美国国债拍卖情况 - 四个月期国债得标利率为4 185%，较6月25日的4 195%下降1个基点 [1] - 本次投标倍数为3 04，低于前次的3 13 [1]

文章核心观点 政府债务管理部门将对特定国债进行拍卖，介绍了国债的基本信息、拍卖安排、付款方式等内容 [1][2] 国债基本信息 - 系列为RIKS 29 0917，ISIN编号为IS0000037711，到期日为2029年9月17日 [1] - 拍卖日期为2025年7月4日，结算日期为2025年7月9日，10%追加日期为2025年7月8日 [1] - 回购发行债券为RIKS 26 0216，回购净价为98.1500 [1] 拍卖安排 - 拍卖日期当天上午10:30至11:00，政府债务管理部门将拍卖上述系列国债，适用国债拍卖一般条款第6条购买额外10%的权利，国债将在结算日以电子形式交付 [1] 付款方式 - 可现金支付或用回购发行债券按回购价格支付 [2] - 现金支付须在结算日14:00前由中央银行收到；用回购发行债券支付，须在拍卖日14:00前收到金额通知，回购债券价值为回购价格加应计利息和指数化（即全价） [2] 其他信息 - 购买RIKS 26 0216不支付费用，可参考国债描述和国债拍卖一般条款 [3] - 如需更多信息可联系政府债务管理部门的Oddgeir Gunnarsson，电话+354 569 9635 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 超长信用债行情放缓，一级市场超长产业新债供给高但认购情绪降温，二级市场指数走势稳健、10年以上超长产业债成交放量，投资者对行情持续性存顾虑，负债端稳定账户需合理控制超长信用债仓位 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 存量市场特征 - 超长信用债行情放缓，跨季资金收紧、股债天平倾斜、信用债ETF净值波动等扰动做多情绪，本周存量超长信用债收益分布与上周一致，2.2%以下收益率的存量超长信用债只数维持在650只 [2][13] 一级发行情况 - 超长产业新债供给量仍高，本周超长信用新债发行规模合计295亿，供给量基本持平上周，超长产业债是新增主力 [3][22] - 本周超长产业新债认购情绪显著降温，一方面因平均发行利率下行至新低、配置性价比偏低，另一方面临近季末资金面波动加大限制机构认购力度 [3][22] 二级成交表现 - 超长信用债指数走势稳健，最新一周权益市场走强，股债翘板效应下主流债券品种指数走势转弱，但7年以上信用债指数表现偏稳定，10年以上AA+信用债指数周度涨幅为0.18% [4][29] - 10年以上超长产业债成交放量，本周7 - 10年产业债周度成交笔数回落至448笔，10年以上产业债成交笔数上升至176笔，创下24年来周度成交笔数高点，7年及以上产业债周度平均成交收益下行至新低位，7 - 10年品种与20 - 30年国债利差收窄至25BP [4][32] - 本周超长信用债成交形式仍以低估值为主，20年至30年产业债低估值成交幅度靠前，但7年以上信用债TKN成交占比下跌，投资者对该品种行情持续性存顾虑 [4][36] - 投资者结构方面，本周保险和基金买入超长信用债行为不变，不过基金追多长信用力度有所放缓，本周增持5 - 10年信用债规模降至32亿 [4][42] - 本周活跃超长信用债与相近期限国债利差继续收窄，20年左右活跃超长信用债利差读数降至24年来20%附近分位，活跃超长产业债净价走势有扛跌性，但考虑6月超长信用债浮盈过重，负债端稳定的账户需合理控制超长信用债仓位 [5][45]

银行间债券市场收益率表现 - 银行间利率债市场收益率波动下探，中债国债收益率曲线3M期限稳定在1.30%附近，2年期收益率下行1BP至1.36%，10年期收益率行至1.64% [2] - 跨季前后债市表现稳健，未出现太大波澜，资金面整体稳中有松 [3] 7月债市利多因素 - 资金面季节性宽松特征明显，7月资金利率处于全年"洼地"，主要因信贷投放不及预期和地方债净供给走低 [3] - 保险机构若预定利率下调至2.25%以下，将带来增量保费收入并提升对超长端利率的接受度 [3] - 银行理财规模增幅或达万亿元水平，因6月末理财负债未显著回流母行 [3] - 基本面数据偏弱，2025年1-5月新增居民贷款规模5723亿元创同期新低，地产销售回归下行区间，工业品价格环比继续下行 [4] 7月债市扰动因素 - 股市涨跌行情与关税潜在变数可能放大债市波动，若股市累计涨幅扩大或关税政策松动将影响债市情绪 [5] - 三季度国债净融资规模约2.09-2.63万亿元，7月净发行约5900-7700亿元，8月约8400-10300亿元，9月约6600-8300亿元 [5] - 三季度地方债净发行约1.75万亿元，环比小幅降低350亿元但高于2020-2024年同期均值5600亿元，7月净发行约8800亿元为季度高峰 [5][6] 债市投资策略 - 7月债市或难现大级别行情，但增量资金持续注入有望推动利率向前低迈进，建议提前布局增量资金潜在待配品种 [7] - 6月以来30年期国债利率平均下行4.3BP，10年期国债下行2.1BP，10年期国开债下行1.0BP，老券下行幅度更大 [8] - 信用品种交易重心集中在"长久期"与"低评级"赛道，5年期信用利差表现优于1年、3年期，AA+与AA(2)城投债利差压缩幅度大于AAA等级 [8] - 机构布局聚焦中长久期品种，三季度特别是7月债市情绪可能走高，长期利率有望逼近前低并突破 [9]

英国国债市场动态 - 英国30年期国债收益率大幅上升21个基点至5.44% [1]

英国债券延续低迷，30年期国债收益率飙升20个基点，至5.43%。 ...

英国国债市场动态 - 英国10年期国债收益率显著上升16个基点至4 62% [1]

英国国债市场动态 - 英国10年期国债收益率显著上升11个基点至4 56% 反映市场抛售压力加剧 [1] - 英国国债价格延续下跌趋势 收益率攀升显示债券市场承压 [1]

债市动态 - 资金面均衡宽松，长债收益率微幅下行 [1] - 央行公开市场净回笼2668亿元，开展985亿元7天期逆回购操作，到期3653亿元 [2] - 资金价格回落，DR001报1.36%，DR007报1.51% [3] - 10Y国债利率早盘平开于1.6425%，最低下探至1.6345%，尾盘回升至1.64%附近 [4] 债市供需与利差 - 30Y-10Y国债利差维持20BP，50Y-30Y利差从20BP压缩至10BP，显示市场对超长期限债券的追捧 [5] - 辜朝明指出中国10Y国债利率降至1.6%反映资产负债表衰退，借贷意愿下降导致银行增持国债 [5] 市场交易数据 - 10Y国债活跃券250011收盘利率1.6400%，日内波动范围1.6345%-1.6420% [6] - 10Y国开债250210收盘利率1.7130%，日内下跌0.45BP [6] - 30Y国债2500002收盘利率1.8470%，日内下跌0.30BP [6]

芯联集成债务融资计划 - 公司拟发行总额不超过40亿元的企业债务融资工具，用于满足经营发展资金需求、优化债务结构及降低财务费用 [1] - 融资工具包括中期票据（不超过25亿元）和超短期融资券（不超过15亿元）两类 [1] - 发行将通过中国银行间市场交易商协会注册，属于银行间债券市场非金融企业债务融资工具 [1]