公司概况 * 纪要涉及的公司为密尔克卫（卫尔科威）[1][2][3] 财务表现 * 2025年1至9月公司营业收入106.7亿元，同比增长11.7%，归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比增长7.04%，经营活动产生的现金净流量累计9.4亿元[3] * 三季度单季营业收入36.3亿元，略低于二季度的36.9亿元，归母净利润1.73亿元，低于二季度的1.79亿元，主要受中国内需疲软和美国市场波动影响[2][3] * 七、八月份表现较弱，但九月份海外订单增加，内需在国庆节前有所回升[2][3][4] 业务板块表现 * MGF（仓库）板块三季度营业收入8.88亿元，毛利率提升至13%[5] * 海运出口货量同比增长14%，环比增长10%，单箱毛利从上季度约700元上涨至937元[2][5] * MGM（全球移动业务）单季收入2.64亿元，毛利率提升至13.9%，灌箱业务同比增长40%[5] * MWT（运输）板块单季收入2.16亿元，毛利率43.7%[5] * 分销板块MCD单季收入17.8亿元，毛利率7%，其中日化快消品备战国庆黄金周出货量暴涨，但黄磷业务表现不佳，仅实现2.6亿元收入[5] 资产负债与现金流 * 受春雨项目影响，公司资产端和负债端均增加近50亿元，剔除该影响后真实资产负债率约为63%[2][6] * 应收账款周转天数从一季度89天增至二季度92天，再到三季度94天，主要因引入账期较长（4-5个月）的大客户及新能源客户，但内部风控认为风险可控[2][6] * 春雨项目对收入和利润的实际影响仅约为1,000万元，占比较小[3][10] 市场拓展与战略 * 公司通过拓展欧洲、南美、印度、东南亚等市场，抵消美国市场占比下降的影响[2][7] * 正在筹备建立韩国合资公司，并计划在澳洲和中东采取类似策略[2][7] * 三季度海外业务收入和利润占比约为5%，计划在越南和泰国新设公司以满足客户需求[3][12] * 公司关注塞尔维亚风电项目，并积极与沙特、阿联酋当地企业合作，输出管理能力[3][12] 运营改善与成本控制 * 三季度MWT业务改善主要得益于新客户加入，但大客户价格仍较低[7] * 公司通过引入高周转率客户（如快消品和医药行业）和自动化系统（如无人仓库计划2026年9月完成）提高仓储周转率，降低人力成本[3][10] * 投资AI嵌入式程序和RPA机器人等IT技术以提高效率[10] 业务特色与增长方向 * 公司以危险品运营能力为特色，覆盖化工、芯片半导体、医药快消等领域[3][12] * 全球各地危险品仓库已具备复配分装实验室能力，将外包的储存、复配分装等移至公司体系内以最大化分销利润，树脂颜料等分销板块毛利率高达百分之六七十[12][13] * 明年增长目标预计为13%~15%，增长方向包括新客户、新区域、IT科技创新（如AI应用及第四方物流服务4PL）及轻重资产结合[15] 未来展望 * 预计四季度及明年一季度新项目招投标价格水平维持当前水平，不会大幅上涨[2][7][8] * 分销业务中日化快消品部分利润因返点存在时间差，将在四季度或明年一季度逐步体现[7][9] * 可转债到2027年9月到期，若条件成熟且市场配合，可能会考虑明年某个时间进行转换[14]

会上，市交通运输局汇报了我市推进国际性综合交通枢纽城市和区域性航运物流中心建设有关情 况。省交通运输厅、东部机场集团、省港口集团、省铁路集团、苏豪集团、南京港集团、省班列公司等 省有关部门和单位以及中远海运特种运输、中国邮政速递物流、京东集团等企业负责人先后发言，围绕 提升南京枢纽能级积极建言献策。大家建议，南京要充分发挥现代综合交通运输体系的先行引领作用， 完善公铁水协同的多式联运网络，加快禄口机场三期建设，巩固货邮枢纽地位，提升国际班列运行质 效，做大做强铁路货运规模，提高口岸通关便利化一体化水平，更好发挥海江河、公铁水联运优势，加 强枢纽与产业融合，构建要素集聚、政策赋能的良好生态，以更加坚实的枢纽能级建设服务支撑城市经 济社会发展。 10月29日，市委书记周红波主持召开"十五五"发展专题调研座谈会，深入学习贯彻党的二十届四中 全会精神，围绕提升城市枢纽能级、更好发挥城市在国内国际双循环中的枢纽作用，听取省有关部门、 单位和企业的意见建议。 市委常委、秘书长黎辉参加。 在认真听取大家的建议后，周红波指出，枢纽能级是一座城市整合资源、集聚要素、发挥辐射带动 作用的关键因素。南京区位优势明显，产业基础扎实， ...

北京时间10月30日凌晨2点，美联储公布利率决议。 联邦公开市场委员会（FOMC）以10-2的方式决定下调利率区间25个基点至3.75%-4.00%。反对票中， 美联储理事米兰希望降息50个基点，而堪萨斯联储主席施密德倾向于按兵不动。美联储主席鲍威尔承 认，委员会内部分歧较大，12月降息并非已成定局。受此影响，美股盘中跳水，国际金价走弱。 美联储内部分歧 决议声明称，现有指标表明，经济活动一直以温和的速度扩张。今年就业增长放缓，失业率略有上升， 但截至8月仍处于较低水平；最近的指标与这些情况相符。通货膨胀率自今年早些时候以来有所上升， 仍处于略高的水平。 在新闻发布会伊始，美联储主席鲍威尔表示，政府停摆前获取的数据显示，经济活动增长轨迹可能略强 于此前预期，这主要得益于消费支出的强劲表现。 对于政府停摆的影响，鲍威尔认为，其对经济活动的抑制作用将持续存在，但这些影响应会在停摆结束 后逐步消退。美国国会预算办公室（CBO）周三预测，截至本月底，这场持续一个月的政府停摆已导 致美国国内生产总值（GDP）至少减少70亿美元。国会预算办公室主任斯瓦格尔（Phillip Swagel）表 示，若停摆持续，这一经济损失规 ...

交易获批与完成 - 公司收到市场监管总局出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，对申通快递收购浙江丹鸟物流科技有限公司股权案不予禁止，公司从即日起可以实施集中 [1] - 本次交易相关方尚需按照交易协议完成交易价款支付、股权转让工商登记等工作 [1] 交易细节 - 公司全资子公司申通快递有限公司拟以现金方式收购浙江菜鸟供应链管理有限公司、杭州阿里创业投资有限公司、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司所持有浙江丹鸟物流科技有限公司的100%股权，交易对价为3.62亿元 [1] - 交易完成后，申通快递将间接持有丹鸟物流100%股权，丹鸟物流及其下属控股子公司将纳入公司的合并报表范围 [1]

前三季度，社会物流总费用14.2万亿元，同比增长4.3%。前三季度有效降低全社会物流成本任务稳步推 进，成果持续巩固。今年以来，在需求结构稳定升级态势延续的基本态势下，物流运输环节结构优化效 能良好。 中新社北京10月29日电 (记者阮煜琳)中国物流与采购联合会29日发布数据显示，前三季度，全国社会物 流总额263.2万亿元(人民币，下同)，按可比价格计算，同比增长5.4%。 今年前三季度，中国社会物流总额保持稳定增长，需求结构持续优化升级。物流供给端协同发力，细分 领域多元发展，行业景气水平整体向好。有效降低全社会物流成本成果有所巩固。前三季度工业品物流 总额同比增长5.6%，对社会物流总额增长的贡献率达81%，工业领域物流需求的核心支柱地位持续巩 固。在扩内需、促消费政策持续推动下，单位与居民相关物流需求潜力有序释放。前三季度单位与居民 物品物流总额同比增长6.6%。 分析称，2025年前三季度，中国物流运行呈现"稳中加快、质效双升"的良好发展态势。社会物流总额增 速基本稳定，需求结构持续优化，供给质量稳步提升，降本增效成效显著。特别是三季度以来，物流运 行新特点更加突出，电商物流、航空物流、跨境物流等细 ...

新华社北京10月29日电（记者叶昊鸣）交通运输部水运局副局长祝振宇在交通运输部29日举行的例行新 闻发布会上表示，到2027年，我国集装箱铁水联运量年均将增长约15%。 近日，交通运输部联合国家铁路局、国铁集团印发了《"一港一策"推进集装箱铁水联运深度融合发展行 动计划（2025-2027年）》，将优化调整运输结构，进一步发挥综合运输优势，促进有效降低全社会物 流成本。 祝振宇介绍，交通运输部等部门将推进基础设施一体互通，加快提升硬联通水平，主要包括加快集疏港 铁路建设，推进铁路和港口集装箱堆场共享，畅通港口后方铁路通道，推动内陆场站体系建设等内容； 将推进联运组织一体协同，加快提升全链条效能。重点推进联运集约化运营，提升集装箱联运产品质量 效率，支持"公转铁""散改集"运输，优化国际集装箱铁水联运衔接。 在推进标准规则一体衔接和联运数据一体共享方面，将着力完善集装箱铁水联运标准体系，推进港口铁 路协同发展；加快集装箱铁水联运信息互联互通，大力发展铁水联运"一单制"，推动实现铁水联运"一 箱制"。 "推进市场培育一体联动，加快构建统一大市场。"祝振宇表示，交通运输部等部门将健全集装箱铁水联 运市场价格机制，推 ...

金秋十月，硕果可期。10月28日，"豫鲁便捷出海通道"铁海联运物流项目交流会暨豫能控股集装箱 业务开通仪式，在河南煤炭储配交易中心有限公司鹤壁园区集装箱场站举行，标志着鹤壁市在构建"通 道+枢纽+平台"现代物流体系中迈出关键一步，也让鹤山区区域物流核心节点地位显著强化，为豫北及 河南高质量发展注入新动能。 签约交流环节，河南煤炭储配交易中心分两轮与山东港口陆海国际物流日照有限公司等12家企业签 约，合作涵盖港口集装箱、大宗货物运输等领域，构建"铁路+港口+企业"协同网络。豫鲁两省铁路系 统、企业代表围绕模式创新等议题进行深入交流。 鹤山区的产业物流基础为项目落地提供坚实支撑。2015年河南煤炭储配交易中心落户后，企业锚 定"保障能源安全、服务产业升级"使命，已发展为集煤炭"产、供、运、储、配、销、用"于一体的综合 性交易平台。此次改造的集装箱专用站台，一次可装卸30标箱，主箱场容纳240个标准箱位，配备专业 设备，能满足精煤、矿石等多品类运输，实现"一箱多用、万物可运"，是企业向现代综合物流服务商转 型的里程碑，也是鹤山区盘活资源、推动产业转型的实践。 项目落地让鹤壁市现代物流开发区成为豫北重要内陆港和物流集 ...

格隆汇10月29日丨畅联股份(603648.SH)公布2025年第三季度报告，营业收入为3.98亿元，同比下降 10.38%；归属于上市公司股东的净利润为2295.45万元，同比下降29.26%；归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润为2331.42万元，同比下降25.99%。 ...

联合包裹服务公司(UPS.US)股价周二表现强劲，此前这家物流巨头公布的第三季度财报显示，在实施 大规模裁员及效率提升等重组措施后，公司盈利能力有所改善。截至收盘，联合包裹股价收涨8%，创 下自7月下旬以来的新高。 Evercore ISI分析师Jonathan Chappell提醒投资者，市场此前对联合包裹财报的预期极低。他指出，财报 公布的每股收益为1.74美元，高于市场预期的1.30美元，但这一数据具有误导性，因其包含了售后回租 收益。 杰富瑞分析师Stephanie Moore指出，联合包裹投资者普遍了解公司近年来面临诸多挑战，包括疫情后需 求放缓、与卡车司机工会的艰难合同谈判、主要客户业务下滑计划以及当前的贸易战影响。 Moore表示："我们在过去一年中花费大量时间阐述联合包裹股价所面临的极端负面情绪，并为近期股 价的跳空下跌辩护。"鉴于国内业务第三季度核心业绩超预期及第四季度展望高于预期，杰富瑞预计股 价将迎来反弹。 摩根大通分析师Brian Ossenbeck认为，公司本季度表现超预期，预计股价将跑赢大盘，前景与去年完全 相反——去年由于美国邮政服务(USPS)网络密度下降及亚马逊业务加速下滑， ...

新闻背景 社会物流总费用与GDP的比率，是衡量一个经济体运行质量的关键指标之一。比率下降，说明经济 增长对"高投入、高消耗"的依赖在减弱，转向了"高效率、高效益"的集约式增长 铁路、水路在长距离运输方面优势突出，但四川1000公里以上长距离运输大多采用公路运输的方 式。推动"公转铁""公转水"，四川强化基础设施支撑：铁路方面，全省大型物流园区及工矿企业、主要 港口已建成65条铁路专用线；水路方面，实施"畅通一条江"专项行动，全省高等级航道突破2000公里， 在金沙江、嘉陵江等打造一批水运分段联合运营中心。此外，四川还建立了成都中欧班列集结中心枢纽 体系，开工建设陆海新通道成都南集疏运中心。 日前，记者从交通运输厅获悉，1—9月，全省铁路、水运完成货运量同比分别增长3.2%、21.7%， 推动全省社会物流总费用与地区生产总值（GDP）的比率降至14.1%。 如今榴莲在省内的畅销就是例子。"以前采用公路运输，一趟成本大概5万元，现在通过中老班列， 运输成本节省一半左右。"四川朗浩进出口集团有限公司总经理王浩做进口榴莲生意近10年，近年来通 过优化运输方式、降低运输成本，带动榴莲价格进一步走低、销量攀升。 今年8月 ...