全球贸易冲突下的防御性资产配置趋势 - 海外顶级投资机构转向防御性策略 资金涌入亚洲消费必需品股 印度银行股和日本长债[1] 亚洲消费必需品板块表现 - MSCI亚太消费必需品指数自4月2日以来上涨5% 表现优于下跌2.5%的大盘基准指数[2] - 中国永辉超市和日本神户物产等超市连锁企业股价上涨至少19%[2] - 高盛集团和摩根士丹利一致推荐亚洲消费必需品股 富达国际已抄底中国消费股[4] - 消费必需品板块连续四年下跌后出现追赶空间 MSCI亚洲信息技术指数自2019年以来基本保持上涨[8] 印度银行股表现 - 印度NSE Nifty银行指数自4月2日以来上涨逾7% 表现优于基准NSE Nifty50指数逾3%的涨幅[4] - 印度银行因国际贸易业务规模有限被认为能抵御全球关税紧张局势风险 基本面保持强劲[7] 日本债券市场资金流入 - 3月份全球基金净买入2.18万亿日元(约155亿美元)日本超长期国债(原始期限超过10年)[7] - 所有期限日本债券净买入总额达6.03万亿日元 创2004年以来第二高纪录[7] 投资逻辑转变 - 投资者思维从"追逐全球增长和出口"转向"寻求国内需求韧性庇护"[8] - 各国政府财政刺激计划为消费必需品板块提供额外动力[8] - 更青睐在中国内地上市的股票 因可能从支持措施中受益更多[8] - 防御性资产配置和地域多元化成为不确定性市场中的制胜关键[9]

文章核心观点 兼具AI技术落地与业绩兑现能力的科技公司，以及现金流充裕、分红率稳定的企业，正成为基金经理配置的核心方向，反映市场对新技术商业化前景的乐观预期和公募基金对风险收益比的审慎权衡 [1] 分组1：AI业绩兑现催化公募加仓 - 生成式AI技术加速渗透下，具备核心技术壁垒且率先实现业绩释放的上市公司成基金经理加仓重点 [2] - 胜宏科技高端PCB产品应用于AI服务器等领域，2024年净利润同比增长72.94%至11.61亿元，2025年一季度净利润预增272.12%-367.54%，吸引多家头部公募基金加仓 [2] - 道通科技去年净利润同比增长257.34%，今年一季度利润增速超40%，以AI为核心布局，数字维修和数字能源业务分别增长14.59%和52.98%，获前海开源基金崔宸龙、南方基金张磊加仓 [3] - 中简科技业绩不俗，22只公募基金加仓和新进该股合计1427.77万股，华安基金蒋璆管理的9只基金合计买入1202.35万股 [3] 分组2：防御属性+确定性溢价，基金加仓高分红板块 - 大手笔现金分红个股受基金经理青睐，吉比特、新华保险、珠城科技、兴业银行等股获加仓 [4] - 基金经理对高分红标的选择呈双重策略，聚焦传统行业龙头确定性，挖掘新兴领域“成长+分红”潜力公司 [5] - 兴业银行近几年公募基金持股比例从2023年12月的4.09%增至2024年12月的6.39%，华宝基金胡洁管理的华宝中证银行ETF增持至3666.94万股，仓位增加43.90% [5][6] 分组3：基金策略：左手AI成长，右手红利防御 - 部分基金经理形成“AI业绩线+高分红线”双线布局策略 [7] - 容志能认为生成式AI产业浪潮持续，将带动新市场需求及供给，拉动上游算力和信息基建增长，细分科技制造领域也有投资机会 [7] - 杜猛认为消费是政策关注重点和经济恢复增长抓手，新质生产力是未来经济增长驱动力和投资重点，将关注人工智能等产业并维持较高仓位 [8]

文章核心观点 - 高盛调研显示离岸投资者期待中国消费复苏持续性，投资者情绪转向乐观开始增持中国消费股，中国消费情绪企稳盈利周期或迎估值重塑，特定细分领域存在潜在投资机会 [1][2] 市场情绪 - 欧洲EM基金对中国市场态度更乐观，自2025年1月起多头增加中国消费股仓位，如蒙牛、百威和康师傅等 [3] - 全球共同基金中中国配置比例低，价值型LO基金找表现落后者和政策受益者，活跃基金找新投资标的 [4] - 海外投资者尤其是EM基金逐步看好并增持中国消费股，为市场带来增量资金 [5] 政策焦点 - 政策是高度关注话题，投资者认为中国经济和消费将逐步复苏，期待更多消费刺激措施，源于两会将消费需求复苏列为首要任务 [6] - 中国消费者信心指数企稳，房地产价格回升，但投资者仍关注需求是否有更有意义回升 [6] - 消费者信心指数1月略有改善，为消费复苏提供积极信号，但复苏力度仍需观察 [7] 盈利周期 - 乳制品和啤酒2025年二季度进入低基数时期出货量将周期性反弹，但目前销售和零售量需求疲软，饮料和乳制品行业促销/价格竞争缓解 [8] - 部分子行业如乳制品、啤酒和餐饮业出现盈利复苏早期信号，得益于企业成本和运营支出控制，2024 - 2026年资本支出周期使供需和竞争格局改善 [9] - 经历科技股重估后，消费必需品板块可能出现资金轮动 [10]