公司业务结构 - 公司业务主要分为砂石骨料产品线和矿山业务两大板块 [1] - 砂石骨料产品线相对标准化，主要为破碎筛分设备 [1] - 矿山业务涉及更复杂的工艺流程与个性化方案，对设备可靠性、连续运行要求更高 [1] 公司销售与服务能力 - 公司销售团队具备跨业务服务能力，能够同时服务于砂石骨料和矿山两大业务板块 [1]

文章核心观点 - 全球及中国矿山设备市场规模持续增长，行业前景广阔，主要驱动力为全球经济发展带来的能源需求增长以及中国“绿色矿山”和“智能矿山”战略的推进 [5][9] 行业定义与分类 - 矿山设备是用于矿物开采、选矿及探矿作业的专用机械统称 [3] - 按设备类别主要分为挖掘设备（如矿用挖掘机及钻机）、运输设备（如矿用自卸车、带式输送机）和辅助机械（如钻机、破碎机械） [3] 全球市场规模与结构 - 2024年全球矿山设备市场规模为7368亿元，预计2025年将增长至7759亿元 [5] - 2024年市场结构：挖掘设备占比49.14%，运输设备占比30.72%，辅助机械占比20.14% [5] - 预计2025年市场结构：挖掘设备占比48.84%，运输设备占比31.14%，辅助机械占比20.02% [5] 全球区域市场分布 - 2024年区域市场规模：亚洲为2894亿元（占全球39.27%），北美为1894亿元（占25.71%），欧洲为1457亿元（占19.77%） [7] - 预计2025年区域市场规模：亚洲为3068亿元（占全球39.55%），北美为1973亿元（占25.43%），欧洲为1517亿元（占19.55%） [7] 中国市场现状 - 中国是全球矿山设备重要市场之一，2024年市场规模为1230亿元，占全球市场的16.69% [7][9] - 预计2025年中国市场规模将达到1297亿元，占全球市场的比重微升至16.72% [7][9] - 国内矿业技术提高及“绿色矿山”、“智能矿山”战略推进，驱动矿山设备需求增加 [9] 行业重要性 - 矿山设备行业是为固体原料、材料和燃料开采加工提供装备的重要基础行业，服务于冶金、煤炭、建材、化工、核工业等基础工业部门 [5] - 其产品在交通、铁道、建筑、水利水电等基础部门的基本建设中也有大量应用 [5] 相关企业 - 国内主要上市企业包括：三一重工、山东矿机、天地科技、郑煤机、徐工机械、同力重工、中信重工、中联重科 [2] - 全球相关企业包括：卡特彼勒、小松、山特维克、安百拓、美卓、日立建机、伟尔集团等众多国际知名厂商 [2]

股价表现与市场交易数据 - 截至2025年12月8日10时33分，南矿集团股价为20.72元，涨幅9.98%，已连续2个交易日涨停 [1] - 该股开盘20.20元，最高20.72元，最低19.20元，振幅8.07% [1] - 当日成交量23.20万手，成交额4.66亿元，换手率28.37% [1] 市场关注与炒作核心 - 市场炒作点围绕公司在贵金属资源矿山项目的布局及业务转型展开 [1] - 公司以股东身份参与各类贵金属资源矿山项目，战略核心在于锁定长期高价值的运维服务业务 [1][2] - 公司正从设备供应商转型为运营服务商 [1] - 公司在南美市场布局海外仓，以拓展发展空间 [1] 公司战略与业务转型 - 公司战略核心不仅在于设备销售或资源获取，更在于锁定长期、高价值的运维服务业务 [2] - 此举旨在通过转型服务锁定长期收益、打造标杆验证商业模式、获取投资收益实现价值共赢 [2] - 公司计划在南美地区启动海外仓基地建设，已安排技术和销售团队考察选址及当地市场环境 [2] 订单结构与业务覆盖 - 公司在金属矿山领域的订单结构呈现以黑色金属为主导、有色金属多元发展的格局 [2] - 铁矿是在手订单中占比最高的核心业务 [2] - 订单覆盖金矿、铜矿、锂矿等多个高价值矿种 [1][2] - 其中铜矿在有色金属板块中产量与订单规模相对突出 [2]

公司上市申请与保荐人 - 临工重机股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、兴证国际 [2] 公司业务定位 - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，致力于以创新和科技持续为全球客户提供智能化、高效、绿色的解决方案 [2] 公司历史沿革与股权结构 - 公司成立于2012年2月，注册资金5000万元，实际由临工集团100%持有 [2] - 2013年11月至2020年8月，公司注册资本增至3.5亿元，由临工集团出资 [2] - 截止递表港交所，临工重机由临工集团持股55.5%，而临工集团由王志中控股94.86%，因此王志中为公司实际控制人，控股比例55.5% [3] - 公司有4个员工持股平台，合计持有公司5.06%的股权，这四个员工持股平台均由于孟生控制 [5] - 于孟生以临工集团股权置换临工重机股权，因而直接持有临工重机4.06%的股权 [5] 公司融资历程 - 2021年12月及2022年6月，公司完成A轮及B轮融资，募集资金1.59亿元及15.2亿元 [2] - 2024年12月，济南仁信为公司增资，作价2.36亿元 [2] - 公司引入的投资者包括前海投资、华宸创投、中金公司、建设银行、兴业证券、吉富创投、鲁信创投、远东宏信等 [2] 主要投资者股权变动 - 前海投资为公司的主要投资人，在B轮融资中的投资额将近4亿元 [3] - 2022年5月，前海投资向临工集团收购了临工重机4.85%的股权，作价2.1亿元，最终前海投资控制公司10.24%的股权 [3] - 2024年8月，山高弘金退出临工重机，前海投资与吉富创投接盘其股权，一共花费9665.76万元，而山高弘金入股时花费近8000万元 [3] - 于2024年12月及今年1月，陕西国华清仓了公司股权，变现2.51亿元，接盘方包括兴业证券、鲁信创投、浙江国资委旗下私募基金，而陕西国华入股时花费2亿元 [3] 公司上市历程 - 2022年12月，公司曾计划于上交所主板上市，后于2024年1月撤回申请 [3] - 2024年12月，公司为A股上市与中金公司签订辅导协议，并向证监会作出上市辅导备案，但未构成上市申请 [3]

行业趋势：矿山运输向“无驾驶室+纯电”无人驾驶转型 - 今年以来，一批新型“无驾驶室+纯电”矿卡接连发布和投产，引领矿山无人驾驶新潮流 [1][4][6] - 新型矿卡取消驾驶室，采用一体化车头和摄像头，并转向电能驱动，成为矿山无人驾驶的“原生平台” [3] - 我国露天煤矿矿卡年需求量保持在3万辆左右，正朝电动/混动+智能化方向发展 [5] 技术优势：电动化与无人驾驶深度融合 - 电机控制响应速度可达零秒级，扭矩输出精准，与无人驾驶系统无缝衔接，提升复杂路况下的控制精度与运行效率 [7] - 电动矿卡结构简单、故障点少，维护周期更长、成本更低，且为激光雷达等传感器提供了更稳定的工作环境 [3][9] - 分布式动力系统等电动平台技术可提升传动效率，节能效果大于7%，并有效解决车辆打滑等传统难题 [9] - 电动平台的高供电能力、快速响应与智能算法融合，使矿卡成为具备自主感知、决策与执行能力的“矿山机器人” [10] 应用实例与规模 - 5月，内蒙古伊敏露天矿投运多辆纯电动无人驾驶矿卡，取消驾驶室，安装564千瓦时电池组，满电可拉载90吨货物行驶约60公里，每年可替代柴油1.5万吨，减排二氧化碳4.8万吨 [6] - 准能集团计划未来五年推进双向行驶无驾驶室纯电无人驾驶矿卡和电池+侧架线矿卡应用 [6] - 易控智驾已实现超2000辆无人驾驶矿卡中，95%以上是电动矿卡，累计运行里程已突破8000万公里 [10] 当前挑战与发展瓶颈 - 向更大吨位迈进时，电动无人矿卡面临提升有效载重与保证电池续航、功率输出、使用寿命及安全性能之间的平衡挑战 [3] - 随着矿卡吨位提升，电池组需增加，但过重电池会降低有效载重，并可能影响行驶稳定性和操控性 [11] - 无人驾驶矿卡优势在于更长运行时间（每年最多可工作7000小时），但长时间高强度运行及无人驾驶技术带来的电耗上升，对电池能量密度、功率密度和安全性提出更高要求 [11] - 新能源矿卡的电池寿命和充电速度仍是满足全天候作业要求的痛点 [11] 替代技术路径：增程式方案 - 国内多座露天煤矿引进增程式矿卡，例如准能集团对载重290吨的930E矿卡进行油电混动改造，通过动能回收，单车每年可回收电量40046.72千瓦时，节油1.31万升，节油率8.8% [12] - 相较纯电矿卡，增程式矿卡充电时间更短且无需额外补电，2023年以来其数量呈现上升趋势 [12]

全球矿山设备市场规模与结构 - 2024年全球矿山设备市场规模为7368亿元，预计2025年将增长至7759亿元 [1][4] - 按设备类别划分，2024年挖掘设备占49.14%，运输设备占30.72%，辅助机械占20.14% [1][4] - 按区域分布，2024年亚洲市场占比最高，为39.27%（其中中国占16.69%），北美占25.71%，欧洲占19.77% [4] 中国矿山设备市场现状 - 2024年中国矿山设备市场规模为1230亿元，预计2025年有望达到1297亿元 [5] - 中国市场增长受益于“绿色矿山”和“智能矿山”战略推进以及矿业技术提高 [4][5] - 中国是全球矿山设备重要市场之一，国内企业正集体崛起 [5][9] 行业产业链构成 - 产业链上游包括钢材、有色金属、橡胶塑料等原材料，以及液压泵阀、传动装置等核心零部件 [5] - 行业中游为矿山设备制造与集成，提供从勘探到加工的全套设备 [5] - 产业链下游应用端包括煤炭、黑色金属、有色金属及非金属矿山等开采企业 [5] 全球行业竞争格局 - 2025年全球矿山设备制造商50强总销售额为766.55亿美元，较上年下降4.0% [8] - 行业集中度高，前五强企业占总销售额55%，前十强占71.99% [8] - 美国卡特彼勒以123.89亿美元年销售额居首，日本小松以122.04亿美元位居第二，中国天地科技和郑煤机分列第6、7位 [8] 行业发展趋势 - 矿山设备市场前景与全球矿业发展、技术革新及环保政策相关，预计未来将继续增长 [8] - 智能化、数字化技术融合是必然趋势，行业竞争将更注重产品智能化、绿色化及全生命周期服务能力 [8][9] - 中国政策推动矿山智能化建设，目标2026年建立完整标准体系，2030年实现数据深度融合，催生超千亿级智能装备市场 [9]

产品发布核心信息 - 博雷顿科技股份公司于2025年11月21日在武汉工厂举行新品发布会，全球首发了原生无人驾驶纯电矿卡9M145E [1] - 该产品是全球首款为矿山量身打造的原生无人驾驶矿卡，彻底取消驾驶室，重构底盘与传感系统，实现“机器人化”作业 [4] - 产品发布会主题为“重塑矿境，智启未来”，彰显了公司在矿山智能化领域的技术领导地位 [1] 核心技术亮点 - 9M145E搭载公司自主研发的E2E智驾系统，以数据驱动为核心，实现云端大模型与车端模型的深度协同 [3][8] - 云端大模型持续进行数据生成与算法迭代，车端模型实时接收优化指令，使矿卡在复杂环境中不断进化决策能力 [3][8] - 产品具备三大无人驾驶核心技术，搭配多模态大模型智慧矿山卡调系统，构建全流程智能作业闭环 [3] - E2E技术不仅提升作业效率，还通过多模态大模型的智慧调度系统与矿区其他设备协同作业，确保安全性和可预测性 [11] 整体解决方案与商业模式 - 公司提供的是“构网型光储+电动化+无人驾驶”闭环系统，形成全流程智能矿山解决方案，而非单一矿卡 [4][12] - 该方案通过智能调度系统与矿卡无人驾驶技术的深度融合，消除传统矿卡的操作局限 [7] - 解决方案旨在使矿山作业在安全性、效率性、经济性上实现三重飞跃 [7] 市场进展与全球化布局 - 公司的智能矿山解决方案已在非洲、西亚等矿产资源丰富地区成功落地，并达成多个合作意向 [7][15] - 技术解决方案已进入系统化、全球化层面，超越单一设备的意义 [15] - 公司在国内市场占据技术领先地位，并正扩大国际市场份额 [15] 战略愿景与行业影响 - 公司的长期战略目标是成为全球矿山智能化与零碳化转型的领导者 [15] - 9M145E作为纯电驱动矿卡，搭配构网型光储系统，实现全生命周期绿色低碳运行，契合全球环保需求 [15] - 未来公司将持续深耕无人驾驶、多模态智能调度、绿色能源等核心技术，推动全球矿山行业向全面智能化、自动化、绿色化转型 [15] - 此次发布标志着矿山智能化新时代的正式到来 [16]

业务战略转型 - 公司战略核心从设备供应商转型为运营服务商 旨在锁定长期高价值运维业务 [3] - 矿山设备全生命周期成本中 运营成本占比高达80% 通过参股矿山项目签订长期维保合同可获得持续稳定收入 且当前阶段利润水平高于设备销售 [3] - 以Brownhill金矿项目为试点 公司正实践投资+EPC+O模式 旨在积累经验并复制至更多中大型项目 [3] 市场区域布局 - 南美市场因矿产资源集中 与公司技术体系契合度高 成为海外拓展重点 [4] - 公司计划启动南美海外仓基地建设 面积通常为十几至二十亩 具备基础水电与物流配送功能 [4] - 南美市场将依托投资+EPC+O模式 重点拓展金矿 铜矿 锂矿等高价值矿种 [4] 订单与业务结构 - 公司当前订单呈现黑色金属为主导 有色金属多元发展格局 [5] - 铁矿因大规模开采的规模效应 成为在手订单占比最高的核心业务 产值贡献居首 [5] - 有色金属领域覆盖金矿 铜矿 锂矿等 其中铜矿在产量与订单规模上表现突出 公司将持续优化订单结构 提升高附加值矿种占比 [5] 海外竞争与服务体系 - 公司在海外市场凭借保姆式服务与本地化技术支持建立差异化优势 通过5G+物联网技术构建智能维保系统 实时回传设备运行参数实现预测性维护 [6] - 智能维保系统已获多个项目客户认可 可提升设备稼动率并减少非计划停机 [6] - 海外存量市场中维保 再制造与配件服务空间巨大 中小矿山因国际品牌服务成本高 质量问题 正逐步转向公司 成为重要市场切入点 [6] 毛利率与业务优化 - 公司毛利率表现为各业务板块结构变化与自身波动的综合结果 毛利率较高的金属矿山业务收入占比已超过砂石骨料业务 [7] - 后市场服务（含运维 配件等）收入占比持续提升 但主机设备销售受市场竞争影响毛利率有所下滑 部分抵消结构优化的积极作用 [7] - 整体毛利率显现改善迹象 未来随着高毛利业务占比进一步增加 有望逐步提升 [7]

战略转型与商业模式 - 公司通过参股贵金属资源矿山，从设备供应商转型为运营服务商，旨在锁定长期运维服务业务 [2] - 矿山设备全生命周期成本中，运营成本（维护、运行、停工、备件等）占比高达80% [2] - 以Brownhill金矿项目作为“投资+EPC+O”战略的关键试点，验证商业模式以便复制到更多中大型矿山项目 [2] - 投资黄金矿山可获取股东投资收益，受益于黄金的避险属性及长期价格上行趋势，为企业带来持续现金流与较高毛利率收益 [2] 市场布局与订单结构 - 南美市场发展空间广阔，矿产资源集中度高，公司计划在该地区启动海外仓基地建设，已安排团队进行选址考察 [2] - 金属矿山领域订单结构以黑色金属（铁矿）为主导，有色金属（金矿、铜矿、锂矿等）多元发展，其中铜矿在有色金属板块中订单规模相对突出 [4] - 与中大型矿山客户合作需参与招标流程，公司以技术服务与持续维保构建差异化竞争优势，应对低价竞争挑战 [5] 海外业务与竞争优势 - 海外仓以租赁或购置为主，面积通常在十几至二十亩，具备基础水电与物流配送功能 [6] - 公司核心竞争力在于后端智能维保系统，通过5G+物联网技术实时回传设备参数，实现预测性维护，提升设备稼动率并减少非计划停机 [6] - 在海外市场凭借“保姆式”服务与本地化技术支持建立差异化优势，智利、俄罗斯等地区的大型矿业公司已主动接洽 [7] - 海外存量市场是当前重点，主机销售规模有限，但存量设备的维保、再制造与配件服务市场空间巨大，公司通过备品备件实现全球配件协同 [7] 财务表现与展望 - 公司整体毛利率改善迹象尚不显著，是业务结构变化与各板块毛利率波动的综合结果 [9] - 毛利率较高的金属矿山业务收入占比已超过砂石骨料业务，毛利率更具韧性的后市场服务收入（运维、配件等）占比持续提升 [9] - 主机设备销售的毛利率自身有所下滑，部分抵消了业务结构优化的积极影响 [9] - 未来随着高毛利的矿山及后市场业务占比进一步增加，公司毛利率水平有望提升 [9]

公司战略方向 - 2023年公司将发展方向聚焦于智慧矿山领域 [1] - 公司证券简称从“精准信息”变更为“尤洛卡”以更准确地反映核心业务 [1] - 新名称有助于更清晰地传递公司经营重心与产业布局 [1] 品牌与市场认知 - “尤洛卡”在智慧矿山领域具备较高市场知名度和品牌认可度 [1] - 新证券简称旨在帮助资本市场和投资者形成更准确的认知 [1] - 此举预期将进一步提升公司品牌形象与价值 [1]