点膜、复合膜及COP等高端产品销售额达4.78亿元，同比增长20.92% [3] - 公司聚焦光学膜核心赛道，产品矩阵覆盖扩散膜、增亮膜、量子点薄膜等，广泛适配电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、智能手机等各类显示终端 [3] - 公司构建了“生产一代、研发一代、储备一代”的良性研发体系，以市场需求为导向进行产品开发与升级 [3] 新兴领域产品储备与市场应用 - 广视角膜可将传统液晶显示器的亮度可视角提升至120°以上，已逐步应用于智慧黑板、会议机等场景 [4] - PS膜具备防眩光、高等级水汽阻隔及UV截止等多重性能，可为电子纸提供全方位保护，适配零售电子价签、公交站牌等新兴低碳环保场景 [4] - OBA胶作为Mini-LED直显显示模组的高端配套材料，目前已获京东方晶芯等国内领先Mini-LED方案商采用 [4] 行业政策与市场前景 - 工业和信息化部等6部门联合印发方案，明确提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，其中消费电子、智能网联新能源汽车领域被列为重点发展方向 [2] - 量子点膜在消费电子终端及智能座舱车载显示模组等新兴领域具备巨大应用潜力，市场前景广阔 [1] - 在消费电子与智能车载产业政策红利持续释放的背景下，公司发展路径清晰，有望持续以材料创新赋能下游产业升级 [4] 公司行业地位与核心竞争力 - 公司是国内较早深耕光学膜领域的企业，在自主创新、核心技术、产品品质、新品开发及市场地位等方面均稳居国内领先阵营 [3] - 公司是国家级制造业单项冠军企业，此次研发突破有效提升了我国在全球显示产业链中的核心竞争力 [2] - 公司凭借多元光学膜产品布局夯实了国内市场地位，并以技术突破打破国外垄断，提升了我国在全球显示产业链中的话语权 [4]

核心观点 - 公司凭借在光学膜领域的技术突破获得海信集团“技术飞跃突破奖”，双方计划在技术、生态和全球化三大维度深化合作，共筑产业新生态 [1][4] 获奖背景与认可 - 公司获得海信集团“技术飞跃突破奖”，该奖项旨在表彰在技术创新和产品研发上实现重大突破并为海信产品竞争力提升做出卓越贡献的核心伙伴 [2] - 奖项是对公司技术突破和价值共生的双重印证，凸显了其在供应链中的关键支撑作用 [2][3] 技术突破与行业地位 - 公司作为国内最早突破光学膜“卡脖子”技术的企业之一，通过自主研发攻克了精密微复制技术等关键难题 [2] - 公司开发出覆盖大中小全尺寸的高性能光学膜产品，其辉度增益、耐磨性等指标达到国际先进水平 [2] - 以核心产品复合增亮膜为例，通过先进复合工艺将多种光学膜整合为单片多功能薄膜，使背光模组厚度与成本显著降低，同时大幅提升显示亮度与组装效率 [2] - 公司的技术突破彻底改变了中国光学膜依赖进口的局面，成为与海信深度合作的技术基石 [2] 未来合作方向：技术协同 - 双方将共建“联合创新实验室”，聚焦Mini/Micro LED、柔性显示等下一代显示技术，共同研发适配的新型光学膜产品 [4] - 针对海信高端电视的超薄化、高色域需求，将深化COPP、DPP等复合膜的技术迭代，以提升显示效果与节能性能 [4] - 双方将探索量子点膜在海信大屏产品中的规模化应用，助力海信在高端显示市场的竞争力升级 [4] 未来合作方向：绿色生态 - 依托公司在材料配方与工艺上的绿色创新经验，双方将共同推进“低碳显示”技术研发 [5] - 合作内容包括优化光学膜生产流程中的能耗与排放，开发可回收、低VOC的环保型产品，以响应海信供应链的绿色低碳转型需求 [5] 未来合作方向：全球化布局 - 随着公司开启全球化发展新篇章（如马来西亚建厂、越南设立办事处），未来将依托海信的全球营销网络，同步推进海外光学膜生产基地与供应链布局 [6] - 目标是实现“技术研发在国内、产能服务全球化”的协同，为海信全球显示产品提供就近的技术支持与快速交付服务，共同提升在全球显示产业的话语权 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入162,779.53万元，归属于母公司所有者的净利润16,712.75万元，扣非净利润14,500.52万元，较上年同期增长3.30% [2] - 2025年第三季度营业收入55,394.44万元，较上年同期增长6.49%，归属于母公司所有者的净利润5,060.26万元，较上年同期增长12.99%，扣非净利润4,581.91万元，较上年同期增长16.79% [2][3] 业务板块表现 - 高端光学膜增长带动光学板块利润提升，DPP产品及其他高端复合膜成为利润增长点 [3] - 光伏板块背板销售下滑，但间隙反光膜份额提升且利润率较高，胶膜开始出货且销售额上涨 [3] - 公司业务分为四大板块：光学板块、光伏板块、汽车板块和电池板块 [3] 新产品与增长点 - 电子纸高阻水膜（PS膜）出货量持续攀升，性能与良率提升获主流客户认可 [3][4] - 裸眼3D膜与头部海外厂商及多家公司合作，将带来新利润增长点 [4] - VR用高色域量子点膜与头部厂商合作开发下一代VR产品，已多次送样验证 [4] - 偏光片表涂功能膜的国产替代是未来利润增长点之一 [4] 研发与战略布局 - 公司较早布局二合一、三合一、四合一复合光学膜，是国内突破多种光学复合膜研发生产的少数公司 [3] - 公司紧密联系BC电池和组件发展需求，持续开发反光膜、分光膜等新产品 [3] - 未来将强化复合膜、量子点膜、COP/CPP、Mini-LED光学膜等高附加值光学膜 [5] - 在光伏领域以间隙反光膜为突破点，背板及胶膜为基础，持续打造功能性薄膜平台公司 [5] 市场趋势与展望 - 随着TV面积增长及国内终端企业全球占比增加，高端复合光学膜市场有望持续扩大 [4] - 光伏行业受组件电池类型转变及国际贸易影响，背板市场下降但公司着力研发新产品提升竞争力 [4] - 间隙反光膜拥有自主结构发明专利，双弧形设计功率增效更高，已在一线组件企业批量交货 [4]