奥飞数据 - 公司上半年实现营业收入11.48亿元 同比增长8.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8789.69万元 同比增长16.09% [1] - 基本每股收益为0.09元/股 [1] - 主营业务是IDC服务、其他互联网业务、系统集成业务及分布式光伏节能服务 [1] - 所属通信行业中的通信应用增值服务子行业 [1] 麦澜德 - 公司上半年实现营业收入2.41亿元 同比增长5.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6392.01万元 同比下降11.96% [1] - 基本每股收益为0.65元/股 [1] - 主营业务是盆底及妇产康复领域相关医疗器械产品 [1] - 所属医药生物行业中的医疗设备子行业 [1] 九安医疗 - 公司上半年实现营业收入7.65亿元 同比下降43.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.2亿元 同比增长52.91% [1] - 基本每股收益为2.10元/股 [1] - 主营业务是家用医疗器械的研发、生产及销售 [2] - 所属医药生物行业中的体外诊断子行业 [2] 汉邦科技 - 公司上半年实现营业收入3.49亿元 同比增长5.99% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2779.76万元 同比下降26.24% [2] - 基本每股收益为0.40元/股 [2] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1元 [2] - 主营业务是为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备 [2] - 所属医药生物行业中的医疗设备子行业 [2] 劲旅环境 - 公司上半年实现营业收入7.82亿元 同比增长1.70% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7868.65万元 同比增长13.73% [2] - 基本每股收益为0.59元/股 [2] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元 [2] - 主营业务是环境卫生领域的投资运营管理服务及装备制造 [3] - 所属环保行业中的固废治理子行业 [3] 天保基建 - 公司上半年实现营业收入4.86亿元 同比下降8.31% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.18亿元 同比增长2106.58% [3] - 基本每股收益为0.1064元/股 [3] - 主营业务是房地产开发、物业出租、物业管理等业务 [4] - 所属房地产行业中的住宅开发子行业 [5] 巍华新材 - 公司上半年实现营业收入4.37亿元 同比下降30.71% [5] - 归属于上市公司股东的净利润8315.32万元 同比下降52.91% [5] - 基本每股收益为0.24元/股 [5] - 主营业务是研发、生产氯甲苯类和三氟甲基苯类系列产品 [5] - 所属基础化工行业中的氟化工子行业 [6] 天臣医疗 - 公司上半年实现营业收入1.56亿元 同比增长17.66% [6] - 归属于上市公司股东的净利润4821.16万元 同比增长67.10% [6] - 基本每股收益为0.60元/股 [6] - 拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元 [6] - 主营业务是专注于高端外科手术吻合器研发创新和生产销售 [7] - 所属医药生物行业中的医疗耗材子行业 [8] 绿地控股 - 公司上半年实现营业收入94.50亿元 同比下降18.06% [8] - 归属于上市公司股东的净亏损35.06亿元 上年同期盈利2.10亿元 [8] - 基本每股收益为亏损0.25元/股 [8] - 主营业务是证券、期货、信托、金融租赁、基金、商业银行、产业直投等业务 [8] - 所属非银金融行业中的金融控股子行业 [9] 五矿资本 - 公司上半年实现营业总收入6.23亿元 同比增长144.86% [9] - 归属于上市公司股东的净利润5.25亿元 同比下降41.47% [9] - 基本每股收益为0.08元/股 [9] - 拟向全体普通股股东每10股派发现金红利0.06元 [9] - 主营业务是证券、期货、信托、金融租赁、基金、商业银行、产业直投等业务 [9] - 所属非银金融行业中的金融控股子行业 [10] 裕同科技 - 公司上半年实现营业收入78.76亿元 同比增长7.10% [10] - 归属于上市公司股东的净利润5.54亿元 同比增长11.42% [10] - 基本每股收益为0.61元/股 [10] - 向全体股东每10股派发现金红利4.30元 [10] - 主营业务是纸质印刷包装产品的研发、设计、生产与销售 [10] - 所属轻工制造行业中的纸包装子行业 [11] 维维股份 - 公司上半年实现营业收入15.21亿元 同比下降12.76% [11] - 归属于上市公司股东的净利润1.2亿元 同比下降20.14% [11] - 基本每股收益为0.07元/极 [11] - 主营业务是豆奶粉、动植物蛋白饮料、乳品、茶叶等系列产品 [11] - 所属食品饮料行业中的软饮料子行业 [12] 同方股份 - 公司上半年实现营业收入56.67亿元 同比下降10.09% [12] - 归属于上市公司股东的净亏损2.56亿元 上年同期盈利2817.33万元 [12] - 基本每股收益为亏损0.08元/股 [12] - 主营业务是建设世界一流的数智科技与核技术应用企业 [12] - 所属计算机行业中的其他计算机设备子行业 [13] 柳钢股份 - 公司上半年实现营业收入346.75亿元 同比下降8.32% [13] - 归属于上市公司股东的净利润3.68亿元 同比增长579.54% [13] - 基本每股收益为0.14元/股 [13] - 主营业务是焦化、烧结、铁、钢冶炼及钢板、型材等钢压延加工业务 [13] - 所属钢铁行业中的板材子行业 [14] 中国石油 - 公司上半年实现营业收入1.45万亿元 同比下降6.7% [14] - 归属于母公司股东的净利润839.93亿元 同比下降5.4% [14] - 基本每股收益为0.46元/股 [14] - 董事会决定派发2025年中期股息每股0.22元 [14] - 主营业务是原油及天然气的勘探、开发、生产、输送和销售及新能源业务 [14] - 所属石油石化行业中的炼油化工子行业 [15] 方大炭素 - 公司上半年实现营业收入16.90亿元 同比下降28.13% [15] - 归属于上市公司股东的净利润5453.27万元 同比下降68.31% [15] - 基本每股收益为0.0144元/股 [15] - 主营业务是石墨及炭素新材料的研制、生产与销售 [16] - 所属钢铁行业中的冶钢辅料子行业 [17] 心脉医疗 - 公司上半年实现营业收入7.14亿元 同比下降9.24% [18] - 归属于上市公司股东的净利润为3.15亿元 同比下降22.03% [18] - 基本每股收益为2.55元/股 [18] - 拟向全体股东每10股派发现金红利13.00元 [18] - 主营业务是主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售 [18] - 所属医药生物行业中的医疗耗材子行业 [18] 恒宝股份 - 公司上半年实现营业收入4.30亿元 同比下降8.64% [18] - 归属于上市公司股东的净利润3535.41万元 同比下降44.41% [18] - 基本每股收益为0.0499元/股 [18] - 主营业务是高端智能化产品及数字安全解决方案等服务 [19] - 所属通信行业中的通信终端及配件子行业 [20] 中际旭创 - 公司上半年实现营业收入147.89亿元 同比增长36.95% [20] - 归属于上市公司股东的净利润39.95亿元 同比增长69.40% [20] - 基本每股收益为3.64元/股 [20] - 拟向全体股东每10股派发现金红利4元 [20] - 主营业务是高端光通信收发模块以及光器件的研发、生产及销售 [20] - 所属通信行业中的通信网络设备及器件子行业 [21] 光线传媒 - 公司上半年实现营业收入32.42亿元 同比增长143.00% [21] - 归属于上市公司股东的净利润22.29亿元 同比增长371.55% [21] - 基本每股收益为0.76元/股 [21] - 主营业务是影视项目的投资、制作、发行 [22] - 所属传媒行业中的影视动漫制作子行业 [23] 华仁药业 - 公司上半年实现营业收入6.24亿元 同比下降19.13% [23] - 归属于上市公司股东的净利润3733.29万元 同比下滑49.01% [23] - 基本每股收益为0.0316元/股 [23] - 主营业务是医药、医疗器械、医用包材、大健康、医药商业流通 [23] - 所属医药生物行业中的化学制剂子行业 [23] 华纬科技 - 公司上半年实现营业收入9.37亿元 同比增长32.62% [24] - 归属于上市公司股东的净利润1.27亿元 同比增长56.18% [24] - 基本每股收益为0.4683元/股 [24] - 主营业务是高端弹性元件的研发、生产和销售 [24] - 所属汽车行业中的底盘与发动机系统子行业 [24]

股价表现与交易数据 - 8月27日股价下跌5.04%至48.57元/股，成交额5.26亿元，换手率10.67%，总市值75.77亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务聚焦农村环境治理三大领域（生活、生态、生产环境），提供投融资、工程承包、装备制造及运营等综合服务 [1] - 环境治理工程占比54.61%，运营服务占比26.21%，产品销售占比9.64%，设计与咨询占比4.01%，算力租赁业务占比1.85% [1] 机构股东动态 - 华夏行业景气混合基金（003567）二季度增持26.74万股，现持有132.18万股（占流通股1.34%） [2] - 该基金当日浮亏约341.02万元，今年以来收益率41.26%（同类排名910/8194），近一年收益率85.45% [2] 基金经理背景 - 基金经理钟帅任职5年32天，管理总规模82.53亿元，任职期间最佳基金回报153.44% [3]

项目概况 - 萧山环投集团实施滨水绿地公园改造项目 总投资400万元[1] - 改造面积约1.35万平方米 滨水岸线长度约940米[1] - 项目定位为高品质城市绿色开放空间 兼具生态与休闲功能[1] 建设内容 - 构建层次丰富植物群落 形成四时景异的景观效果[1] - 新建园路与木栈道 增设休憩座椅与防护栏杆[1] - 打造疏朗通透滨河林荫 提升水体与绿岸的生态映衬[1] 改造效果 - 解决原有植被杂乱 设施匮乏及临河护栏安全隐患[1] - 全面提升公园安全性 舒适度与便捷性[1] - 形成宜游宜赏高颜值绿地 成为社区活力绿洲[1] 实施特点 - 秉持因地制宜适地适树建设理念[1] - 街道纪工委严把工程廉洁关 确保资金使用规范[1] - 通过功能设施与生态构建实现品质提升[1]

核心财务表现 - 营业总收入1.48亿元，同比大幅增长98.03% [1] - 归母净利润亏损收窄至-890.57万元，同比改善67.23% [1] - 第二季度单季度营收9048.43万元，同比增长80.31% [1] - 毛利率29.68%，同比下降15.8个百分点 [1] - 净利率-6.33%，同比大幅改善82.69% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.07元，同比显著提升122.92% [1] - 货币资金1.05亿元，同比增长36.53% [1] - 应收账款2.13亿元，同比下降30.77% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比例高达115.21% [1] - 有息负债3.06亿元，同比大幅增加68.18% [1] 费用控制与运营效率 - 三费（销售、管理、财务费用）总额2322.1万元，占营收比例15.73%，同比下降35.36% [1] - 财务费用同比大幅增长529.89%，主要因利息支出增加 [4] - 营业成本同比增长115.07%，增速高于营收增速 [4] 资产与负债变动原因 - 货币资金变动因投资活动现金流出增加 [1] - 合同资产增长57.02%，因期末在建项目应收款项增加 [2] - 存货增长103.1%，因本期合同履约成本增加 [2] - 使用权资产增长49.17%，因智能算力机柜租赁增加 [2][4] - 短期借款减少100%，因归还银行借款 [2] - 预付款项大幅增长337.51%，因预付账款增加 [3] 业务模式与投资回报 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 [5] - 上市以来中位数ROIC为20.28%，但2023年ROIC为-3.13% [5] - 上市以来已有2份年报，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [5] 机构持仓情况 - 泰信先行策略混合基金持有61.06万股，持仓不变 [6] - 泰信行业精选混合A基金持有59.20万股，减持 [6] - 泰信旗下多只基金持有公司股票，总持股数较高 [6]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中运营服务占比93.67% [1] - 设备制造与销售业务收入占比6.25% [1] - 其他行业收入贡献仅0.08% [1] 公司治理动态 - 第二届第二十二次董事会于2025年8月25日召开 [1] - 会议采用现场结合通讯方式在公司会议室举行 [1] - 审议通过《2025年半年度报告及其摘要》等文件 [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能设备领域出现创新产品（具备通话功能的宠物手机） [1] - 行业上市公司股价普遍呈现上涨态势 [1]

核心观点 - 全球权益市场震荡上行，美国政策推动美股创新高并间接利好中国资产，美元弱势提升中国资产估值 [1][14] - 中国面临美国对等关税压力，出口增速预期下滑，但短期获得90天缓冲期 [3][38] - "十五五"规划聚焦高质量发展与美丽中国，绿色生态指标和科技创新成为核心方向 [4][46][49] - A股处于政策驱动的"慢牛"行情，中短期关注科技、环保、金融板块机会 [6][100] 全球资本市场动态 - 美国《大而美法案》提高债务上限4-5万亿美元，对企业减税并削减社会福利支出，推动美股创新高 [14][22] - 对等关税政策覆盖多国，中国商品面临最高284%综合税率（如光伏组件），但24%关税部分获90天暂缓 [28][38] - 《GENIUS法案》强制稳定币以美元储备发行，全球稳定币市值超2567亿美元，美元稳定币占比99% [32][33] - 美元弱势格局延续，推动港股和A股估值提升，恒生指数与标普500指数2025年内创新高 [14][20] 中国外部压力与缓冲 - 中国对美出口占比快速下滑，东盟转运通道受美国40%惩罚性关税限制，预期三季度出口增速继续回落 [3][40][42] - 7月出口数据保持韧性（累计同比6.1%），但固定资产投资增速降至1.6%，房地产投资下滑12% [66] - 美国关税政策包含芬太尼税（+20%）、301关税（+25%）等多重叠加机制，长期压制出口潜力 [38][39] 十五五规划方向 - 绿色生态指标占"十四五"约束性指标75%，单位GDP能耗降低目标13.5%（实际完成11.6%），碳达峰目标与十五五收官时间重叠 [49] - 高质量发展分解为四个方向：经济升级（人工智能、芯片）、科技创新（科研投入占GDP目标）、民生普惠（育儿补贴900亿元/年）、环境可持续（绿色能源） [50][65] - 对比2015年行业轮动，中下游行业占主导，环保设备（项目前端）和环境治理（项目后端）成为重点领域 [54][82][83] A股市场展望与行业机会 - 2025年A股呈现"慢牛"行情，长期资金入市推动指数突破2024年高点，宏观短周期与2015年下行阶段相似 [61][67] - 中维度（季度）关注科技、环保、服务板块；短维度（月度）关注人工智能、基建（雅鲁藏布江水电开工）、金融（稳定币相关） [6][100] - ROE-净利润模型筛选推荐方向：环境治理（第一类）、证券（第二类）、环保设备（第三类），银行板块受益长期资金流入 [77][81][98] - 环保设备毛利率较高且现金流较好，环境治理依赖政府支付能力，证券行业业绩增长确定性较强 [82][92]

业绩预期 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月拥有人应占亏损介乎约200万港元至300万港元 相比上一期间亏损约2100万港元亏损大幅收窄 [1] 亏损减少原因 - 按公平值计入损益之金融资产由上一期间公平值亏损净额1097万港元转为该期间公平值收益净额 主要受益于香港及中国证券市场回稳 [1] - 环境治理业务由上一期间毛损748万港元转为该期间毛利 因已完工建设项目进入结算阶段无需再产生额外维护成本 [1]

业绩表现 - 公司拥有人应占亏损预计从上一期间的2100万港元收窄至本期间的200万港元至300万港元之间 [1] - 亏损减少主要受益于按公平值计入损益的金融资产转亏为盈 从上一期间公平值亏损净额1097万港元转为公平值收益净额 [1] - 环境治理业务实现扭亏为盈 从上一期间毛损748万港元转为取得毛利 [1] 业务改善原因 - 金融资产公允价值变动受益于香港及中国证券市场回稳 [1] - 环境治理业务毛利改善因已完工建设项目进入结算阶段 无需再承担项目维护成本 [1]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 目标涨幅38.75% 属种植业行业 [1][2] - 新集能源获中信证券给予买入评级 目标价9元 目标涨幅37.40% 属煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予买入评级 目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 目标涨幅34.48% 华泰证券同时给予买人评级 目标价104.7元 目标涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 目标涨幅33.21% [2] - 金石资源获中信证券评级 目标价22元 目标涨幅28.65% [2] - 恒源煤电获中信证券买入评级 目标价9元 目标涨幅28.39% [2] 券商推荐家数统计 - 舍得酒业获4家券商推荐 收盘价67元 属日酒行业 [3][4] - 水羊股份获3家券商推荐 收盘价21.57元 属化妆品行业 [3][4] - 丸美生物获3家券商推荐 收盘价42.23元 属化妆品行业 [3][4] - 华利集团获3家券商推荐 收盘价53.6元 属纺织制造行业 [4] - 沪电股份获3家券商推荐 收盘价57.95元 属元件行业 [4] - 聚辰股份获3家券商推荐 收盘价83.74元 属半导体行业 [4] - 卓胜微获3家券商推荐 收盘价84.45元 属半导体行业 [4] 评级调整情况 - 国电电力获华源证券调高评级 从增持调高至买入 属电力行业 [4][5] - 民和股份遭华泰金融控股香港调低评级 从买入调低至增持 属赤殖业行业 [5][6] - 赤峰黄金遭联储证券调低评级 从买入调低至增持 属贵金属行业 [5][6] - 士兰微遭中邮证券调低评级 从买入调低至增持 属半导体行业 [5][6] 首次覆盖公司 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖 给予买入评级 属地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖 给予买入评级 属环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖 给予增持评级 属通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖 给予增持评级 属半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖 给予买入评级 属个护用品行业 [7] - 成都华微获华西证券首次覆盖 给予买人评级 属半导体行业 [7] - 宏景科技获华鑫证券首次覆盖 给予买人评级 属IT服务行业 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 核心观点 - 公司作为民营垃圾焚烧龙头 盈利能力优异 在手项目充沛支撑业绩增长 新能源项目有望打开业绩增量空间 [4] - 预计公司2025-2027归母净利分别为32.5/38.0/42.3亿元 EPS分别为1.9/2.2/2.5元 对应PE分别为10.2X/8.7X/7.8X [4] 财务表现 - 2025H1实现营收39.0亿元 yoy-5.1% 归母净利润14.2亿元 yoy+0.1% [1] - 2024Q2实现营收18.9亿元 yoy-10.0% 归母净利润7.1亿元 yoy-0.2% [1] - 2025H1毛利率49.0% yoy+3.3pct 归母净利润率36.5% yoy+1.9pct [1] - 三费合计比率6.7% yoy+0.3pct 经营净现金流13.2亿元 yoy+0.9% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为100.54/145.68/176.86亿元 增长率40.2%/44.9%/21.4% [6][13] 业务运营 - 2025H1设备销售及技术服务实现营收21.8亿元 yoy-12.5% 环保项目运营业务实现营收17.1亿元 yoy+6.2% [1] - 2025H1末投资控股垃圾焚烧发电运营项目55个 合计投运规模约3.7万吨/日 [2] - 餐厨垃圾处理运营项目达20个 在建控股垃圾焚烧项目2个 在建餐厨垃圾处理项目3个 [2] - 永强炉渣资源化利用预处理智能化技改项目投入试运行 临江项目二期实现对外供蒸汽 [2] 装备制造业务 - 新增设备订单总额约35.6亿元 较2024年同期的12.1亿元显著增长 [3] - 成功开发氧压釜搅拌器、双锅跳汰机 拓展产品范围 [3] - 业务拓展至新能源材料装备领域 包括湿法领域大型槽罐、搅拌器等设备 火法领域侧吹炉、收尘器等设备 [3] 新能源材料业务 - 嘉曼公司年产2万金吨富氧侧吹生产线投入试生产 上半年生产2,306含镍金属吨产品 [3] - 伟明盛青公司一期年产2.5万吨电解镍项目已投产 二期2.5万吨生产线进行调试 [3] - 上半年生产镍板约4,445吨 完成销售3,526吨 实现营业收入3.9亿元 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为32.49/37.96/42.25亿元 增长率20.1%/16.8%/11.3% [6][13] - 预计净资产收益率分别为19.0%/18.6%/17.5% [6][13] - 预计每股收益分别为1.91/2.23/2.48元 [6][13]