文章核心观点 Clearside Biomedical公司的SCS递送平台将在2025年6月21日的临床试验峰会上进行多场展示 ，该平台具有多功能性 ，公司致力于用具有持久疗效和灵活给药的疗法重新定义视网膜疾病的治疗[1][2] 公司介绍 - 公司是一家生物制药公司 ，通过脉络膜上腔（SCS）革新眼部后部疗法的递送 ，以改善患者预后[7] - 公司利用专利SCS微注射器的SCS注射平台 ，可在办公室进行非手术程序 ，将多种疗法靶向递送至黄斑、视网膜或脉络膜 ，有望保护和改善威胁视力的眼病患者的视力[7] - 公司正在开发通过SCS微注射器给药的小分子候选产品管线 ，其领先项目CLS - AX正在开发用于治疗湿性AMD ，3期计划正在进行中 ，此外还在评估用于地理萎缩（GA）长效治疗的小分子 ，公司首个产品XIPERE已获批准用于脉络膜上腔 ，通过商业合作伙伴在美国上市 ，还与利用其他眼科治疗创新的公司进行战略合作[7] 平台及产品介绍 SCS注射平台和SCS微注射器 - 公司专利保护的SCS注射治疗方法可进入眼部后部 ，该独特平台具有灵活性 ，可与现有和新的药物制剂配合使用[5] - 专利SCS微注射器可将多种候选药物递送至脉络膜上腔 ，实现靶向递送 ，提高疗效并减少对非病变细胞的毒性作用 ，其由带有定制设计毂的注射器和两根约1毫米长的30号空心微针组成[5] CLS - AX（阿西替尼注射混悬液） - 公司正在开发CLS - AX作为治疗视网膜疾病的长效疗法 ，它是用于脉络膜上腔注射的阿西替尼专有混悬液 ，阿西替尼是一种酪氨酸激酶抑制剂 ，目前以口服片剂形式获批用于治疗晚期肾细胞癌 ，能实现泛VEGF阻断 ，高效特异性抑制VEGF受体 - 1、 - 2和 - 3[4] - 公司认为这种广泛的VEGF阻断可能比现有视网膜疗法更有效 ，可能使对当前抗VEGF疗法反应欠佳的患者受益 ，在1/2a期和2b期湿性AMD临床试验中 ，脉络膜上腔注射阿西替尼专有混悬液显示出有意义的潜力 ，耐受性良好且安全性良好 ，通过脉络膜上腔给药 ，有可能实现药物在视网膜后分隔 ，延长作用时间并靶向递送至受影响的组织层 ，减少对眼前部的药物暴露[4] 会议展示信息 与Clearside及其开发合作伙伴相关的展示 - 题目为“用于湿性AMD的脉络膜上腔CLS - AX：3期项目更新” ，由Sobha Sivaprasad博士展示 ，合作伙伴为REGENXBIO[3] - 题目为“一次性脉络膜上腔ABBV - RGX - 314治疗糖尿病视网膜病变的更新” ，由Anna Abolian展示 ，合作伙伴为REGENXBIO[3] - 题目为“Bel - sar——脉络膜黑色素瘤的新治疗模式：全球3期CoMpass试验更新” ，由Jennifer Lim博士展示 ，合作伙伴为Aura Biosciences[4]

公司销量情况 - 2025 年 5 月公司销售 382476 辆，同比增长 15.3% [2] - 乘用车及皮卡海外销售 88640 辆，王朝丨海洋销售 348393 辆，方程豹汽车销售 12592 辆，腾势汽车销售 15806 辆，仰望汽车销售 139 辆 [2] 乘用车出海亮点 - 比亚迪日本 5 月单月上牌量首次突破 400 台，跻身日本进口车品牌销量前十 [2] - 4 月上市的海狮 07EV 上市首月贡献品牌近 60%的销量，带动全系车型关注度，5 月海豚、元 PLUS、海豹销量环比分别增长 200%、150%和 190% [2][3] 欧洲总部情况 - 2025 年 5 月 15 日在匈牙利布达佩斯举行欧洲总部官宣仪式，选址布达佩斯第 11 区 [4] - 承载销售与售后、车辆认证及测试、车型本地化设计与功能开发三大核心职能，将创造上千个就业岗位 [4] - 研发聚焦智能辅助驾驶技术与下一代汽车电气化技术，未来将与至少三所匈牙利高校开展联合科研 [4] 车型交付情况 - 6 月 12 日，仰望 U7 纯电版正式开启全国交付 [5] - 方程豹钛 3 累计交付超 10000 辆，6 月 2 日 - 8 日交付量问鼎 A 级纯电 SUV 周度销量冠军 [6]

业绩总结 - FY2024的总收入为896.56亿港元，同比下降17.5%[41] - FY2024的毛利为264.55亿港元，毛利率为29.5%，较FY2023的24.0%上升1.6%[41] - FY2024的营业利润为147.46亿港元，营业利润率为16.4%，较FY2023的12.4%上升4.0%[41] - FY2024的每股分红为0.52港元，派息比率为87.8%[4] - FY2025年销售、一般及行政费用为124.91亿港元，占收入的13.9%[41] - FY2025年税前利润为7,917百万港元，同比下降9.3%[69] - FY2025年股东应占利润为5,916百万港元，同比下降9.0%[87] - FY2025年净利润率为6.7%，较2024财年的6.1%有所上升[79] - FY2025年香港及澳门市场的经营利润同比增长51.1%[67] 用户数据 - FY2025年香港及澳门的零售销售额同比下降19.6%[33] - FY2025年中国大陆自营店的同店销售量下降19.4%[51] - FY2025年中国大陆的零售销售额为745.56亿港元，同比下降16.9%[45] - FY2025年电商业务在香港和澳门的在线销售额增长约91%[35] 未来展望 - 公司计划到2025年推出100%回收黄金的产品系列[107] - 公司目标是到2030年实现100%可追溯的贵金属和宝石[107] - 公司计划到2049年实现净零排放，并在2030年前减少50%的排放[107] - 公司将于2030年前将包装材料的环境影响减少50%[107] - 公司致力于确保100%的人权保护在原材料价值链中[107] 新产品和新技术研发 - 公司在2024-2025年成为恒生企业可持续发展指数成分股[114] - 公司在2024年CDP气候评估中获得B评级[117] - 公司在2024年CDP水安全评估中获得B-评级[117] - 公司在2025年被评为Sustainalytics亚太地区ESG顶级公司[117] 其他新策略 - 整体库存周转期为320天，较2024财年的286天有所增加[71] - FY2025年资本支出为7,582百万港元[76] - FY2025年净资产收益率（ROE）为21.9%，低于2024财年的24.7%[79]

电商行业趋势转变 - 2025年618从价格战转向品牌价值竞争，平台通过消费心智占领取代流量争夺 [1] - 政策成为关键变量，以旧换新和消费补贴大规模实施拉动消费，家电、数码、家装品类受益 [2] - 平台策略从低价促销转向提升消费体验，消费者更注重品质和服务，"薅羊毛"与"品质需求"并存 [4] 品类表现与数据 - 美妆品类整体成交额同比增长8.7%，其中淘宝天猫增长8.5%，抖音增长7.9%，拼多多增长24.9%，京东增长4.2% [2] - 服饰品类淘天成交额增长9.1%，抖音增长10.2%，京东增长6.1%，拼多多增长5.6% [2] - 家电家居行业新品表现突出，170款成交破千万，12款破亿，504款破千万（同比+110%），6970款破百万（同比+192%） [3] 平台策略升级 - 平台弱化低价标签，强化"以旧换新+服务保障"组合拳，家电延保、AI安装指导成为吸引点 [4] - 内容营销路径变化：从平台比价转向"内容种草—直播体验—比价—下单"，小红书、视频号表现突出 [5] - 会员权益捆绑（如88VIP消费券）和跨平台打通（红猫计划、京东与小红书合作）提升粘性 [6] 消费行为与品牌策略 - 消费者趋于理性，品牌需摒弃概念炒作，通过价值创新、利益输送和关系构建保持竞争力 [7] - 智能家电因国补政策销量提升，但可能透支未来需求 [3] - 服务成为差异化竞争核心，物流体验（如即时零售）和场景化内容营销成为关键 [5][6] 行业专家观点 - 数字经济学者指出政策驱动下智能家电优惠力度大，但需警惕需求透支风险 [3] - 易观智慧院院长强调平台转向价值竞争，物流服务和内容种草成为新战场 [5][6] - 品牌专家建议企业聚焦服务营销，将其作为同质化竞争中的核心动力 [6][7]

中国与中亚人员往来增长 - 广州白云机场口岸中亚五国旅客总数约2.8万人次，较去年同期增长超460%，为历史新高 [1] - 乌兹别克斯坦籍旅客约1万人次，同比增长超1200% [2] - 哈萨克斯坦籍旅客约1.4万人次，同比增长340% [2] - 塔吉克斯坦和土库曼斯坦旅客量实现2倍以上同比增长 [2] 互免签证政策推动 - 中国与哈萨克斯坦于2023年11月10日实施全面互免签证 [2] - 中国与乌兹别克斯坦互免签证协定于2025年6月1日正式生效 [2] - 互免签证政策使得人员往来更加便利，成为客流"加速器" [2] 广州白云机场服务优化 - 科学研判客流，动态调配资源 [4] - 逐步推行"无纸化"通关 [4] - 提供多语言服务，提升通关体验 [4] - 为出入境人员、交通运输工具提供全天候通关保障 [4]

赛事概况 - 中国东方航空地服系统技能大赛总决赛于6月17日在上海东航研发中心举办，主题为"技耀东方 能赋未来" [1] - 大赛覆盖地面服务领域三大核心岗位业务：载重平衡、航空器地面设备操作、民航客运 [1] - 赛事为东航地服系统历年来规格最高、规模最大、覆盖最广、项目最全的综合性技能赛事，全球各地机场1.7万余名地服员工参与角逐 [1] 赛事目的与理念 - 贯彻东航"四精"服务理念，通过以赛促训提升地服员工服务意识和专业技能 [1] - 旨在为旅客打造美好航空出行体验，并适应民航国际出行市场复苏需求 [1][7] - 联动各地联检单位，设立24小时支援席位，多维度加强出入境旅客保障 [7] 赛事内容与形式 - 决赛阶段包含载重平衡、航空器地面设备操作、民航客运三大科目 [1] - 民航客运科目分为个人赛与团体赛，个人赛考察值机服务、中转服务、贵宾室服务等专业知识及数字化工具应用 [6] - 团体赛模拟特殊服务保障场景，如特殊天气联程航班保障、轮椅服务申请等 [6][7] - 增设"航站连线"环节，全球地服员工作为场外考官基于实际工作场景提问 [7] 赛事成果与后续计划 - 总决赛决出民航客运科目个人及团队一、二、三等奖，同步举行其他科目颁奖仪式 [7] - 发布东航地服系统主题歌曲《地服之光》 [7] - 公司将以赛事为契机，在全系统营造"比学赶超"氛围，提升全球员工服务能力，备战暑运旺季 [8]

公司活动安排 - 公司执行副总裁兼首席财务官Paul DiMarco将参加J P Morgan 2025能源、电力、可再生能源与矿业投资者会议的炉边谈话，时间为6月24日东部时间上午10:55 [1] - 会议期间将安排机构投资者与公司高管的一对一会议 [1] 信息获取渠道 - 演讲音频及材料可通过公司官网"投资者"页面链接获取 [2] - 演讲内容将在公司官网提供约30天的回放 [2] 前瞻性声明说明 - 管理层演讲中可能包含关于公司未来业绩、计划及行业趋势的前瞻性声明 [3] - 这些声明仅代表公司在网络直播当日的预期，公司不承诺根据后续事件或信息更新这些预期 [3] 公司业务概况 - 公司是北美领先的基础设施建设企业，业务涵盖工程、建造、安装、维护及升级服务 [5] - 主要业务领域包括：通信、能源、公用事业及其他基础设施，具体涉及输配电服务、无线/有线/光纤网络、客户服务、清洁能源发电、天然气管道基础设施、重土木工程及工业基础设施 [5] - 客户主要集中于上述行业领域 [5] - 公司官网是重要信息发布渠道，定期在"投资者"板块的"活动与演讲"页面更新合同、奖项及相关新闻 [5]

行业动态 - 互联网保险平台蚂蚁保联合南京农业大学、新瑞鹏医疗集团、瑞派宠物医院集团等学界机构和宠物医院，探索宠物险行业在就医理念、诊疗标准等方面的应用规范 [1] - 相关规范将应用于定点宠物医院管理、就医推荐和理赔审核，通过医险联动确立标准化诊疗体系、科学用药指南及透明化服务标准 [1] - 国内宠物经济发展迅猛，2024年城镇宠物猫犬数量突破1.2亿只，相关宠物经济市场规模突破3000亿元 [1] 行业问题 - 宠物医疗方面存在"宠物看病贵"、"收费标准不统一"、"误诊、过度诊疗"等现象，容易引发诊疗纠纷 [1] - 宠物理赔领域缺乏统一诊疗规范，容易发生用户、宠物医院与险企三者之间对诊疗方式与费用的纠纷 [2] 解决方案 - 蚂蚁保平台基于历史数百万起理赔案例的大数据分析、宠物长期发病跟踪，洞察宠物发病规律、行业诊疗规范和收费标准 [1] - 通过理赔审核标准的持续优化，推动诊疗费用合理化下降和行业高质量发展 [1] - 借助规范在定点医院管理条例、用户就医推荐和理赔审核标准等领域的应用，让宠物诊疗有章可循、更加透明化 [2] 市场影响 - 规范实施能让消费者少花钱，提升服务体验 [2] - 有效帮助保险公司减少理赔纠纷 [2]

文章核心观点 公司发布2025年1月1日至3月31日的中期管理声明，涵盖业绩、募资、投资组合等方面情况 [2] 业绩表现 - 截至2025年3月31日，公司未经审计的净资产值为2.748亿英镑，每股73.51便士（不包括库存股），较2024年12月31日每股增加0.47便士，增幅0.6% [3] 募资情况 - 2025年1月6日开启新普通股的招股说明书追加发行认购申请，3月31日宣布已达到3000万英镑的发行上限（含1000万英镑超额配售权） [4] - 2025年3月21日发行2977.4402万股，发行价每股74.54 - 75.30便士，净收入2174.8万英镑 [4] - 2025年4月4日发行1010.0775万股，发行价每股75.30便士，净收入737.8万英镑 [10] 投资组合 新增投资 - 对Latent Technology Group等7家公司进行新投资，总计267万英镑 [5] 追加投资 - 对Mondra Global等5家公司进行追加投资，总计259万英镑 [5] 前十大持仓 - 截至2025年3月31日，前十大持仓包括Quantexa等公司，Quantexa持仓价值5.1401亿英镑，占净资产值18.7% [6] 股份回购 - 期间公司因处于禁售期未进行股份回购，董事会政策是在符合公司利益的情况下在市场回购股份，意图在市场条件和流动性允许时以较净资产值约5%的折扣进行回购 [8][9] 其他信息 - 可在公司网页获取历史和当前财务业绩及其他股东信息 [11]

全球地缘政治格局变化 - 美国全球领导地位明显衰退 其通过关税施压 移民危机应对和中东军事介入等激烈手段试图缓解债务问题 但若美军直接介入冲突并遭遇强烈抵抗 衰退步伐将加速[2] - 中国在中美贸易战后应对策略日益成熟 东升西落趋势显著 但需警惕隐藏势力联合宗教力量重建突厥帝国的潜在威胁[2] 土耳其地缘战略动向 - 土耳其自2011年起渗透中亚 组建包含阿塞拜疆 乌兹别克斯坦 哈萨克斯坦等国的六国突厥联盟 宗教与历史因素使其与穆斯林世界联系紧密[2] - 土耳其在叙利亚政权更迭 印巴冲突中支持巴基斯坦 中东以色列-伊朗战争期间保持观望 可能等待冲突消耗临界点后组建伊斯兰联盟[2] - 土耳其潜在战略对手为欧洲基督教国家 但南亚巴基斯坦及东南亚马来西亚 印尼等伊斯兰国家与中国关系良好 需提前筹备应对措施[3] 区域军事合作动态 - 印尼放弃中国歼-10战机 选择土耳其未经验证的可汗五代战机 巴基斯坦 孟加拉国寻求加入东盟 反映地区军事合作格局变化[2]