圣诺生物2025年业绩预告与增长驱动 - 公司预计2025年度实现归母净利润1.52亿元至1.90亿元，同比增加1.02亿元至1.40亿元，增幅达204.42%至280.53% [6] - 扣非净利润预计为1.49亿元至1.86亿元，同比增幅高达226.07%至307.58% [6] - 2024年公司营收仅同比增长4.84%至4.56亿元，归母净利润同比下降28.88%至5002万元，业绩承压主要因国内集采压价及研发与海外市场投入增加 [6] GLP-1原料药业务成为核心增长引擎 - 2025年上半年原料药业务收入达1.89亿元，同比暴增232.3%，占当期营业收入比重接近56% [8] - 境外收入同比增长超过240%，是推动全年业绩反转的核心动力 [8] - 增长源于以司美格鲁肽和替尔泊肽为代表的GLP-1受体激动剂全球快速放量，拉动上游高纯度多肽原料药订单 [8] 产能扩张与行业结构性机遇 - 公司募投项目年产395千克多肽原料药生产线已投产，自有资金建设的多肽创新药CDMO及原料药产业化项目中部分车间也已投入运营 [8] - 到2025年底，公司多肽原料药总产能预计可达1.25吨左右，在国内具备相当竞争力 [8] - 全球GLP-1药物市场快速扩容，上游具备多肽合成能力、质量体系和产能规模的供应商不多，中国企业正快速进入国际主流供应链 [8] 行业未来展望与增长逻辑 - 机构预测到2030年前后，全球GLP-1原料药年需求量有望达到50吨级别，上游供需偏紧格局短期内难以缓解 [9] - 司美格鲁肽核心专利将于2026年在多个主要市场到期，预计将引爆全球仿制药与改良型新药的研发与申报热潮，对原料药形成新一轮、更大规模的需求拉动 [9] - 行业正快速进入产能竞赛阶段，诺泰生物、翰宇药业、普洛药业等多家企业已明确加速扩产，未来可能面临价格博弈和毛利率下行压力 [9]

公司股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中，公司股价下跌2.13%，报6.89元/股，总市值33.83亿元，成交金额2969.96万元，换手率0.87% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出377.27万元，其中特大单买入107.56万元（占比3.62%），大单买入480.01万元（占比16.16%），卖出964.83万元（占比32.49%） [1] - 公司股价年初至今上涨5.67%，近5个交易日上涨1.62%，近20日上涨8.85%，近60日下跌0.72% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为广东溢多利生物科技股份有限公司，成立于1991年9月3日，于2014年1月28日上市，总部位于广东省珠海市 [2] - 公司主营业务涵盖生物酶制剂、甾体激素原料药、植物提取物、动物营养与健康等产品的研发、生产、销售和服务，并提供整体生物技术解决方案 [2] - 主营业务收入构成为：生物酶制剂83.94%，植物提取物8.34%，饲料和饲料添加剂6.78%，其他产品0.95% [2] 行业分类与股东情况 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药，所属概念板块包括原料药、维生素、小盘、生物制造、合成生物等 [2] - 截至2024年12月31日，公司股东户数为1.98万户，较上期减少2.47%，人均流通股为24673股，较上期增加2.53% [2] 公司财务与分红数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长0.77%，归母净利润为1820.44万元，同比减少57.47% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利3.59亿元，近三年累计派现1.25亿元 [3] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为公司第四大流通股东，持股861.64万股，相比上期增加304.06万股 [3]

项目概况与进展 - 富士莱（山东）特色原料药及中间体CMO/CDMO建设项目是峄城区2025年省绿色低碳高质量发展重点项目，一期建设进入全面冲刺阶段，将于本月启动首批产品试生产[1] - 项目总投资5亿元人民币，规划建设20条原料药及医药中间体生产线[1] - 截至目前，项目已完成投资3.1亿元人民币，综合楼、原料药车间等13栋单体建筑已全部竣工，5条原料药生产线与5条中间体生产线设备安装就绪，正进行最后系统调试[1] 技术与产品定位 - 项目聚焦高端医药制造领域，采用连续流反应、酶法绿色合成等行业先进工艺[1] - 项目重点生产硫酸瑞美吉泮、巴洛沙韦、溴代苯乙酮等市场需求旺盛的特色产品[1] 经济效益与影响 - 项目全部达产后，预计年销售收入可达5亿元人民币，年缴税收4500万元人民币，同时带动200余人就业[1] - 项目标志着峄城区在绿色医药产业布局上迈出关键一步，将为区域经济高质量发展注入持续动力[1] - 项目的试生产将进一步丰富该区绿色产业生态，为区域绿色低碳转型增添新的产业支撑[2] 政府支持与营商环境 - 峄城区相关部门与阴平镇政府联动发力，通过容缺办理规划、施工等关键审批手续，全程跟踪保障项目建设进度，以高效服务破解建设难题[1] - 阴平镇始终把项目服务作为重中之重，以全流程精准服务助力项目早投产、早见效[2] - 峄城区作为山东省能源绿色低碳转型试点区，持续深化“新能源+产业”融合发展理念，通过优化营商环境、强化要素保障，推动高质量项目落地[2] 公司表态与未来计划 - 公司对峄城区良好的营商环境和高效的政务服务充满信心，将加快后续建设进度，力争早日实现全面投产达效[2]

**涉及的公司与行业** * 公司：华谊生物（花园生物）[1] * 行业：胆固醇及维生素D3生产、水产饲料添加剂、医药原料药及制剂、L-丙氨酸等生物化学品[2][3][4] **核心观点与论据** **1 胆固醇业务：市场地位、技术壁垒与新增需求** * 公司在全球胆固醇市场占据主导地位，市场份额达70%-80%[2][7] * 公司的技术壁垒在于其羊毛脂路线专利技术，全球能生产高纯度（95%以上）胆固醇的企业不多[2][7] * 农业部已批准胆甾（胆固醇）列入水产饲料目录，预计省农业厅备案程序将快速完成，公司正加速推进商业化[2][9] * 预计2026-2027年将是胆固醇销量增长的关键期[2][10] **2 胆固醇在水产饲料中的应用逻辑与经济性** * 虾蟹等甲壳类动物无法自行合成胆固醇，胆固醇对其蜕壳、生殖、发育等至关重要[3] * 在饲料中添加胆固醇可减少8%-10%的鱼粉用量[2][5] * 以当前鱼粉价格每吨1.5万至1.7万元计算，减少10%鱼粉可节省约1,500元/吨饲料[5] * 每吨饲料需添加0.1%-0.2%胆固醇（1-2公斤），按工业级胆固醇每公斤500元计算，增加成本500-1,000元[2][5] * 综合计算，每吨饲料总体可降低成本200-700元，对饲料供应商有使用动力[2][5] **3 市场容量与潜力** * 2024年水产饲料总量约为2,260万吨，其中虾蟹饲料约350万吨[2][6] * 按0.1%-0.2%添加比例计算，仅虾蟹饲料市场容量约为3,500-7,000吨[2][6] * 若推广至鱼饲料（2024年总量2,200多万吨，虾蟹饲料仅300多万吨），市场潜力巨大[6][19] **4 产品价格、联动效应与未来预期** * 公司生产的工业级胆固醇价格约为每公斤500元[2][8] * 对比鱼粉（每公斤约15元），胆固醇在替代使用上具有性价比优势，且未来存在涨价空间[2][8] * 胆固醇是生产维生素D3的主要原料，其需求增加可能引起维生素D3价格联动波动[2][11] * 维生素D3目前库存较低，2025年价格保持在120-150元区间，未来存在涨价预期[11] **5 其他业务进展** * **25羟基维生素D3**：公司与帝斯曼续签了战略合作协议，条件乐观，并计划推出保健品级产品[4][12] * **医药业务**：受集采影响已趋于稳定，公司正积极申请新产品以实现增量[4][15] * **古阿春原料药**：项目正在推进，预计2027-2028年进入市场[13] * **L-丙氨酸**：采用发酵法工艺，具有成本低、环保等优势，处于试生产阶段，下游客户包括巴斯夫等[13][14] * **其他维生素**：生物素、B6等已开始投产并即将进入市场[4][17] **其他重要内容** **1 合作与商业模式** * 公司与巴斯夫签订维生素战略合作，主要赚取喷粉加工费，模式稳定，受维生素价格波动影响小[18] **2 产能与资本开支** * 胆固醇扩产投资不大，公司已有预留空间，进度会比较快[20] * 未来几年资本开支主要用于可转债项目，且已进入收尾阶段[20] **3 审批与市场拓展** * 鱼饲料添加胆固醇需要额外农业部审批，时间尚无法估计，但若虾蟹饲料表现良好，审批可能会较快[22]

反垄断执法成果与监管决心 - 近3年国家市场监管总局在民生领域查处垄断协议案件35起、滥用市场支配地位案件25起，罚没款总计29.3亿元 [1] - 反垄断执法被置于更突出的位置，是维护市场公平竞争秩序和守护民生的关键举措 [1] 民生领域垄断行为的危害与典型案例 - 民生领域的垄断行为推高生活成本，压缩民众福利空间 [1] - 以注射用硫酸多黏菌素B为例，因垄断导致价格奇高，市场监管部门查处后推动该药品价格下降超过95% [1] - 燃气、供水等公用事业领域的强制搭售以及原料药市场的价格操控等垄断行为，直接损害消费者选择权与公平交易权，削弱市场活力并阻碍行业创新 [1] 反垄断的系统治理与执法挑战 - 实现对垄断的标本兼治有赖于构建系统治理方案，反垄断法及其配套体系提供了坚实保障 [2] - 全面实施公平竞争审查制度，从政策源头严防排除、限制竞争的规定 [2] - 创新运用“三书一函”等梯次监管工具，对苗头性问题及时提醒、约谈、整改 [2] - 当前反垄断执法面临日益隐蔽的垄断协议、难以穿透的“算法黑箱”以及市场支配地位滥用等挑战，调查取证是一场严峻的攻坚战 [2] 反垄断的深远意义与目标 - 民生领域的反垄断对清除行政性障碍与地方保护具有风向标意义，公用事业因自然垄断或行政特许经营特性更需要严格规范 [2] - 反垄断旨在清除要素自由流通的堵点，实现资源优化配置和创新活力涌流 [1] - 最终目标是破除垄断壁垒、维护竞争秩序，使发展成果更公平地惠及全体人民 [2]

公司股价与交易表现 - 1月7日，公司股价上涨5.07%，报收6.84元/股，成交额达1.94亿元，换手率为1.84%，总市值为110.72亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为精细化学品、特色原料药以及染料、染料中间体和颜料中间体的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：原料药及医药中间体占56.07%，染料及染颜料中间体占33.09%，合同定制业务占9.34%，其他占1.02%，制剂占0.49% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）为公司十大流通股东之一，该基金在三季度减持17.03万股，当前持有1035.83万股，占流通股比例为0.64% [2] - 根据测算，1月7日该基金因公司股价上涨浮盈约341.82万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）最新规模为766.3亿元，今年以来收益率为3.56%，近一年收益率为42.19%，成立以来收益率为18.43% [2] - 该基金经理崔蕾累计任职时间7年63天，现任基金资产总规模为1227.6亿元，任职期间最佳基金回报为208.53%，最差基金回报为-15.93% [3]

公司交易公告 - 北大医药拟使用自有资金通过公开竞拍方式购买西南合成医药集团有限公司所持北大医药重庆大新药业股份有限公司9.75%股份 [1] 交易目的与战略意图 - 交易旨在有效应对公司现阶段对大新药业核心生产资产存在的租赁依赖，降低因该租赁关系可能引致的经营不确定性 [1] - 公司计划通过战略性股权投资等方式深度参与原料药产业经营，旨在强化公司生产体系的连续性与稳定性，保障生产安全与长期战略的有效执行 [1] - 通过深化上游产业链的协同与合作，公司有望在原料药行业发展趋势向好的背景下，更为直接地分享产业链价值提升带来的潜在利润，从而优化公司整体盈利能力，实现与产业链的协同共赢 [1]

公司战略举措 - 为应对对大新药业生产资产的持续性租赁依赖及降低相关经营不确定性 公司计划通过战略性股权投资等方式深度参与原料药产业经营 以强化生产体系的连续性与稳定性 并保障生产安全与长期战略的有效执行 [1] - 通过深化上游产业链协同与合作 公司旨在更直接地分享原料药行业发展趋势向好背景下的产业链价值提升 从而优化整体盈利能力 实现协同共赢 [1] 具体交易方案 - 公司拟使用自有资金通过公开竞拍方式购买西南合成所持大新药业9.75%股份 交易价格将以符合规定的资产评估结果为准且不高于评估值 [2] - 根据评估报告 大新药业股东全部权益价值评估为23,250.00万元 西南合成持有的9.75%股份对应评估价值为2,266.88万元 [2]

公司近期获批情况 - 奥翔药业于近日收到国家药监局核准签发的哌柏西利原料药和达格列净原料药的《化学原料药上市申请批准通知书》[1] - 哌柏西利是首个被批准用于癌症治疗的CDK4/6抑制剂，适用于治疗HR+、HER2-的局部晚期或转移性乳腺癌，2024年其制剂全球销售额约为43.67亿美元[1] - 达格列净是SGLT-2抑制剂类口服降糖药，也可用于治疗心力衰竭，2024年其制剂全球销售额约为77.2亿美元[1] 公司业务与战略 - 奥翔药业在特色原料药及中间体业务领域，为全球仿制药厂商提供从工艺设计到cGMP商业化生产的系列服务，已成为一批国际著名药企的长期战略合作伙伴[2] - 公司坚持“研发驱动销售”战略，一方面追踪新药动态进行抢仿或研发避专利技术，另一方面对已有产品进行工艺优化以提升质量并降低成本[2] 行业背景与趋势 - 原料药是医药产业链的核心环节，其质量直接决定最终药品的安全性和有效性，仿制原料药能显著降低药品价格，提高药品可及性[2] - 中国、印度等发展中国家的仿制药相关特色原料药和中间体的研发工艺水平，已呈现追赶并超越美国、欧洲等发达国家的趋势[2] - 在面临专利、集采等多重挑战的背景下，研发创新已成为中国医药企业突破困境、实现可持续发展的关键路径，也是提升产业全球竞争力的核心要素[3] - 通过对仿制原料药进行工艺优化和质量提升，积累核心技术能力，是中国药企“仿创结合”发展路径的重要环节，为企业向高端特色原料药和创新药转型奠定基础[3]

公司核心事件 - 公司于近日取得了由浙江省药品监督管理局颁发的《药品生产许可证》[1] - 该许可证有效期至2030年12月29日[1] - 许可证生产地址为浙江省临海头门港新区东海第六大道15号[1] - 许可证生产范围为原料药[1] 事件影响与意义 - 本次取得《药品生产许可证》有利于优化公司产品结构[1] - 本次取得《药品生产许可证》对公司长远发展有着积极的推动作用[1]