公司高层管理权争夺事件 - 5月19日公司发布声明宣布清退罗方晔、黄建梁、吴汪洋三人 称其未经授权擅自担任总裁、CPO等职务 并终止其在天猫养车及关联企业的全部权限 [2] - 声明要求员工不得接受三人安排 将公司代表权交由现任法定代表人秦杰执行 [5] - 5月20日另一份声明否认清退行为的合法性 指称前公告发布者擅自使用遗失营业执照、私刻公章 已向公安机关报案 [6] 公司治理结构争议 - 第二份声明强调高管任免应由新康众集团董事会合法程序决定 而非个别人员擅自做出 [6] - 声明称蔡永志等人涉嫌以虚假申报方式新刻公章、申领营业执照 将暂停蔡永志所有工作职务 [6] - 两份声明相互否定 实质是公司权属争夺 焦点在于谁能合法代表天猫养车行使管理权 [8] 公司背景与股权结构 - 康众汽配(新康众)是阿里巴巴集团旗下合资公司 整合了康众汽配连锁和阿里汽车后市场业务 [9] - 公司获得阿里巴巴、华平投资、云锋基金等机构数亿美元投资 [9] - 随着业务扩张 公司法人结构演变为多主体交叉控股的复杂体系 品牌、运营权与法人代表界限模糊 [9] 相关人员职务信息 - 罗方晔、黄建梁为江苏康众汽配有限公司董事 该公司是天猫养车主要运营实体之一 [11] - 吴汪洋担任杭州天猫车站科技有限公司监事 [11] - 蔡永志为杭州天猫车站科技有限公司登记法定代表人 [11]

提振消费是当前经济工作的重中之重。作为国民经济支柱产业，汽车消费成为提振消费的核心领域 之一。近日，省商务厅决定在全省范围内开展"焕新出发智享未来"辽宁省2025年提振汽车消费暨千县万 镇新能源汽车下乡活动，全链条全过程促进汽车消费，更好满足消费者多样化汽车消费需求。 据介绍，5月至12月，辽宁省、市、县（区）三级联动，将在落实各项政府类补贴政策、市场惠民 政策的基础上，开展100场以上各类汽车促消费活动。沈阳、大连、鞍山、锦州、盘锦等市重点开展 2025中国（沈阳）国际汽车展览会、2025第十一届大连冬季汽车交易博览会、第四届鞍山汽车嘉年华等 14场较大规模的汽车专项促消费活动。各地将从商业车展、小型车展、汽车消费节、新能源汽车下乡品 牌联展活动等项目着手，组织一系列可提升汽车行业消费水平的配套活动。 在政府搭台下，企业也在优化供给方向上发力。省商务厅相关负责人表示，本次活动，省内新车销 售、二手车经销、报废车拆解、汽车后市场服务等领域的企业以及汽车金融机构将推出大量惠民政策， 包括：新车销售五折特价和10万元现金直补，二手车"十城十店"联动单车补贴2000元，报废拆解企业免 费拖车、手续代办等增值服务和现 ...

行业动态与战略布局 - 中国汽车后市场品牌出海新闻发布会暨车界春晚启动大会在商务部中国国际电子商务中心举办 主题为"破局而生 星辰大海—2025中国汽车后市场品牌出海" [1] - 行业专家认为当前是品牌出海最佳时机 鼓励汽车行业品牌参与6月26日郑州国际汽车后市场博览会(CIAAF)与世界贸易网点联盟(WTPF)的合作 [3] - 金砖国家多边贸易国际合作服务中心将助力6月26日郑州展会品牌出海项目 通过本地化合作和绿色创新成果共享推动汽车后市场海外发展 [3] 国际合作与资源整合 - 金砖国家多边贸易国际合作服务中心顾问指出 中国汽车行业是金砖国家市场的技术赋能者和产业升级推动者 [3] - 2025品牌出海计划将发布全球35国采购资源白名单及四位一体解决方案 重点拓展东盟、中东、欧洲等区域合作 [4] - 计划搭建品牌国际化推广矩阵 培育跨国供应链体系 推动产业转型升级和高质量全球化发展 [4] 活动规划与规模 - 郑州6月26日车界春晚启动大会采用1主论坛+3分论坛形式 预计吸引1500多名参会嘉宾和数十位专家参与 [3] - 主办方郑州国际汽车后市场博览会将为参展企业提供品牌出海支持 实现多边共赢 [3] - 活动旨在推动中国汽车文化国际化 提供更宽阔的交流平台 [4] 企业参与与行业贡献 - 车天下传媒董事长表示将为中国汽车后市场品牌出海贡献力量 [3] - 郑州国际汽车后市场博览会执行董事承诺对参与品牌出海的企业给予大力支持 [3]

行业标准发布 - 途虎养车与曼胡默尔联合发布《放芯滤——汽车空调滤芯性能分级标准》，旨在为消费者提供更清晰的选购依据并推动空调滤芯售后市场健康发展 [1] - 标准首次以椰壳活性炭材料作为硬性准入门槛，围绕风阻、效率、容尘、气体吸附、生物性能五大维度建立量化评价体系 [2] - 标准设置SSS/SS/S三级分级，涵盖PM0.3过滤效率、容尘量、有害气体吸附量以及抑菌率、抗过敏原、抗病毒等指标 [2] 市场影响 - 统一分级标准帮助消费者直观判断滤芯品质，实现"按需选购"，解决"参数迷雾"问题 [3] - 标准有望通过量化指标打破低价劣质产品扰乱市场的现象，推动行业从"营销战"转向"质量战" [3] 公司背景与合作 - 途虎养车是国内最大汽车服务平台，拥有超7000家工场店和近1.4亿注册用户 [4] - 曼胡默尔是全球过滤行业领导者，拥有80年经验、15大研发中心和超2000项专利技术 [4] - 双方基于"技术立本，诚信立业"的共同价值观开展合作，推动行业标准化发展 [4] 营销活动 - 正值"途虎养车2025保养节"，用户可享曼牌、维克斯/WIX品牌空调滤芯包工包料29元起优惠 [4]

4月28日，京东汽车与埃克森美孚（中国）投资有限公司（以下称"美孚"）战略升级仪式暨新品发布会在北京举行。会上，双方宣布将在原有基 础上全面深化战略合作，美孚全新升级的美孚1号™曜石黑金系列产品在京东独家首发，同时包括美孚1号极光银在内的多款新品也可在京东线上线 下全渠道专享。活动现场，双方还签署了产品直供协议，通过精简仓储环节实现品牌产品仓库直发，让消费者养车服务效率快人一步。 除平台专供产品升级外，京东汽车与美孚以提升供应链效率和强化正品保障为核心，持续推动养车服务升级。双方签署直供合作协议，由美孚品牌大仓 直接向消费者发货，省去传统分销链路中的多级仓储与转运环节。这一模式通过京东汽车数字化供应链能力实现高效配送的同时，还深度融合"京东养车机 全链路服务再升级，产品直供实现养车服务"即买即装" 推新即爆，京东再次独家首发美孚旗下新品 自2020年达成战略合作以来，京东汽车与美孚的战略合作持续深化，基于京东汽车精准用户洞察与平台资源整合优势，双方成功打造出美孚1号、速霸 等多款平台专供爆品，实现新品上市即爆，斩获销量与口碑双丰收。2024年全新推出的京东线上专享美孚1号™曜石黑金系列表现尤为亮眼，不仅成为京 ...

汽车后市场行业概况 - 截至2024年末全国机动车保有量突破3.53亿辆[1] - 2024年汽车后市场规模预计达7.5万亿元 近五年复合增长率10.79%[1] - 行业存在过度诊疗、服务标准滞后等供需错配问题[1] 途虎养车商业模式创新 - 2011年首创线上轮胎销售透明化模式 公开价格及品牌授权书[2] - 2014年自建线下工场店 标准化操作流程包括"途虎八步"指南和AR维修系统[3] - 构建39个区域仓+267个前端仓的配送网络 物流精度达分钟级[3] - 设立9级技师晋升通道 金牌技师月薪超3万元[3] 供应链深度整合 - 与米其林、马牌等厂商直连 轮胎和底盘零部件板块逆势增长10.4%[5][6] - 米其林、普利司通在平台销量增速分别达60%和50%[6] - 德国马牌全球旗舰轮胎中国首发 三个月销售破千条[6] - 机油品控颗粒度达"滴"级 原厂直采比例极高[6] 行业影响与市场重塑 - 正品价格比4S店低30% 打破"进口货=高价"认知[6][7] - 参与品牌商技术研发环节 如德国马牌新品从实验室到生产线全程介入[7] - 自有品牌刹车片、机油实现"大牌平替"效应[9] 数字化服务生态 - APP功能涵盖比价选品、门店实时监控等透明化服务[4] - 大数据应用包括雨季前主动推送轮胎检测提醒等预测性服务[8] - 新能源车零部件布局快速迭代 形成"人-货-场"智能网络[8]

文章核心观点 - 西部证券发布对途虎 - W2024 年业绩点评研报，认为其实现业绩和规模双轮增长，巩固行业龙头地位，用户规模与粘性同步提升，维持“买入”评级，预测 2025 - 27 年营业收入分别为 162/179/197 亿元，归母净利润分别为 6.5/8.3/10.7 亿 [1] 业绩表现 - 2024 年度公司营业收入 147.6 亿元，同比增 8.5%；经调整净利润 6.2 亿元，同比增 29.7%；毛利率 25.4%，同比增 0.7pcts；运营现金流达 13 亿元，同比增长 29.2%，期末全量现金储备超 75 亿元 [2] 用户情况 - 截至 2024 年末，平台累计注册用户近 1.4 亿，同比增长 20.4%，交易用户数达 2410 万，同比增长 24.8% [3] - 2024 年平台用户复购率提升至 62.3%，订单满意度达 95% [3] - 2024 年公司新能源交易用户数同比增长 105%至 270 万，占平台总交易用户数的 11%，在车龄小于 3 年的交易用户中占比超 30% [3] 门店情况 - 截至 2024 年底，途虎养车工场店较上年净增 965 家，覆盖全国 318 个地级行政区、1759 个县级行政区 [4] - 西北地区门店数同比增长超 30%，中西部独立乡镇签约门店数增幅达 48% [4] - 公司全年投入近 1 亿元扶持加盟商，斥资 10.4 亿元用于线上线下推广，助力加盟商实现同店用户数正增长 [4]

业绩表现 - 2024年公司营收147.6亿元，同比增长8.5% [1] - 经调整净利润6.2亿元，同比增长29.7% [1] - 毛利率25.4%，同比提升0.7个百分点 [1] 用户增长 - 途虎养车APP全渠道注册用户达1.4亿，月活用户1200万，年度交易用户2410万 [1] - 月活用户和年度交易用户分别同比增长17.2%和24.8% [1] - 抖音平台轮胎保养新用户数同比增长超100% [1] 运营策略 - 采用"内容+直播间+本地生活服务"矩阵运营模式 [1] - 全年投入近1亿元用于门店扶持 [1] - 推广费用支出10.4亿元，同比增加2.5亿元 [1] 门店扩张 - 2024年净增门店965家，总数达6874家 [1] - 同店履约用户数同比增长超5% [1] - 平均每家工场店推广费用增加1.4万元 [1] 市场地位 - 注册用户、月活用户、年度交易用户均居行业第一 [1] - 抖音电商汽车零配件行业GMV排名榜首 [1] - 全国最大汽车服务平台地位巩固 [1] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为159.60/176.21/193.18亿元 [1] - 预计同期经调整净利润为7.65/10.75/13.50亿元 [1] - 对应PE为17.96/12.78/10.18倍 [1]

点击注册小程序 第一发展曲线：数字维修业务。在数字诊断业务领域，公司凭借持续的研发创新和全球化运营，以发达的 欧美汽车后市场为突破点，在成功占领发达市场和树立品牌知名度后，又持续突破全球其他众多充满潜力 的地区和市场，目前已成为全球汽车后市场智能综合诊断检测领域龙头企业之一。第二发展曲线：数字能 源业务。在数字能源业务领域，公司于2021年起前瞻性地对海外新能源充电业务进行战略布局，目前产品 矩阵已覆盖全场景智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案，并凭借技术创新、全球产 能、成熟渠道以及本地化服务等优势，致力于成为为电动汽车提供一站式的数字化、智能化、光储充能源 管理解决方案的新能源出海标杆企业。 风险提示： 行业发展不及预期；产业链相关需求不及预期。 查看完整报告 发布日期： 2025-03-16 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本 ...