纪要涉及的公司 连连数字 纪要提到的核心观点和论据 - **业务板块与业绩**：业务分为数字支付服务和增值服务，数字支付服务占收入 87%左右，增值服务占 10%左右；数字支付服务含全球支付和境内支付，全球支付占整体收入 61%，境内支付占 26%；2024 年公司整体 GDP 约 3.3 万亿，同比增长 65%，全球支付 GDP 约 2815 亿，同比增长 64%，境内支付约 3 万亿，GDP 同比增速 65%左右，整体收入同比增长 28%；全球支付费率稳定在千三左右，境内支付费率约为万一，跨境支付毛利率约 72%，境内支付毛利率约 20% [2][3] - **未来战略方向**：加大跨境支付投入，获取更多国家和地区牌照，已有 65 张，今年计划获中东和拉美地区牌照，加大本地化服务投入，拓展客户群体至本土跨境电商，扩展业务至旅游留学等领域；预计未来几年跨境支付 GTV 每年增长 30%左右，费率保持千三左右，毛利率维持 70%左右；境内支付因新业务投入减少，预计未来几年 GTV 同比增速 10%-15%，费率维持万一左右，毛利率 20%-25% [3][5] - **全球支付业务**：主要从事收款业务，为亚马逊等平台商家提供主账户下子账户，实现开店、收款、付款、汇兑等服务，还提供从开店到资金回国一条龙服务 [6] - **加密资产动态**：设立 DFX Labs 并获香港虚拟资产交易所（VATP）牌照，提高跨境小币种结算效率，探索用稳定币结算，减少汇率波动风险，稳定币服务市场参考费率约千分之一到千分之二 [2][7][4] - **交易所平台情况**：专注跨境贸易资金人民币结算，服务机构客户，预计 2025 年第四季度正式运营，初期应用场景占联联跨境贸易流水 30%左右，提高结算效率；计划与传统券商、稳定币发行商合作；不面向散户 [9][12][13] - **稳定币服务优势**：客户可将小币种资金先转人民币再转法定货币，减少汇率波动风险，稳定币服务市场参考费率约千分之一到千分之二，低于传统跨境支付费率 [4][14][15] - **跨境支付服务开放**：未来考虑开放给其他支付机构，提供稳定币上链和下链服务，为跨境贸易人民币交易提供合规解决方案 [4][19] - **境内支付业务模式**：在境内提供账户体系服务，包括线上收单、收款、付款及聚合支付等，面向大型企业，侧重 ToB 业务，为企业客户管理资金流动 [21] - **资金处理流程**：将客户资金汇集到香港资金汇集中心，提现时直接从香港账户提至内地银行账户，避免境内账户收款复杂流程，承担合规、风控和反洗钱审查角色 [23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **VATP 牌照**：由 1 号牌、7 号牌、VAS 牌照以及 VPC 牌照集合而成，申请难度大，最早获牌的 OSL 和 HQ 面向个人用户，连连数字专注机构客户及跨境贸易资金处理，属第二期获批者 [10][11] - **传统与现代支付流程**：传统流程中 Visa 和 MasterCard 作为清算组织参与收单，现代流程如亚马逊平台收款不经过清算公司，走报文系统 [20] - **小币种兑换问题**：传统小币种兑换美元昂贵且缓慢，连连数字致力于优化流程，提高效率并降低成本 [22] - **交易所出入金效率**：通过交易所小币种可迅速入金转稳定币，再出金换法定货币，时间从 3 - 5 天或一周缩短至一天内，大幅提高效率 [17] - **交易所运营时间**：是否支持 24 小时出入金取决于香港规定，预计可能 24 小时运营 [18]

行业政策动态 - 中国人民银行于7月4日发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见 明确CIPS参与者的账户管理、注资及资金结算等详细流程[1] 市场表现 - 跨境支付及稳定币概念板块反复活跃 信雅达连续2日涨停板 金一文化7个交易日内实现4次涨停板 华峰超纤单日涨幅超过10%[1] - 海联金汇、京北方、青岛金王及新国都等关联公司股价跟涨[1] 核心企业动向 - 信雅达作为跨境支付概念代表企业 股价实现2连板[1] - 金一文化在7天内录得4次涨停 显示资金强烈关注[1]

担保情况概述 - 公司为控股子公司海科融通提供两笔担保，分别与北京银行和厦门国际银行签订《保证合同》，担保金额总计31,000万元 [2] - 北京银行担保金额16,000万元，保证期间为债务履行期限届满之日起三年，担保责任在抵押登记完成后自动解除 [2] - 厦门国际银行担保金额15,000万元，保证期间为债务履行期限届满之日起三年 [2] - 本次担保无反担保 [2] 被担保人基本情况 - 被担保人北京海科融通支付服务有限公司为公司控股子公司，公司持股98.2975% [4] - 海科融通注册资本25,580万元，注册地为北京市海淀区，经营范围包括非银行支付业务、技术开发等 [4] - 截至公告日，海科融通资产总额13.29亿元（未经审计），负债总额11.84亿元，资产净额1.46亿元 [4] - 2024年未经审计营业收入3.54亿元，净利润亏损4,208.89万元 [4] 担保协议主要内容 - 北京银行担保范围包括主债权本金16,000万元及利息、罚息、违约金等 [4] - 厦门国际银行担保范围包括主债权本金15,000万元及利息、违约金、实现债权费用等 [5] 担保的必要性和合理性 - 担保为满足控股子公司融资需求，支持日常业务开展 [6] - 公司拥有被担保方控制权，担保风险可控 [6] - 被担保方资产负债率超过70%，但担保行为不会损害公司和股东利益 [6] 董事会意见 - 董事会认为担保系为满足控股子公司日常经营所需，无损害公司及股东利益情形 [6] 累计对外担保情况 - 截至公告日，公司对控股子公司实际担保余额累计36,000万元，占最近一期经审计净资产的16.83% [7] - 公司无逾期担保，未对控股股东及关联人提供担保 [7]

公司业务发展 - "义支付"跨境收款金额达25.8亿美元 同比增长47% [1] - 国际收款主流币种达26种 业务覆盖超170个国家和地区 [1] - 2023年累计开通跨境人民币账户超2万个 新增跨境人民币支付业务交易额超85亿元 [3] - 2024年跨境收款总额超40亿美元 同比增长233% [3] - 2024年净利润6104.4万元 同比增长274.67% [3] 业务模式创新 - 建立外资合作银行+境内合作银行跨境结算双通道 [1] - 通过Chinagoods平台打通支付通路 降低支付成本 提升交易体验 [2] - 支持尼日利亚地区奈拉直收 正在对接肯尼亚、卢旺达等12个非洲国家和地区本地收款合作 [3] 市场地位与优势 - 义乌是全球最大小商品中心 带动全国20多个产业集群和210万家中小微企业发展 [2] - 吸引超2万名常驻外商和近9000家外资主体 [2] - 形成互联网支付牌照、征信牌照、保理牌照的金融服务"三驾马车" [2] 历史沿革 - "义支付"前身为"快捷通" 2022年6月小商品城收购其母公司获得互联网支付业务资质 [1]

离境退税政策升级 - 深圳离境退税正式上线电子退付渠道 全球入境旅客可通过支付宝"碰一下"或"扫一下"实现"即买即退"[1] - 电子化退付方式显著提升退税便利性 优化旅客消费体验[1] 离境退税基础设施 - 深圳市离境退税商店数量突破1000家 覆盖规模居全国前列[1] - 离境退税口岸数量全国最多且类型最全 配套服务能力突出[1] - 离境退税集中退付点数量位居全国首位 基础设施布局完善[1] 城市发展战略 - 深圳加速建设离境退税标杆城市 通过政策创新与设施扩容提升国际消费吸引力[1]

华尔街分析师评级与Visa投资分析 核心观点 - 华尔街分析师对Visa的平均评级(ABR)为1.43(1-5分制 强买入到强卖出) 接近强买入级别 37家机构中73%给出强买入 10.8%给出买入[2] - 研究表明券商推荐存在系统性乐观偏差 强买入与强卖出推荐比例高达5:1 因机构利益与散户不完全一致[6][10] - Zacks评级模型基于盈利预测修正 与ABR不同 其2级(买入)评级显示Visa近期盈利预期稳定 共识预测维持11.35美元[14][15] 券商评级数据 - Visa当前ABR由37家机构意见构成 其中27家强买入(73%) 4家买入(10.8%) 无卖出评级[2] - ABR系统存在滞后性 而Zacks评级能快速反映盈利预测变化 保持五种评级比例平衡[12][13] 评级有效性分析 - 券商推荐对股价预测成功率较低 因分析师受雇于覆盖股票的机构 存在利益冲突[5][6] - Zacks模型实证显示盈利预测修正趋势与股价波动强相关 其2级评级验证了Visa的买入ABR[11][15] Visa投资价值 - 近一月公司当年盈利共识预测未变(0%) 但分析师对EPS上调达成共识 支撑近期上涨潜力[14] - 结合ABR买入建议与Zacks二级评级 可辅助投资决策 但需配合独立研究[7][8][15] 评级体系差异 - ABR仅基于券商推荐(含小数) Zacks评级基于盈利预测修正(整数制) 两者量级不可直接比较[9] - Zacks模型强制分配各等级比例 避免券商评级的集中偏差问题[12]

政策背景与市场影响 - 消费品以旧换新政策持续加力扩围，1380亿元中央资金即将分批有序下达，进一步激发消费活力[1] - 政策带动家电、3C、家装、汽车等消费品市场显著增长，同时导致发票审核需求激增[2] - 政策实施已惠及6400多万消费者，直接带动销售金额达数千亿元[4] 企业解决方案 - 银联商务推出"支付即开票"服务，实现发票与订单信息100%精准匹配，构建全链路解决方案[2] - 系统自动调用乐企平台开具数电发票，补全交易金额、商品明细、补贴标识等关键信息[3] - 开发多种个性化开票模板，自动填充政府补贴核销必填项，确保100%符合审计标准[3] - 运用7×24小时实时监控、智能巡检与故障预警机制保障系统稳定运行[3] 业务覆盖与成效 - 服务已覆盖全国19个省及直辖市，应用于超万家商户，包括京东五星电器、沃尔玛等知名品牌[3] - 累计协助31个省级政府单位核销国家补贴金额数百亿元[4] - 完成各地区定制化系统上线，升级小U零售、行业补贴平台等多个产品服务优势[4] 技术创新与服务能力 - 成为首批获取国家税务总局乐企联用资质的支付机构[1] - 实现支付即开票自动化流程，显著提升企业开票效率[1] - 通过直连核销、审计数据平台方式确保发票信息精准匹配[2] - 提供短信、电子邮箱或微信实时推送电子发票服务[3]

目标价格调整 - 奥本海默将VISA目标价格从390美元上调至391美元 [1]

公司动态 - 新大陆控股子公司上海杉昊智能科技的全资子公司香港星驿支付以自有资金出资1美元设立NovaPay US Inc [1] - NovaPay US Inc注册资本为1美元 注册地址位于美国科罗拉多州丹佛市 [1] - 经营范围包括货币交易或转移 涵盖货币兑换及国际汇款服务 [1] 战略布局 - 设立子公司及取得MSB牌照旨在加快跨境业务的全球化布局 [1] - 整合境内外资源和优势以提升国际市场合规运营能力 [1] - 符合公司整体战略规划与长期发展需要 [1] 牌照信息 - 已取得美国FinCEN批准授予的MSB牌照 [1]

宏观经济与股市表现 - 美国第一季度GDP增长下降0.5%，零售销售连续疲软，但标准普尔500指数收于6173.07，创历史新高 [1] - 标准普尔500指数今年迄今上涨4.96%，1年内涨12.59% [1] - 美元指数下跌10.4%，主要受联邦政府负债扩大、黄金和加密货币冲击影响 [2] 稳定币市场发展 - GENIUS法案确立稳定币合法地位，为美元稳定币市场扫清监管障碍 [1][3] - 法案要求发行规模超过100亿美元的稳定币须经美联储批准，低于100亿美元由州政府审批 [3] - 目前与美元挂钩的稳定币占市场份额99.81%，其中泰达币(USDT)和USDC市值分别为1576亿和617亿美元 [4] 相关公司表现 - Circle(CRCL)自6月上市以来上涨482%(最高864%) [1] - Coinbase(COIN)6月以来上涨43%，Paypal(PYPL)涨7.9%，Fiserv(FI)涨3.8%，Robinhood(HOOD)涨30.6% [1] - 比特币今年以来上涨10.6% [1] 全球支付体系竞争 - 欧盟、英国、加拿大、韩国、新加坡等金融中心正在制定稳定币监管制度 [4] - 德意志银行研究发现去年稳定币交易超过28万亿美元，超过万事达和维萨交易之和 [8] - 摩根大通银行每日支付交易达10万亿美元，已推出自己的稳定币JPMD [8] 企业布局与影响 - 沃尔玛、亚马逊、京东、阿里巴巴等商业巨头拥有大量客户群，稳定币支付具有天然优势 [9] - 传统支付服务公司如SWIFT、美国运通、万事达和维萨面临生存威胁 [9] - 韩国八家商业银行将获得稳定币经营权，美国银行正在探讨稳定币发行事宜 [9] 技术优势与应用 - 稳定币通过区块链技术实现，每笔支付业务能在数秒内完成 [8] - 全球平均汇兑成本由2024年第二季度的6.65%降至第三季度的6.62% [7] - 稳定币可大幅节省企业资金汇兑成本，提升支付效率 [7][8]