核心观点 - 海程邦达使用部分闲置募集资金进行现金管理 本次投资金额为人民币4,000万元 投资产品为券商收益凭证和银行结构性存款 旨在提高资金使用效率并增加公司收益 [1][2] 投资概况 - **投资目的与原则**：在确保不影响募投项目正常实施并保证募集资金安全的前提下 提高募集资金使用效率 增加公司收益 为公司和股东获取更多回报 [2] - **投资金额与主体**：本次现金管理金额为人民币4,000万元 由公司下属全资子公司操作 [2] - **资金来源**：本次现金管理资金全部来源于公司部分闲置募集资金 [3] - **募集资金基本情况**：公司首次公开发行5,131万股 每股发行价格16.84元 募集资金总额为86,406.04万元 扣除发行费用后募集资金净额为78,417.33万元 [4] - **投资额度授权**：公司董事会已授权自2025年4月17日起12个月内 使用不超过22,000万元（含）的闲置募集资金进行现金管理 资金可循环滚动使用 [5] 财务与会计处理 - **对公司财务状况的影响**：截至2025年9月30日 公司货币资金余额为96,305.00万元 本次理财金额4,000万元占最近一期期末货币资金的4.15% 不会对公司未来主营业务、财务状况、经营成果和现金流量造成较大影响 [7][8] - **会计处理**：根据新金融工具准则 公司将购买的理财产品列示为“交易性金融资产” [8] 投资管理与程序 - **已履行的审议程序**：公司于2025年4月17日召开董事会和监事会 审议通过了使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案 保荐机构出具了无异议的核查意见 [2][5] - **产品期限与额度**：本次投资产品的期限均不超过12个月 且投资额度与期限均在董事会授权范围内 [5] - **风控措施**：公司及子公司将严格按照规定购买安全性高、流动性好的保本型理财产品 财务部将跟踪产品投向 独立董事有权进行监督 公司将及时履行信息披露义务 [6]

公司财务表现预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将实现净利润，区间为1000万港元至1600万港元，而上一财年（截至2024年12月31日）为净亏损约1200万港元 [1] - 公司财务表现预期好转主要归因于成功开拓非洲撒哈拉以南市场，且2025财年对供应链管理服务（尤其是物流服务）的需求十分庞大 [1] 分部业务预期 - 供应链管理服务分部预期在2025财年取得收益约1.08亿港元至1.14亿港元，相比2024财年的950万港元，增幅约9850万港元至1.045亿港元 [1] - 印刷分部预期在2025财年取得收益约9000万港元至9600万港元，相比2024财年的1.081亿港元，减幅约1810万港元至1210万港元 [1]

公司财务表现预期 - 公司预期截至2025年12月31日止年度将录得净利润，区间为1000万港元至1600万港元 [1] - 相比之下，公司在截至2024年12月31日止年度录得净亏损约1200万港元 [1] 分部业务表现 - 供应链管理服务分部预期在2025财年录得收益约1.08亿港元至1.14亿港元，较2024财年的950万港元大幅增加约9850万港元至1.045亿港元 [1] - 印刷分部预期在2025财年录得收益约9000万港元至9600万港元，较2024财年的1.081亿港元减少约1810万港元至1210万港元 [1] 业绩变动原因 - 公司财务表现预期好转主要归因于成功开拓非洲撒哈拉以南市场 [1] - 公司在2025财年对供应链管理服务（尤其是物流服务）的需求十分庞大 [1]

文章核心观点 - 安徽省推出“皖质贷”质量融资增信业务模式 将企业的质量荣誉、技术标准、管理体系认证等“软实力”转化为融资信用 有效破解了轻资产、中小微企业缺乏传统抵押物的融资难题 并配套了专项产品、简化流程和风险管控机制以支持政策落地 [1][2][5] 政策设计与机制 - “皖质贷”由中国人民银行安徽省分行联合省市场监管局等五部门于2024年10月印发文件组织推动 [2] - 政策建立质量要素信息采集和共享机制 通过全国融资信用服务平台（安徽站）向银行开放企业信用与质量评价信息 [2] - 根据企业在质量荣誉、先进标准制定、高端质量认证等方面的资信等级 将支持对象划分为1、2、3号三类 由银行“一户一策”确定梯次授信额度 [2] - 政策旨在发挥市场主体技术、质量标准等信息甄别作用 激励银行服务实体经济 [2] - 中国人民银行安徽省分行引导银行建立专项规模、专业团队、专属产品、专门流程、专项风控的“五专”工作机制 开辟绿色通道 [5] 产品创新与市场应用 - 安徽省内银行已配套推出71款特色产品支持“皖质贷”扩面推广 [3] - 广发银行芜湖分行将企业拥有的CNAS认可的质量管理体系认证作为授信依据 为安徽瑞冠供应链管理公司发放400万元纯信用流动资金贷款 [1] - 凤阳农商银行为安徽加力气体有限公司设计“技改贷+皖质贷”组合方案 提供1000万元新增贷款支持其近3000万元的技术提升项目 该贷款享受财政部门全额利息补贴 [3] - 邮储银行六安市分行创新搭建“质量信用评价模型”并开通线上办理渠道 [5] - 马鞍山农商银行推行“预审—核验—审批”三阶段简化流程 利用质量信息进行量化评分 评分A档企业取消贷前现场调查 全流程压缩至3个工作日内 [5] 实施成效与规模 - 截至2025年10月末 安徽省各金融机构采用“皖质贷”模式为4667户企业提供授信 投放贷款余额849.3亿元 其中超过一半融资流向中小微企业 [5] - “皖质贷”已惠及企业1981家 投放贷款余额206.2亿元 [3] - 安徽加力气体有限公司获得贷款后 预计新生产线投产后明年年产值有望翻一番 [3] 风险管控与协同 - 安徽各地市场监督部门定期更新维护“皖质贷”企业名单 动态跟踪贷后企业经营状况、风险水平和质量要素信息变化 [5] - 银行机构加强与政府性融资担保机构合作 部分担保机构探索设立“皖质贷”专项风险补偿池 [5] - 原则上单笔业务审批流程不超过10个工作日 [5]

公司股价表现 - 1月27日，怡亚通股价上涨5.03%，报收6.05元/股，成交额8.10亿元，换手率5.35%，总市值157.12亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达15.9% [1] 公司基本情况 - 深圳市怡亚通供应链股份有限公司成立于1997年11月10日，于2007年11月13日上市，主营业务为供应链管理服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：分销和营销占比76.73%，跨境和物流服务占比20.25%，品牌运营占比3.27% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）为怡亚通十大流通股东之一，三季度减持18.09万股，截至当时持有1661.78万股，占流通股比例0.64% [2] - 1月27日股价上涨，该基金当日浮盈约481.92万元；在连续4天上涨期间，该基金累计浮盈1312.81万元 [2] 相关基金概况 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模789.96亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.1%，同类排名1487/5548；近一年收益率为42.71%，同类排名1755/4285；成立以来收益率为25.91% [2] - 该基金经理为崔蕾，累计任职时间7年83天，现任基金资产总规模1370.2亿元，任职期间最佳基金回报259.87%，最差基金回报-15.93% [2]

文章核心观点 - 在全球供应链面临结构性波动、地缘政治和成本压力的常态环境下，供应链的韧性与安全已成为国家经济竞争力的核心锚点 [1] - 建发股份作为深耕供应链运营四十余年的标杆企业，已从被动防御转向主动构建全球资源配置能力，其“立足本土、链接全球、赋能全链”的现代化供应链服务体系是应对行业韧性溢价挑战的核心路径 [1] - 公司通过“引进来”与“走出去”双向发力，将韧性建设融入供应链全链条布局，实现从风险应对到价值创造的升级，为中国经济行稳致远注入供应链底气 [1] 国内贸易流通 - 公司作为国内贸易流通领域的媒介，通过规模化、专业化的供应链服务，破解跨区域流通瓶颈，保障关键物资稳定供应，直接关系民生稳定与产业运转效率 [3] - 在粮食安全领域，针对“南粮北产”格局，聚焦“北粮南运”战略通道，上一产季内贸农产品经营量突破1000万吨，助力筑牢粮食安全防线 [3] - 依托在东北、华北等核心产区的现代化仓储集群及贯通公路、铁路、海运的立体化物流网络，构建产区直达销区的高效流通链路，减少中间环节和流通损耗 [5] - 通过“LIFT供应链服务”体系，加强粮食从种植到交付的全流程数字化追踪、可视化管理与可溯化管控，保障品质并提升周转效率 [5] - 2025年10月与辽宁港口集团达成战略合作，在仓储共享、多式联运、信息互通、金融配套等领域深度联动，打造“北粮南运”供应链新生态 [5] - 除粮食外，还在建材、能源等多个关键民生与工业品类中构建高效流通网络，通过仓储、物流、金融、信息一体化服务，破解信息不对称、物流成本高、资金周转难等痛点 [5] 全球资源整合与进口供应 - 公司同步推进全球供应链布局，形成本土市场深耕与全球资源拓展并行的发展格局，核心目标是保障国内民生产业稳定运行 [6] - 通过本土化布局+长期战略合作模式，在全球设立超70个境外公司和办事处，与海外农场主、头部粮商、矿产企业、纸浆生产商建立深度战略伙伴关系 [6] - 在农产品领域，于南美、黑海、欧洲、非洲等地区布局大豆、玉米、小麦等优质粮源，成为多个进口品类的头部资源配置采购商，补充国内供给缺口并为饲料加工、食品制造等产业提供稳定原料 [6] - 在11月进博会期间与路易达孚、嘉吉等全球七家农业与贸易知名企业达成合作协议，签约总额突破52亿美元，涵盖大豆、玉米、油脂、棉花等重要品类，拓展了多品类、多产区的战略布局 [7] - 在矿产资源领域，深入南美、非洲、西亚等核心产区，布局铜、锰、锂、钴等关键矿产供应链，保障国内新能源、高端制造、基建等产业原料稳定 [9] - 在纸浆、纸张领域，年经营货量超1500万吨，进口量与销量稳居全国第一，通过全球化采购与智能化调度，为国内造纸行业提供稳定原料与产成品贸易流通支撑 [9] - 本土与全球同频的战略形成了国内产能+海外资源的互补格局，有效对冲国际市场波动、地缘政治等风险，确保国内民生产业获得稳定资源供给 [9] 赋能新消费产业 - 公司将国内流通经验与全球资源整合能力延伸至新消费领域，通过本土培育+全球整合的双轮驱动，为新兴消费产业提供全链条支撑，实现从保障供给到创造价值的升级 [10] - 在咖啡产业，深度参与生态构建：在国内派遣团队驻守云南，大规模采销本土咖啡生豆；在全球深耕埃塞俄比亚、巴西、哥伦比亚等核心产区，构建海外优质货源网络 [11] - 与瑞幸等头部品牌深度合作，打造生豆采购、保税仓储、定制加工、高效交付的一体化供应链服务平台，2025年上半年签约采购咖啡豆超4万吨，销售额超7亿元，同比增长超120% [11] - 与全球乳制品企业恒天然合作，凭借覆盖全国的冷链物流网络与专业运营能力，实现进口乳制品从新西兰牧场到国内市场的全程温控、可视化追溯，保障产品新鲜品质并通过规模化采购让消费者享受高性价比产品 [12] - 与云米科技达成全面战略合作，依托公司全球供应链网络与本土化运营能力，整合研发、制造、渠道资源，共同搭建高韧性海外产业生态，助力其开拓全球市场 [14] - 供应链赋能新消费推动了整个产业链的效率提升与价值重构，为新消费产业的长远发展奠定坚实基础 [14]

文章核心观点 - 成都海关推出的跨境电商“空港快通”新模式通过全流程智能化与数据自动抓取 显著提升了通关效率并优化了监管流程 使企业通关时间总体压缩了30% [1] 新模式运作机制与特点 - 新模式通过智慧转关申报应用自动抓取海关、场站等多环节物流数据 并自动分步完成转关和出区两次申请 实现企业只需“一次确认”操作 [1] - 系统应用新型智能锁和智慧途中监控系统 实现了对转关货物的智慧途中监管 可对物流各环节进行实时监控、全程追溯和智能预警 [1] - 海关关员可通过系统或移动端App随时查看车辆轨迹与监控画面 并能远程进行施、解锁作业 实现了对企业的“最小干预”与“精准监管” [1] 新模式实施成效 - 自2025年7月运行以来 该模式日均办理业务20车次 处理跨境电商转运单2284票 货物总量达4560吨 [2] - 从成都空港国际快件中心转场至成都天府国际机场出口的跨境电商货物 该模式的应用率已超过95% [2] 企业体验与效率提升 - 企业无需再依据货物装卸情况多次提交申请 智能系统根据货物流向自动抓取数据并完成申报 企业由“两次跑腿”变为“一键转场” [1] - 企业通关时间总体压缩了30% [1]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度实现扭亏为盈，净利润为正值 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 计算基本每股收益时，扣除了本报告期归属于永续债持有人的利息12,436.34万元的影响 [1] 业绩变动原因 - **供应链业务**：聚焦有色金属和黑色大宗商品领域，通过业务转型升级、提质增效、深化战略合作及完善风控体系，实现利润同比增加 [3] - **光电业务**：受宏观经济波动及行业周期性调整影响，经营业绩持续承压 [3] - **非经常性损益**：公司参与西安迈科金属国际集团有限公司等二十六家公司实质合并重整投资并完成股权交割，预计对业绩产生正向影响 [3] - 公司未来计划进一步优化资源配置，加强成本管控以提升经营质量 [3] 财务数据与调整说明 - 报告期内，公司全资子公司厦门信达数智科技有限公司收购厦门国贸数字科技有限公司等股权，构成同一控制下企业合并，因此对上年同期财务数据进行了追溯调整 [1] - 本次业绩预告的财务数据未经会计师事务所预审计 [2] - 公司已与年度审计服务的签字注册会计师进行预沟通，双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [2]

业绩预告核心结论 - 公司预计2025年度业绩大幅下滑 实现盈利但归属于母公司所有者的净利润同比下降50%以上[2] - 预计2025年归母净利润为2,400万元到3,000万元 同比减少63.63%到70.90%[2][4] - 预计2025年扣非后归母净利润为1,100万元到1,600万元 同比减少82.00%到87.62%[2][4] 业绩预告具体数据 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[3] - 预计2025年归母净利润较上年同期减少5,247.65万元到5,847.65万元[4] - 预计2025年扣非后归母净利润较上年同期减少7,286.79万元到7,786.79万元[4] - 2024年同期归母净利润为8,247.65万元 扣非后净利润为8,886.79万元[6] - 2024年同期每股收益为0.41元/股[7] 业绩变动主要原因 - 国际空运价格低位运行以及全球贸易政策变化导致空运需求下降 空运包机包板业务出现较大亏损[8] - 空运业务整体由2024年盈利转为2025年亏损 但在四季度通过业务调整已逐步企稳回升[8] - 公司为控制经营风险 主动优化客户结构并加强应收账款管理 相应增加了应收款项的信用减值准备计提金额[8] - 以上两项因素共同导致2025年度经营业绩同比大幅下滑[9]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为1500万元，较上年同期亏损8.12亿元实现扭亏为盈 [1] - 业绩增长主要源于供应链业务利润同比增加，以及参与西安迈科金属国际集团等二十六家公司实质合并重整投资产生的非经常性损益正向影响 [1] 供应链业务经营状况 - 供应链业务聚焦有色金属和黑色大宗商品领域 [1] - 公司积极推进该业务转型升级与提质增效，深化与优质战略合作伙伴合作 [1] - 公司持续完善风险管控体系，以增强业务稳定性与抗风险能力 [1] 其他业务经营状况 - 公司光电等业务受宏观经济波动及行业周期性调整影响，经营业绩持续承压 [1] 公司未来经营策略 - 公司未来将进一步优化资源配置，加强成本管控，以提升经营质量 [1]