福耀玻璃今年首季收入同比增长5%，主要受全球汽车行业产量同比下跌5.2%影响，惟福耀出货量跌幅 仅3.7%，显示市场份额持续提升。管理层预计，地缘政治紧张局势下，成本通胀(如天然气、运费)整体 影响有限; 因全年看来，纯碱价格及运费将会全年展望下跌。公司预计2026年在建工程资本化将维持稳 定。 该行预计，第一季将是汽车生产的季节性低谷，并预计随着毛利率、营业利润率的提高，全年营收增长 将加速; 对于2026年全年，该行预测公司营收为505亿元人民币，年增10%，主要得益于平均售价同比增 长8.4%、销量同比稳定增长1.5%; 毛利率为37.8%; 息税前利润同比增13%，息税前利润率为22.5%，较 去年同期提升0.5个百分点。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，维持对福耀玻璃(03606)H股的"买入"评级，基于16.7倍2026年预 测市盈率，12个月目标价73港元; 基于18.5倍2026年预测市盈率，A股目标价维持73元人民币。该行将 2026至2028年每股盈利预测下调1%至上调2%，以反映出货量增长放缓及平均售价上升幅度加大。 ...

公司财务与运营表现 - 公司今年首季收入按年增长**5%** [1] - 公司首季出货量按年下跌**3.7%**，跌幅小于全球汽车行业产量**5.2%**的跌幅，显示市场份额持续提升 [1] - 公司预计2026年在建工程资本化将维持稳定 [1] - 高盛将公司2026至2028年每股盈利预测下调**1%**至上调**2%**，以反映出货量增长放缓及平均售价上升幅度加大 [1] 行业与市场环境 - 全球汽车行业产量今年首季按年下跌**5.2%** [1] - 地缘政治紧张局势下，天然气、运费等成本通胀对公司的整体影响有限 [1] - 从全年展望看，纯碱价格及运费预计将会下跌 [1] 投资评级与估值 - 高盛维持对公司H股的“买入”评级，基于**16.7倍**2026年预测市盈率，设定12个月目标价为**73港元** [1] - 高盛维持对公司A股的目标价**73元**，基于**18.5倍**2026年预测市盈率 [1]