京港资本市场合作现状与意义 - 京港联动是推动企业出海和资本互联互通的核心力量，旨在服务实体经济高质量发展[1] - 香港是北京企业重要的国际融资平台，北京企业在港股市值与数量均占重要地位[1] - 北交所与港交所已签署合作谅解备忘录，探索跨境合作，支持符合条件的上市公司在对方市场申请上市[3] 香港资本市场表现与吸引力 - 香港IPO市场活跃，前三季度新上市公司集资额达到1800亿港元，同比增长两倍[6] - 港股后续增发和配股筹得2600亿港元，增长270%，显示市场能持续高效满足企业资金需求[6] - 港股二级市场交易活跃，前9个月日均成交额比去年上升超过九成，港股市值接近50万亿港元，在亚洲排名第三[6] - 香港拥有成熟的金融市场和国际化的投资者群体，有助于企业提升国际影响力并拓展海外业务[6] “A+H”两地上市趋势与动因 - 北京市已有逾200家港股上市公司，其中“A+H”两地上市企业共有46家[4] - 年内已有宁德时代、恒瑞医药等多家A股公司登陆港交所，实现“A+H”两地上市，阳光电源、牧原股份等多家公司正在港股IPO排队中[6] - “A+H”上市可缓解公司融资约束，提高信息披露质量，获得更多外源融资并提高资金使用效率，进而促进企业成长[8] - 两地市场互联互通机制降低了上市的复杂性与成本，促使更多企业考虑赴港上市[6] 政策支持与企业实践 - 中国证监会发布5项对港合作措施，支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资[8] - 香港证监会积极支持设在北京的金融机构来港拓展业务，促进金融人才双向流动[3] - 今年前9个月，内地企业通过香港IPO集资1400亿港元[7] - 科技企业融资活跃，越来越多的内地科技企业准备来香港上市，以吸引国际投资者和提升国际知名度[5]

经济发展重心 - 将高质量发展作为首要目标和核心标尺，经济发展重心彻底转移到“质”的提升上 [2] - 未设具体经济增速目标，只提出经济增长保持在合理区间，有利于增强宏观政策灵活性 [2] - “十五五”期间年均GDP增速预计保持在4.5%至5.0%区间，基准情形下潜在增速区间为4.5%至5.3% [3] 消费与内需 - 提出居民消费率明显提高，未来经济发展将从投资依赖转向消费主导 [3] - 将通过政策协同、制度优化和产业升级形成长效机制，提升居民消费能力和消费意愿 [4] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [8] 资本市场改革 - 要求建立健全功能完善的资本市场，提高制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的功能 [5] - 深化科创板、创业板等板块改革，为硬科技企业提供更精准、包容的融资支持 [5] - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化，优化社会融资结构 [6] - 改革核心是构建更具韧性、适应性的金融生态系统，推动资本市场向创新资源整合平台转变 [6] 财政政策 - 发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性，更注重精准发力、效能提升 [9] - 财政政策将在推动战略目标达成、稳定总需求、引导长期投资等方面发挥重要作用 [9] - 财政资金在生育、教育、养老、社会保障、消费补贴等方面将有更大投入 [9] 货币政策 - 完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系，畅通货币政策传导机制 [11] - 货币政策将保持适度宽松总基调，更注重力度、时机和节奏的平衡，避免大水漫灌 [11] - 突出结构性工具作用，引导资源流向科技创新、产业转型升级的关键领域和薄弱环节 [11] 数字经济与人工智能 - 深入推进数字中国建设，健全数据要素基础制度，建设全国一体化数据市场 [13] - 加快人工智能发展，实施全面的人工智能+行动，抢占人工智能产业应用制高点 [13] - 数据要素建设侧重基础制度和生态完善，人工智能发展强调科技攻坚与产业赋能 [15] 养老保险体系 - 加快发展多层次、多支柱养老保险体系，发挥各类商业保险补充保障作用 [16] - 商业健康保险核心作用是弥补基本医保缺口，商业养老保险提供终身稳定现金流 [16] - 推行长期护理保险，全国49个城市试点，截至2024年底超过1.8亿人参保，累计超过260万人享受待遇 [17]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入672.11亿元，同比增长30.8% [1] - 2025年第三季度归母净利润180.58亿元，同比增长88.2% [1] - 2025年前三季度营业收入1372.52亿元，同比增长28.3% [2] - 2025年前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9% [2] 投资业务表现 - 截至2025年9月末年化总投资收益率为8.6% [4] - 截至2025年9月末年化综合投资收益率为6.7% [4] - 截至2025年9月末总资产突破1.8万亿元，较上年度末增长8.3% [4] 保费收入增长 - 2025年前三季度原保险保费收入1727.05亿元，同比增长18.6% [5] - 2025年前三季度长期险首年保费收入545.69亿元，同比增长59.8% [5] - 2025年前三季度长期险首年期交保费收入349亿元，同比增长41.0% [5] - 2025年前三季度长期险首年趸交保费收入196.69亿元，同比增长109.2% [5] - 2025年前三季度续期保费收入1146.2亿元，同比增长5.9% [5] 业务质量与效率 - 2025年前三季度退保率为1.2%，同比下降0.1个百分点 [5] - 个人寿险业务13个月及25个月继续率同比持续提升 [5] - 新业务价值同比大幅增长50.8% [5] 销售渠道表现 - 银保渠道长期险首年保费收入359.38亿元，同比增长66.7% [6] - 银保渠道长期险首年期交保费收入168.32亿元，同比增长32.9% [6] - 团体渠道保费收入29.68亿元，同比增长16.7% [7] - 团体渠道短期险保费收入26.03亿元，同比增长14.0% [7]

集团整体业绩 - 2025年前三季度实现保险服务收入2,168.94亿元，同比增长3.6% [1] - 集团实现净利润457亿元，同比增长19.3% [1] 太保寿险业务 - 实现保险服务收入639.80亿元，同比增长2.6% [1] - 实现规模保费2,638.63亿元，同比增长14.2% [1] - 新业务价值达153.51亿元，同比增长7.7%，可比口径下同比增长31.2% [1] - 坚持“以客户为出发点、产服为切入点、队伍为落脚点”理念，纵深推进“长航”转型 [1] 太保产险业务 - 实现保险服务收入1,508.06亿元，同比增长3.5% [1]

政策动向 - 金融监管总局于2025年10月28日发布通知，支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券 [3] - “侧挂车”模式允许保险公司通过特殊目的保险公司（SPI）以比例再保险方式将风险转移至资本市场 [3] - 政策旨在拓展巨灾保险风险分散渠道，补充传统再保险市场保障能力的不足 [4] 行业意义与影响 - “侧挂车”保险连接证券有助于提升保险公司财务稳健性，平滑因巨灾业务预期波动较大带来的经营波动 [4] - 该类证券与传统金融资产相关性低，为香港市场增添新型投资产品，丰富市场投资选择 [4] - 政策支持与市场优势为证券发行提供基础，推动保险行业国际化 [4] 国内市场现状 - 中国有70%以上的城市、50%以上的人口分布在自然灾害严重区域 [5] - “十四五”期间，综合性巨灾保险试点已在20多个省份落地，保费规模达12.32亿元，2014-2024年年均复合增速超39% [6] - 2024年上半年，全球自然灾害经济损失约1200亿美元，保险赔付占比约50%，而中国保险赔付占灾害经济损失仅约10% [6] 风险减量与科技应用 - 保险公司正推动风险管理从“事后理赔”向“事前预防”转变 [7] - 中国人保自主研发“巨灾安澜”系统，集成九大类9900万条风险数据 [7] - 国寿财险应用“安心防”平台，累计推送综合灾害预警信息2100万条 [7] 巨灾债券发展 - 中国在巨灾债券上已有探索，例如2015年中再产险发行首笔5000万美元巨灾债券，2025年中国太平发行亚洲首只双风险、双触发机制巨灾债券 [9] - 香港通过资助先导计划等措施优化保险相连证券发行环境，截至目前共有6宗保险相连证券在香港发行，总额达7.48亿美元 [10] - 对冲基金费马资本预测，2025年巨灾债券市场规模将增长20%，达到约600亿美元 [10] 投资者视角 - “侧挂车”保险连接证券与巨灾债券特性相似，与传统金融资产相关性较低 [11] - 该举措可能短期内导致资金分流至香港市场，但长期有望吸引国际资金回流境内股市 [11] - 通过优化保险公司资金运用和风险管理能力，间接利好金融板块整体表现 [12]

预定利率研究值调整 - 中国保险行业协会发布最新普通型人身保险产品预定利率研究值为1.9%，较上一季度的1.99%下降9个基点 [1] - 自今年1月首次披露以来，研究值已从2.34%逐步降至2.13%、1.99%及1.9%，但最近三期降幅呈现逐季收窄趋势 [2] 预定利率调整机制 - 根据监管规定，当在售产品预定利率最高值连续两个季度比研究值高25个基点及以上时，需下调新产品预定利率最高值 [2] - 预定利率是人身险产品定价的重要因素，研究值成为产品是否会大规模调价的“标准线” [2] 研究值变动原因 - 研究值是结合5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况确定的 [4] - 本次研究值调降与去年四季度10年期国债到期收益率单季度大幅下跌逾47个基点有关，其对移动平均值仍有影响 [4] - 当前5年期LPR为3.5%，5年定期存款基准利率为1.3%，10年期国债到期收益率为1.86%（较上季末大幅提升21.4个基点） [4] 中短期利率调整展望 - 自2025年9月1日起，人身险行业普通型产品预定利率上限由2.5%下调至2%，目前上限仅比研究值高出10个基点，未达到触发下调的25个基点阈值 [6] - 业内分析师普遍认为，中短期内人身险产品的预定利率上限或将难现调整“窗口” [1][6] - 华创证券预计下一个季度预定利率研究值较大概率不会低于1.75%，预定利率上限半年内或维持当前2%水平 [6] - 葛玉翔团队预测，若市场利率维持当前水平，2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为1.87%，与上限差距仅为13个基点，中期内新产品预定利率上限调整可能性不高 [7]

公司财务表现 - 第三季度实现营业收入672.11亿元，同比增长30.8% [1] - 第三季度归属于母公司股东的净利润为180.58亿元，同比增长88.2% [1] - 前三季度累计营业收入1372.52亿元，同比增长28.3% [1] - 前三季度累计归属于母公司股东的净利润328.57亿元，同比增长58.9% [1] 业绩驱动因素 - 业绩变动主要系前三季度中国资本市场回稳向好 [1] - 公司2025年三季度投资收益在去年同期高增长基础上继续同比大幅增长 [1]

北京商报讯（记者 胡永新）10月30日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称"新华保险"）公布2025 年第三季度业绩报告。前三季度，新华保险实现原保险保费收入1727.05亿元，同比增长18.6%；长期险 首年保费收入545.69亿元，同比增长59.8%；长期险首年期交保费收入349亿元，同比增长41.0%；长期 险首年趸交保费收入196.69亿元，同比增长109.2%；续期保费收入1146.2亿元，同比增长5.9%，持续发 挥"压舱石"作用。前三季度，公司退保率为1.2%，与上年同期相比下降0.1个百分点；个人寿险业务13 个月及25个月继续率同比持续提升；首年期交保费的增长及业务品质持续提升助力公司新业务价值同比 大幅增长50.8%。 ...

北京商报讯（记者 胡永新）10月30日，新华人寿保险股份有限公司（以下简称"新华保险"）公布2025 年第三季度业绩报告。截至2025年9月30日，新华保险实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.3%；归 属于母公司股东的净利润328.57亿元，同比增长58.9%，其中第三季度归属于母公司股东的净利润 180.58亿元，同比增长88.2%。公司年化总投资收益率为8.6%；年化综合投资收益率为6.7%，总资产突 破1.8万亿元，较上年度末增加8.3%。 ...

行业现状与政策背景 - 2025年中央一号文件明确要持续增强粮食等重要农产品供给保障能力 养殖业被定位为关系国计民生的重要产业[1] - 2024年全国猪牛羊禽肉总产量达到9663万吨 同比增长约0.2% 行业保持稳步发展势头[1] - 行业存在产业发展质量效益不高 支持保障体系不健全 抵御风险能力偏弱等突出问题[1] 行业面临的主要风险 - 动物疫病和自然灾害是主要风险因素 可导致动物出栏量下降并对养殖环境及动物健康生态造成不利影响[1] - 2018年下半年爆发的非洲猪瘟导致2019年生猪出栏量骤降1667万头 给产业带来巨大冲击[1] 公司创新产品与技术 - 公司创新研发了PICC中国养殖业风险巨灾模型 这是国际上第一个由中国的保险公司自主研发的养殖业风险巨灾模型[3][5] - 模型借鉴国内外先进理念和技术 结合中国养殖业实际风险特性 构建了覆盖畜牧禽类等主要养殖门类的综合性风险建模框架[3] - 模型涵盖传染性疾病 非传染性疾病及气象灾害等多维度风险因素[3] 模型的数据基础与算法 - 模型充分利用公司巨量数据资源 依托近18亿个风险标的的承保与理赔信息开展研发[3] - 数据涵盖中国2800多个区县 包含数十种传染病病因 非传染病病因以及气象灾害[3] - 建模方法升级了国际领先技术 创新性提出Copula空间耦合算法以处理发生概率的空间相关性[3] - 引入藤Copula算法改进高维度变量的联合分布拟合优度问题[3] 模型的应用与未来规划 - 模型主要应用于养殖业相关保险业务 在产品设计 损失评估 风险量化分析与管理 风险减量服务等多个环节发挥作用[5] - 公司将持续推进模型优化升级 开展广泛技术交流 探索更先进的风险评估方法以提高模型科学性和实用性[5]