文章核心观点 - 全球地缘风险升级背景下，安全资产的定义转向能够提升国家抵抗力的“硬资产”，全球资金正从美股转向非美市场、顺周期板块及大宗商品，中国资产因其相对安全属性有望受益于这一全球资产配置转移 [5] - 国内工业企业利润显著修复，内需回暖支撑盈利，但需关注后续外需波动、产能过剩及成本压力，油价飙升的传导效应可能在约3个月后对工业利润形成压力 [3] - 人民币汇率在多重因素推动下呈现全方位升值趋势，预计将进一步走强，同时人民币国际化进程提升了人民币债券资产的吸引力 [1][21][22] 焦点锐评 - **工业企业利润大幅增长**：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%，增速较上年全年加快14.6个百分点 [3] - **制造业利润修复显著**：制造业实现利润总额7321.5亿元，同比增长18.9%，增速较上年全年加快13.9个百分点 [3] - **采矿业利润由负转正**：采矿业实现利润总额1556.1亿元，同比增长9.9%，而上年全年为下降26.2% [3] - **盈利修复的支撑与隐忧**：稳增长政策落地及内需回暖支撑盈利修复，工业经济正从被动去库存向主动补库存过渡，但后续需关注外需波动、部分行业产能过剩及成本端压力 [3] - **油价上涨的潜在影响**：油价飙升可能带动石化链涨价，但或拖累企业利润率与需求量，其传导时滞约3个月，预计5月左右工业企业盈利可能承压 [3] 权益市场 - **安全资产逻辑转变**：地缘风险升级下，安全资产逻辑转向能提升国家抵抗力的硬资产，全球资金配置正从美股转向非美市场、顺周期板块及大宗商品 [5] - **美国政策与美元趋势**：在特朗普“大重置”框架下，美国通过财政主导推动“脱虚向实”，美元进入趋势性贬值阶段 [5] - **中国资产的机遇**：中国资产因相对安全属性，有望受益于全球资产大挪移，从而支撑长牛行情 [5] - **涨价交易成为核心线索**：“十五五”首年重大项目落地支撑需求，全球流动性宽松与中东冲突推高油价带来输入性通胀，PPI上行期顺周期板块表现占优 [6] - **周期板块的投资逻辑**：当前涨价交易核心在于“供给约束”，周期板块或成顺势布局主线，可布局上游资源博取弹性或绿色电力等公用事业板块获取稳定现金流 [6] - **“十五五”规划的投资主线**：“十五五”规划战略任务排序变化预示资源倾斜方向，现代化产业体系、科技创新、数字中国、高水平对外开放等位次提升，由此衍生出新质生产力、反内卷、内需、出海、绿色低碳、战略安全六大投资主线 [7] - **主要股指近期表现**：深证成指近一月下跌5.13%，今年以来上涨1.74%；创业板指近一月下跌12.46%，今年以来下跌3.23%；恒生指数近一月下跌5.42%，今年以来下跌2.65%；恒生科技指数近一月下跌13.38%；标普500指数近一月下跌7.82%，今年以来下跌6.96%；纳斯达克指数近一月下跌8.44%，今年以来下跌9.87% [9][10] 行业研究 - **绿电行业前景广阔**：《巴黎协定》硬约束下绿电需求明确，预计2035年绿电需求不低于6.59万亿度，风光装机年均需增4.15亿千瓦，绿电运营商盈利与估值有望双升 [12] - **AI产业链需求激增**：开放生态推动AI从“聊天搭子”到“数字员工”的转变，其Token消耗量较传统对话提升1000倍，利好大模型API、推理芯片、端侧计算设备及安全防护软件等产业链环节 [13] - **港股科技板块布局机会**：恒生科技、恒生互联网指数本轮调整最大跌幅约30%，超过历次上涨区间回撤平均值，目前情绪过于悲观，杀估值阶段或已过去，中长期逻辑顺畅，建议逢低分批布局 [14] - **部分行业估值与表现**：有色金属板块近一周上涨2.78%，今年以来上涨3.32%，估值处于偏低估水平；石油石化板块今年以来上涨17.41%，但估值偏高估；食品饮料板块估值处于低估水平，历史分位为7.72%；房地产板块估值处于高估水平，历史分位为93.49% [16][17][18] 宏观与固收 - **人民币汇率走强**：今年人民币汇率全方位升值，名义有效汇率突破108，预计全年美元兑人民币汇率向6.7接近，当前出口商品议价能力强、全球替代难、中间品出口提升及企业套保比例达30%，汇率对出口影响较小 [21] - **人民币债券吸引力提升**：人民币国际化进程或将提速，人民币债券资产因汇率收益和资本利得双重吸引力得到进一步提升，当前人民币预计仍处升值通道，叠加避险情绪上升，为国内债券市场特别是利率债创造了机会 [22] - **黄金价格短期承压**：黄金价格近期大幅调整，主要因全球流动性冲击引发的杠杆资金被动抛售，短期通胀升温和美债实际利率上行加大市场压力，但长期看美元信用隐忧未消，黄金的避险与多元化配置价值仍显著 [23] 资产配置 - **构建反脆弱资产组合**：地缘冲突加剧全球经济波动下的投资难度，建议普通投资者通过坚持分散化配置与动态再平衡策略，构建适应波动的反脆弱资产组合，从而在不确定性中找到确定性 [25]

养老FOF产品清盘加速现象 - 截至2026年3月29日，年内已有11只养老FOF产品清盘（以清算结束日计，仅统计初始基金），涉及中欧、华安、工银瑞信等6家公募基金机构，这一数字已接近2025年全年的14只，清盘节奏显著加快[3] - 年内不到3个月时间清算结束的养老FOF产品已达11只，相较2024年全年的12只、2025年全年的14只，清盘节奏明显加快[5] - 清盘产品集中成立于2022年至2023年期间，清盘原因均为成立满三年时规模不足2亿元触发合同终止条款[5] 清盘产品具体情况 - 英大基金有3只产品于3月2日开始清算，3月11日清算结束，分别为英大延福养老2035三年持有、英大延福养老2055三年持有、英大延福养老2060三年持有，截至2026年2月27日，上述三只FOF成立以来累计收益率分别为10.37%、4.9%、15.25%[6] - 中欧基金年内有3只养老FOF“退休”，其中中欧预见养老目标2045三年持有A、中欧预见平衡养老三年持有A分别于2026年1月2日开始清算，中欧预见养老2055五年持有A于2025年年底开始清算，这3只产品存续期间均由基金经理邓达一人管理[6] - 2025年三季度末，基金经理邓达首次跻身百亿基金经理阵营，也是此次被统计的11只养老FOF产品中唯一的百亿基金经理[6] - 华安养老目标2050五年持有以及华安养老目标2035三年持有，均于2026年1月相继清盘，由基金经理何移直一人独管[6] 清盘原因与机构资金影响 - 从养老FOF持有人结构看，机构投资者持有比例普遍较高，部分产品机构资金占比超过90%，一旦机构资金集中赎回，产品规模迅速跌破清盘线，清盘便成为必然结局[3] - 华安养老目标2050五年持有、华安养老目标2035三年持有两只FOF自成立以来，机构持有比例持续约99%[8] - 在基金存续期，工银积极养老目标五年持有、鹏华养老2040五年持有的机构持有比例分别为95%、67%[8] - 中加安瑞积极养老五年持在2024年、2025年上半年时，机构持有比例均超58%，在2023年全年至2024年上半年，机构持有比例均超70%[8] - 养老目标FOF产品在设计之初普遍以机构资金作为“种子资金”撬动发行，这一模式在产品成立初期起到了重要的支持作用，但也为后续清盘埋下隐患[8] - 机构资金追求稳定的投资回报和流动性管理，一旦产品业绩表现不及预期，或机构自身资产配置方向调整，容易出现集中赎回，对于规模本就偏小的产品而言，机构资金撤出往往是“压垮骆驼的最后一根稻草”[9] 行业影响与未来展望 - 业内人士认为，养老目标FOF的集中清盘并不意味着这一产品类型的失败，而是行业生态自我优化的体现[9] - 随着个人养老金制度全面推开，养老目标FOF作为养老第三支柱的重要配置工具，长期发展空间依然广阔[9] - 清盘机制有助于淘汰缺乏市场竞争力的产品，让资源向具备持续管理能力和品牌影响力的管理人集中[9] - 未来养老FOF的发展将更加注重投资者陪伴和长期业绩积累，单纯依赖机构资金“撑规模”的模式难以为继[9]

基金投顾的定义与价值 - 基金投顾是基金行业的投资顾问，旨在解决“基金赚钱，基民不赚钱”的行业痛点 [2][4] - 其价值在于通过“投”和“顾”的专业服务，帮助投资者获得更好的收益 [5] 债券基金收益率的影响因素 - **债券期限**：长期债券通常提供更高收益，但波动也更大，类似于长期理财产品的收益高于短期产品 [10] - **债券安全性**：债券分为利率债（如国债，安全性高，收益低）和信用债（如企业债、城投债，有一定违约风险，要求更高回报） [11][12][13] - **利率环境**：利率变化直接影响债券市值，利率下降周期通常对应债券牛市（市值上涨），利率上升周期则对应债券熊市（市值下跌） [16][17][18] - **利率敏感性**：长期债券对利率变化更为敏感，短期债券受利率影响较小 [19]

股息投资策略与VIG ETF概述 - 股息投资是一种需要长期视角和耐心的策略，通过将股息进行再投资，可以在退休时积累可观的资产 [1] - 股息支付本身并不能保证股票或ETF的表现，因此选择个股的投资者需要进行尽职调查 [2] 先锋股息增值ETF(VIG)的核心优势 - 该ETF是股息ETF类别中规模最大的基金，为股息投资者提供了便利 [2] - 其投资策略强调派息增长，追踪标普美国股息增长者指数，该指数要求成分股公司至少连续10年增加股息 [3] - 在过去十年中，仅有3只股息ETF的表现超越了该基金，凸显了其在拥挤的ETF领域中的领先地位 [3] - 在过去十年间，该基金实现了13.63%的年化回报率，显著超过了标普500股息贵族指数11.59%的回报率 [4] VIG ETF的投资特点与风险规避 - 该基金的股息收益率仅为1.65%，虽然不高，但体现了较高的安全性，其方法论有助于投资者避开收益率陷阱和潜在的股息问题股 [4] - 基金持有338只国内大盘股，可作为基础宽基市场ETF或指数基金的补充或替代，有助于持有大量成长股的投资者对冲部分风险并提升收入 [6] VIG ETF的成本优势 - 该基金的年费率极低，仅为0.04%，即对一笔10,000美元的投资每年收取4美元费用 [7] - 在过去十年表现最佳的10只股息ETF中，该基金是成本效益最高的一只，其他一些表现优异的基金年费率是其7倍、9倍甚至近12倍 [8]

基金降费整体概况 - 基金降费仍在进行中，2026年以来下调管理费和托管费的基金数量均超过70只（不同份额分开统计）[1] - 与2023年底相比，全市场基金管理费平均费率从0.74%降至0.69%，托管费平均费率从0.144%降至0.136%[1][4] - 费率改革每年给投资者带来的让利规模在500亿元以上[1][5] 近期基金费率下调案例 - **南方基金**：3月27日公告，4月1日起下调旗下13只基金费率，涉及债券型、混合型、商品指数型等产品[2] - 南方致远混合等四只产品的管理费率从1%下调至0.6%，托管费从0.2%下调至0.15%[2] - 南方上海金ETF管理费率从0.5%下调至0.15%，托管费率从0.1%下调至0.05%[2] - **富国基金**：3月27日起下调富国中证港股通互联网ETF及联接基金费率，管理费率从0.5%下调至0.15%，托管费率从0.1%下调至0.05%[2] - 该ETF管理规模约655亿元，为全市场规模最大的跨境ETF[2] - **嘉合基金**：3月30日起下调嘉合货币市场基金费率，管理费率由0.33%下调为0.20%，托管费率由0.10%下调至0.05%[2] - **华安基金**：3月27日起下调华安安嘉6个月定开债基管理费率，由0.3%降低至0.2%，该基金截至2025年末管理规模为20.21亿元[3] - **华泰柏瑞基金**：3月26日起下调华泰柏瑞交易货币基金托管费率，由0.09%调低至0.05%[3] - **其他案例**：富国中证芯片产业ETF管理费率从0.5%下调至0.15%；景顺长城安景一年持有混合基金管理费率从1%下调至0.45%；易方达恒生港股通创新药ETF管理费由0.5%下调至0.15%[3] - **托管费下调**：2026年以来共有91只基金下调托管费率，例如招商瑞鸿6个月持有混合基金的托管费率由0.15%下调到0.10%[4] 销售服务费调整情况 - 2026年以来共有5只基金下调销售服务费，全市场平均销售服务费从2025年底的0.3254%微降至0.3251%[6] - 下调力度较大的案例：华泰柏瑞金字塔稳本增利债券基金C份额的销售服务费从0.35%下调至0.01%[6] - 根据《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，不同类型基金的销售服务费上限被设定[5] - 主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年 - 指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年 - 货币基金不高于0.15%/年 - 该规定同时设定了认（申）购费上限[5] - 主动偏股型基金不高于0.8% - 其他混合型基金不高于0.5% - 指数型基金、债券型基金不高于0.3% - 上海证券基金评价研究中心报告显示，指数投资股票基金的整体最高认购费率预计从现行加权平均0.81%—0.93%下调至0.3%，降幅高达约63%[6] 费率结构现状与问题 - 目前个别基金的销售服务费显著高于管理费，存在结构不合理现象[8] - 有基金销售服务费率为1.5%，对应的管理费率仅为0.6%[8] - 有基金销售服务费率为1.2%，与管理费率持平[8] - 有基金销售服务费率为1%，对应的管理费率为1.2%[8] - 观点认为，管理费对应的劳动付出贯穿投资管理全过程，理应高于衡量一次性或短暂劳动成本的销售服务费[1][8] 费率改革的影响 - **对基金公司和基金经理的影响**：管理费下降影响基金公司经营利润和基金经理报酬，部分基金已实施与投资业绩、持有人盈利占比挂钩的浮动费率[7] - **对托管银行的影响**：托管费下降影响托管行业务收入，但托管行作为销售渠道，其激励方式也将随销售服务费调整而改变[7] - **对销售渠道的影响**：激励方式从仅与销售规模挂钩，转向与销售后的过程陪伴有关，申购赎回费率的改变对互联网渠道影响较大[7] - **对行业生态的影响**：费率变革推动制度同步变化，旨在提升行业发展质量，例如《视频号金融行业公约》从4月1日起实施，规范金融类内容创作与传播[8]

基金行业降费动态概览 - 基金降费进程持续，2026年以来下调管理费和托管费的基金数量均超过70只（不同份额分开统计）[1] - 与2023年底相比，全市场基金管理费和托管费的平均水平已有所下降，费率改革第三阶段聚焦的销售服务费率也出现小幅下降[1] - 不同环节的费率下降每年给投资者带来的让利规模在500亿元以上[1][5] 近期主要基金公司降费案例 - **南方基金**：4月1日起调低旗下13只基金费率，涉及债券型、混合型、商品指数型等产品[2] - 南方致远混合等四只产品的管理费率从1%下调至0.6%，托管费从0.2%下调至0.15%[2] - 南方上海金ETF管理费率从0.5%下调至0.15%，托管费率从0.1%下调至0.05%[2] - **富国基金**：旗下全市场规模最大的跨境ETF——富国中证港股通互联网ETF（规模约655亿元）及其联接基金，管理费率从0.5%下调至0.15%，托管费率从0.1%下调至0.05%[2] - **嘉合基金**：嘉合货币市场基金管理费率由0.33%下调为0.20%，托管费率由0.10%下调至0.05%[2] - **华安基金**：华安安嘉6个月定开债基（2025年末规模20.21亿元）管理费率由0.3%降低至0.2%[3] - **华泰柏瑞基金**：华泰柏瑞交易货币基金托管费率由0.09%调低至0.05%[3] 2026年以来全市场费率调整统计 - 共有71只基金下调过管理费率[3] - 富国中证芯片产业ETF管理费率从0.5%下调至0.15%[3] - 景顺长城安景一年持有混合基金管理费率从1%下调至0.45%[3] - 易方达恒生港股通创新药ETF管理费由0.5%下调至0.15%[3] - 共有91只基金下调过托管费率[3] - 招商瑞鸿6个月持有混合基金托管费率由0.15%下调到0.10%[3] - 全市场平均费率水平变化： - 平均管理费率为0.69%，较2023年底的0.74%明显下降[3] - 平均托管费率为0.136%，较2023年底的0.144%明显下降[3] 销售服务费调整情况 - 2026年以来共有5只基金下调销售服务费[6] - 全市场整体基金的平均销售服务费为0.3251%，较2025年底的0.3254%已有所下降[6] - 华泰柏瑞金字塔稳本增利债券基金C份额的销售服务费从0.35%大幅下调至0.01%[6] - 根据《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，各类基金销售服务费上限被设定[5] - 主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年 - 指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年 - 货币基金不高于0.15%/年 费率改革政策背景与影响 - 公募基金费率改革始于2023年，以2025年底发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》为标志，三个阶段已悉数落地[5] - 改革按照“基金管理人-证券公司-基金销售机构”路径实施，涉及管理费、托管费、销售服务费、认申购费等[5] - 费率改革显著降低产品认购费率上限，例如指数投资股票基金的整体最高认购费率预计由现行加权平均0.81%—0.93%下调至0.3%，降幅高达约63%[6] - 费率是一种“价格”信号，其变化主要影响两方面：一是对应费率收取主体的收入，二是不同主体之间的收益分配[7] - 管理费下降影响基金公司经营利润和基金经理报酬，部分基金已实施与投资业绩、持有人盈利挂钩的浮动费率[7] - 托管费下降影响托管银行业务收入，但托管行作为销售渠道，其激励方式将随销售服务费调整而改善，从单纯追求销量转向过程陪伴[7] - 销售相关费用的分配涉及渠道机构及第三方互联网平台，费率变革与制度变化（如《视频号金融行业公约》）同步，旨在促进行业从量到质发展[8] 当前费率结构存在的问题与改善空间 - 个别基金的销售服务费显著高于管理费，例如最高销售服务费率可达1.5%，而对应的管理费率仅为0.6%；另有销售服务费率为1.2%与管理费率持平，或销售服务费率为1%对应管理费率1.2%的情况[8] - 管理费对应的劳动付出贯穿投资管理全过程，理应高于衡量一次性或短暂劳动成本的销售服务费，当前结构存在改善空间[1][8]

文章核心观点 - 随着投资者越来越多地使用大模型作为基金筛选的“第一问”，基金行业的营销活动正通过“内容投喂”、“信号强化”等方式，试图影响AI生成答案的优先顺序，这可能导致投资者接收到的“中立答案”实为被包装的营销信息，对基金行业的信息透明度和投资者决策构成了新的潜在风险 [1][4][5] 行业现象：AI成为基金投资新入口与营销新阵地 - AI选基已相当普遍，投资者通过分享“AI选基指令词”来比较基金经理、筛选回撤或直接生成基金组合，AI正成为获取信息和形成初步判断的新入口 [1] - 基金行业的信息入口经历了从银行渠道、第三方平台到短视频和自媒体的迁移，如今大模型直接压缩了投资者获取信息的路径，用户输入问题即可获得带有归纳和推荐色彩的回答，AI给出的第一轮答案正前所未有地接近用户决策前端 [5] - 在此背景下，基金营销的关注点从“让客户搜得到、看得到”转向“让AI主动提到你”，通过多渠道释放一致性内容来提升在AI语境下的识别度和出现频率，以争夺在模型回答中更靠前的位置 [5] - 从基金公司的角度看，若越来越多用户习惯先问AI，谁能更早进入模型的识别范围，谁就可能率先占据投资者的第一印象 [6] 操作手法：如何影响AI输出结果 - 有服务商主营通过“内容投喂、媒体铺设、多平台信号强化”等方式，让企业信息在主流AI平台生成的答案中获得优先展示的业务，其卖点已超越品牌曝光 [1] - 具体操作包括通过官网、自媒体、垂直平台和媒体稿件等多渠道持续释放一致性内容，提升品牌在AI语境下的识别度和出现频率 [5] - 部分金融服务商试图通过上述方式提升品牌及产品信息在主流AI平台答案中的出现频率和展示优先级，这已不限于普通内容优化，更类似于争夺模型输出结果本身 [7] - 在实际操作中，ETF这类同质化程度高、主题标签鲜明的产品，因容易被大模型快速归类比较，正成为AI营销更容易发力的领域 [8] - 业内人士指出，若机构围绕科技、红利、央企、黄金等热门关键词持续进行内容铺设，相关ETF产品在AI回答中被优先提及的概率可能相应上升 [8] 潜在风险与行业影响 - 基金并非普通商品，AI也不只是信息分发工具，一旦这个决策前端入口被有组织地影响，投资者接收到的可能是被包装成“中立答案”的营销口径 [4] - 投资者向AI提出的问题（如“该不该买医药基金”、“哪家固收团队更稳”）带有很强的方向性和信任预设，已处于决策前夜，若模型调用的信息源充斥经过密集投喂的软文、伪装成行业观察的品牌稿件，AI的综合判断很容易带偏用户 [7] - 这种影响具有隐蔽性，它通过不断重复某些机构名称、产品标签和话术框架，在用户细看业绩、回撤和持仓之前完成认知占位，用户可能不知道自己看到的是广告 [7] - 若模型对高频铺设内容缺乏足够甄别能力，行业可能重演“谁买量谁靠前”的旧故事，届时真正影响推荐顺序的可能不再是基金经理的持续回报能力，而是谁更懂算法偏好、更会做内容矩阵、更舍得在AI入口投入营销预算 [9] - 这构成了基金行业一道正在浮出水面的新合规题 [4] 行业应有的发展方向 - 基金行业未来并非不能做SEO（注：原文为GEO，疑为SEO笔误），但边界必须清晰，正常的做法应是提升可验证信息供给，让基金定期报告、策略说明、风险提示、业绩归因等内容更容易被AI正确理解，而不是通过批量软文和伪权威内容去诱导模型形成偏向性记忆 [9] - 行业需要的是“让AI更准确地理解你”，而不是“让AI不加分辨地优先推荐你” [9] - 这也在倒逼大模型平台重新审视内容权重设计，AI若承担更多投资信息入口角色，应更清楚地区分中立公开信息、商业营销表达及涉及金融产品推荐的敏感边界 [10] - 否则，投资者看似把选择权交给了AI，实际可能只是把判断权交给了更隐蔽的营销系统，这不是技术进步应有的方向 [10]

京津冀创业投资引导基金概况 - 京津冀创业投资引导基金总规模达500亿元，是国家创业投资引导基金首批三个区域基金之一 [4][5] - 基金于2025年12月完成工商注册，由中金资本担任基金管理人，并于2026年3月完成首批资金到位 [5] - 基金投资人阵容强大，包括国家创投基金公司、中投公司及旗下企业、中国银行及京津冀三地出资代表（如北京市政府引导基金和亦庄国投） [5] 基金投资策略与架构 - 基金采用三层架构：国家创投基金、区域市场母基金、优良创投子基金，旨在合规高效地将资本和赋能服务提供给优质的种子期和初创期企业 [5] - 投资策略上，基金坚持“投早投小”，长期投资“硬科技”，聚焦“十五五”规划明确的战略性新兴产业和未来产业 [5] - 作为区域母基金，其80%以上的资金用于投资子基金，不超过20%的资金用于项目的直接投资 [5] 首批投资签约情况 - 2026年3月25日，京津冀基金在“2026投资北京大会”上完成了首批五个项目的投资签约，包括四支子基金和一个直投项目 [1][5] - 首批签约的四支子基金详情如下： - 天津星连健荣海河创业投资基金：由星连资本发起，首期规模6.52亿元 [1] - 金种子二期基金：由中关村资本发起，总规模10亿元 [1] - 北京英诺未来科技创业投资基金：由英诺科创发起，首期规模15亿元 [1] - 生命园创投二期基金：由中发领创发起，总规模10亿元 [1] - 首批签约的直投项目为：华毅瀛飞 [1] 国家创业投资引导基金背景 - 国家创业投资引导基金于2025年7月正式成立，总规模为1000亿元 [5] - 该基金旨在支持创投行业发展，其设立计划于2025年3月由相关负责人在全国两会期间介绍 [4]

核心观点 - 报告的核心结论是，在截至2026年3月27日的一周内，A股市场整体下跌，但量化策略表现突出，其中扩散指标+RRG ETF轮动策略上周收益率为0.7%，相对中信一级行业等权指数和沪深300指数的超额收益分别为1.27%和2.11% [1][64] - 报告同时跟踪了ETF日内动量策略，该策略在50%底仓配置下，于中证500ETF和中证1000ETF上上周分别获得0.91%和1.33%的收益率，相较于对应50%仓位ETF的超额收益分别为0.94%和1.46% [4][70] 全球及A股市场概况 - 上周，A股市场主要指数普遍下跌，其中北证50指数跌幅最大，为3.40%，科创50指数下跌1.33%，沪深300指数下跌1.41% [1][14] - 港股市场同样下跌，恒生指数上周下跌1.29% [1][14] - 全球其他主要市场中，美国标普500指数下跌2.12%，纳斯达克指数下跌3.23%，德国DAX指数下跌0.35%，日经225指数上周涨跌幅为0.00% [14] - 上周A股涨幅居前的ETF跟踪标的指数多属于新能源板块，例如CS稀金属指数上涨6.92%，新能源车指数上涨4.52% [1][13] - 跌幅居前的指数多与软件、非银金融相关，例如软件指数下跌4.49%，300非银指数下跌4.40% [15] ETF新发统计 - **上报情况**：上周内地市场共上报23只股票型ETF，涉及电池、电网设备、人工智能、稀有金属、机器人、科创芯片等多个主题 [1][16][17][18] 1. **发行情况**：截至上周，A股市场有10只股票型ETF正在发行，跟踪指数包括科创100、畜牧养殖、创新能源、港股通汽车等 [20] 2. **成立情况**：上周A股市场新成立12只股票型ETF，基金规模合计约30.17亿元人民币，跟踪指数涵盖港股通50、创新能源、农牧渔、工业软件、科创芯片设计等 [1][22] 3. **美国市场**：上周美国市场新成立3只权益型ETF，其中2只为主动ETF，1只为跟踪NYSE 100指数的其他ETF [1][24] 资金流向 A股市场 - **整体流向**：上周A股市场净流入排名前10的股票型ETF多为沪深300指数ETF，例如华泰柏瑞沪深300ETF净流入10.48亿元；净流出前10的多为有色板块ETF，例如南方有色金属ETF净流出16.79亿元 [2][26][27] - **宽基ETF**：资金净流入主要集中于沪深300指数（38.14亿元）和科创50指数（18.34亿元）；资金净流出主要集中于中证A500指数（-19.52亿元）和中证1000指数（-17.37亿元） [2][29][31] - **行业ETF**：按板块划分，新能源板块获得最大资金净流入，为56.07亿元；而上游及材料板块（含有色金属等）资金净流出最多，达111.55亿元，TMT板块净流出64.44亿元 [32][33] - **主题ETF**：资金净流入居前的是港股通科技ETF华夏（159101），净流入0.97亿元；净流出居前的是金融科技ETF华宝（159851），净流出2.01亿元 [2][35][36][37] - **主动ETF**：资金净流入居前的是国泰沪深300增强ETF（561300），净流入0.44亿元；净流出居前的是招商中证2000增强ETF（159552），净流出1.04亿元 [2][39][42] - **Smart Beta ETF**：资金净流入居前的是华夏自由现金流ETF（159201），净流入9.21亿元；净流出居前的是景顺港股央企红利ETF（520990），净流出2.99亿元 [2][41][43] 美股市场 - **主题ETF**：资金净流入居前的是泛主题ETF（Broad Thematic），净流入2.48亿美元；净流出居前的是数字经济主题ETF（Digital Economy），净流出4.53亿美元 [3][45][46] - **主动ETF**：资金净流入居前的是以标普500为基准的Capital Group Dividend Value ETF（CGDV），净流入9.13亿美元；净流出居前的是同样以标普500为基准的ARK Innovation ETF（ARKK），净流出1.58亿美元 [3][48][49][50] - **Smart Beta ETF**：按策略类型划分，风险导向类（Risk-Oriented）ETF获得净流入8220.32万美元，而股息类（Dividend）ETF净流出规模最大，达21.70亿美元 [3][53] - **其他ETF（主要为宽基）**：跟踪标普500指数的ETF获得最大资金净流入，为134.61亿美元；跟踪道琼斯美国全市场指数（DJ US Total Stock Market）的ETF净流出规模最大，为82.70亿美元 [3][52][54][55] - **投资A股和港股的ETF**：上周美国市场投资A股和港股的股票ETF合计净流出0.25亿美元，其中iShares China Large-Cap ETF（FXI）净流出3716.25万美元，而iShares MSCI China ETF（MCHI）净流入6666.24万美元 [3][56][57][58][59] 商品市场 - **内地市场**：黄金ETF遭遇显著净流出，合计净流出115.51亿元人民币；能源化工类ETF获得净流入0.43亿元 [3][60] - **美国市场**：黄金ETF同样净流出居前，合计净流出11.16亿美元；农业和能源类商品ETF获得净流入，分别为2.58亿美元和1.82亿美元 [3][61] ETF策略跟踪 扩散指标+RRG ETF轮动策略 - **策略表现**：该策略自2018年12月28日回测至2026年3月27日，年化收益率为21.56% [64] - **近期业绩**：截至2026年3月27日，策略年初至今收益率为11.63%，相对中信一级行业等权指数和沪深300指数的累计超额收益分别为10.98%和14.82% [64][66] - **上周业绩**：策略上周收益率为0.7%，相对中信一级行业等权指数和沪深300指数的超额收益分别为1.27%和2.11% [1][64] - **最新持仓**：策略最新一期（2026年2月28日调仓）持仓包括石化ETF（权重32.63%）、航空航天ETF（权重20.01%）、矿业ETF（权重20.00%）、能源ETF（权重15.14%）和煤炭ETF（权重12.23%） [69] ETF日内动量策略 - **策略表现**：该策略应用于中证500ETF和中证1000ETF，采用50%底仓配置 [4][70] - **年初至今表现**：截至2026年3月27日，策略在中证500ETF和中证1000ETF上的YTD收益率分别为0.60%和1.37%，相较于买入持有50%仓位对应ETF的超额收益分别为-1.38%和0.08% [70][71] - **上周表现**：上周，策略在中证500ETF和中证1000ETF上的收益率分别为0.91%和1.33%，相较于对应50%仓位ETF的超额收益分别为0.94%和1.46% [4][70] - **交易信号**：上周策略根据日内动量模型对中证500和中证1000指数发出了多次多空交易信号，并执行了相应的平仓操作 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦量化基金市场表现，总结主要指数和量化基金业绩表现、不同类型公募量化基金整体表现和业绩分布，以及收益表现较优的量化基金，供投资者参考 [1] 相关目录总结 主要指数和量化基金业绩表现 - 本周（3月23日 - 3月27日）A股主要指数下跌，量化基金超额为正 [2][6][9] - 量化选股平均下跌0.24%；沪深300指增、中证500指增、中证1000指增和其他指增分别录得0.44%、0.23%、0.27%和0.30%的正超额；市场中性平均上涨0.31% [2][4][6] - A股主要指数中，沪深300、中证500、中证1000本周收益率分别为 -1.41%、 -0.29%和 -0.48% [3][6] 不同类型公募量化基金业绩表现 - 沪深300指数增强基金近一周收益率 -0.97%，超额收益率0.44%等 [13] - 中证500指数增强基金近一周收益率 -0.06%，超额收益率0.23%等 [13] - 中证1000指数增强基金近一周收益率 -0.20%，超额收益率0.27%等 [14] - 其他指数增强基金近一周收益率 -0.66%，超额收益率0.30%等 [14] - 量化选股基金近一周收益率 -0.24%等 [15] - 市场中性基金近一周收益率0.31%等 [15] 不同类型公募量化基金业绩分布 展示各类型公募量化近半年业绩走势，以及本周和近一年的业绩分布情况，指数增强型基金展示超额收益率表现 [16] 不同类型公募量化绩优基金 - 沪深300指数增强绩优基金如永赢沪深300指数增强本周超额收益率1.96%等 [29] - 中证500指数增强绩优基金如浙商中证500指数增强本周超额收益率1.80%等 [30] - 中证1000指数增强绩优基金如工银中证1000增强策略ETF本周超额收益率1.85%等 [31] - 其他指数增强绩优基金如银华中证全指医药卫生增强本周超额收益率3.35%等 [32] - 量化选股绩优基金如汇安量化先锋本周收益率9.27%等 [33] - 市场中性绩优基金如工银优选对冲本周收益率0.82%等 [34]