投资评级 - 报告对良信股份给予“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩短期承压，营收同比增长5.22%但扣非归母净利润同比下降27.09% [1][4] - 业绩承压主要受销售结构变化及产品价格波动影响，新兴业务如智能配电、直流接触器快速上量及新能源行业占比提升影响了综合毛利率 [1] - 长期增长空间由AIDC（智能配电）业务及海外市场打开，与北美维谛（Vertiv）的合作取得关键突破，计划以此为重点布局数据中心和新能源方向 [2] - 预计公司2025年至2027年归母净利润将实现持续增长，增速分别为30.9%、28.7%和26.0% [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收35.07亿元，同比增长12.23%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增长2.23% [1][4] - 2025年第三季度单季营收11.73亿元，同比增长5.22%；扣非归母净利润0.51亿元，同比下降27.09% [1][4] - 根据预测，2025年营业收入预计为46.96亿元（同比增长10.8%），2026年预计为57.70亿元（同比增长22.9%），2027年预计为73.57亿元（同比增长27.5%）[3][8] 业务进展与战略布局 - AIDC业务进展顺利，围绕头部互联网企业、三大运营商、单体数据中心项目及设备商等核心下游客户进行市场拓展和产品开发 [2] - 公司积极进行智能配电产品在数据中心行业的应用推广，并关注海外数据中心行业发展，依据客户需求进行定制化产品开发 [2] - 海外市场以与Vertiv的合作为支点，旨在打通国内外销售及产品开发平台 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025年归母净利润为4.09亿元（每股收益EPS 0.36元），2026年为5.26亿元（EPS 0.47元），2027年为6.63亿元（EPS 0.59元）[2][3][8] - 对应市盈率（P/E）预测分别为2025年26.8倍、2026年20.9倍、2027年16.6倍 [3][8] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的7.7%提升至2027年的15.2% [8]

科创50指数表现 - 科创50指数冲高回落，早盘一度涨超2.5%，最终收于1310.7点，跌幅0.33%，指数振幅为3.24%，总成交额约618.1亿元 [1] 科创板整体市场表现 - 科创综指全日收涨0.23%，收于1564.1点，总成交额约1877亿元 [2] - 剔除停牌个股后，科创板589只个股平均涨幅0.7%，平均换手率2.68%，合计成交额1877亿元，平均振幅为3.91% [2] 行业板块表现 - 电气设备股和通信设备股表现活跃 [2] - 生物制药股和软件服务股跌幅靠前 [2] - 半导体股表现分化 [2] 个股表现 - 天宜新材、明冠新材、壹石通、昀冢科技涨停，涨幅靠前 [2] - 品茗科技跌12.1%，跌幅居首 [2] - 寒武纪成交额121.2亿元，位居首位 [2] - ST观典成交额749.4万元，位居末位 [2] - 恒坤新材换手率为47.15%，位居首位 [2] - 诺唯赞换手率为0.16%，位居末位 [2]

公司业务与项目参与 - 公司子公司EEI长期与国外科研机构共同参与物理项目研究，并在核聚变领域为托卡马克装置提供高动态性能电源系统 [1] - 子公司过去参与了由F4E主导的ITER计划前导项目大型超导托卡马克装置JT-60SA的校正线圈电源供应，并已完成交付 [1] - 子公司目前在手订单有两项：一项是为偏滤器托卡马克测试装置提供校正线圈的高精度电源方案，订单金额360万欧元；另一项是磁体电源项目，订单金额80万欧元，两项订单均计划于2025年底交付 [1] 市场拓展与合作 - EEI团队积极参与各国重点区域有关核聚变的研讨活动，对接中国和其他国家的其他核聚变项目合作机会 [1]

公司股价表现 - 2024年11月27日，大烨智能股价上涨5.08%，报收8.27元/股，成交金额4638.65万元，换手率2.55%，总市值26.21亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为配电网安全、稳定、自动化及信息化技术研究、产品开发和生产服务，以及电缆保护管研发生产和海洋工程装备制造 [1] - 智能配电设备是公司核心业务，占主营业务收入59.44% [1] - 光伏建设业务收入占比21.43%，海工建设业务收入占比15.04%，光伏发电业务收入占比3.99% [1] 基金持仓情况 - 中信保诚基金旗下产品中信保诚多策略混合(LOF)A（165531）于三季度新进成为大烨智能十大流通股东，持有111.25万股，占流通股比例0.5% [2] - 该基金同时将大烨智能列为第六大重仓股，持仓占基金净值比例为0.46% [4] - 基于11月27日股价涨幅，该基金持仓当日实现浮盈约44.5万元 [2][4] 相关基金表现 - 中信保诚多策略混合(LOF)A基金今年以来收益率为43.8%，在同类8130只基金中排名1081位 [2] - 该基金近一年收益率为41.82%，在同类8054只基金中排名1343位，成立以来累计收益率为143.49% [2] - 基金经理王颖累计任职时间8年287天，管理基金资产总规模49.04亿元 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.32%，上涨83点，收报26011点 [1] - 恒生科技指数上涨0.13% [1] - 早盘成交额为1172亿港元 [1] 纸业板块 - 多家纸业巨头计划于2025年末将文化用纸价格上调200元/吨 [1] - 玖龙纸业股价上涨4.76% [1] - 理文造纸股价上涨5.98% [1] 科技与消费电子 - 泡泡玛特股价上涨8.7%，市场关注其IP Labubu的影视化进展及四季度销售旺季 [1] - 剑桥科技股价上涨5%，据报道谷歌追加光模块订单，将用于扩容TPU集群 [2] - 广和通股价上涨超8%，公司与珞博智能达成战略合作，同时华为推出陪聊机器人"智能憨憨" [4] - 建滔积层板盘中涨超2%，覆铜板厂商陆续宣布涨价，AI基础设施建设拉动行业需求 [6] - 康耐特光学股价上涨超4%，夸克AI眼镜发布在即，机构看好公司XR业务进展 [7] 医药与生物科技 - 来凯医药-B股价再涨超15%，月内累计涨幅超过40%，其产品LAE002近期获得BD大单 [5] 工业与能源 - 哈尔滨电气股价上涨超3%，AIDC建设带来大量用电需求，燃气轮机行业迎来显著增长 [3] 农业 - 优然牧业股价上涨超9%，机构看好肉牛与原奶周期共振，龙头牧业企业利润改善可期 [7] 个股异动-下跌 - 阿里健康股价下跌3.93%，公司中期纯利同比增长64.7%至12.66亿元 [8] - 周大福股价再跌超3%，公司上半财年净利润同比大致持平，大和证券预计其业绩指引保守 [9]

文章核心观点 - 福建省上市公司总体发展态势良好，但在利用资本市场、研发创新及产业升级方面与领先省份存在差距，有较大提升空间 [1][2] 上市公司数量与全国地位 - 截至2025年4月30日，福建省共有上市公司228家，其中A股172家，境外上市56家 [1][18] - A股公司数量占全国总量的3.18%，位列全国第9位，但低于福建省GDP全国占比4.31% [1][30][34] - 与广东、浙江等领先省份差距显著，A股公司数量仅为广东省的19.52%、浙江省的23.8% [1][43] 上市进程与速度 - 闽企上市进程纵向呈加速态势，但横向比较落后于粤浙两省 [1][52] - 近五年上市加速度低于A股整体水平，与周边省份的差距在拉大 [52][55] - 2020年至今，A股新增上市企业42家，港股13家，美股11家 [48] 区域分布特征 - 区域分布高度集中，厦门、福州、泉州三地集中了全省81.97%的A股上市公司 [1] - 宁德市虽仅有4家上市公司，但凭借宁德时代位居全省市值第二位 [1] 行业特征与产业结构 - 第二产业占比突出，76.2%的上市公司归属二产，电气设备、金属与采矿等行业市值领先 [1] - 涌现出宁德时代、紫金矿业等龙头企业，但部分优势企业选择境外上市，导致A股产业结构未能完全反映福建经济底蕴 [1] 市值与盈利表现 - A股总市值36,868亿元，占全国3.78%，头部效应显著 [2] - 宁德时代一家公司市值占全省27.65%，头部三强公司市值占比超过五成 [2] - 2024年净利润2,236亿元，连续两年提升，但企业分化明显，有41家企业出现亏损 [2] 研发投入与创新能力 - 研发投入总量为487.19亿元，占全国A股公司研发投入的2.70% [2] - 研发营收比、研发利润比等指标排名全国靠后，创新能力亟待提升 [2] 资本运作情况 - 股票融资规模为62.91亿元，远低于广东、浙江等省份 [2] - 债券融资表现相对较好，占全国债券融资总额的5.37% [2] 国际化程度 - 国际化程度较高，有117家公司披露境外收入，其中53家公司的境外收入占比超过20% [2] - 部分企业境外收入占比达到90%以上 [2] 社会贡献 - 就业贡献显著，员工总数达97.66万人 [2] - 纳税贡献突出，税收贡献额为1,341.57亿元，连续四年保持提升 [2] 合规性与市场关注度 - 合规性整体良好，94.77%的公司获得标准无保留审计意见 [2] - 但仍有54家公司收到共计151次违规处罚 [2] - 资本市场关注度稳步提升，研报数量、机构股东数等指标处于合理区间 [2]

交易概述 - 高盛集团于2025年11月21日增持东方电气H股(01072 HK) 1,171,800股[1][3] - 增持平均价格为每股19.8199港元，总金额约为2322.5万港元[1][3] - 增持后，高盛集团持有的好仓股份数量增至29,620,028股[1][3] 股权变动详情 - 增持后，高盛集团持好仓比例由6.97%上升至7.26%，增加了0.29个百分点[1][3] - 披露日期范围为2025年10月27日至2025年11月27日[2] - 该交易事件记录于联交所披露表格序号CS20251126E00109中[3]

专利技术核心 - 通用电气公司在中国申请了一项名为“由用于再生表面处理物的离散反应性沉积物阵列保护的部件”的专利，公开号为CN121013918A [1] - 该专利涉及一种受保护部件，包含限定表面的基材以及在基材表面上的再生表面处理物 [1] - 基材材料为铝基合金 [1] - 再生表面处理物由分散在基材表面上的环境反应性沉积物阵列构成，阵列中的每个沉积物在表面上限定一个独立区域 [1] 专利技术细节 - 环境反应性沉积物的阵列包含至少一种反应性元素，包括：Al、Zn、V、Ce、Dy、Er、Eu、Gd、Ho、La、Lu、Nd、Pr、Sc、Sm、Tb、Tm、Y、Yb、Mo、Si、Ca、W、它们的混合物或它们的合金 [1] - 专利申请日期为2024年3月 [1]

控股股东股份质押变动 - 控股股东杭州中恒科技投资有限公司近日解除质押18,000,000股股份 [1] - 解除质押股份数量占控股股东所持股份比例的8.98%，占公司总股本比例的3.19% [1] - 本次质押起始日为2023年10月19日，质押解除日期为2025年11月19日，质权人为中信银行股份有限公司杭州分行 [1] 控股股东质押股份现状 - 截至公告披露日，控股股东累计质押股份数量为29,000,000股 [1] - 累计质押股份数量占控股股东所持股份比例的14.47% [1]

股东情况 - 截至2025年11月20日公司股东总数为14483户 [1]