11.11大促的号角刚在全网吹响，富光集团的生产车间却早没了"预热"的从容。 为赶制京东独家专供的"富光内外纯钛2L保温壶"，这里早几周就进入满负荷状态。机械臂闪着冷冽金属 光精准翻飞，"滋滋"的焊接声与传送带的匀速运转声交织成密集的生产交响曲——每一道工序都在加速 推进，空气中满是提前备战的紧张与忙碌。 28小时，1000只，单价399元。这款钛材质保温壶交出的11.11战绩，刷新京东平台同品类首发的销量纪 录，也让钛这种昔日只用于航天发动机、人工关节的"太空金属"，得以飞入寻常百姓家。 22年自营锻造"超级供应链" 钛壶的爆红，是京东深耕22年的供应链能力厚积薄发的结果。自成立之初，京东就以"自营"为核心布 局，而自营的本质，是对商品全链路的深度把控。 为降低运营成本、提升流转效率，京东持续优化供应链路径，打磨出顶尖级的精准预测能力——平台有 超1000万个自营商品，但在京东仓库中每31天就会被卖出一次，周转周期在全球零售业都处于顶尖级水 平。 这种强大的供应链能力，远非简单的C2M需求反馈，而是覆盖创意、设计、研发、制造、定价、营 销、交易、仓储、配送、售后的十个关键环节，为商家提供整套解决方案的全链路 ...

2025年11月5日，京东联合广汽集团、宁德时代打造的"国民好车"首款车型——埃安UT super在广汽埃 安长沙工厂正式下线。 不同于任何传统车企的发布，这场跨界合作的核心是一场明确的分工：广汽负责制造与整车质保，宁德 时代提供电池与换电生态，而京东，则以其庞大的用户数据和线上渠道，独家执掌销售与服务体验 的"方向盘"。 对于京东为何要"卖车"，京东汽车营销负责人陆欢在接受采访时给出了答案。"与单一平台相比，京东 有两点不同，一是拥有更丰富的跨平台用户数据，能将搜索、点击等行为数据提供给合作伙伴，用于产 品优化；二是未来会成为一个聚合平台，用户可以在京东一个APP内对比多款换电车型，无需切换平 台。" 这意味着，京东带来的不仅是流量入口，更是一套基于数亿用户消费洞察的C2M（用户直连制造）模 式。埃安UT super正是京东将用户痛点数据传导至研发端的结果。 这标志着电商巨头正以其最擅长的方式，驶入汽车产业的核心赛道，试图回答一个行业性难题：在数字 时代，一辆车该如何被卖出和服务？ 三方联手的"国民好车"：从用户痛点破局 10月14日，京东在11.11惊喜开放日上首次宣布联合广汽集团、宁德时代旗下时代电服推 ...

文章核心观点 - 中国电商行业双十一购物节自2009年创立以来，已从淘宝天猫主导演变为多平台混战，并进入以AI技术驱动和精细化运营为特征的成熟阶段 [1][3] - 双十一战术演变经历了双巨头主导期（2015-2017）、多平台混战期（2018-2020）和精细化运营期（2021-2024）三个明显阶段，2025年迎来促销规则全面简化和AI技术全面落地的根本性转变 [4][7][8][10][154] - 未来三年（2025-2028），电商行业将在AI大模型、元宇宙、即时零售等技术驱动下持续创新，同时面临用户行为变化、竞争格局演变和政策监管约束等多重影响 [89][106][124][144] 历年双十一发展阶段 - **第一阶段：双巨头主导期（2015-2017年）**：淘宝天猫与京东两大平台主导市场，战术重点集中在价格竞争和流量争夺，天猫双十一交易额从2015年912亿元增长至2017年1682亿元 [7] - **第二阶段：多平台混战期（2018-2020年）**：抖音、快手等内容平台加入竞争，拼多多通过"百亿补贴"计划崛起，直播带货成为新增长引擎，2019年淘宝直播带动交易额超200亿元，占双十一总交易额近10% [8][9] - **第三阶段：精细化运营期（2021-2024年）**：流量红利消退，平台转向精细化运营，2022年起各大平台不再公布GMV数据，转向强调质量指标，促销规则显著简化 [10] 主要平台战术演变 淘宝/天猫 - **价格策略**：从"全场五折"（2015-2016）到复杂预售机制（2017-2020），再到规则简化，2024年推行"官方立减"，2025年统一为"立减8.5折起" [12] - **流量获取**：从传统广告投放向内容营销转变，2017年布局直播电商，2025年提出"AI全面落地"，推出6款智能导购工具 [13] - **用户运营**：从粗放式拉新到精细化运营，2018年推出88VIP会员体系，2025年升级会员权益，88VIP用户可享受专属5折红包 [15] - **供应链管理**：通过菜鸟网络构建物流体系，2025年淘宝闪购首次参与双十一，通过限时抢购和快速发货刺激即时消费 [16] 京东 - **价格策略**：坚持"正品低价"，2023年推出"现货开卖"模式取消预售，2025年推出"官方直降低至1折"并承诺"买贵双倍赔" [18] - **流量获取**：从依赖搜索引擎向自建内容生态转变，2025年通过AI数字人直播带动GMV超7亿元 [19] - **用户运营**：以PLUS会员体系为核心，截至2025年9月会员数量超3500万，贡献近50%销售额 [20] - **供应链管理**：核心优势所在，拥有包含1500+仓库的物流网络，2025年通过AI算法将平均履约时间缩短至18分钟，库存周转天数从2015年38天降至30天 [21][22] 拼多多 - **价格策略**：始终围绕"低价"展开，2018年推出"百亿补贴"，2024年取消"全网最低价"要求改为"同款同价"，2025年推出"超级加倍补" [24][25] - **流量获取**：以社交裂变为核心，获客成本仅为传统电商平台1/3，2025年加强内容生态建设推出"多多视频" [26] - **用户运营**：通过游戏化手段提升粘性，超50%用户每天参与"多多果园"等游戏，通过用户分层提供差异化优惠 [27][29] - **供应链管理**：创新C2M模式，2025年推出"新质商家扶持计划"，参与商家在双十一期间销售额平均增长300% [30] 抖音电商 - **价格策略**：主要通过"直播专属价"和"限时秒杀"提供优惠，2024年推出"立减折扣"和"一件直降"，优惠力度达15%及以上 [32] - **流量获取**：核心优势在于内容生态，2025年预售期内容营销带来流量占比超70%，通过"去中心化流量分配"策略让中小商家获得曝光 [33][34] - **用户运营**：以内容社区为基础，用户复购率超60%，通过算法推荐实现精准触达 [35] - **供应链管理**：相对薄弱，2025年开始布局即时零售，推出"抖音超市"进入自营领域 [36] 快手电商 - **价格策略**：以"老铁专属价"为核心，2025年投入20亿元用户红包和10亿元商品补贴，推出"大牌大补"活动 [38] - **流量获取**：以私域流量为核心，转化率超30%，2025年推出"主播争霸赛"激励主播开播 [39] - **用户运营**：基于信任关系的"老铁经济"，用户复购率超50%，通过粉丝群和专属优惠强化关系 [40][42] - **供应链管理**：通过"快手优选"和"快手小店严选"提升商品品质，开始布局自有品牌 [43] 2025年双十一战术现状 - **整体特征**：活动周期普遍超30天，部分平台达57天，促销规则全面简化，各大平台采用"官方直降"和"一件立减"等简单直接方式 [66][68][85] - **淘宝天猫**：首个AI全面参与的双十一，推出六大AI导购工具，AI"智惠引擎"决策发放500亿消费券转化率提升15% [69][71] - **京东**：强化"快"的优势，JoyAI大模型调用量增长3.2倍，数字人直播带动GMV超7亿元，智能客服服务量突破13亿次 [74][76] - **拼多多**：战略转向"新质供给"，取消"全网最低价"要求，推出"超级加倍补"和"百亿消费券"，用户最高可领取215元消费券 [77][78] - **抖音电商**：展现"内容即货架"优势，超1.6万个品牌销售额同比翻倍，销售额破千万店播数量同比增长4倍 [79] - **快手电商**：深化"老铁经济"，投入30亿元补贴，通过信任关系实现高转化 [80] 未来三年发展趋势 - **技术驱动创新**：AI大模型将重塑电商运营，预计到2027年超80%运营决策由AI辅助，到2028年数字人直播将占电商直播超50% [89][92][93] - **用户行为变化**：Z世代追求个性化，预计2028年个性化定制商品市场份额达20%以上，内容电商将占电商总销售额40%以上 [106][108][109] - **竞争格局演变**：平台差异化竞争加剧，预计到2028年抖音电商将成为中国第二大电商平台，销售额达2万亿元以上 [124][132] - **政策监管约束**：反垄断、数据安全、直播规范等政策持续加强，预计到2028年电商包装材料将100%可回收，物流碳排放降低50%以上 [144][147][152]

2019年，拼多多正式推出"百亿补贴"计划，在当时的电商市场掀起轩然大波。 质疑声随之而来："烧钱换流量的短期游戏"、"低价背后藏着品质陷阱"、"资本套现的营销噱头"，类似的评价持续了数年。 百亿补贴初登场时，外界普遍将其解读为拼多多针对一二线市场的"破圈利器"，这种判断不是全无依据。 从数据来看，补贴初期确实精准击中了市场痛点。 所选择的补贴品类集中在苹果产品、大牌美妆、数码3C等标准化强、价格透明的商品上，这类商品的价格优势最易被感知。 以苹果手机为例，通过补贴，拼多多将部分机型价格拉低10%-20%，直接打破了品牌官方定价的刚性，也让消费者看到了低价买正品的可能。 商务部数据显示，光是2020年，拼多多通过百亿补贴带动的数码产品销量同比增长超200%，其中一二线城市用户占比首次突破40%。 如果说将补贴仅视为流量工具，显然低估了它的战略价值。 随着时间推移，补贴的核心功能逐渐从"拉新"转向"立信"。 为解决正品顾虑，拼多多建立了"假一赔十"的正品保障机制，联合品牌方进行溯源认证，并公开补贴资金流向。 2024年财报显示，平台用于正品保障的专项基金累计超50亿元，假货投诉率较2019年下降92%。 这种真 ...

AI PC市场现状与机遇 - 2025年AI PC渗透率预计突破10%，正式进入快速发展通道，并预计在2028年实现占比过半的突破[6][9] - Windows 10停止支持驱动大规模换机潮，数亿台设备面临安全风险，迫使企业和个人用户转向支持AI功能的Windows 11 PC[8][9] - 游戏本GPU在端侧AI算力上具备天然优势，对AI PC发展有重要推动作用[10] AI PC产品定义与挑战 - 联想定义AI PC五大特征：内嵌个人大模型、强大的本地混合算力架构（CPU/GPU/NPU）、个人知识库、开放的AI应用生态、个人数据隐私保护[11][12] - 当前AI PC面临两大痛点：交互模式反应速度需提升，以及AI生态初期应用相对较少，需打造开发者生态[1][46] - AI硬件成本高企，受HBM等技术发展影响，给成本管理带来挑战[14][15] C2M反向定制模式 - C2M模式由消费者真实需求拉动生产，已从早期功能定制升级为智能共创新范式[5][17] - 京东通过AI大模型分析千万级用户数据，快速识别市场新机会点和用户需求点[17][18] - 联想拯救者Y7000P 2025 AI元启版是智能共创产物，核心配置为RTX 5070显卡+16GB内存+1TB SSD，响应了用户对50系GPU的密集搜索需求[2][3][19][22] 供应链协同与效率提升 - 京东超级供应链与联想智能制造深度融合，实现需求拉动式智能体系，取代传统推式供应链[5][29][30] - 联宝科技灯塔工厂具备柔性生产能力，每天处理8000个订单，其中80%是小于5台的定制化需求，可实现毫秒级响应和快速换线[25][26] - 供应链协同带来确定性订单，降低双方库存风险和运营成本，实现产销效率最大化，并将成本优化释放到产品价格端[23][34][35] 厂商合作与未来重点 - 京东与联想合作历史悠久，2024年签署新三年战略协议，目标三年内联想在京东全渠道销售超1200亿元[40][41] - 联想AI PC在京东渠道的销售领先于其他通路[37] - 未来合作重点包括共建AI生态、深化C2M合作共同定义下一代AI PC、以及联合推广AI PC[42][43][44]

新闻核心观点 - 京东与联想通过C2M（反向定制）和智能供应链协同，成功将用户对“RTX 5070”显卡的搜索需求快速转化为爆款产品“联想拯救者Y7000P 2025 AI元启版”，展示了在AI PC爆发前夜，以需求拉动生产的“智能制造与数字零售深度融合”新模式的价值 [2][3][5] AI PC市场趋势与机遇 - Windows 10停止支持驱动大规模换机潮，AI PC渗透率预计在2025年底超过10%，并于2028年占比过半 [8] - 游戏本GPU在端侧AI算力上具备天然优势，对AI PC发展有重要推动作用 [9] - AI PC市场面临成本高企（如HBM内存推高关键部件价格）和AI应用生态薄弱两大挑战 [14] C2M反向定制模式 - 京东通过捕捉用户对“5070”等关键词的密集搜索，利用AI外呼调研快速验证需求，并与联想共同定义产品核心配置为“RTX 5070显卡+16GB内存+1TB SSD” [2][15][17][18] - C2M模式已从“功能定制”升级为“智能共创”，通过数据洞察和AI预测与用户、品牌共同定义产品 [15] - 京东通过“提前包销”为品牌提供确定性订单，帮助品牌有效控制排产节奏和成本，减少物料浪费 [19] 智能制造与柔性生产 - 联宝科技（联想工厂）作为“灯塔工厂”，其SMT自动化生产线采用“乐高模组式线体”，可实现毫秒级响应和微米级精准控制，能快速切换生产不同配置机型，每日处理8000个订单中约80%是小于5台的定制化需求 [22] - 在接到京东关于拯救者系列销量超预期的反馈后，工厂当晚即调整生产优先级，体现了供应链的柔性响应能力 [23] - 供应链从传统的“推式”升级为以需求“拉动”的智能体系，打通数据孤岛，降低库存风险和运营成本 [24][26][27] 京东与联想的战略合作 - 双方合作历史悠久，2024年4月签署新战略协议，目标三年内联想在京东全渠道销售超1200亿元，目前开局进度超前 [30][31] - 联想AI PC在京东平台的销售领先于其他通路 [29] - 未来合作重点包括共建AI生态、深化C2M合作共同定义下一代AI PC、以及联合推广AI PC [32][33][34] AI PC产品定义与挑战 - 联想定义AI PC五大特征：内嵌个人大模型与多模态交互、本地混合算力（CPU/GPU/NPU）、个人知识库、开放AI生态、个人数据隐私保护 [11][12] - 当前AI PC痛点包括交互反应速度仍需提升，以及AI生态应用相对较少，未来需要构建开发者生态 [36] - 联想在拯救者Y7000P上搭载的“天禧个人超级智能体”被视为“硅基生命”，其核心是帮助用户完成具体任务而非单一动作 [12]

合作背景与产品发布 - 荣耀与京东联合推出超高端平板荣耀MagicPad3 Pro，该产品是安卓首款与手机同步首发骁龙旗舰芯片的平板，比M5 iPad Pro早一周上市 [2] - 双方从高层共识到产品立项仅用40天，5个月后产品即上市，打破了行业“平板芯片落后手机半年”的惯例 [2] - 产品搭载高通第五代骁龙8至尊版芯片，性能跑分达430万，据称超越友商40% [3] - 新品发售不到一周，即成为“京东11.11”期间平板流量排名第一的产品 [3] 市场趋势与战略共识 - 平板市场基本盘正从2-3千元的娱乐、早教赛道，向4-5千元的生产力赛道迁移 [2] - 消费市场呈现“K字型”分布，高端与低端用户群体增长，中腰部市场略有下滑，冲击高端成为必然选择 [5] - 双方对高端平板的商业判断高度契合，一致认为芯片、屏幕、系统优化是驱动消费者选择的核心决策因素 [2][8] - 京东基于全平台用户洞察，筛选合作伙伴时看重研发硬实力、供应链整合能力和战略性投入决心，荣耀因其AI技术突破、互联互通能力及四年百亿研发投入成为优选 [8] 京东C2M模式的全链路赋能 - 京东通过“需求翻译+风险共担”的组合拳为荣耀提供全链路赋能，包括战略转型推动、产品定义优化、包销模式兜底和新品打爆资源扶持 [3] - 在产品定义阶段，京东将抽象的高端用户需求转化为具体功能，例如强调跨生态打通（支持安卓、iOS、MacOS、Windows、鸿蒙）和具体的轻办公应用需求（如文档一键排版） [10][11] - 京东建议精简SKU，取消低配版本，直接从12+256GB起步，并控制颜色数量，以聚焦核心配置，降低决策与库存成本 [11] - 在市场推广阶段，京东投入首页焦点图、新品首发专区等专项流量资源，使产品预约量远超荣耀过往高端产品表现 [11] - 京东搭建实时用户需求回流体系，将用户评价和咨询问题整理成结构化报告，首销周末即反馈至荣耀研发团队，推动快速迭代 [12] 合作成果与行业影响 - 合作推动荣耀平板品牌实现高端化“从0到1”的突破，用户圈层向上突破，高线城市、理性消费群体占比环比提升近10个百分点，女性用户占比也有所增长 [13] - 此次合作为荣耀高端化提供了可复制的研发方法论，未来将延伸至笔记本、智能穿戴等产品线 [13][15] - 对京东而言，合作验证了其作为“高端3C数码共创渠道”的定位，从消费洞察反向驱动创新，强化与头部科技品牌的战略绑定 [15] - 合作打破了行业拼参数跑分的惯性，推动行业转向拼实际体验和可感知程度，为科技品牌高端化提供了减少试错成本的可复制路径 [17] - C2M模式从反向定制的单点发力，升级为全链路共创的系统能力，其背后是京东“超级供应链”能力的释放，包括AI需求预测、协同研发、柔性生产及全渠道一体化运营 [18]

《中国经营报》记者了解到，10月26日，贝好家上海1号作品——贝涟C1（贝涟景园）正式开盘，当日 即获得81组家庭认购，展现出市场对"以客户需求为导向"的好房子的期待与认可。 作为贝好家首个亮相的独立操盘项目，贝涟C1从产品定位、设计、建造等环节全面践行贝好家C2M （Customer to Manufacturer，从消费者到制造者）模式，并将"住得好>卖得好"的产品观贯穿于开发设 计全流程。项目围绕"景观、空间、智能"三大关键词，全面落地了可变户型、立体景观、懒生活等贝好 家特色"好产品"设计理念，为上海奉贤新城带来一座具有样本意义的品质住区。 截至2025年10月，贝好家已在北京、上海、广州、成都、西安、杭州、南京、长沙、佛山等地累计落地 17个项目，涵盖多种合作模式。未来，贝好家将持续深化C2M能力建设，为开发商、业主方、代建方 等合作伙伴提供涵盖产品定位、设计、建造、营销等从前端到后端的"C2M全链解决方案"，共同推动房 屋供给侧的品质升级，为市场带来更多"更好住"的好房子。 （文章来源：中国经营报） 据了解，在户型方面，贝涟C1推出97m²、118m²和139m²三种功能性改善定位的可变户型，97 ...

跨境消费模式转变 - 香港居民北上深圳消费呈现高频化、生活化趋势，从“扫货模式”转变为家庭聚餐、KTV娱乐及企业团建等日常消费 [6] - 政策优化如“免刷证通关”和“离境退税”极大提升了跨境消费便利性，莲塘口岸新通道客流量在两年内增长三倍 [4][6] - 深圳消费市场精准对接香港需求，推出“车票+门票”套票及“吃住玩”一条龙服务，吸引60岁以上香港老人占比超过40% [4][6] - 北上消费与香港本地支出形成良性互补的跨境消费生态，并未产生挤压效应 [6] 中国电商平台的全球化扩张 - Temu在115个国家购物类APP中排名第一，其核心模式为C2M，直接连接中国工厂与海外消费者以提升效率 [8][9] - 平台运用AI技术实时监控全网价格，并在14天内自动优化上架策略以实现极致性价比 [11] - TikTok Shop在美国黑五当天成交额超过3300万美元，成功将直播带货和社交裂变等中国模式复制到海外 [11] - SHEIN通过数字化柔性供应链将服装从设计到交付的周期压缩至7天，速卖通则依靠精准流量算法打造“超级爆发日” [11] 全球消费话语权转移 - 中国正从“世界工厂”向输出平台、品牌及新消费逻辑转变，例如Temu、TikTok、蜜雪冰城和海底捞 [13] - 国产品牌在全球市场竞争力显著提升，大疆占据全球无人机市场70%份额，国产手机在欧洲高端市场与苹果分庭抗礼 [15] - 海外对中国商品需求激增，韩国海外购中国货增长8倍，美国黑五出现疯抢中国商品的现象 [13][15] - 消费话语权的转移基于国货品质升级、数字支付便利及强大供应链支撑，而非被动适应全球规则 [15][17]

公司概况 - 康耐特光学是国内领先的树脂眼镜镜片制造商 成立于1996年 总部位于上海 在上海 江苏 日本鲭江设有三大生产基地 产品远销全球90多个国家 [1] - 按2023年树脂镜片销售额计 公司位列全球第五 按2024年树脂镜片出厂销售量计 公司在中国树脂镜片制造商中排名第一 [1] - 2024年公司收入20.6亿元 同比增长17% 2025年上半年收入10.84亿元 同比增长11% [1] - 公司业务涵盖标准镜片业务 功能镜片业务 定制镜片业务 2024年收入占比分别为44% 37% 19% [1] 行业趋势 - 眼镜市场呈现量价齐升趋势 主要由于近视率和老视率提升 功能性需求增加 [2] - 中国镜片人均购买量从2019年的8.6副/百人增长至2024年的10.0副/百人 预计2029年将增长至13.6副/百人 [2] - 中国镜片人均支出从2019年的人民币21.2元/人增加到2024年的人民币27.1元/人 预计2029年将达到38.3元/人 [2] - 预计至2029年全球眼镜镜片制造厂商出厂销售额将增长至82亿美元 2024年至2029年期间年复合增长率约为5.8% [2] - 中国眼镜镜片出厂销售额将增长至297.5亿元 2024年至2029年期间年复合增长率约为7.5% [2] 核心竞争力 - 公司依托高折射率技术+C2M定制模式构建核心壁垒 [3] - 公司SKU超700万 覆盖1.499-1.74全折射率 国内首家量产1.74高折射率树脂镜片 绑定日本三井化学MR-174原料供应 [3] - C2M模式实现24小时定制交付 泰国基地有望于2026年投产强化全球化产能 [3] - 高毛利定制业务持续扩张 推动产品结构高端化升级 [3] AI眼镜业务 - 2025年第一季度全球智能眼镜出货量达148.7万台 同比增长82.3% 同期中国智能眼镜出货量达49.4万台 同比增长116.1% [3] - 公司已突破超薄镜片与光波导片贴合核心技术 拥有技术先发优势 [3] - 目前与全球头部消费电子客户合作研发进展顺利 [3] - 歌尔入股提供技术及资金赋能 [3] 财务预测 - 预测公司2025-2027年的归母净利润分别为5.7亿 7.1亿 8.8亿元人民币 [4] - 按照2025年9月11日股价 对应2025-2027年34倍 27倍 22倍市盈率 [4] - 2025-2027年公司市盈率低于可比公司的市盈率均值 [4] - 公司2025和2026年的PEG估值低于可比公司PEG均值 [4]