电力设备行业 - 全球数据中心建设浪潮推动AIDC电力设备需求爆发式增长 变压器、开关柜等环节龙头企业有望受益 [1] - 2026年国内特高压核准、招标有望加速 智能电表价格迎来复苏 海外业务保持高增态势 [1] 光伏行业 - “反内卷”政策推动下 行业供需格局有望改善 硅料环节盈利能力或将率先修复 [1] - 少银化/无银化浆料成为降本突破口 2026年无银化产品或将步入产业化量产前夕 [1] - 钙钛矿电池产业化进程持续加速 [1] - 光伏产业指数（931151）覆盖硅材料、电池片、组件、逆变器等全产业链 具有显著的成长性和波动性特征 [1] 风电行业 - 2026年新增装机有望保持10%-20%增长 [1] - 2026年海风装机量有望达10-12GW [1] - 海缆和管桩环节企业迎来订单和业绩共振 [1] 储能行业 - 全球储能需求稳步增长 预计2026年装机达404GWh 同比增长38% [1] - 国内“反内卷”政策推动行业整合 盈利能力有望见底回升 [1]

行业趋势与市场空间 - 商业航天因可回收火箭技术成熟导致发射成本断崖式下降 正迎来“摩尔定律”时刻 进而引爆对太空光伏的巨大需求 [1] - 太空光伏需应对高辐射 温差大的特殊环境 并考虑轻量化 度电成本和薄片化需求 [1] - 据测算 2030年低轨卫星对应的太空光伏市场规模约295亿元 若叠加太空算力场景（如马斯克计划年部署100GW太空能源网络） 乐观情景下市场空间或可突破万亿元 [1] 技术路线分析 - 当前航天电池成熟技术路线为砷化镓 但成本较高 [1] - 晶硅技术有发展空间：P型对辐射损伤的抗衰减能力更强 晶硅路线中的HJT BC（HBC）路线均有竞争力且可做轻量化 [1] - 钙钛矿应用上限高但稳定性有待提升 未来可能采用单结/多结与晶硅做叠层方案 [1] 市场表现与指数 - 截至2026年1月12日14:23 上证科创板新能源指数(000692)强势上涨 成分股海目星上涨11.73% 奥特维上涨9.88% 天合光能上涨9.50% 海优新材 容百科技等个股跟涨 [1] - 科创新能源ETF(588830)上涨2.39% 最新价报1.63元 [1] - 上证科创板新能源指数从科创板选取50只市值较大的光伏 风电及新能源车等领域公司证券作为样本 以反映科创板代表性新能源产业公司整体表现 [2] - 截至2025年12月31日 该指数前十大权重股为晶科能源 阿特斯 天合光能 容百科技 大全能源 厦钨新能 嘉元科技 天奈科技 孚能科技 固德威 前十大权重股合计占比46.84% [2] 相关金融产品 - 科创新能源ETF（588830）紧密跟踪上证科创板新能源指数 [2] - 市场存在科创新能源ETF（588830）及创业板新能源ETF鹏华（159261）等相关产品 [3]

行业整体展望与核心驱动 - 短期风电需求强劲 2025年前三季度陆风/海风招标量分别达97GW/5GW，2025年1-11月核准量分别达124GW/8.6GW，预示2026-2027年需求将持续高增 [1] - 中长期风电装机占比将大幅提升 风电出力曲线与负荷需求匹配度高、电价波动小，预计“十五五”期间风电在新能源装机占比将从25%提升至50%，实现单年装机130GW [1] - 政策明确支持海上风电发展 政府工作报告首次明确提出“发展海上风电”，预计“十五五”风电增量将重点向海发展，海风规划有望加速 [1] 全球市场动态 - 欧洲海风政策支持力度大且拍卖量高企 多国海上风电计划总规模近100GW，多采用CfDs模式，预计2025年拍卖量有望超19.5GW，最终投资决定(FID)已达5.6GW，同比翻倍 [2] - 全球浮式风电进入从0到1周期 预计到2030年全球将有5.5GW浮式风电项目启动安装，对应约1.5GW实际并网容量，按照节奏，有望2026年落地浮式订单 [2] - 亚非拉陆上风电与东南亚海风市场增长 亚非拉陆上风电实现高增，东南亚海风市场值得关注 [2] - 欧洲海风建设成本环境改善 欧盟降息已达200基点，利好海风建设 [2] 风电主机环节 - 国内风机价格回暖且盈利提升 2025年产业链盈利已持续提升，2024年11月风机价格开始回暖，2025年1-10月国内陆上风机中标均价(不含塔筒)较2024年全年上涨约12% [2] - 技术路线趋于稳定利于规模效应 2025年开始行业机型招标以8MW为主，预计“十五五”高风区主力机型功率段将稳定在8MW-12.5MW，技术稳定将提升规模效应 [2] - 主机出海具备竞争力且盈利更优 2024年国内主机在海外市场份额约14%，较欧洲主机厂具有价格竞争优势，海外风机毛利率较国内市场高10个百分点，出海交付将提升主机盈利 [2] 海缆环节 - 国内高压柔直技术提升盈利结构 2025年国内主要海缆企业均中标高压/柔直海缆，其盈利性较220KV海缆更高，可改善企业盈利结构 [3] - 欧洲海缆需求外溢带来订单机会 欧洲海风需求高增，但本土海缆厂订单排产至2030年前后，产能爬坡期存在需求外溢，国内头部海缆厂有望获得欧洲订单 [3] - 电力互联需求将大幅增加海缆市场 据预测，2025-2040年海缆总需求23.18万公里，其中电力互联需求约8.9万公里，多采用525kv HVDC技术，海底电力互联需求可翻倍海缆需求 [3] - 高压直流海缆壁垒高且市场集中 全球仅5家公司具备HVDC电缆制造能力，前三家占据89%市场份额，高壁垒利好国内头部海缆企业 [3] 海工环节 - 国内海工盈利出现拐点 2025年第二季度国内海工产能利用率提升带来盈利拐点，后续导管架渗透率提升有望再提升盈利 [4] - 欧洲海工产能紧张且价格上涨 欧洲单桩本土扩产节奏不及预期及罢工等事件，导致产能持续紧张、价格上涨 [4] - 国内海工企业出海前景看好 欧洲海风盈利性好于国内市场，国内海工企业欧洲市场份额提升，出海前景看好 [4] - 浮式基础市场潜力大且盈利更优 浮式基础单位用钢量达50-80万吨/GW，远超固定式的10-30万吨/GW，生产难度更高、玩家更少，加工费更贵，率先实现浮式基础生产的企业有望享受超额收益 [4] 零部件环节 - 主轴铸件机加工产能持续紧张 [5] - 齿轮箱厂商扩产有望提升市场份额 齿轮箱厂商德力佳、威力传动募资扩产 [5] - 轴承技术迭代带来新需求 TRB主轴承向小MW风机渗透需求提升，齿轮箱轴承中滑动轴承需求有望提升 [5]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为电力设备行业存在结构性投资机会，核心看好储能、锂电、机器人、光伏、风电等细分领域，并认为部分环节已出现供需改善和盈利拐点信号[3] - 报告核心观点围绕“出口退税产业有预期，太空光伏远期空间大”展开，指出电池产品出口退税率下调及光伏产品增值税出口退税取消的政策影响，同时关注太空光伏等远期主题[1][3] 行业表现与市场动态 - **行业走势**：本周（1月5日-1月9日）电气设备指数上涨5.02%，表现强于大盘，其中风电板块领涨22.06%，发电设备涨18.04%，核电涨10.25%，锂电池涨5.05%，新能源汽车涨2.77%，光伏涨2.09%[3] - **价格动态**： - **锂电材料**：本周碳酸锂（电池级SMM）价格14.00万/吨，环比上涨1.1%；金属锂价格80.00万/吨，环比大幅上涨12.7%；磷酸铁锂（动力型）价格5.08万/吨，环比上涨0.92%[3] - **光伏产业链**：本周硅料价格60.00元/kg，环比大幅上涨9.09%；双面Topcon 182电池片价格0.42元/W，环比上涨5.00%；组件价格暂稳[3] - **政策与行业事件**： - 财政部宣布自2026年4月1日起，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，并计划于2027年1月1日起取消电池产品出口退税；同时取消光伏等产品增值税出口退税[3] - 五部委推进工业绿色微网建设，要求新建风光项目就地消纳60%以上[3] - 广东启动存量集中式光伏竞配，总规模6.5GW[3] 细分板块投资策略与观点 储能板块 - **全球需求高景气**：预计2026年全球储能装机将实现60%以上增长，未来三年复合增长率30-50%[3] - **美国市场**：美国大储需求旺盛，2025年1-11月累计装机11.7GW，同比+41%，对应34.2GWh，同比+43%[7]。预计2025年美国大储装机增速60%+，2026年预计装机80GWh，同比增51%，其中数据中心相关需求贡献显著[7] - **欧洲市场**：欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发[3] - **国内市场**：国内容量补偿电价逐步出台，大储需求超预期，供应紧张，预计2026年实现60%+增长[3] - **投资建议**：强推大储集成和储能电池龙头[3] 电动车与锂电板块 - **销量数据**：2025年12月国内电动乘用车批发156万辆，同比+3%，环比-8%；2025年全年累计1532万辆，同比+25%[3] - **补贴政策**：2026年新能源汽车补贴政策落地，商用车补贴维持不变超预期，乘用车补贴与车价挂钩，预计2026年本土销量仍有望实现5-10%增长，且带电量提升10%[3] - **行业排产与价格**：2026年Q1行业排产预计环比仅个位数下降，产业链淡季不淡；锂价短期快速上涨，新签订单已反应涨价，预计2026年仍有上涨空间；材料环节如六氟磷酸锂、磷酸铁锂、隔膜等加工费有上涨空间[3] - **固态电池进展**：固态电池产业链进展超预期，预计2025年下半年至2026年上半年进入中试线落地关键期[34] - **投资建议**：全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能等电池龙头，同时看好天赐材料、湖南裕能、璞泰来等材料环节具备价格弹性的龙头[3] 机器人板块 - **远期空间**：预计人形机器人远期空间超1亿台，对应市场空间超15万亿元，2025-2026年为国内外量产元年[10] - **投资逻辑**：当前板块处于0-1阶段，类比电动车发展初期，市场按人形100万台产量测算相关公司机器人业务利润，该部分利润仅对应10-15倍估值，长期空间巨大[10] - **投资建议**：全面看好人形机器人板块，首推量产进度最快的特斯拉供应链，看好执行器、减速器、丝杠、灵巧手、传感器等核心环节[10] 光伏板块 - **供需与价格**：政策引导光伏反内卷，硅料成为主要抓手，价格快速上涨，最新报价达65元/kg以上，硅片、电池片价格联动上涨，但组件端需求偏弱，部分报价尝试上调2-4分以传导成本[3][32] - **需求展望**：预计2026年国内需求将明显下滑，海外需求保持稳定增长，全球需求整体将略微下滑[3] - **投资建议**：看好受益于行业自律的硅料、组件环节，以及逆变器环节[3] 风电板块 - **招标数据**：本周风电招标1.338GW，均为陆上风电；2026年1月至今累计招标1.96GW，同比大幅下降75.21%[3][42] - **价格信息**：本周陆上风机（不含塔筒）开标均价1393.69元/KW，陆上风机（含塔筒）开标均价2246.08元/KW[3] - **行业展望**：预计2025年国内陆风装机100GW+，同比增长25%，风机价格有望上涨3-5%，风机毛利率逐步修复；海风进入持续景气周期[3] - **投资建议**：全面看好海风产业链，推荐海缆、海桩、整机等环节[3] 电网与工控板块 - **电网投资**：2025年1-11月电网累计投资5604亿元，同比增长5.9%[45] - **工控需求**：2025年工控需求总体继续弱复苏，锂电、风电、机床等领域需求向好[3] - **投资建议**：看好电网设备出海高景气，推荐具备Alpha的龙头公司；全面看好工控龙头[3] 重点公司动态与业绩 - **华友钴业**：预计2025年归母净利润58.5~64.5亿元，同比增长40.8%~55.2%[3] - **天赐材料**：计划于2026年3月1日起对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修20~30天[3] - **璞泰来**：公司正筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市[3] - **固德威**：拟向391名激励对象授予291.09万股限制性股票[3] - **国电南瑞**：截至2025年12月31日，已回购4.616亿元股份，占总股本0.261%[3] 全球其他市场动态 - **欧洲电动车**：2025年12月欧洲主流9国电动车销量32.9万辆，同比+41%，环比+15%，渗透率达36.3%；2025年全年累计销量294万辆，同比+33%[29] - **美国电动车**：2025年1-10月美国电动车销量142万辆，同比增长9%；但10月单月销量9.4万辆，同比大幅下降32%，主要受补贴取消影响[34] - **德国储能**：2025年1-12月德国大储累计装机1122MWh，同比+92.28%；户储累计装机3509MWh，同比-24%[13] - **澳大利亚储能**：2025年Q3大储新增并网1.8GWh，创历史新高；预计2025年全年并网4.5-5GWh，同比增150%+[16] - **英国储能**：2025年Q3大储新增并网372MW，同比大幅增长830%；预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增30-50%[23]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业 **“强于大市”** 评级 [1] 核心观点 - 行业主线为 **“反内卷”**，政策与自律行为有望推动产业链盈利修复 [1] - **新能源汽车**：预计2026年全球销量保持较快增长，带动电池及材料需求 [1] - **动力电池**：工信部等部门召开座谈会部署规范产业竞争秩序，钠电池2026年将大规模应用，固态电池产业化持续推进 [1][2] - **光伏**：上游多晶硅企业接受约谈利于控制硅料价格，下游电池组件环节利润有望体现，高功率组件需求出现并推动单价提升，出口退税政策自2026年4月1日起取消 [1][2] - **风电**：政策支持未来5年新增“千万千瓦风电”项目，需求有望持续增长 [1] - **储能**：需求维持高景气度，电芯及系统价格持续上涨 [1][27][28][29] - **氢能**：绿电-绿氢-绿色燃料产业关系逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价 [1] - **核聚变**：带来未来能源发展方向，具备长期催化 [1] 行情回顾 - 本周（截至2026年1月12日当周）电力设备和新能源板块上涨 **5.02%**，涨幅高于上证综指（上涨3.82%）[10] - 子板块中，风电板块涨幅最大，达 **22.06%**，其次为发电设备（**18.04%**）、核电板块（**10.25%**）、工控自动化（**5.74%**）、锂电池指数（**5.05%**）、新能源汽车指数（**2.77%**），光伏板块涨幅最小为 **2.09%** [13] - 个股方面，涨幅前五为金风科技（**56.57%**）、泰胜风能（**46.85%**）、和顺电气（**29.51%**）、道氏技术（**29.48%**）、钧达股份（**29.39%**）[13] 锂电市场价格观察 - **动力电池价格稳定**：三元动力电池价格维持在 **0.43元/Wh**，方形铁锂电池价格为 **0.31元/Wh** [14] - **正极材料价格上涨**：NCM523价格环比上涨 **6.75%** 至 **16.60万元/吨**；NCM811价格上涨 **4.96%** 至 **18.00万元/吨**；磷酸铁锂（动力型）价格大幅上涨 **12.64%** 至 **5.08万元/吨** [14] - **碳酸锂价格大幅上涨**：电池级碳酸锂价格环比上涨 **17.36%** 至 **14.20万元/吨**；工业级碳酸锂价格上涨 **19.53%** 至 **12.85万元/吨** [14] - **负极材料价格稳定**：中端人造石墨与高端动力石墨价格分别为 **3.17万元/吨** 和 **4.83万元/吨**，环比无变化 [14] - **隔膜价格部分上涨**：9μm湿法基膜价格上涨 **4.76%** 至 **0.825元/平方米**；16μm干法基膜价格稳定在 **0.425元/平方米** [14] - **电解液价格大幅上涨**：动力三元电解液价格上涨 **16.01%** 至 **3.55万元/吨**；磷酸铁锂电解液价格上涨 **16.58%** 至 **3.20万元/吨**；六氟磷酸锂（国产）价格下降 **12.50%** 至 **15.75万元/吨** [14] 光伏市场价格观察 - **硅料价格**：报价呈上扬趋势，新订单成交区间在 **60-65元/kg**，致密复投料价格区间为 **53-60元/kg**，颗粒料为 **50-60元/kg**，海外硅料均价为 **17-18美元/kg** [15] - **硅片价格**：整体持稳，183N硅片成交价 **1.38-1.40元/片**，210RN为 **1.48-1.50元/片**，210N为 **1.70元/片** [16] - **电池片价格**：中国N型电池片（183N/210RN/210N）均价上调至 **0.39元/W**，价格区间 **0.37-0.40元/W**，因成本压力（银价超 **19,000元/kg**）成交量下滑 [17] - **组件价格**：国内TOPCon组件均价调涨至 **0.70元/W**，海外TOPCon组件均价调涨至 **0.089美元/W**，HJT组件均价为 **0.76元/W** [19] - **辅材价格**：边框铝材价格上涨 **3.9%** 至 **23,021元/吨**；光伏玻璃价格下降 **2.8%-4.5%**，3.2mm镀膜玻璃为 **17.5元/平米**；EVA胶膜、背板PET等价格基本稳定 [24][25] 储能市场价格观察 - **锂盐价格强势上涨**：电池级碳酸锂现货均价环比上涨 **19.39%** 至 **11.7万元/吨**；锂辉石精矿（SC6）CIF均价环比上涨 **18.22%** 至 **1,525美元/吨** [27][30] - **储能电芯价格上涨**：方形磷酸铁锂储能电芯100Ah均价环比上涨 **2.03%** 至 **0.403元/Wh**；280Ah与314Ah均价均环比上涨 **0.63%** 至 **0.320元/Wh** [28][30] - **储能系统中标价回升**：直流侧液冷集装箱（2h）均价为 **0.45元/Wh**；交流侧液冷集装箱（2h）均价为 **0.52元/Wh** [29][30] 行业动态摘要 - **新能源汽车**：2025年中国新能源乘用车零售 **1,280.9万辆**，同比增长 **17.6%**；生产 **1,534.8万辆**，同比增长 **26.1%** [32] - **动力电池**：宁德时代宣布钠电池2026年大规模应用；红旗全固态电池包试制下线进入实车测试 [32] - **光伏**：光伏行业协会及多晶硅龙头企业接受市场监管总局约谈；自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税 [32] - **储能**：工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，要求强化市场监管、优化产能管理 [32] - **电力设备**：八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》；发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》 [32] - **核聚变**：新奥能源研究院、上海电气相关集团签署核聚变装置研发合作协议 [32] 公司动态摘要 - **天赐材料**：预计2025年归母净利润 **11-16亿元**，同比增长 **127.31%-230.63%**；计划对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修；调整电解液扩产项目 [33] - **振华新材**：预计2025年归母净利润亏损 **-5亿元到-4亿元**，同比减亏 [2] - **龙蟠科技**：拟投资建设年产 **24万吨** 高压实磷酸铁锂生产基地 [33] - **新宙邦**：拟在波兰新增 **5万吨/年** 电解液产能；拟在中东建设年产 **20万吨** 碳酸酯溶剂生产线 [33] - **海优新材**：收到某知名汽车玻璃制造商供应商定点通知 [33] - **固德威**：发布2026年限制性股票激励计划草案 [33] 重点公司估值（截至2026年1月9日） - **天赐材料**：股价 **44.44元**，市值 **903.86亿元**，2025年预测市盈率 **80.80倍** [34] - **新宙邦**：股价 **55.47元**，市值 **417.02亿元**，2025年预测市盈率 **36.02倍** [34] - **海优新材**：股价 **45.58元**，市值 **38.30亿元**，2025年预计仍为亏损 [34] - **固德威**：股价 **72.89元**，市值 **177.12亿元**，2025年预测市盈率 **62.30倍** [34] - **龙蟠科技**：股价 **20.15元**，市值 **128.26亿元**，暂无机构评级 [34]

基金经理业绩与投资框架 - 摩根士丹利基金投资总监雷志勇凭借聚焦AI为核心的TMT板块，在2024年夺得公募基金业绩冠军，并在2025年再度取得85.95%的高回报 [1] - 其投资框架核心为“坚守景气度比较，追求确定性”，聚焦远期发展趋势产业，在泛科技板块锁定确定性赛道，并结合自下而上研究精选龙头个股 [3] - 仓位配置遵循动态“531原则”：50%配置于龙头白马及中长期逻辑清晰的公司，30%配置于“小而美”的公司以提升弹性，10%配置于主题联动及强周期股以保持市场敏感性 [3][4][5] AI行业现状与市场观点 - 尽管市场出现AI泡沫论调，但观点认为当前AI产业整体仍处于从0到1的起步阶段，局部领域的过热无需过度担忧，且对产业发展有积极意义 [1][2] - 2025年市场呈牛市特征，高景气的AI产业链与有色金属板块领涨，市场信心受DeepSeek亮相、地缘政治及中美关系缓和等多重因素推动 [2] - 2025年的投资操作中，初期配置了国产算力，后因国内云厂商资本开支受限而调整逻辑，并通过积极调仓精准把握了三季度的AI上涨行情 [2] 2026年市场与AI投资展望 - 明确看好2026年A股市场，判断当前牛市尚未结束，核心逻辑在于投资者信心持续增强，市场震荡上行基础未被破坏 [6] - 坚定看好AI赛道，认为核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫，在看多市场背景下龙头公司PE有望继续抬升 [6] - AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，未来3—5年将深刻重塑企业业务流程与产品形态 [6] - AI应用端正呈现“润物细无声”的渗透特征，短期内难现单一爆款，但智能眼镜、自动驾驶等细分场景潜力巨大 [6] 其他重点关注领域 - 除AI外，围绕科技成长主线，军工（商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域值得重点关注 [7] - 借助AI实现转型升级的传统行业龙头也值得重点关注 [7] 未来AI投资的不确定性 - 未来AI投资的一大不确定性在于海外AI资本开支可能不及预期，例如谷歌、微软削减投入，需重点跟踪海外产业链公司的业绩指引和订单情况 [6] - 另一不确定性来自宏观层面风险，包括美元流动性变化和美国中期选举等风险 [6]

行业核心突破与项目进展 - 华能山东半岛北L场址海上风电项目并网发电，是我国水深最深、山东省离岸最远、单机容量最大的商运海上风电项目，总装机50.4万千瓦，年发电量约17亿千瓦时，每年可节约标准煤约50万吨 [1][2] - 项目创新应用四桩导管架基础结构，最高达83.9米，为国内同类型最高，确保风机在深远海复杂地质环境下的安全稳定 [2] - 2025年12月，我国离岸最远海上风电项目——三峡江苏大丰800兆瓦项目全容量并网，预计年均发电量超28亿千瓦时，可满足140万户家庭用电，节约标准煤约86万吨，减少二氧化碳排放约237万吨 [3] 政策支持与成本驱动 - 2025年10月，财政部等三部门公告，自2025年11月1日至2027年12月31日，对利用海上风力生产的电力产品实行增值税即征即退50%的政策 [4] - 2025年8月全国可再生能源电力开发建设调度视频会提出要研究政策措施积极推动深远海海上风电等新兴产业发展 [4] - 国家能源局在2025年10月提出加大海上风电开发力度，加快研究出台深远海海上风电规划性文件和管理办法 [4] - 海上风电发展核心瓶颈是成本问题，建设运营成本远高于陆上风电，需政策引导与经济补贴，通过规模化开发摊薄成本以实现经济性突破 [4] 市场前景与装机预测 - 截至2025年9月底，我国海上风电累计并网容量达4461万千瓦，2025年新增并网容量350万千瓦，连续5年稳居全球首位 [6] - 2026年全国能源工作会议明确，全年计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上 [6] - 国家承诺到2035年风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [6][7] - 行业测算“十五五”期间年新增装机容量应不低于1.2亿千瓦，其中海上风电年新增装机容量不低于1500万千瓦 [7] - 广发证券预测，2025年至2027年，国内海上风电装机容量将从9.0吉瓦增至15.0吉瓦，年复合增长率约29.1% [7] - 国信证券认为，2026年全国海上风机招标有望达到15至20吉瓦，再创历史新高 [7] 产业链升级与公司动态 - 深远海风电突破有力驱动高端装备制造、海洋工程、智能运维等一整条产业链的升级与创新 [2] - 2025年10月，国产大抓力拖曳锚通过工厂测试，该锚是适用于漂浮式风机基础系泊的核心装备，各项指标满足美国船级社规范要求 [3] - 金风科技发布新一代Ultra系列风电产品，其中GWH266-14MW机型专为远海低风速市场设计，将海上机型设计寿命延长至30年 [8] - 运达股份深耕浙江并积极布局沿海省份市场，2025年已中标浙江部分深远海项目订单 [8] 技术与发展模式趋势 - 海上风电走向深远海是未来新增清洁能源装机的关键增量方向和可靠技术路径 [2] - “十五五”时期，海上风电产业开发重心将由近岸浅海迈向深远海，技术创新焦点将从固定式基础加速转向漂浮式风电技术 [8] - 发展模式将从单一电能供应向“海洋综合能源基地”转型，与海洋牧场、海水制氢、海洋能综合利用等业态融合发展成为探索重点 [8] - 陆上优质风电资源开发已趋饱和，深远海风电资源储量丰富，向海洋拓展已成为风电产业发展的明确方向 [7]

风电巨头 金风科技 （002202.SZ，02208.HK）因为"中国版SpaceX"火了。 1月9日，金风科技股票再度涨停。1月6日至9日，公司上演四连板，目前市值达1349亿元。 金风科技股价强势连收涨停，与蓝箭航天IPO有望成为"中国商业航天第一股"相关。 截至目前，金风科技通过投资平台持有蓝箭航天4.14%股权。作为早期投资者，市场预期金风科技将获 利丰厚。 在投资方面，金风科技成绩斐然。公司曾相继投资 金力永磁 、 上纬新材 等多家知名公司。 在风电核心业务方面，金风科技丝毫未曾落下。公司业务已遍布全球六大洲、47个国家。 风电投资双轮驱动，金风科技盈利能力较强。2025年前三季度，公司实现归母净利润25.84亿元，同比 增长约44%。 Wind数据显示，2007年上市，金风科技累计盈利约375亿元。其中，2014年以来，公司年度盈利均超过 10亿元。 投资发力股价创新高 2026年的第一个交易日，即1月5日，金风科技股价也一度涨停，但在尾盘被砸开，收盘时虽然没有涨 停，但仍然大涨6.96%。 金风科技的股价为何如此强势？ 1月7日晚，金风科技在披露的股票交易异常波动中称，公司前期披露的信息不存在需 ...

股价表现与市场关注 - 金风科技股价在2026年1月6日至9日连续四个交易日涨停，1月9日收盘价创历史新高，达31.94元/股 [2][3] - 近六个月以来，公司股价累计上涨逾2倍，当前市值达1349亿元 [2][13] - 股价强势表现与市场对蓝箭航天有望成为“中国商业航天第一股”的预期相关，公司通过投资平台持有蓝箭航天4.14%股权 [2][4] 对蓝箭航天的股权投资 - 金风科技通过全资子公司持有蓝箭航天1490.84万股，对应4.1412%股份 [4] - 根据蓝箭航天约750亿元的估值计算，公司所持股权估值约31.06亿元 [5] - 公司于2018年投资蓝箭航天，总投资额为5亿元，按当前估值计算回报率超过5倍 [5][6] 其他成功投资案例 - 投资金力永磁：2009年以4000万元入股，累计减持套现超12亿元，目前仍持有2515.08万股（占股本1.83%），市值9.52亿元，总回报率超过50倍 [6] - 投资策略转变：自2018年起，公司投资转向中后期项目，并采取联合投资模式 [7] - 联合投资案例：与中信银行子公司成立总规模22.5亿元的产业基金，公司出资7.5亿元；与高瓴、红杉等投资牧镭激光；与农银国际、国家集成电路产业投资基金等投资海辰储能、中车时代半导体等项目 [7] 投资收益与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现归母净利润25.84亿元，同比增长约44% [2][9] - 2025年前三季度，公司投资净收益为6.41亿元，公允价值变动净收益为7.87亿元 [8] - 2022年至2024年，公司投资净收益分别为23.68亿元、22.46亿元、19.62亿元，均维持在约20亿元水平 [8] - 自2007年上市以来，公司累计盈利约375亿元，2014年以来年度盈利均超过10亿元 [2][10] - 上市以来累计派发现金红利116.83亿元，平均分红率超过30% [11] 风电核心业务与全球布局 - 公司是国内领军和全球领先的风电整体解决方案提供商，国内新增风电装机连续14年排名第一，全球新增风电装机连续三年排名第一 [12] - 业务已遍及全球6大洲、47个国家 [2][12] - 截至2025年9月末，国际业务累计装机11214.62MW，海外在手外部订单共计7161.72MW [12][13] - 公司在全球建立了“1+1+6”研发布局，7大区域中心，5个全球解决方案工厂和3个国际生产基地 [12]

新能源产业政策与市场动态 - 本周新能源供给侧事件较多 包括四部委召开动力和储能电池行业座谈会以规范行业竞争秩序 光伏“反内卷”节奏受市场信息影响导致多晶硅期货连续大跌 以及光伏产品出口退税政策将于2026年4月1日起取消 电池产品出口退税税率下调并过渡到2027年取消 [4] - 新能源产业“反内卷”是复杂困难的工作 国家希望行业维持国际竞争力 市场与政策调节的平衡会因势而变 光伏产业“反内卷”方向不变 更多是执行层面的协调与方法梳理 电池产业更多是预防式提醒以防储能电池过剩 出口退税政策调整符合预期 有助于优化供给侧 短期或出现抢出口现象 [4] 投资观点与市场热点 - 市场热度聚焦于商业航天和太空算力 风电标的如金风科技 泰胜风能 明阳智能以及光伏标的如钧达股份 东方日升 迈为股份因关联相关概念股价已积累较大涨幅 脱离主业基本面 当前不宜追高 [4] - 看好AI电源领域 国产算力在英伟达H200解禁后有望迎来需求回暖 HVDC方案放量 SST技术 合作进展有望兑现 并可配合AI应用形成板块轮动 北美数据中心2027年资本开支情况需等待美股年报时段再进行风险判断 [4] - “十五五”期间 基于中国未来产业和2026年欧盟碳关税双重利好 看好氢氨醇的统筹 规模化和超前建设 [5] - 储能与锂电上游方面 锂电需求端整体博弈国内储能2026年招标 储能和车端数据仍需跟踪 尚难证实或证伪 锂电材料端投资排序为 碳酸锂 > 六氟磷酸锂 > 铝箔 > 隔膜 > 铜箔 > 负极 碳酸锂价格短期仍有向上动力 [5]