2025年前三季度经营业绩 - 实现营业总收入6.16亿元，同比增长0.49% [2] - 实现归母净利润10.71亿元，同比增长6.66% [2] - 实现扣非净利润10.71亿元，同比上升6.83% [2] 股东回报与市值管理 - 上市以来坚持每年现金分红，并披露2024-2026年股东分红回报规划 [2] - 规划承诺在满足条件下，每年现金分红比例不低于当年可分配利润的50% [2] - 2024年分红派息6.76亿元，占2024年合并归母净利润的50.09% [2] - 2025年实施中期现金分红4.58亿元，占2025年1-6月合并归母净利润的70.04% [2] 未来投资与发展战略 - 战略布局聚焦粤东、深西及长江经济带三个核心组团，与盐田母港协同 [3] - 重点围绕集装箱、煤炭、铁矿石、新能源汽车打造四大核心专业能力 [3] - 布局重要节点港口或多式联运项目，打造专业化港口集群 [3] - 构建江海联动、干支联动、海铁联动的港口服务体系 [3] 提升运营效率与盈利能力的措施 - 聚焦港口主业、港口物流及延伸产业，推动横向规模化与纵向多元化发展 [3] - 以数字化转型和绿色低碳发展为双轮驱动，提升港口综合服务能力 [3] - 目标成为具有品牌影响力的现代港口投资运营商和港口产业综合服务运营商 [3]

公司业务动态 - 盐城港大丰港区通用码头成功操作全新货种余热锅炉设备，共计83件，实现2026年业务“开门红” [1] - 该批设备属于特种重型装备，对吊装精度与作业难度要求极高，码头为此成立专项服务小组，提供全流程“一站式”服务 [1] - 历经40小时连续作业，83件设备全部安全、高效装船，货代公司对码头的专业和高效服务表示认可，为长期合作奠定基础 [1][2] 运营与技术能力 - 面对设备形态、尺寸、重量各异带来的挑战，码头团队按照“一吊一策”原则制定详细吊装方案与安全预案 [2] - 作业最大挑战在于工索具需频繁更换，几乎每吊几件设备就要更换一次吊具或调整吊点，对作业连续性和精度是巨大考验 [2] - 团队在船舶靠泊前组织召开船前会，深入研究设备特性，以应对高难度吊装工艺要求 [2] 市场与客户拓展 - 此次作业标志着大丰港区通过主动开拓业务，成功引入新客户 [1] - 设备将出口至沙特阿拉伯朱拜勒港，拓展了公司的国际业务范围 [1]

公司业务动态 - 青岛港西联公司（青岛港合营公司）完成2026年首单中巴卷钢国际转运业务，货物从韩国启运经青岛港中转后运往巴西 [1] - 公司针对东亚至南美直达航线班次少、转运流程复杂等痛点，为客户提供“优先靠泊、专属仓储、精准装卸”的一站式物流方案 [1] - 此次业务标志着东亚至南美大宗商品物流通道取得新突破 [1] 公司战略与展望 - 青岛港将持续发挥港口枢纽优势，聚焦企业物流痛点，延伸服务链条，织密国际航线网络 [1] - 公司旨在在构建新发展格局中彰显港口担当、贡献港口力量 [1] 行业与宏观背景 - 此次业务突破响应了金砖国家经贸合作深化的趋势 [1] - 南美地区基建投资升温推高了钢材需求 [1]

公司核心动态 - 山东港口于1月20日召开2026年度科技创新大会 发布了国家人工智能基地阶段成果及全国首款港口AI芯片“山港智芯·星屿SA5200”[1] - 该芯片系全国首款港口AI芯片 旨在解决港口码头轮胎吊远程操控、近海船舶航行操作面临的传输带宽有限、图像质量不佳等行业难题[3] - 公司携手北京大学视频与视觉技术国家工程研究中心、博雅睿视等单位研发该芯片 采用国家标准定义 突破核心技术壁垒[3] - 公司与中国电信山东分公司、山东港口青岛港、科技集团签署协议 共建港口行业人工智能创新联合体[4] - 2026年是“十五五”开局之年 也是山东港口的“全面提质年” 公司将围绕四大方向组织十大科技创新攻坚 并聚焦四大领域推动十大数字化示范场景建设[4] 芯片技术特点 - 芯片具备四大优势：支持视频、音频、温湿度等多源感知融合 适应港口复杂场景需求[3] - 内嵌超级压缩引擎 较传统方法大幅提升压缩效率[3] - 搭载高性能异构处理内核 实现低功耗运行[3] - 自研全球唯一支持国标、国密的全栈国产算法 整体能效显著提升[3] 科技创新成果 - “十四五”期间 公司建成全国首个全国产全自主自动化码头[3] - 公司获批全国港口领域唯一人工智能应用中试基地[3] - 公司落地全球首个港口服务类“方舟”大模型[3] - 高质量完成全国首批交通强国“智慧港口建设”试点任务[3] - 国家级技术创新中心筹建取得积极进展[3] - 公司取得27项标志成果达到国际领先水平 9项科技成果荣获山东省科学技术奖[3] 人工智能基地成果 - 国家人工智能应用中试基地系统梳理覆盖港口全链条的80+关键AI应用场景[4] - 基地推出28个行业高质量数据集 成为国家高质量数据集建设先行先试单位 并入选典型案例[4] - 围绕港口生产等10大领域高效汇聚数据 推出港口行业首个大模型 研发智能体 构建港口贸易即服务、无人驾驶等垂域模型[4] - 相关成果获得一等奖2项、三等奖2项、人工智能百强产品3项[4]

福州港2025年运营成就 - 福州港2025年全年外贸货物吞吐量首次突破1亿吨大关，同比增长8.8% [1] - 该成就标志着福州港正式跻身“外贸亿吨大港”行列 [1] 港口发展意义 - 这一里程碑标志着港口对外开放水平与高质量发展迈上新台阶 [1] - 港口综合能级实现了跨越式提升 [1]

投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级 [2][100] - 核心观点：公司掌握核心优质资产，持续稳定高股息，业绩稳增确定性强，估值优势凸显投资价值 [8][100] - 盈利预测：预计公司2025-2027年实现营业收入170.63/176.14/187.45亿港元，归母净利润31.68/34.70/35.34亿港元，对应PE分别为6.6/6.0/5.9倍 [6][8][100] 公司概况与股权结构 - 公司实控人为深圳市国资委，是深圳市国资委旗下唯一整体境外上市的国有骨干产业集团，定位于“城市配套开发运营国企力量” [8][13] - 公司已形成物流园、深高速、内河港口以及国货航、深圳航空为核心的资产布局，业务线分为物流业务分部及收费公路及大环保业务分部 [14][17] 物流主业：基本盘与利润弹性 - **物流园规模与布局**：截至2025年上半年，公司在全国41个城市完成53个国际物流港的布局，总运营面积达671万平方米，已获取经营权土地面积约836万平方米，重点聚焦粤港澳大湾区、长三角、京津冀等经济发达区域 [8][23] - **运营效率**：公司在高标仓仓储、规模化物流处理方面具备效率与成本优势，成熟项目综合出租率约90%，2024年运营成熟的物流园区出租率达91% [26][28] - **利润弹性来源一：REITs出表**：公司实施“投建融管”小闭环商业模式，通过物流园资产REITs出表提前兑现资产增值收益；截至2025年上半年，已有5个项目完成REITs出表，合计贡献归母净利润14.2亿港元 [8][37][38] - **利润弹性来源二：物流园转型升级**：公司凭借土地功能优化契机，通过物流园项目转型升级高效兑现土地价值；截至2025年上半年，涉及梅林关、前海及华南物流园3个项目；其中，前海项目已贡献利润超140亿元 [8][45][48] - **华南物流园项目潜力**：该项目位于深圳北站附近，区位优势明显；根据测算，其土地增值收益加后续售房收益有望为公司带来税后收益136.5亿元；2024年已确认04地块土地增值收益23.67亿港元 [8][51][56][62] 路港业务：业绩基本盘与增长看点 - **稳定贡献**：公司收费公路及港口业务利润较为稳定，是盈利的基本盘，对公司利润贡献中枢约为11亿港元 [8][18][65] - **收费公路业务**：该业务由持股约47.30%的深高速统筹经营；截至2025年上半年，深高速共运营和投资16个公路项目，总收费里程（按权益比例折算）达613公里，主要位于大湾区 [66][68] - **增长驱动力**：深高速路费收入增长受益于深圳区域路网变化带来的交叉引流效应，如深中通道开通带动沿江高速车流；2025年上半年，深高速路费收入24.5亿元，同口径下同比增长4.3% [70][72] - **政策利好**：2024版《基础设施和公用事业特许经营管理办法》将特许经营期限上限提升至40年，并允许适当延长，高速公路作为典型项目，其收费期限存在延长可能性，有利于公司优质路产 [72][73] - **港口业务**：公司已形成“2个枢纽港+3个配套港”的产业布局，构建起港口营运产业链；截至2025年上半年，已投产港口泊位22个，设计年吞吐量逾亿吨；2025年上半年，南京西坝港和江苏靖江港吞吐量均突破1000万吨 [74][78][79] 航空业务影响与未来布局 - **深航亏损影响消退**：由于深圳航空净资产于2022年末转负，公司于深航的权益已减至0，自2023年上半年起不再确认其进一步亏损，预计中短期内深航不再对公司利润造成负面影响 [8][19][82] - **国货航战略布局**：公司于2021年入股中国国际货运航空股份有限公司（国货航），成为其战略股东；截至2025年上半年，持有国货航总股本约8.76%；国货航机队规模23架且均为宽体机，具备较强的远程货运能力 [90][91] - **合作潜力**：公司与国货航存在深化战略合作的潜力，可共同推动航空物流类项目合作，打造集航空物流、高标仓储及冷链物流于一体的综合型物流体系 [92] 股东回报与估值比较 - **高比例分红**：公司承诺每年核心业务利润分派比例不低于30%，但实际分红比例常年维持在50%左右；2018-2024年公司共计派息117.8亿港元 [8][93][94] - **估值优势**：与港股可比交运基础设施公司（四川成渝高速公路、江苏宁沪高速公路、安徽皖通高速公路）相比，公司2025-2027年预测PE（6.6/6.0/5.9倍）低于可比公司PE均值（9.1/8.7/8.6倍），估值优势凸显 [98][99]

2026年镇江港口高质量发展工作部署 核心观点 - 2025年镇江港口货物吞吐量取得历史性突破，呈现良好发展势头，2026年将锚定目标，更大力度推进港口高质量发展，为全市经济社会发展提供支撑 [1] 2025年工作回顾与2026年总体目标 - **回顾2025年**：各相关地区和部门协同发力，镇江港口货物吞吐量取得历史性突破，呈现良好发展势头 [1] - **2026年目标**：锚定目标任务，坚持问题导向，强化精准施策，更大力度推进镇江港口高质量发展 [1] 具体工作部署与推进措施 - **加强临港腹地建设**：强化条块协同联动，明确任务书和时间表，统筹推进规划编制、征地拆迁、多式联运等工作，以形成临港产业腹地支撑，提升码头综合利用效率 [2] - **深化港口资源整合**：鼓励低效企业自备码头向公用码头转型，支持市、县两级国有企业牵头码头资源整合，聚集优质资源打造专用码头，同时依法严厉打击非法码头，以实现岸线资源集约高效利用 [2] - **发展临港产业**：招引培育一批附加值高、带动力强的临港制造业项目，推动清关报关等进出口服务关口前移，促进港产城深度融合，打造港口经济发展新增长极 [2] - **确保工作落实**：进一步明确发展目标和推进措施，细化分解任务清单，确保各项工作落地落实 [2]

公司融资活动 - 公司于2024年9月29日召开董事局会议并于2024年10月23日召开临时股东大会，决议向中国银行间市场交易商协会申请注册及发行不超过人民币20亿元的超短期融资券 [1] - 交易商协会于2025年5月6日接受了公司的超短期融资券注册，注册金额为人民币20亿元 [1] - 公司2026年度第一期超短期融资券已于近期成功发行，相关发行文件在中国货币网和上海清算网公告 [1] 公司治理与合规 - 公司及董事局全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，无虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 经核查，公司不属于失信责任主体 [2] - 公司相关决议及注册、发行公告均通过《证券时报》《中国证券报》及巨潮资讯网等指定媒体进行披露 [1]

文章核心观点 文章通过回顾招商局集团历史上具有代表性的“四艘船”，阐述了该公司作为驻港央企，如何在不同历史时期服务国家大局、坚持改革开放与创新，从而实现了持续发展与壮大，并展望了其通过“第三次创业”发展新质生产力、建设世界一流企业的未来规划 [1][7][14][16] 从“伊敦”轮看实业传承与主业壮大 - 公司起源于1872年成立的轮船招商局，其购买的“伊敦”轮是中国近代第一艘钢质蒸汽动力商船，开辟了第一条沿海商业航线，是民族工商业的先驱 [2][3] - 公司的航运主业（招商轮船）已实现巨大发展，目前运营管理船舶（含订单）超370艘，总运力超5200万载重吨，其中超大型油轮51艘、自有超大型矿砂船34艘，运力规模居世界前列 [3] 从“海辽”轮看服务国家大局与业务协同 - 公司秉承“与祖国共命运，同时代共发展”的理念，积极服务海洋强国、交通强国等国家战略 [5][7] - 公司修造船业务（招商船舶）通过结构调整实现扭亏为盈，跻身国内第一梯队，在全国拥有十个基地，在高端滚装船、邮轮制造等领域优势明显 [5][6] - 公司港口业务（招商港口）推进智慧化改造，例如妈湾智慧港改造后场桥操作人员减少超过50%，单机作业效率提升超过60%，其自主研发的“招商芯”操作系统已实现国产替代并输出至海外 [7] - 2012年至2025年，集团总资产增长40倍，营业收入、利润总额年均复合增速分别高达22%、18% [7] 从“明华”轮看改革开放与国际化 - 公司是改革开放的先行者，1979年独资开发蛇口工业区，创下24项“全国第一” [9] - 公司通过放权授权（如将二级公司投委会决策权限从3000万元提升到5000万元）和优化考核（如将科技金融列为考核“必答题”）持续深化改革 [11] - 公司深入实施国际化战略：招商港口在全球26个国家和地区投资布局51个港口，海外营收占比超过三成；在46个国家和地区设立84家物流机构；投资运营海外园区总面积约160平方公里，累计引进入园企业超870家 [12] - 国际化案例成果显著：科伦坡集装箱码头2025年集装箱吞吐量增至329万标准箱，较2013年开港时的5.8万标准箱大幅增长；汉班托塔港2025年货物吞吐量较2017年接手前增长超过50倍 [12] 从“新伊敦”轮看创新与“第三次创业” - 公司积极拥抱先进生产力，当前“第三次创业”的核心是发展新质生产力 [14] - 公司推动传统产业升级：如招商轮船交付全球首艘应用碳纤维硬质翼型风帆的超大型油轮“新伊敦”轮，可平均节省燃油6%到8%；并陆续交付多艘全球首型绿色动力船舶 [13] - 公司通过“进、退、整、合”优化业务，例如招商轮船整合中外运集运打造国内领先集装箱航运企业 [15] - 公司大力布局战略性新兴产业，打造科创产业“第四板块”：“十四五”期间科技研发投入达893亿元，较“十三五”接近翻番；通过招商创科进行多项投资，如定增凯赛生物斥资60多亿元 [15] - “第三次创业”推动公司利润总额站稳2200亿元台阶并再创新高 [15] 未来展望 - 公司计划扎实推进“第三次创业”，加快建设世界一流企业，目标打造一批百亿元级利润、千亿元级营收、万亿元级市值的二级公司 [16]

公司股价与交易情况 - 截至2026年1月20日收盘，公司股价报收于5.41元，较前日上涨1.12% [1] - 当日换手率为1.83%，成交量为16.49万手，成交额为8870.6万元 [1] - 1月20日资金流向显示，主力资金净流入92.27万元，散户资金净流入106.54万元，而游资资金净流出198.82万元 [3][5] 投资者关系与市值管理 - 投资者多次询问公司是否在推进集团重组及是否在广东省港口重组整合范围内，公司回应称相关情况请关注公司公告，并强调股价受多方面因素影响 [2] - 针对股价表现与公司价值背离的质疑，公司表示坚持港航物流与新能源双主业协同发展的双轮驱动战略，并通过积极回报股东、加强投资者沟通等方式开展价值管理工作 [2] - 有投资者建议公司应慎重考虑频繁披露股东户数，认为这可能被市场操纵者利用，并呼吁公司响应证监会关于严肃查处市场操纵行为的号召 [2] 公司融资活动 - 公司成功发行2026年度第一期超短期融资券，发行总额为4亿元 [4][5] - 该期超短期融资券期限为270日，起息日为2026年1月19日，兑付日为2026年10月16日 [4] - 发行利率为1.68%，发行价格为100.00元/百元，簿记管理人及主承销商为北京银行，联席主承销商为招商银行 [4] - 本次发行已获交易商协会注册批准，注册金额为20亿元 [4]