2025年7月工程机械行业销售数据 挖掘机 - 2025年7月销售各类挖掘机17138台，同比增长25.2%，其中国内销量7306台（同比+17.2%），出口9832台（同比+31.9%）[1][2] - 1—7月累计销量137658台（同比+17.8%），其中国内72943台（同比+22.3%），出口64715台（同比+13%）[2] - 7月电动挖掘机销量仅9台，主要分布在6吨以下（2台）、6至10吨级（1台）、18.5至28.5吨级（4台）和28.5至40吨级（2台）[2] 装载机 - 7月装载机销量9000台（同比+7.41%），其中国内4549台（同比+2.48%），出口4451台（同比+13%）[3][4] - 1—7月累计销量73769台（同比+12.8%），其中国内40171台（同比+20.4%），出口33598台（同比+4.85%）[4] - 电动装载机7月销量2391台，5吨级占比最高（1501台），其次为6吨级（733台）[5] 其他工程机械产品 - **平地机**：7月销量624台（同比+1.96%），出口占比84.5%（527台）；1—7月累计销量4967台（同比+8.26%），国内销量同比大增36%[6] - **汽车起重机**：7月销量1358台（同比+9.6%），出口685台（同比+12.5%）；但1—7月累计销量12110台（同比-6.68%），国内销量同比下降11.3%[8] - **履带起重机**：7月销量241台（同比+57.5%），出口贡献74.3%（179台）；1—7月累计销量1807台（同比+13.1%）[10] - **工业车辆（叉车）**：7月销量118605台（同比+14.4%），其中国内69700台；1—7月累计销量857939台（同比+12%）[16] 细分市场表现 高增长领域 - 履带起重机国内销量同比增速达72.2%（7月62台），出口同比+53%[10] - 高空作业车7月销量399台（同比+97.5%），国内销量392台（同比+99%）[19] - 压路机7月销量1410台（同比+23.8%），1—7月出口6711台（同比+25%）[17] 下滑领域 - 塔式起重机7月销量410台（同比-26.9%），国内销量222台（同比-42.5%）；1—7月累计销量3181台（同比-36.8%）[13][14] - 升降工作平台7月销量13559台（同比-38.3%），国内销量5098台（同比-51.4%）[19] 电动化进展 - 电动装载机销量集中在5吨级（7月1501台），3吨级次之（88台），但环比6月有所下降[5] - 电动挖掘机渗透率仍低，7月销量仅占挖掘机总量的0.05%（9台）[2] 出口市场 - 挖掘机出口占比持续提升，7月达57.4%（9832台），同比增速（31.9%）显著高于国内（17.2%）[1][2] - 履带起重机出口占比74.3%（7月179台），1—7月出口1251台（同比+15.4%）[10] - 叉车1—7月出口311857台（同比+15.1%），占总量36.4%[16]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.03亿元 同比上升53.86% 归母净利润8367.11万元 同比上升63.42% [1] - 第二季度营业总收入4.57亿元 同比上升53.17% 归母净利润5503.26万元 同比上升92.45% [1] - 毛利率30.94% 同比减5.55% 净利率10.97% 同比增10.07% [1] - 三费占营收比15.23% 同比减7.47% 每股净资产1.58元 同比增22.8% [1] - 每股经营性现金流-0.07元 同比增32.01% 每股收益0.09元 同比增71.43% [1] - 货币资金3.87亿元 同比增133.77% 应收账款9.27亿元 同比增20.30% [1] - 有息负债2.56亿元 同比增36.05% [1] 业务增长驱动因素 - 高空作业车、电力应急保障车交车量及销售收入创新高 2025年上半年营业收入同比增50%左右 [3] - 电力应急保障车、带电作业机器人业务增长迅猛 租赁行业业务势头强劲 [3] - 租赁行业高空作业车销售业务收入与2024年全年基本持平 [3] 财务指标分析 - 公司ROIC为13.79% 资本回报率强 净利率14.13% 产品附加值高 [1] - 近10年中位数ROIC为6.12% 2020年ROIC为-19.64% 投资回报极差 [1] - 上市13份年报中亏损1次 [1] - 证券研究员预期2025年业绩3.02亿元 每股收益均值0.3元 [1] 机构关注点 - 业绩增量来源需重点关注 [2] - 货币资金/流动负债为73.57% 近3年经营性现金流均值/流动负债为19.61% [2] - 应收账款/利润达414.58% [2]

汽车起重机 - 2025年7月销量1358台，同比增长9.6%，其中国内销量673台(增长6.83%)，出口685台(增长12.5%) [1] - 2025年1-7月累计销量12110台，同比下降6.68%，其中国内销量6755台(下降11.3%)，出口5355台(下降0.11%) [1] 平地机 - 2025年7月销量624台，同比增长1.96%，其中国内销量97台(增长7.78%)，出口527台(增长0.96%) [2] - 2025年1-7月累计销量4967台，同比增长8.26%，其中国内销量915台(增长36%)，出口4052台(增长3.5%) [2] 履带起重机 - 2025年7月销量241台，同比增长57.5%，其中国内销量62台(增长72.2%)，出口179台(增长53%) [3] - 2025年1-7月累计销量1807台，同比增长13.1%，其中国内销量556台(增长8.38%)，出口1251台(增长15.4%) [3] 随车起重机 - 2025年7月销量1787台，同比增长9.1%，其中国内销量1440台(增长9.34%)，出口347台(增长8.1%) [4] - 2025年1-7月累计销量15207台，同比增长3.3%，其中国内销量11845台(下降1.5%)，出口3362台(增长24.7%) [4] 塔式起重机 - 2025年7月销量410台，同比下降26.9%，其中国内销量222台(下降42.5%)，出口188台(增长7.43%) [5] - 2025年1-7月累计销量3181台，同比下降36.8%，其中国内销量1717台(下降56%)，出口1464台(增长30%) [5] 工业车辆(叉车) - 2025年7月销量118605台，同比增长14.4%，其中国内销量69700台(增长14.3%)，出口48905台(增长14.5%) [6] - 2025年1-7月累计销量857939台，同比增长12%，其中国内销量546082台(增长10.4%)，出口311857台(增长15.1%) [6] - 2025年7月不含电动步行式仓储车辆的叉车销量45147台，增长5.85%，其中国内销量28037台(增长4.68%)，出口17110台(增长7.84%) [6] 压路机 - 2025年7月销量1410台，同比增长23.8%，其中国内销量544台(增长24.2%)，出口866台(增长23.5%) [7] - 2025年1-7月累计销量10860台，同比增长21.6%，其中国内销量4149台(增长16.5%)，出口6711台(增长25%) [8] 摊铺机 - 2025年7月销量109台，同比增长11.2%，其中国内销量84台(增长75%)，出口25台(下降50%) [9] - 2025年1-7月累计销量999台，同比增长35.2%，其中国内销量736台(增长44.6%)，出口263台(增长14.3%) [9] 升降工作平台 - 2025年7月销量13559台，同比下降38.3%，其中国内销量5098台(下降51.4%)，出口8461台(下降26.3%) [10] - 2025年1-7月累计销量106055台，同比下降31.8%，其中国内销量41794台(下降47.7%)，出口64261台(下降14.9%) [10] 高空作业车 - 2025年7月销量399台，同比增长97.5%，其中国内销量392台(增长99%)，出口7台(增长40%) [11] - 2025年1-7月累计销量2844台，同比增长34.6%，其中国内销量2704台(增长32.2%)，出口140台(增长109%) [11]

公司财务表现 - 2025年中报营业总收入8.03亿元，同比增长53.86%，归母净利润8367.11万元，同比增长63.42% [1] - 第二季度营业总收入4.57亿元，同比增长53.17%，归母净利润5503.26万元，同比增长92.45% [1] - 毛利率30.94%，同比下降5.55%，净利率10.97%，同比上升10.07% [1] - 三费占营收比15.23%，同比下降7.47%，每股收益0.09元，同比增长71.43% [1] - 货币资金3.87亿元，同比增长133.77%，应收账款9.27亿元，同比增长20.30% [1] - 每股经营性现金流-0.07元，同比增长32.01%，每股净资产1.58元，同比增长22.8% [1] 业务增长驱动因素 - 高空作业车、电力应急保障车交车量及销售收入创新高，带动营业收入同比增长50%左右 [3] - 电力应急保障车、带电作业机器人业务增长迅猛 [4] - 租赁行业高空作业车销售业务收入2025年上半年与2024年全年基本持平 [4] 财务指标分析 - 公司ROIC为13.79%，资本回报率强，净利率14.13%，产品附加值高 [1] - 近10年中位数ROIC为6.12%，2020年ROIC最低为-19.64% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达414.58% [1] - 货币资金/流动负债为73.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债为19.61% [2] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.02亿元，每股收益均值0.3元 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入8.03亿元，同比增长53.86% [34] - 归属于上市公司股东的净利润8367.11万元，同比增长71.43% [34] - 经营活动产生的现金流量净额-7046.58万元，同比改善34.09% [34] - 基本每股收益0.0888元/股，同比增长71.43% [34] - 综合毛利率30.94%，同比下降1.82个百分点 [34] 主营业务发展 - 高空作业车业务收入同比增长62.10%，毛利率37.91% [34] - 电源车业务收入同比增长45.98%，毛利率29.29% [34] - 抢修车业务收入同比增长112.52%，毛利率32.33% [34] - 军品和消防车业务收入同比增长86.59%，毛利率16.62% [34] - 电力市场机器人绝缘车订单超过100台，迎来爆发性增长 [24] 研发创新 - 完成大高度输电绝缘车GKJH40产品开发 [23] - 开发全地形绝缘平台和双斗带电作业机器人 [23] - 国内首款小型轻量化电源车实现批量交付 [23] - 应急排水车完成全系列产品布局 [23] - 拥有授权有效专利318项，其中发明专利129项 [30] 行业分析 - 特种车辆行业具有多品种、中小批量特点 [3] - 产品技术壁垒高，价值较高 [4] - 市场需求季节性明显 [4] - 向轻量化、智能化、多功能方向发展 [4] - 高空作业车向大高度、通用化发展 [4] 公司战略 - 坚持"技术领先型的差异化"发展战略 [27] - 稳固国内市场，拓展国际市场 [3] - 深耕特种车辆、特种机器人和军工领域 [3] - 2023-2025年目标"经营业绩翻两番" [3] - 打造特种智能装备制造领军企业 [3] 子公司情况 - 全资子公司格拉曼拥有百年历史，是消防车行业骨干企业 [6] - 格拉曼消防机器人国内市场位居前列 [6] - 格拉曼坚持"军品优先，军民融合"策略 [7] - 上半年完成上海良基100%股权出售，产生约2200万元投资收益 [25] - 格拉曼2025年上半年营业收入2.12亿元，净利润38.92万元 [37]

股东质押情况 - 股东上海顶航慧恒企业咨询合伙企业(有限合伙)向中信证券合计质押1760万股，占总股本1.76% [1] - 分两次质押，每次质押880万股，各占持股比15.70%，占总股本比0.88% [1] - 质押开始日分别为2025-07-29和2025-08-06 [1] 财务表现 - 2025年一季度主营收入3.46亿元，同比上升54.8% [2] - 归母净利润2863.85万元，同比上升26.71% [2] - 扣非净利润2850.44万元，同比上升40.66% [2] - 负债率36.21%，毛利率29.63% [2] - 投资收益-54.18万元，财务费用24.5万元 [2] 主营业务 - 主要从事高空作业车、电力应急保障车、排水抢险车、消防车及军用专用车辆等特种车辆产品的研发、生产、销售和服务 [2]

配网不停电作业行业概述 - 配网不停电作业指在配电网施工或检修过程中尽量减少或避免对用户停电，最大程度保障供电可靠性 [2] - 作业方式分为带电作业法（绝缘手套/绝缘杆/绝缘斗臂车）和综合不停电作业法（旁路/移动电源）[4] - 该技术能降低停电时间，提高供电量，对经济发展和居民生活具有重要作用 [2][8] 行业发展历程 - 我国带电作业始于20世纪50年代，1953年鞍山电业局研制首批工具，1958年完成220kV等电位试验 [6] - 20世纪90年代因电力供需矛盾中断发展，90年代末恢复并规范配网架空线路带电作业 [6] - 2002年首次开展架空线路旁路作业，2011年拓展至电缆线路，2016年推出0.4kV低压作业标准 [6] - 2019年起国家电网要求全面推行不停电作业，2020年目标接火率达90%以上 [6] 市场规模与结构 - 2024年全球市场规模59.47亿美元，中国占比30.97%（北美22.72%，欧洲19.66%）[9] - 2024年中国行业产值134.67亿元，市场规模131.19亿元（人工11.78亿/材料29.56亿/机械89.85亿）[11] - 预计2025年市场规模增至137.89亿元（人工12.62亿/材料31.63亿/机械93.64亿）[11] - 2024年作业次数162.44万次（2016-2024年CAGR7.6%），单次收费均价8076元 [13] 政策环境 - 2023年《电力可靠性管理工作意见》要求完善管理体系，落实企业主体责任 [17] - 2023年《农村电网巩固提升工程》目标2025年东部农村供电可靠率≥99.94% [17] - 2024年《配电网高质量发展行动方案》推动智能化升级，强化不停电作业应用 [17] 竞争格局 - 行业集中度低，国有企业主导大型复杂项目，民营企业专注细分领域 [18] - 主要企业包括里得电科（专用车辆/设备）、咸亨国际（工器具/检测设备）、海伦哲（高空作业车）、北京科锐（电缆附件）[19] - 多数企业仅参与特定环节竞争，少数能提供全链条解决方案 [18] 未来趋势 - 作业方式正从"停电为主"向"不停电为主"快速转变 [13] - 需加强技术研发，创造更科学安全的作业方式以保障供电连续性 [21] - 配网可靠性要求提升将持续扩大市场需求空间 [21]

基建投资与工程机械行业表现 - 2025年上半年全国工程机械平均开工率为44.81%，第二季度开工率为47.1%，环比一季度上涨4.62% [1] - 15个省份平均开工率超过50%，其中安徽、福建、河南、江西、浙江和重庆连续6个月综合开工率超过50%，华东、华南地区表现突出 [1] - 吊装设备平均开工率为66.87%，位居各大类设备榜首 [1] 高空作业车销售数据 - 2025年6月高空作业车销量539台，同比增长153%，其中国内销量509台（+147%），出口30台（+329%） [1] - 1-6月高空作业车累计销量2445台（+27.9%），其中国内2312台（+25%），出口133台（+115%） [1] 叉车销售数据 - 2025年6月叉车销量137570台（+23.1%），其中国内83892台（+27.3%），出口53678台（+17.2%） [2] - 1-6月叉车累计销量739334台（+11.7%），其中国内476382台（+9.79%），出口262952台（+15.2%） [2] - 6月不含电动步行式仓储车辆的叉车销量53266台（+14.5%），其中国内34899台（+15.3%），出口18367台（+13%） [2] 工程机械企业动态 - 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等头部企业海外销售占比逼近或超越50%，国内复苏由挖掘机传导至非挖设备板块 [2] - 行业头部企业对海外市场保持乐观预期，预计海外市场将继续保持良好态势 [2] 相关港股标的 - 中联重科(01157)、三一国际(00631)、中国龙工（03339）、郑煤机(00564)等工程机械产业链企业 [3]

挖掘机销售数据 - 2025年6月销售各类挖掘机18,804台，同比增长13.3%，其中国内销量8,136台（+6.2%），出口10,668台（+19.3%）[1] - 2025年1-6月累计销量120,520台（+16.8%），其中国内65,637台（+22.9%），出口54,883台（+10.2%）[1] - 电动挖掘机6月销量27台，其中6吨以下11台，10-18.5吨级4台，18.5-28.5吨级12台[1] 装载机市场表现 - 2025年6月装载机销量12,014台（+11.3%），国内6,015台（+13.6%），出口5,999台（+9.11%）[2][3] - 1-6月累计销量64,769台（+13.6%），国内35,622台（+23.2%），出口29,147台（+3.71%）[3] - 电动装载机6月销量3,049台，5吨级占比最高达1,894台，其次为6吨级902台[4][5] 其他工程机械品类 平地机 - 6月销量763台（-11.2%），国内141台（+38.2%），出口622台（-17.8%）[6] - 1-6月累计销量4,343台（+9.23%），国内818台（+40.3%），出口3,525台（+3.89%）[7] 起重机类 - 汽车起重机6月销量1,649台（-5.28%），国内901台（-7.59%），出口748台（-2.35%）[8] - 履带起重机6月销量284台（+25.7%），国内92台（+31.4%），出口192台（+23.1%）[9] - 随车起重机6月销量2,725台（+39%），国内1,870台（+19.9%），出口855台（+113%）[9] - 塔式起重机6月销量437台（-44.8%），国内217台（-59.7%），出口220台（-12.7%）[9] 工业车辆与路面机械 - 叉车6月销量137,570台（+23.1%），国内83,892台（+27.3%），出口53,678台（+17.2%）[10] - 压路机6月销量1,678台（+11.2%），国内700台（+39.2%），出口978台（-2.78%）[10] - 摊铺机6月销量182台（+78.4%），国内131台（+95.5%），出口51台（+45.7%）[11] 高空作业设备 - 升降工作平台6月销量17,963台（-16.4%），国内7,505台（-42.1%），出口10,458台（+22.7%）[13] - 高空作业车6月销量539台（+153%），国内509台（+147%），出口30台（+329%）[13] 行业动态与趋势 - 工程机械行业复苏迹象显现，部分品类如电动装载机、履带起重机、摊铺机等呈现高速增长[4][9][11] - 出口市场分化明显，随车起重机、高空作业车出口增速超100%，而平地机、塔式起重机出口下滑[6][9][13] - 新能源产品渗透加速，电动装载机单月销量突破3,000台，5吨级产品占主导[5]

公司基本信息 - 2005 年成立，2011 年创业板上市，为高空作业车行业第一家上市公司，2012 年收购上海格拉曼进入军品及消防车领域，注册资本 10.09 亿元 [1] - 主要产品包括高空作业车、电力应急保障车等专用车辆及特种机器人，坚持“技术领先型的差异化”发展战略，是多项标准起草单位，获多项荣誉，“海伦哲”为江苏省名牌产品 [2] 公司经营业绩 - 2024 年，营业收入 15.91 亿元，同比增长 17.69%；归母净利润 2.24 亿元，同比增长 8.64%；扣非归母净利润 2.04 亿元，同比增长 48.17% [6] - 2025 年上半年，营业收入增长 50%左右，净利润 0.78 - 0.88 亿元，同比增长 52.35% - 71.88% [6] 公司战略规划 - 2023 - 2025 年坚持以特种高端智能装备制造为中心，双轮驱动，深耕相关领域，目标“经营业绩翻两番、再造一个海伦哲” [5] - 推出股权激励计划，2023 - 2025 年净利润相对于 2022 年度增长率目标为 175%、285%、439% [5] 2025 年上半年重点工作 研发方面 - 完成大高度、高电压等级的输电绝缘车 GKJH40 产品开发，样机下线 [8] - 完成全地形绝缘平台开发策划，双斗带电作业机器人车型批量交付 [9] - 国内首款小型轻量化电源车完成开发及批量交付 [9] - 应急排水车完成全系列产品布局，部分车型交付市场 [9] 销售方面 - 高空作业车租赁市场上半年销量接近 2024 年总量，市占率提升 [10] - 电力市场机器人绝缘车订单超 100 台，电源车订单持续增长 [10] - 截至 6 月 30 日，海外市场新签出口订单约 3000 万元，超去年全年 [10][18] 供应链方面 - 组织供应链提升外部辅导，打造柔性供应链，生产产能和效率提升，如租赁蓝牌车从 1 天 8 台提升到 10 台 [11] - 强化销售预测信息使用，交付能力和效率大幅提升 [11] 资产处置方面 - 2024 年上半年完成上海良基 100%股权出售，收益约 2200 万元计入今年上半年业绩 [12] - 惠州连硕厂区项目办理完产权证书，正寻找买家 [12] 战略合作方面 - 2025 年 2 月与中国安能集团华南投资开发有限公司签署战略合作协议，正磋商合作细节 [13][14] 分红方面 - 2024 年 6 月完成 2024 年度利润分配，每 10 股派送 0.3 元，分红总金额 2985 万元 [15] 问答环节要点 业绩增量来源 - 销售订单增长，高空作业车、电力应急保障车交车量和收入创新高，电力应急保障车、带电作业机器人业务及租赁行业业务增长强劲 [16] 战略规划 - 现阶段继续执行既定战略目标，未来结合多方面因素确定新战略方向及路径 [16] 海外市场拓展 - 布局东南亚、俄罗斯等重点市场，马来西亚已实现滚动批量订单交付 [18] 应收账款 - 与行业季节性有关，给予客户信用期和质保金制度，客户信誉度高，风险低 [19] - 采取优化产品结构等措施降低新增账款，加大回收力度，必要时采取法律措施 [19] 无人机消防车 - 上海格拉曼推出的新产品，可解决 100 米以上高层建筑火灾扑救难题，2024 年投放市场，第二款预计今年下半年投放 [20][21] 产能情况 - 徐州本部设计年产 3000 台专用车辆，接近满负荷，智能化改造和架构调整后产能将提升，必要时改造另一厂区 [22] 消防车行业 - 上海格拉曼是行业骨干企业，产品类别全，坚持“军品优先，军民融合”，军用装备竞争力强 [3][23] - 市场规模约一年 100 亿元，集中度提升，未来有望增长 [23] 特种车辆电动化 - 已布局，但因机动性能要求高，客户采购数量少 [25] 竞争对手 - 主要来自国内本土企业，公司坚持差异化战略提升竞争力 [26] 高空作业车业务 - 2024 年因业务布局调整下滑，2025 年上半年恢复增长 [27]