行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为“中性”，且为维持评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点为“乘用车需求有望边际改善，关注燃气发电链、优质整车及汽零” [2] - 政府工作报告强调扩内需促消费，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，预计年初被抑制的乘用车消费需求将在3月起逐步释放，带动需求边际改善 [8][11] - 北美七家科技巨头（微软、谷歌、OpenAI、亚马逊、Meta、xAI、甲骨文）承诺自建或购买AI数据中心所需电力，因稳定性及部署速度优势，燃气发电成为最优解，预计将推动燃气轮机及发电机需求持续增长，国内产业链公司有望切入海外供应链 [8][12] - 人形机器人领域近期融资活跃，银河通用及松延动力分别完成25亿元及近10亿元融资，反映市场信心，预计特斯拉Optimus V3有望在3月发布，产业链将迎来催化 [8][13] - 从投资策略看，部分强α汽零公司有望抵御行业风险，数据中心液冷及燃气发电/柴发产业链、能确定进入特斯拉等机器人配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化 [3][13] 根据相关目录分别总结 1 本周观点 - 政府工作报告将扩大内需列为首要任务，通过以旧换新等政策支持汽车消费，1-2月因政策切换需求较弱，预计3月起需求将边际改善 [8][11] - 北美数据中心自建电网需求增长，燃气发电因其优势成为首选，预计将推动燃气轮机及发电机需求，国内产业链迎发展机遇 [8][12] - 人形机器人融资热潮反映市场信心，Optimus V3预计3月发布，建议关注产业链确定性强的供应商及边际变化环节 [8][13] 2 销量跟踪 - 2026年2月主要新能源品牌销量：鸿蒙智行交付2.82万辆（同比+31.1%），零跑销售2.81万辆（同比+11.0%），理想交付2.64万辆（同比+0.6%），极氪销售2.39万辆（同比+70.0%），蔚来交付2.08万辆（同比+57.6%），小米交付超2万辆 [14] - 2026年1月全国狭义乘用车批发销量197.3万辆，同比下降6.2%；零售销量154.4万辆，同比下降13.9% [19] - 2026年1月全国新能源乘用车批发销量86.4万辆，同比下降3.3%，批发渗透率43.8%；零售销量59.6万辆，同比下降20.0%，零售渗透率38.6% [20] 3.1 市场行情 - 报告期内（截至3月6日当周），中信汽车一级行业涨跌幅为-2.6%，跑输沪深300指数（-1.1%） [24] - 子板块表现：商用车（-0.12%）、乘用车（-0.61%）、汽车销售及服务（-3.47%）、摩托车及其他（-3.74%）、汽车零部件（-4.11%） [24] - 部分重点公司周度表现：银轮股份（+11.41%）、比亚迪（+4.81%）、吉利汽车（+1.30%）；岱美股份（-14.30%）、旭升集团（-9.19%）、伯特利（-7.07%） [25] 3.2 新车快讯 - 新款腾势Z9 GT上市，售价26.98-36.98万元，提供单电机后驱版（最大功率370kW）及三电机版，纯电续航最高达1036km [33] - 比亚迪海豹07 EV上市，售价16.99-18.99万元，电机最大功率240kW，续航705km [35] - 比亚迪宋Ultra EV开启预售，预售价15.5-18.5万元，提供620km及710km两种续航版本 [36] - 广汽昊铂A800上市，售价18.98-29.98万元，搭载华为乾崑智驾ADS 4.1和鸿蒙座舱，综合续航超1200km [37] 3.3 重点公司公告 - 德赛西威2025年营业收入325.57亿元，同比增长17.9%；归母净利润24.54亿元，同比增长22.4% [38] - 银轮股份子公司获得国际客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点，预计2026年四季度开始供货，年销售额约1.31亿美元 [39] - 比亚迪2026年2月销售19.02万辆，同比-41.1%；其中海外市场销售10.06万辆，同比+50.1% [40] - 吉利汽车2026年2月交付20.62万辆，同比+0.6% [41] - 上汽集团2026年2月销售26.95万辆，同比-8.6% [42] - 理想汽车2026年2月交付2.64万辆，同比+0.6% [43] - 蔚来2026年2月交付2.08万辆，同比+57.6% [44] - 小鹏汽车2026年2月交付1.53万辆，同比-49.9% [45] - 长安汽车拟回购A股7-14亿元、B股3-6亿元，总金额10-20亿元，用于减少注册资本 [48] 3.4 行业动态 - 2026年政府工作任务包含培育壮大新兴产业和未来产业，如低空经济、具身智能等 [52] - 工信部部长表示将全力推进新一代人工智能产品攻关，包括自动驾驶汽车、机器人 [53] - 比亚迪发布第二代刀片电池，能量密度较第一代提升5%，充电速度显著提升 [56] - 华为乾崑发布新一代双光路图像级激光雷达，分辨率提升4倍，视窗硬度提升25% [57] - 小鹏汽车第二代VLA（视觉-语言-动作模型）将于本月推送，计划2027年开启全球交付 [58] - 银河通用机器人完成25亿元新一轮融资，创行业单笔融资规模之最 [60] - 小马智行第七代Robotaxi于2026年2月在深圳实现月度单车运营盈利转正，单车日均净收入达338元 [69] - 智己L4级Robotaxi累计订单突破42万单，行驶里程超800万公里 [70] - 本田计划最早于2026年春季将中国生产的纯电动汽车进口至日本市场销售 [73]

公司战略与商业模式 - 公司选择“先规模、后利润”的发展路径，通过与菜鸟自动驾驶车辆业务整合，目标打造规模达20亿美元的业务体系 [1] - 公司商业模式正从“规模换效率”迈向“规模带利润”，2025年11月与12月现金流及毛利率均已转正 [2] - 公司的长期目标是构建全球物流生态网络，商业模式将从“硬件销售”逐步转向“系统服务平台”，最终参与构建下一代智能物流基础设施体系 [3] 运营规模与成本 - 整合菜鸟资产后，公司当前运营车辆超过2万台，并计划在今年扩张至7万台以上，意味着短期内将实现三倍增长 [2] - 2025年下半年整体运营成本下降约60%，远程人工接管费用已降至月度运营成本的3%以下 [2] - 随着车辆规模扩大与算法持续优化，其单车运营与管理成本正被进一步摊薄 [2] 技术发展与路线 - 公司计划在未来三至五个月推出新一代自动驾驶系统，使车辆具备无需高精地图即可运行的能力，以覆盖社区道路与乡村等新场景 [2] - 公司将持续加码人工智能能力建设，包括大模型、算力平台、芯片与运营算法体系 [3] - 现阶段自动驾驶系统主要采用英伟达芯片，但公司正评估替代方案以降低硬件成本，并不排除未来推进自研芯片的可能 [3] 市场扩张与行业阶段 - 公司无人配送车已覆盖中国超过300个城市，并已进入包括中国在内的20个国家市场 [2][3] - 公司正借助菜鸟的全球物流网络拓展海外合作伙伴体系，其中包括新加坡邮政与DHL等机构 [3] - 无人配送车行业已进入“规模门槛阶段”，只有达到一定车队数量，企业才能通过数据闭环与调度效率形成成本优势 [2]

行业竞争格局与挑战 - 德国汽车制造商（包括宝马、大众、梅赛德斯-奔驰）在电动马达、软件平台及自动驾驶系统的研发竞赛中已落后[1] - 传统车企在中国市场的销量出现下滑[1] - 中国新能源汽车补贴政策激发了本土品牌的快速成长，加剧了外国车企的竞争压力[1] 中国市场战略重要性 - 忽视中国——全球最大的汽车市场，可能危及未来的经济成功[1] - 对中国庞大市场和创新潜力视而不见，将错失全球增长和经济成功的重大机遇[1] - 德国企业在2025年对中国市场的投资达到四年来最高水平[3] 合作与创新理念 - 复杂的全球挑战只能通过合作来解决[1] - 创新与进步是在开拓精神、开放心态与全球专业经验汇聚时实现的，而非孤立产生[1] - 加强与中国的合作至关重要[1] 高层外交与商业互动 - 德国总理默茨即将首次访华，宝马、大众、梅赛德斯-奔驰的首席执行官将随行[1][3] - 此次行程被视为欧洲最大经济体如何定位与其最大贸易伙伴（中国）关系的重要信号[3] - 默茨访华旨在寻求与中国建立“战略伙伴关系”，讨论未来合作[3] 地缘政治与贸易环境 - 欧洲国家在美国总统特朗普发起全球贸易战的背景下，寻求深化或重振与中国的商业关系[3] - 默茨表示，如果华盛顿再次提高关税，欧盟将作出回应[4] - 德国的做法体现了在欧洲在美国和中国之间的战略平衡[6] - 欧洲《现代外交》网站分析称，德国的行动可能重塑全球贸易格局[6]

政策动态 - 工业和信息化部就《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准公开征求意见 [1] - 该标准规定了智能网联汽车自动驾驶系统的技术要求、保障要求及同一型式判定 [1] - 标准描述了保障要求检验、安全档案检验和确认性试验等方法 [1] 行业影响 - 该标准将有助于提升自动驾驶系统安全、可靠运行水平 [1] - 标准旨在从源头上防范和化解安全风险 [1] - 该强制性国家标准的制定将推动自动驾驶技术的创新和产业升级 [1]

文章核心观点 文章认为，液冷、燃气轮机与余热锅炉（HRSG）、以及智能驾驶是当前值得关注的产业方向，这些领域均出现了积极的催化事件或基本面变化，预示着潜在的投资机会 [1][3][4] 液冷行业 - Vertiv发布超预期财报，最超预期的部分是订单，表明今年是液冷行业的大年，将迎来行业性的上涨行情 [1] - 受Vertiv财报带动，国内液冷公司股价大涨，龙头英维克涨停 [2] - 液冷行业的跟踪逻辑相对简单，主要关注各公司的订单情况即可 [2] 燃气轮机与余热锅炉（HRSG）行业 - 西门子能源财报超预期，CEO表示燃气轮机和电网技术业务持续的高需求是业绩主要贡献者 [3] - 西门子能源共售出102台燃气轮机，并拥有高达1460亿欧元的创纪录积压订单 [3] - 高订单积压将推动西门子能源扩大产能，并带来产能外溢机会 [3] - 联合循环（带HRSG和蒸汽轮机）模式可大幅提升发电效率，在燃气轮机产能紧缺背景下，HRSG的需求将显著提高 [3] - GEV在美国交流中给出的利润率指引为30%-40%，远高于当前报表水平，预期未来会进一步超预期 [3] 智能驾驶行业 - 智能驾驶面临技术进步与政策滞后的矛盾，并已成为大国博弈的重要方向 [4] - 美国众议院能源与商务委员会举行听证会讨论放宽无人驾驶车辆部署，提及防范中国竞争及制定相关标准，同日上海发布了智驾行动计划 [4] - 美国众议院能商委以12-11的微弱优势通过《自动驾驶法案》，旨在破除监管壁垒，加速全美自动驾驶部署 [4] - 中国工业和信息化部就《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准公开征求意见 [5][7] - 年初即看好今年智驾行情，并认为Robovan会比Robotaxi更早落地，此观点保持不变 [7]

新兴领域标准发布 - 国家标准委批准发布403项重要国家标准 涉及新兴领域、安全生产等方面 [1] - 在新兴领域发布脑机接口、数字孪生等5项国家标准 厘清参考框架和数据形式等基础规范 [3] - 在新兴领域发布碳纤维增强复合材料等47项国家标准 助力新材料产业创新发展 [3] 交通物流标准发布 - 发布智能网联汽车两项国家标准 涉及自动驾驶和自动泊车系统性能试验 将提升智能网联汽车性能和质量安全水平 [5] - 发布邮政业安全生产操作、设备配置等两项强制性国家标准 针对邮政和快递企业提出收寄、分拣、运输、投递等各环节安全生产操作规范和设备配备要求 [5] 生态环保标准发布 - 发布温室气体排放核算与报告要求相关两项国家标准 助力企业准确核算和规范报告温室气体排放量 为温室气体排放管理提供标准支撑 [7] 安全生产标准发布 - 发布室外消火栓、可燃气体探测器等16项消防领域强制性国家标准 更新升级了相关消防产品的技术要求和检验规则 [9] 社会服务标准发布 - 发布孤独症儿童康复机构等4项残疾人服务国家标准 提升残疾人、老年人及特殊儿童等重点群体的康复保障水平 [11]

新兴领域 - 发布脑机接口、数字孪生等5项国家标准，厘清参考框架和数据形式等基础规范，助力前沿技术领域高质量发展 [1][5] - 发布氮化铝单晶抛光片、碳纤维增强复合材料等47项国家标准，助力新材料产业创新发展 [1][5] - 发布动物模型鉴定与评价技术规范、皮肤病原真菌检测方法等15项实验动物国家标准，推动实验动物更好支撑生物技术研究与应用 [1][5] 交通物流 - 发布智能网联汽车2项国家标准，涉及自动驾驶和自动泊车系统性能试验，助力提升智能网联汽车性能和质量安全水平 [1][5] - 发布汽车车门把手、自适应巡航控制系统等6项国家标准，助力道路交通安全化、绿色化水平提升 [1][5] - 发布邮政业安全生产操作、设备配置等2项强制性国家标准，针对邮政和快递企业提出收寄、分拣、运输、投递等各环节安全生产操作规范和设备配备要求，提升邮政业安全生产治理水平 [1][5] - 发布绿色物流指标与核算、可持续采购等4项物流采购国家标准，助推供应链绿色转型 [1][5] 生态环保 - 发布自然保护地标识通用要求、森林草原防火无人机巡查技术规范等6项国家标准，为保障国家生态安全提供标准支撑 [2][6] - 发布环境尽职调查评估、环境报告鉴证等2项国家标准，对推动绿色发展、提升环境治理效能具有重要意义 [2][6] - 发布温室气体排放核算与报告要求相关2项国家标准，助力我国企业准确核算和规范报告温室气体排放量，为温室气体排放管理提供标准支撑 [2][7] 安全生产 - 发布室外消火栓、消防软管卷盘、可燃气体探测器、固定消防给水设备等16项消防领域强制性国家标准，更新升级了相关消防产品的技术要求和检验规则，为防范化解重大消防安全风险提供技术准绳 [2][7] - 发布造船门式起重机、集装箱正面吊运起重机、蓄能压力容器等14项国家标准，保障特种设备安全稳定运行 [2][7] 百姓生活 - 发布单臂操作助行器、认知无障碍、孤独症儿童康复机构等4项残疾人服务国家标准，促进康复辅助器具质量提升与服务规范化，提升残疾人、老年人及特殊儿童等重点群体的康复保障水平 [2][7] - 发布医学实验室质量和能力的要求、医疗器械灭菌过程的开发确认和常规控制要求等8项国家标准，对医学实验、医疗器械生产制造等行为进行规范 [2][7] 其他领域 - 此外，市场监管总局（国家标准委）还发布了运输术语、土方机械、往复式内燃机等方面的国家标准 [3][8]

合作项目与规划 - 天瞳威视与苏州市吴中区达成合作，围绕“智能网联汽车试点示范应用及运营项目”展开深度协同 [1] - 公司计划于2026年第一季度，在太湖新城开通连接中医科学院大学与轨道交通7号线木里站的自动驾驶巴士线路，并提供长期智慧接驳解决方案 [1] - 该合作项目计划通过一条13.5公里的自动驾驶接驳专线，为区域智能网联汽车产业的创新发展与商业化落地树立可复制、可推广的智慧交通标杆 [1] 技术与产品细节 - 投入专线的L4级智能驾驶巴士由天瞳威视与中国中车联合开发，搭载了天瞳威视自主研发的自动驾驶系统 [3] - 该系统采用与成都智能驾驶公交项目同源的技术架构，以地平线J6M车规级芯片平台为核心，融合端到端大模型与车路云一体化系统 [3] - 系统能实时、精准感知360度道路环境，稳定识别行人、车辆、信号灯等多种交通元素，并自主完成无保护路口通行、动态避障、精准停靠等复杂驾驶任务 [3] 安全保障与商业化路径 - 项目构建了“车端智能驾驶+中心端云控平台+远程驾控端”三位一体的立体化安全体系 [5] - 车端配备完整的感知、决策、控制与底盘冗余系统，中心端云控平台可实时汇聚并可视化监控全维度数据，远程驾控端可在必要时由后台安全员无缝接管，实施远程遥控驾驶 [5] - 公司已在成都、重庆、苏州等地形成一套可复制、可推广的智慧接驳解决方案，未来计划以吴中项目为支点，将技术进一步导入长三角智慧交通网络 [5]

公司与地方政府合作 - 天瞳威视与苏州市吴中区达成合作，围绕“智能网联汽车试点示范应用及运营项目”展开深度协同 [1] 项目具体规划 - 计划于2026年第一季度，在太湖新城开通连接中医科学院大学与轨道交通7号线木里站的自动驾驶巴士线路 [1] 技术与产品细节 - 投入专线的为L4级智能驾驶巴士 [1] - 巴士由天瞳威视与中国中车联合开发 [1] - 巴士搭载了天瞳威视自主研发的自动驾驶系统 [1]

道路交通标准化体系现状与作用 - 截至目前，中国道路交通相关国家标准累计达970项，涵盖汽车、道路交通基础设施、道路交通管理等重点领域，为道路交通安全、便捷、绿色、高效发展提供标准支撑 [1] 汽车产业标准进展 - 修订发布了电动汽车、动力蓄电池安全要求等新能源汽车强制性国家标准，将动力电池热扩散要求从“5分钟报警”提升至“不起火、不爆炸” [2] - 制定发布轻型汽车自动紧急制动系统、车载事故紧急呼叫系统等智能网联汽车强制性国家标准 [2] - 修订发布乘用车制动系统、汽车门把手等多项国家标准，并加快推进组合驾驶辅助系统、自动驾驶系统和泊车辅助系统等安全标准研制 [2] 交通管理数字化与电子证照 - 目前已有3.6亿驾驶人成功申领电子驾驶证 [2] - 2025年12月，《交通管理电子证照 机动车驾驶证》国家标准正式发布，为电子驾驶证在交通、汽车金融等更多场景应用提供基础保障 [3] 道路交通基础设施与智慧化标准 - 系统推进道路交通标志和标线系列强制性国家标准制修订，统一了网络约车、充电站等图形标识，优化标线设置，新增换道线和事故管理区标志 [3] - 完善桥梁健康监测、隧道运营安全等领域标准，发布隧道火灾报警、通风照明等一系列应急设施产品标准及应急预案编制要求 [3] - 制定视频交通事件检测器等智能检测设备标准，加强交通事件监测预警与状态感知能力，为智慧公路和数字化转型提供支撑 [3] 未来标准工作重点方向 - “十五五”时期，将推动机动车运行安全技术条件等重要标准快速修订更新 [3] - 围绕智能网联汽车、智能交通基础设施、交通安全治理等重点领域，加快关键急需标准研制出台 [3] - 推动组合驾驶辅助系统等一系列重要强制性国家标准发布实施，为行业监管提供技术依据 [3]