涉及的行业与公司 * 行业：汽车模具制造、新能源汽车轻量化零部件、一体化压铸技术 [2] * 公司：瑞鹄模具 [1] 核心观点与论据 **业务与竞争优势** * 瑞鹄模具深耕汽车装备制造20余年，业务涵盖汽车冲压模具、焊装自动化生产线，是少数能提供完整汽车白车身高端制造装备及整体解决方案的企业 [3] * 公司是全球汽车模具龙头企业之一，与奇瑞、未来、理想、小鹏、小米等中国品牌及奔驰、宝马、奥迪等国际厂商有合作关系 [3] **轻量化零部件布局** * 公司与奇瑞深度绑定，共同投资设立合资公司，形成铝合金冲压、高压铸造、一体化压铸三大轻量化零部件细分板块 [2][4] * 成立了芜湖瑞鹄汽车轻量化技术有限公司，拓展铝合金一体化压铸和精密成型业务 [2][4] * 一体化压铸业务已覆盖智界S7、智界R7、ES及ET四款车型，并有望应用于奇瑞和华为新车型 [2][5] **技术影响与效益** * 一体化压铸技术可降低成本约40%，降低车重约10%，增加续航里程14% [2][6] * 特斯拉应用该技术后，将Model Y底板总成制造时间从1-2小时缩减至3-5分钟 [6] **合作与产能** * 公司与奇瑞在技术、工艺、装备及产业化方面协同合作，共同设立多家合资公司 [2][7] * 公司计划成为奇瑞机器人核心供应商，发力机器人整机及核心零部件业务，以提高工厂流转效率 [2][7] * 一体化压铸产能一期已投产，二期正在建设中 [2][7] 其他重要内容 **财务预期与增长动力** * 预计未来几年业绩将保持高速增长，2023年毛利率维持在20%以上，净利润维持在10%左右 [4][8] * 增长动力源于新能源汽车市场发展、轻量化技术应用、与奇瑞深度绑定及产能释放 [4][8] * 在机器人领域的发展有望开辟新的增长曲线 [4][8]

公司股价表现 - 10月14日股价上涨5.11%至15.63元/股 [1] - 当日成交额达1.59亿元，换手率为7.29% [1] - 公司总市值为27.59亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为无锡威唐工业技术股份有限公司，成立于2008年4月2日，于2017年10月10日上市 [1] - 主营业务为汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售，并基于模具提供汽车冲压件产品 [1] - 主营业务收入构成为：汽车冲焊零部件48.75%，汽车冲压模具及检具46.42%，其他4.83% [1] 机构持股情况 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）在二季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有75.5万股，占流通股比例为0.53% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓单日浮盈约57.38万元 [2] 相关基金表现 - 诺安多策略混合A基金最新规模为13.99亿元，今年以来收益率为61.61%，同类排名452/8162 [2] - 该基金近一年收益率为91.23%，同类排名143/8015，成立以来累计收益率为211.9% [2] - 基金经理之一孔宪政累计任职时间4年323天，管理资产总规模46.07亿元 [3] - 另一位基金经理王海畅累计任职时间3年85天，管理资产总规模25.29亿元 [3]

公司股价表现 - 10月14日股价上涨5.11%，报收15.63元/股 [1] - 当日成交额达1.59亿元，换手率为7.29% [1] - 公司总市值为27.59亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为无锡威唐工业技术股份有限公司，成立于2008年4月2日，于2017年10月10日上市 [1] - 主营业务为汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售，并基于模具提供汽车冲压件产品 [1] - 主营业务收入构成为：汽车冲焊零部件48.75%，汽车冲压模具及检具46.42%，其他4.83% [1] 主要机构投资者 - 广发基金旗下广发多因子混合基金（002943）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金二季度持有124.57万股，持股数量与上期持平，占流通股比例为0.87% [2] - 基于当日股价涨幅测算，该基金单日浮盈约94.67万元 [2] 相关基金业绩 - 广发多因子混合基金最新规模为126.9亿元，今年以来收益率为33.65%，近一年收益率为37.86% [2] - 该基金自2016年12月30日成立以来，累计收益率达436.65% [2] - 基金经理唐晓斌累计任职时间10年298天，现任基金资产总规模147.74亿元 [3] - 基金经理杨冬累计任职时间4年106天，现任基金资产总规模150.65亿元 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入12.87亿元，同比增长15.19%，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长27.17%，主要受益于冲压零部件业务收入大幅增长及毛利率提升 [2][3][10] - 公司推出半年度利润分配方案，每10股派发现金红利2.80元（含税）并转增4股，现金分红总额7001.72万元，占净利润比例为34.77% [1] - 新能源汽车业务成为增长核心动力，与特斯拉、理想汽车、小米汽车等新能源车企合作深化，新能源零部件业务占比稳步提升 [9][10] 财务表现 - 营业收入12.87亿元，同比增长15.19%，营业成本9.13亿元，同比增长8.20%，毛利率显著提升 [2][10] - 利润总额2.48亿元，同比增长31.31%，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长27.17% [2] - 基本每股收益0.81元/股，同比增长26.56%，加权平均净资产收益率提升0.93个百分点 [3] - 经营活动现金流量净额1.04亿元，同比增长2.42%，投资活动现金流量净额-1.87亿元，筹资活动现金流量净额7.04亿元，主要因发行可转换公司债券 [2][12] 业务构成 - 冲压零部件业务收入9.78亿元，同比增长41.08%，生产销售产品超3500种，涵盖车身件、底盘件等 [6][11] - 分拼总成加工业务收入2.37亿元，同比增长16.65%，加工零部件500余种 [6][11] - 选择性精密电镀加工业务收入0.15亿元，模具业务收入0.39亿元 [11] - 主营业务收入12.19亿元，同比增长15.47%，占营业收入比例94.70% [11] 行业与市场 - 2025年1-6月中国汽车产销1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%，新能源汽车产销696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，渗透率达44.3% [5] - 汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，行业从"规模扩张"转向"质量提升" [5] - 汽车零部件行业呈现美国、日本、德国三足鼎立格局，跨国供应商主导高附加值领域，自主供应商逐步缩小差距 [6] 核心竞争力 - 技术研发优势：拥有160项专利（含22项发明专利），具备双向压边拉深、三动式拉伸等核心技术 [9] - 生产设备优势：拥有机器人柔性自动冲压线、多工位级进模自动冲压线等先进设备 [9] - 客户资源优势：主要客户包括上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等传统车企，以及特斯拉、理想、小米等新能源车企 [9] - 行业配套优势：在主要客户周边建有生产基地，具备快速响应能力 [9] 重要事项 - 货币资金7.96亿元，较上年末增长332.05%，主要因发行可转换公司债券 [12][13] - 在建工程4.55亿元，较上年末增长121.41%，主要因廊坊新厂房工程及设备安装投入 [12][13] - 应付债券4.88亿元，因发行可转换公司债券 [12][13] - 子公司郑州君润、无锡开祥、廊坊全京申分别实现净利润339.24万元、540.84万元和235.24万元 [13]

发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券52,000万元（520万张），债券简称"锡振转债"，代码111022 [2] - 债券期限为6年（2025年6月18日至2031年6月17日），转股期为发行结束满6个月后至到期日（2025年12月24日至2031年6月17日） [2][3] - 票面利率采用阶梯式设计：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50% [31] - 初始转股价格为31.98元/股，不低于募集说明书公告日前20个交易日公司A股股票交易均价 [33] 资金用途 - 募集资金净额51,158.49万元将用于"廊坊振华全京申汽车零部件项目"和补充流动资金 [30] - 若实际募集资金不足，公司将通过自筹资金先行投入并在募集资金到位后置换 [30] 公司基本面 - 公司主营业务为汽车冲压零部件（3,500余种）、分拼总成加工（500余种）、选择性精密电镀及模具业务，产品覆盖传统燃油车和新能源车型 [13][16] - 2024年实现营业收入25.31亿元，净利润3.78亿元，经营活动现金流净额4.69亿元 [48] - 资产负债率49.80%（合并口径），利息保障倍数19.18倍，显示较强偿债能力 [46][48] - 主要客户包括上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车等知名整车厂商，子公司无锡开祥是联合电子在精密镀铬领域国内唯一合格供应商 [22][24] 行业地位 - 在汽车冲压焊接零部件领域处于行业领先地位，具备从设计到生产的完整技术体系 [21] - 拥有机器人柔性自动冲压线等先进设备，年产能超过4,000万件冲压零部件 [22] - 主要竞争对手包括华达科技（603358）、英利汽车（601279）、多利科技（001311）等同行业上市公司 [19][20] 股东结构 - 实际控制人钱犇、钱金祥父子通过直接和间接方式合计持有公司61.59%股权 [11][12] - 控股股东无锡君润投资持股27.53%，前十大股东合计持股72.63% [10][11] - 本次可转债原股东优先配售比例达86.20%，网上公众投资者认购13.56%，主承销商包销0.24% [26][28] 债券条款 - 设置向下修正条款：连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%时，可提议下修转股价 [35] - 赎回条款包括到期赎回（面值113%）和条件赎回（连续30个交易日中15日收盘价≥转股价130%） [36] - 回售条款允许债券持有人在最后两个计息年度内，若连续30个交易日收盘价低于转股价70%时行使回售权 [37][38]

公司行政处罚事件 - 天津丰田模具有限公司因未按规定进行应急预案修订被天津市应急管理局处以1.75万元罚款 [1][2] - 处罚依据为《生产安全事故应急预案管理办法》第四十五条第一款第（五）项 [3] - 违法行为类型属于《生产安全事故应急预案管理办法》第三十六条第（六）项 [2] 公司背景信息 - 公司成立于2004年3月4日，注册资本2700万美元，法定代表人为中村好男 [5][6] - 公司由一汽股权投资（天津）有限公司和丰田汽车公司（TOYOTA MOTOR CORPORATION）合资成立 [6] - 公司是日本丰田汽车品牌在中国唯一的模具生产工厂 [5] 公司业务能力 - 公司平均每年为5-6种热销车型（如卡罗拉、汉兰达等）提供高质量模具产品 [5] - 高峰时期产能可支撑多达11种车型的生产需求 [5] - 经营范围包括模具制造、销售及金属制品修理等 [6]