公司运营与效率 - 宁波舟山港梅山港区在春节期间保持24小时不间断作业，预计每日集装箱吞吐量超过4万标准箱，相比去年增幅在10%以上 [9] - 梅山港区已建成全球规模最大的自动化作业设备集群，拥有38台远控桥吊、116台远控龙门吊和130台智能集卡，实现了全流程协同作业 [8] - 公司通过数字化改革提升作业安全与效率，例如开发《起飞远控桥吊操作法》以解决远程操控初期的技术难题，经过400多天技术攻坚后成功应用 [4][5][6] 公司业绩与增长 - 2025年，宁波舟山港完成货物吞吐量突破14亿吨，连续17年位居全球第一；年集装箱吞吐量首次超过4300万标准箱，稳居全球第三 [9] - 梅山港区年集装箱吞吐量累计达到1319万标准箱，同比增长17.9% [9] - 2025年1月，梅山港区单月集装箱作业量首次突破130万标准箱，刷新了单体码头单月吞吐量纪录 [9] - 梅山港区集装箱吞吐量实现显著增长，从2010年的11万标准箱提升至当前水平，翻了好几倍 [9] 行业技术转型 - 港口行业正经历从传统人工操作向远程智能操控的转型，员工从高空“蓝领”转变为室内“智领”，作业疲劳强度降低，职业寿命和效率得到提升 [4][8] - 远程操控技术的应用初期面临画面卡顿、手柄延迟等挑战，需要通过持续的技术调试和参数优化来克服 [5] - 自动化与智能化设备的广泛应用，如远控桥吊和龙门吊，是打造安全、高效、绿色、智能的现代化码头的关键 [8] 行业地位与贡献 - 宁波舟山港作为“全球第一大港”，其高效运营保障了中国外贸的强劲脉动，春节期间员工坚守岗位保障每一艘巨轮的顺利启航 [3][10] - 港口的快速发展与员工个人成长同步，员工见证了港口从起步到成为全球领先的整个过程 [3][9]

报告行业投资评级 - 行业信用风险展望为稳定 [85] 报告的核心观点 - 受GDP及进出口增速放缓影响，中国港口货物和集装箱吞吐量增速放缓并小幅波动，但内需与基建投资有望对吞吐量提供一定支撑 [8][83] - 港口行业“一省一港”格局基本形成，竞争格局稳定，样本企业整体经营稳健，债务负担适中，融资渠道畅通，整体偿债风险较低，但企业间分化明显 [8][30][31][83] - 展望2026年，全球经济增速维持低位且外贸政策存在不确定性，但中国扩大内需和积极的财政政策将支撑基建投资，从而托底行业基本面 [8][63][69][84] 根据相关目录分别进行总结 一、行业基本面 宏观环境 - 2025年中国经济稳中有进，全年国内生产总值达到140万亿元，但面临内需走弱、外部环境复杂的挑战 [9][10] - 2026年宏观政策将持续扩内需、稳增长，内需市场潜力有望逐步释放，对港口货物吞吐量提供支撑 [9][10][63] 行业政策与监管环境 - 国家政策引导港口向智慧、绿色、安全、高效发展，并完善市场化、规范化的收费体系 [11][13] - 推进多层级的国家港口枢纽体系建设，目标包括到2025年沿海主要港口铁路进港率达90%左右，到2027年集装箱铁水联运量年均增长15%左右 [11][14] - 支持港口航道数字化转型升级，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [12][13][25] 行业运行情况 - **吞吐量表现**：2024年中国港口完成货物吞吐量175.95亿吨，同比增长3.7%；完成集装箱吞吐量3.32亿标准箱，同比增长7.0% [16][17] - **增速分化**：2024年主要港口吞吐量增速分化明显，宁波-舟山港、深圳港等增速高于全国平均；2025年1-11月，内河港口货物吞吐量增速（5.7%）明显高于沿海港口（3.7%） [16][20] - **投资结构**：沿海港口处于结构性产能过剩阶段，但内河交通投资规模自2018年以来持续高于沿海；2024年水路建设固定资产投资2208亿元，同比增长9.5% [24][25] - **泊位发展**：港口泊位向大型化、专业化发展，截至2024年底，中国港口拥有万吨级及以上泊位2971个，较上年末增加93个 [28] 行业竞争格局 - 港口行业具有区域垄断特征，准入壁垒较高，中国沿海已形成五大港口群 [30] - 大部分省份已完成港口资源整合，“一省一港”格局基本形成，未来整合有望持续深化以提升协同效应 [31][32] 二、行业财务状况（基于31家样本企业） 增长性与盈利水平 - 样本企业营业总收入稳步增长，2022-2024年整体经营稳健；2024年平均总资本收益率和净资产收益率分别为3.60%和4.02% [34] - 2025年1-9月，样本企业实现营业总收入6433.61亿元，利润总额722.66亿元，分别相当于2024年全年的76.09%和87.16% [34] 现金流 - 样本企业经营获现能力强，2022-2024年经营活动现金流量净额波动增长，平均现金收入比均超过100% [36] - 2025年前三季度，经营活动现金流量净额912.94亿元，同比增长15.74%；平均现金收入比为110.84% [36] - 企业维持大额资本开支，2024年和2025年1-9月，经营活动现金流净额对资本开支的覆盖倍数分别为1.30倍和1.33倍 [38][39] 杠杆水平 - 截至2025年9月底，样本企业全部债务规模合计11628.64亿元，较2022年底增长13.61%，主要用于码头、航道等建设 [41] - 债务期限结构一般，短期债务占比33.48%；融资以银行借款（约60%）和债券融资（约22%）为主 [41] - 整体债务负担适中，2025年9月底资产负债率和全部债务资本化比率分别为51.91%和43.60% [41] 偿债水平 - 大部分样本企业短期偿债压力不大，长期偿债能力较强；2025年9月底现金短期债务比为0.73倍 [44] - 部分企业因债务负担重、人员包袱重或资金被占用，其到期债务偿付安排需重点关注 [44] 三、行业债券市场表现 发债企业概况 - 截至2025年底，存续发债港口企业共34家，主体信用级别以AAA（79.41%）和AA+（20.59%）为主 [47] 债券市场情况 - **发行情况**：2025年港口企业发行债券180支，规模合计1515.93亿元，同比增长7.57%；以（超）短期融资券和中期票据为主 [48] - **发行利率**：2025年，AAA级和AA+级短期债券发行利率均值分别为1.68%和1.81%，较2024年分别下降0.39和0.37个百分点 [53] - **到期规模**：假设含权债券行权，2026-2028年到期债券规模分别为621.31亿元、511.70亿元和709.15亿元，未来三年到期规模较大 [59] 四、展望 行业需求 - **集装箱吞吐量**：受全球经济增速低位和贸易保护主义影响，但中国扩大内需有望提供一定支撑 [62][67] - **散杂货吞吐量**： - **铁矿石**：受房地产用钢需求下滑影响，2022-2024年及2025年1-11月中国粗钢产量增速分别为-2.10%、0.00%、-1.70%和-4.00%，港口铁矿石吞吐量面临增长压力 [73] - **煤炭**：预计2026年全国煤炭产量稳定，进口量可能进一步下降，叠加铁路分流，港口煤炭吞吐量预计小幅下降 [75][77] - **原油**：能源结构调整降低需求，预计港口原油吞吐量面临一定的增长压力 [79] 总体展望 - 2026年，预计全球经济增速维持低位（IMF预测为3.3%），特朗普政府关税政策带来不确定性 [63][84] - 中国将坚持内需主导，实施更加积极的财政政策，基础设施建设投资有望增长，为港口吞吐量提供支撑 [69][84] - 港口行业将推进世界级港口群和枢纽体系建设，预计未来港口建设仍将保持一定的投资规模 [85]

核心观点 - 2026年1月国内主要港口经营数据亮眼，集装箱与货物吞吐量同比普遍实现稳步增长，显示行业运行实现良好开局 [1][2] - 春节前周期性物流高峰导致多个港口业务饱和、堆场紧张，但各大港口通过精准施策保障了生产平稳有序与物流畅通 [2][3] - 行业正进入以“系统竞争力比拼”为特征的高质量发展新阶段，智能化、绿色化转型将进一步提升港口效率与服务能力 [2] 港口1月经营数据 - **广州港**：1月预计完成集装箱吞吐量243.8万标准箱，同比增长14.5%；预计完成货物吞吐量5078.2万吨，同比增长12.7% [1] - **深圳港**：1月集装箱吞吐量达329.8万标箱，同比增长8.9%，打破单月箱量历史最高纪录；其中重箱吞吐量同比增长4.9%，占比66% [1] - **上港集团**：1月预计完成集装箱吞吐量506.3万标准箱，同比增长1.3%；预计完成货物吞吐量5384.7万吨，同比增长3.2% [1] - **宁波舟山港**：1月预计完成集装箱吞吐量503万标准箱，同比增长9.5%；预计完成货物吞吐量11200万吨，同比增长4.8% [2] 港口运营亮点与举措 - **上海港洋山四期**：作为全球最大单体自动化码头，1月集装箱吞吐量同比增长6.5% [1] - **上海港新业态**：1月完成跨境电商海运出口5130标准箱，增长迅猛；海铁联运开行班列超1200列，运输量首次突破10万标准箱 [1] - **广州港南沙港区**：2月以来日均完成外贸集装箱吞吐量约4万标准箱，日均处理外贸集装箱班轮约18艘次，进闸车辆约16000车次，生产高位运行但平稳有序 [3] - **节前保障措施**：广州港成立24小时专班工作小组，建立应急值守机制，每日召开生产调度会议动态调整资源分配，实现精细化运营 [3] 行业现状与展望 - **节前高峰特征**：春节前企业集中出货，广州港南沙港区、宁波港、厦门港等多个港口业务量饱和，出现堆场紧张、预约号“一号难求”的局面 [2][3] - **行业韧性体现**：1月亮眼数据是我国外贸韧性持续显现和港口行业高质量发展成效的体现 [2] - **未来发展趋势**：港口群将进入“系统竞争力比拼”新阶段，在全球供应链中占据核心地位；港口智能化、绿色化转型将持续提速，自动化码头建设、清洁能源应用等领域将持续突破 [2]

公司人事变动 - 2026年2月4日，宁波港（宁波舟山港股份有限公司）第六届董事会第二十四次会议以书面传签方式召开 [2] - 会议审议并通过了《关于聘任宁波舟山港股份有限公司副总经理的议案》 [2] - 全体董事一致同意聘任吴昌攀先生为公司副总经理 [2] - 吴昌攀先生的任期自本次董事会审议通过之日起至公司第六届高级管理人员任期届满止，任期届满可以续聘 [2]

人事变动 - 2026年2月4日公司召开董事会通过聘任吴昌攀为副总经理议案[1] - 吴昌攀任期至公司第六届高级管理人员任期届满[1] - 董事会表决结果为16票同意，0票反对，0票弃权[3] 人员信息 - 吴昌攀出生于1969年5月，本科学历，中国国籍[7] - 吴昌攀历任浙江省电力建设有限公司综合办公室主任等职[7] - 吴昌攀是经济师[7]

公司人事变动 - 宁波舟山港股份有限公司董事会审议并通过了关于聘任副总经理的议案 [1] - 全体董事一致同意聘任吴昌攀先生为公司副总经理 [1] - 吴昌攀先生的任期届满可以续聘 [1]

市场表现与事件驱动 - 2026年2月4日A股市场交通运输ETF（159666）上涨1.48%，其持仓股中国东航上涨超过7%，华夏航空上涨超过5%，宁波港上涨超过4% [1] - 2026年春运于2月2日开启，为期40天，因与9天“超长”春节假期叠加，返乡探亲与旅游出行需求共同释放 [1] 行业需求与预测数据 - 预计2026年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创下历史新高 [1] - 预测2026年春运全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3% [1] - 截至2026年1月19日，春运首日国内航线机票预订量超过52万张，出入境航线机票预订量超过18万张 [1] - 自1月19日春运火车票开售至2月1日16时，已累计发售春运期间火车票6461万张 [1] 机构观点与投资逻辑 - 券商普遍认为2026年春运期间出行市场呈现高景气度 [1] - 交通运输相关板块，尤其是航空和旅游服务，有望迎来显著的业绩改善和需求释放 [1] 金融产品概况 - 交通运输ETF（159666）及其联接基金（019405/019404）是全市场唯一跟踪中证全指运输指数的ETF基金 [2] - 该指数涵盖A股市场的物流、铁路公路、航运港口、机场等行业，能够充分反映A股运输行业上市公司的整体表现 [2]

春运期间浙江沿海港口运输概况 - 2026年春运首日，浙江沿海港口重点物资运输量达到近230万吨 [1] - 2026年为期40天的春运中，浙江沿海港口预计将完成重点物资运输近4000万吨，其中能源类物资占比预计超过60% [1] 主要港口运输表现 - 春运首日，宁波舟山港单日完成原油、液化天然气(LNG)、电煤等能源物资运输约192万吨 [1] - 春运首日，温州港完成15.4万吨电煤和矿石运输 [1] - 春运首日，台州港完成12.54万吨电煤运输 [1] - 春运首日，嘉兴港完成9.4万吨电煤运输 [1] - 目前，浙江主要港口重点物资库存均处于充足水平 [1] 运输保障措施与效率 - 浙江海事部门建立了“政企港”多方会商机制，并创新实施“一船一策”个性化保障方案 [1] - 浙江海事部门在全省范围内为重点物资运输船舶开辟“绿色通道”，提供优先进港、优先锚泊、优先检查等便利服务，使船舶通行效率整体提升30%以上 [1] - 春运期间，浙江海事部门计划投入14艘海巡艇重点布防于关键水域，并严格执行24小时应急值守 [2] - 通过建立“点对点”气象预警信息推送机制，以应对冬季寒潮大风等恶劣天气对海上运输的影响 [2] 市场需求背景 - 春节期间，电力负荷增加、企业生产及民生消费需求集中，对能源、粮食、农资等物资的保通保畅提出了更高要求 [1]

贵州茅台股份回购 - 截至2026年1月底，公司累计回购股份41.69万股，占公司总股本的0.0333% [1] - 回购最高价为1418.37元/股，最低价为1322.6元/股，已支付总金额为5.71亿元 [1] 宁德时代股份回购 - 截至2026年1月31日，公司累计回购A股股份1599.08万股，占公司同日A股总股本的0.3628% [2] - 回购最高成交价为317.63元/股，最低成交价为231.5元/股，成交总金额为43.86亿元 [2] 泰凌微股东减持 - 第二大股东国家集成电路产业投资基金于2025年12月24日至2026年2月3日期间减持公司股份232.13万股 [3] - 减持后持股比例由6.95%减少至5.97% [3] 耐普矿机终止对外投资 - 公司终止认购瑞士Veritas Resources AG股权，并放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目的投资 [4] - 终止原因为原定交割先决条件和其他条款变更，公司无需承担违约责任 [4] 天通股份股价异常波动 - 公司股票于2026年1月30日、2月2日、2月3日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于交易异常波动 [5] - 经自查，公司目前生产经营正常，主营业务未发生重大变化，不存在其他应披露而未披露的重大信息 [5] 聚石化学收到行政处罚 - 公司因通过虚假贸易业务虚增收入、成本和利润收到行政处罚决定书 [6] - 2023年半年度虚增营业收入合计15680.74万元，虚增营业成本合计15847.03万元，虚减利润合计166.29万元 [6] - 公司被责令改正，给予警告并处罚款240万元，相关责任人也分别被处以罚款 [6] *ST金灵重整计划获批 - 江苏省南通市中级人民法院已裁定批准公司的重整计划，并终止重整程序，公司进入重整计划执行阶段 [7] - 首次债权人会议通过重整计划草案，财产担保债权组同意的比例为98.56%，普通债权组为90.55%，出资人组同意股份数占99.98% [7] 黄山旅游投资项目 - 公司拟投资约5.3亿元建设黄山滨江东路12号酒店项目，资金来源为公司自筹资金 [8] - 项目总建筑面积79178.15平方米，目前建筑主体已完成，将进行改造升级以打造高端酒店 [9] - 项目建设周期预计为24个月，静态投资回收期为16.14年 [9] 顺丰控股股份回购 - 截至2026年2月3日，公司累计回购A股股份5095.85万股，回购总金额约为20亿元 [10] - 回购股数占公司目前总股本1.01%，平均成交价为39.24元/股 [10] 碧桂园1月销售数据 - 2026年1月单月实现归属本公司股东权益的合同销售金额约22.1亿元 [11] - 归属本公司股东权益的合同销售建筑面积约28万平方米 [11] 无线传媒股东减持完成 - 文盛基金及其一致行动人于2025年12月16日至2026年1月30日合计减持1599.99万股，占总股本4.00% [12] - 旅投基金于2025年12月16日至2025年12月26日减持281.65万股，占总股本0.70%，本次减持计划已完成 [12] 嘉事堂控股股东变更 - 公司股东光大实业、光大健康将其持有的公司股份转让给同仁堂集团 [13] - 交易完成后，公司控股股东将变更为同仁堂集团，实际控制人将变更为北京市人民政府国有资产监督管理委员会，公司股票自2026年2月4日起复牌 [13] 1月经营数据 - 宁波港预计1月份完成集装箱吞吐量503万标准箱，同比增长9.5% [17] - 宇通客车2026年1月产量2167辆，同比下降15.35% [17] - 汉马科技1月新能源中重卡产量1085辆，同比增长140.04% [17] - 江铃汽车2026年1月产量27919辆，销量26825辆，同比分别增长35.25%和25.59% [17] 其他公司回购与增减持 - 工业富联截至2026年1月31日累计回购资金总额2.47亿元 [17] - 恒力石化实控人陈建华增持1344.74万股，累计增持金额3.3亿元 [17] - 无锡振华股东无锡君润、钱金祥拟分别减持2%和1% [17] - 中国联通的国企结构调整基金完成减持1.0764% [17] 重大合同签署 - 鸿富瀚与广东全象签署4.8亿元合同，将提供机器人等产品 [17] - 诚邦股份10-12月新签项目合同金额4002.98万元 [17] - 常友科技与远景能源签署约9.49亿元芯材采购合作协议 [18] 其他公司动态 - 新华医疗子公司产品获得二类医疗器械注册证 [18] - 富春染织全资子公司安徽富春色纺有限公司收到高新技术企业证书 [18]

投资与资本运作 - 富临精工子公司江西升华出资2.7亿元设立合资公司，新建年产50万吨草酸亚铁项目，项目总投资15亿元，计划于2026年9月30日前建成投产 [1] - 旭光电子拟定增募资不超过10亿元，用于高压真空灭弧室扩能等项目及补充流动资金 [2] - 民爆光电拟以现金和发行股份方式收购厦芝精密100%股权，该事项尚需审议与审核 [3] - 黄山旅游拟投资约5.3亿元建设酒店项目，建设周期预计为24个月 [9] - 恒丰纸业拟投资3.49亿元新建绿色印刷项目，生产80万箱烟标 [33] - 星网锐捷拟与关联方签订房屋租赁合同，租赁期限至2040年，租金合计不超过1.1亿元 [36] - *ST恒久诉讼案一审判决公司获业绩补偿款1.75亿元，并获赔案件受理费和公告费91.75万元 [23] - *ST金灵重整计划获法院批准，公司进入重整计划执行阶段 [10][11] - 吉华集团控股股东正在筹划控制权变更事项，公司股票继续停牌 [24] - 全新好股东博恒投资解除冻结公司股份1511.46万股，占总股本4.36% [28] - 耐普矿机终止认购瑞士Veritas Resources AG股权，放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目投资 [14] 股东行为与股权变动 - 商络电子控股股东沙宏志拟减持不超过2050.15万股，占公司总股本3% [4] - 恒力石化实际控制人陈建华计划增持5亿至10亿元，已于2月3日首次增持1344.74万股，累计增持金额3.3亿元 [26] - 海程邦达董事王希平完成减持198.4万股，占公司股份总数0.97%，减持总金额2919.71万元 [37] 经营业绩与运营数据 - 巴比食品2025年实现营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；净利润2.73亿元，同比下降1.30% [5] - 卓越新能2025年营业收入为29.42亿元，同比下降17.43%；净利润为1.7亿元，同比增长14.16% [7] - 中原传媒2025年实现营业收入93.51亿元，同比下降5.13%；归母净利润13.49亿元，同比增长30.99% [8] - 药康生物2025年实现营业收入7.93亿元，同比增长15.49%；净利润1.44亿元，同比增长31.49% [41] - 高铁电气2025年实现营业收入11.81亿元，同比增长17.16%；净利润5146.15万元，同比增长14.02% [42] - 宁波港预计2026年1月完成集装箱吞吐量503万标准箱，同比增长9.5%；完成货物吞吐量1.12亿吨，同比增长4.8% [25] - 汉马科技2026年1月新能源中重卡产量1085辆，同比增长140.04%，销量1191辆，同比增长147.10% [32] - 宇通客车2026年1月生产量2167辆，同比下降15.35%；销量1728辆，同比下降32.24% [35] - 诚邦股份2025年10-12月新签项目合同金额4002.98万元，2025年累计新签项目合同金额1.43亿元 [22] 业务拓展与合同订单 - 鹏鼎控股子公司以6614万元竞得淮安市37.49万平方米工业用地 [6] - 鸿富瀚与广东全象签署4.8亿元设备购销合同，约占公司2024年度经审计主营业务收入的59.68% [27] - 宜通世纪预中标1.07亿元中国铁塔综合代维服务项目 [18] - 工业富联截至2026年1月31日累计回购股份931.99万股，使用资金总额2.47亿元 [17] - 金徽酒2025年前三季度权益分派方案为A股每股现金红利0.20元 [15] 研发与药品进展 - 济川药业全资子公司支付8000万元授权费获得伊努西单抗注射液独家商业化权益，并支付最高不超过1000万元里程碑付款 [12] - 派林生物子公司静注人免疫球蛋白药品补充申请获受理，涉及三种规格 [13] - 华兰生物HL08新增适应症（改善肥胖患者体重控制）临床试验获批 [16] - 必贝特自主研发的全球首创AGT/PCSK9双靶点siRNA药物BEBT-701临床试验申请获批准 [21] - 长春高新子公司注射用GenSci136的临床试验申请获受理，用于治疗全身型重症肌无力 [29][30] - 兴齐眼药SQ-129玻璃体缓释注射液用于糖尿病性黄斑水肿的Ⅰ/Ⅱ期临床试验完成首例受试者入组 [31] - 智飞生物子公司研发的带状疱疹mRNA疫苗临床试验获批准 [34] - 亨迪药业盐酸埃克替尼上市申请获批准 [38][39] - 新华医疗子公司四肢联动康复训练仪获得二类医疗器械注册证 [40] 市场与价格波动 - 万丰股份发布股票交易异常波动公告，称分散染料等产品价格未来变动幅度存在不确定性，公司基本面和主营业务未发生重大变化 [19][20]