合同签署 - 公司全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与道达尔能源拉塔维项目公司签署伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目设计、采购、供应、施工、试运交钥匙固定总价合同 [1] - 合同金额为3.59亿美元 [1] 合同对方背景 - 道达尔能源公司为总部位于法国巴黎库尔贝瓦的全球化能源巨头 成立于1924年 [1] - 道达尔能源拉塔维项目公司是道达尔能源为开发伊拉克拉塔维油田专门成立的项目公司 [1] 财务影响 - 合同履行期较长 预计对公司未来3-4年营业收入和利润总额产生积极影响 [1]

项目签约 - 全资子公司中国石化集团国际石油工程有限公司与道达尔能源拉塔维项目公司签署伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目设计、采购、供应、施工、试运交钥匙固定总价合同 合同金额3.59亿美元 [1] 合作方背景 - 道达尔能源公司为总部位于法国巴黎库尔贝瓦的全球化能源巨头 成立于1924年 [1] - 道达尔能源拉塔维项目公司为道达尔能源公司开发伊拉克拉塔维油田而专门成立的项目公司 [1] 财务影响 - 合同履行期较长 实施后将对公司未来3-4年的营业收入和利润总额产生一定积极影响 [1]

股票交易异常波动及退市风险 - *ST高鸿连续十五个交易日收盘价低于1元 截至2025年9月19日收盘价为0.98元/股 存在因股价低于面值被终止上市的风险[1] - 公司股票在2025年9月17日至19日期间累计跌幅偏离值超过12% 属于异常波动情形[1] - 若连续20个交易日收盘价低于1元 深交所将终止其股票上市交易且不进入退市整理期[1] 重大资产重组及复牌 - 向日葵拟通过发行股份及支付现金方式收购兮璞材料100%股权和贝得药业40%股权 并募集配套资金[2] - 兮璞材料主营高端半导体材料 产品包括半导体级高纯度电子特气、硅基前驱体和金属基前驱体 应用于半导体制造关键工艺环节[2] - 贝得药业为向日葵控股子公司 主要从事抗感染类、心血管类和消化系统类药物研发制造[2] - 公司股票将于2025年9月22日复牌[2] 公司控制权变更 - 冠中生态控股股东及实际控制人正在筹划控制权变更事宜 可能导致控股股东及实际控制人发生变更[6] - 公司股票及可转换公司债券自2025年9月22日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日[6] - 泰慕士控制权拟发生变更事项尚未完成 存在实施不确定性及股价大幅上涨后回落的风险[5] 股东减持计划 - 长飞光纤股东Draka Comteq B.V.通过大宗交易减持3759.5万股H股 占总股本5% 减持后不再持有H股股份[7][8] - 山西汾酒股东华创鑫睿拟减持不超过1620万股 占总股本比例不超过1.33% 减持原因为基金到期退出安排[9] - 秀强股份股东香港恒泰科技及其一致行动人拟减持不超过817.5万股 占总股本1.06% 减持原因为自身资金需求[10] - 海泰科股东苏州新麟三期创业投资企业和赵冬梅拟合计减持242.9万股 占总股本2.53% 减持期间为2025年9月25日至12月24日[11] 重大合同签署 - 中油工程子公司签署5.13亿美元阿联酋LNG输送管线项目合同 约合36.88亿元人民币[12] - 合同履行期限为36个月建设工期加12个月质保期 预计对未来3-4年营业收入和利润总额产生积极影响[12] - 该合同对本年度业绩不构成重大影响[12] 公司经营状况声明 - 兴业科技连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20% 公司声明生产经营正常且不存在应披露未披露重大事项[4] - 国泰环保实际控制人陈柏校解除留置措施 已恢复正常履职 公司生产经营情况正常[3]

合同签署 - 公司全资子公司管道局工程公司与ADNOC Gas签署阿联酋LNG输送管线项目EPC承包合同 [1] - 合同金额5.13亿美元（约36.88亿元人民币） [1] - 合同履行期限包括36个月建设工期及12个月质保期 [1] 财务影响 - 合同对本年度业绩不构成重大影响 [1] - 预计对未来3-4年营业收入和利润总额产生积极影响 [1]

合同签署 - 公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司与ADNOC Gas Operations & Marketing L.L.C.签署阿联酋LNG输送管线项目EPC承包合同 [1] - 合同金额为5.13亿美元 以项目授标日汇率折算约36.88亿元人民币 [1] 项目信息 - 项目为阿拉伯联合酋长国阿布扎比天然气公司巴伯油田和布哈萨油田天然气管线总包项目 [1] - 项目采用EPC承包模式 [1]

技术突破 - 公司研发的环硫醚化合物及其植物油组合物制造方法获得俄罗斯专利授权 [1] - 创新活性硫化体系能够在较低温度和更短时间内完成植物油硫化 [1] - 新技术大幅提升润滑剂热稳定性和极压润滑性 [1] 工艺优势 - 相比传统技术显著减少硫化过程产生的恶臭气味 [1] - 避免植物油高温交联问题 增强硫化植物油流动性 [1] - 使润滑剂具备更出色的润滑能力 [1] 应用领域 - 专利技术主要聚焦环硫醚化合物在钻井液中的应用 [1]

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持[10] 核心观点 - 建筑行业2025年上半年收入业绩承压 但盈利能力相对稳定 经营现金流有所改善[2][6][19] - 全行业收入下滑5.57%至39639.92亿元 业绩下滑5.18%至938.27亿元 但业绩降幅较2024H1收窄5.6个百分点[21] - 行业毛利率下降0.12个百分点至10.09% 但归属净利率微增0.01个百分点至2.37%[27] - 经营现金净流出减少144.56亿元至4872.31亿元 收现比提升6.3个百分点至95.29%[37] - 子行业表现分化 石油工程和化学工程实现正增长 国际工程和基建下滑明显[7][20] 行业整体表现 - 2025H1全行业营业收入39639.92亿元 同比下降5.57% 降幅较2024H1扩大2.01个百分点[21] - 归属净利润938.27亿元 同比下降5.18% 降幅较2024H1收窄5.6个百分点[21] - 单季度看 2025Q2收入20275.91亿元 同比下降5.12% 净利润463.59亿元 同比下降2.87% 降幅均有所收窄[22] - 毛利率10.09% 同比下降0.12个百分点 期间费用率5.69% 同比上升0.02个百分点[27] - 资产+信用减值损失率0.65% 同比下降0.07个百分点 支撑净利率微升[27] - 垫资规模继续增加 （应收账款及票据+存货及合同资产+长期应收款+其他非流动资产）/总资产比例达58.61% 较年初上升1.93个百分点[31] - 资产负债率77.37% 较年初上升0.58个百分点 有息负债率30.61% 较年初上升2.07个百分点[42] 子行业表现分析 - 收入表现：2个子行业收入上升 8个下滑 其中国际工程(-26.77%)、装饰(-22.92%)、专业工程(-17.26%)、园林(-13.65%)降幅超10%[48] - 业绩表现：6个子行业净利润上升 4个下滑 石油工程增长13.38% 国际工程(-24.15%)和基建(-13.17%)降幅较大[52] - 盈利能力：7个子行业毛利率上升 国际工程(15.14% +3.26pct)、园林(10.17% +3.23pct)、石油工程(17.13% +2.66pct)改善明显[55] - 现金流：半数子行业经营净现金流改善 国际工程(-20.85亿元 +32.25%)、房建(-1098亿元 +24.74%)、专业工程(-226.76亿元 +21.64%)改善幅度超20%[8] - 具体子行业表现： - 房建：收入下滑但业绩稳定 受益需求结构多元和化债带来的减值冲回[7][20] - 基建：收入业绩双降 业绩降幅快于收入 行业竞争加剧[7][20] - 钢结构：收入业绩小幅增长 主要依靠资源业务放量 主业受下游投资偏弱影响[7][20] - 国际工程：收入业绩明显下滑 受大宗商品价格影响投资类业务承压[7][20] - 石油工程：收入稳定 业绩双位数增长13.38% 因工作量饱满和服务价格上升[7][20][52] - 化学工程：收入业绩个位数增长 受益煤化工业务增量[7][20] - 工程咨询：收入业绩稳中略降 因下游投资需求偏弱[7][20] - 专业工程：收入业绩双降 业绩降幅更大 受房建业务拖累[7][20] - 园林：业绩亏损但已减亏 受需求疲软和融资不畅影响[7][20] - 装饰：已减亏 受房地产调控和下游客户风险影响[7][20] 投资建议 - 看好稳增长+新质生产力+优质成长龙头三条主线[9] - 稳增长主线推荐中国化学、四川路桥、中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁等央国企[9] - 建筑+科技主线推荐洁净室领域的圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 以及涉及矿产资源的中国中冶[9] - 优质成长龙头关注鸿路钢构经营拐点和志特新材AI for Science拓展[9]

公司人事变动 - 中石化胜利石油工程有限公司原党委书记、执行董事张洪山涉嫌严重违纪违法 [1] - 张洪山目前正接受中央纪委国家监委驻中国石化纪检监察组纪律审查和监察调查 [1] - 中央纪委国家监委网站于9月1日通报该消息 [1]

中油工程 - 2025H1营业总收入363亿元 同比增长12.2% 归母净利润4.7亿元 同比下降10.9% [5] - 背靠中国石油集团资源优势 受益于一带一路背景下石化行业对外合作深化 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元/8.25亿元/9.29亿元 [5] 许继电气 - 2025H1营收64.47亿元 同比下降5.68% 归母净利润6.34亿元 同比增长0.96% [5] - 直流输电系统业务显著放量 受益于特高压建设持续推进 [5] - 国际业务持续突破 海外市场拓展取得进展 [5] 同飞股份 - 数据中心液冷需求提升 液冷技术成为数据中心温控最优解决方案 [5] - AI大模型迭代推动算力需求大幅增长 算力中心向绿色低碳发展 [5] - 液冷温控业务有望成为公司新增长极 [5] 东华测试 - 2025H1营业收入2.83亿元 同比增长2.44% 归母净利润0.76亿元 同比增长2.80% [7] - 结构力学系统与电化学工作站业务经营稳健 [7] - 重点开拓人形机器人领域 技术积累深厚 [7] 中微公司 - 预计2025H1营业收入49.61亿元 同比增长43.88% [7] - 预计归母净利润6.8-7.3亿元 同比增长31.61%-41.28% [7] - 积极构建平台型公司 业绩保持高速增长 [7] 天融信 - 2025H1营收8.26亿元 同比下降5.38% 归母净利润-0.65亿元 同比亏损收窄（上年同期-2.06亿元） [7] - 2025Q2营收4.91亿元 同比增长8.72% 归母净利润370万元 实现单季度扭亏 [7] - 智算云业务构筑第二增长曲线 盈利能力持续改善 [7] 泡泡玛特 - 1H25营收138.8亿元 同比增长204.4% 毛利润97.6亿元 毛利率70.3% 同比提升6.3个百分点 [8] - 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 净利率33.9% [8] - 2025年收入指引不低于300亿元 预计经调整净利润率约35% [8] - IP矩阵保持健康 全球化布局加速推进 [8]

公司治理 - 公司于2025年8月21日召开第九届第五次董事会会议 审议《关于修订的议案》等文件 会议采用现场结合通讯方式在公司0903会议室举行 [2] 业务结构 - 2024年营业收入构成中 油气田地面工程占比最高达36.59% 炼油与化工工程占比30.27% 管道与储运工程占比25.69% [2] - 环境工程和项目管理及其他业务占比6.52% 其他业务占比0.93% [2]