事件概述 - 印尼邦加勿里洞省邦加县佩马利区发生锡矿山体滑坡 导致8名工人被掩埋 其中6人已确认死亡[1][3] - 山体滑坡发生于当地时间2月2日17时左右 当时工人正在搜寻锡矿[3] - 截至2月3日 搜救工作仍在进行中[3] 事件影响 - 事件发生在印尼主要的锡矿生产区域邦加勿里洞省 可能对当地锡矿开采活动造成短期干扰[1][3] - 事故涉及人员伤亡 凸显了该地区手工或小规模采矿作业的安全风险[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前锡市处于紧平衡状态，但有边际宽松预期；供给上12月国内进口锡精矿增量明显，1月、2月预计仍有增长空间，原料端供应紧缺显著缓解；需求上消费电子等传统领域消费疲软，新能源汽车及AI服务器等新兴领域带来长期需求预期为锡价提供支撑，下游开工率持稳运行；2月随着缅甸锡矿逐步放量，锡供需将有所改善，或对锡价上行形成压力 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 12月国内进口锡精矿增量明显，原料端供应紧缺有所缓解，2025年12月我国进口锡精矿实物量17637吨，折金属5191.6吨，环比增长13.3%，同比增长40.2%；从主要进口国看，非洲地区进口总量减少11.1%，缅甸增长14.3%，澳大利亚增长91.5%，南美地区进口总量增长118.5% [3] - 国内1月精锡产量较上月预期基本相近，云南和江西两地锡锭冶炼企业开工情况整体高位持稳；云南地区冶炼厂开工率维持高位，本周为88%与上周基本持平，但受原料供应偏紧制约提升空间有限；江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平 [3] - 展望2026年2月，多数样本企业维持稳定开工，产量变动不大，随着缅甸锡矿进口量小幅增长，预计国内精锡产量将小幅提升 [3] 需求端 - 半导体行业延续景气，国内锡焊料企业开工率呈现维稳态势，12月样本企业开工率较11月基本持平 [5] - 华南地区锡焊料厂商整体更具韧性，开工水平大体稳定，因当地产业链更深度嵌入新兴应用领域，下游板块订单充足且预期向好，且当地有众多灵活型企业能更好对冲市场波动；华东地区锡焊料企业开工受压明显，客户结构偏向传统消费电子与家电板块，11月传统行业订单恢复慢，“旺季不旺”，交易情绪偏弱，开工积极性下降 [5] 供需及价格展望 - 当前锡市处于紧平衡状态但有边际宽松预期；供给上12月国内进口锡精矿增量明显，1月预计仍有增长空间，原料端供应紧缺显著缓解；需求上传统领域消费疲软，新兴领域带来长期需求预期为锡价提供支撑，下游开工率持稳运行；2月随着缅甸锡矿逐步放量，锡供需将有所改善，或对锡价上行形成压力 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球锡矿成本中枢上行，资本开支支撑完全成本，成本结构性增长；各区域锡矿成本表现不一，多数地区成本抬升，高低成本产区差距明显；当前锡价与矿端成本相比已具备一定溢价，定价逻辑由成本支撑转向地缘供应扰动、半导体需求等交易主题 [3][5][34][37] 各部分总结 全球锡矿成本中枢上行 - 据国际锡业协会ITA统计，2022年全球锡矿90分位现金成本和完全成本分别为23171美元/吨（161164元/吨）和25581美元/吨（177926元/吨），预计到2030年分别上涨至3.6万美元/吨（250394元/吨）和5.4万美元/吨（375592元/吨） [5] - 伴随人力、能源等成本上升，直接的现金成本预计8年间稳步增长55%；伴随资源勘探、新矿开发、设备更新等资本开支项目快速增长，锡矿完全成本将迎来更大幅度增长，8年间增长一倍以上 [5] 中国 - 中国锡矿资源主要分布在云南个旧、马关，广西大厂、内蒙古银漫等地，资源储量居世界首位；以锡为主营业务且自有锡矿的代表性公司有云南锡业、兴业银锡、华锡有色三家 [9] - 云锡2024年锡锭成本约为16.55万元/吨，近3年CAGR为 - 6.71%；华锡2024年锡精矿成本约为9.22万元/金属吨，近2年CAGR为5.57%；兴业2024年矿产锡成本约为4.37万元/吨，同比增速 - 27.78% [9] 缅甸佤邦 - 长周期来看，伴随持续开采，缅甸露天锡矿转向地下，成本升高且品位走低 [10] - 2012 - 2015年为高品位露天富矿，品位5% - 10%，成本较低、利润空间大；2016年由露天矿逐步向地下开采过渡；2017 - 2023年全面进入地下开采，品位持续下降至1% - 2%左右，采矿成本大幅上升；2023 - 2025年停产，0.8%左右的锡矿成本约在20万元/吨左右，较高品位锡矿有少许利润，但考虑到实物税和物资等因素仍有阻碍 [12] - 目前低品位、物资、实物税共同推高缅甸锡矿成本，低品位锡矿品位下降至1% - 2%，部分低至0.8%，对应不含税成本约在20万元/金属吨左右，考虑30%税收约在26万元/金属吨左右；物资供应不足且进口依赖度高，面临较高成本；30%实物税作为复产条件，大幅推高锡矿开采完全成本 [12] 印尼 - 印尼是全球第二大锡储量国，储量约80万至85万吨，占全球总量的17%左右，主要分布于邦加 - 勿里洞省、苏门答腊岛东海岸及新格岛等地区，邦加岛和勿里洞岛是传统产锡核心区 [16] - PT Timah公司是印尼最大锡业公司，近年来锡矿产量下行，近5年来产量由2020年的4万金属吨左右下滑至2024年的不到2万金属吨；锡锭的现金成本则从2022年的15.70万元/吨左右下降至12.44万元/吨，但与非洲等低成本产区相比，成本仍然较高 [16] 刚果（金） - Bisie锡矿是刚果（金）最大的核心矿山，也是世界上品位最高的锡矿之一，低成本特征显著 [22] - 近期Bisie锡矿品位有所下滑，但仍维持在3%以上的较高品位，近两年从4%以上下滑至3.09% [22] - 成本方面，Bisie锡矿AISC近两年成本有所上涨，但仍处于较低水平，从2021年的98579元/吨到2025年Q3的110591元/吨，4年CAGR约为2.92% [22] 澳洲Renison项目 - Renison项目位于塔斯马尼亚岛，为澳大利亚唯一在产锡矿，2024年锡产量11006吨，约占全球锡总产量的2.94% [27] - 生产成本有所上涨，2024年Renison项目AISC约合人民币140778元/金属吨，近3年CAGR约为9.57%，但仍显著低于当前锡价，具有一定利润空间 [27] 南美 - 秘鲁San Rafael锡矿位于安第斯山脉东部普诺地区，海拔4500米，是南美最大的锡矿山之一，现金成本约合人民币40931元/金属吨，近3年CAGR约为 - 1.61% [30] - 巴西Pitinga锡铌钽多金属矿位于巴西西北部的Amazonas州，是一座露天矿山，锡品位仅为0.20%，但伴生有铌钽矿，摊入铌钽矿，现金成本约合人民币108760元/金属吨，近3年CAGR约为 + 19.50% [30] 全球成本总结 - 全球多数地区成本抬升，缅甸、刚果（金）、澳大利亚、巴西产区均出现成本抬升，仅秘鲁、印尼（锡锭）及部分中国企业的成本数据出现下降，且中国相关数据包含外购原料或海外锡矿，可能随外购锡矿成本降低或海外低成本锡矿投产而有所下降 [34] - 当前高成本锡矿主要分布在缅甸等亚洲产区，而低成本锡矿主要分布在刚果（金）等非洲产区、澳洲产区以及巴西、秘鲁等南美产区 [34] 锡价与成本关系 - 据国际锡业协会ITA预测，到2027年，全球锡矿完全成本的50%分位线略高于2万美元/吨，75%分位线约为2.5万美元/吨，90%分位线约为33800美元/吨 [37] - 2026年1月底来看，伦锡3M锡价已来到5.5万美元/吨左右（25年初为2.8 - 3万），高于95%锡矿的完全成本，已为多数锡矿提供利润空间 [37] - 2025年锡价向上运行，并逐渐脱离90%分位成本支撑，反映当前阶段定价逻辑由成本支撑转向地缘供应扰动、半导体需求等交易主题 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月份沪锡盘面在资金助推下快速拉升，需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松是主要推动力，价格突破历史高点后维持高位宽幅震荡；2026年矿端供应紧张问题逐步缓解，冶炼厂开工率假日后将好转，但再生锡冶炼有问题；需求端锡焊料板块有望延续增长，出口外需扩大抵消部分内需下降影响；展望2026年，宏观上全球降息周期延续，有色板块向好，基本面供需大概率维持紧平衡，预计锡价维持强势，沪锡运行区间350000 - 450000之间，伦锡运行区间45000 - 60000之间 [59] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾及宏观影响 - 1月沪锡盘面加速上冲，整体重心大幅上移，主要推动力是需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松，现阶段基本面影响较弱 [8] - 欧盟多国考虑对美商品加征关税反制美国，美联储1月议息会议按兵不动，新任主席人选存疑，1月以来美指先扬后抑，有色板块承压 [11] 第二部分 锡供给端分析 - 中国曾是最大锡矿生产国，近年产量逐年下降，2025年我国锡精矿进口量整体增量小，随着缅甸佤邦锡矿出口增加，预计2026年进口量将逐步增加 [17] - 2025年锡精矿价格震荡走强，加工费受矿石紧张影响持续偏弱，2026年矿端供应环比微幅好转，加工费上调；2025年12月国内样本企业精锡总产量环比和同比双增，预计2026年精锡供应增长率略高于2025年，1月产量或环比减少 [20] - 2024年精炼锡进口窗口间歇性开启，2025年基本关闭，2026年开年精锡进口盈亏显著上升，未来或开启进口窗口；2025年12月精锡进出口双向增长 [23] 第三部分 锡需求端分析 - 2024年我国镀锡板产量稳中有升，2025年因镀铬板替代和内需下滑产量显著下滑；出口情况较好，2025年全年出口总量累计同比增长17.18%，但美国贸易战为出口形势蒙上阴影 [29] - 近年来铅蓄电池产量增长，2023 - 2025年产量增速有变化；出口方面，2023 - 2024年同比增长，2025年除3月抢出口外整体同比下滑 [30] - 2023年电子产品下行周期出现拐点，2024年正增长，2025年呈前高后低特征，产量增速由正转负，预计2026年计算机及手机产销量或下滑 [35] - 2024 - 2025年我国集成电路产量增幅明显，随着全球半导体行业复苏，预计中长期产销将维持高速增长 [36] - 2023 - 2025年国内PVC产量累计同比增长，2024 - 2025年全国平板玻璃产量累计同比有增有减 [41] - 2024 - 2025年光伏行业发展受政策影响，2025年1 - 11月新增装机容量同比上涨，但行业产能过剩；预计2026年全球光伏新增装机将达665GW，中国2026 - 2034年光伏装机增速放缓 [44] - 2025年新能源汽车产销同比增长，预计2026年产销增速在15 - 20%之间 [48] 其他 - 2024 - 2025年两大交易所锡库存波动分化，整体处于中部偏高位置；升贴水方面，2025年贴水幅度收窄，进口窗口间歇性开启 [51] - 全球锡市多数月份供应短缺，2023年后供需缺口收窄，2025 - 2026年预计维持紧平衡 [55] - 锡价6月表现最弱，3、10月下跌概率大，1、4、7、12月上涨概率大且涨幅可观，8月下跌概率略大，11月上涨概率大 [57] - 列出部分相关产业证券的最新收盘价、月涨跌幅和年涨跌幅 [58]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 受市场恐慌情绪影响，本周多数金属价格下跌，但报告后续仍看好关键金属全面行情 [1][27] - 供应收紧预期是支撑多个金属价格的核心逻辑，涉及镍、钴、锑、锂、稀土、锡、钨、铀等多个品种 [1][27][31][41][48][58][67][71] 镍行业观点 - 截至1月30日，LME镍现货结算价报收17540美元/吨，较1月23日下跌5.85%，沪镍报收14.71万元/吨，下跌3.56% [1][27] - 印尼镍矿区受强降雨影响，采矿与装船受阻，同时多数矿山MOMS系统验证延迟导致无法正常出货，供应紧张 [1][27] - 印尼能源与矿产资源部预计2026年镍矿生产配额将下调至2.5亿至2.6亿吨，低于市场预期 [1][27] - 印尼计划对镍矿伴生资源（钴、铁）征收1.5%-2%的特许权税，预计每年增收约6亿美元 [1][27] - 受益标的包括格林美、华友钴业等 [16][30] 钴行业观点 - 截至1月30日，电解钴报收44.6万元/吨，较1月23日价格上涨1.83% [2][31] - 刚果金明确2025年出口配额可延续至2026年3月底，缓解市场担忧，但非洲物流紧张导致中间品到港延迟，国内供应结构性偏紧格局短期难扭转 [2][5][31][33] - 刚果金政府明确2025-2027年钴出口配额分别为1.81/9.66/9.66万吨，假设2025年产量与2024年持平，其暂停出口期间约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球钴产量的57% [5][33] - 预计未来2年钴供给将随时间推移愈来愈紧张，钴价仍有进一步上涨空间 [5][33] - 受益标的包括洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美等 [18][34][39] 锑行业观点 - 截至1月29日，国内锑精矿平均价格为14.45万元/吨，较1月22日上涨1.40%，锑锭平均价格为16.25万元/吨，上涨1.25% [6][41] - 2024年全球锑矿产量为10万吨，中国产量为6万吨，占全球60%，中国在全球供给中占主导地位 [6][41] - 欧洲市场锑现货价格为3.75万美元/吨，处于历史高位，与国内价差较大 [6][41] - 2025年12月中国氧化锑出口量为382.25吨，环比11月大幅上升26.57%，出口意愿有变强趋势 [6][43] - 湖南振强锑业因火灾停产至少两个月以上，预计影响锑锭产量2000吨以上，供给收缩 [6][40][43] - 商务部暂停实施相关对美出口管制条款，后续国内锑产品出口有望继续恢复，看好国内锑价向海外高价弥合 [6][7][43][45] - 受益标的包括湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [19][45] 锂行业观点 - 截至1月30日，国内电池级碳酸锂市场均价为16.04万元/吨，较1月23日下跌6.22%，氢氧化锂市场均价为15.79万元/吨，下跌1.99% [8][48] - 价格下跌主要受贵金属大跌引发的市场恐慌情绪影响，但供给端不确定性未改 [8][48] - 截至1月29日，碳酸锂周度产量为21569实物吨，环比下降2.92%，样本周度库存总计10.75万吨，持续去库 [8][48] - 宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进程存在不确定性，宜春其余6家瓷土锂矿均面临停产换证风险，提升供给扰动预期 [8][48][50] - 自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，可能带动电池企业“抢出口”，支撑上游碳酸锂需求 [8][50][55] - 预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][50][55] - 受益标的包括大中矿业、天华新能、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等 [19][55] 稀土磁材行业观点 - 截至1月30日，氧化镨钕均价75.5万元/吨，较1月23日价格上涨10.62%，氧化镨、氧化钕价格分别上涨17.63%和15.78% [9][58] - 1月镨钕金属产量较上月减少2.12%，预计2月产量将继续环比缩减，供给偏紧对价格有支撑 [10][58] - 越南通过法案禁止稀土原矿出口，澳洲巨头Lynas因停电可能损失约1个月产量，均提升全球稀土供给收紧预期 [10][58] - 2024年全球稀土储量估计为9000万吨，中国占比48.41%，产量为39万吨，中国占比68.54%，中国冶炼分离产品产量占全球份额的92% [10][58] - 中国仍是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家，美西方产业链规模远低于中国且不完整 [10][60][66] - 受益标的包括中国稀土、广晟有色、北方稀土、金力永磁等 [20][66] 锡行业观点 - 截至1月30日，LME锡现货结算价54000美元/吨，环比下跌0.37%，沪锡加权平均价43.62万元/吨，上涨2.93% [11][67] - 缅甸矿区复产进程缓慢，刚果金矿山供应担忧仍存，印尼12月精炼锡出口量5002.83公吨，环比减少32.9%，供给不确定性支撑锡价 [11][12][67][68] - 印度尼西亚锡出口商协会预计2026年锡生产配额约为6万公吨，整体水平较往年有所收缩 [12][68] - 受益标的包括兴业银锡、华锡有色、锡业股份等 [20][70] 钨行业观点 - 截至1月30日，白钨精矿报价59.75万元/吨，较1月23日上涨11.58%，仲钨酸铵报价89.35万元/吨，上涨13.32% [13][71] - 2025年下半年国内第二批开采指标迟迟不下发，预计2025年国内钨精矿指标开采总量难超2024年同期水平 [13][71][72] - 短期受春节及环保管控影响，矿山开工率维持低位，下游处于补库周期，供需矛盾突出 [13][71][72] - 中长期全球钨矿新增产能有限，各国对钨资源争夺加剧，强化供需紧平衡格局 [13][72] - 受益标的包括章源钨业、中钨高新、厦门钨业、洛阳钼业等 [21][74] 铀行业观点 - 12月全球铀实际市场价格为63.51美元/磅，虽较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍处高位 [14][15] - 天然铀供给存在结构性短缺，需求端核电发展态势增长，供给偏紧预期持续发酵 [14][15] - 多个铀矿项目复产、投产延迟或产量下调，如Boss Energy的Honeymoon矿场产量低于预期，Cameco将产量预测从1800万磅下调至1400-1500万磅 [15] - 全球最大铀生产商哈原工表示2026年将产量削减约10%，可能导致全球供应量减少约5% [15] - 受益标的包括中广核矿业 [22]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月27日，和邦生物在互动平台回答投资者提问时表示，公司拥有的矿权中包含有色，近 期尼日利亚BCT公司已就锡矿探矿权的部分区块申请"探转采"。 ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 报告核心观点：碳酸锂价格短期或继续上行，看好价格重估背景下的关键金属全面行情 [1][27] - 核心逻辑：多个关键金属品种因供给端扰动、政策收紧或结构性短缺，导致供应偏紧预期持续，价格获得支撑或存在上涨空间 [1][27] 镍行业观点更新 - **价格与库存**：截至1月23日，LME镍现货结算价报18,630美元/吨，周环比上涨5.70%，库存为283,728吨，周环比减少0.70%；沪镍报14.71万元/吨，周环比上涨1.84%，库存为50,794吨，周环比微增0.02% [1][27] - **供应紧张原因**：印尼受西季风增强影响，镍矿区降水导致采矿与装船受阻；多数本地矿山MOMS系统验证延迟，无法正常提交版税和销售；林业工作组审查持续，矿方惜售观望 [1][27] - **政策影响**：印尼能矿部司长表示，2026年镍矿生产配额（RKAB）预计下调至2.5亿至2.6亿吨，低于市场预期；印尼计划对镍矿伴生钴、铁征收1.5%-2%特许权税，预计年增收约6亿美元 [1][27] - **后市判断**：新的RKAB配额不确定性、配额减少预测及额外征税，预计对后市镍矿价格形成底部支撑 [1][27] - **受益标的**：格林美、华友钴业 [16][30] 钴行业观点更新 - **价格表现**：截至1月23日，电解钴报43.8万元/吨，周环比下跌3.74%；硫酸钴报9.53万元/吨，周环比上涨0.21% [2][31] - **供给格局**：刚果金2025年配额可延续至2026年3月底，但市场整体流动性偏紧，叠加约3个月的运输周期，预计在4月原料大批量到港前，钴中间品供应结构性偏紧格局难以根本扭转 [2][5] - **配额与产量分析**：刚果金政府明确2025-2027年钴出口基础配额分别为1.81/8.7/8.7万吨，战略配额分别为0/9600/9600吨，合计1.81/9.66/9.66万吨；假设刚果金2025年产量与2024年（22.0万吨）持平，其2025年暂停出口期间约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球产量（29.0万吨）的57% [5][33] - **后市判断**：预计未来2年社会库存逐步耗尽，供需缺口将使钴供给随时间愈发紧张，国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，钴价仍有进一步上涨空间 [5][33] - **受益标的**：洛阳钼业（2026-2027年获刚果金钴基础出口配额3.19万吨，占当年配额36.7%）、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业 [17][37][40] 锑行业观点更新 - **价格与价差**：截至1月22日，国内锑精矿均价14.25万元/吨，锑锭均价16.05万元/吨，价格周环比持平；欧洲锑现货价格达3.75万美元/吨，处于历史高位，国内外价差较大 [6][41] - **供应格局**：中国是全球锑供给主导者，2024年产量6万吨，占全球60%；冬季北方矿山基本停止供货，预计国内矿供应将持续紧张至上半年化雪前 [6][41] - **政策与需求**：中国商务部此前对锑实施出口管制，但自2024年11月23日起，相关对美出口管制条款暂停实施至2026年11月27日，有望促进出口恢复；1月份面临春节前备货需求，市场预期较好 [6][41] - **后市判断**：国内锑矿供应长期紧张局面未改，在供应紧张、需求看增及出口有望恢复的背景下，看好国内锑价向海外高价弥合 [6][44] - **受益标的**：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [18][44] 锂行业观点更新 - **价格与库存**：截至1月23日，国内电池级碳酸锂均价17.11万元/吨，周环比上涨8.36%；氢氧化锂均价16.11万元/吨，周环比上涨8.19%；碳酸锂样本周度库存总计10.89万吨，周环比去库783吨 [8][47] - **供给扰动**：碳酸锂周度产量为22,217实物吨，环比下降1.72%；宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进程存在不确定性；宜春其余6家瓷土锂矿面临停产换证风险，提升供给端扰动预期 [8][47] - **需求支撑**：财政部、税务总局公告自2026年4月1日起下调电池产品出口退税率，可能引发短期内电池企业“抢出口”，从而支撑上游碳酸锂需求，或令一季度形成“淡季不淡” [8][54] - **后市判断**：需求支撑下的去库预期将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][54] - **受益标的**：大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业 [19][54] 稀土磁材行业观点更新 - **价格表现**：截至1月23日，氧化镨钕均价68.25万元/吨，价格周环比持平；氧化镝均价1,430元/公斤，周环比下跌1.72% [9][58] - **供给收紧**：国内部分分离厂因环评及指标限制在12月停产，导致氧化镨钕供应收紧；越南通过法案禁止稀土原矿出口；澳洲Lynas因严重停电，本季度可能损失约1个月产量 [9][58] - **行业格局**：中国主导全球稀土供给，2024年全球稀土产量39万吨，中国产量27万吨，占比68.54%；中国冶炼分离产品产量占全球92%；中国是唯一具备稀土全产业链生产能力的国家 [10][58] - **政策动态**：2025年11月7日起，中国暂停实施涉及稀土等相关物项的6项出口管制措施一年；《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》可能引发供给侧收紧预期 [10][60] - **受益标的**：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环、天和磁材、英洛华、大地熊、中科磁业、银河磁体 [20][67] 锡行业观点更新 - **价格与库存**：截至1月23日，LME锡现货结算价54,200美元/吨，周环比上涨9.66%，库存7,195吨，周环比增加21.23%；沪锡加权平均价42.38万元/吨，周环比微跌0.07%，库存9,720吨，周环比增加1.79% [11][68] - **供应不确定性**：缅甸矿区复产进程缓慢；刚果（金）地区冲突虽签署和平协议，但矿山供应担忧仍存；印尼12月精炼锡出口量5,002.83公吨，环比减少32.9%；印尼锡出口商协会预计2026年锡生产配额约为6万公吨，较往年收缩 [11][69] - **后市判断**：海外锡供给不确定性仍存，对锡价形成支撑 [11][71] - **受益标的**：兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路 [21][71] 钨行业观点更新 - **价格大涨**：截至1月23日，白钨精矿（65%）报价53.55万元/吨，周环比上涨5.93%；黑钨精矿（65%）报价53.80万元/吨，周环比上涨6.11%；仲钨酸铵报价78.85万元/吨，周环比上涨5.34% [13][72] - **供应紧张**：中国对钨矿实行开采总量控制；2025年下半年第二批指标下发延迟，预计2025年国内钨精矿指标开采总量难超2024年（11.4万吨）水平；春节前矿山开工率维持低位，市场流通量收紧 [13][72] - **供需矛盾**：下游处于季节性补库周期，供需错配格局凸显，钨市场供需矛盾较为突出；中长期全球钨矿新增产能有限，供应链安全关注度提升，强化全球供需紧平衡格局 [13][73] - **受益标的**：章源钨业（2025H1钨精矿产量1,849.93吨）、中钨高新、翔鹭钨业（2024年APT产量3,724.62吨）、厦门钨业（现有钨精矿年产量约1.2万吨）、洛阳钼业（2025H1钨金属产量3,948吨） [21][75] 铀行业观点更新 - **价格高位**：12月全球铀实际市场价格为63.51美元/磅，虽较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年低位18.57美元/磅 [14][77] - **供给偏紧**：天然铀面临结构性短缺；多个项目投产不及预期：Boss Energy的Honeymoon矿场产量将远低于预期；Lotus resources的Kayelekera项目延迟至2026年Q1投产；Cameco下调其麦克阿瑟河/Key Lake项目产量预测至1400-1500万磅（原为1800万磅）；哈原工表示2026年将产量削减约10%，或导致全球供应量减少约5% [14][15][77] - **后市判断**：天然铀需求与一次供应之间的缺口在中长期仍然存在，在硫酸短缺背景下，行业供需格局对铀价形成支撑 [15][77] - **受益标的**：中广核矿业 [22][80]

证券日报网讯1月23日，锡业股份（000960）在互动平台回答投资者提问时表示，公司高度重视资源拓 展并持续关注行业发展变化及强化资源项目储备，积极努力多措并举提升以锡为主的矿产资源储备能 力，保障国家战略金属资源安全以及公司可持续发展。 ...

事故概述 - 2023年10月14日，云南省文山州马关县南捞乡发生一起盗采矿石事故，造成1人死亡 [1] - 事故被认定为一起村民邀约外地人员擅自进入废弃矿洞盗采矿石，因脚下支撑木棒断裂导致人员坠落至21米竖井底部的一般事故 [5] 事故相关方与地点 - 事故地点位于云南中汇有色金属有限公司（原云南云铜马关有色金属有限责任公司）矿区中部的废弃矿洞，距离八梅村约150米，距离公司1号生产系统约350米 [5] - 事发时，公司的采矿许可证、安全生产许可证均在有效期内 [5] - 事故死亡人员为李某三，男，哈尼族，系云南省红河县洛恩乡娘宗村委会龙普村人，为本次盗采活动参与者 [7] - 非法采矿人员李某欧1、李某欧2、李某三、黄某相、黄某青5人违反相关法律，在未采取任何安全防范措施的情况下进入矿洞盗采，建议司法机关追究其事故责任 [7] 事故经过与原因 - 2023年10月国庆节前后，本地村民黄某相邀约外地人员李某欧1，商议盗采该废弃矿洞内的铅锌矿和锡矿，并约定挖出矿后分钱 [6] - 盗采人员进行了踩点，并携带尖抓子、锄头、头灯等工具进入矿洞，在未经任何许可的情况下擅自盗采 [6] - 据当事人陈述，盗采活动持续了约四至五天，挖出约一吨矿渣 [6] - 事故直接原因是死者李某三在竖井上方由两根木棒搭建的简易桥上行走时，木棒突然断裂，导致其坠落至21米深的竖井底部 [6][7] - 李某欧1曾多次提醒李某三简易桥不安全，但李某三未听从劝阻 [6] 公司安全管理措施 - 从2022年9月中旬至2023年12月，公司人员每月对矿区进行一次非法盗采矿石日常巡查 [5] - 2022年9月，公司在事发地下方约5米处的6号矿坑发现盗采痕迹后，及时进行了封堵，并在周边及井口等位置设置了禁止无关人员进入的警示标识 [5] - 但由于事发矿洞周边植被茂密，公司巡查人员未发现该矿洞的存在 [5] 行业监管背景 - 《云南省常态化严厉打击盗采矿产资源管理办法》已于2025年12月1日起施行 [8] - 该办法的制定背景是近年来云南省私挖盗采矿产资源和盗运、盗捡矿石事件时有发生，2022年、2023年、2025年以来已发生多起典型事件，造成多人伤亡 [8] - 该管理办法旨在通过建章立制，全面推进打击盗采矿产资源工作的常态化、制度化和规范化，确保长治久安 [8]

公司对矿业板块发展的战略重视 - 公司非常重视矿业板块的发展 [1] 矿业开发进程的影响因素 - 矿业从进入、增储到开发需要一个过程 特别受气候、环境等天然属性影响 [1] - 以澳洲金矿为例 探矿面积达1千多平方公里 决定了其无法在短期内完成 [1] - 在气候条件适宜、面积较小的区域 探矿进度会显著加快 [1] 具体项目进展对比 - 尼日利亚BCT的探矿工作 公司在2025年完成了除深林保护区外所有区块的地表勘探 [1] - 在尼日利亚BCT项目中有两个区块 公司已提交锡矿的采矿权申请 该进度快得多 [1]