行业动态与公司行动 - 2026年AI眼镜行业呈现“快步走”与“急刹车”并存的局面，反映了技术前景与商业现实间的博弈 [1] - 智能眼镜品牌玄景在CES 2026首发模块化AR眼镜玄景M6系列 [1] - 多方消息称手机厂商vivo近期叫停了其AI眼镜项目 [1] - 谷歌联合XREAL打造的AR眼镜ProjectAura、谷歌Gemini AI眼镜均计划在2026年面市 [1] - 据多方消息，苹果计划2026年推出AI眼镜，亚马逊正在开发AR眼镜，豆包AI眼镜预计在2026年一季度发布 [1] 行业痛点与同质化竞争 - 行业核心症结在于同质化困境与竞争壁垒构建，产品性能、定价趋同，缺乏差异化亮点 [1] - 有观点认为做眼镜硬件在中国是门槛低且高度同质化的生意 [2] - IDC研报指出，主流芯片平台已具备较强AI算力，支持多模态AI功能，硬件技术瓶颈已基本消除 [2] - 价格端显示同质化竞争：市场涌现一批两三千元的品牌AI眼镜与两三百元的白牌AI眼镜，中间价格出现明显断层 [2] - 供应链高度重合是产品同质化的根源，导致产品价格趋同，外形陷入“大黑框”刻板印象 [2] - 破解硬件同质化的关键在于推动供应链定制化升级，这需要足够的市场体量支撑 [2] - 有业内人士认为，单一AI眼镜品牌年度销量需突破百万台，才有望撬动供应链开发专属零部件，形成差异化壁垒 [2] - 工业和信息化部数据显示，2025年前三季度智能眼镜市场出货量超过178万副，其中近八成是AI眼镜 [2] 竞争格局与核心决胜点 - 相较于硬件“内卷”，AI技术赋能已成为赛道竞争的核心决胜点 [3] - 行业格局发生变化：阿里巴巴、字节跳动等互联网及AI大模型企业凭借大模型能力与生态流量优势积极布局 [3] - vivo等手机厂商在AI技术积淀与生态协同上优势不显著，不少持观望态度 [3] - 当前赛道玩家主要分为三类：互联网及AI大模型大厂、手机厂商、初创智能眼镜企业 [3] - AI大模型企业受到市场青睐，有观点认为大模型企业将成为AI眼镜赛道的核心玩家，掌握行业晋级门票 [3] - IDC研报显示，2025年三季度中国智能眼镜市场端侧支持AI的产品占比达35.7%，接入大模型的产品占比达53.9% [3] - 初创厂商如XREAL、Rokid、雷鸟创新、影目科技等在CES 2026携新品亮相，试图通过细分场景突围 [3] - 小企业的核心竞争力在于灵活度，可聚焦单一场景做深做透以获得生存空间 [3] 未来展望 - 展望2026年，有观点认为AI硬件将迎来结构性变革 [4] - 多模态大模型技术的成熟，将与眼镜等硬件深度融合，丰富硬件端的内容生态与应用场景，为行业带来新的增长动能 [4]

行业趋势与展会动态 - 2026年CES展共有约4300家企业参展 来自160多个国家 其中中国参展商达942家 约占参展企业总数的22% 参展数量仅次于美国 领先于韩国 [2] - 英伟达CEO黄仁勋指出 AI发展重心正从“数字智能”迈向能够理解并作用于物理世界的“物理AI” AI与硬件的深度融合成为趋势 [2] - 根据品牌方舟 2026年CES展中AI眼镜相关的参展商约为23家 其中来自中国的企业达16家 包括雷鸟创新、Rokid、影目、VITURE、XREAL等品牌 [1][3] 主要厂商动态与产品进展 - 雷鸟创新推出首款支持eSIM的智能眼镜X3Pro Project eSIM 可独立完成通话、实时AI对话、实时翻译等功能 [3] - Rokid推出全新AI智能眼镜Rokid Style 重量仅为38.5克 支持调用ChatGPT、DeepSeek或通义千问等开放式AI生态 [3] - 字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段 计划推出多款不同配置产品 无屏版AI眼镜或将于2026年第一季度率先发布 [1][3] - 阿里巴巴旗下夸克眼镜双新品库存截至12月23日已售罄 并于12月31日迎来首次OTA升级 涵盖支付、翻译等多维度功能 [3] 产品技术演进方向 - 产品设计加速轻量化 向日常配饰回归 目前主流产品重量已压减至30-50克 [4] - 多模态技术（音频、视觉、触觉）融合驱动AI从被动响应转向主动服务 [4] - 垂直化场景布局催生高度细分的产品生态阵列 向专业化、定制化深耕 [4] - AI眼镜正进化为独立的智能终端 能够形成独立通话、联网与复杂AI运算等能力 [4] 市场数据与政策支持 - 根据Counterpoint咨询数据 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% 维持高速增长 [1][5] - 智能眼镜首次被纳入国家补贴范围 国家发展改革委、财政部发布的通知中 数码产品购新补贴首次纳入智能眼镜 预计将带来增量 [5] 相关标的公司 - 研报推荐康耐特光学(02276)、博士眼镜(300622.SZ)、爱施德(002416.SZ) [6] - 相关标的天音控股(000829.SZ) [6]

行业核心观点 - AI眼镜正经历从手机配件向独立智能终端的关键跃迁，行业或将迎来规模化爆发 [2][3] 行业趋势与概念定调 - 英伟达CEO黄仁勋在CES上提出的“物理AI”概念为行业定调，标志着AI发展重心从数字世界迈向与硬件深度融合的阶段 [3] - 智能眼镜正加速向“日常配饰”回归，主流产品重量已压减至30-50克，提升了佩戴舒适度 [14] - 基于“物理AI”理念，新一代眼镜功能从被动响应转向主动服务，能介入商务办公及为视听障碍人群提供辅助 [14] 市场增长与产品结构 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比激增110% [4] - 2025年上半年，具备AI功能的眼镜出货量占比从2024年同期的46%大幅提升至78%，而仅具备音频功能的基础智能眼镜占比大幅萎缩 [16] - Meta在2025年上半年以73%的份额占据全球智能眼镜市场领先地位 [16] 技术突破与产品创新 - 集成eSIM通信模块是AI眼镜迈向独立终端的关键，使其能脱离手机完成通话、AI对话、翻译及流媒体播放 [3][6] - 在CES上，约23家相关参展商中，来自中国的企业占据16席，包括雷鸟创新、Rokid、影目等品牌 [3] - 雷鸟创新推出首款支持eSIM的智能眼镜X3 Pro Project eSIM，实现了脱离手机的独立运行能力 [6] - Rokid发布AI智能眼镜Rokid Style，重38.5克，采用双芯片设计，支持12小时续航，并构建了可调用多种大模型的开放式AI服务生态 [6] 科技巨头入局与生态建设 - 字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，无屏版计划于2026年第一季度发布，起步价预计控制在2000元人民币以内 [8] - 阿里巴巴旗下夸克眼镜新品库存售罄，并通过OTA升级新增了多意图理解、扫描支付及声纹识别等功能，强化了AI的主动服务能力 [10] 政策支持 - 2025年底，智能眼镜首次被纳入中国“以旧换新”国补范围，预计为2026年市场销量带来显著增量 [4] - 根据2026年实施的大规模设备更新政策，购买单价不超过6000元的智能眼镜可享受销售价格15%的补贴，单件最高补贴500元 [18]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - CES 2026定调物理AI，AI发展重心从“数字智能”迈向能够理解并作用于物理世界的“物理AI”，指向AI与硬件深度融合 [2][4] - 智能眼镜新品百花齐放，大厂加速布局，行业仍处成长期维持高景气 [2] - 产业趋势逐渐清晰，设计加速轻量化、多模态技术融合、垂直场景布局深化、产品向独立智能终端进化 [4] - 全球智能眼镜出货量高速增长，且首次纳入国家补贴政策，预计将带来增量 [4] 根据相关目录分别总结 1. CES 2026 | AI眼镜：走向规模化应用 - **展会概况**：CES 2026共有约4300家企业参展，来自160多个国家，其中中国参展商942家，约占参展企业总数的22%，参展数量仅次于美国，领先于韩国 [4][5] - **中国厂商参展情况**：CES AI眼镜相关参展商约23家，其中中国企业达16家，包括雷鸟创新、Rokid、影目、VITURE、XREAL等品牌 [4][5] - **重点厂商动态**： - **雷鸟创新**：达成运营商战略合作，推出首款支持eSIM的智能眼镜X3 Pro Project eSIM，可独立完成通话、实时AI对话、实时翻译等功能，无需依赖手机或WiFi [4][5] - **Rokid**：推出全新AI智能眼镜Rokid Style，重量仅为38.5g，支持调用ChatGPT、DeepSeek或通义千问等开放式AI生态，采用双芯片设计，典型使用续航达12小时，起售价299美元 [4][6] - **影目科技**：展出INMO GO3和INMO AIR3，GO3支持261种语言同声翻译，AIR3为全球首款量产的1080P无线一体式AR眼镜 [6] - **字节跳动**：旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，计划推出多款配置产品，无屏版或于2026年第一季度发布，带显示功能版本预计2026年第四季度推出，起步价预计控制在2000元以内 [4][9] - **阿里巴巴**：夸克眼镜旗舰款S1系列与轻量款G1系列于11月27日发售，截至12月23日库存售罄，并于12月31日迎来首次OTA升级 [4][12] - **产业趋势**： 1. **设计轻量化**：主流产品重量压减至30-50g，部分产品降至30g以下（如极米Memo Air Display为28.9g，莫界单绿显示方案为25g），向日常配饰回归 [4][14] 2. **多模态技术融合**：驱动AI从被动响应转向主动服务，涵盖音频、视觉、触觉等，构建效率、交互与健康管理的全方位服务闭环 [4][15] 3. **垂直化场景布局**：形成针对日常出行、商务办公、影音娱乐及专业运动的四大主力品类，并向医疗、公益等专业化、定制化领域深耕 [4][15] 4. **向独立智能终端进化**：通过集成eSIM通信模块等，能够独立完成通话、联网与复杂AI运算，逐渐接管手机部分核心功能 [4][15] 2. 行业：出货量高速增长，26年国补或将带来增量 - **出货量高速增长**：根据Counterpoint咨询，2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% [4][17] - **产品结构变化**：2025年上半年AI眼镜出货量占比由2024年上半年的46%增长至78%，基础智能眼镜（以音频眼镜为主）出货量占比由54%下降至22% [17] - **市场竞争格局**：2025年上半年智能眼镜出货量以Meta占据领先地位，其出货量占比进一步扩大至73% [17] - **政策支持带来增量**：智能眼镜首次纳入国家补贴，根据2025年12月30日发布的政策，个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元 [4][21][22] 3. 投资建议与相关公司 - **投资建议**：推荐康耐特光学、博士眼镜、爱施德，相关标的天音控股 [4] - **可比公司盈利预测**（基于2026年1月9日数据）： - **康耐特光学**：收盘价54.5元，预测2025年归母净利润5.35亿元，对应市盈率44倍，评级增持 [24] - **博士眼镜**：收盘价32.4元，预测2025年归母净利润1.30亿元，对应市盈率57倍，评级增持 [24] - **爱施德**：收盘价13.6元，预测2025年归母净利润5.97亿元，对应市盈率28倍，评级增持 [24] - **天音控股**：收盘价11.3元，预测2026年归母净利润0.64亿元，对应市盈率180倍 [24]

CES 2026展会核心趋势 - CES 2026定调“物理AI”，AI发展重心正从“数字智能”迈向能够理解并作用于物理世界的“物理AI”，由技术展示转向与硬件的深度融合[1] - 展会共有约4300家企业参展，来自160多个国家，其中中国参展商达942家，约占参展企业总数的22%，参展数量仅次于美国，领先于韩国[1] 智能眼镜行业动态与厂商布局 - CES上AI眼镜相关参展商约23家，其中来自中国的企业达16家，包括雷鸟创新、Rokid、影目、VITURE、XREAL等品牌[2] - 雷鸟创新推出首款支持eSIM的智能眼镜X3 Pro Project eSIM，可独立完成通话、实时AI对话、实时翻译等功能[2] - Rokid推出全新AI智能眼镜Rokid Style，重量仅为38.5g，支持调用ChatGPT、DeepSeek或通义千问等开放式AI生态[2] - 字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，无屏版AI眼镜或将于2026年第一季度率先发布[2] - 阿里巴巴夸克眼镜双新品库存截至12月23日已售罄，并于12月31日迎来首次OTA升级，涵盖支付、翻译等多维度功能[2] 智能眼镜产业技术与发展趋势 - 产品设计加速轻量化，向日常配饰回归，目前主流产品重量压减至30-50g[3] - 多模态技术融合驱动AI从被动响应转向主动服务，涵盖音频、视觉、触觉等全方位服务[3] - 垂直化场景布局催生高度细分的产品生态阵列，向专业化、定制化深耕[3] - AI眼镜向独立的智能终端进化，能够形成独立通话、联网与复杂AI运算等能力[3] 行业增长与政策支持 - 根据Counterpoint咨询数据，2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110%，维持高速增长[3] - 智能眼镜首次纳入国家补贴，国家发展改革委、财政部发布的通知将数码产品购新补贴首次纳入智能眼镜，预计将带来一定增量[3]

行业核心观点 - 智能眼镜正经历从手机配件向独立智能终端的关键跃迁 随着eSIM通信模块集成与多模态AI技术落地 该品类开始实质性接管通话 联网与复杂运算等手机核心功能 [1] - AI发展重心正从数字世界迈向能够理解并作用于物理世界的硬件深度融合阶段 “物理 AI”概念为行业定调 [1] - 技术跨越叠加强劲市场增长与政策利好 推动行业向规模化应用加速迈进 [1] 产品形态与技术进步 - 独立终端形态确立 标志性事件是雷鸟创新推出首款支持eSIM的智能眼镜X3 Pro Project eSIM 集成eSIM通讯模块与4G协议 实现脱离手机的独立运行能力 可直接完成通话 实时AI对话 翻译及在线流媒体播放 [2] - 产品设计回归日常配饰 主流产品重量已压减至30-50g区间 部分方案甚至降至30g以下 极大提升佩戴舒适度 [7] - 生态系统呈现开放趋势 如Rokid Style支持调用ChatGPT DeepSeek或通义千问等多种大模型 构建开放式AI服务生态 [2] 市场表现与竞争格局 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比激增110% 其中AI眼镜占比已从2024年同期的46%大幅提升至78% 而仅具备音频功能的基础智能眼镜占比大幅萎缩 [1][8] - Meta以73%的份额占据全球市场领先地位 [8] - 在2026年CES展上 约23家相关参展商中 来自中国的企业占据16席 包括雷鸟创新 Rokid 影目等品牌 [1] 主要厂商动态 - 科技巨头加速入局 字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段 由字节负责上层App研发 龙旗科技负责底层UI及量产 搭载自研空间算法芯片 重量控制在50克以内 其无屏版计划于2026年第一季度发布 起步价预计控制在2000元人民币以内 [3] - 阿里巴巴旗下夸克眼镜完成关键OTA升级 新增千问AI多意图理解 扫描蓝环设备支付以及声纹识别等功能 强化AI在支付与交互场景中的主动服务能力 [3] 功能演进与应用场景 - 多模态技术融合驱动AI从被动响应转向主动服务 基于“物理 AI”理念 新一代眼镜不仅能实现同声传译与视觉识别 更能主动介入商务与办公场景 如自动提取会议要点或即时日程提醒 [7] - 针对视听障碍人群的环境感知与实时辅助 显示出该品类在垂直领域的商业潜力 [7] 政策支持 - 2025年底智能眼镜首次被纳入中国“以旧换新”国补范围 在2026年实施的大规模设备更新政策中 首次将智能眼镜纳入数码产品购新补贴范围 [1][11] - 消费者购买单件价格不超过6000元的产品 可享受销售价格15%的补贴 单件最高补贴500元 预计将直接刺激终端消费需求 加速AI眼镜在消费级市场的渗透 [11]

政策环境 - 工业和信息化部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确提出将加快增强现实/虚拟现实（AR/VR）可穿戴设备、脑机接口等前沿新型终端的产业化与商业化进程 [1] 产业发展与展会动态 - 2026年消费电子展（CES）在美国拉斯维加斯开幕，主题围绕AI展开，AI PC、AI眼镜、AI机器人等AI+智能硬件成为最大看点 [3] - 英伟达CEO黄仁勋在CES宣称机器人领域迎来“ChatGPT时刻”，并发布了一系列开源“物理AI”模型，全球机器人领军企业正基于英伟达Isaac平台和GR00T基础模型开发产品 [7] - 美国西雅图消费电子品牌TOZO在CES 2026带来智能眼镜系列展品，该公司年出货量稳定在500万至600万台之间，并正积极研发VR新品，预计于2026年第一季度发布 [19][20] - 新兴智能穿戴品牌L‘Atitude 52°N在CES 2026展出两款AI眼镜，包含时尚款和运动款，产品定义集中在旅行记录与户外通讯，眼镜重量维持在50g至51g，具备IP65级防尘防泼溅能力 [22] 科技巨头与产品动态 - Meta宣布推迟其Ray-Ban Display智能眼镜的国际扩张计划，原因是库存受限以及美国市场表现出“前所未有”的巨大需求，产品等待名单已排到2026年，该眼镜售价799美元，是Meta首款面向消费者的AI智能眼镜 [5] - 谷歌和XREAL宣布将战略合作伙伴关系延长多年，XREAL将成为Android XR生态系统的主要硬件合作伙伴，双方合作开发的有线XR眼镜Project Aura将在今年上市 [9] - 马斯克旗下AI初创公司xAI宣布完成200亿美元的E轮融资，超过原定150亿美元目标，公司计划利用新融资扩大数据中心规模并推进Grok模型的开发，目前X平台与Grok共拥有约6亿月活用户 [11] - 传字节跳动旗下“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，无屏版预计今年第一季度发布，带显示功能的版本预计第四季度推出 [13] - 据爆料苹果新品最快在2月份亮相，iPhone 17e将搭载采用第三代3纳米制程工艺（N3P）的A19芯片，相比前代A18芯片，其CPU性能预计可提升5%-10% [15] 技术融合与创新 - 微美全息正积极探索将区块链应用于物联网设备跨域可信认证的新机制，设计了一种基于区块链的主从链模型，该机制无需依赖复杂的中心化认证机构，降低了认证成本和时间成本，并通过区块链的防篡改特性提升安全性和可信度 [17][19]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 通信行业内部板块轮动再次聚焦于IDC（数据中心）板块，IDC迎来从估值修复到业绩兑现的投资窗口[1][3][8][23] - 核心驱动因素为芯片供给的边际改善与国产AI应用需求的爆发，共同推动国内大厂数据中心招投标活动自2025年四季度起重启[2][8][19][20] - 英伟达Vera Rubin平台的发布定义了新一代高功率、全液冷数据中心的硬件标准，将引发全球数据中心的技术代际升级[4][8][22][23] - 继续看好光通信、液冷、太空算力三大方向，并按产业发展阶段对应风险偏好依次提升[8][14][24] 行业边际变化与驱动因素 - **供给端改善**：2025年12月初，美国政府修订AI芯片出口管制政策，为英伟达向中国“获准客户”出口H200芯片提供了政策窗口，芯片供应预期改善促使字节等大厂自2025年四季度起重新开启数据中心招投标[2][20] - **需求端爆发**：国产大模型持续迭代（如可灵Kling 2.6版本、DeepSeek mHC架构论文）带来真实、持续的算力需求，为数据中心招标与建设提供核心动力[2][8][20] - **板块轮动逻辑**：当前IDC板块估值和位置均处于底部区间，随着全国一体化算力网加快构建，本土算力生态加速成熟，将伴随IDC上架率提升和盈利能力改善[3][21] 关键技术进展与产业动态 - **英伟达Rubin平台**：正式发布下一代AI芯片平台“Rubin”，整合6颗芯片，覆盖计算、网络、存储与安全多个层级[4][22] - 推理性能提升5倍，训练效率提升3.5倍[4][22][25] - 大型MoE模型推理token成本与Blackwell平台相比可降至1/10[4][22] - 采用完全无电缆、模块化设计，机架组装时间从2小时缩短至约5分钟，并实现100%液冷[4][22] - **台积电先进制程**：摩根大通报告指出，台积电2nm工艺流片数量达到3nm同期的1.5倍，并有望凭借2nm工艺拿下全球AI加速器市场超过95%的份额[38] - 计划至2026年底，2nm工艺的晶圆月产能将达到140,000片[38] - **AI与边缘计算**：Arm平台成为驱动物理AI与边缘AI落地的核心力量，在CES 2026上，NVIDIA、高通等均发布了基于Arm架构的机器人及边缘计算平台[30][31][33] - **AI硬件与应用**：字节跳动首款豆包AI眼镜即将出货，搭载高通AR1芯片，第一代总规划出货量约10万台[36][37] - **能源布局**：Meta与三家核电供应商（Oklo、Vistra和TerraPower）达成协议，到2035年将为其提供最多6.6吉瓦的核电装机容量，以支持AI时代能源需求[27][28] 近期市场行情回顾 - **整体表现**：本周（2026年01月05日-01月11日）通信板块上涨3.7%，表现弱于上证综指（上涨3.8%）[15][18] - **细分板块**：卫星通信导航指数上涨16.2%，表现最优；云计算指数上涨12.2%；移动互联指数上涨12.0%；光通信指数下跌3.0%[16][18] - **个股表现**：雷科防务上涨45.817%，大位科技上涨35.335%，琏升科技上涨34.574%；新易盛下跌7.5798%，中际旭创本周累计下跌4.4%[14][16][17] 建议关注方向及标的 - **算力产业链**： - **光通信**：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光等[8][9][13] - **算力设备**：中兴通讯、紫光股份、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息等[9][13] - **液冷**：英维克、申菱环境、高澜股份、东阳光等[8][9][13][24] - **边缘算力**：美格智能、广和通、移远通信[9][13] - **卫星通信**：中国卫通、中国卫星、海格通信等[9][13] - **IDC（数据中心）**：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、东阳光、大位科技等[8][9][13][24] - **数据要素**：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技）[9][13]

文章核心观点 - “十五五”规划中的“AI新质生产力”是未来几年中国资产的最大投资主线，2026年是开局之年，该主线具备确定性 [1][2][29] - 投资应遵循“四维共振”逻辑，即技术突破、政策催化、商业化推进、供应链重构共同发力 [5] - 数万亿银行理财资金也将重点关注“十五五”规划投资机会 [5] 八大核心赛道投资价值 - **商业航天**：全球进入低轨卫星资源“抢位赛”，中国星网规划12992颗卫星，2026年是组网“攻坚年”；行业天花板被打破，低轨卫星年发射上限或超5万颗，催生火箭回收、卫星制造及6G通信等持续需求 [7][8] - **AI应用与国产替代**：2026年国内AI主要机会在于国产半导体和国产大模型的预期差；国产大模型如DeepSeek R2预计将超越GPT-5，国产半导体设备在HBM工艺等领域取得突破；政策推动“人工智能+”，AI应用将从试点变为标配 [9][10] - **人形机器人**：2026年迎来量产拐点，特斯拉Optimus第三代已定型，目标年产量5万台，规模化后单台成本有望降至2万美元以内；其市场规模被马斯克认为将超过汽车 [12][13] - **端侧AI硬件**：AI眼镜被视为继AI手机后的下一个流量入口；字节跳动豆包AI眼镜将于2026年一季度出货无屏版，四季度推出带显示功能版，起步价2000元以内；2025年上半年全球AI眼镜出货量同比增长110%，未来有望成为千亿级市场 [15][16] - **智驾与无人驾驶**：L4-L5级自动驾驶进入落地阶段，将倒逼高精地图、线控制动、激光雷达、车规芯片等上游产业链升级；2026年是自动驾驶商业化关键年 [17][18] - **AI能源基建**：AI发展导致电力需求激增，预计到2026年底AI相关消耗将占全球数据中心用电量的49%；核电和燃气发电将成为算力中心的电力保障，2025-2026年全球核电发电量预计平均增长2%，燃气发电量增长1.3%；固态电池是解决安全焦虑的下一个突破口 [19][20][21] - **AI战略资源**：看好铜、铝、金银、稀土等“新石油”的需求；中国加强稀土出口管制，若全面禁运，日本三个月或损失300亿元人民币；锂资源因储能需求增长，2026年供需有望恢复紧平衡；美联储降息周期开启后，铜价可能进入上涨大周期 [22] - **前沿领域**：“十五五”规划中的未来产业，如核聚变、量子计算、具身智能、生物制造、6G通信、脑机接口等，是十年期的潜力股，需跟踪技术突破和资本开支信号 [23][25] 投资节奏与观察节点 - **IPO进度**：中国科技独角兽及海外SpaceX、OpenAI的上市进度，将带来新的巨量资本开支 [26] - **技术突破**：特斯拉Optimus在2026年第三季度的量产进展、中国火箭可回收技术突破、中国星网2026年底一期组网验收 [27] - **产业进展**：中国光刻机和芯片制造突破、DeepSeek R2大模型的多模态能力验证、以及字节、阿里、腾讯的AI资本开支和商业化进展 [27] 赛道强度与定位总结 - 商业航天和AI应用的确定性与弹性强，大概率是2026年最强科技主线 [29] - 人形机器人、国产半导体、AI眼镜、AI电力、智驾等是重要的科技进攻方向 [29] - AI战略资源和能源基建是保障，能对冲不确定性 [29] - 光刻机、核聚变、量子、脑机等前沿领域适合长期跟踪和分批布局 [29]

文章核心观点 - 2026年初A股市场延续上行趋势，演绎春季攻势，融资资金大幅净流入为市场贡献重要增量资金，后续市场有望延续上行，1月主线为科技+周期，风格更推荐大盘成长，行业配置围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点关注顺周期+科技领域 [1][2][8] - 近期产业趋势更新主要集中在AI算力硬件、端侧AI、物理AI（自动驾驶、机器人、脑机接口）、AI大模型与应用以及商业航天五大方向 [2][6][8] - CES 2026展会热点已从传统消费硬件向AI基础设施与产业智能扩展，成为展示物理AI落地的跨产业场域，芯片龙头纷纷发布新一代平台，拓展物理AI边界 [2][7][19] 观策·论市：2026开年产业趋势与资金变化 - **产业趋势聚焦五大方向**：近期产业趋势更新主要集中在AI算力硬件、端侧AI、物理AI（自动驾驶、机器人、脑机接口）、AI大模型与应用以及商业航天 [2][6][8] - **CES 2026成为物理AI秀场**：CES 2026于1月6日至9日在拉斯维加斯举行，展览面积超260万平方英尺，汇聚超4，100家参展商，热点从消费硬件转向AI基础设施与产业智能，覆盖人工智能、机器人、汽车科技等方向 [7][18][61] - **市场资金面积极**：2026年开年第一周，A股延续上行，融资资金前四个交易日净流入857.8亿元，为市场贡献重要增量资金，融资融券平均担保比例升至289% [4][8][52] - **ETF资金呈现净赎回**：上周股票型ETF净赎回96亿份，对应净流出39.7亿元，宽指ETF以净赎回为主，其中A500ETF净流出123亿元 [4][56][79] - **风格与行业配置建议**：1月风格更推荐大盘成长，指数组合包括沪深300、科创50等，行业配置围绕春季躁动和年报前瞻，重点推荐顺周期+科技领域，如电力设备、电子、有色金属等，赛道关注AI硬件、机器人、AI应用、有色金属、国产算力 [8][63] 复盘·内观：本周市场表现与原因 - **主要指数普涨**：本周（1月5日-1月9日）A股主要指数全线普涨，科创50指数上涨9.80%，科技龙头指数上涨8.13%，本周日均成交额28519亿元 [63] - **上涨动因分析**：市场上涨主要因年初保险“开门红”销售超预期提振负债端信心，险资配置托底高股息板块；商业航天、军工等新质生产力题材受产业催化活跃；CES 2026召开催化TMT板块情绪，资金围绕“春季躁动”主线提前布局 [3][63][64] - **行业表现分化**：本周申万一级行业中，综合、国防军工、传媒涨幅居前，分别上涨14.55%、13.63%、13.10%；银行、交通运输、石油石化表现相对较差 [65] 中观·景气：近期经济与产业数据 - **物价数据改善**：12月CPI同比增幅扩大至0.8%，PPI同比降幅收窄至-1.9%，核心CPI同比为1.2% [68] - **工业品与资源品价格上涨**：本周景气改善领域包括工业金属、贵金属、煤炭、化工品价格多数上涨；新能源产业链材料价格多数上涨 [3] - **TMT维持高景气**：DDR、NAND Flash价格持续上行，11月北美PCB出货量三个月滚动同比增幅扩大2.77个百分点至25.83%，订单量三个月滚动同比增幅扩大9.13个百分点至21.93% [3][70] - **挖掘机销量增长**：12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.20%，1-12月累计销售23.53万台，同比增长17.00% [77] 资金·众寡：各类资金流动详情 - **融资资金大幅净流入**：融资资金前四个交易日合计净流入857.8亿元，集中买入电子（169.1亿元）、有色金属（96.6亿元）、国防军工（71.7亿元）等行业 [4][81][86] - **ETF资金净赎回**：股票型ETF总体净赎回96.4亿份，对应净流出39.7亿元，宽指ETF以净赎回为主，行业ETF中原材料ETF净申购96.2亿份，信息技术ETF净赎回33.8亿份 [4][79][83] - **公募基金发行降温**：新成立偏股类公募基金9.6亿份，较前期下降75.4亿份 [4][79] - **产业资本减持扩大**：本周重要股东净减持145.0亿元，规模扩大，净减持规模较高的行业包括电子、医药生物、有色金属 [81][88] 主题·风向：Meta收购Manus与AI Agent产业 - **Meta快速收购Manus**：Meta于2025年12月30日宣布以超20亿美元收购AI初创公司Manus，交易从接触到交割仅用时10-15天，反映出其在AI战略中的强烈紧迫感，此次收购是Meta史上规模第三大的收购案 [4][90][91] - **收购标志产业范式转变**：此次收购标志着大型科技平台从投资AI能力转向主动收购执行层，验证AI智能体正从实验室概念转向企业级生产系统，竞争焦点从模型能力转向将AI转化为可执行行动的能力 [91] - **AI Agent市场前景广阔**：全球AI智能体市场2024年规模为54.3亿美元，预计2025年增至79.2亿美元，2034年达到2360.3亿美元，复合年增长率达45.82% [92] - **Manus的产品定位**：Manus定位为面向消费端的云端通用智能体，用户无需开发背景即可委托完整任务，任务在云端虚拟环境中执行，与面向开发者的工具平台形成差异 [94][96] AI算力硬件趋势 - **英伟达发布Rubin平台**：英伟达在CES 2026发布下一代Rubin计算平台，核心升级是以机架为交付单元，对计算、互连、网络、存储与运维进行一体化协同设计 [6][9] - **Rubin平台提升效率与降低成本**：相较前代Blackwell，Rubin平台可实现推理每百万tokens成本下降约十分之一，训练大型模型所需GPU数量下降约四分之一，衡量重点从峰值算力转向单位token成本与有效利用率 [9][22] - **AMD发布Helios平台**：AMD在CES 2026发布Helios机架级平台，单机架可提供最高约3 AI exaflops能力，并发布面向企业级本地部署的Instinct MI400系列GPU [27][29][30] - **英特尔发布Ultra 3处理器**：英特尔发布基于18A工艺的Core Ultra Series 3处理器平台，首次将18A工艺带入消费级产品，顶配规格NPU峰值可达50 TOPS，多线程性能相较前代最高提升约60% [30][31] 端侧AI趋势 - **产品进入出货与规模化阶段**：字节跳动“豆包”AI眼镜进入出货阶段；三星宣布2026年搭载Gemini的AI终端数量将提升至8亿部 [6][10] - **CES呈现百花齐放态势**：CES 2026上端侧AI呈现“AI+消费电子硬件百花齐放”特征，AI眼镜、可穿戴与创作类硬件成为核心方向，AI正走向更丰富的“AI原生终端”形态 [11] 物理AI趋势：自动驾驶 - **英伟达发布Alpamayo开发生态**：英伟达在CES 2026发布Alpamayo自动驾驶开发生态，包括开源VLA推理模型、全球驾驶数据集与高保真仿真工具，旨在让车辆具备多步骤推理与应对长尾场景的能力 [6][12][36] - **Alpamayo平台构成完整工具箱**：Alpamayo 1是业界首个为自动驾驶设计的开源VLA推理模型，拥有约100亿参数；AlpaSim是高保真开源仿真测试框架；同时发布了覆盖全球25个国家、超1727小时驾驶影像的数据集 [36][37][38] - **开源生态或革新行业格局**：Alpamayo开源举措有望降低高阶自动驾驶开发门槛，推动行业从封闭自研走向生态协同，英伟达意在塑造行业标准 [40] 物理AI趋势：机器人 - **人形机器人产业化推进**：特斯拉Optimus供应链审厂推进，网传多家国内厂商通过审厂进入核心体系；波士顿动力宣布启动企业级人形机器人Atlas的量产计划，现代汽车计划到2028年建立年产3万台的生产体系 [12][47][48] - **国内厂商CES亮相比拼技术**：宇树科技G1机器人展示拳击格斗与舞蹈，体现动态平衡与运动控制能力，并宣布2026年内量产；智元机器人展示全系列具身智能产品矩阵，并发布由大语言模型驱动的Genie Sim 3.0仿真平台 [49][50] 物理AI趋势：脑机接口 - **技术产业化路径清晰**：Neuralink宣布2026年启动规模化生产；国内强脑科技完成大额融资；湖北、四川、浙江等多个省份为侵入式脑机接口医疗服务制定了收费依据 [6][13] AI大模型与应用趋势 - **产业主线转向商业化验证**：近期产业主线从“参数与榜单竞争”加速转向“能力兑现与商业化验证” [6][14] - **模型与资本市场动态**：DeepSeek计划于2月发布新一代旗舰模型DeepSeek V4；智谱华章与稀宇科技（MiniMax）同期赴港上市，标志中国大模型行业进入资本市场定价与商业模式分化阶段 [14] - **工业AI政策驱动规模化**：工信部等八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确到2027年推动3–5个通用大模型在制造业深度应用，打造500个典型应用场景 [15] 商业航天趋势 - **政策、工程、资本三线推进**：近期政策发布、工程验证与资本市场三条主线同步推进，行业进入制度化与工程化共振阶段 [6][15] - **具体进展**：国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》并设立商业航天司；蓝箭航天朱雀三号完成入轨及回收验证；上交所发布商业火箭企业科创板上市专项指引，蓝箭航天IPO已受理；SpaceX推进IPO筹备，市场预期募资规模超300亿美元，估值约1.5万亿美元 [15][16]