该怎么形容今天上午的行情？ 还是来看下面的数据吧： 上证指数上午最高涨至3741.29点，创2015年8月底以来的近10年新高。深证成指、创业板指双双突破2024年10月8日高点。 同花顺数据显示，截至上午收盘，A股总市值站上110万亿元，达113万亿元，创历史新高。 上午开盘约40分钟，市场成交额突破1万亿元，上午成交额为17221亿元，较上一交易日上午增加4114亿元。 个股方面，东方财富大涨，半日成交294.4亿元；中兴通讯、北方稀土、指南针均涨停，成交额均超100亿元；寒武纪大涨，股价冲击千元大关；同花顺、 中际旭创、新易盛、英维克、胜宏科技、卧龙电驱等个股盘中股价均创历史新高；影石创新"20CM"涨停，迎来两连板，最新市值为1080亿元；中国神 华、长城汽车等"大块头"起舞…… 证券、互联网金融板块继续上涨，长城证券、指南针、财富趋势等个股大涨。 | 成分股 | 基金 | 资金 | 板块分析 | 新闻 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 5展开分析 | | 最新 | 涨幅 = | 流通市值 | | 国 | | 33.35 | 23.29% | 29.3亿 | | ...

市场整体表现 - 上证指数最高涨至3741.29点，创2015年8月底以来近10年新高，上午收盘上涨1.18%报3740.5点 [1][2] - 深证成指上涨2.25%，创业板指上涨3.63%，双双突破2024年10月8日高点 [1][2] - A股总市值达113万亿元，创历史新高，上午成交额17221亿元，较上一交易日上午增加4114亿元 [2] - 东方财富半日成交294.4亿元，中兴通讯、北方稀土、指南针成交额均超100亿元 [2] 行业板块表现 - 影视院线板块大涨6.60%，百纳千成涨停20.07%，华策影视涨停20.00%，慈文传媒涨停9.99% [4][5] - 互联网金融板块上涨3.02%，指南针涨停20.00%，同花顺上涨15.74%，财富趋势上涨14.55% [6][7] - 科技股全线反弹，算力产业链领涨，液冷服务器、光模块、铜缆高速连接板块大涨 [8] - AI语料、Sora概念、消费电子（歌尔股份涨超8%）、存储芯片、第三代半导体板块表现强势 [8] - 军工、光伏、人形机器人等板块均大涨 [9] 资金动向 - 7月新增非银机构存款达2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，反映私人部门金融投资活跃 [10] - 存款利率下降背景下，资金可能从存款流向股票市场，因固定收益资产吸引力偏弱 [10] - 居民资产配置从房地产向金融资产倾斜，股票风险调整后回报优于债券 [10] 行业催化因素 - 2025年暑期档电影总票房达99.56亿元（截至8月18日），观影人次超2.6亿，较去年同期显著增长 [6] - 算力产业链、AI应用（国产算力、AI语料）、创新药、军工、大金融被券商列为战略配置重点 [11] - 上市公司2025年中报披露期，业绩向好方向有望成为市场主线 [11]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收52.16亿元，同比增长25.38%，环比增长11.2% [1] - 净利润17.31亿元，同比增长25.72%，环比下降3.68% [1] - 撮合放款规模846.09亿元，环比减少4.81%，同比增长16.12% [2] - 截至2025年6月末贷款余额1400.80亿元，较去年同期增长13.38% [3] 业务模式调整 - 重资本模式助贷业务收入4.61亿元，同比大幅增长205.1% [7] - 风险承担贷款新增准备金总额约25亿元，较第一季度的22.3亿元增加 [8] - 融资收入22.05亿元，占总收入42%，主要得益于小贷牌照发行ABS的优势 [10] - 2025年上半年发行债券规模144亿元，同比增长45%，发行成本降至历史新低 [12] 助贷新规影响 - 新规对行业影响积极，长期将改善行业健康度和可持续性 [13] - 公司已进行全面评估并准备多种替代计划，确保业务合规 [17][21] - 可通过表内、重资本和轻资本模式为ICE推荐用户提供服务 [19] - 技术实力较强的公司将获得更大市场份额，小公司可能退出市场 [15] 海外业务进展 - 英国业务已启动并处于早期阶段，关键指标表现良好 [24] - 选择目标市场考虑监管环境、金融科技创新开放度和金融基础设施 [25] - 每月贷款规模较小，重点在于建立市场理解和完善风险模型 [25] - 海外扩张是未来战略重要组成部分，愿景成为全球领先金融科技公司 [25] 战略与运营 - 推行"一体两翼"战略：核心信贷业务+金融科技解决方案+海外业务 [26] - 技术解决方案业务支持贷款规模同比增长约150% [29] - 用户获取成本从384元降至370元，但营销开支环比增长12%至6.63亿元 [30][33] - 第二季度新增179万信用额度用户，较第一季度的154万有所提升 [34] 风险管理与资产质量 - D1不良率保持稳定，但回收率从88.1%下降至87.3% [35] - C-M2不良率从0.60%上升至0.64% [35] - 嵌入式金融业务风险水平上升，API渠道新增信用额度客户同比增加103% [39] - 公司加强贷前和贷后管理流程，第三季度可能继续收紧管控力度 [41][43] 业绩展望 - 预计2025年第三季度净利润15.2亿元至17.2亿元，同比下跌2%至13% [44] - 由于宏观经济不确定性，公司持审慎态度，可能看到贷款量环比下降 [43] - 第三季度风险可能小幅上升，但幅度可控，公司将继续大量计提准备金 [43]

市场表现 - A股早盘走高，沪指突破3731.69点，刷新2015年8月21日以来的新高，创业板指、深证成指均创两年新高 [1] - A股公司A股市值总和突破100万亿元，创历史新高，农业银行以2.19万亿元位居市值榜首位，工商银行以2.02万亿元次之，贵州茅台、中国石油、中国银行、宁德时代等4股市值均超万亿元 [1] - 截至午间收盘，沪指涨1.18%，深成指涨2.25%，创业板指涨3.63%，科创50涨逾3%，市场近4500股飘红，成交较上个交易日放量逾4000亿 [1] 市场驱动因素 - 央行第二季度中国货币政策执行报告指出，将落实落细适度宽松的货币政策，金融政策将着重从供给侧发力 [1] - OpenAI筹划万亿级AI基建，AI基建景气上行周期确立，资本开支处于爆发拐点 [1] - 证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，合并后总资产有望接近1200亿元 [1] 热门板块表现 算力产业链 - 液冷服务器、光模块等算力产业链爆发，金田股份4连板，川润股份2连板，凌云股份、永太科技等超10股涨停 [3] - OpenAI首席执行官表示将投入数万亿美元用于AI基础设施建设，供配电系统和制冷系统将深度受益 [3] 影视股 - 影视股震荡冲高，百纳千成、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪等多股涨停 [4] - 2025年暑期档电影总票房（含预售）达99.56亿元，有望突破百亿大关，观影总人次超2.6亿，较去年同期显著增长 [4] 消费电子 - 消费电子概念震荡拉升，影石创新2连板续创历史新高，总市值达1080亿元 [5] - 影石Insta360发布全球首款8K全景无人机，FPV四旋翼无人机市场规模预计2030年达8.84亿美元，年复合增长率为18.6% [6] 机构观点 - 兴业证券认为市场正在经历"健康牛"，指数创新高但行业拥挤度中等，市场呈现"多点开花"格局 [7] - 中信建投指出慢牛行情后续可能回调整固或加速赶顶，建议以红利板块为底仓，关注液冷服务器、AI、创新药等赛道 [8] - 光大证券认为科技风格或将继续唱主角，AI医药概念或受AI For Health高峰论坛刺激 [9]

2025.08.18 2024年8月底至9月份，浙江华侨系案件爆发前夕，核心犯罪嫌疑人余增云、杨宇潇、虞之炜三人匆忙离 境。多年来，华侨系打着央企和中字头背景以及投资黄金、茅台等旗号，向投资人兜售理财产品，涉案 金额逾70亿元，随后该案被警方定性为集资诈骗。其中，虞之炜系浙江华侨系的第三号人物，在集团中 担任重要职务，是牦牛科技运营总监，同时也是茅礼科技集团合伙人。今年春节前夕，杭州警方在泰国 成功控制虞之炜，后将其引渡回国。 随着案件调查的深入，2020年华侨宝P2P平台未按监管要求清退，而是将1.5亿元存量业务平移至侨行天 下APP的操作随之浮出水面。这一在P2P行业 "清零"背景下的业务转移，成为华侨系风险持续累积的转 折点，也让当年互金整治过程中可能存在的监管衔接问题显现出来。 技术骨干落网撕开造假链条，虞之炜将移交起诉 浙江华侨系案件的司法程序正加速推进。据接近办案机关的人士透露，该案重要人物虞之炜案件预计将 会在今年9月份移送检察机关起诉。 本 截至发稿，包括仍滞留国外未归案的实控人余增云、杨雨潇在内，华侨系已有25名公司中高层被批准逮 捕，案件侦查范围持续扩大。 文字数：4221，阅读时长大约7 ...

案件进展与司法程序 - 核心涉案人员虞之炜将于近期移交检察机关起诉 [1][3] - 牦牛科技技术负责人王某及4名网络开发技术人员于7月初被采取刑事强制措施 [1][4] - 华侨系已有25名中高层人员被批准逮捕 案件侦查范围持续扩大 [1][4] 造假链条与技术细节 - 技术团队按指示伪造深圳农商行网站界面和虚假查阅视频掩盖资金真实流向 [4] - 技术骨干归案有助于查清电子章伪造过程及黄金转仓交易记录等系统性造假行为 [4] - 可进一步核实与e签宝的对接细节 厘清第三方服务环节的技术支持漏洞 [4] 投资逻辑与合作伙伴关系 - 中国黄金集团承认与华侨基金的战略合作框架协议真实 且代理其在上海金交所交易 [5] - 上海金交所向华侨基金开具的购金发票真实 [5] - 79名投资者曾在中国黄金线下门店提金159次 总数量达23250克 [7] P2P违规平移操作 - 2020年华侨宝将1.54亿元存量业务违规平移至侨行天下APP 涉及1340名投资者 [2][10] - 平移操作以"黄金租赁业务"为名义 宣称已报备金融办且不属于P2P平台 [11][13] - 业务员使用统一话术 隐瞒清退事实 称"网贷业务仅缩减规模未下线" [13] 公司架构与关联关系 - 通过多层股权代持和关联企业腾挪构建复杂架构 [17] - 君正盈云与华侨系存在关联 共同主管单位为中华全国归国华侨联合会 [17] - 杭州华侨宝公司由侨益基金会代持10%股权 2020年3月解除代持但未及时变更 [18] 风险累积与运营模式 - 平移操作将历史遗留资金缺口转移至侨行天下 使其依赖新资金流入维持运营 [16] - 陷入借新还旧循环 导致风险持续累积扩大 [1][16] - 涉案总金额超过70亿元 最终被警方定性为集资诈骗 [1]

行业与公司概述 - 行业：非银金融（保险、券商、互联网金融）[1] - 涉及公司： - 保险：新华保险、平安保险、中国人寿、中国太保[1][7] - 互联网金融：东方财富、同花顺、九方智投[4][5][9] - 传统券商：西部证券、兴业证券、长江证券、国元证券、天风证券、光大证券、华泰证券[10][11] --- 核心观点与论据 1 **市场类型与子板块表现** - **慢牛市场**（如2016-2017年、2020-2021年）： - 寿险板块表现突出，资产端改善主要来自权益贝塔[1][2] - 弹性大的保险公司（如新华保险、平安保险）在完整周期涨幅更大[1][3] - **快牛市场**（如2014年、2019年Q1、2024年Q4）： - 互联网金融板块（东方财富、同花顺）表现更强，需关注个股阿尔法逻辑[1][2][5] - 传统券商需符合政策主题（如并购重组、国际改革）[1][6] 2 **保险板块策略** - 慢牛初期优选高弹性公司（权益贝塔），后期转向经营稳健型公司[1][3] - 典型周期： - 2016-2017年：新华保险（前期）、平安保险（后期）因资产/负债端双改善[7] - 2020-2021年：中国人寿（负债端降幅小）、中国太保（成长性）表现突出[7] 3 **互联网金融板块策略** - 快牛市场中需关注阿尔法逻辑： - 东方财富（牌照变现驱动超额收益）[4][8] - 同花顺（流动性驱动行情中表现强势）[4][5] - 2024年末期：同花顺涨幅更强，九方智投（新兴公司）表现亮眼[9] 4 **传统券商板块策略** - 选股逻辑： - 次新股或政策主题（如国际改革、股票质押纾困、银证合并）[6][10] - 长期推荐低估值龙头（如华泰证券），回撤小且性价比高[6][11] - 周期表现： - 2014-2015年：西部证券、兴业证券（国际改革预期）[10] - 2018-2019年：天风证券（股票质押受损严重）[10] - 2020-2021年：光大证券（银证合并主题）[10] 5 **其他关键数据与现象** - 互联网金融公司股价对比：2024年末同花顺涨幅＞东方财富[9] - 券商周期差异：区域性券商（2014-2015年） vs 头部券商（长期持有）[10][11] --- 可能被忽略的细节 - **九方智投**作为新兴互联网金融公司，2024年表现强劲但未详细分析其逻辑[9] - **寿险负债端韧性**：资产端改善依赖权益贝塔，但负债端逆势增长的公司更优[7] - **券商合并预期**：2024年部分公司因合并预期表现亮眼，但未列具体名称[10]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 居民理财"搬家"趋势加速 - 2025年7月上证所A股账户新增开户数同比增速达70.5%，增速较前三个月显著增长[1][9] - 2025年6月末银行理财存续规模达31.3万亿元，同比增长9.7%，恢复至赎回潮前水平[1][10] - 国有行理财子公司分化明显：中邮理财、交银理财上半年增速分别为16.5%、8.0%，建信理财收缩7.2%[1][10] - 股份行理财子公司表现突出：恒丰理财、渤银理财增速达29.0%、22.4%，招银理财规模2.41万亿元仍居市场首位[1][10] 证券类APP流量竞争格局 - 2025年5月第三方证券类APP月活排名：同花顺（3369.27万）、东方财富（1653.3万）、大智慧（1136.63万）[2][16] - 2024年全年月活均值：同花顺3246.45万人领先，东方财富1614.18万人次之，大智慧1053.5万人第三[2][16] 监管政策动态 - 证监会明确不会出现科创板、创业板IPO大规模扩容[2][19] - 2025年陆家嘴论坛强调发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科创与产业创新融合[2][19] 互联网金融龙头商业模式 同花顺 - 三大变现模式：AI投资机器人、券商导流、ETF导流[3][20] - 截至2024年底"爱基金"平台接入222家机构，代销22,605只产品[20][24] 东方财富 - 核心收入来源：经纪业务佣金、基金销售[3][23] - 2025年中报数据：天天基金上线21,801只产品，非货基保有规模6752.66亿元[23][25] 大智慧 - 业务重点：终端行情资讯、量化因子系统，计划整合券商牌照[3][36] - 2024年完成鸿蒙NEXT首批证券类APP上架，强化ETF因子筛选功能[38] 九方智投 - 创新产品：股票学习机实现"硬件+AI+投研"全场景覆盖[3][40] - 九方智投APP每日处理数万条财经资讯，提供阶梯式学习课程[40] 重点推荐标的 证券及IT - 同花顺、东方财富、大智慧、指南针、九方智投等11家公司[4][41] 数字货币基础设施 - 中科金财、京北方、长亮科技等18家公司[4][41] 跨境支付 - 小商品城、新大陆、拉卡拉等5家公司[4][41]

暑期消费热潮与金融创新 - "票根经济"和"跟着演出、赛事去旅行"成为暑期消费新趋势 [1] - 金融业结合暑期旅游特色推出创新产品和服务 激活消费市场潜能 [1] - 江苏盐城朱先生因银行优惠活动预订了镇江"苏超"比赛门票及后续行程 优惠力度带动朋友跨市消费 [3] 金融机构暑期促销举措 - 江苏金融机构推出24条专项举措 包括定制消费贷款和信用卡分期产品 [5] - 美团支付推出餐饮团购满减和积分抵现 暑期信用卡交易金额和笔数增长明显 重点场景交易笔数增长超10% [7] - 金融机构在需求端提供优惠 同时加大对文旅企业支持力度 助力景区硬件升级 [8] 文旅产业金融支持 - 湖南浏阳大围山民宿因150万资金缺口面临升级改造困难 [12] - 当地推出"乡村文旅贷""民宿贷"等特色信贷产品 发放160万元纯信用贷款 [14] - 湖南成立文旅金融服务专班 单列信贷计划 截至7月底全省文旅产业贷款余额超1000亿元 [16] 跨境支付便利化 - 上海外籍游客可使用本国银行卡"碰一碰"支付 地铁闸机支持国际芯片卡"闪付" [18][20] - 微信支付在深圳机场提供外籍人员一站式服务 六七两月外卡支付笔数和金额达去年同期近3倍 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20250811 - 20250815）绿色债券一级市场发行规模增加，二级市场成交额上升，成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度小于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券10只，发行规模约131.31亿元，较上周增加22.18亿元 [1] - 发行年限多为3年，发行人性质包括地方国有企业、中央国有企业等，主体评级多为AAA、AA + 级，发行人地域涉及多个省市，发行债券种类多样 [1][5] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额合计578亿元，较上周增加104亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债；分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约78.96%；分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备；分发行主体地域，成交量前三为北京市、广东省、河北省 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 折价个券方面，折价率前三为25水能G1（ - 0.7750%）、21临川绿色债02（ - 0.7466%）、21新沂绿色债（ - 0.2536%），主体行业以金融、建筑、公用事业为主，地域分布以北京市、福建省、江苏省居多 [3] - 溢价个券方面，溢价率前四为20湖南债65（0.9090%）、25象屿金象MTN003(绿色)（0.7237%）、20广东债05（0.6806%）、20广东债16（0.6433%），主体行业以金融、公用事业、交运设备为主，地域分布以广东省、天津市、河北省、北京市居多 [3]