报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营业总收入51亿元（YoY+100%），归母净利润/扣非归母净利润5/4亿元，同比+236%/+208% [4] - 两轮车和割草机器人增长亮眼，规模效应显现使净利率大幅提升 [5][6] - 上调2025 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“增持”评级 [6] 各目录总结 市场数据 - 总股本0.72亿股，总市值450亿元，一年最低/最高股价35.81/68.32元，近3月换手率106.01% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-2.48%、30.21%、74.44%，绝对收益分别为6.50%、28.20%、69.83% [3] 分品类收入情况 - 电动两轮车收入29亿元（YoY+141%），销量100万台（YoY+141%），均价2851元（同比持平） [5] - 割草机器人所属板块收入8.3亿元（YoY+229%），处于渠道快速导入期 [5] - 自牌零售滑板车收入4亿元（YoY+30%），销量21万台（YoY+36%），均价1911元（YoY - 4%） [5] - 全地形车收入2亿元（同比持平），销量0.48万台（YoY - 12%），均价44587元（YoY+14%） [5] - ToB产品直营25Q1收入8亿元（YoY+92%），共享滑板车市场回暖带动订单交付金额增长 [5] 盈利指标 - 25Q1毛利率29.7%（同比+0.4pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.2%/5.1%/4.9%/-1.7%（同比-1.3/-2.0/-1.5/-0.7pct），归母净利率8.9%（同比+3.6pct） [6] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,222|14,196|19,680|25,255|31,684| |营业收入增长率|0.97%|38.87%|38.63%|28.33%|25.46%| |净利润（百万元）|598|1,084|1,774|2,447|3,299| |净利润增长率|32.72%|81.29%|63.65%|37.93%|34.81%| |EPS（元）|8.29|15.12|24.73|34.12|45.99| |ROE（归属母公司)（摊薄）|10.96%|17.61%|24.92%|27.36%|28.97%| |P/E|76|42|25|18|14| |P/B|8.3|7.3|6.3|5.0|4.0| [7] 财务报表预测 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|10222|14196|19680|25255|31684| |营业成本|7472|10188|13918|17672|21934| |折旧和摊销|161|188|166|185|198| |税金及附加|57|72|118|140|175| |销售费用|1023|1101|1673|2147|2693| |管理费用|676|837|1023|1313|1648| |研发费用|-136|-109|-97|-87|-136| |财务费用|616|826|1044|1313|1648| |投资收益|-42|20|0|0|0| |营业利润|564|1329|2087|2879|3881| |利润总额|641|1319|2087|2879|3881| |所得税|45|234|313|432|582| |净利润|596|1085|1774|2447|3299| |少数股东损益|-2|1|0|0|0| |归属母公司净利润|598|1084|1774|2447|3299| |EPS(元)|8.29|15.12|24.73|34.12|45.99| [17] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|2319|3354|1465|3772|4872| |净利润|598|1084|1774|2447|3299| |折旧摊销|161|188|166|185|198| |净营运资金增加|-1821|-1609|2038|445|417| |其他|3382|3691|-2513|694|958| |投资活动产生现金流|-454|-2462|-1451|-176|-136| |净资本支出|-809|-545|-600|-150|-110| |长期投资变化|0|0|0|0|0| |其他资产变化|355|-1917|-851|-26|-26| |融资活动现金流|-147|-513|-774|-534|-720| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|3|10|-61|0|0| |无息负债变化|866|4118|611|2428|2754| |净现金流|1741|393|-759|3062|4016| [17] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|10850|15678|17192|21446|26642| |货币资金|4974|7473|6714|9776|13792| |交易性金融资产|228|1260|1285|1311|1337| |应收账款|983|1073|1771|2273|2852| |应收票据|12|23|20|31|46| |其他应收款（合计）|0|97|94|111|144| |存货|1108|1839|1949|2474|3071| |其他流动资产|271|533|618|701|686| |流动资产合计|7706|12401|12686|16973|22255| |其他权益工具|92|69|69|69|69| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|1071|1184|1315|1322|1282| |在建工程|143|351|526|447|367| |无形资产|847|894|975|1005|1035| |商誉|136|138|138|138|138| |其他非流动资产|109|174|966|966|966| |非流动资产合计|3143|3277|4506|4473|4387| |总负债|5316|9443|9994|12422|15176| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付账款|1728|2428|3201|4064|5045| |应付票据|1941|3759|2784|3534|4387| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|556|1474|2296|2854|3497| |流动负债合计|5147|9128|9693|12119|14870| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|91|197|197|197|197| |非流动负债合计|169|316|301|303|305| |股东权益|5534|6234|7198|9024|11466| |股本|0|0|0|0|0| |公积金|7866|7572|7572|7572|7572| |未分配利润|-2018|-934|29|1855|4298| |归属母公司权益|5457|6156|7119|8946|11388| |少数股东权益|77|78|78|78|78| [18] 主要指标 盈利能力（%） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|26.9|28.2|29.3|30.0|30.8| |EBITDA率|7.1|10.5|11.0|11.8|12.4| |EBIT率|5.1|9.0|10.1|11.1|11.8| |税前净利润率|6.3|9.3|10.6|11.4|12.2| |归母净利润率|5.9|7.6|9.0|9.7|10.4| |ROA|5.5|6.9|10.3|11.4|12.4| |ROE（摊薄）|11.0|17.6|24.9|27.4|29.0| |经营性ROIC|17.9|72.9|35.8|46.2|58.2| [19] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|49|60|58|58|57| |流动比率|1.50|1.36|1.31|1.40|1.50| |速动比率|1.28|1.16|1.11|1.20|1.29| |归母权益/有息债务|107.40|101.69|NA|NA|NA| |有形资产/有息债务|192.46|240.03|NA|NA|NA| [19] 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|10|8|9|9|9| |管理费用率|7|6|5|5|5| |财务费用率|-1|-1|0|0|0| |研发费用率|6|6|5|5|5| |所得税率|7|18|15|15|15| [20] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|2.84|11.31|8.66|11.94|16.10| |每股经营现金流|32.17|46.77|20.43|52.59|67.92| |每股净资产|75.68|85.85|99.25|124.71|158.76| |每股销售收入|141.78|197.96|274.37|352.08|441.71| [20] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|76|42|25|18|14| |PB|8.3|7.3|6.3|5.0|4.0| |EV/EBITDA|-3|-3|-1|-1|-1| |股息率|5|18|14|19|26| [20]

霸王茶姬海外扩张 - 霸王茶姬美国首家门店在洛杉矶Westfield Century City购物中心试营业，5月9日正式开业，并聘请前麦当劳国际CMO Eugene Lee担任亚太地区副总裁兼首席营销官 [7] - 霸王茶姬成为第一家在美国上市的新式茶饮企业 [7] 石头科技业绩增长 - 石头科技2025年一季度营收34.28亿元，同比增长86.22%，净利润2.67亿元 [8] - 营收增长主要来自产品矩阵丰富和销售结构优化，海外产能覆盖半数以上美国市场并持续爬坡 [8] 美的集团海外业务 - 美的海外市场OBM业务同比增长40%，电商销售同比增长超50% [9] - 美的成立泰国亚太新总部和沙特中心，参加CES等国际展会，AIGC应用提升海外用户服务响应速度15% [9] 滴滴海外服务拓展 - 滴滴海外包车服务上线11国26城，覆盖新加坡、曼谷、东京等热门旅游城市 [10] - 滴滴已在9个国家的1200多个城市提供服务，提供中文页面和司机服务 [10] 甜啦啦全球化战略 - 甜啦啦计划2025年在东南亚、欧洲、北美及中东新增门店超200家，目前在印尼已开业60家门店 [11] - 品牌以"心价比+全球化"为战略方向，探索中国茶饮文化与海外消费偏好融合 [11] 安克创新业绩表现 - 安克创新2024年营收247.1亿元，同比增长41.14%，净利润21.14亿元，同比增长30.93% [11] - 储能业务营收30.20亿元，同比增长184%，业务覆盖全球146个国家和地区 [11] 优步自动驾驶合作 - 优步与Momenta合作，计划2026年初在欧洲部署配备安全操作员的机器人出租车 [11] 中远海运沙特布局 - 中远海运集运在沙特达曼市成立新公司，将利用吉达港码头资源和朱拜勒工业城铁路场站项目 [12] 值得买出海计划 - 值得买计划年底在5个国家实现消费内容和营销服务同步出海，已签约泰国站合作伙伴 [12] 晶澳科技产能扩张 - 晶澳科技加速推进阿曼年产6GW电池和3GW组件项目，预计2026年一季度投产 [12] 星纪魅族创新支付 - 星纪魅族与蚂蚁国际推出全球首个智能眼镜线下支付功能，用户通过语音即可完成支付 [12] TikTok澳洲增长 - 2024年TikTok在澳大利亚营收达6.79亿澳元（约31.5亿元人民币），利润3120万澳元，均为前一年三倍 [13] 亿咖通科技业绩 - 亿咖通科技2025年一季度营收12.2亿元，同比增长30%，全球累计搭载车型超870万辆 [13] 好想你跨境电商 - 好想你健康食品已出口至东南亚、北美及欧洲，并在亚马逊平台开展跨境电商业务 [13] 大方智能海外拓展 - 大方智能建筑机器人中标新加坡建屋发展局项目，将为新加坡组屋建设提供数十台机器人 [14] - 产品已销往香港、迪拜、埃及等地，即将在澳大利亚、美国和欧洲进行测试 [14] 极氪科技全球布局 - 极氪科技集团进入60多个国际主流市场，全球门店超1200家，用户超190万 [14] 深蓝汽车海外目标 - 深蓝汽车计划2025年海外销量占比达20%，高管绩效5%与海外业绩挂钩 [14] 菜鸟集运北美增长 - 菜鸟集运北美市场4月订单量环比增长超30% [15] 微信支付韩国落地 - 微信支付接入釜山地铁全线，中国游客可通过小程序购票刷码乘车 [15] 中阿贸易突破 - 2024年中阿贸易额突破4000亿美元，20年增长超10倍 [15] 中国外贸数据 - 一季度贸促系统签发商事证明书同比增长14.91%，软件业务出口131亿美元，同比增长2.4% [16] 外贸企业调整 - 近50%外贸企业将减少对美业务，75.3%企业计划拓展新兴市场 [16] 进出口银行支持 - 一季度中国进出口银行投放对外贸易领域贷款超3000亿元，余额达2.4万亿元 [17] 墨西哥港口扩建 - 墨西哥扩建曼萨尼约港以吸引更多中国贸易，打造拉美海上枢纽 [17] 因时机器人融资 - 因时机器人完成近亿元B3轮融资，加速全球化市场拓展 [17] IndustrialNext融资 - IndustrialNext完成数千万美元A轮融资，研发工业具身智能技术并拓展全球市场 [18] 艾华新材融资 - 艾华新材完成数千万元A轮融资，布局海外市场特别是东南亚地区 [19] 国培创教育融资 - 国培创完成千万元Pre-A轮融资，用于AI研发和海外市场拓展 [19] Clickmate发展 - 韩国直播电商平台Clickmate月交易额达90亿韩元（约4635万人民币），月活用户超45万 [19]

头条大事 - 2025北京国际投资贸易洽谈会（京洽会）将于5月8-9日举办，主题为"共商、共享、共赢"，提供海内外政企资源交流平台 [2] 公司动态 - 霸王茶姬美国首家门店5月9日正式营业，前麦当劳国际CMO Eugene Lee加入高管团队 [3] - 石头科技2025年一季度营收34.28亿元（同比+86.22%），海外产能覆盖半数以上美国市场 [4] - 美的集团海外OBM业务同比+40%，电商销售同比+50%，AIGC应用提升服务响应速度15% [5] - 滴滴海外包车覆盖11国26城，已在9国1200多个城市提供服务 [6] - 甜啦啦计划2025年全球新增超200家门店，当前在东南亚已布局66家 [7] - 安克创新2024年营收247.1亿元（同比+41.14%），储能业务营收30.2亿元（同比+184%） [7] - 优步与Momenta合作，2026年初在欧洲部署自动驾驶出租车 [7] - 中远海运集运在沙特成立新公司，将整合港口和铁路资源 [8] - 值得买计划年底在5个国家落地出海业务，已签约泰国和印尼合作伙伴 [8] - 晶澳科技阿曼6GW电池+3GW组件项目预计2026年Q1投产 [8] - 星纪魅族与蚂蚁国际推出全球首个智能眼镜线下支付功能 [8] - TikTok澳大利亚2024年利润3120万澳元（同比+174%），营收6.79亿澳元（同比+81%） [9] - 亿咖通科技2025年Q1营收12.2亿元（同比+30%），全球累计搭载车型超870万辆 [9] - 好想你通过亚马逊开展跨境电商业务，产品出口东南亚、北美及欧洲 [9] - 大方智能建筑机器人中标新加坡HDB项目，将提供数十台机器人 [10] - 极氪科技集团进入60多国市场，全球门店超1200家，4月销量41,316辆（同比+18.7%） [10] - 深蓝汽车2025年海外销量目标占比20%，高管绩效与海外业绩挂钩 [10] - 菜鸟集运北美市场4月订单量环比+30% [11] - 微信支付落地韩国釜山地铁，实现刷码乘车 [12] 行业数据与政策 - 2024年中阿贸易额突破4000亿美元，20年增长超10倍 [12] - 美国终止中国小额包裹免税政策，部分商品价格涨幅超100% [12] - 2025年Q1中国软件业务出口131亿美元（同比+2.4%） [13] - 中国贸促会：50%外贸企业将减少对美业务，75.3%计划拓展新兴市场 [13] - 中国进出口银行Q1投放外贸贷款超3000亿元，余额达2.4万亿元 [14] - 墨西哥扩建曼萨尼约港以吸引中国贸易 [14] 投融资 - 因时机器人完成近亿元B3轮融资，加速全球化拓展 [14] - IndustrialNext完成数千万美元A轮融资，聚焦工业具身智能 [15] - 艾华新材完成数千万元A轮融资，布局东南亚市场 [15] - 国培创教育完成千万元Pre-A轮融资，用户量突破500万 [16] - 韩国直播电商Clickmate种子轮融资后月交易额达90亿韩元 [17] 近期活动与服务 - KrASIA推出英文媒体服务，助力中国企业全球品牌建设 [18] - IFZA自由区提供低成本迪拜注册方案，支持中东市场拓展 [19]

业绩说明会核心内容 - 公司通过线上线下同步举办2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [2] - 高管回应外部不确定性影响及汽车、机器人业务布局 [2] 2025年业绩预期 - 预计2025年收入和利润保持20%以上增长 [5] - 产品结构优化带动手机、个人电脑、数据业务稳健增长 [5] - 2024年营业收入首破千亿达1098 78亿元同比增长28 76% [5] 全球化布局 - 海外业务占比50%左右间接销往美国产品收入占比约10% [5] - 海外关税调整对公司的直接影响有限且可控 [5] - 推进"China+VMI"全球制造布局形成国内核心基地和海外VMI基地双供应体系 [5] - 国内制造基地以东莞和南昌为主海外分布于越南、墨西哥、印度等地 [5] - 2024年越南及印度制造基地实现量产交付墨西哥基地并购顺利推进 [5] 供应链与客户 - 国内外制造基地布局实现动态平衡强化供应链韧性 [6] - 客户覆盖全球头部品牌分布在智能终端、AIoT、笔记本电脑、数据业务、汽车电子等领域 [6] - 客户集中度相对分散单一市场波动对整体业务冲击较小 [6] 汽车电子业务 - 仍处于战略投入期未来继续加大投入 [7] - 业务收入快速增长亏损幅度逐渐缩小预计未来两三年内达到盈亏平衡 [7] - 在智能座舱及车载中控屏基础上获得智驾域控、"三电"领域突破 [7] - 国内外车企获得多个新项目定点持续拓展全球客户资源 [7] - 车规级制造工厂能力持续获得客户认可处于行业领先地位 [7] 机器人业务 - 正处于投入期的新兴业务计划2025年完成团队搭建并构建研发模型机 [8] - 收购专注于清洁机器人业务的公司更名为广东昊勤机器人科技有限公司 [9] - 为广东昊勤提供全方位平台支持助力拓展国内外客户资源 [10] - 看好工业机器人与健康养老机器人等领域发展潜力致力于取得核心竞争力 [11] 股价信息 - 截至4月29日收盘股价报64 64元/股总市值达656 7亿元 [12]

公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入1098.78亿元，同比增长28.76%，归属于上市公司股东的净利润29.26亿元，扣非净利润23.45亿元 [2] - 2025年第一季度营收349.98亿元，同比增幅115.65%，归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别同比增长39.04%和43.55% [2] 业务战略布局 - 战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台战略，以智能手机、笔记本电脑、数据中心业务为基石，衍生智慧生活、商业数字生产力及数据中心全栈解决方案的"N"多品类产品组合，并锚定机器人、汽车电子、软件三大新兴赛道 [3] - 汽车电子业务实现首个座舱产品全栈研发成功交付，并在新势力车企客户取得突破，海内外车厂和主机厂获得多个新项目定点，预计两三年内达到盈亏平衡点 [3] - 智能手机、笔记本电脑、数据业务是成熟业务，持续创造稳定收入，汽车电子和机器人业务是处于投入期的新兴业务 [3] 机器人业务发展 - 通过并购切入扫地机器人赛道，同步启动人形机器人研发，计划2025年完成团队搭建和机器人研发模型机构建 [4] - 看好工业机器人与健康养老机器人等领域发展，致力于建立核心技术竞争力 [4] 全球化制造布局 - 形成国内核心基地（东莞和南昌）和海外VMI基地（越南、墨西哥、印度）的双供应体系 [4] - 越南及印度制造基地已实现产品量产交付，墨西哥制造基地并购进程顺利推进，海内外制造基地实现动态平衡，强化供应链韧性 [5] 未来发展展望 - 2025年公司收入和利润有望保持20%以上的增长 [5] - 持续践行长期主义，做厚业务板块、做深战略布局，推进高质量发展 [5]

指数表现与成分股 - 中证500质量成长指数(930939)上涨0 22%，成分股晶晨股份(688099)上涨4 29%，安克创新(300866)上涨3 80%，科达利(002850)上涨3 47%，水晶光电(002273)上涨3 44%，新泉股份(603179)上涨3 21% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0 22%，最新价报0 92元，本月份额增长500 00万份，新增份额位居可比基金1/3 [1] - 中证500质量成长指数前十大权重股合计占比24 26%，包括赤峰黄金(3 13%)、九号公司(2 71%)、水晶光电(2 61%)等 [2][4] 政策与市场动态 - 中国版平准基金持续入市，政策定位"稳股市、活跃股市"，推动长期稳市机制建设和常规化"护盘"信号释放 [1] - 政策部署"长钱长投"生态建设、市值管理与分红回购常态化机制，增强政策、资金、市场协同效应 [1] - 内需政策和产业趋势是当前国内资产定价核心，增量储备政策将择机推出以支撑风险偏好 [1] 指数构成与投资标的 - 中证500质量成长指数从中证500样本中筛选100只盈利能力强、现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 500质量成长ETF(560500)提供场外联接基金(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；C：007594) [4]

以下文章来源于东四十条资本 ，作者喜乐 东四十条资本 . 聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 AR眼镜的投资窗口要来了？ 作者丨 喜乐 来源丨 东四十条资本 如今投AI已经不是件新鲜事了，甚至可以说AI方向的投资热潮在一定程度上重拾了投资人对创投事业的信心，这个说法并不那 么好听却无比真实，就如一位宇树科技老股东Alex（化名）这两天和我说的，"不管是我们还是同行们，今年的投资节奏比前 两年都要快不少，一部分因素也得益于现在还是有一些热点（即AI投资热等）让大家去追的。" 有东西可投，继而形成风口，尤其是不止一位投资大咖明言"2025年是AI 应用的元年"，亦说明这个赛道存有大量投资机会， 足以吸引投资人们的注意力。 自己所投的细分领域能在不久后迎来风口，应该是值得投资人骄傲的事——AR眼镜的投资，似乎已经证实了以上说法。 "不管是大模型，还是具身智能具备的一些能力，它要给人赋能，最好的硬件就是AR眼镜。"这是另一位宇树科技老股东 Bonnie（化名）的话。 "我们近期就要宣布一个项目的投资" 和Bonn ...

业务增长来源 - 打造“云 - 边 - 端”一体化，推出 AI 赋能高端云服务产品，加大 AI 研发投入 [1] - 智慧存储业务进军算力服务器存储及自研存储芯片业务，加大软硬件一体化投入 [1][2] - 智能物联业务中云视频平台等业务占比提升，带动毛利率增长 [2] - 服务器再制造业务盈利能力稳健，算力服务器再制造业务快速成长，相关平台和产品落地 [2] - 供应链管理及成本管控方面，优化供应链管理降低原材料成本，加强无人工厂建设降低制造成本 [2] 关税影响应对 - 采取多元化供应链策略，优化生产流程降低成本，通过定价策略转嫁部分关税负担 [3] - 加强市场多元化布局，拓展新兴市场，减少对单一市场依赖 [3] 研发投入情况 - 2024 年投入研发 2.41 亿元，同比增长 53.84%，推理平台人员增加近 200 人，计划补充核心岗位技术人员 [4] - 2025 年第一季度研发团队扩张，研发费用同比增长，未来将持续增加研发投入 [4] 算力业务布局 - 未来围绕“全域智能算力生态”目标，加大算力服务领域布局，整合与优化算力资源 [5] - 已与某互联网客户、中国移动国际签订战略合作协议，建立人工智能国际创新加速平台 [5] - 发布 FCloud 智能体训推创新平台产品服务多个企业，相关合作平台积极推进，将加大研发投入提升市场份额 [5] 毛利率趋势 - 今年围绕智能化升级战略深化云边端融合体系，深耕多业务条线驱动毛利率增长 [6] 算力租赁价格 - 公司生产经营和订单正常，国内算力租赁价格有小幅增长 [7] 存储业务增长预期 - 智慧存储业务数据存储设备需求稳步增长，持续加大软硬件一体化投入提升竞争力 [7]

核心观点 - 多家中国企业在全球细分市场取得领先地位，包括AI名片、变光眼镜、成人AI玩具、家庭清洁机器人等领域 [1][2] - 关税变化促使企业拓展多元化市场，中东、欧洲、东南亚成为新焦点 [3][6][11] - 产品力和技术创新是应对不确定性的核心，AI技术正在颠覆产品形态和商业模式 [12][17][19][22] - 本地化策略需深度融入文化、宗教和消费习惯，中东市场具有独特机遇 [23][25][27] 细分领域表现 AI名片 - 加推的2.8毫米金属薄片AI名片技术成为全球TOP2，1年内快速占领市场 [1][2] - 产品通过甲亢哥等KOL传播，强化用户互动体验 [16] 变光眼镜 - 唯酷光电避开智能眼镜红海，专注变光墨镜需求，成为欧美出口NO.1 [1][2] - 布局AI驱动智能调光技术，提升光学产品交互体验 [19] 成人AI玩具 - 金三玩美通过AI赋予情绪价值，成为全球领导者，美国市场占比60% [2][10] - 结合Llama 3模型的MetaBox产品实现100%七日留存率，20%用户愿付100美元以上订阅费 [22] 家庭清洁机器人 - 云鲸跻身全球TOP3，海外营收同比增长近7倍，覆盖30多国 [1][2] - 防缠绕、避障等差异化功能推动爆品，用户愿为高溢价买单 [14] 市场拓展策略 关税应对 - 短期依赖库存缓冲，中长期计划海外设厂（云鲸） [8] - 采用"全球应对全球"策略，优化本地供应链（唯酷） [8] - 高端产品受关税影响小，反而形成竞争壁垒（金三玩美） [10] 新兴市场机会 - 中东因零关税、年轻人口（67% under 30）、人均GDP 3万美元成为新蓝海 [11] - 沙特2030愿景推动科技产品本地化，需尊重宗教文化（mione） [27] 技术创新方向 AI应用 - AI客服、语言翻译提升出海效率（Atypical Ventures） [19] - 智能眼镜结合环境感知技术，升级为生活助手（唯酷） [19] - AI first思维渗透产品设计，非全盘AI化（加推） [20] 产品差异化 - 解决未被满足的痛点（云鲸防缠绕技术） [14] - 文化适配性优先于低价策略（积木易搭） [14] 本地化实践 内容与产品 - 云鲸针对重点市场定制功能，强化内容记忆点 [23] - 积木易搭优化用户体验流畅度，适应欧洲市场 [14] 文化融合 - 中东需本地团队代言，规避宗教敏感（mione） [27] - 唯酷通过全产业链把控+本地渠道合作解决文化兼容问题 [25]

石头科技(688169.SH)公告称，石头科技发布2025年第一季度报告，公司实现 营业收入34.28亿元，同比 增长86.22%。归属于上市公司股东的 净利润为2.67亿元，同比下降32.92%。 ...