财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入达21701亿元，创历史同期新高，同比增长2909% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润为1480亿元，同比增长14324%，扣非净利润为1197亿元，同比增长26972%，结束了此前连续三年的下降趋势 [1][3] - 分季度看，第三季度营业收入8369亿元，同比增长3347%，归母净利润481亿元，同比增长23484%，单季度均保持高速增长 [4] - 2025年前三季度综合毛利率和净利率分别为1968%和802%，较上年同期上升187个百分点和35个百分点 [5] - 经营现金流净额达3621亿元，同比增长9120%，主要得益于销售收入增长和应收账款管理加强 [2][5] 业务驱动因素 - 玻璃纤维产品价格同比上升，其中上半年产品均价同比增长14% [1][4] - 风电叶片产品销量同比增长，上半年风电类产品销售同比增长44% [4] - 子公司泰山玻纤销售玻璃纤维及制品673万吨，实现销售收入435亿元，同比增长13% [4] - 高端产品如LFT纱、高模短纤、扁平纤维销量同比均实现增长，助推结构优化和利润提升 [4] 研发与技术创新 - 2025年前三季度研发投入为999亿元，同比增长1603% [2][7] - 在特种纤维技术领域实现全链路自主研发，低膨胀纤维布产品打破国外垄断，成为国内唯一、全球第二家规模化生产商 [7] - 子公司中材叶片拥有完全独立自主设计研发能力，在国内拥有14个生产基地及1个海外基地，合计年产能超30GW [7] 战略发展与产能布局 - 公司聚焦特种纤维、复合材料、新能源材料三大赛道，秉持"做优玻纤、做强叶片、做大锂膜"的产业发展思路 [6] - 正在筹划定增募资4481亿元，以发力高端产能建设，顺应AI时代爆发式增长的市场需求 [2] - 国际化布局推进，中材叶片巴西基地全部投产，中亚项目落地，中材锂膜匈牙利基地落地，子公司苏州有限已建立3个气瓶海外营销机构 [7] 市场表现与投资者关注 - 2025年初以来公司股价区间涨幅达14倍 [2] - 第三季度，陆股通、阿布达比投资局、摩根士丹利等外资纷纷加仓 [2]

外资调仓核心观点 - 外资在2025年第三季度展现出积极进取姿态，选股沿业绩高增长、科技及高端制造、基本面反转三大主线布局 [1] - 资金集中流向半导体、通信、高端制造、新材料等代表中国产业升级方向的领域 [1][4] - 外资机构对符合高质量发展要求的科技与制造领域持续关注，并对中国科技股及新能源赛道持积极态度 [5][7] 业绩高增长主线 - 中材科技第三季度营收和净利润分别同比增长33.47%和234.84%，获阿布达比投资局、摩根士丹利国际新进前十大流通股东 [2] - 星网宇达前三季度净利润同比增长260%，第三季度净利润同比增长816%，获瑞银、摩根士丹利国际、高盛、巴克莱银行等抱团买入或增持 [2] - 中策橡胶第三季度净利润同比大涨76.56%，产品呈现量价齐升态势，获美林证券、高盛、摩根大通证券、摩根士丹利国际联手买入 [3] - 神马电力第三季度净利润同比增长56.69%，获摩根士丹利国际增持 [3] 科技及高端制造主线 - 半导体公司联芸科技第三季度股价涨幅超过50%，获高盛、瑞银、花旗环球金融新进前十大流通股东榜 [4] - AI算力需求推动下，PCB设备商大族数控第三季度营收同比增长逾95%，净利润同比增长逾280%，股价涨幅接近130%，瑞银新进其前十大流通股东 [4] - 创新医疗因涉及脑机接口概念，获高盛、法国巴黎银行、摩根大通证券、摩根士丹利国际4家外资机构买入或增持 [5] - 新瀚新材获摩根大通证券和瑞银买入，铂科新材获巴克莱银行、瑞银买入 [4] 基本面反转与前瞻布局 - 负极材料厂商翔丰华第三季度净利润同比增长26.01%，盈利能力持续修复，摩根大通证券新进其前十大流通股东榜 [6] - 外资机构认为中国在电动汽车、电池、机器人等科技领域处于领先地位，科技股估值具吸引力，基本面强劲 [7]

回购方案核心要素 - 拟回购股份数量为不低于3000万股（含），不超过4000万股（含）[2] - 回购价格上限为每股22元人民币，不高于董事会决议前30个交易日股票交易均价的150%[2][14] - 回购资金总额上限为8.8亿元人民币[13] - 回购期限为自股东会审议通过方案之日起12个月内[3][12] - 回购资金来源为公司自有资金及自筹资金[4][16] 回购目的与用途 - 回购股份将用于实施股权激励计划，以完善公司长效激励机制[4][9] - 若股权激励计划未能实施，已回购股份将在披露回购结果后3年内依法注销[4][9][12] - 回购行为基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可[9] 方案审批与执行程序 - 回购方案已于2025年9月24日经第七届董事会第二十五次会议审议通过，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票[6] - 方案已于2025年10月21日经2025年第四次临时股东会审议通过[7] - 公司管理层已获得董事会授权，将在回购期限内根据市场情况择机实施回购[12][19] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立股份回购专用账户[22] 财务影响分析 - 以2025年6月30日未经审计财务数据测算，回购资金上限8.8亿元分别占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产及流动资产的比例为1.64%、2.86%、6.49%[16] - 公司总资产约为5369.77亿元，归属于上市公司股东的净资产为3076.86亿元，流动资产为1355.95亿元[16] - 本次回购不会对公司的经营、财务、研发、债务履行能力和未来发展产生重大影响，不会导致公司控制权发生变化[16][17] 相关股东持股与减持计划 - 公司董事、高级管理人员、控股股东及其一致行动人、持股5%以上的股东在未来3个月、未来6个月及本回购方案实施期间暂无减持公司股份的计划[4][17] - 相关主体在董事会作出回购股份决议前6个月内不存在买卖公司股份的情形[17] - 公司已取得招商银行嘉兴分行出具的《贷款承诺函》，承诺提供不超过6.3亿元且不超过回购资金总额90%的专项贷款[25]

文章核心观点 - 标准是推动高质量发展、促进国际交流合作的关键力量，标准化能促进技术突破、生产要素创新配置和产业转型升级 [1] - 市市场监管局通过实施标准化战略，在多领域推进标准化创新发展，绘就高质量发展新图景 [1] 政策与平台支持 - 市政府出台系列政策文件，对全市实施标准化战略作出全面安排，激发经营主体参与标准化活动的积极性 [2] - 搭建高层次标准化活动交流平台，国际标准化组织土工合成材料技术委员会全体会议、全国纺织服装标准创新大会等高规格活动在泰安召开 [2] - 实施标准助企专项行动，联动专业技术机构邀请国家标委会专家深入企业提供靶向指导 [2] 智能制造与产业升级 - 创新构建标准化工作推进机制，以标准引领制造业智能化、数字化升级 [3] - 2025年4月成功获批国家级输配电及控制设备制造智能工厂建设标准应用试点，深度融合人工智能、5G、大数据、边缘计算等前沿技术，建立以国家标准为核心配套应用19项相关标准的“标准群” [3] - 山东路德新材料股份有限公司通过建设国家级土工合成材料智能制造标准应用试点，实现全流程标准化管理，推动土工合成材料标准体系向全产业链标准转型升级 [3] 绿色低碳与循环经济 - 紧扣绿色低碳发展需求，强化标准创新与技术创新的协同联动，助力实现“双碳”目标 [4] - 泰山玻璃纤维有限公司参与制修订国家、行业标准20余项，产品关键性能指标达到国际先进水平，参与制定的国家标准助推新材料产业绿色低碳转型 [4] - 泰山石膏有限公司引领行业向绿色低碳发展，承担建设工业废弃物制绿色建材国家循环经济标准化试点，积极探索循环经济发展新思路新模式 [4] 农业标准化与乡村振兴 - 以特色农业全产业链、农业社会化服务、数字乡村建设为重点，实施现代高效农业标准化提升行动，加速农业产业升级 [5] - 重点推进“泰山番茄”智慧农业标准化建设，指导推荐泰山农业发展集团有限公司申报“泰山番茄”智慧种植标准化试点，该项目已列入2025年国家级标准化试点公示名单 [5] - 项目以精准智慧高效种植为核心，配备多种智能化设施，融合云计算、大数据等新一代技术打造智慧农业数字化平台，实现番茄生长周期全流程标准化管理 [5] 服务业与社会管理标准化 - 聚焦服务业区域特色，在文旅、康养、科技服务等重点领域建成10个国家级、25个省级服务标准化试点，成功打造全国首个国家级旅游综合标准化示范市 [7] - 泰安医疗保险、新泰政务服务、泰安高新区“一链办理”等16个国家级、省级社会管理领域标准化试点获批实施，社会管理水平显著提高 [7] - 市委政法委承担建设山东泰安跨部门涉案财物一体化智能管理国家级标准化试点，收集制定标准100余项，构建科学合理、层次分明的标准体系 [7] 地方标准改革与传统工艺 - 扎实推进地方标准改革试点工作，强化全过程管理，开展地方标准清理规范和实施效果评估工作，推动地方标准化工作向“质量效益型”转型 [8] - 2025年8月，指导推荐山东中康国创检测中心有限公司参与起草的《鲁绣工艺技术规范》成功入选省地方标准“揭榜挂帅”项目计划 [8] - 该标准将系统规范鲁绣产品的生产工艺和技术要求，推动鲁绣产业提质增效，为非物质文化遗产保护、传承与产业振兴注入动力 [8]

建材行业整体观点 - 中央部委完善稳市场政策顶层设计，地方限购松绑、公积金优化等配套措施密集落地，房地产政策延续高强度发力态势 [2] - 随着盘活存量用地规划落实及保障性住房与高品质住房建设推进，行业库存压力有望逐步缓解 [2] - 地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持“推荐”评级 [2] 水泥行业 - 9月份全国水泥平均出货率环比小幅回升，但同比则下降近4个百分点，前三季度全国水泥平均出货率同比小幅下降，显示需求持续萎缩 [1][3] - 2025年9月全国水泥市场平均价格为346.77元/吨，较6月价格上涨5.43元/吨，水泥需求延续弱势运行 [1][3] - 9月水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度不足，单月水泥产量同比降幅较大，环比有所回升，主要因投资下滑、项目资金短缺及多地降雨天气频繁影响施工进度 [3] - 建议关注水泥龙头上峰水泥（000672 SZ）、华新水泥（600801 SH）、海螺水泥（600585 SH） [3] 玻璃行业 - 预计下期浮法玻璃市场涨后转入震荡走势，下游存在一定年底赶工需求但难言旺盛，供应压力仍存，价格趋于窄幅震荡概率较大 [4] - 供应端下期点火、冷修不确定性较强，预计日产量或维持在16万吨以上，需求端部分待竣工项目存在支撑，但加工企业受资金及回款限制将刚需采购为主 [4] - 建议关注行业龙头旗滨集团（601636 SH），金晶科技（600586 SH） [4] 玻璃纤维行业 - 山东玻纤发布《复价告知函》，宣布对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨上调5%-10%不等 [4] - 中国玻璃纤维工业协会发布倡议书，联合巨石集团、泰山玻纤等骨干企业反对“内卷式”竞争，行业复价有望带动盈利能力提升 [5] - 建议关注行业龙头中国巨石（600176 SH）、中材科技（002080 SZ）、宏和科技（603256 SH） [5] 消费建材行业 - 地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善 [5] - 建议关注伟星新材（002372 SZ）、北新建材（000786 SZ）、三棵树（603737 SH）、东方雨虹（002271 SZ）、坚朗五金（002791 SZ） [5]

行业投资评级 - 维持建材行业“推荐”评级 [3][38] 核心观点 - 玻纤行业“复价模式”开启，龙头企业带头提价，相关产品每吨上调5%-10%不等，行业盈利能力有望持续提升 [4][5][30][31][41] - 房地产政策延续高强度发力态势，包括限购松绑、公积金优化等，有望带动建材行业估值修复和基本面改善 [4][35][38][41] - 风电和新能源汽车等新兴领域需求旺盛，为玻纤需求提供支撑，2025年9月风力发电量同比增长31.6%，新能源汽车产销同比分别增长23.7%和24.6% [30] 水泥行业 - 2025年9月全国水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度不足，单月水泥产量1.54亿吨，同比下滑8.6% [8][11] - 1-9月全国累计水泥产量同比下降5.2%，降幅较1-8月持续扩大 [8] - 9月全国水泥平均出货率环比小幅回升，但同比下降近4个百分点，前三季度出货率同比小幅下降，显示需求持续萎缩 [4][11] - 2025年9月全国水泥市场平均价格为346.77元/吨，较8月价格上涨5.43元/吨 [4][11] - 关注行业供给侧积极变化，建议关注水泥龙头上峰水泥、华新水泥、海螺水泥 [4][11][39] 玻璃行业 - 2025年1-9月全国平板玻璃产量7.29亿重箱，同比下滑5.2%，供给有所减少 [19] - 9月浮法玻璃样本企业库存总量5935.48万重箱，环比减少321.16万重箱，降幅5.13%，同比减少1352.36万重箱，降幅18.56% [20] - 截至2025年9月底全国浮法玻璃生产线共计296条，在产225条，日熔量总计16.13万吨 [20][26] - 预计浮法玻璃市场涨后转入震荡走势，价格趋于窄幅震荡概率较大，建议关注行业龙头旗滨集团、金晶科技 [4][29][40] 玻璃纤维行业 - 2025年9月5日，山东玻纤发布《复价告知函》，对直接纱、采光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨上调5%-10%不等 [5][31][41] - 中国玻璃纤维工业协会发布倡议书，联合巨石集团、泰山玻纤等骨干企业反对“内卷式”竞争 [5][31][41] - 2025年9月玻璃纤维及制品行业PPI为99.6，较8月的99.5有所提升 [30] - 建议关注行业龙头中国巨石、中材科技、宏和科技 [5][31][41] 消费建材行业 - 2025年1-9月建筑及装潢材料商品零售额同比提升1.6个百分点，需求小幅增长 [35] - 房地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善 [4][35][41] - 建议关注伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金 [7][35][41] 重点关注公司盈利预测 - 华新水泥：2025年预测EPS为1.22元，对应PE为16.6倍，投资评级为增持 [6] - 上峰水泥：2025年预测EPS为0.80元，对应PE为13.9倍，投资评级为增持 [6] - 海螺水泥：2025年预测EPS为1.86元，对应PE为12.7倍，投资评级为增持 [6] - 中国巨石：2025年预测EPS为0.80元，对应PE为19.4倍，投资评级为增持 [6] - 三棵树：2025年预测EPS为1.46元，对应PE为30.9倍，投资评级为增持 [6]

社保基金三季度持仓概况 - 社保基金三季度末出现在33只个股前十大流通股东名单中，合计持股量6.25亿股，期末持股市值合计130.70亿元 [1] - 从持股变动看，社保基金对6股持仓不变，新进7股，增持10股，减持10股 [1] - 社保基金持股家数最多的是三棵树，共有3只社保基金出现在其前十大流通股东名单中 [1] 重点持股公司分析 - 持股数量方面，社保基金对保利发展持股量最多，共计1.24亿股，且在第三季度增持1986.13万股 [2] - 中国巨石、海油发展持股量分别为8551.96万股、5516.06万股 [2] - 中国巨石、海大集团、新强联、萤石网络、百亚股份的持股社保基金均为2只 [2] 持股比例与集中度 - 社保基金持有比例最高的是百亚股份，占流通股比例为4.34%，且在三季度增持超318万股 [2] - 国药股份社保基金持股比例为4.12% [2] - 新强联、史丹利、蓝科高新等持股比例居前 [2] 新进个股分析 - 社保基金在三季度新进7只个股，其中持股量最多的是金岭矿业，共持有881.04万股 [2] - 新进股中，持有比例最高的是蓝科高新，占流通股比例为2.15% [2] - 电连技术持股比例为2.12%，科远智慧、金岭矿业持股比例均超过1% [2] 新进股市场表现与业绩 - 社保基金新进股10月以来平均上涨0.28%，金岭矿业涨幅居首，累计上涨10.36% [3] - 科远智慧、蓝科高新分别上涨7.18%、6.04% [3] - 新进股中三季报净利润同比增长的有6家，蓝科高新同比扭亏为盈，前三季度实现净利润3330.98万元 [3] - 瑜欣电子、金岭矿业净利润分别同比增长60.21%、47.09% [3] 增持个股分析 - 保利发展持股数量增加最多，较二季度增加1986.13万股 [3] - 三棵树、海大集团、史丹利的增持股数量居前，均增持超过500万股 [3] - 从持股比例看，三棵树、新强联的社保基金持有比例增长居前，分别环比增长1.33个和1.31个百分点 [3] 增持股业绩驱动因素 - 社保基金增持的个股中，三季报净利润同比增长的有9家，新强联业绩扭亏 [4] - 新强联前三季度营业总收入为36.18亿元，同比增长84.10%，归母净利润为6.64亿元 [4] - 新强联业绩增长受益于风电行业需求回暖，风电装机需求持续释放，以及公司优化成本管控，提升高附加值产品 [4] - 净利润增幅居前的还有三棵树、史丹利、九洲药业、维力医疗、海大集团等 [4]

社保基金三季度持仓概况 - 社保基金三季度末出现在33只个股前十大流通股东名单中，合计持股量6.25亿股，期末持股市值合计130.70亿元 [1] - 持仓变动为新进7股，增持10股，减持10股，对6股持仓不变 [1] - 持股数量在1000万股以上的个股共有17只 [1] 重点持股公司分析 - 社保基金持股家数最多的公司是三棵树，共有3只社保基金现身，合计持股1502.40万股，占流通股比例2.04% [1] - 保利发展为社保基金持股量最多的个股，共计1.24亿股，且在第三季度增持1986.13万股 [1] - 中国巨石、海油发展持股量分别为8551.96万股、5516.06万股 [1] - 中国巨石、海大集团、新强联、萤石网络、百亚股份的持股社保基金均为2只 [1] 持股比例与市场表现 - 社保基金持有比例最高的是百亚股份，占流通股比例为4.34%，且在三季度增持超318万股 [2] - 国药股份社保基金持股比例为4.12% [2] - 社保基金新进股10月以来平均上涨0.28%，金岭矿业涨幅居首达10.36% [2] - 科远智慧、蓝科高新10月以来分别上涨7.18%、6.04% [2] 新进个股分析 - 社保基金三季度新进7只个股，持股量最多的是金岭矿业，共持有881.04万股 [2] - 新进股中持有比例最高的是蓝科高新，占流通股比例为2.15% [2] - 社保基金新进股中三季报净利润同比增长的有6家 [3] - 蓝科高新同比扭亏为盈，前三季度实现净利润3330.98万元 [3] - 瑜欣电子、金岭矿业净利润分别同比增长60.21%、47.09% [3] 增持个股分析 - 保利发展持股数量增加最多，较二季度增加1986.13万股 [3] - 三棵树、海大集团、史丹利增持股数量居前，均增持超过500万股 [3] - 从持股比例看，三棵树、新强联的社保基金持有比例增长居前，分别环比增长1.33和1.31个百分点 [3] - 社保基金增持的个股中三季报净利润同比增长的有9家 [3] - 新强联业绩扭亏，前三季度营业总收入36.18亿元，同比增长84.10%，归母净利润6.64亿元 [3]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“增持”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 公司Q3盈利持续高增，电子布表现亮眼，前三季度归母净利润同比大幅增长67.51% [4] - 公司通过优异产品结构在高端市场保持良好增长，电子布领域因下游涨价预期销量增长迅猛 [5] - 公司回购股票储备股权激励，彰显对未来盈利持续增长的信心 [6] - 预计公司未来两年收入与净利润将保持增长，对应市盈率有望下降 [6] 公司业绩表现 - 公司前三季度实现收入139.04亿元，同比增长19.53%，归母净利润25.68亿元，同比增长67.51% [4] - Q3单季度实现收入47.95亿元，同比增长23.17%，归母净利润8.81亿元，同比增长54.06% [4] - 前三季度扣非归母净利润26.12亿元，同比大幅增长125.91% [4] - 前三季度毛利率为32.4%，同比提升8.7个百分点，Q3单季度毛利率为32.8% [5] - 前三季度期间费用率为9.0%，经营性现金流为21.3亿元，同比多增10.6亿元 [5] 业务亮点与驱动因素 - 在粗砂价格环比小幅回落背景下，公司Q3收入实现高增，得益于高端市场如风电、热塑市场的良好增长态势 [5] - 电子布领域受下游涨价预期影响，销量增长迅猛，10月份涨价落地有望提升Q4盈利能力 [5] - 公司拟以不超过22元/股的价格回购3000-4000万股股份，预计金额不超过8.8亿元，用于股权激励 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年收入186亿元，同比增长17.3%，2026年收入211亿元，同比增长13.5% [6] - 预计2025年归母净利润34.6亿元，同比增长41.3%，2026年归母净利润39.7亿元，同比增长15.0% [6] - 对应2025年市盈率为18.4倍，2026年市盈率为16.0倍 [6] - 预测2025年每股收益0.86元，2026年每股收益0.99元 [9] - 预测毛利率将持续改善，2025年预计为28.1%，2026年预计为28.5% [12]

长江商报奔腾新闻记者 张璐 公开资料显示，中国巨石主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售，经过多年发展，公司已经成为全球玻 璃纤维行业主要生产企业，产品广泛应用于风电、交通运输、电子电器等多个领域。 长江商报奔腾新闻记者注意到，技术创新是中国巨石保持行业领先的核心密码。公司始终重视研发投 入，2021年至2024年，公司年度研发投入均超过5亿元。2025年前三季度，其研发费用达到3.99亿元， 同比增长4.45%，研发费用占总营收的比例为2.87%。 持续研发投入也带来诸多成果。中国巨石在2024年年报中表示，公司拥有行业全套自主知识产权，在核 心技术如高性能玻璃配方和浸润剂配方研究、超大型池窑设计开发、关键原料研发与自制等方面均具有 领先优势。 央企中国建材集团旗下的上市平台中国巨石（600176.SH）经营业绩强劲反弹。 10月21日，中国巨石发布2025年三季度业绩公告，公司前三季度营收与净利润实现双位数高增长， 以"量价齐升"的强劲表现彰显行业复苏周期下的龙头实力。2025年前三季度，公司实现营收139.04亿 元，同比增长19.53%；净利润25.68亿元，同比增长67.51%。 其中，第三季度单季表现 ...