欧盟碳关税强化改革提案核心内容 - 欧盟计划于2026年1月1日起正式征收碳关税，近期公布强化改革提案，旨在补齐制度短板、扩大覆盖范围并加强监管 [1] - 改革提案主要围绕三个方向：扩大监管边界至下游产品、强化执法与技术细节、设立临时脱碳基金 [1][2] - 欧盟官员强调，强化碳关税的根本目的是确保与非欧盟工业生产者之间的公平竞争环境，并称其为实现2030及2050气候目标的重要支柱 [3] 制度设计调整与覆盖范围扩大 - 显著扩大监管边界，将碳成本向产业链下游传导，以堵住“高碳生产转移”及下游产品规避碳成本的漏洞 [1] - 自2028年起，碳关税适用范围将新增约180种钢铁和铝密集型下游产品，涵盖重型机械、专用工业设备及少量家用电器 [1] - 强化排放报告的追溯能力，加强对误申报和规避行为的处罚，并将消费前废钢、废铝正式计入碳排放计算体系 [2] 对特定行业与地区的潜在影响 - 英国因未与欧盟达成碳市场联通协议，其出口至欧盟的钢铁等产品将面临更复杂的申报义务和潜在额外成本 [4] - 西巴尔干地区国家（如波斯尼亚和黑塞哥维那、塞尔维亚、黑山）每年向欧盟出口约10太瓦时电力，大部分来自燃煤发电，碳关税实施将冲击其高碳电力出口商业模式 [4] - 欧盟内部以保加利亚为代表的农业生产国担忧碳关税削弱农产品竞争力，化肥生产商测算化肥价格上涨可能使农民利润下降25%至50% [5] 产业界的不同反应与争议 - 欧洲钢铁协会认为现有改革方案仍不足以充分保护欧洲钢铁行业免受产能外移和就业流失的冲击 [5] - 挪威铝业生产商海德鲁集团对将消费前废铝纳入计算体系表示欢迎，但强调需继续评估复杂供应链中碳计价的可操作性 [6] - 有观点质疑碳关税正演变为新的贸易保护工具，临时脱碳基金可能削弱清洁生产者的相对优势，并将污染压力外溢至第三国，引发与世贸组织规则的潜在冲突 [6]

关税调整方案概览 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起对部分商品进口关税及税目进行调整 [1] - 调整后，税则税目总数增至8972个 [1] 进口暂定税率调整方向 - 对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，以增强两个市场联动效应并扩大优质商品供给 [1] - 推动高水平科技自立自强，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等关键零部件、先进材料进口关税 [1] - 助力绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等资源性商品进口关税 [1] - 加大民生保障力度，降低人造血管、部分传染病诊断试剂盒等医疗产品进口关税 [1] 部分商品税率恢复与税目增列 - 为增强国内大循环内生动力，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率 [1] - 为服务科技发展与支持循环经济，增列智能仿生机器人、生物航空煤油、林下山参等本国子目 [1] 协定税率与特惠税率安排 - 根据与34个贸易伙伴签署的24项自由贸易协定和优惠贸易安排，继续对原产于上述伙伴的部分进口货物实施协定税率 [2] - 继续给予43个建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇 [2] - 根据亚太贸易协定及与有关东盟成员国换文协议，继续对原产于孟加拉国、老挝、柬埔寨、缅甸的部分进口货物实施特惠税率 [2] 关税配额管理政策 - 继续对小麦等8类进口商品实施关税配额管理，税率不变 [2] - 对尿素、复合肥、磷酸氢铵3种化肥的配额税率继续实施1%的进口暂定税率 [2] - 对配额外进口的一定数量棉花继续以滑准税形式实施进口暂定税率 [2] 对行业的影响分析 - 部分商品进口关税降低有利于进口产品成本降低，从而提升消费者购买力，对国内消费起到促进作用 [3] - 降低各类材料和资源的关税有助于企业降低生产成本，从而提高生产效率和产品品质 [3] - 外国进口产品的竞争将倒逼国内同类型企业加快技术升级，有助于促进国内相关产业升级与转型 [3] - 对农资和棉花的关税配额政策保持延续性，体现了对粮食安全与重要农产品供给稳定的优先考量 [2] - 对尿素等化肥实施1%的低税率有利于稳定农资价格，使国内农业生产成本可控 [2] - 棉花滑准税政策可灵活调节进口成本，有利于在保护国内棉花产业与满足纺织业需求间寻求平衡 [2]

行业背景与趋势 - 2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的历史交汇期，化肥产业正面临从规模扩张向质量效益转型的战略性转折点 [5][12] - 行业竞争格局已由增量市场全面转向存量优化阶段 [5][12] - 行业会议围绕“十五五”绿色发展的全新路径展开深入交流与探讨 [5][14] 公司行业地位与荣誉 - 公司在“2025中国化肥企业影响力Top100”榜单中位列第5名 [1][9][13] - 公司在同期发布的“2025中国生物肥料企业影响力Top50”榜单中荣登第1位 [1][9][13] - 上述排名彰显了公司的综合实力，以及在生物肥料研发与产业化方面的深厚积淀与创新引领能力 [1][9] 公司战略发展历程 - 自2016年起，公司依托中国中化控股的雄厚实力和科技资源，积极推动农用生物技术转型，锚定绿色农业发展方向 [7][16] - 2023年，公司正式发布“生物+”战略，聚焦“养分利用、提质抗逆、生长促进和土壤健康”四大农用生物技术领域 [8][16] - 公司构建了养分高效、生物制剂、土壤健康三大产品方向，打造一流的技术研发和产业化通道 [8][16] - 公司陆续推出了蓝麟、美麟美、威得丰、优翠露等优质“生物+”产品 [8][16] - 2024年，公司发布“生物+”技术品牌理念——“解锁自然动力，激活植物潜能”，以技术驱动品牌，以品牌引领发展 [8][16] - 2025年，公司深化“生物+”战略，推出全新公司品牌理念“健康作物·丰沃大地”，同时推出旗下6款技术要素品牌，以科技与服务驱动品牌焕新 [8][16] 公司技术成果与未来规划 - 公司战略创新部副总经理在会议上作报告，展示了生物技术在应对肥料大量投入、土壤质量下降、作物生长胁迫及增产提质需求等挑战中的应用成果 [5][14] - 近10年来，公司持续深入推动“生物+”战略，践行“科技赋能耕作、永续农业美好”的品牌使命 [9][17] - 面向“十五五”，公司将继续聚焦生物农业前沿领域，加大在产品创新、技术创新方面的投入，推动更多技术成果产业化 [9][17] - 公司将进一步构建并完善专业化、体系化的农技服务体系，为现代农业提供覆盖全程、高效精准的技术解决方案 [9][17] - 公司旨在加快向“作物营养健康引领者”转型，引领农业产业升级，为推动农业高质量发展、保障粮食安全注入动能 [9][17]

文章核心观点 - 中国海油化学作为中央企业，通过发起“中国绿色农业增效工程暨中国海油化学品牌标杆基地共建行动”，以科技赋能和五维联动模式，在全国多省区打造了可复制、可推广的绿色农业发展样板，旨在响应国家农业战略、保障粮食安全并推动乡村振兴 [4][5][6][7] 政策背景与行动目标 - 行动在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的关键节点启动，是对中央一号文件关于提升粮食供给保障能力和单产等部署的响应 [14][15][16][17][18] - 行动核心目标是实现“绿色增效、品牌赋能、共建共赢”，聚焦粮食安全、生态保护和农民增收三大目标 [19][20] - 行动摒弃传统粗放模式，创新构建了“政府引导+央企赋能+媒体传播+科研支撑+农户参与”的五维联动体系 [21] 基地选址与布局 - 公司联合农业农村部耕保中心，深入全国10多个农业主产区进行为期数月的实地调研，围绕土壤条件、产业基础等核心指标进行选址 [22][23][24][25] - 针对中国超过30%的耕地面临酸化、盐渍化等问题，最终筛选出10个具备示范价值的产区建立品牌标杆基地，包括江西赣南（脐橙）、海南临高（水稻）、河南唐河（花生）、新疆库车（棉花）、山东潍坊（大姜）等 [27][28][29] 技术方案与实施模式 - 公司依托权威土壤数据与自身研发的绿色肥料和精准营养方案，构建了“监测、诊断、方案、示范、推广”的闭环技术体系 [32][33] - 行动采用“落地实施—全程管控—科学测产”的闭环推进模式，将技术优势转化为农业生产动能 [45][46][47] - 公司组建由农化专家和技术骨干组成的专项服务团队，入驻各基地提供全程技术指导与服务 [48][49] 项目成果与增产数据 - **海南临高水稻基地**：亩产达313.2公斤，较常规施肥的275.5公斤增产37.7公斤，增产率13.68%，实现了减肥增效 [10][11][78][79][80] - **河南唐河花生基地**：实现15.6%的显著增产 [11][56] - **新疆库车棉花基地**：实现15%的增产效果 [11][56] - **山东潍坊大姜基地**：实现亩产1.8万斤，增产16% [12] - **江西寻乌脐橙基地**：采用定制化方案后，亩产达5916斤，较常规种植增产12.4%，果径增大20.5%，含糖量提升12% [38][39] - **海南白沙槟榔基地**：亩产达426公斤，较常规种植增产80.2%，在落花落果严重的情况下实现稳产 [55] - **新疆喀什伽师县盐碱地棉花**：2000多亩平均亩产达450公斤，亩收入超3000元 [57] 商业模式转型与产业联动 - 项目成果展现了公司从“生产商”向“植物营养解决方案供应商”转型的坚定决心 [59] - 公司探索以“媒体+”为核心驱动力的农技推广与产业赋能新模式，融合媒体传播力、央企技术力与政府公信力 [64][65] - 通过打造“政府/科研院所+企业+基地+农户”的联动机制，将分散农户纳入标准化生产体系，并建立稳定产销对接渠道 [67][68][69][70][71] - 具体案例显示，云南香格里拉农户种植莴笋亩产超6吨，亩效益过万元；绥滨县鑫源水稻专业合作社采用公司方案可实现每亩增收130元 [73][74] 未来规划 - 公司表示将继续与各方携手，在更多农业产区打造标杆基地，分享成功经验 [82][83] - 公司将深化“中国海油化学品质中国万里行”品牌IP，通过案例展现植物营养解决方案价值，在构建现代农业产业体系和保障粮食安全中持续贡献力量 [84][85][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年尿素年内供应压制高度，内需决定支撑，出口提供驱动；受供应高位影响，盘面上涨承压；内需上半年前置，5月需求旺季疲软致价格下跌，下半年受天气影响需求延迟，10月底触底反弹；出口消息贯穿全年，多次引发脉冲式上涨行情，出口配额落地不及预期后回落，呈先扬后抑、年底翘尾趋势 [7] - 因新增产能陆续投放，尿素供应端仍承压，预计出口将继续以配额形式适时发布；农需上半年多前置，预计上半年价格偏强，下半年旺季结束或回落，年内呈先扬后抑格局；出口政策或影响阶段行情，2026年作为十五五开局之年，工业需求抬升叠加出口政策松动，整体价格重心将上移 [7] 各目录总结 尿素行情回顾 - 1月下游开工环比减少，内需不足，供强需弱，盘面下跌后受出口消息刺激反弹；2月节后小麦返青追肥备肥及春耕旺季预期推动，尿素期现共振上行；3月上旬国储货源冲击市场，盘面低位调整，中旬受出口刺激大幅上涨 [10][12] - 4月海外关税贸易冲突加剧，国内供应端压力明显，盘面延续下跌，最后一个交易日交易出口逻辑，大幅上涨；5月出口政策明朗，出口配额不及预期，盘面回归供需宽松基本面，月内震荡下行 [10][12] - 6月中旬中东地缘冲突影响，国际尿素上行，国内跟涨；7月国内反内卷情绪高涨，大宗商品多数反弹；8月印度出口情况存疑引爆市场情绪，但下旬因阅兵影响下游环保管制，内需不足 [10][12] - 9月旺季不旺，基本面拖累盘面下行，美联储降息对尿素影响有限；10月全国降雨致农业需求推迟，出口即将兑现完成，月内无驱动；11月第四批配额落地后行情反弹，冬储需求提供支撑；12月宏观情绪弱，需求增速放缓，盘面震荡下行 [10][12] 尿素现货价格走势 - 2025年尿素现货价格先扬后抑，全年同比低于去年同期，受供应端压力压制，虽出口带来脉冲式上涨，但未填补供需宽松缺口，价格承压，山东现货价维持在1550 - 1900元/吨 [20] - 预计2026年仍处高产能扩展阶段，下游增长有限，出口若无明显政策改变，价格将延续低位震荡 [20] 基差 - 尿素基差在农业需求旺季和储备季节走强，需求淡季走弱；2025年全年震荡幅度偏小，6月前基差持续走强，进入农需淡季后基差走强至期货升水，为企业套保提供机会，冬储阶段预计基差继续走强，可关注套保货源入场机会 [28] contango结构逐渐走平 - 尿素近弱远强的contango结构逐渐走平；三季度以来，出口支撑及冬储需求释放使01合约价格连续走强，1 - 5价差走弱；随着2026年金三银四农业旺季到来，5 - 9价差预计逐渐走强，可关注正套机会 [33] 尿素成交持仓 - 2025年1 - 11月尿素交割数量达25700手，位于历年同期绝对值最高位；今年增加大颗粒尿素为替代交割品，便于产业链上下游企业参与交割及期货业务 [39] 供应分析 尿素产能投放情况 - 2025年国内新增产能已投放587万吨，虽有落后产能淘汰，但整体产能仍增加，预计2026年将有778万吨产能投放；未来5年，全球尿素新增产能将集中在拉丁美洲、巴西、美国和印度，澳大利亚将新增200万吨产能 [46] 产能分析 - 20年运行周期以内的产能约6380万吨，占总产能84%，2005年以前有780多万吨天然气制产能，年内还有约300万吨新增产能 [54] - 近几年新增产能多为水煤浆工艺，固定床和流化床工艺逐渐淘汰；随着尿素产能增加，价格承压，上游工厂需控制成本以防止利润被挤占 [54] - 反内卷政策推行后，优化产能、技改升级成为产业生存必经之路 [54] 产量全年高位运行 - 2025年1 - 11月尿素总产量6505.7万吨，同比增加7.82%，装置产能利用率84.64%，同比提升2.42%；按目前开工估计，2025年产量将达7090万吨，大幅同比回升 [59] - 产能释放和工厂高开工率使日产大多位于19 - 20万吨；7月山西装置技改对日产影响有限，预计2026年初陆续复产，增加产能利用效率和产量 [59] 煤头装置产量占比增多 - 气头装置在11月底受供暖限气影响减产停车，但天然气价格走低、供应宽裕或使情况好转；煤头装置占比增多将削弱冬季气头装置减停产影响 [64] - 2025年气头装置产能利用率明显低于去年，天然气装置亏损严重，煤制企业新增投产多且水煤浆工艺有利润，企业生产积极性尚可；目前新增产能多为煤头装置，煤头产量占比高，煤头装置约占全国尿素厂家的76%，气头装置占比约24% [65] 煤炭价格走势 - 煤制尿素生产从依赖优质无烟煤向利用廉价褐煤的现代气化路线发展，2025年中国新建煤制尿素项目多采用适应褐煤或烟煤的现代气化技术 [72] - 2025年上半年受进口煤冲击，国内煤炭价格偏低，6月蒙古总理事件影响进口煤预期，7月反内卷政策和迎峰度夏旺季推涨煤价，11月末暖冬预期和煤炭供应宽松使煤价松动 [72] - 2026年，随着国内反内卷持续，焦化行业将面临更严格政策调控，煤炭价格预计稳中上扬 [72] 天然气价格走势 - 2025年天然气价格波动温和，连续两年低价稳定，主要因市场供应充足而需求缺乏支撑 [77] - 2021 - 2025年天然气产量持续增长，从14865万吨升至17934万吨，2025年较2024年增长约238万吨，国内保供能力增强；消费量在2021 - 2024年从230334万吨增至29379万吨，2025年仅微增至29641万吨，增速明显放缓，消费端需求趋于平稳 [77] 水煤浆利润尚可，支撑行业开工水平 - 截至12月19日，尿素固定床毛利下探至 - 217元/吨，天然气毛利下探至 - 238元/吨，水煤浆毛利仍为正值；2025年固定床及天然气装置尿素利润为负，水煤浆工艺盈利但11月跌至成本线附近；目前水煤浆仍有利润，煤价上涨对尿素产能开工负荷影响暂时不大 [81] - 水煤浆工艺成本优势明显，固定床和天然气制装置亏损将进一步扩大 [81] 成本支撑暂时不明显 - 历年数据显示，尿素山东市场价格前期对标固定床成本，接近成本线易反弹；2024年7月跌穿固定床成本线后，现货市场价逐渐对标水煤浆成本；2025年尿素价格大幅高于水煤浆工艺成本，10月价格下挫接近成本线后反弹，目前成本线支撑弱，价格主要依赖基本面和出口政策调整；随着2026年反内卷政策持续，煤价有上涨预期，需关注尿素成本支撑影响 [86] 需求分析 农业需求 - 尿素农业需求多集中在上半年，2 - 3月以小麦返青追肥为主，4 - 5月华东及华中地区小麦水稻底肥及追肥，6 - 7月玉米底肥及追肥，8月为农需空档期，9月开始小麦秋季肥底肥准备，11 - 12月为尿素冬储阶段，4 - 5月为农需高峰期 [97] - 2025年粮食价格回暖，农资采购增加，尿素价格低位，基层采购提前且分散；2025年底粮食价格反弹，预计2026年尿素采购需求前置 [97] - “十五五”时期需紧扣“提产能、增绿色”核心任务，到2030年全国三大粮食作物化肥利用率需达43%以上，主要农作物绿色防控覆盖率超60%，三大粮食作物统防统治覆盖率达50%以上 [99] - 高标准农田增加将驱动玉米等农作物滴灌及密植技术普及，农业需求总量同比将维持增长 [99] 复合肥需求 - 2025年复合肥工厂产能继续上行，新增产能以技术升级和头部企业扩张为主导，新型复合肥将成为行业调整发展的重要方向，缓控释肥、硝基复合肥等高效、环保新型肥料产品将迅速发展 [106] - 2016年以来复合肥产量先减后增，前期新型肥料需求增长挤压传统复合肥市场，环保趋严使企业成本高、落后产能清退，2022年后产量回升，受农产品价格回暖、粮食种植面积稳定及企业技术升级影响 [106] 成本抬高，复合肥尿素价差走扩 - 2025年复合肥成本磷酸一铵及氯化钾价格高位，成本支撑下复合肥价格偏高，尿素受供应端压制价格低位，复合肥 - 尿素价差持续走扩，工厂利润尚可，低价尿素使用比例抬升 [111] - 秋季肥生产阶段尿素大幅下挫，复合肥未跟跌，除成本因素外，秋季市场高磷复合肥需求受二铵价格影响 [111] 复合肥年内需求前置 - 2025年初尿素价格低位，复合肥工厂产能开工负荷前置，成品库存累积至高位，上半年以消化库存为主，开工负荷下降；下半年秋季肥生产连续偏低，成品库存消化不畅，处于历年同期高位 [121] - 预计2026年工厂及下游需求仍有前置预期，农产品价格回暖将增加农资采购积极性 [121] 房地产预计止跌企稳 - 2025年1 - 11月，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%，住宅投资71190亿元，同比下降10.5%，施工面积同比下降12.7%，新增开工面积同比下降23%，房屋竣工面积同比下降26.2% [129] - 2025年中央经济工作会议以“着力稳定房地产市场”为核心定调，叠加系列部署，为房地产市场平稳健康运行注入信心；虽目前景气值偏低，但预计2026年房地产将止跌企稳 [129] 三聚氰胺年度产量减少 - 2025年1 - 11月，三聚氰胺产量140.25万吨，同比减少约5万吨；其对尿素需求有明显季节性特征，7 - 8月集中检修和12 - 2月春节放假期间开工负荷下滑，其他时期窄幅波动，短期易受环保政策影响 [134] - 三聚氰胺下游与房地产市场关联度高，近两年受房地产拖累，虽产能投放增加，但产量及开工负荷未相应提升；出口方面，受反倾销税影响，出口增长放缓，但我国仍是全球最大生产国和出口国 [134] 车用尿素 - “国七”排放标准或于2026年正式公布，车用尿素用于还原柴油车尾气中的氮氧化物，随着排放标准提高，需求量逐渐增加 [139] - 柴油汽车产销萎缩，但柴油重卡仍是主力，市场份额被新能源取代缓慢，车用尿素市场需求持续强劲 [139] 火电脱硝 - 截至2024年底，全国发电装机容量33.5亿千瓦，火电14.4亿千瓦，占43.1%；随着新能源替代，火电比例逐渐下滑，碳中和及十五五规划背景下，对尿素增量有限，需求以稳定为主 [146] 年内库存高位运行 - 2025年受供应高位影响，12月前尿素厂内库存同比去年偏低，上半年农业需求和复合肥工厂提前备货使库存去化至4月，而后内需不足开始累库至12月，冬储和出口消化使库存去化，目前虽同比去年偏低，但处于历史偏高位置，高库存压制尿素价格 [151] - 2025年下半年尿素库存累积至高位，2026年需求启动后开始去化，预计2026年同样以高位库存开端，呈现季节性“V”型走势 [151] 出口政策放松，多次提振价格 - 2025年共发布4批出口配额，共计460万吨左右；出口配额政策发布前盘面多次炒作引发脉冲式行情，发布后利多兑现行情回调；下半年出口使尿素库存去化流畅 [155] - 预计2026年出口政策宽松，但上半年农需旺季仍以保供稳价为主，适时有限放开出口以解决国内供应过剩问题 [155] 印标参与度低 - 2024年前，出口至印度数量占全年总量的40% - 55%；法检严格执行后，出口总量及发往印度数量下降，2024 - 2025年占比降至3.83% - 4.41%；2025年出口方向转向拉丁美洲、南美洲等地区 [158] 国际尿素 - 2025年国际尿素价格受中东天然气限气影响，伊朗及埃及等地区尿素装置停车，推动国际尿素价格上涨；年内多发印标也多次提振国际尿素行情 [163] - 国内山东地区市场价格与出口报价价差大，出口有大额利润；国际尿素受中国大量出口影响略有承压 [163]

一、市场表现 5、据巴基斯坦媒体《论坛快报》12月24日报道，巴铁路部长阿巴西(Muhammad Hanif Abbasi)表示，该国铁路部门在2025年7月至12月收入预计达到500亿卢 比，因此在2025至2026财年(2025年7月至2026年6月)有望实现1000亿卢比的收入目标。阿巴西表示，铁路部门近年来一直面临较大财政压力，由于采取了有 针对性的行政及运营措施，目前正朝着财务稳定的方向发展。 6、据巴基斯坦联合通讯社报道，12月25日，巴基斯坦与亚洲开发银行(ADB)签署了两项重大融资协议，总金额7.3亿美元，旨在加强巴电力基础设施并推进 公共部门改革。巴经济事务部发布的新闻稿显示，相关协议涵盖了3.3亿美元的第二期输电强化项目以及4亿美元的国有企业加速转型计划。 7、据巴基斯坦媒体《商业记录报》报道，巴全国粮食保障和研究部长侯赛因(Rana Tanveer Hussain)12月26日在拉合尔工商会(LCCI)发表讲话时指出，今年7 月至11月巴基斯坦粮食出口下降至19.5亿美元，低于去年同期的31.5亿美元，下降幅度达到38%，其原因包括亩产量低、研发投资不足、农产品走私、农产 品囤积以及政府 ...

公司战略与复产计划 - 巴西国家石油公司计划于2026年1月重启位于卡马萨里市的巴伊亚化肥厂[1] - 该厂复产是公司重返化肥领域战略的重要一环[1] - 公司化肥业务复产进程正有序推进，除巴伊亚厂外，已于2024年8月重启巴拉那州阿劳卡里亚氮肥厂的尿素生产线[1] - 公司计划于2026年初启动塞尔希培州塞尔希培化肥厂的复产工作[1] 产能与产品详情 - 巴伊亚化肥厂设计产能为日产尿素约1300吨、氨约1300吨[1] - 巴伊亚化肥厂可配套生产汽油添加剂Arla 32[1] - 塞尔希培化肥厂设计产能上限为日产尿素1800吨、氨1250吨，且可联产二氧化碳[1] 项目进展与供应链保障 - 巴伊亚化肥厂目前已进入检修收尾阶段，全厂区系统调试工作全面铺开[1] - 公司此前曾于2024年9月披露，该厂原计划于2025年底实现复产[1] - 为保障原料稳定供应，公司已与巴西国有天然气分销企业巴伊亚天然气公司签署协议，约定后者每日供应天然气120万立方米[1]

行业标准制定与认可 - 河南心连心化学工业集团牵头起草的行业标准《HG/T 6396-2025含黄腐酸复合肥料》被授予“十四五”全国腐植酸肥料领域标准创新贡献奖 [1] - 该标准于2025年9月顺利通过工信部审批并完成发布，将于2026年3月正式实施 [1] 公司技术研发与行业影响 - 公司在标准编制过程中创新研发出了新型检测方法，该方法流程简便、成本较低，极大提高了黄腐酸含量检测的精准度 [1] - 公司于2022年5月牵头开展了含黄腐酸复合肥料行业标准的编制工作，旨在解决该产品因缺乏权威行业或国家标准而不利于行业健康可持续发展的问题 [1] 产品市场与行业背景 - 近年来，含黄腐酸复合肥以优异的肥效在市场上获得广泛认可 [1] - 在标准制定前，含黄腐酸复合肥一直未形成权威的行业标准或国家标准 [1]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续下降 受市场情绪带动 尿素工厂收单不断推进 工厂出货好转 近日局部受环保预警影响 部分尿素装置减量生产 短期尿素价格震荡 05 合约参考区间 1680 - 1780 交易策略为观望或逢低短多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五尿素主力合约 2605 价格下跌 1 元至 1735 元/吨 华中主流地区现货价格 1710 元/吨 多头持仓减少 7334 手至 16.46 万手 空头持仓减少 6129 手至 18.83 万手 [1] 重要资讯 - 供应方面 尿素行业日产 19.18 万吨 较上一工日减少 0.32 万吨 较去年同期增加 1.3 万吨 今日开工率 79.32% 较去年同期 79.11%上涨 0.21% [1] - 库存方面 中国尿素企业总库存量 106.89 万吨 较上周减少 11.08 万吨 环比减少 9.39% 尿素港口样本库存量 17.7 万吨 环比 +3.9 万吨 [1] - 需求方面 复合肥开工率 37.7% 环比 -1.6% 三聚氰胺开工率 58.5% 环比 -3.1% [1] - 印度 NFL 发布新一轮尿素进口招标 意向采购 150 万吨 2026 年 1 月 2 日截标 有效期至 1 月 16 日 最晚船期 2 月 20 日 [1] - 2025 年 11 月尿素进口 197.77 吨 环比涨 135.71% 进口均价 1107.41 美元/吨 环比涨 278.44% 2025 年 11 月尿素出口 60.18 万吨 环比跌 49.95% 出口均价 424.76 美元/吨 环比跌 50.80% [1] - 美国 11 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7% 比市场预期要低 受此影响 美国联邦基金利率期货显示 美联储明年 1 月份降息的可能性从 26.6%上升至 28.8% 交易员押注明年美联储将降息 62 个基点 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存继续下降 受市场情绪带动 尿素工厂收单不断推进 工厂出货好转 近日局部受环保预警影响 部分尿素装置减量生产 周末主流尿素工厂最低出厂价 1630 - 1670 元/吨 短期尿素价格震荡 05 合约参考区间 1680 - 1780 [1] 交易策略 - 观望或逢低短多 [1]

报告行业投资评级 - 尿素投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续下降，受市场情绪带动，工厂收单推进、出货好转，近日局部受环保预警影响部分装置减量生产，短期尿素价格震荡，05合约参考区间1680 - 1780元/吨，交易策略为观望或逢低短多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周五尿素主力合约2605价格下跌1元至1735元/吨，华中主流地区现货价格1710元/吨；多头持仓减少7334手至16.46万手，空头持仓减少6129手至18.83万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产19.18万吨，较上一工日减少0.32万吨，较去年同期增加1.3万吨，今日开工率79.32%，较去年同期79.11%上涨0.21% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量106.89万吨，较上周减少11.08万吨，环比减少9.39%，尿素港口样本库存量17.7万吨，环比增加3.9万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.7%，环比下降1.6%，三聚氰胺开工率58.5%，环比下降3.1% [1] - 印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨、东海岸70万吨），2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%，进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%；2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%，出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 美国劳工统计局报告显示11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于市场预期，受此影响，美国联邦基金利率期货显示美联储明年1月份降息可能性从26.6%上升至28.8%，交易员押注明年美联储将降息62个基点 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存继续下降，受市场情绪带动，尿素工厂收单不断推进，工厂出货好转，近日局部受环保预警影响，部分尿素装置减量生产，周末主流尿素工厂最低出厂价1630 - 1670元/吨，短期尿素价格震荡，05合约参考区间1680 - 1780 [1] 交易策略 - 观望或逢低短多 [1]