核心财务表现 - 2025上半年收入同比增长11%至57亿元 归母净利润同比增长8.6%至8.6亿元 [1] - 毛利率同比提升0.1个百分点至41.5% 经营利润率与归母净利率分别同比下降0.7/0.3个百分点至19.9%/15.0% [1] - 经营性现金流净流入同比大幅增长227.2%至5.2亿元 存货较2024年底减少2.2亿元 应收账款周转天数从149天缩短至146天 [1] 业务分品类表现 - 成人鞋类/服装收入分别同比增长12.8%/1.6% 儿童鞋类/服装收入分别同比增长27.8%/-7.6% [2] - 成人鞋类/服装毛利率分别提升0.5/1.1个百分点 儿童鞋类毛利率提升0.4个百分点而服装毛利率下降0.8个百分点 [2] - 鞋类增长主要源于销量提升及批发价适度上调 成人/儿童服装批发售价分别下调4.5%/6.3%以提升性价比 [2] 渠道发展状况 - 电商收入同比增长45%至18.2亿元 营收占比达31.8% 其中线上专供品占比已达85% [3] - 成人/童装单店面积较2024年底分别提升7/5平方米至156/117平方米 [3] - 超品店已开设49家（年底目标超100家） 儿童第五代形象店达222家占比8.9% 较2024年底提升5.7个百分点 [3] 海外与资本分配 - 海外收入增长至0.9亿元（占比1.5%） 通过跨境电商平台拓展市场 1月在马来西亚开设首家海外直营店 [3] - 宣布中期股息每股20.4港仙 对应分红率达45% [1] 业绩驱动与展望 - 鞋类产品、儿童业务与电商渠道成为核心增长动力 线下超品店扩张超预期 [2][3][4] - 基于消费环境挑战下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为12.5/13.5/14.8亿元（原预测13.0/14.6/16.3亿元） [4] - 维持"优于大市"评级 看好专业品类、童装及电商的长期成长驱动 [4]

贸易谈判进展 - 美国设定的90天关税暂缓期将于7月9日结束 若未达成协议 更高关税税率将于8月1日生效 [1] - 美国财政部长表示 特朗普本周将向贸易伙伴发送信函 告知计划征收的关税税率 预计未来几天发布重大声明 [2] - 谈判进展不及美方预期 欧盟、日本、印度等多方强调捍卫自身利益的坚定立场 [1][2][3] 欧盟谈判动态 - 欧盟希望在7月9日前与美国达成原则性协议 若无法达成 倾向于寻求延长暂缓加征关税期限 [2] - 谈判焦点涉及飞机零部件和烈酒等商品的关税豁免条款 [2] - 欧盟委员会主席表示 若谈判失败 欧盟将采取反制措施保护欧洲经济 [3] 日本谈判动态 - 日美贸易谈判陷入僵局 主要难点在汽车和农业领域 美国加征25%汽车关税对日本经济影响巨大 [3] - 日本首相强调 日本是美国最大海外投资国 为美国创造大量就业 重视投资而非关税 [3] 印度谈判动态 - 印度与美国的贸易谈判在汽车、钢铁和农业等领域存在分歧 [3] - 印度商业和工业部长强硬表态 贸易协议需符合本国利益 国家利益高于一切 [3] 美国行业反馈 - 美国服装与鞋类协会表示 关税政策将大幅增加本土制造成本 削弱美国产品出口竞争力 [2] - 美国家具家居协会、美国全国婚纱零售商协会等机构均对特朗普关税政策表示担忧 [2]

美股市场表现 - 周五美股三大股指均下跌，道指跌256.02点（0.61%）至41603.07点，纳指跌188.53点（1.00%）至18737.21点，标普500指数跌39.19点（0.67%）至5802.82点 [1] - 本周美股三大股指累计跌幅均超2%，道指跌2.47%，纳指跌2.47%，标普500指数跌2.61% [2] - 明星科技股普跌，苹果跌3.02%，英伟达跌1.16%，核电概念股Oklo Inc涨23.04%，NANO Nuclear Energy涨30.07% [1] 欧股市场表现 - 欧洲主要股指全线下跌，德国DAX30指数跌362.48点（1.51%），英国富时100指数跌20.99点（0.24%），法国CAC40指数跌130.04点（1.65%） [2] 亚太市场表现 - 日经225指数涨0.47%，韩国KOSPI指数微跌，印尼综合指数涨0.66% [3] 外汇市场动态 - 美元指数下跌0.85%至99.110，欧元兑美元升至1.1360，英镑兑美元升至1.3531，美元兑日元跌至142.52 [3] 金属市场走势 - 现货黄金涨1.93%至3358.03美元/盎司，本周累计涨4.83%，COMEX黄金期货涨1.94%，本周累涨5.40% [4] - 现货白银涨1.30%至33.4875美元/盎司，COMEX白银期货涨1.27%，本周累涨4.02% [4] - COMEX铜期货涨3.92%至4.8630美元/磅，本周累涨5.97% [4] 加密货币表现 - 比特币跌超2.9%至108398.3美元，以太坊跌超4.5%至2541.19美元 [5] 原油市场动态 - 纽约轻质原油期货涨0.54%至61.53美元/桶，伦敦布伦特原油期货涨0.53%至64.78美元/桶 [5] 宏观政策与贸易 - 特朗普宣布6月1日起对欧盟商品加征50%关税，称美欧贸易谈判陷入僵局 [1][6] - 特朗普威胁对三星和其他iPhone制造商征收25%关税，促使制造业回流美国 [9] - 美国财政部已动用约82%的债务上限特别措施，剩余670亿美元可用 [6] 行业动态 - 特朗普签署行政令加快核电站建设，推动小型先进反应堆设计，核电概念股Oklo Inc涨23.04% [1][8] - 美国钢铁涨21.61%，因特朗普宣布其与日本制铁建立合作伙伴关系并留在美国 [1] 公司动态 - 耐克回应涨价计划，称关税等因素造成经营不确定性，阿迪达斯和彪马也可能在美国涨价 [10] - 韦德布什将特斯拉目标价由350美元上调至500美元，摩根大通将戴尔目标价由108美元上调至111美元 [11]