转自：扬子晚报 成都市锦江区教育局1月25日情况通报： 近日，接群众投诉成都师范附属小学慧源校区存在"强制教师参与年会表演"情况。区教育局立即开展核 查处置。 经核实，该校原计划期末召开学期总结会，拟在育人故事分享环节组织教师进行多种形式展示交流，引 发教师不满。 来源：政 事儿 区教育局已于1月22日责成学校立即取消育人故事分享环节，当日通知全体教师，并向投诉人告知处理 结果获理解。 ...

行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[6] 核心观点 - 报告核心观点认为，技术变革与人口结构变化是驱动教育市场扩张的核心要义，复盘新东方与好未来的崛起路径，其成功均得益于把握了这两大底层驱动因素[9] - 展望未来，AI通用大模型的迭代将持续提升泛化能力与降低应用成本，而K12学生结构优化、教育支出刚性增长、政策体系化支持共同推动AI+教育商业化前景明朗[9] - 在AI+教育赛道，具有深度业务理解能力、丰富教育数据储备、完备渠道布局的公司将在商业化落地方面具备更显著优势[9] 教育行业双龙头崛起复盘 - **新东方发展路径**：成功驾驭了移动互联网发展与留学需求增长的契机，通过网点稳步拓展与OMO模式融合实现增长[9] - FY2021年收入达42.8亿美元，15年复合年增长率达28.9%[9] - FY2021年Non-GAAP归母净利润达3.9亿美元，15年复合年增长率达26.4%[9] - 学习中心网点数量从FY2006年的86个增长至FY2021年的1547个[15] - 注册学生数量从FY2006年的87.2万人次增长至FY2021年的1246.6万人次，15年复合年增长率达19.4%[34] - 通过双师课堂模式有效拓展下沉市场，FY2021年单中心收入达280万美元，单中心注册学生达0.8万人次[48] - **好未来发展路径**：把握了互联网技术变革与学科培训（培优）需求提升的机遇，实现网点量价齐增[9] - FY2021年收入达45.0亿美元，10年复合年增长率达44.8%[9] - 学习中心网点数量从FY2011年的132个增长至FY2021年的1098个[50] - 注册学生数量从FY2011年的48.6万人次增长至FY2021年的1880.0万人次，10年复合年增长率达44.1%[74] - 在线教育服务收入占比从FY2015年的3.6%提升至FY2021年的28.4%[60] - 双师课堂模式提升效率，FY2021年单中心收入达410万美元，单中心注册学生达1.7万人次[84] AI对教育的赋能与商业化前景 - **技术驱动**：通用大模型持续迭代，在多领域基准上实现突破，长文本处理能力显著提升[94] - 2025年阿里云模型上下文窗口长度已扩充至256K tokens，较2024年实现翻倍增长[95] - 以DeepSeek-OCR为代表的视觉文本压缩技术可实现2-10倍的token压缩率，显著降低计算成本[98] - **需求与政策驱动**： - 我国K12学生总量稳定，结构优化，初高中适龄人口占比从2021年的49.5%提升至2026年的50.7%[101] - 2023年中小学生非学科培训与校内课后服务年度支出分别达914元与279元，需求刚性[103] - 教育资源分布不均，例如河南省2023年K12在校学生数占代表省市比重为9.2%，但教育经费占比仅5.0%，凸显教育公平化需求与AI+教育下沉的重要性[106] - 从中央到地方，AI+教育相关政策体系化推进，为行业融合发展提供明确指引[110][113] AI+教育竞争力分析与投资建议 - **核心竞争力框架**：AI+教育应用落地的核心竞争力在于强产品力与高效推广能力[115] - 强产品力取决于对教育生态的理解深度、垂类数据储备与模型调教能力[115] - 高效推广能力依赖于线下渠道网络、线上流量获取及品牌信任转化[131] - **产品力突出的公司及案例**： - **松鼠Ai**：其多模态智适应教育大模型基于海量学情数据，教学效果显著，实验显示六年级AI教学组优秀率达67.61%，高于真人组的38.46%[120][121] - **豆神教育**：在大语文领域积淀深厚，AI产品商业化进展迅速，“AI超能训练场”及“AI双师”产品在2025年第三季度累计收入约5000万元，学伴机器人预售火爆[123] - **世纪天鸿**：内容研发能力强，笔神作文APP累计用户超2300万，小鸿助教支持AI出题与教案生成[124] - **粉笔**：AI刷题系统班定价399元，截至2025年上半年销售约5万人次，收款约2000万元，有效促进用户付费转化[130] - **推广能力突出的公司及案例**： - **南方传媒**：发行集团在广东省拥有覆盖94个市县城乡的连锁网络，能高效触达区域核心客群[136] - **新东方**：品牌知名度高，截至2025年5月拥有1241个学习中心及约41000名教师，线下网络强大[144] - **中原传媒**：依托覆盖河南省的新华书店渠道网络与公共服务能力，与省教育厅合作推出的“河南省中小学智慧教育平台”已服务900余所试点学校、2.7万名教师及29万名学生[151] - **投资建议与关注公司**： - 垂类数据丰富、产品力较强的公司：豆神教育、荣信文化、世纪天鸿、粉笔、好未来[9][156] - 触达客群高效、推广能力突出的公司：南方传媒、新东方-S、中原传媒、皖新传媒、城市传媒、全通教育[9][156] - 区域优势显著、渠道价值突出的国有出版公司：山东出版、凤凰传媒、中南传媒、新华文轩、长江传媒、浙版传媒、中文传媒[10][156]

1月24日，在政协北京市第十四届委员会第四次会议期间，来自民盟界的市政协常委、北京航空航天大 学电子信息工程学院院长曹先彬在接受北京商报记者专访时表示，近年来，人工智能被视为赋能各行各 业的关键驱动力，教育作为重要领域之一，正积极推进人工智能技术的融合与应用。当前，人工智能技 术在中小学乃至高校应用场景广泛，但其深入应用仍面临典型场景供给较少、部分学生产生工具依赖等 多重挑战。另从企业端来看，曹先彬还认为，AI教育企业将会形成头部聚拢、中小企业另辟细分赛道 的局面。展望2026年，"AI+教育"将在审慎乐观中稳步前行，其市场份额将加速扩大。 从教学工具转变为模式"创造者" 在新一轮人工智能热潮中，AI已成为赋能各行各业的关键动力，教育正是其中备受关注的领域。曹先 彬指出，近年来，我国教育系统，尤其是高等教育领域，对拥抱人工智能技术已形成广泛共识，并正加 速推进其落地应用。 针对2026年"AI+教育"市场的发展态势，曹先彬用"谨慎乐观"这一关键词概括了自己的判断。曹先彬认 为，"AI+教育"前景广阔，且市场扩张的势头依然强劲，但仍然面临着多重挑战。人工智能不仅自身构 成了重要产业，未来，其赋能千行百业更将催生 ...

新东方文旅业务发展 - 新东方文旅业务面向全年龄段客户，目前每年已有超过10万名孩子通过其全球研学和游学项目参与 [1][1] - 公司在原有业务基础上拓展了老年群体市场，近期成立了新东方退休俱乐部 [1][1] 创始人关于代际与技术的观点 - 创始人认为年轻一代在创造世界，尤其在人工智能和未来技术发展方面拥有更多知识 [1][1] - 创始人表达了对年轻一代的敬畏，并自认其所属年龄段的感悟在技术时代可能已落后 [1][1]

责任编辑：郝欣煜 新浪科技讯 1月24日上午消息，在2026崇礼论坛上，新东方创始人俞敏洪表示，"新东方是太舞的重要 投资人，欢迎大家来太舞滑雪，来太舞玩。" 新浪科技讯 1月24日上午消息，在2026崇礼论坛上，新东方创始人俞敏洪表示，"新东方是太舞的重要 投资人，欢迎大家来太舞滑雪，来太舞玩。" 公开信息显示，2024年2月，由新东方教育科技集团有限公司全资控股的北京东方卓永投资管理有限公 司新增了一项对外投资，合计出资3.7亿元成为张家口崇礼太舞企业管理有限公司的股东。 由此，崇礼太舞企业管理的注册资本由约7.34亿元增至约10.58亿元，持股情况变更为北京瑞意投资有限 公司持股65%、北京东方卓永投资持股35%，且俞敏洪新任董事，其最终受益股份达34.65%。（闫妍） 公开信息显示，2024年2月，由新东方教育科技集团有限公司全资控股的北京东方卓永投资管理有限公 司新增了一项对外投资，合计出资3.7亿元成为张家口崇礼太舞企业管理有限公司的股东。 由此，崇礼太舞企业管理的注册资本由约7.34亿元增至约10.58亿元，持股情况变更为北京瑞意投资有限 公司持股65%、北京东方卓永投资持股35%，且俞敏洪新任 ...

信用评级 - 标普于1月23日授予中国教育集团控股有限公司“BBB”长期发行人信用评级 [1]

会上介绍，武汉市2024年选择9所重点中职学校开设综合高中班，招收普高学籍学 生1000人。2025年扩大至18所，招生规模2800人，受到家长普遍欢迎。2026年将进一 步扩大综合高中办学规模。 会上表示，今年还将实施新建学校快速成长计划。通过华师一附中、武汉外国语学 校等名校建分校区、在全市范围内选派优秀团队入驻等方式，实现"新建即优质、建成 即名校"。 编辑：张靖 此外，武汉市还将实施高中优质资源共享计划。打造跨区域高中教联体，加快推进 城乡普通高中协调发展，2025年新城区6所普通高中办学质量取得实质性突破。 1月22日，2026年全省教育工作会议在武汉召开。记者从会上获悉，武汉市将扩大 优质高中招生规模，充分挖掘现有省、市示范高中办学潜力，通过扩大班次、班制等 措施，在2025年增加优质学位8000个的基础上，2026年计划再增8000个。 ...

报告投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予凯文教育“增持”评级，目标价为9.57元 [5] - 核心观点：通过AI教育布局和核心教育资源的拓展，公司有望捕捉新的市场机遇，开启增长新篇章 [2] - 采用PS估值法，给予公司2026年10倍市销率估值，对应目标市值57.2亿元，目标价9.57元 [12][21] 财务预测与业绩展望 - 预计2025-2027年营业总收入分别为4.20亿元、5.72亿元、7.60亿元，同比增长31.3%、36.3%、32.8% [4][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.12亿元、0.78亿元、1.38亿元，实现扭亏为盈并高速增长 [4][12] - 预计毛利率将从2024年的27.5%持续提升至2027年的44.2% [13][18] - 公司经营拐点渐明，2025年上半年已实现0.01亿元微利，归母净利润亏损从2020年的-1.30亿元持续收窄至2024年的-0.37亿元 [32][35] AI教育战略布局 - 2025年9月，公司与北京智谱华章及北京鸿智睿师共同出资设立北京智启文华教育科技有限公司，专注教育智能产品的研发与商业化应用 [12][57] - 合作方智谱华章是中国领先的AI公司，按2024年收入统计，在中国独立通用大模型开发商中位列第一，市场份额达6.6% [12][62] - AI教育市场潜力巨大，以北京为例，2024-2025学年中小学学生约180万人，假设AI产品收费200-300元/人，仅北京市场学生端收入空间即达3.6亿-5.4亿元 [12][65] - 报告预测公司AI业务收入将于2026年达到1亿元，2027年翻倍至2亿元 [18] 核心教育资源与业务模式 - 公司旗下拥有北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校两所优质K-12双语学校，2024-2025学年两校合计在校生约2000人 [25] - 海淀凯文学校学费高昂且稳步增长，2024-2025学年小学、初中、高中学费分别为23万元/年、25万元/年、27万元/年 [12][25] - 公司构建了“国际教育+素质教育+职业教育”协同发展的业务范式，并创新“国际+国内”双轨制办学模式，以拓宽生源覆盖面 [23][42][44] - 素质教育与职业教育业务作为第二增长曲线，正通过轻资产模式进行规模化扩张，并已与百度、龙芯中科等产业龙头达成合作 [49] 公司股权与治理结构 - 八大处控股集团有限公司为第一大股东，持股28.84%，凸显控制权优势 [30] - 北京市海淀区国有资产投资经营有限公司持股1.16%，国资参股为公司带来属地化资源协同与规范运作监督 [30][41]

报告投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖给予“增持”评级 [5] - 目标价格：9.57元 [5] - 核心观点：通过AI教育布局和核心教育资源的拓展，公司有望捕捉新的市场机遇，开启增长新篇章 [2] - 当前股价：6.44元 [6] - 市值：总市值3853百万元 [6] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为4.2亿元、5.72亿元、7.6亿元，同比增长31.3%、36.3%、32.8% [4][12] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1200万元、7800万元、1.38亿元，实现扭亏为盈并高速增长 [4][12] - **盈利能力改善**：销售毛利率预计从2024年的27.5%提升至2027年的44.2%；净资产收益率(ROE)预计从2024年的-1.7%提升至2027年的5.8% [4][13] - **估值方法**：采用PS（市销率）估值法，认为其能更好反映公司收入驱动型增长，给予2026年10倍PS估值，对应目标市值57.2亿元 [12][20][21] - **可比公司**：选取豆神教育（2026E PS 13.76x）和多邻国（2026E PS 6.50x）作为可比公司，认为凯文教育在AI教育布局加速阶段应享有估值溢价 [18][21] 公司业务概况与战略 - **业务模式**：公司是以优质国际教育服务、高品质素质教育服务、现代职业教育服务三大业务为核心的教育集团 [23] - **核心学校资源**：拥有北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校两所提供K-12中英双语教学的国际化学校，2024-2025学年两校合计在校生约2000人 [25] - **学费水平**：海淀凯文学校2024-2025学年小学、初中、高中学费分别为23万元/年、25万元/年、27万元/年，且逐年稳步增长 [12][25] - **战略转型**：公司正加速从传统教育服务向教育科技融合发展战略转型，构建“K12实体学校为基石，素质与职业教育为两翼”的业务生态 [12][49] - **双轨制办学**：构建“国际+国内”双轨并行课程体系，有效拓宽客群覆盖面，并设有“2+4贯通班”等创新学制锁定优质生源 [42][44] AI教育战略布局与市场潜力 - **合资公司设立**：2025年9月，公司与智谱华章等共同出资设立北京智启文华教育科技有限公司，专注教育智能产品的研发与商业化应用 [12][57] - **技术合作方实力**：合作方智谱华章是中国领先的AI公司，按2024年收入统计，在中国独立通用大模型开发商中位列第一，市场份额达6.6% [12][62] - **AI产品市场空间**： - **海淀区市场**：2024-2025学年中小学约34.4万人，假设每人收费200-300元，潜在收入达6880万-1.032亿元 [16][65] - **北京市市场**：2024-2025学年中小学约180万人，潜在收入达3.6亿-5.4亿元 [12][65] - **全国市场**：全国中小学约2亿人，潜在收入可达400亿-600亿元 [65] - **收入预测**：预计AI业务收入在2026年达到1亿元，2027年翻倍增长至2亿元 [16][18] - **战略意义**：AI布局推动公司从“教育服务”向“教育科技”战略升维，有望通过轻资产、高毛利的科技商业模式突破地域限制 [58] 历史财务表现与经营拐点 - **收入触底回升**：2023年营业总收入2.54亿元，同比增长47.8%；2024年达3.20亿元，同比增长25.9%，基本恢复至2020年水平 [32] - **亏损持续收窄**：归母净利润从2020年亏损1.30亿元收窄至2024年亏损0.37亿元，并在2025年上半年实现微利（0.01亿元） [12][32] - **业绩拖累因素**：历史业绩主要受折旧摊销和财务费用拖累，公司正通过归还贷款降低利息、优化资产结构来改善 [32] - **近期股价表现**：过去1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为18%、10%、46% [10]

据了解，2025年是南京市中小学人工智能教育三年行动计划开局之年。2025年1月21日，我市成 立全国副省级城市中首个中小学人工智能教育研究中心，随后发布《南京市中小学人工智能教育行动计 划（2025—2027年）》，明确"六大目标、八大行动、百大场景"，标志着我市人工智能教育进入全域 应用、普惠推广的新阶段。 之后，我市全域推进实践，各区均制定人工智能教育三年行动计划，将人工智能教育提升至区域教 育发展战略高度。各区积极开展AI赋能专项培训，建立核心队伍，开展AI课程教师专项培训，成立AI教 育统筹机构，研发区本AI课程。 近日，由教育部教师工作司和中国教师发展基金会主办的未来教师公益计划试点工作部署会在我市 召开，会上公布全国3个人工智能教育教学应用试点区，分别为北京市海淀区、江苏省南京市、湖南省 长沙市。另外，南京市电化教育馆（南京市教育信息化中心）成为全国3个人工智能教育教学应用体验 中心之一。南京市金陵小学、科利华中学、江宁高级中学成为全国人工智能教育教学应用试点校。 与此同时，我市实施"AI赋能计划"。市教研室常态化开展"AI+全学科"融合教研活动，征集人工智能 教育优秀案例，汇集AI辅助教学典型 ...