核心事件 - 摩根大通（小摩）于1月28日增持洛阳钼业股份[3][4] - 增持数量为8,060,604股[3][4] - 每股作价为23.8255港元[3][4] - 增持总金额约为1.92亿港元[3][4] 增持后股权结构 - 增持后最新持股数目约为2.8亿股[3][4] - 增持后最新持股比例升至7.1%[3][4]

2026年度日常关联交易预计 - 公司第九届董事会第四十八次会议于2026年2月2日审议通过《2026年度公司日常关联交易金额预计的议案》，关联董事李蒲林、李珊回避表决，6名非关联董事一致同意通过[1] - 本次预计关联交易金额未超过公司最近一期经审计净资产的5%，无需提交股东大会审议[2] - 公司预计2026年度将与包括控股股东广晟控股集团在内的10家关联方发生日常关联交易[3] 关联方基本情况与关联关系 - 主要关联方为控股股东广东省广晟控股集团有限公司，成立于1999年12月23日，注册资本1000亿元，法定代表人吕永钟，经营范围包括资产管理、股权投资、稀土矿产品开发销售等[3][4] - 广晟控股集团为公司控股股东[5] - 其他重要关联方包括从事工业废物处理的韶关东江（注册资本6.07亿元）、从事矿产开采的大宝山矿（注册资本1.49亿元）、从事铝合金汽车零配件加工的华日轻金（注册资本518万元，2025年净亏损1942.56万元）以及从事建筑装饰的广晟幕墙（2025年净利润401.44万元）等[6][7][9][11] - 上述关联方均通过控股股东广晟控股集团或其下属公司，构成《股票上市规则》规定的关联关系[5][6][7][10][12] 关联交易主要内容 - 向广晟控股集团租用土地资产并接受服务[23] - 向韶关东江销售商品并接受其危废处理劳务[23] - 向大宝山矿采购精矿、购销商品、提供及接受工程劳务[23] - 向华日轻金销售工业铝型材、回收铝型材废料、提供劳务，并向其出租厂房、办公楼及宿舍[23] - 子公司广州商贸与深圳粤鹏、广州万舜分别签订物业服务合同[24][25] - 子公司广州商贸向广晟文化事业部采购山泉水[26] - 子公司环保公司向大宝山资源提供土壤及地下水检测服务[27] 关联交易审议程序与意见 - 公司独立董事专门会议于2026年2月2日召开，3名独立董事全体出席，对关联交易议案进行了事前审核并同意提交董事会审议[31] - 独立董事认为日常关联交易遵循公允的市场价格和条件，不会损害公司及股东利益，符合公司和全体股东的利益[30][32] - 董事会会议于2026年2月2日召开，8名董事全体出席，关联交易议案经6名非关联董事表决一致通过[34][36][37] 其他董事会决议事项 - 董事会审议通过了《关于制定〈公司制度管理规定〉的议案》[36] - 董事会审议通过了《关于修订〈2025年董事及高级管理人员薪酬和考核管理办法〉的议案》，该议案尚需提交股东大会审议[36] - 董事会审议通过了《关于修订〈公司关联交易制度〉的议案》[37] - 董事会审议通过了《关于公司2025年度审计机构审计费用的议案》，确定2025年度审计费用为263.45万元，其中财务审计213.45万元，内部控制审计50万元[37] 年度审计机构变更情况 - 公司2025年度审计机构为中审众环会计师事务所（特殊普通合伙），该聘任已于2025年9月16日经股东大会审议通过[41] - 中审众环变更公司2025年度审计项目的签字注册会计师为王慧军变更为焦金梅，项目质量控制复核合伙人为江超杰变更为韩振平[42] - 新任签字注册会计师焦金梅于2023年成为注册会计师，新任复核合伙人韩振平于2000年成为注册会计师，两人均具备专业胜任能力且符合独立性要求[43] - 本次变更属于会计师事务所内部工作安排，预计不会对公司2025年度审计工作产生不利影响[44]

高级管理人员增持股份 - 公司董事、副总裁兼董事会秘书孙凯于2026年2月3日通过集中竞价交易方式增持公司股份40,000股 [1] - 此次增持后，孙凯合计持有公司股份240,000股，本次增持股份占公司总股本的0.0023% [1] - 增持行为基于对公司未来发展信心及长期投资价值的认可 [1] - 增持的高级管理人员承诺在增持后六个月内不减持所持股份，不进行内幕交易、敏感期买卖和短线交易 [2] - 本次增持行为符合相关法律法规及交易所规定 [1] 公司股价异动情况 - 公司股票于2026年1月30日、2月2日、2月3日连续三个交易日收盘价格跌幅累计偏离23.70%，触发交易异常波动标准 [5] - 经公司核查，股价异动主要原因是公司主营产品白银等市场价格近期出现显著波动 [6] - 公司确认前期披露信息无误，近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [6] - 公司、控股股东及实际控制人在异动期间不存在应披露未披露的重大事项及买卖公司股票的情形 [6]

事件概述 - 印尼邦加勿里洞省邦加县佩马利区发生锡矿山体滑坡 导致8名工人被掩埋 其中6人已确认死亡[1][3] - 山体滑坡发生于当地时间2月2日17时左右 当时工人正在搜寻锡矿[3] - 截至2月3日 搜救工作仍在进行中[3] 事件影响 - 事件发生在印尼主要的锡矿生产区域邦加勿里洞省 可能对当地锡矿开采活动造成短期干扰[1][3] - 事故涉及人员伤亡 凸显了该地区手工或小规模采矿作业的安全风险[3]

公司项目进展与信息披露 - 公司表示迈蒙矿项目进展需以公司披露的公告为准 [2] - 韶关万侯矿探转采项目相关工作正在稳步推进中 [2] - 公司资源布局及储备情况已在定期报告中披露 [2] 公司经营数据与合规披露 - 公司锌业务相关经营数据及价格以公司定期报告等法定披露信息为准 [2] - 公司将严格按照监管规定履行信息披露义务 相关信息请关注公司法定信息披露公告 [2] 行业价格影响因素 - 有色金属价格受宏观经济、行业周期、市场情绪等多种因素影响 [2]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数为14.20万户 [1]

行业与市场动态 - 近期金价出现断崖式下跌，导致部分个人投资者和商户蒙受损失 [1][3] - 全球电动汽车产业爆发，推动作为电池关键材料的钴价格一飞冲天 [20] - 国际能源署预警，到2035年全球铜供应缺口将达30% [31] - 全球矿业在2015年处于上一轮超级周期的谷底，铜价、钴价惨不忍睹 [16] 公司核心业务与战略 - 洛阳钼业通过两次关键收购，掌控全球近三分之一的钴资源，成为全球钴供应的重要主导者 [5][23] - 2016年，以26.5亿美元收购自由港旗下刚果（金）的TFM铜钴矿 [18] - 2020年，以5.5亿美元收购自由港在刚果（金）的另一座顶级钴矿KFM铜钴矿 [21] - 公司战略核心是“逆周期”投资与产业纵深布局，看重未来几十年的产业趋势而非短期价格波动 [15][25] - 公司正将业务从钴扩展至锂、铜、镍等整个新能源金属矩阵，构建“绿色金属帝国” [31] - 公司近期持续扩张贵金属布局，获得了厄瓜多尔凯歌豪斯金矿100%股权，并拿下了加拿大矿业企业在巴西的三个金矿 [31] 公司财务与运营表现 - 洛阳钼业在改制次年（具体年份未明确）便扭亏为盈，实现利润2.8亿元 [14] - 到2006年，公司净利润已飙升至17.14亿元 [14] - 公司控制的TFM和KFM两大矿山的资源价值已超过千亿元 [23] - 创始人于泳通过投资宁德时代，最终盈利超过百亿元 [29] 公司治理与股东结构 - 创始人于泳行事极为低调，隐身幕后，不担任公司董事长，极少出现在公开报道中 [9][14] - 于泳最初通过“以退为进”策略，以二股东身份进入洛阳钼业，后续通过增持成为最终控股股东 [14] - 2022年，在创始人沟通下，宁德时代接手洛阳钼业二股东国资持有的24.68%股份，成为公司第二大股东 [29] - 此举构建了从“矿山”到“电池”的垂直闭环，增强了公司的定价权和抗风险能力 [29] 创始人背景与投资理念 - 创始人于泳出身普通，第一份工作是造纸厂工人，后投身证券行业积累第一桶金 [9] - 其投资理念被概括为“在别人恐慌时贪婪”，擅长在行业低谷期进行战略性“捡漏” [16][31] - 其核心能力在于将产业思维与资本运作深度融合，拥有超越短期财务压力的战略定力和耐心 [24][27] - 胡润榜最新数据显示，于泳的身家高达950亿元 [7]

核心观点 - 锂电需求呈现“淡季不淡”特征，碳酸锂供需格局反转，锂价进入由需求驱动的上行周期 [3] - 铜、铝等基本金属短期因库存累积及宏观因素面临高位震荡，但中长期供给约束与需求增长支撑价格上行预期 [1][2] - 钴原料因出口配额制延续导致结构性偏紧，钴价有望延续上涨 [4] 铜 - **价格与库存**：本周伦铜、沪铜、美铜价格分别下跌0.50%、0.63%、0.71% [1] 伦铜库存14.4万吨，环比增加3.31%；纽铜库存54.3万短吨，环比增加4.81%；沪铜库存21.4万吨，环比增加18.3%；国内电解铜社会库存32.1万吨，环比增加17.20% [1] - **短期因素**：美国总统特朗普表示暂不对关键矿物征收关税，关税预期推迟，叠加LME-COMEX套利空间收窄，短期压制铜价 [1] 库存大幅累积，铜价短期或高位震荡 [1] - **中长期展望**：铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺 [1] 铜冶炼在“反内卷”背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行 [1] - **需求端**：电解铜杆周度开工率57.47%，环比增加9.65个百分点 [1] - **建议关注公司**：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业 [1] 铝 - **价格与利润**：本周沪铝上涨0.83%至2.42万元/吨，伦铝下跌0.73%至3138美元/吨 [2] 电解铝毛利8461元/吨，环比微减0.02% [2] - **氧化铝市场**：氧化铝价格下跌1.12%至2655元/吨 [2] 冶金级氧化铝运行产能达8916万吨/年，周度开工率80.82%，环比上升0.31个百分点 [2] 供需基本面维持过剩，库存持续累积，现货价格延续弱势 [2] - **电解铝库存**：伦铝库存48.80万吨，环比减少1.97%；沪铝库存18.59万吨，环比增加29.24%；国内现货库存73.6万吨，环比增加3.1% [2] - **短期因素**：关税预期推迟对商品价格形成压制，铝价短期或高位震荡 [2] - **中长期展望**：国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢 [2] 需求端在“铝代铜”进程加速及消费品以旧换新政策延续下有望上调，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期 [2] - **建议关注公司**：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方 [2] 锂 - **价格表现**：本周碳酸锂价格上涨12.86%至15.8万元/吨，锂辉石精矿上涨5.32%至1980美元/吨 [3] 碳酸锂期货主力合约2605上涨1.94%至14.62万元/吨，周五跌停主要因广期所加大监管力度及投机资金获利了结 [3] - **供给与库存**：本周碳酸锂产量2.26万吨，环比微增70吨（+0.3%） [3] SMM周度库存10.97万吨，环比减少263吨（-0.2%），延续去库 [3] - **需求端**：磷酸铁锂12月产量40.4万吨，同比增长46%，环比减少2% [3] 锂电正极材料需求维持高增，叠加出口退税取消有望拉动“抢出口”需求，锂电需求“淡季不淡” [3] - **行业展望**：在锂电需求增长超预期背景下，锂盐进入去库周期，碳酸锂供需迎来反转，锂价进入由需求驱动的上行周期，锂板块公司有望迎来利润拐点 [3] - **建议关注公司**：雅化集团、中矿资源、大中矿业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、天华新能、天齐锂业 [3] 钴 - **价格表现**：本周MB钴上涨0.59%至25.68美元/磅，国内电钴价格下跌1.31%至45.2万元/吨 [4] - **供给端**：刚果（金）将2025年第四季度的钴出口配额延续至2026年3月底 [4] 考虑到运输周期，国内原料预计在今年3月后才能陆续到港，钴原料结构性偏紧格局未变 [4] - **行业展望**：钴原料偏紧格局仍未改变，钴价有望延续上行 [4] - **建议关注公司**：华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、力勤资源、寒锐钴业 [4]

公司业务与资源状况 - 公司参股的澳大利亚公司目前不拥有钴资源 [1] - 公司目前不拥有金属锡资源 [1] - 关于参股比例等具体信息，公司已通过定期报告及过往公告进行披露 [1] 公司信息披露 - 公司指定了信息披露媒体，相关信息应以该媒体发布的公告为准 [1] - 公司承诺，后续若有相关业务变动，将严格按照规定履行信息披露义务 [1]

摩根大通增持洛阳钼业H股股权 - 摩根大通对洛阳钼业H股的多头持仓比例于2026年1月28日从6.9%增至7.1% [1]