跨里海国际运输走廊班列开通 - 首趟（金华—巴希—巴库）跨里海国际运输走廊班列于18日上午从浙江金华南站启程，满载100标箱日用品、服饰、五金配件等"金华制造" [1] - 新线路横贯哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦等中亚重要节点城市，并连接里海海运，打通直达阿塞拜疆乃至中东欧的高效动脉 [3] - 新通道升级了"陆海联动"模式，为金华企业提供更可靠、更迅捷的物流选择，显著提升中国与中亚、中东欧市场间的商品流通速率 [3] 新运输走廊的战略意义 - 新走廊精准瞄准金华作为"世界超市"的物流痛点，解决传统海运耗时漫长和此前陆路通道覆盖范围有限的问题 [3] - 新通道不仅优化物流成本，更提升金华制造国际竞争力和品牌美誉度，进一步扩大金华优势出口产品如小商品、五金工具等在中亚及沿线国家的市场 [3] - 通过新路线，金华、义乌的知名度将在中亚乃至沿线各国进一步提升，带动中欧班列开行数量增加和国际路线市场化成熟 [3] 深化中亚合作与双向贸易 - 新运输走廊将促进中亚各国商品如天然气、稀土、贵金属、农副产品（葡萄干、蜂蜜、棉花、药材等）的进口 [4] - 中国生产的基建与工业设备（挖掘机等）、建筑材料、新能源设备（光伏板）、交通产品（新能源汽车及配件）、农机与灌溉设备等将通过新通道出口至中亚 [4] - 新通道秉承一带一路精神，实现中国与中亚、里海沿岸国家的共同发展，金华作为商贸与制造枢纽的地位将日益凸显 [4]

潍坊工业经济概况 - 潍坊拥有37个工业大类 2024年规上工业企业营收突破1 2万亿元 地区生产总值超过8000亿元 [1] - 工业是潍坊的"当家产业" 正在加快形成新质生产力 聚焦高质量发展 [1] - 当前潍坊拥有4个千亿元级产业集群(动力装备 高端化工 食品加工 新一代信息技术) 27个国家级制造业单项冠军 178家省级制造业单项冠军 [5] 科技创新与产业融合 - 歌尔股份每年投入主营业务收入5%用于研发 中高端虚拟现实眼镜全球出货量名列前茅 拥有9个省部级创新平台 [2] - 潍坊虚拟现实产业集群已集聚160家上下游企业 年营收突破1300亿元 [2] - 全市建成952家省级以上科创平台 2024年研发投入增至185 83亿元 搭建"企业需求+高校研发+平台转化"体系 [2] 农业机械与智能升级 - 潍柴雷沃创新升级智能服务决策平台 资源利用率提升16% 带动53家上下游企业协同创新 [3] - 2024年潍坊农机产业链营收超过800亿元 配套本地化率提升至78% [3] - 全市高新技术企业超过2000家 高新技术产业产值占比突破60% [3] 化工产业转型升级 - 弘润新材料Ⅲ类润滑油填补国内市场空白 高端白油实现国产替代 能耗水平较全国同类企业降低47% [4] - 全市化工企业数量较2017年减少一半 但30余种产品市场占有率全球第一 营收过10亿元企业达42家 [5]

市场多元化趋势 - 外贸行业进入"后关税时代"，市场多元化成为业界共识 [2][6] - 美国市场不确定性迫使企业开拓多元化海外市场，降低对单一市场依赖 [1][10] - 跨境电商企业认识到品牌建设和产品创新的重要性 [10] 跨境电商现状与挑战 - 跨境电商面临54%关税和每件100美元从量关税，低价产品受影响最大 [8] - 10-20美元低价产品在Temu、SHEIN等平台流行，受关税冲击严重 [8] - 北美电商市场价值1.3万亿美元，欧洲8000亿，东南亚1500亿，南美1600亿，中东380亿 [9] - 安克创新将产品价格从340美元上调至500美元，中小卖家难以效仿 [9] 企业转型案例 - 奔野重工从拖拉机生产转向新能源消防机器人，分团队运营两条赛道 [12][13] - 新能源产品售后环节更易解决，公司计划在东南亚市场做全链条布局 [13] - 冠能科技聚焦智能带电作业机器人，计划跟随国家电网海外项目出海 [16] - 冠能科技掌握自主定价权，优先选择质量稳定产品出海 [17][18] 新兴市场机会 - 沙特推动经济多元化转型，中沙合作项目涉及酒店用品、仓储物流等 [20][21] - 沙特人口3218万，人均GDP 31492美元，劳动力占比73% [20] - 中国企业筹备沙特国家馆跨境电商直播基地，推动沙特品牌数字化 [22] 商业模式创新 - 跨境电商需持续创新商业模式，如社交电商、直播带货等形式 [10] - 企业不再依赖价格战，转向品牌建设和产品创新 [14][17]

农业新质生产力发展 - 中央一号文件提出以科技创新引领农业新质生产力发展 因地制宜推进先进生产要素集聚 [1] - "三夏"期间通过农机装备 种业创新 单产提升等多途径展现农业新质生产力成果 [1] - 河南封丘县采用智能农机与数字化调度平台实现小麦机收效率提升 500亩麦田一天完成收割 [2][3] 智能农机与数字化应用 - 封丘县"田管家"平台通过北斗导航与数字化技术实现农机精准调度 累计调度联合收割机100台次 [3] - 气吸式精量播种机搭配北斗导航系统实现播种误差不超过1厘米 2650台单粒精密播种机投入生产 [2][3] - 全县大型智能农机保有量逐年增加 智慧农机与手机成为新农具 [3] 种业创新与农技推广 - 四川德阳"水稻基因库"试验300多个品种 通过分子标记技术筛选抗病性 产量等指标 [4][5] - "甜香优2115"品种推广数十万亩 带动订单农业模式发展 [5][6] - 罗江区建立12个基层测报点 实现虫情预测与精准干预 改变传统"见虫打药"模式 [5] 智慧农业设施应用 - 吉林靖宇县采用电动全开启式大棚种植蓝莓 配备传感器与水肥一体化设备 亩产达1200斤以上 [7][8] - 蓝莓科技小院推广病虫害防治 机械防寒等关键技术 形成育苗 加工 销售全产业链 [8][9] - 全县蓝莓种植面积从310亩扩展至3.2万亩 带动3000多户农户参与 [8][9] 农产品保鲜与冷链技术 - 广东茂名田头小站实现荔枝预冷处理 保鲜期延长3天 采摘损耗率降低20%-30% [10][11] - 冻眠保鲜技术使荔枝解冻后恢复90%新鲜口感 全产业链产值超120亿元 [12] - 建成306个田头小站 覆盖2270亩荔枝林 单次预冷处理能力达5-6万斤 [10][11] 产业链整合发展 - 四川长玉村形成工厂化育秧 机械化插秧 智能化管护的水稻全产业链 [6] - 靖宇县建成蓝莓育苗 鲜果 冷链 加工 物流 销售全产业链 带动万人就业 [9] - 茂名荔枝通过冷链物流实现24小时送达长三角 48小时上架东北商超 出口22个国家和地区 [12]

中非经贸合作平台搭建 - 湘商—中非经贸促进专场对接活动在长沙举行 旨在为湘商与非洲各界搭建高水平交流合作平台 共商中非经贸合作新机遇 [1] - 活动以机制创新 案例分享 项目落地为核心 作为第四届中国—非洲经贸博览会的重要配套活动 [1] - "湖南异地商会联合会(中非)经贸促进委员会"正式成立并揭牌 将为湘商与非洲各界搭建资源整合 项目对接 风险防控的高效平台 [3] 湘商全球影响力与对非贸易 - 全球湘商已超过400万 产业遍布180多个国家和地区 [3] - 湖南对非贸易额从2018年的1816亿元增长到2024年5485亿元 [3] - 工程机械 轨道交通装备 先进钢铁材料 农机 小五金等湖南产品畅销非洲 [3] 中非经贸合作项目与签约 - 活动现场发布一批涵盖农业 制造业 信息技术 能源资源等领域的中非合作项目 [5] - 进行三轮多个项目的签约 标志着湘商与非洲企业的合作从意向走向实质落地 [5] - 兴旺科技集团 赞比亚GBI集团 晨湘智能科技公司等企业代表围绕项目投资 产业合作 科技创新进行分享及推介 [5] 在非湘商实践经验分享 - 肯尼亚湖南商会 晨曦集团 九五集团代表分享在非深耕的实践经验 包括市场开拓 本土化运营到社会责任履行 [5] - 在非洲创业的湖南人数量众多 立足湖南优势 积极对接非洲需求 [5] - 呈现湘商"敢为人先"的精神风貌 为更多企业提供可借鉴的合作模式 [5] 赞比亚重点合作领域 - 赞比亚内阁副秘书长指出中国是赞比亚最大外资来源国 [3] - 重点推介制造业 农业 矿业及可再生能源领域合作机遇 [3]

2024 年三季报后，主粮价格下跌抑制农户购机需求，公司渠道库存偏 高，潍柴动力价格补贴导致毛利率下降 2-3%，多重因素导致公司基本 面恶化。 2025 年一季度大中拖销量同比下降 10%，四月单月销量同比下降 20% 左右，与农机流通协会指数匹配，反映行业景气度不佳。 2025 年三大主粮价格企稳反弹，公司内部及经销商库存回落至合理水 平，价格战趋于平稳，新任董事长推动出海战略，公司业绩有望筑底回 升。 第一拖拉机股份 H 股折价明显，仅相当于 A 股的 40%多，账上现金及 理财资产约 60 多亿，与 H 股市值接近，大量现金资产对 ROE 形成拖累。 公司计划回购并注销不超过 10%的 H 股，预计最快 2025 年 7 月开始， 需通过股东大会流程并完成外管局换汇，此举有望提升市场信心和公司 价值。 公司 H 股股息率超过 4.4%，现金流良好，具备提高分红的基础，但尚 未发布相关公告，建议关注后续公告。 预计 2025 年第二季度发货量仍为负，下半年有望同比转正，粮价触底 回升，渠道库存合理，行业或处于最差时期，即将迎来见底改善。 Q&A 港股依托第一拖拉机股份的投资机会如何？ 目前基本面仍然处于 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农机行业 - 公司：一拖股份、潍柴雷沃、沃得农机 纪要提到的核心观点和论据 一拖股份基本面与股价表现 - 观点：公司基本面或利润下行已触底，预计股价将有较好表现 - 论据：2025 年一季度业绩利空出尽，叠加股东回报改善；公司净现金接近 80 亿，超港股市值；宣布回购港股流通股份 10%，提高分红回报率至 5%以上且可持续 [2][3] 行业需求周期前瞻指标 - 观点：粮食价格是重要前瞻指标，预计 2024 年三季度秋粮收获季粮食价格反弹提升农机需求，2026 年一季度更明显 - 论据：粮食价格领先拖拉机需求约一到两个收获季度，自 2022 年中下跌，2024 年 12 月底部回升 [4] 一拖股份长期发展看点 - 观点：产品大型化、高端化趋势明确，对经营有积极影响 - 论据：大马力和超大型拖拉机占比持续提高；国家补贴政策使动力换挡产品性价比提高，头部企业推广 [6] 高端产品对公司基本面影响 - 观点：短期负面影响，长期改善经营 - 论据：新推高端产品打开市场，定价策略使毛利率可能下降；长远看高端产品价值量和毛利率高 [7] 海外业务进展 - 观点：市场关注度提升，有望加速兑现业绩，未来两到三年显著增长 - 论据：新任董事长有外贸经验，海外市场除俄语区外潜力大，公司目前市场占有率低 [8][9] 公司主要产品市场表现 - 观点：柴油发动机市占率高，整机产品仅拖拉机，收入体量与沃得农机相当，小于潍柴雷沃 - 论据：柴油发动机内销约 7 万多台，外销约 7 万多台；潍柴雷沃 2024 年收入约 175 亿，一拖股份约 120 亿 [10] 潍柴雷沃拆分上市影响 - 观点：具备很大投资机会 - 论据：资产质量优良，在农机行业有核心竞争优势 [11] 国内农机领先企业 - 观点：沃得农机是国内水稻收割机第一名，一拖股份是国内拖拉机制造业第一名 - 论据：沃得农机前几年击败久保田；从补贴销量看，一拖股份优势明显 [12] 公司近年来业绩波动原因 - 观点：受粮食价格、政策切换、内部管理等因素影响 - 论据：2018 年粮食价格下跌、农业供给侧改革、国二切国三致销量受影响；2019 - 2022 年粮食价格上行；2022 - 2024 年底粮食价格下降、国三切国四透支需求 [13] 未来行业需求及公司业绩预期 - 观点：2024、2025 年二季度需求弱，2025 年三季度改善，毛利率提升带来利润增量 - 论据：促销折扣力度减小，预计 2025 年三季度毛利率较 2024 年同期提升约 2 个百分点 [20] 公司盈利预测及未来展望 - 观点：推荐一拖股份作为投资标的 - 论据：预计 2025 年二季度净利润下滑，三季度增长，全年降 5%，未来两年维持 15%以上增长；股东回报边际改善；行业周期见底，产品大型化与高效化，出海空间广阔 [41] 其他重要但可能被忽略的内容 公司产品市场布局 - 拖拉机市场集中在华北、西北、东北、内蒙古等旱地作业地区，华北四省及安徽北部、江苏北部是优势市场 [23] - 海外市场方面，东南亚、非洲、拉美、欧洲有潜力，目前市占率低；俄语区较饱和，2024 - 2025 年俄罗斯市场需求下降 [9][36] 公司业绩历史表现 - 2018 年为上一轮周期底部，销量受影响；2019 - 2022 年经营改善，利润增长；2022 - 2024 年底利润受粮食价格和政策切换影响 [13] - 2024 年毛利下降，四季度计提研发费用；2025 年一季度利润下滑约 10%，收入略有下降 [17][19] 行业发展趋势与挑战 - 发展趋势：大型化，100 马力以上拖拉机占比提升；高端化，动力换挡等产品替代传统机械换挡 [31] - 挑战：高标准农田建设面临工程设施老化等问题；动力换挡拖拉机推广处于初期，销量占比低 [29][33] 管理层激励措施 - 通过薪酬激励高管，任期三年，每年签协议和责任书，根据业绩奖惩，2024 年高管薪酬普遍接近 200 万元 [21] 粮食市场情况 - 部分粮食对外依存度不同，大豆接近 90%，小麦和玉米个位数，预计 2025 年玉米进口依存度降至不到 5% [30] - 2025 年玉米价格脱离底部，进口量下降，消费端需求增长，供需平衡改善 [27]

美国钢铝关税政策升级 - 美国政府将钢铝关税从25%翻倍至50% [1] - 要求贸易伙伴在7月4日前提交谈判方案 否则7月9日恢复高额关税 [1] - 美国当前实际关税水平达1938年以来最高 若完全实施将创19世纪90年代以来峰值 [1] 对美国本土经济影响 - 经合组织下调美国2025年经济增速预测从2 2%至1 6% 2026年降至1 5% [3] - 5月制造业PMI降至48 5% 连续第三个月低于荣枯线 [3] - 企业信心指数出现1976年以来最大单季跌幅 从60点骤降至34点 [3] - 俄亥俄州电吉他踏板厂商业务量同比下滑超30% [3] 对越南制造业的冲击 - 美国要求越南工厂减少使用中国原材料作为豁免46%关税前提条件 [3] - 越南纺织服装业60%面料 电子组装业70%零部件来自中国 [3] - 切断中国供应链将导致越南生产成本飙升30%-50% [3] - 越南对美出口占GDP 30% [3] 全球产业链深层矛盾 - 越南对美出口从2018年383亿美元跃升至1235亿美元 [4] - 越南每向美国多出口1美元商品 需从中国进口0 6美元中间产品 [4] - 美国将供应链转移污名化为"非法转运" 实质推动"去中国化" [4] 全球性连锁反应 - 美国超市金属包装食品价格上涨8%-12% 农机设备采购成本增加15% [6] - 欧盟表示将对美实施"对等措施" 日本车企考虑将生产线转移至东南亚 [6] - 全球投资增速下降1 2个百分点 贸易量萎缩2 3% [6] 国际社会应对措施 - 越南纺织协会表示无法在6个月内找到中国面料替代来源 [7] - 东盟通过RCEP加强供应链联动 [7] - 金砖国家扩容谈判加速 上合组织增设经济合作机制 [7] 中国供应链韧性 - 2025年1-5月中国对东盟投资同比增长22% [9] - 中越跨境电商交易额突破1800亿元 [9] - 中国对东盟投资同比增长22% [9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：农机行业 - 公司：一拖股份 纪要提到的核心观点和论据 销售情况 - 4月大中型拖拉机销量同比下降，一拖股份4月销量降幅超20%，预计上半年销售不理想[2][3] - 海外市场是重点发展战略，一季度出口增长超20%，全年目标维持该水平，目前海外收入占比不到10%[5][17] 价格情况 - 行业未现明显价格战，公司曾有折扣促销，动力换向产品占比提升带动平均价格略涨[2][6] - 产品价格整体稳定，同马力段产品单价无明显变化，结构调整可能致平均单价轻微波动[4] 市场集中度 - 行业龙头集中度小幅提升，终端用户偏好大型化、高质量产品，头部品牌受益[2][7] 动力换向产品 - 动力换向产品销量占比达1/6，受补贴政策和操作便捷性驱动，销量显著增长，但市场占有率数据暂缺[2][8][9] - 动力换向产品竞争压力小于机械化产品，仅一拖股份和雷沃提供全系列产品[2][10] - 动力换向产品渗透率将提升，但不会完全取代机械换挡，尤其在中小马力段和丘陵山地市场[2][11] 粮食价格与市场周期 - 粮食价格回暖对农机采购意愿影响不明显，需3 - 6个月传导[2][12] - 农机市场进入淡季，下半年粮食价格和秋季销售至关重要，或影响明年市场恢复，上半年压力仍大[2][13] 产品更新替换 - 设备更新替换周期拉长，与粮食价格高度相关[2][14] - 更新替换补贴政策效果有限，报废流程繁琐且补贴金额相对较低，拉动效应不明显[2][15] 公司战略与规划 - 加大资本开支，预计固定资产投入5 - 6亿元，用于关键零部件建设、加工能力提升和柴油机生产线升级，研发围绕拖拉机大型化和丘陵山地拖拉机使用等方面[5][23] - 新董事长上任后，正在制定未来三到五年规划，加强海外渠道和人才队伍建设，探索海外本地化经营模式，对产品进行适应性开发和改进[20] - 分红率预期保持持续稳定，可能增加半年度分红[24] 海外市场具体情况 - 中亚五国景气度相对较好，产品认可度逐渐提高；美洲市场去年受自然灾害影响，今年暂时未见明显负面影响；非洲市场通过国际兄弟单位项目式销售模式有所突破，但项目稳定性欠佳[26] - 2024年，俄语区市场占比约为44%，美洲市场（主要是南美）占比约为29%，东南亚市场和中东欧市场各占18%，非洲市场占比约为15%[27] - 2025年俄罗斯市场降幅接近60%，主要原因是国内粮食价格低迷，用户购买力不足[28] - 乌克兰市场目前销售量低，但预计未来增幅会更快，需完善销售渠道管理和进行产品适应性升级改进[19] 竞争情况 - 工程机械企业进入农机行业，目前对公司竞争压力不大，公司优势在于产品技术、质量可靠性及广泛售后服务[31] 发展战略 - 继续做好传统主导产品市场销售，结合用户需求和政策导向进行产品研发，巩固市场头部地位，加大国际市场开拓[35] - 围绕大型化、绿色化和智能化升级趋势进行高端产品研发及应用，加强丘陵山地产品场景应用及销售，加强核心零部件建设[35] 无人化拖拉机 - 公司在无人化拖拉机领域研发投入较早，已有产品面世，但现阶段需求场景少，主要集中在超大型农场，数量仅为个位数台数，用户更倾向于自动驾驶[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中金公司对上市公司考核通过“一利五率”，包括信息评级、分红及与投资者交流情况等综合表现，考核体系处于探索阶段[32] - 下一步降本增效空间相对有限，但会持续进行，原材料价格低位利于成本控制，但工人工资、研发费用和机器折旧影响费用端支出[33] - 公司暂未实施股权激励措施，因国资委审批速度慢、有意控制限薪，且公司在业绩增长指标设置上有压力[34] - 公司资产和财务状况健康，分红比率稳中向好有提升趋势，计划在港股进行回购，建议投资者关注公司内在价值稳定性和港股低估值属性[38]

山东农资产业地位 - 山东是全国重要的农资生产和流通省份，承担农资调出与调入的双重任务，既是重要输出地也是主要输入地，形成"产销并举、供需两旺"格局 [2] - 山东农资发货量和收货量均居全国前列，化肥、种子、农药等生产制造能力稳步提升，产业带集聚效应显著 [2] - 山东化肥发货量位居全国前五，产能充裕并通过数字货运平台高效调度，辐射周边地区 [5] 农资生产区域分布 - 化肥生产呈现区域特色：漳州主攻有机肥、九江覆盖尿素和复合肥、德阳形成磷化工产业带、泸州以尿素工业著称、广安发展药肥一体化 [3] - 潍坊化肥产业以氮磷肥为主，临沭县复合肥产销量占全国20%以上；临沂化肥产品覆盖黄淮海和东北主产区并出口东南亚 [4] - 德州聚焦尿素和磷酸二铵，主攻华北平原大田作物市场；济宁形成大豆、小麦、大蒜种业集群 [5][6] 种子产业格局 - 甘肃形成全国最大玉米制种基地体系，张掖玉米种业占全国优势，酒泉瓜菜种子占全国50%，花卉种子占70% [6] - 新疆伊犁为全国第二大玉米制种基地，可克达拉市玉米种子占全国8%份额，在黄淮海区域市场占有率高 [6] - 济宁作为黄淮海大豆繁种基地，郑州玉米小麦种子覆盖黄淮海平原，承德玉米马铃薯种子辐射北方 [6] 农机产业集群 - 潍坊农机产业集群完整，大中马力拖拉机占全国35%，大型谷物收获机械占70%，对全国小麦机收贡献度达60% [8] - 济宁兖州区集聚70余家农机企业，产品覆盖耕种收全流程；青岛在高端智能农机和特色农机领域优势显著 [8] - 石家庄形成完整农机产业链，赵县为华北农机制造基地；保定庞口镇为全国最大农机配件集散中心 [8] 水产苗种供应 - 潜江为小龙虾苗种核心产区，自主研发"潜江红3号"等新品种；湖州罗氏沼虾苗种占全国50%份额 [10] - 东营为北方盐田虾苗核心供应地；日照培育出中国对虾"黄海3号"等6个优良品种 [10] - 射阳县蟹苗占全国70%份额；宣城水阳镇占全国大闸蟹幼蟹市场八分之一 [10] 数字货运平台作用 - 运满满平台实现货源发布、运力匹配和智能调度，解决传统货运信息不对称问题，降低空驶率 [12] - 平台促成山东农资高效调运，形成南北接力、东西互济格局，支撑东北西北春耕需求 [11] - 通过数字化撮合实现省内外产区与用种地区快速对接，保障物资调得出、运得到、用得上 [6][11]