行业业务运行情况 - 二季度评级机构承揽债券产品3201只 环比上涨22.69% 承揽主体评级3905家 环比上升77.50% [3] - 业务集中度方面 前三名机构业务量占比分别为30.66%/26.29%/12.20% 合计占比69.15% 环比提升1.31个百分点 [1][3] - 前三大机构市场集中度接近七成 较2024年前70%以上的占比有所下降 [3] 评级质量表现 - 获得2个及以上评级的发行人共840家 占比16.51% 其中49家评级结果不一致 不一致率5.83% 环比下降1.27个百分点 [4] - 2024年AAA级债券1年期平均累积违约率最高为大公国际0.31% 联合资信0.18% 东方金诚0.13% 中诚信国际0.12% [7] - AA+级别债券违约率排名顺序与AAA级保持一致 [7] 监管合规动态 - 中证鹏元因违反独立性要求被自律处分 存在发送级别提升方案/人员未隔离/提前开展作业/评级依据不足等四类违规行为 [5] - 中诚信国际因四项违规被央行警告并罚款768.50万元 两位副总裁分别被罚3万元和13万元 [6] - 联合资信评估因五项违规被央行警告并罚款741万元 总裁被警告并罚款27万元 [6] - 东方金诚成为首家因"违反不得以承诺低收费招揽业务"被罚机构 合计被罚62.9万元 [8] 行业治理变革 - 协会首次未在通报中披露具体前三名评级机构名称 转向建立以违约率为核心的质量检验机制 [1][2] - 2024年交易商协会完善自律规则 鼓励发行人选择2家及以上评级机构 推动双评级多评级交叉验证 [3] - 中评协与交易商协会形成反不正当竞争合力 明确报价低于平均值50%可被举报 禁止低于成本承销报价 [8]

信用评级维持情况 - 惠誉维持美国信用评级在AA+水平 强调对债务水平上升的担忧[1] - 标准普尔全球同样维持美国AA+/A-1+信用评级 展望稳定[7] 财政赤字与债务状况 - 美国财政赤字高企且政府债务水平持续增加 限制了评级提升空间[1] - 债务与GDP比率预计从2023年底的114.5%上升至2027年的127%[6] - 中期债务走势呈上升趋势 增加未来面对经济冲击的脆弱性[4] 关税政策影响 - 2024年关税收入预计跃升至2500亿美元 远高于2024年的770亿美元[5] - 关税政策带来的收入增长将使今年赤字减少 但不足以改变评级[1] - 关税政策能够部分填补减税及支出法案造成的财政缺口[7] 结构性挑战 - 美国未采取切实措施解决庞大财政赤字和上升的债务负担问题[2] - 人口老龄化相关支出即将增加 加剧财政压力[2] - 2023年惠誉已将美国主权评级从AAA下调至AA+ 因财政状况恶化预期[2] 支撑因素 - 美元在全球储备货币中占58%份额 支撑美国政府融资能力[4] - 美国拥有庞大的高收入经济体特征 提供融资灵活性[2] - 美元在贸易和金融领域的主导地位预计将持续 即使在政策不确定性情况下[4]

信用评级维持 - 惠誉将美国信用评级维持在AA+水平 强调对债务水平上升的担忧[1] - 评级机构指出美国尚未采取切实措施解决庞大财政赤字和债务负担问题[1] - 美元全球储备货币地位支撑美国政府融资灵活性[1] 债务状况分析 - 美国债务与GDP比率预计从2023年底114.5%上升至2027年127%[2] - 惠誉债务动态模型显示中期债务走势呈上升趋势 增加经济冲击脆弱性[2] - 2023年惠誉将美国评级从AAA下调至AA+ 穆迪随后也下调评级[2] 关税政策影响 - 预计2024年关税收入将跃升至2500亿美元 远高于2023年770亿美元水平[2] - 特朗普实施关税政策能够填补近期减税及支出法案带来的财政缺口[3] - 大规模征收关税带来的收入增长将使今年赤字减少[1] 评级展望 - 惠誉对美国评级展望保持稳定[3] - 标准普尔全球公司维持美国AA+/A-1+信用评级 展望同样稳定[3] - 美元在全球储备中58%份额支撑美国融资能力 政策不确定性下主导地位将持续[2]

公司主体评级中介机构变更 - 广电运通集团股份有限公司基于经营发展和适应资本市场变化的需要 新聘请联合资信评估股份有限公司作为主体评级机构 替代原机构广州普策信用评价有限公司 [2][3] - 原评级机构普策信用自2024年起为公司提供主体评级服务 新聘请行为不影响其继续履职 [2] - 新评级机构联合资信成立于2000年7月17日 已完成证监会证券服务业务备案 最近一年无立案调查或行政处罚记录 [3] 决策程序与协议安排 - 变更事项已履行内部决策程序 符合《公司法》及《公司章程》规定 程序合法合规 [3] - 公司于2025年8月21日与联合资信签署《信用评级委托协议书》 约定出具有效期为1年的主体信用评级报告 [4] - 新机构自协议签订日起履职 原机构与新机构独立开展工作 无需进行工作移交 [4] 评级跟踪与影响评估 - 联合资信将在主体评级有效期内对公司信用状况进行不定期跟踪评级 并可能调整评级结果 [4] - 此次变更系正常经营调整 不会对公司生产经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响 [5]

核心业绩表现 - 2025年第二季度调整后每股收益达2美元 超出市场预期4.2% 同比增长9.9% [2] - 总营收15亿美元 超出市场预期1.5% 同比增长7.4% [2] - 调整后EBITDA达4.993亿美元 同比增长9.1% 利润率32.5%同比提升50个基点 [7] 业务板块表现 - 劳动力解决方案部门营收6.621亿美元 同比增长8% 其中验证服务收入5.671亿美元增10% 雇主服务收入9500万美元降2% [3] - 美国信息服务部门营收5.215亿美元 同比增长9% 其中在线信息解决方案收入4.578亿美元增9% 金融营销服务收入6370万美元增6% [4] - 国际部门营收3.534亿美元 按报告基准增4% 按本地货币基准增6% 但低于预期3.613亿美元 [5] 区域市场表现 - 拉美地区营收9960万美元 按报告基准增2% 按本地货币基准增11% [6] - 欧洲地区营收9920万美元 按报告基准增12% 按本地货币基准增6% [6] - 亚太地区营收8530万美元 按报告基准增1% 按本地货币基准增4% [6] - 加拿大地区营收6930万美元 按报告基准持平 按本地货币基准增1% [6] 盈利能力指标 - 劳动力解决方案部门调整后EBITDA利润率53.3% 同比提升0.5个百分点 [8] - 美国信息服务部门调整后EBITDA利润率35% 同比提升1.8个百分点 [8] - 国际部门调整后EBITDA利润率26.4% 同比提升0.8个百分点 [8] 财务状况 - 期末现金及等价物1.89亿美元 较上季度1.952亿美元有所下降 [9] - 长期债务41亿美元 较前季度43亿美元减少 [9] - 经营活动产生现金流3.611亿美元 资本支出1.222亿美元 季度股息分配6200万美元 [9] 业绩展望 - 上调2025年第三季度营收预期至15.05-15.35亿美元 原预期14.95-15.25亿美元 [11] - 上调第三季度调整后每股收益预期至1.87-1.97美元 原预期1.85-1.95美元 [11] - 全年营收预期上调至59.7-60.4亿美元 原预期59.1-60.3亿美元 [11] - 全年调整后每股收益预期上调至7.33-7.67美元 原预期7.25-7.65美元 [11] 市场反应 - 财报发布后一个月内股价上涨约1% 表现优于标普500指数 [1] - 盈利公布后市场预期呈现下行趋势 [12] - 当前增长评分C级 动量评分D级 价值评分D级 综合VGM评分D级 [13]

（文章来源：新华财经） 新华财经北京8月21日电据中证协网站，为促进债券市场信用评级业务的规范健康发展，充分发挥信用 评级的市场基础设施作用，中国银行间市场交易商协会和中国证券业协会就2025年第二季度债券市场15 家信用评级机构的业务发展情况、从业人员情况和自律管理动态进行了总结。 二季度，15家评级机构共承揽债券产品3201只，环比上涨22.69%；共承揽主体评级3905家，环比上升 77.50%。从业务集中度看，排名前三评级机构的业务量占比分别为30.66%、26.29%及12.20%，合计占 全市场近七成。 ...

标普对美国信用评级的确认 - 标普全球评级确认美国长期信用评级AA+和短期信用评级A-1+ 评级展望保持稳定[1] - 尽管大规模税收支出法案冲击财政系统且长期美债收益率处于历史高位 美国信贷系统仍展现强大韧性[1] - 关税收入增长被视为抵消财政赤字压力的关键因素 有效关税税率上升带来可观财政收入[2] 关税政策对财政的影响 - 美国7月关税收入达280亿美元创单月新高 财政部长预测2025年关税收入可能远超GDP的1%[2] - 此前3000亿美元关税收入预测被略微上调 关税税收被认定可对冲财政赤字担忧[2] - 标普指出关税在为政府带来收入提振的同时 未反驳特朗普关于关税损害经济的观点[2] 美债市场动态与收益率变化 - 30年期美债收益率在5月跃升至5%以上 周二亚市早盘维持在4.93%[3][4] - 10年期美债收益率报4.33% 维持在年内相对高位[4] - 期限溢价现象凸显市场对美债利息负担的担忧 长期债券风险补偿要求推高收益率[4][5] 财政赤字与债务规模预测 - 国会预算办公室估计新预算法案将使未来10年财政赤字增加约3.4万亿美元[2] - 标普预计未来三年美国政府净债务超GDP的100% 2025-2028年一般政府赤字均值预计为6%[6] - 美国国债规模在拜登政府时期达36万亿美元 利息支出创新高[4] 评级机构行动与市场影响 - 穆迪5月将美国主权评级从Aaa下调至Aa1 惠誉与标普此前已取消美国AAA最高评级[6] - 标普稳定展望意味着预期财政赤字不会持续恶化 评级确认可能利好美元与美债[6] - 美元指数周二亚盘上涨约0.1% 但更持久驱动因素将来自美联储政策信号[6][7]

国际机构评级与预期调整 - 标普维持中国主权信用评级A+和稳定展望不变 [1][2] - 国际货币基金组织将2025年中国GDP增速预期上调0.8个百分点至4.8% [1][3] - 至少9家国际银行上调中国2025年经济增长预期 其中澳新银行预计增速达5.1% [4] 宏观经济表现 - 2025年上半年中国经济增速达5.3% 较2024年全年提高0.3个百分点 [2] - 分季度看：一季度GDP同比增长5.4% 二季度增长5.2% [2] - 2025年前7个月货物贸易进出口总值25.7万亿元 同比增长3.5% 增速较上半年加快0.6个百分点 [5] - 7月单月进出口总值3.91万亿元 同比增长6.7% 增速较6月加快1.5个百分点 [5] 出口贸易表现 - 对主要贸易伙伴出口显著增长：东盟(9.4%)、欧盟(3.9%)、非洲(17.2%)、中亚(16.3%) [5] - 芯片出口表现亮眼 反映全球半导体产业走强和人工智能发展热潮 [6] - 出口韧性成为经济增长重要推动力 超出市场预期 [5][6] 服务业与消费市场 - 7月服务业活动创一年多以来最快增速 受强劲需求带动 [7] - 消费市场增长得到积极财政措施支持 [3] - 旅游业在夏季旺季表现出韧性 [7] 经济韧性驱动因素 - 超大规模国内市场、全面工业体系和基础设施提供支撑 [9] - 核心技术研发取得显著进展：高铁网络、商用飞机、可再生能源技术、电动汽车等领域领先 [8] - 结构性改革和高水平开放持续推进 [9] - 通胀水平保持温和 2025年预计仅0.5% 为政策提供灵活性 [3] 政策支持措施 - 实施促进经济增长的战略性计划 确保长期稳定增长 [8] - 政策重点转向结构性改革 强调创新驱动和可持续增长 [8] - 逆周期政策支持持续实施 [9]

国际机构对中国经济评级与预期 - 标普维持中国主权信用评级A+和展望稳定不变 [1][2] - 国际货币基金组织将2025年中国GDP增速预期上调0.8个百分点至4.8% [1][3] - 至少9家国际银行上调中国全年经济增长预期 其中澳新银行预计增速达5.1% [4] 宏观经济表现 - 上半年中国经济增速达5.3% 较去年全年提升0.3个百分点 [2] - 分季度看一季度GDP同比增长5.4% 二季度增长5.2% [2] - 7月货物贸易进出口总值3.91万亿元人民币 同比增长6.7%创年内新高 [5] - 前7个月进出口总值25.7万亿元人民币 同比增长3.5% [5] 出口贸易表现 - 对东盟欧盟非洲中亚进出口分别增长9.4% 3.9% 17.2% 16.3% [5] - 芯片出口表现亮眼 反映全球半导体产业走强及人工智能带动效应 [6] - 出口韧性成为经济增长重要驱动力 超出市场预期 [3][6] 经济韧性驱动因素 - 超大规模国内市场与全面工业体系提供支撑 [9] - 核心技术研发取得显著进展 包括高铁网络 商用飞机 可再生能源及电动汽车等领域 [8] - 结构性改革与创新驱动经济增长模式转型 [8] - 积极财政措施支持消费市场发展 [3] 服务业与行业动态 - 7月服务业活动创一年多以来最快增速 旅游业表现韧性 [7] - 通胀率维持低位 2025年预测仅0.5%为主要经济体最低 [3]

本报讯(记者韩昱)8月14日，《证券日报》记者获悉，今年以来，东方金诚助力科创债发行规模已达 2022亿元，为130余家科技型企业提供评级支持，覆盖半导体、新能源汽车、光伏、信息技术、生物医 药、高端装备制造等多个战略性新兴产业链。年内已在北京、上海、广州、深圳、苏州、成都等地成功 举办了7次信用助力债市"科技板"系列沙龙活动，围绕信用评级如何助力"科技—产业—金融"良性循 环、科技创新型企业信用评级方法与模型、信用评级如何赋能科创企业走向资本市场等议题进行了分 享，以评级力量推动金融活水流向国家重点支持的科技创新领域。 近年来，科技创新已成为推动经济高质量发展的核心引擎之一。今年上半年，债券市场不断完善支持服 务机制和创新品种，对科创企业融资的政策支持力度明显加大。东方金诚作为国有信用评级机构，始终 秉持服务国家战略的初心，立足于服务实体经济发展与防范化解金融风险的双重目标，不断推动公司科 技创新债券信用评级体系优化完善，以专业评级服务赋能科创债券市场的创新发展。 据了解，凭借领先的评级专业技术积淀和全国范围内的丰富实践经验，东方金诚在服务构建新发展格局 的过程中体现了国有信用评级机构的使命担当。目前东方金 ...