公司融资计划 - 天奇股份计划通过非公开发行股票募集资金，拟募集资金总额不超过9.77亿元人民币 [1] 募集资金用途 - 资金将主要用于汽车装备智能制造基地建设项目 [1] - 资金将用于面向汽车行业应用的机器人具身智能系统研发中心建设项目 [1] - 部分募集资金将用于补充公司流动资金 [1]

公司融资计划 - 公司计划通过向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币97,684.12万元（约9.77亿元）[1] - 募集资金净额将全部用于三个项目：汽车装备智能制造基地建设项目、面向汽车行业应用的机器人具身智能系统研发中心建设项目、补充流动资金[1] - 在募集资金到位前，公司将根据项目进度以自筹资金先行投入，待募集资金到位后再按规定程序予以置换[1]

公司融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过人民币9.77亿元 [1] - 本次发行股票数量不超过1.2亿股，未超过发行前公司总股本的30% [1] - 募集资金净额将用于三个项目：汽车装备智能制造基地建设、面向汽车行业应用的机器人具身智能系统研发中心建设、补充流动资金 [1] 资金具体用途 - 募集资金将全部用于汽车装备智能制造基地建设项目 [1] - 募集资金将全部用于面向汽车行业应用的机器人具身智能系统研发中心建设项目 [1] - 募集资金将全部用于补充流动资金 [1]

活动概述 - 商务部投资促进事务局与惠州大亚湾经济技术开发区于12月18日在北京共同举办企业投资沙龙 [1] - 来自电子信息、智能制造等领域的10余家相关企业及商协会代表参会 [1] 区域产业定位与优势 - 惠州大亚湾经济技术开发区已发展成为石油化工、电子信息、汽车装备制造等优势产业集聚的临港工业基地 [1] - 区域内聚集了比亚迪（002594）、东风本田等一批电子和汽车企业 [1] 区域发展政策与方向 - 近年来经开区积极出台扶持鼓励产业发展、科技研发、企业做强做大等系列优惠配套措施 [1] - 区域把提升自主创新能力作为推动经济发展方式转变的重要措施 [1] - 官方期待更多优质企业前往惠州大亚湾经济技术开发区投资兴业 [1] 后续合作推进 - 参会企业和商协会代表就发展情况与投资合作意向与经开区展开交流对接 [1] - 投资促进局将持续跟进，推动企业与经开区精准对接，为经开区提供更优质的服务 [1]

活动概况 - 苏州工业园区与苏滁高新区联合举办了主题为“双区联动 强链赋能”的汽车装备制造产业沙龙 [1][9] - 活动由苏州工业园区管委会、中新苏滁高新区管委会指导，由苏州工业园区经发委、苏州工业园区汽车行业协会、中新集团旗下中新苏滁等机构主办 [1][9] - 来自苏州工业园区和苏滁高新区的共20余家相关企业参加了本次活动 [1][9] 实地探访企业详情 - 与会代表探访了安徽森森智能电控悬架系统有限公司，该公司在智能电控悬架系统领域拥有完整产业链布局和强大配套能力 [3][11] - 安徽森森的产品广泛应用于国内主流车企及海外市场 [3][11] - 与会代表探访了安徽胜华波汽车电器有限公司，了解了其汽车雨刮器总成等核心产品的市场布局与技术优势 [5][13] - 安徽胜华波的汽车雨刮器总成已成功进入上汽集团、中国一汽、东风集团、广汽集团、长城汽车、吉利汽车等国内主流汽车集团的配套体系，在整车配套市场中拥有极高的品牌知名度和市场占有率 [5][13] 活动成果与意义 - 两家被探访的标杆企业展示了中新苏滁高新区在汽车装备制造领域的蓬勃活力与创新成果 [7][15] - 在座谈交流环节，企业家们围绕供应链协同、技术创新、市场开拓等议题展开深入探讨，并表达了强烈的合作意愿 [8][16] - 本次活动搭建了高效的沟通桥梁，通过面对面交流有效打通了产业链信息壁垒，为未来两地企业间的精准对接与务实合作奠定了基础 [8][16] 区域发展战略 - 中新苏滁高新区是中新集团第一个跨省合作的产城融合园区开发运营项目 [7][15] - 该园区充分借鉴苏州工业园区先进发展经验，致力于打造以“产业发达、配套完善、绿色低碳、开放创新”为特征的高水平产城融合典范 [7][15] - 中新苏滁高新区已成功吸引大批优质企业入驻，是长三角一体化发展战略的重要平台和示范窗口 [7][15]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 核心观点 - 报告公司智能装备与电机电控业务形成双轮驱动，2024年以来毛利率提升，产品放量，业绩不断修复，2025年前三季度净利润同比增长360% [8] - 公司未来拟将具身智能融入装备制造，积极探索机器人业务，其核心技术通用性高，有望外延至更多智能制造领域 [8] - 电机电控业务随下游客户销量提升而边际改善，2025年上半年交付16.25万台套，同比增长89.39%，并新拓展理想L6等中高端客户，有望拉动营收和盈利能力上行 [8] - 预计公司2025-2027年实现营业收入42.7/50.1/57.0亿元，归母净利润1.01/1.41/1.82亿元，对应PE分别为42.6/30.6/23.6倍 [8] 业务概况与经营改善 - 报告公司业务涵盖智能装备（白车身/动力总成/动力电池生产线）和新能源汽车电机电控核心零部件，客户覆盖特斯拉、大众、理想、宁德时代等主流车企及零部件企业 [12][16] - 2023年业绩下滑后，2024年通过客户和产品双优化、降本增效及严控项目风险，业绩回暖；2025年前三季度因电机电控业务大客户项目放量、毛利率改善及费用率下降，业绩继续修复 [17][19] - 2025年上半年智能装备业务营收11.17亿元，同比下滑4%，但新增订单超18亿元（含海外订单超5亿元）；电机电控业务营收7.81亿元，同比增长126% [22] - 2025年上半年公司整体毛利率升至15.52%，其中智能装备业务毛利率17.43%，电机电控业务毛利率12.79%，较2023年低点显著改善 [22][23] 技术实力与研发投入 - 公司多位核心高管为机械相关专业博士或硕士出身，董事长曾担任合肥工业大学汽车装备工程技术研究所所长，技术研判优势突出 [8][12][27] - 公司研发投入在汽车装备行业中属较高水平，2022年以来年研发费用超2亿元，研发费用率6%-8%；截至2025年上半年研发人员702人，占比约25% [8][27] 装备业务与机器人应用 - 公司装备业务技术突出，从商用车产线起步，逐步拓展至白车身、动力总成、电池等复杂场景的装测产线，客户从自主品牌扩展至合资、海外豪华及新势力品牌 [32][33] - 公司自成立初期即设立机器人部，机器人应用经验丰富，覆盖白车身、动力总成、电池等装测和产线；未来计划将具身智能、AI大模型等技术深度融入装备制造，拓展机器人新业务 [8][33][34] - 公司的整线数字化工艺规划、虚拟现实、虚拟调试等核心技术通用性高，可用于多个生产场景，并有望外延至更多应用机器人的智能制造领域 [35][36] 电机电控业务进展 - 中国新能源汽车电驱动系统行业竞争格局分散，主要包括整车自制和第三方企业 [37] - 报告公司电机电控产品矩阵覆盖驱动电机、控制器、车载电源及多合一集成式电驱动系统，应用于理想、奇瑞、长安、东风本田等客户 [39] - 2024年以来，随着配套车型销量提升及中高端客户（如理想L6）拓展，电机电控交付量连续提升，从事该业务的子公司巨一动力的亏损也呈现收窄趋势 [41][42] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为42.73亿元、50.09亿元、57.01亿元，增速分别为21.3%、17.2%、13.8% [7][45] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.41亿元、1.82亿元，增速分别为374.6%、39.0%、29.6% [7][8] - 预计公司毛利率将小幅提升，2025-2027年分别为16.2%、16.7%、17.0%，主要得益于智能装备海外及机器人业务增长，以及电机电控业务规模效应增强 [46][47] - 选取先导智能、英搏尔、汇川技术作为可比公司，其2025-2027年PE中位数分别为43.6倍、38.4倍、28.5倍；报告公司同期PE为42.6倍、30.6倍、23.6倍，考虑其业绩改善及增长潜力，给予“买入”评级 [50][51]

涉及的行业与公司 * 行业：汽车模具制造、新能源汽车轻量化零部件、一体化压铸技术 [2] * 公司：瑞鹄模具 [1] 核心观点与论据 **业务与竞争优势** * 瑞鹄模具深耕汽车装备制造20余年，业务涵盖汽车冲压模具、焊装自动化生产线，是少数能提供完整汽车白车身高端制造装备及整体解决方案的企业 [3] * 公司是全球汽车模具龙头企业之一，与奇瑞、未来、理想、小鹏、小米等中国品牌及奔驰、宝马、奥迪等国际厂商有合作关系 [3] **轻量化零部件布局** * 公司与奇瑞深度绑定，共同投资设立合资公司，形成铝合金冲压、高压铸造、一体化压铸三大轻量化零部件细分板块 [2][4] * 成立了芜湖瑞鹄汽车轻量化技术有限公司，拓展铝合金一体化压铸和精密成型业务 [2][4] * 一体化压铸业务已覆盖智界S7、智界R7、ES及ET四款车型，并有望应用于奇瑞和华为新车型 [2][5] **技术影响与效益** * 一体化压铸技术可降低成本约40%，降低车重约10%，增加续航里程14% [2][6] * 特斯拉应用该技术后，将Model Y底板总成制造时间从1-2小时缩减至3-5分钟 [6] **合作与产能** * 公司与奇瑞在技术、工艺、装备及产业化方面协同合作，共同设立多家合资公司 [2][7] * 公司计划成为奇瑞机器人核心供应商，发力机器人整机及核心零部件业务，以提高工厂流转效率 [2][7] * 一体化压铸产能一期已投产，二期正在建设中 [2][7] 其他重要内容 **财务预期与增长动力** * 预计未来几年业绩将保持高速增长，2023年毛利率维持在20%以上，净利润维持在10%左右 [4][8] * 增长动力源于新能源汽车市场发展、轻量化技术应用、与奇瑞深度绑定及产能释放 [4][8] * 在机器人领域的发展有望开辟新的增长曲线 [4][8]

IPO辅导进展 - 公司于2025年7月1日至2025年9月30日完成第十六期上市辅导工作 [1] - 辅导机构为国泰海通证券 [1] - 公司于2021年10月在大连证监局启动IPO辅导备案 [1] 公司业务与历史 - 公司是一家专门从事汽车白车身装备规划、设计、制造及系统集成的高新技术企业 [1] - 公司前身为大连奥托技术有限公司，成立于1990年10月 [1] - 公司历史沿革中存在集体企业改制情况，相关改制行为的批准、法律依据及程序合法性仍需进一步核实 [2] 募资计划与不确定性 - 首次公开发行股票募集资金的使用用途仍在研究讨论中，未确定募投项目建设方案 [2] - 募集资金用地仍存在不确定性 [2]

综合发展绩效 - 综合保税区进出口额在"十四五"期间突破7个百亿级关口 2024年达856.9亿元 [1] - 以不到全市1/1000的土地面积贡献了全市1/4的进出口总量 [1] - 在全国综保区发展绩效评估中 2022至2024年连续三年居全国前10名和全省第1名 [1] 外贸与产业规模 - 活跃外贸企业数量突破400家 实现翻番增长 进出口过亿元企业超120家 [1] - 机电等高新技术产品进出口占比70%以上 [1] - 高新技术产业产值占比超过90% 获评全省绿色工业园区 [3] 主导产业与龙头企业 - 以歌尔电子为龙头的虚拟现实产业产值累计突破1000亿元 保税研发业务量全国第1 [3] - VR产品占全球中高端市场份额80%以上 [3] - 以德纳和佩特来为代表的汽车装备智能制造产业 其发电机和起动机产品在国内大型商用车市场占有率超80% [3] - 新能源汽车电机产品80%以上远销欧美 [3] 新业态与平台建设 - 跨境电商进出口额实现跨越式增长 2024年突破180亿元 [5] - "跨境电商+产业带"出口规模全省第1 汇达供应链成为全国前3的汽配类产品大卖家 [5] - 搭建孵化培育 快速通关 展示展销三大平台 与山东大学共建全省首家跨境贸易研究院 [5] - eBay 亚马逊等头部企业相继落户 "保税仓+海外仓"仓仓联动打通跨境贸易双向通道 [5] 营商环境与创新 - 国务院支持综保区"21条"和海关总署改革"23条"政策应落尽落 127项自贸区政策复制推广 [1] - 首推外贸"一站式"集成服务 企业准入准营和出口退税等时限大幅压减 [7] - 在全省率先落地跨境电商关税保 外汇轧差结算 TIR国际公路运输等试点业务 [7] - 建设潍坊航空物流前置货站 获评全省深化高效办成"一件事"改革创新实践最佳案例之一 [7]

论坛与考察活动概况 - 2025全球滨海论坛于9月24日在盐城启幕，主题为“美丽滨海：生态优先绿色发展”，吸引30余个国家和地区的300多名政商学界代表参与 [1] - 论坛同期，德国联邦中小企业联合会区域主席库德瓦根率12家德企的23位代表于9月24日至26日赴亭湖区考察，聚焦盐城环保科技城产业发展与科技创新 [1] 盐城环保科技城与“双碳”大厦 - 盐城环保科技城是当地绿色产业重要载体，已形成覆盖技术研发、装备制造、工程服务的完整产业链 [3] - “双碳”大厦是环保科技城的“双碳”技术集成与服务输出核心平台，已吸引罗克佳华、上海碳汇林、通标标准技术等30多家国内“双碳”领军企业入驻 [3] - 园区构建了源头减碳、过程降碳、数智控碳到末端固碳的全流程服务体系，并为近百个工业项目提供全周期碳管理服务 [3] - 德方代表团对“双碳”实践表示赞赏，认为其与德企精密制造、低碳研发优势高度互补，合作空间广阔 [3] 重点企业技术展示与合作意向 - 江苏长虹智能装备是盐城环保科技城内的国家高新技术企业，专注汽车、轨交及航空航天焊装、涂装生产线，产品配套上汽、比亚迪等知名企业 [4] - 公司自主研发的柔性焊装生产线效率提升30%、能耗降低15%，其技术成果引发德企代表团浓厚兴趣 [4] - 德国某汽车装备企业负责人表示双方技术方向高度契合，期待在研发、零部件供应、国际市场拓展上深度合作 [4] 研发平台交流与座谈成果 - 德企代表团参观了南京大学盐城环保技术与工程研究院，了解其在硬件建设、科研平台、人才培养及开放合作方面的经验 [4] - 双方通过座谈会进行园区推介与企业推介，寻求在技术、人才及市场拓展等方面的合作机会，旨在为德国中小企业来亭湖发展搭建平台并推动投资项目落地 [4]