行业与市场预期 - 澳门旅游局局长预计2025年内地春节假期日均旅客量介于15.8万至17.5万人次，整个假期访澳旅客将超过140万人次[1] - 澳门旅游局期望2025年全年访澳旅客量达到4100万人次[1] 市场拓展战略 - 除东南亚和欧美等传统市场外，澳门2025年将继续拓展中东市场，包括乌兹别克和哈萨克等国家[1] - 澳门2025年工作重点之一是运用国家给予的新政策，例如2024年11月增加的港珠澳大桥和横琴口岸作为过境240小时免签政策的适用入境口岸，以持续吸引国际客源[1]

公司财务与业绩表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损2.37亿元至2.90亿元，上年同期亏损2.60亿元[1] - 公司预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值[1] - 若2025年度经审计的净资产为负值，公司股票交易将被实施退市风险警示（*ST）[1] - 从2013年至2025年，公司扣非净利润已连续12年亏损，累计亏损金额巨大[1] 公司股价与市场表现 - 公司股票连续2日跌停，报收10.17元，股价创2024年2月中旬以来新低[1] - 公司当前总市值约为24亿元[1] 公司背景与现状 - 公司是西北地区首家上市的旅游企业[1] - 当前财务预警标志着公司正面临生存危机[1]

项目概况与定位 - 全国首个以“鱼”命名的高速公路主题服务区——武昌鱼服务区即将全面开放 [1] - 服务区定位为融合地域文化、绿色科技、商业创新与旅游体验的微度假体验地，旨在将“过路站”转变为可感知、可体验、可消费的“流动风景”和“目的地” [1][7][8] 设计与建筑特色 - 服务区总建筑面积1.09万平方米，采用南北两区布设，距光谷25公里 [2] - 南区以“满映圆上”为主题，由3座高低错落的圆形建筑组合，形似荷叶；北区围绕“莲塘月色”理念，建筑轮廓提炼自莲叶，共同构成体现“鱼戏莲叶间”灵动景致和古典美学的现代建筑群 [2] - 设计核心灵魂源于湖北“鱼米之乡”地域特征 [4] - 服务区拥有156亩场地，被规划为“三季有花、四季常绿”的复合生态景观带，旨在美化环境并缓解长途驾驶视觉疲劳 [2][4] 商业业态与文化体验 - 服务区南区设有超2000平方米的主大厅，打造为荆楚文化市集 [5] - 核心业态为武昌鱼主题餐厅，采用开放式厨房，供应来自樊口的新鲜梁子湖武昌鱼（团头鲂），提供清蒸、红烧等不下十种烹饪方式 [5] - 市集规划包括销售本地农特产品（如胡柚、藕带、烘干的鱼鸭）的摊位 [5] - 市集中央预留地面互动投影区和小型舞台，用于定期举办楚剧、渔歌等小型民俗表演，提供沉浸式文化体验 [6] 运营模式与战略意义 - 服务区规划了完整的游览动线，涵盖建筑观赏、美食品尝、手信购买、观景打卡等，旨在将“停车休息”转变为“微度假体验” [7] - 服务区定位为展示武汉、鄂州特色的“前沿会客厅”，与地方政府深入合作 [7] - 合作具体体现为：市集直接销售周边乡镇农副产品，服务乡村振兴；同时作为区域旅游信息集中发布点和客源导流中心，通过导览图和数字屏推荐梁子湖生态旅游区等深度游项目 [7] - 核心战略是创造“停留经济”，通过提供丰富的餐饮、购物、文化和景观体验，显著延长旅客停留时间，将高速公路“交通流量”转化为地方文旅产业的“潜在游客流量”，实现从“途经之地”到“目的地”的转化 [8]

黄金及贵金属市场 - 深圳水贝黄金交易平台“云点当”出现兑付异常，用户无法提现黄金存料与余额，公司称因在“杰我睿”等平台对冲操作款项回收困难及行业恐慌引发挤兑，导致显著资金缺口 [1] - “云点当”采用约价回收机制，支持线上空约与保证金杠杆操作，最高杠杆率约26倍，属于低保证金、双向交易、无实物交割的类期货对赌模式 [2] - 上海黄金交易所调整白银延期合约交易规则，若2月2日出现单边市，Ag(T+D)合约保证金水平从20%调整为26%，涨跌幅度限制从19%调整为25% [1][7] - 国投瑞银白银LOF单日净值下跌31.5%，创公募基金单日下跌纪录，基金公司称因国际银价波动远超国内期货涨跌停限制，为公允反映资产价值而进行估值调整 [11] - 由于金价大幅波动，多家上游黄金企业已暂停或缩减对银行的现货金条供给，多家银行的实物金条、金银本位类产品已放缓销售节奏 [13] 汽车行业 - 奔驰品牌已调整部分车型厂商建议零售价，调整幅度10%左右，此举被全国工商联汽车经销商商会视为品牌方优化调整经销商商务政策的务实一步 [1][6] - 保时捷正考虑搁置一条电动跑车产品线（原定推出的718系列博克斯特、卡曼电动版车型），以削减因电动化导致的成本激增 [12] - 小米集团副总裁透露新车高寒测试进展，共有4台SUV参与测试，业内推测包含首款增程SUV，或命名为YU9，预计搭载80度电池，纯电续航有望超过400km [3][4] - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，通过观察人类行为即可学习新技能，预计年产百万台 [9] 消费与零售 - 飞天茅台全国多地供应偏紧，部分经销商已开售3月配额，主要为一箱四瓶装产品 [6] - 贵州茅台酒销售有限公司发生高层人事变动，李强清近日担任该公司总经理，该公司2024年和2025年前三季度茅台酒销售额分别超1459亿元和1105亿元 [1][4] - 稻草人旅行高端团（埃及9天MAX奢享团，每人19980元起）被多名游客投诉存在行程变更、项目取消、服务缩水等问题，其运营公司存在数十起法律纠纷 [4][5] 科技与半导体 - 台积电2nm产能已被全球科技巨头订单全部预订完毕，AMD计划于2026年开始生产基于2nm工艺的CPU，谷歌和AWS计划于2027年第三、四季度采用，英伟达计划于2028年推出采用A16工艺的GPU [10][11] - 三星电子和SK海力士计划在2025年第二季度对尖端NAND闪存进行转换投资，三星电子讨论的规模约为每月4万至5万片晶圆，预计2026年量产 [10] - 苹果iPhone Fold折叠屏设计细节曝光，确认双配色方案，按键布局调整，右侧集成Touch ID的电源键与AI拍照键，旨在打造iPhone史上最大容量电池 [8] - 苹果在印度赢得重大利好，印度政府允许外国公司为设在海关保税区内的代工工厂进口设备时，五年内无需缴纳关税等税费，待产品进入国内市场时再补缴 [14] 人工智能与前沿科技 - OpenAI推出Codex应用，现已登陆macOS，可实现并行使用多个智能体、创建可复用技能模块以及搭建自动化流程 [15] - 2026年春节红包大战演变为以AI为核心的战略卡位战，腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动四大科技巨头携亿元级资源入局，推动AI迈入生态比拼阶段 [15] - 蚂蚁集团CEO宣布推出“AI Credit”特别激励方案，对在AI方向做出开创性贡献的团队和个人给予额外激励，推动业务和组织“全面AI化” [15] - SpaceX宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业xAI公司 [3] 资本市场与公司动态 - 华谊兄弟电影有限公司及其法定代表人王中磊新增限制消费令，公司此前因此案已被执行599万余元，王中磊近期多次被限消，公司一年内累计涉诉金额约1.11亿元 [1][5] - 关于“IPO现场检查比例上调至20%、投行项目批量暂停”的传闻被多方证实为旧闻拼接的“小作文”，相关比例上调及锁定期政策分别为2024年和2021年已落地政策，目前IPO项目均正常推进 [6][7] - 陈行甲已到新东方报到，担任新东方教育、东方甄选、新东方文旅总顾问，年薪150万元 [7] 投融资与财报 - Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo完成160亿美元融资，投后估值达1260亿美元，由Dragoneer Investment Group、DST Global和红杉资本领投 [18][19] - 迪士尼2026财年第一季度营收259.8亿美元，同比增长5%，预估256.9亿美元；调整后每股收益1.63美元 [16] - 上海谊众2025年业绩快报显示，营业总收入3.17亿元，同比增长82.72%；净利润6413.2万元，同比增长819.42% [16] - 瑞浦兰钧预计2025年净利润6.30亿元-7.30亿元，相比2024年净亏损约13.53亿元实现扭亏为盈，主因动力及储能电池产品出货量增加及毛利提升 [17] - AI智能招聘平台“千寻AI聘”完成千万级天使+轮融资，由正轩投资领投 [19] - “灵猴机器人”完成超亿元Pre-B轮融资，由蔚来资本领投 [20] 宏观经济与国际事件 - 美国总统特朗普宣布建立价值120亿美元的关键矿物储备项目，结合约20亿美元私人资本与100亿美元美国进出口银行贷款，已有十几家公司参与，包括通用汽车、波音、谷歌等 [13] - 春运首日全国铁路预计发送旅客1200万人次，2026年春运期间预计发送旅客5.4亿人次，日均发送1348万人次，同比增长5% [8] - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%，纳指涨0.56%，标普500指数涨0.54%；热门中概股多数下跌，小鹏汽车跌超8% [12]

2026年春运总体规模与结构 - 2026年春运期间全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高 [1] - 自驾出行占比预计达八成左右，继续处于主体地位 [1] - 铁路客运量预计达5.4亿人次，民航客运量预计达9500万人次，总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值 [1] 铁路运输安排与运力 - 全国铁路预计发送旅客5.4亿人次，日均发送1348万人次，同比增长5.0% [2] - 客流高峰期单日最高可安排开行旅客列车超1.4万列，客座能力同比增长5.3% [2] - 重点关注节前客流集中地区（如北京、广深、沪宁杭）和节后客流集中地区（如成渝、武汉、南昌、湖南），并在热门方向加大运力投放 [2] - 在京广、京沪、沪昆、京哈等主要高铁干线增开夜间高铁，并加密沪港间夕发朝至高铁动卧列车 [2] 民航运力与国产飞机投入 - 国航计划执行航班超7万班次，同比增幅10.1% [3] - 南航计划执行航班超12.6万班次，其中国内线超10.9万班次 [3] - 海南航空预计执行航班超3.3万班次，预计运送旅客约551.6万人次 [3] - 吉祥航空及旗下九元航空预计执行航班约1.8万班次，承运旅客约290万人次 [3] - 东航将投入822架客机，执行12.5万班航班，日均航班量超3200班，同比增长3.6% [3] - 东航14架C919客机全部投入春运，日均执飞近50班，航班量同比大增超50%，并计划新开三条航线 [3] - 国航旗下9架C919也将全部投入运营 [3] 春节旅游消费趋势 - 春节假期人均出游天数达5.9天，较去年增加1.1天 [1] - 境内周边游、长线游人均出游天数分别为2.9天、5.6天；出境短线游、长线游则为5.7天、9.8天 [1] - 选择假期前错峰的早鸟游用户占比接近35% [4] - 节中出行机票预订量同比增长55%，租车预订量同比增长97%，包车游预订量同比增长111% [4] - 节中入住酒店预订量同比增长71%，大年初三为入住最高峰 [5] 民宿市场与“微度假”趋势 - 1月起民宿预订量每周环比增速达48%，独栋别墅预订量同比增长五成 [5] - 超过三分之一游客选择“微度假”旅居放松身心，连住三天的订单同比增长35% [6] - 安阳、德宏、阿勒泰等低线及县域城市预订热度增长显著 [6] - 广东揭阳春节民宿预订量增长3.8倍，增速领跑全国 [6] - 云南普洱民宿预订量同比增长2.6倍，开封同比增长2.3倍 [6] - 黄山春节民宿预订量同比增长1.8倍，其中徽州古城、徽州呈坎镇周边民宿预订量分别大涨2.1倍、7.8倍 [6] - 灯会、庙会、游园会等民俗活动搜索热度同比提升117% [5] 自驾游与出行服务 - 今年春节途牛打包产品中，周边游自驾游预订占比超85% [7] - 高速公路车流量单日峰值预计达7100万辆次 [8] - 新能源汽车出行占比预计进一步提高，全国高速公路服务区已建成电动汽车充电枪7.15万个，其中2025年新增2万个 [8][9] 旅游产品结构变化 - 跟团游呈现大团变小团、小团变定制、变私家团的趋势 [9] - 欧洲游团队规模从往年40人降至28人以下，甚至出现家庭定制团 [9] - 自驾游家庭热衷购买“酒店+门票”、“酒店+主题乐园门票”以及“酒店+温泉”等打包产品 [7]

市场表现回顾 - 上周A股市场呈现结构化分化格局，周期与金融行业领涨，军工与电力设备转跌 [1][7] - 行业上，石油石化、煤炭、有色环比继续上行，通信环比转强 [1][7] - 军工、电力设备、汽车、计算机等行业跌幅居前 [1][7] 宏观环境分析 - 国内2026年1月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点，降幅强于季节性 [2][8] - 受大宗商品涨价影响，价格指数明显回升，服务业景气平稳，建筑业活跃度仍需政策呵护 [2][8] - 财政部表态确保2026年总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，预计宏观政策更加积极有为 [2][8] - 美联储1月FOMC会议“按兵不动”，对经济、就业和通胀态度更乐观，为重启降息增加不确定性 [3][9] - 特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其主张“降息+缩表”的“实用货币主义”，旨在纠正过度QE [2][8] - 预计美联储主席换届对货币政策的扰动具有短期性，2026年仍有降息可能，美债利率短期高位震荡后可能先下后上 [3][9] 投资策略与市场展望 - A股上市公司2025年业绩披露进入密集窗口期，四季度呈现新经济增长中枢抬升、景气线索扩散特征 [4][10] - 2025年四季度新经济景气中枢明显上移，并由AI向出海、资源品、服务消费等领域扩散 [4][10] - 交易监管已显著压制短期炒作情绪，后续ETF赎回规模有望收窄，市场或将趋于平稳 [4][10] - 外部扰动可能带来前期热门板块回调及指数调整压力，政策资金有望转为托底，前期压力较大的沪深300等方向值得关注 [4][10] 行业配置与投资方向 - 投资主线为新兴科技，同时关注价值股，重点聚焦细分龙头与A500指数 [5][11] - 科技成长方向：全球AI算力需求旺盛推动半导体设备需求快速增长，全产业链迎来涨价潮 [5][11] - 可关注港股互联网、电子半导体、通信、军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备、机械设备、汽车及零部件） [5][11] - 顺周期方向：估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益扩内需政策 [5][11] - 可关注食品、零售、旅游服务、酒店，以及长期全球局势动荡与美元信用下降下的涨价周期品种，如原油、有色、化工 [5][11] - 可关注电子、出海制造、保险等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块 [4][10]

文章核心观点 - 横店集团通过设立公务机影视拍摄基地和航空网红直播基地 系统性将公务机资源引入影视拍摄与新媒体领域 开启“航空+影视+旅游”融合发展新场景 旨在打造全国低空经济与影视文旅融合发展的示范项目[1][5][6] 横店通用机场的现状与规划 - 横店机场于2018年开航 连续4年飞行量均突破1万架次 已开展空中游览、高空跳伞、飞行驾照培训、航空应急救援等多元业务[2] - 机场目前拥有1800米跑道 可满足主流公务机起降需求 并计划于2026年春节前通过目视验收[2] - 后续跑道将延长至2400米 目标打造全国首个集公务飞行、旅游通航、影视拍摄于一体的复合型机场[2] 新设立基地的具体内容与运营模式 - 基地成功引进了首架湾流公务机 该飞机原隶属于美国派拉蒙影业公司 曾参与《绝命速递》等多部好莱坞影片拍摄[5] - 该公务机将作为影视拍摄中精英出行、跨国商战等场景的标志性载体 以提升作品的视觉质感与“国际范儿”[5] - 基地将依托浙江电商产业优势 打造“空中直播间”特色场景 以高端直播带货形式推动本地产品走向全国乃至全球[5] - 基地运营方为东阳湾流影视传媒有限公司[5] 公司战略与行业融合意义 - 此举是横店在“航空+影视+旅游”融合发展道路上的创新突破 也是布局新赛道、培育新质生产力的具体实践[6] - 未来基地将围绕航空主题体验、青少年航空研学等方向 持续拓展“航空+教育”、“航空+文旅”等多元融合应用场景[6] - 公司依托横店丰富的剧组资源、成熟的制作体系和日益完善的航空基础设施 为影视创作提供独特的空中视角与高端拍摄场景[5] 已获得的行业认可与标杆地位 - 横店机场已成为交通强国“旅游通用机场”试点单位[6] - 其“航空+影视+旅游”项目获评全国首批交通运输与旅游融合发展十佳案例[6] - “横店航空运动消费场景”跻身全国十大航空运动消费场景[6] - “空中看横店”低空旅游项目已入选浙江省2025年“低空+文旅新消费”重点推广案例[6]

核心观点 - 丽江古城大研市场监管所通过智慧监管、协同共治、快速维权与精准服务等一系列创新举措，有效规范了旅游市场秩序，同时促进了世界文化遗产保护与文旅产业的协同发展 [1][2][3][4] 智慧监管与精准执法 - 依托“丽江古城区”APP平台，整合视频监控、智能预警等技术，构建“线上可视化监测+线下精准巡查”立体监管体系，推动监管向“智慧精准”转型 [2] - 采用“错时稽查+双随机检查+重点监管”组合模式，在旅游旺季日均部署6组巡查力量，全年开展专项巡查280余次，精准排查经营乱象 [2] - 全年查办涉旅违法案件52件，罚没款22.9万余元，整改违规问题290余个，有效净化市场环境 [2] 协同共治与市场净化 - 构建“1+N”联合执法格局，联动街道执法队、古城管理及景区巡逻队，全年开展联合执法1230次，检查经营主体15236余户次，实现监管全覆盖 [2] - 针对价格欺诈、虚假宣传等高频投诉问题开展专项整治，并建立“排查-查处-整改-复盘”闭环流程 [2] - 通过召开商户警示教育大会48场、通报典型案例25起、上门以案释法135户等方式，强化警示引导商户合规经营 [2] 消费维权与服务效能 - 创新推行“5分钟响应、即时现场处置、尽快办结反馈”快速维权机制，将景区维权站打造成多功能“前沿作战单元” [3] - 自2025年7月联合办公以来，累计受理消费投诉2244件，限期办结率100%，游客满意度达到99% [3] 柔性执法与商户服务 - 落实包容审慎监管，对32起商户轻微违法无实质危害行为采用警示告诫等柔性措施替代处罚 [4] - 深入商户开展法规宣讲与诚信经营宣传，覆盖商户2000余户，发放遗产保护及监管指南2000余份 [4] - 深化政企协同，联动商户协会召开座谈会3次，收集经营诉求与监管建议10余条，推动形成“监管引导、商户自律、游客监督”共治格局 [4]

行业趋势：银发族旅居养老需求旺盛 - 旅游平台数据显示，飞往海南、云南、广西等避寒旅居目的地的机票预订热度同比增长约一倍[3] - 从被动养老到主动享老的银发旅居越冬热潮正逐渐显现[3] - 旅居市场正从“观光型”向“生活型”转型[7] 市场规模与增长：云南旅居市场表现突出 - 2025年，云南省旅居人数达551.24万人，同比增长41.4%[7] - 云南省旅居人群中，60岁以上老人占比17.74%[7] - 旅居养老在云南逐渐兴起[7] 产品与服务升级：从气候吸引到综合服务 - 行业努力从“气候留客”转向“服务留心”[7] - 云南正搭建包括健康管理、文化娱乐、社交活动、应急救援在内的服务体系，将服务延伸至旅程之外[7] - 行业目标是将旅居者从“游客”变为“家人”[7] 区域市场发展：海南成为冬季旅居热门目的地 - 上海交通大学发布的《2025中国候鸟式养老冬季栖息地适宜度指数》显示，三亚在55座候选城市中位居第一[8] - 海南省自2024年9月1日起实施《旅居养老服务规范》，推动旅居养老服务标准化[11] - 行业鼓励结合海南各地特色，提升老年人旅居养老和康养旅游体验感[11] 商业模式与战略：云南的旅居产业发展规划 - 行业坚持以乡村旅居为重点发展方向[7] - 行业计划全力培育一批旅居云南“样板房”、打造一批引领性的旅居试点、推出一批标志性的旅居产品[7] - 行业计划引培一批具有较强创新能力和竞争力的骨干企业[7] 消费者行为：旅居老人的生活形态 - 旅居老人形成了各种兴趣社群，享受丰富的晚年生活[9] - 部分旅居老人自驾前往目的地，计划停留20至30天[11] - 部分旅居老人每年在目的地度过3至4个月的冬季[11]

海南入境旅游与交通数据 - 2024年1月，海南边检机关共验放出入境人员30.2万余人次，较去年同期增长31.8% [1] - 2024年1月，海南边检机关共验放出入境交通运输工具2463架（艘）次，较去年同期增长27.5% [1] - 2024年1月，验放出入境外国人16.01万人次，同比增长61.8% [1] - 2024年1月，验放免签入境外籍旅客7.24万人次，同比增长77.6%，入境免签占入境外国人的95.04% [1] 入境客源结构与便利化措施 - 俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、韩国、哈萨克斯坦、蒙古、新加坡等国家的旅客是海南入境客源主力 [2] - 边检机关推出24小时直接过境免办手续、外国人入境卡网上填报、团体旅游签证网上申办等便利措施 [2] - 通过优化查验流程、提前开足通道、加强分流指引保障旅客高效出行 [2] 免签政策与航线网络 - 全岛封关后，海南保持全国总体最优免签政策体系，涵盖双边互免、单方面免签、海南59国人员入境30天免签、240小时过境免签等多重便利 [2] - 入境海南免签国家已达到86个，免签入境事由已从旅游扩展为探亲、商务、医疗、会展、体育等多元需求 [2] - 目前海南空港国际客运航线已达92条，入出境航班环比增加374架次，上升22.8% [2] - 航线网络覆盖东北亚、东南亚、欧洲、大洋洲等核心区域 [2] - “人员免签+航权开放”为海南自由贸易港跨境经贸合作和人文交流提供有力支撑 [2]