印尼100GW光伏发展计划 - 印尼政府推出"村级合作社百万光伏计划"，目标部署100GW光伏装机，包含80GW村级光储微电网和20GW集中式光伏电站 [2] - 村级光储微电网采用"1MW光伏+4MWh储能"配置，计划在8万个村庄部署，由村级合作社Merah Putih运营，2025年8月前首批1万个村庄并网 [2] - 集中式光伏电站包含并网和离网两种模式，项目建成后将满足农村家庭用电需求和促进偏远地区经济活动 [2] - 光储系统LCOE为0.12-0.15美元/kWh，显著低于柴油发电的0.20-0.40美元/kWh成本 [2] - 该计划若实施成功将成为东南亚最大农村电气化工程和分布式可再生能源项目 [2] 印尼光伏发展潜力与政策 - IESR评估印尼光伏开发潜力在3300-20000GW之间 [4] - 根据《2025-2060国家能源政策》，印尼计划到2060年实现108.7GW光伏装机目标 [4] 储能行业活动 - 第十届储能西部论坛将于2025年8月19-20日在内蒙古呼和浩特举办，包含数据发布会、研讨会、项目路演等活动 [5] - 全球储能考察(印尼站)计划5-6天，考察地点包括雅加达、西爪哇省等地，考察对象涵盖国家电力公司、工业园等 [8] 其他行业动态 - 印尼10亿美元推动离网储能项目 [11] - 全球头部储能系统集成商被正式收购 [11] - 2025上半年储能出海数据发布，显示老牌巨头与新势力竞争格局 [11]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：逆变器、光伏、电力设备（变压器、高压开关、电表）、组件 - **公司**：顾德威、艾罗、德业、尚能、思源电气、绵阳电器、晶方科技、三鑫医疗、海兴电力 纪要提到的核心观点和论据 逆变器出口情况 - **整体情况**：2025年6月逆变器合计出口金额9.2亿美元，同比持平，环比增长10%；二季度出口总额近26亿美元，环比增长50%，同比增长7%，虽增幅不显著但呈改善趋势，预计三季度因去年低基数同比增速乐观[1][2][3] - **细分市场情况** - **亚洲新兴市场**：6月出口额3.7亿美元，同比增加8%，环比增长18%，光储平价进程推进及当地光伏渗透率低、电价高推动光储系统渗透率提升[1][4] - **澳洲市场**：6月出口额0.3亿美元，环比增长90%，受益于户储30%补贴政策，顾德威和艾罗受益明显[1][5] - **欧洲市场**：6月出口额3.4亿美元，同比下滑，环比微增，终端需求承压，德国和意大利需求增速放缓，新政策或部分对冲下滑，今年大概率持平或略下滑，2026年后有望改善[1][6] - **巴基斯坦市场**：2025年6月出口额降至3300万美元，因经销商库存管理所致，目前已恢复正常提货状态[1][7][8] - **沙特市场**：出口量达6000万美元，主要是集中式逆变器大批量交付，江苏6月对沙特出口3000万美元，系尚能公司出口集装箱逆变器[10] - **排产情况**：7月整体排产上升，顾德威和艾罗环比增长明显，德业也有所增长，德业工商处预计7 - 9月放量，但德业因去年乌克兰市场爆发今年同比数据或承压[12] - **业绩预期**：二季度整体业绩预期良好，多家公司预计同环比均有不错增长，8月底中报披露或成催化剂，明年业绩因出货金额维持较高水平可更乐观[13] 组件板块情况 组件板块整体同比大幅下滑约20%，环比数据不理想，二季度及6月出货情况一般，需观察三季度情况[15] 电力设备板块出口情况 - **变压器**：1 - 6月总出口金额270亿元，同比增长37%；6月出口54亿元，同比增长48%，16千伏安以上大型电压等级变压器1 - 6月累计出口206.85亿元，同比增长49.3%，北美需求强劲，亚洲和欧洲受益于电网建设和数据中心建设，未来几个月出口到北美预计保持较好增速[16][17] - **高压开关**：1 - 6月整体出口金额181.63亿元，同比增长32.5%；6月出口金额30.85亿元，同比增长30.8%，环比增加10.3%，主要出口到亚非拉及欧洲地区，当地电网建设紧迫性带动需求旺盛[18][19] - **电表**：1 - 6月总出口金额53.96亿元，同比微增2.8%；6月出口金额9.1亿元，同比减少21.7%，环比略微减少4.5%，下降趋势从5月开始，受去年高基数效应和不同地区情况影响，需进一步观察[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 白伞市场去年下半年去库，预计今年下半年有较好同比增速[9] - 浙江省6月出口数据同比下降20%，因去年同期基数较高，今年6月环比持平[11] - 投资建议关注景气度高的细分方向变压器、高压开关、电表相关标的，如思源电气、绵阳电器、晶方科技，以及受益于亚非拉及欧洲地区需求强劲环节的三鑫医疗、海兴电力[21]

粤港澳大湾区新型储能电站 - 宝塘储能站是粤港澳大湾区规模最大的新型储能电站，也是中国一次性建成最大的电网侧独立储能电站，占地面积58亩（相当于5.5个标准足球场），装机规模达300兆瓦/600兆瓦时，占粤港澳大湾区新型储能装机总量的1/5 [1] - 该储能站最大运行功率300兆瓦，可一次性充满或放完60万千瓦时电量 [1] - 南方电网经营区域新能源单日发电量在2024年2月28日和3月1日连续两天创新高，最高达11.5亿千瓦时，占当日各类型电源总发电量的27% [1] 新能源发展现状 - 截至2024年4月底，南方电网经营区域新能源装机容量已超过2.2亿千瓦，稳居南方区域第一电源地位，新能源最大电力渗透率达到56%，发电量占比达到21% [2] - 南方电网计划全面应用新能源功率预测培育计划优先算法，推动分布式新能源日前预测准确率达到80%以上 [2] 川崎汽车产业园区近零碳示范区 - 川崎汽车零部件有限公司产业园区是广东顺德首个新能源汽车零部件生产基地，建设了"源网荷储用"五位一体近零碳示范区 [2] - 园区6栋厂房屋顶安装1.5万平方米太阳能光伏板，建设1.91兆瓦分布式光伏系统，每年可供应195.17万千瓦时绿色电能 [2] - 园区开发光储系统，通过峰谷电价差套利模式，每年提供95万千瓦时调峰电量，项目投产后度电成本下降28%，预计运营期间可节约用电成本1800万元，每年减少碳排放920吨 [2] 智能能源管理系统 - 川崎汽车园区采用"源网荷储系统"和"栋级"能碳管理监控平台，通过电子大屏实时显示光伏年上网电量、各生产单元能耗、碳足迹等数据 [3] - 该系统为能源管理和成本监控提供决策依据 [3] 零碳示范项目建设 - 南方电网计划2024年底全面建成36个近零碳示范区，涵盖5类示范场景，其中25个示范区获碳中和认证 [3] - 全国首个零碳检修中心在广东佛山启动建设，将推进数字化碳监测、自动化碳盘查、标准化建设指南三大创新突破 [3] - 南方电网计划在2025-2026年建设60个零碳示范项目，拓展零碳全链条服务 [4]

报告核心观点 - 美联储 5 月议息会议维持利率不变，市场不确定性加剧，未来两个月需关注贸易谈判和经济数据 [4] - TMT 板块拥挤度偏高，5 月市场或继续高切低 [5] - 煤炭价格调整接近尾声，建议关注相关优质企业 [7][11][14] - 传媒行业 25Q1 业绩显著回暖，游戏、影视院线表现突出 [22][24] - 两轮车行业有望形成双寡头格局，建议关注九号公司 [22][25] - 多家公司业绩有不同表现，部分公司给出盈利预测和投资建议 [26][27][29] 宏观 - 美联储 5 月议息会议维持利率不变，强调不确定性加剧，维持观望态度 [4] - 会议后市场降息预期略微下调，6 月降息概率约 20%，7 月约 80%，全年降息 3 次概率达 100% [4] - 现阶段美联储面临“滞”与“胀”的双重目标矛盾，海外市场短期有流动性危机，中长期关注经济是否衰退 [4] 金融工程 - 2025 年基于景气度 - 趋势 - 拥挤度框架的行业轮动模型表现不错，ETF 组合相对中证 800 超额 4.5% [5] - 趋势模型显示部分顺周期行业处于“强趋势 - 低拥挤”区域，TMT 板块拥挤度偏高，5 月市场或高切低 [5] - 景气模型显示近期建材、非银等处于“高景气 - 强趋势”象限，市场或继续高切低 [5] 煤炭 “五宗最”之换个角度看财报 - “现金王”方面，截至 2025Q1 末，账面净现金排行前 5 是中国神华、陕西煤业等；“账面净现金/2024 归母净利”排行前 5 是晋控煤业、潞安环能等 [7] - “负债低”方面，截至 2025Q1 末，煤炭工业规模以上企业资产负债率为 60.3%，多数样本煤企低于行业整体 [7] - “家底厚”方面，2023 年末至 2025Q1 末，“专项储备”净增额前五有中国神华、陕西煤业等；“预计负债”净增额前五有陕西煤业、中煤能源等 [9] - “潜力大”方面，以“经营性净现金流 - 净利润 - 折旧摊销 - 财务费用”与“净利润”比值为标准，昊华能源、伊泰 B 股等位于前列 [10] - “分红王”方面，近 3 年累计现金分红绝对额前五有中国神华、陕西煤业等；静态股息率前五有伊泰 B 股、冀中能源等 [10] - 投资建议关注煤炭央企、困境反转企业、绩优企业、弹性企业及有增量企业 [11] 24 年报&25Q1 季报综述 - 动力煤价格跌回 21 年初水平，25Q1 港口 Q5500 现货均价 733 元/吨，同比下跌 174 元/吨；焦煤价格跌回 17 年中，25Q1 柳林低硫主焦煤均价 1316 元/吨，同比下跌 982 元/吨 [14][15] - 2025 年初至 4 月 30 日，中信煤炭指数下跌 14.42%，跑输沪深 300 指数 10.25 个百分点，样本煤企 1 家上涨 25 家下跌 [16] - 25Q1 煤炭工业规模以上企业利润总额 803.8 亿元，同比 -47.7%；样本煤企利润总额全部下滑，部分企业表现优于行业平均 [17] - 煤企通过补量、提质、降本对冲价格下行，2024 年样本煤企合计生产原煤 11.9 亿吨，同比增加 1.8% [18] - 投资建议关注煤炭央企、困境反转企业、绩优企业、弹性企业及有增量企业 [19][20] 传媒 - 2024 年传媒板块业绩承压，25Q1 业绩同比显著回暖，游戏、影视院线等表现突出 [22][24] - 博纳影业主投影片表现不及预期，剧集业务显著增长，预计 2025 - 2027 年归母净利润 -7.8/1.5/3.0 亿元，维持“买入”评级 [26][27] 家用电器 - 两轮车行业有望形成双寡头格局，渠道、产能和品牌是核心竞争要素，未来盈利能力提升主要来自格局红利 [22] - 2025 年国内电动两轮车保有量超 4.2 亿辆，需求以更新为主，建议关注九号公司 [23][25] 家电&计算机 - 萤石网络海外持续开拓，2024 年智能家居产品/物联网云平台分别实现收入 43.47/10.52 亿元，同比 +9.76%/+22.87% [27] - 盈利能力短期下滑，预计 2025 - 2027 年归母净利润 6.75/8.21/9.55 亿元，同比增长 33.9%/21.7%/16.2%，维持“买入”评级 [28][29] 建筑装饰 - 深圳瑞捷营收降幅收窄，业绩待修复，客群结构优化，预计 2025 - 2027 年归母净利润 0.42/0.63/0.77 亿，维持“买入”评级 [31] 电力设备 - 阳光电源光储龙头地位稳固，2024 年营收 778.57 亿元，同增 7.76%；25Q1 营收 190.36 亿元，同增 50.92%，维持“增持”评级 [31] - 海兴电力 25Q1 单季归母净利润短期承压，预计 2025 - 2027 年归母净利润 11.24/13.01/14.90 亿元，维持“买入”评级 [46][47] 机械设备 - 青鸟消防消防产品新国标实施，龙头份额有望提升，下调盈利预测，维持“买入”评级 [32][34] 医药生物 - 前沿生物同比大幅减亏，2024 年营收 12,947.29 万元，同比增加 13.32%，打造多维度营收矩阵 [35] - 新华医疗 2024 年经营稳健，海外拓展推进，预计 2025 - 2027 年营收分别为 107.71、115.61、124.19 亿元 [36][37] - 安杰思业绩稳健增长，海外本土化布局深化，预计 2025 - 2027 年营收分别为 7.92、9.99、12.57 亿元 [38][40] - 维力医疗业绩稳健增长，去库存结束和本土化布局驱动外销增长，预计 2025 - 2027 年营收分别为 17.51、20.52、24.14 亿元 [42][43] 计算机 - 卡莱特年报业绩符合预期，阶段性承压，预计 2025E/26E/27E 分别实现收入 4.50/3.62/3.27 亿元，维持“增持”评级 [44]

会议概况 - 第十三届储能国际峰会暨展览会ESIE 2025将于2025年4月10-12日在北京首都国际会展中心举办 [1] - 展览面积超16万平米，汇聚800+储能展商，4000+产业链上下游企业，预计吸引专业观众超20万人次 [1][14] - 同期设立40+主题论坛，涵盖政策解读、市场研判、技术研讨、标准制定等关键议题 [1][14] 论坛日程 储能安全与标准论坛(I) - 基于自然语言建模的电化学储能系统故障识别技术（王青松，中国科学技术大学）[4] - 电化学储能电站安全防控技术（陈满，南方电网）[4] - 电池系统高安全管控研究进展（熊瑞，北京理工大学）[4] - 锂电池热失控多模态监测预警技术（卓萍，应急管理部天津消防研究所）[4] - 国家标准《电化学储能电站火灾监测预警系统通用技术要求》解读（张颖琮，应急管理部沈阳消防研究所）[4] 储能安全与标准论坛(II) - 建筑防火视角下的储能电站消防策略（赵利宏，中国建筑科学研究院）[5] - 电池热失控反应前锋面研究（冯旭宁，清华大学）[5] - 储能安全设计方案（何祖佳，深圳鹏程无限）[6] - 锂离子电池储能系统火灾致灾分析（李煌，中国科学技术大学）[6] - 统一长寿命冷却液技术（韩江涛，统一石化）[6] 同期活动 - 会前活动包括储能公益低碳跑、储能领袖闭门会、国家重点研发计划项目工作组会议等 [11] - 展览期间将举办全球储能产业链大会、Workshop国际商务对接会、2025储能新品全球首发等活动 [11][12] - 技术论坛涵盖AI及大模型在储能电池领域应用、钠电储能、液流电池储能等前沿方向 [11][12] 参展企业 - 包括中车株洲所、中天科技、新源智储、华为、双登集团、国轩高科、比亚迪、三一集团等800+头部企业 [15] 行业关注点 - 院士领衔的第八届储能前沿技术大会将聚焦先进储能材料、氢能与燃料电池等方向 [11][17] - 市场论坛将探讨国际储能市场趋势、工商业储能、独立共享储能开发等热点话题 [11][12]