财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度合并净销售额为6.291亿美元，2024财年第二季度为6.169亿美元，排除公交业务影响后，净销售额增加4510万美元，增幅7.7% [26] - 2025财年第二季度合并调整后EBITDA为5890万美元，2024财年第二季度为3750万美元，排除公交业务影响后，调整后EBITDA增加2290万美元，增幅63.6% [27] - 2025财年第二季度贸易营运资金为2.073亿美元，较2024财年末的2.482亿美元减少4090万美元 [40] - 2025财年第二季度经营活动现金为1.17亿美元，资本支出为1140万美元，截至4月30日净债务为1.012亿美元，包括2880万美元现金 [41] - 公司更新2025财年全年指引，合并营收指引提高5000万美元至23.5 - 24.5亿美元，调整后EBITDA指引更新为2 - 2.2亿美元，净收入指引更新为8800 - 1.07亿美元，调整后净收入更新为1.12 - 1.3亿美元，资本支出指引提高至4500 - 5000万美元，利息支出提高至2400 - 2600万美元，全年自由现金流为1 - 1.2亿美元 [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 特种车辆业务 - 2025财年第二季度销售额为4.539亿美元，较上年增加1650万美元，排除公交业务影响后，净销售额增加4940万美元，增幅12.2% [29] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为5630万美元，较上年增加2250万美元，排除公交业务影响后，调整后EBITDA增加2400万美元，增幅74.3% [30] - 本季度末特种车辆业务积压订单为43亿美元，与去年相比有所增加，第二季度订单出货比为1.1 [31] 休闲车业务 - 2025财年第二季度销售额为1.753亿美元，较2024财年第二季度减少440万美元，降幅2.4% [34] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为1090万美元，较上年减少120万美元，降幅9.9%，本季度调整后EBITDA利润率为6.2% [35] - 本季度末休闲车业务积压订单为2.68亿美元，较上年下降2% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 休闲车市场，截至3月31日的过去12个月里，行业零售销售额下降13%，REV品牌零售销售额下降10% [35] - 休闲车市场经销商库存情况改善，截至3月31日，REV品牌经销商处车辆数量较上年减少13%，77%的剩余车辆为2025和2026款 [37] - 休闲车零售市场4月出现28个月以来首次环比出货量增长 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续聚焦消防业务运营转型，通过提升制造效率推动业务增长，消防集团和救护车集团在第二季度实现生产力和工厂效率的对齐 [6][7] - 公司决定退出非机动旅行拖车和卡车露营车产品类别，出售Lance Camper业务，以集中资源发展更具规模和盈利能力的业务 [18] - 公司增加资本支出计划，投资于业务以提高产量、效率、质量和安全性，如在南达科他州布兰登工厂投资2000万美元扩大生产 [23][25] - 作为领先的消防设备制造商，公司赞助并参加FDIC International展会，展示最新消防车，以加强在消防救援领域的领导地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度表现满意，认为运营结构改善将持续带来收益，有信心实现可持续增长 [6][9] - 供应链环境动态，关税情况不确定，但公司通过与供应商合作、运营纪律和战略采购等措施，有信心应对关税影响并实现全年财务指引 [10][13] - 特种车辆业务有望持续增长，休闲车业务在市场挑战下将继续关注可控因素，如产品、成本管理和经销商关系 [33][39] 其他重要信息 - 公司庆祝救护车部门REV Orlando工厂成立50周年，该工厂在创新、质量和安全方面取得诸多成就 [14] - 公司宣布Gary Guenter为休闲车业务总裁，Mike Lanciotti将退休并担任执行顾问 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1：关税影响的时间范围 - 对于休闲车关税影响，除预计500万美元的欧洲进口B级豪华房车关税无法转嫁外，其他成本增加有望转嫁，主要影响2025年下半年，部分可能延续到2026年初 [47] - 特种车辆业务预计下半年约1000万美元关税影响，将通过提高产量抵消，2026年上半年有2% - 2.5%的非底盘材料成本增加，下半年影响消除 [48] 问题2：南达科他州布兰登工厂投资2000万美元的预期回报 - 公司进行过相关分析，回报良好，投资主要用于减少交付时间，提高产量和出货量，以抵消未来可能面临的不利因素 [50] 问题3：出售Lance Camper对2027年EBITDA目标的影响及实现目标的信心 - Lance业务占休闲车总销售额不到10%，电动单元贡献几乎所有EBITDA，出售Lance对2027年中期目标无重大影响，公司有信心通过资本支出投资和提高产量抵消未来不利因素 [52] 问题4：休闲车业务经销商激励措施及库存情况 - 下半年休闲车业务销售预期较之前疲软，预计与去年持平，主要受500万美元B级豪华房车关税和消费者信心风险影响，未明确提及经销商折扣同比变化 [57] - 经销商库存方面，A类和C类房车库存健康，B类房车经销商库存水平导致下半年可能继续提供经销商激励 [59] 问题5：特种车辆业务S - one 80项目的订单情况和利润率影响 - S - one 80项目需求持续增长，已扩展到Ferrara和KME品牌，该产品利润率与其他定制设备相当 [63] 问题6：特种车辆业务消防和救护车的需求周期及下半年订单预期 - 需求开始回归长期趋势水平，略高于长期趋势，下半年订单预计过渡到更正常的需求水平，反映十年趋势 [64] 问题7：特种车辆业务增量订单的定价及通胀缓冲 - 公司不对积压订单重新定价，今年尚未对消防车或救护车进行全面提价 [68] 问题8：美国参议院对消防车延误调查的最新情况及对提价能力的影响 - 目前无相关信息可提供 [69] 问题9：休闲车业务批发和零售需求情况 - 休闲车零售市场4月出现28个月以来首次环比出货量增长，批发方面，经销商库存情况健康，有望推动更好的批发订单 [71][72] 问题10：公司并购管道情况及未来12 - 18个月进行重大收购的乐观程度 - 公司会寻找机会，采取机会主义策略，目前首要机会是有机投资、回购股份，有合适机会也会考虑并购 [75][76]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为23.1亿美元，同比下降9.1% [1] - 每股收益为1.92美元，低于去年同期的2.89美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的24.1亿美元，意外率为-4.17% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期的2.02美元，意外率为-4.95% [1] 细分业务表现 - 高空作业平台总销售额为9.571亿美元，低于分析师预期的9.925亿美元，同比下降22.7% [4] - 高空作业平台销售额为4.508亿美元，低于预期的4.704亿美元，同比下降23.7% [4] - 伸缩臂叉装车销售额为2.445亿美元，低于预期的2.9836亿美元，同比下降34.5% [4] - 企业及其他销售额为2590万美元，高于预期的1801万美元，但同比下降963.3% [4] - 国防业务销售额为4.63亿美元，低于预期的5.1918亿美元，同比下降13.8% [4] - 专业车辆总销售额为8.668亿美元，略低于预期的8.734亿美元，但同比增长12.2% [4] - 高空作业平台其他销售额为2.618亿美元，高于预期的2.2374亿美元，同比下降4.1% [4] - 消防车销售额为3.298亿美元，低于预期的3.7155亿美元，同比增长0.8% [4] 运营利润 - 专业车辆部门调整后运营利润为1.288亿美元，高于预期的1.1812亿美元 [4] - 高空作业平台部门调整后运营利润为1.078亿美元，低于预期的1.1623亿美元 [4] - 企业及其他部门调整后运营亏损为4540万美元，略好于预期的4583万美元 [4] - 国防业务运营利润为60万美元，远低于预期的1412万美元 [4] 市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌6.1%，同期标普500指数下跌0.2% [3] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收23亿美元，调整后运营利润率8.3%，调整后每股收益1.92美元，符合约2美元的预期 [5] - 第一季度调整后运营收入较上年下降，原因是销量降低、运营费用增加和新产品开发支出增加，部分被价格成本动态改善所抵消 [19] - 第一季度自由现金流符合预期，因季节性营运资金需求净使用现金4.35亿美元 [20] - 若不考虑关税影响，公司有信心实现全年调整后每股收益11美元的指引，目前估计关税直接影响约为每股1美元，公司努力可抵消最多0.5美元的影响 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 高空作业平台业务（Access） - 调整后运营利润率达11.3%，尽管销售额下降，但积压订单强劲，季度末达18亿美元，与去年末持平，季度订单额9.3亿美元，订单出货比为1.0 [9] - 团队将动臂生产从中国转移到意大利的希诺亚工厂，不到一年就开始向客户发货，减轻了关税影响 [10] 特种车辆业务（Vocational） - 季度营收同比增长12%，调整后运营利润率近15%，积压订单达63亿美元，为未来营收提供了良好可见性 [11] 国防业务（Defense） - 第一季度结果反映出产量较低和累计追赶调整较高，但新型邮政车辆（NGDV）项目生产爬坡和向美国邮政服务的交付进展顺利，目标是到年底将NGDV产量提高到全速率生产 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美高空作业设备市场因市场条件疲软，导致公司整体销售额下降，但特种车辆业务的价格改善部分抵消了这一影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划于6月5日在纽约证券交易所举行投资者日活动，届时将分享未来计划 [4] - 公司在各终端市场拥有定价权，但策略是尽量减少将关税影响转嫁给客户，优先通过成本行动和特定国家的关税缓解举措来应对 [28] - 公司积极关注并购机会，重点关注职业细分市场的增长、高空作业平台业务的增长和弹性，以及具有良好经常性收入流的目标，但目前缓解关税是首要任务 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对各业务部门的运营表现的潜在趋势充满信心，认为这将使公司有望实现全年调整后每股收益指引 [6] - 尽管关税带来不确定性，但支持行业领先业务的趋势将提供长期增长机会，公司将继续执行战略 [22] 其他重要信息 - 公司在季度内签订了5亿美元的204个月定期贷款，以提供额外流动性，并用所得款项减少循环信贷额度的余额 [20] - 公司在季度内持续回购股票，回购近29万股，花费2900万美元，过去12个月的股票回购使调整后每股收益较2024年第一季度增加0.03美元 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何应对关税影响，是否能将影响转嫁给客户 - 公司策略是尽量减少将影响转嫁给客户，优先通过成本行动和特定国家的关税缓解举措来应对，目前有很多举措，若能缓解主要三个国家的关税问题，就能解决大部分问题，且公司已改变业务方式以增加灵活性 [28][29][31] 问题2: 上次转嫁关税影响耗时较长，此次有何不同 - 上次因通胀和大量积压订单及合同义务，实现价格调整耗时较长，此次公司已改变业务方式，增加了灵活性 [31] 问题3: 能否分配1美元关税影响到各业务部门，以及0.5美元的抵消措施如何分配 - 大部分成本影响在高空作业平台业务，但成本抵消措施将在公司范围内广泛实施，难以具体分配到各业务部门 [45] 问题4: 目前订单条款如何应对关税高预期，消防车积压订单有何保护措施 - 公司已在几年前通胀时期调整了业务方式，各终端市场的条款和条件不同，公司对目前情况感到满意，且策略是尽量减少对客户的影响 [55] 问题5: 高空作业平台业务中伸缩臂叉装车销售下降原因，是否受卡特彼勒合同损失影响 - 伸缩臂叉装车销售下降有卡特彼勒合同的部分影响，但第一季度营收不能完全反映市场健康状况，公司在该市场的份额持续上升，对其长期前景仍有信心 [88] 问题6: 垃圾回收业务营收增长原因，是否会给明年带来高基数压力 - 生产投资使公司能够赶上部分积压订单，同时完善的经销商网络有助于服务各类客户，预计不会给明年带来高基数压力 [90] 问题7: 1美元关税影响是否主要在第三和第四季度，0.5美元的缓解措施主要是成本还是价格调整，何时生效 - 1美元和0.5美元的影响主要在第三和第四季度，0.5美元的缓解措施包括成本行动和价格调整，短期通过收紧成本来缓解，长期举措将在2026年及以后生效 [96] 问题8: 消防业务处于替换周期的哪个阶段，未来一到两年前景如何 - 消防市场未来将保持健康，市场上存在老化车队，且公司推出的技术升级受市政当局欢迎，预计市场将实现健康、持续增长 [102] 问题9: 职业业务能否保持27%或更高的增量利润率 - 职业业务此前表现强劲，公司持续进行产能投资，部分投资会降低增量利润率，但整体仍看好该业务的优势和机会 [110] 问题10: 职业业务是否会出现负面产品组合，积压订单能否继续实现更好的定价 - 积压订单中仍有相当多的定价待实现，产能增加有助于提前生产计划中的产品 [112] 问题11: 新型邮政车辆（NGDV）的内燃机和电池电动版本的混合比例是否有更新 - 与邮政服务的沟通显示，没有混合比例的变化，公司将根据邮政服务的需求供应车辆 [114] 问题12: 国防业务的追赶调整与哪些项目相关，未来风险如何 - 追赶调整主要与联合轻型战术车辆（JLTV）和中型战术车辆（FMTV）项目有关，根据目前情况，预计未来不会有重大的追赶调整 [118] 问题13: 各业务部门的指引是否有变化，50美分的成本拖累如何分配 - 除了分配50美分的成本拖累外，各业务部门的指引没有变化，1美元的关税影响主要冲击高空作业平台业务，0.5美元的成本抵消将在公司范围内更广泛地分配 [123] 问题14: 高空作业平台业务全年剩余时间的营收增长节奏是否有变化 - 目前营收增长节奏与年初预期一致，预计随着时间推移，客户组合将更多地转向大型企业，公司针对关税有短期和长期的应对计划 [132] 问题15: 为何将动臂装配转移到意大利，而对其他产品的供应链调整较为谨慎 - 欧盟对中国的关税情况较为明确，公司迅速做出反应，而目前其他国家的关税情况仍不确定，公司将根据具体情况推进缓解措施 [135]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.25亿美元，较上年减少6100万美元；剔除剥离巴士业务影响，净销售额增加1570万美元，即增长3.1% [23][24] - 第一季度合并调整后EBITDA达3680万美元，增加630万美元；剔除剥离巴士业务影响，调整后EBITDA增加1620万美元，即增长79% [26] - 1月31日贸易营运资金为2.902亿美元，较2024财年末增加4200万美元；年初至今经营活动现金流出1310万美元，其中包含近1200万美元管理激励付款 [41][42] - 第一季度资本支出490万美元；截至1月31日净债务为1.084亿美元，含3160万美元现金；第一季度回购57.9万股普通股，花费1920万美元 [43] - 第一季度支付现金股息390万美元；宣布每股0.06美元季度现金股息，4月11日支付给3月28日登记股东 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 特种车辆业务 - 第一季度销售额3.702亿美元，较上年减少4700万美元；剔除剥离业务影响，净销售额增加2960万美元，即增长8.7% [28] - 调整后EBITDA为3520万美元，创第一季度纪录，较上年增加900万美元；剔除巴士业务贡献，调整后EBITDA增加1890万美元，即增长116% [29][30] - 调整后EBITDA利润率为9.5%，创第一季度业务表现纪录；剔除巴士业务影响，利润率同比提高470个基点 [32] - 积压订单达42亿美元，创纪录；调整后较上年增长12% [33] 休闲车业务 - 销售额1.55亿美元，较去年第一季度减少1440万美元，即下降8.5% [36] - 调整后EBITDA为920万美元，较上年减少240万美元，即下降21% [38] - 积压订单2.65亿美元，较上年下降30% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月佛罗里达房车超级展，尽管整体参展人数下降，但公司休闲车业务多个品牌零售销售额显著增加，增强了对该业务产品策略和市场定位的信心 [17][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司举办投资者日活动，分享战略愿景并公布新中期财务目标，目标基于运营改进和执行提升，通过有机增长、股票回购、股息和战略收购为股东提供回报 [6][7][9] - 公司认为自身产品组合多元化，受益于人口增长、老龄化和城市扩张等宏观经济趋势，能满足应急车辆和休闲车需求 [7][8] - 公司实施多采购源战略，降低关键组件单一来源风险，持续寻求替代采购选项以降低成本或减轻关税影响 [14] - 公司保持资本分配平衡，在本季度启动2.5亿美元股票回购授权，已回购约57.9万股，花费1920万美元；截至2月28日，又回购42.5万股，花费1380万美元，剩余约2.17亿美元回购额度 [20][21] - 公司重申2025财年展望，预计特种车辆业务收入同比高个位数至低两位数增长，休闲车业务净销售额大致持平；合并营收指引在23亿 - 24亿美元，调整后EBITDA指引在1.9亿 - 2.2亿美元 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局强劲，调整后EBITDA和现金效率创纪录，超出季节性表现，为实现全年目标奠定基础，对实现长期战略充满信心 [10][11] - 尽管休闲车市场仍面临挑战，但公司产品在展会上获积极反馈，公司将专注创新和经销商合作以推动增长 [19] - 公司供应链团队积极与供应商沟通，监控关税风险并实施缓解策略，但因不确定性难以量化风险 [15] 其他重要信息 - 公司于2月对ABL信贷安排进行再融资，将到期日延长至2030年 [45] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关税对公司的可能影响 - 公司直接进口关税暴露仅2%，金属国内采购，虽近期钢铁和铝现货价格因潜在关税上涨，但直接暴露有限，目前情况多变不确定，难以量化更广泛关税增加的影响 [52][70] 问题2: 休闲车业务提高全年展望的条件 - 公司希望看到批发和零售恢复1:1关系，目前原指引侧重下半年，需观察Q3和Q4情况，以及3 - 4月2026年车型订单和经销商库存销售情况 [58][59] 问题3: 特种车辆定价及应对原材料价格上涨的能力 - 特种车辆预计未来几年有中个位数价格上涨，可转嫁通胀成本和商业底盘成本增加；部分固定投标合同有一定调整空间，但公司一直采取策略性定价以应对未知通胀 [61] 问题4: 特种车辆积压订单缓冲及新订单风险评估 - 公司持续接收新订单，团队正评估通胀风险和确定年度价格涨幅；目前难以量化关税影响，直接进口关税暴露仅2% [70] 问题5: 消防车和救护车业务价格成本转嫁情况 - 救护车底盘成本可转嫁；消防车大部分自制，部分商业底盘有暴露，但主要部分为定制 [72][76] 问题1: 第一季度EBITDA超预期但未提高全年指引的原因 - 第一季度表现超预期，但考虑到通胀的已知和未知风险，目前指引范围合适，未来几个月关税和通胀影响更明确后，将在第二季度更新范围 [80][81] 问题2: 特种车辆订单需求情况及西海岸野火影响 - 目前难以确定洛杉矶野火对需求的影响，第一季度订单高于预期，行业需求虽从高峰回落但仍高于长期趋势，未来订单将继续正常化，但正常化水平是否高于过去尚不确定 [84][86] 问题3: 消防车业务订单高于趋势的原因及市场份额情况 - 订单高于趋势是行业需求因素，公司不常讨论市场份额，S - 180项目有一定收益 [90] 问题4: 救护车业务行业水平及市场份额情况 - 救护车市场份额保持稳定，2024年行业数据未出，预计仍高于正常水平 [92][94] 问题5: 关税直接暴露增加时公司的应对措施 - 公司可采用附加费机制，类似疫情期间做法，能跟踪附加费并在关税下降时快速取消 [97] 问题6: 价格上涨时客户价格弹性及订单情况 - 行业为市政资助车辆，更换周期正常且交付时间长，目前难以获得客户对价格和购买模式的有意义反馈，投资模式基于稳定更换周期，需求将保持强劲 [104] 问题7: 资本分配及并购机会情况 - 公司认为股票有吸引力，股票回购可能继续是资本分配策略一部分；公司持续构建并购管道，在找到合适收购目标前，股票回购是合理资本运用方式 [107]