公司IPO与业务概况 - 元创股份于12月9日开启申购，发行价格为24.75元/股，申购上限为1.95万股，发行市盈率为12.93倍，由国泰海通证券保荐，在深交所上市 [1] - 公司主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，是联合收割机、挖掘机等多种履带式机械的行走部件 [1] - 公司与沃得农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械、中联重机、洋马集团等知名主机厂及贸易商建立了长期稳定的合作关系，并在全球六大洲建立了销售网络 [1] 行业市场前景 - 全球非轮胎橡胶制品行业呈上升趋势，全球50强总销售额从2016年的683.38亿美元增长至2024年的848.28亿美元，年均复合增长率为2.74% [1] - 国际橡胶研究组织预测，2023至2030年间全球橡胶需求将实现2.3%的平均增长 [1] - 中国工程机械行业前景广阔，2016年至2024年间行业营业收入年复合增长率达6.88% [2] - 中国农用机械需求提升，2023年相比2016年，机耕、机播、机收面积的复合增长率分别为1.10%、3.17%、3.42% [2] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元人民币 [3] - 2022年至2024年，公司净利润分别为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元人民币 [3] - 2025年上半年，公司营业收入为6.52亿元，净利润为7415.53万元 [6] - 公司资产总额持续增长，从2022年末的15.88亿元增至2025年6月30日的20.40亿元 [6] - 公司资产负债率（母公司）呈下降趋势，从2022年的44.06%降至2025年6月30日的35.68% [6] - 公司加权平均净资产收益率在2023年达到18.22%，2025年上半年为5.83% [6] - 公司研发投入占营业收入的比例从2022年的0.57%提升至2025年上半年的0.94% [6]

报告行业投资评级 中长期对天然橡胶行业维持中性偏弱看待，关注政策与事件的短线驱动 [2] 报告的核心观点 上周天然橡胶延续震荡行情，基本面矛盾变化有限，供应端受天气和政策影响，需求端下游表现不佳，宏观氛围转暖，后市预计维持宽幅震荡格局，中长期中性偏弱 [1][2] 各章节关键要点总结 第一章 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：现实支撑微幅减弱，市场预期持稳，多空分歧下震荡，供应端关注产区天气和新交割标准，需求端下游产销和出口走弱，内需待激励，宏观关注政策动向和贸易关系 [1][2][7] - 交易型策略建议：RU2605震荡区间14900 - 15500，NR2601震荡区间11900 - 12400，预计维持震荡格局，给出基差、单边、对冲、月差套利和品种套利等策略建议 [22][23][24] - 产业客户操作建议：给出橡胶RU和20号胶NR的价格区间预测和波动率数据，针对库存管理和采购管理给出风险管理策略建议 [27][28] 第二章 重要信息及关注事件 - 上周重要信息：利多信息包括央行逆回购、乘用车和重卡需求、美国降息预期等；利空信息包括PMI数据、上期所修订交割细则、社会库存增加等 [30][31][32] - 本周关注重点：关注产区天气、干胶进出口和社会库存、下游轮胎数据以及宏观数据 [35] 第三章 盘面解读 - 价量及资金解读：给出橡胶期货价格汇总和价差数据，RU主力换月05合约，维持偏弱震荡，NR主力同步震荡，持仓增多 [36][38] - 现货行情与价差分析：给出橡胶现货价格汇总，期限结构上全乳基差回归，月差结构RU重心下移，NR变化不大，外盘日胶和新加坡胶有不同表现，虚实盘比RU高NR低，下游需求情绪平淡 [43][46][53] - 品种价差分析：深浅价差走扩，全乳估值修复，天然与合成橡胶价差后期或走扩 [68][71] 第四章 估值和利润分析 - 产业链利润跟踪：原料成本部分原料价格上移，国产胶全乳胶交割利润上移，TSR9710走跌，进口胶泰国烟片利润回升，泰标和泰混利润走低 [74][82][84] 第五章 供需及库存推演 - 供应端：主产国产量受天气影响，国内10月进口同比增环比减，主产国总量需求中国10月下滑，海外印度回升 [86][88][99] - 需求端：轮胎产销全钢胎开工持稳，半钢胎小幅回升，出口环比下滑；替换需求受物流和投资影响；配套需求汽车整体有韧性但乘用车内需偏弱，重卡和工程机械有增长但新增需求有限；海外轮胎产量日本持稳泰国后期下滑，需求美国进口增长欧洲产销平稳 [105][110][118] - 库存端：期货库存沪胶和20号胶仓单均增加，社会库存青岛地区增加，入库率和出库率有变化 [135][137]

本周新股申购安排 - 本周（12月8日—12月12日）A股市场共有5只新股申购 [1] - 周一申购：科创板优迅股份、创业板纳百川 [1] - 周二申购：深市主板元创股份 [1] - 周五申购：沪市主板锡华科技、创业板天溯计量 [1] 优迅股份 (光通信电芯片) - 公司是国内光通信电芯片领域的领军企业，是“国家级制造业单项冠军企业” [1][2] - 产品是光模组的关键元器件，应用于接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域 [2] - 已实现155Mbps～100Gbps速率光通信电芯片产品的批量出货，正在研发50GPON、400Gbps、800Gbps数据中心及车载光通信等系列新产品 [2] - 2022至2024年度，营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元，归母净利润分别为8139.84万元、7208.35万元、7786.64万元 [3] - 发行价为51.66元/股，单一账户申购上限4500股，顶格申购需沪市市值4.5万元 [1] - 募集资金将投向下一代接入网及高速数据中心电芯片、车载电芯片、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发及产业化项目 [3] 纳百川 (新能源汽车热管理) - 公司是国内最早布局新能源汽车热管理的企业之一，深耕热管理系统领域 [1][4] - 主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等，应用于新能源汽车、储能及特殊场景热管理 [4] - 公司于2015年实现电池液冷板实车应用，2016年配套上汽大众国内首款新能源车，并完成向新能源汽车电池热管理业务的转换 [4] - 客户包括T公司、蔚来、小鹏、理想、宁德时代、阳光电源等多家主机厂及新能源设备厂商，近几年完成超300项产品项目开发，适配超200款车型 [5] - 2022至2024年度，营业收入分别为10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元，归母净利润分别为1.13亿元、0.98亿元、0.95亿元 [5] - 发行价为22.63元/股，单一账户申购上限6500股，顶格申购需深市市值6.5万元 [4] - 募集资金将投资于年产360万台套水冷板生产项目（一期）及补充流动资金 [6] 元创股份 (橡胶履带) - 公司是国内橡胶履带领域的龙头企业 [1] - 主要产品包括农用机械和工程机械橡胶履带及履带板，应用于农业生产和工程施工领域 [6] - 公司与沃得农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械、中联重机、洋马集团等知名主机制造商及贸易商建立了长期稳定的合作关系，销售网络遍布全球 [6] - 2022至2024年度，营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，归母净利润分别为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元 [6] - 发行价为24.75元/股，单一账户申购上限19500股，顶格申购需深市市值19.5万元 [6] - 募集资金将投资于生产基地建设、技术中心建设及补充流动资金 [7] 锡华科技 (高端装备专用部件) - 公司是全球领先的大型高端装备专用部件制造商，产品以风电齿轮箱专用部件为主，注塑机厚大专用部件为辅 [1][8] - 公司是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，致力于成为新能源风电领域的全球顶尖部件制造商 [8] - 客户包括南高齿、弗兰德、采埃孚、海天塑机等全球行业龙头，大部分主要客户合作十年以上 [8] - 产品覆盖1-22MW风电机组功率范围，在行业内处于领先地位，2022至2024年度在风电齿轮箱铸件细分领域全球市场占有率约为20% [9] - 2022至2024年度，营业收入分别为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元，归母净利润分别为1.83亿元、1.77亿元、1.42亿元 [9] - 单一账户申购上限21000股，顶格申购需沪市市值21万元 [8] - 募集资金将投资于风电核心装备产业化项目（一期）和研发中心建设 [10] 天溯计量 (第三方计量检测) - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [1] - 主营业务为计量校准、检测、认证等技术服务，客户涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通、能源电力等多个领域 [11] - 截至2025年6月末，公司已发展十大计量校准领域及综合性专用测量仪器共计1417项校准服务，并发展了消费类电池、动力电池及储能电池检测业务 [11] - 公司已在广东、江苏、湖北、新疆等多个地区设立了网格化计量校准、检测实验室 [11] - 2022至2024年度，营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8亿元，归母净利润分别为0.84亿元、1.01亿元、1.11亿元 [12] - 单一账户申购上限4000股，顶格申购需深市市值4万元 [11] - 募集资金主要投向深圳总部计量检测能力提升、区域计量检测实验室建设、数字化中心建设及补充流动资金 [12]

公司成立与基本信息 - 东莞市鑫隆箱包有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为200万人民币 [1] 经营范围 - 公司核心业务为箱包制造、销售及修理服务 [1] - 业务向上游延伸至皮革制品、橡胶制品、五金产品、模具的制造与销售 [1] - 业务横向拓展至包装材料及服务、其他电子器件制造、电子元器件与电子产品销售 [1] - 业务还涉及金属制日用品制造、金属材料销售以及针纺织品与原料的销售和加工 [1] - 公司具备国内贸易代理以及货物与技术进出口资质 [1]

市场表现 - 日本东京股市两大股指5日显著下跌 日经225指数和东证指数收盘跌幅均为1.05% [1] - 日经指数下跌536.55点 收于50491.87点 东证指数下跌35.65点 收于3362.56点 [2] 市场动态与驱动因素 - 市场在上一交易日显著上涨后 投资者获利回吐操作明显增多 导致两大股指跳空低开并全天低位运行 [1] - 日本10年期新发国债收益率连日上升 达到2007年7月以来最高水平 引发投资者对股市短期过热的强烈意识 [1] 行业板块表现 - 东京证券交易所33个行业板块多数下跌 橡胶制品、其他制品、证券及商品期货交易业等板块跌幅靠前 [2] - 仅有色金属、信息及通信业、银行业、石油及煤炭制品4个板块上涨 [2] 重点公司表现 - 优衣库母公司迅销集团、科技大盘股东京电子和爱德万测试等个股均出现明显下跌 [1]

公司成立与基本信息 - 东莞市鸿裕汇鑫科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围广泛，涵盖新材料技术研发、合成材料制造与销售、橡胶及塑料制品制造与销售 [1] - 业务涉及模具制造、海绵制品制造与销售、金属及五金产品制造与销售 [1] - 业务延伸至电线电缆经营、电子产品销售、第一类医疗器械销售 [1] - 公司业务包括以自有资金从事投资活动、企业管理、租赁服务、非居住房地产租赁、信息技术咨询服务及物业管理 [1] - 公司布局前沿技术领域，包括人工智能基础资源与技术平台、智能机器人的研发、工业设计服务 [1] - 公司具备货物进出口与技术进出口的经营资格 [1]

行业核心观点 - 中国避孕套行业面临显著的下行压力，国内市场需求萎缩是核心原因[1][2][7] - 行业应避免“向内求”的无效策略，而应采取“向外求”的战略，即开拓海外市场以寻求增长[5][6][16] - 日本市场的历史经验表明，通过开拓中国市场成功扭转了其国内产业的长期下滑局面，为当前中国公司提供了参考路径[13][14][15] 国内市场现状 - 2023年国内安全套销售规模为156亿元，同比下滑17%，较2019年下滑19.2%[2] - 杜蕾斯等头部品牌受到冲击，其2025年情人节直播成交额不足2000元，中国区线上市场份额已从2019年超50%的高点缩水至29.3%[9] - 需求萎缩与社会节奏、经济压力、房价、教育和职场竞争等因素导致的晚婚、不婚、丁克趋势相关[7] 日本市场历史经验 - 日本避孕套国内发货量从1980年到2003年暴跌43%，开启了长达20-30年的下滑周期[11] - 行业转折点出现在2010年后，中国赴日游客激增，中国游客成为日本避孕套的最大买主[13][14] - 以冈本为例，借助中国市场，其净利润在2015-2017年间增长56.9%，彻底扭转了此前的赤字局面[14] 海外市场潜力 - 东南亚市场潜力巨大，印尼2023年安全套销售额同比增长约12%，泰国市场增长8.7%[18] - 东南亚国家人口年轻化，性教育普及有限，本土品牌供给不足，进口产品占比高[18][19] - 非洲撒哈拉以南地区存在巨大供需缺口，2023年安全套需求量约80亿只，实际供应仅覆盖约60%[20] 战略方向建议 - “向外求”不仅指地理市场的扩张，也包括消费心理和价值感的延伸[21] - 公司应避免在需求萎缩的存量市场中通过产品微创新或营销投入进行低水平竞争[6][9] - 战略重点应转向开拓具有高增长潜力的海外市场，如亚洲和非洲[17][20]

中央生态环境保护督察整改 - 天津市委副书记、市长张工现场督导典型案例整改工作 强调以高水平保护支撑高质量发展[1] - 重点行业挥发性有机物治理不力问题被列为典型案例 天津市相关工作推进滞后[1] - 截至2025年11月 全市170个成品油储罐仍有45个未完成改造 其中天津国际石油储运有限公司16个储罐仅完成8个[1] 企业环境违法问题 - 天津大沽化工股份有限公司将应急设施火炬作为常规治理设施 2025年3月至10月违规排放废气200余次 总排放量达374.3吨 最高流量达473立方米/小时[2] - 建大橡胶（天津）公司炼胶车间密炼工序10多年前投产 2025年5月才建成VOCs治理设施 2021年以来直排有机废气达200余吨[2] - 天津市安鹏橡胶制品有限公司硫化车间集气罩收集效果差 活性炭长期未更换失去吸附净化效果[2] 政府整改要求与行业影响 - 张工要求以最严态度最快速度最大力度全面整改 扎实推动化工行业高端、绿色、安全发展[2] - 强调对传统产业集群环境管理、VOCs治理等问题从严从实从细抓好整改 确保按期高标准完成[3] - 要求举一反三完善常态化、智慧化监管 加快产业转型升级 坚定不移走生态优先、绿色发展之路[3]

公司成立与基本信息 - 东莞市乐旺塑胶制品有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务涵盖塑料制品制造与销售 [1] - 公司业务包括塑胶表面处理 [1] - 公司业务涉及橡胶制品销售与制造 [1] - 公司业务包括高品质合成橡胶销售 [1] - 公司业务涵盖五金产品零售、批发、制造、研发及金属制品销售 [1] - 公司业务涉及电子产品销售 [1] - 公司业务涵盖电子元器件制造、批发及电力电子元器件制造 [1] - 公司业务包括其他电子器件制造 [1] - 公司业务涉及电子专用材料制造 [1] - 公司业务包括合成材料销售与制造（不含危险化学品） [1]

公司成立与基本信息 - 东莞市柯创盛科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务聚焦于新材料技术研发、技术服务与推广 [1] - 公司涉及塑料制品与工程塑料的制造与销售，包括塑料制品制造、塑料制品销售、工程塑料及合成树脂制造、工程塑料及合成树脂销售 [1] - 公司业务涵盖橡胶制品的制造与销售，包括橡胶制品制造、橡胶制品销售 [1] - 公司经营包括塑胶表面处理、五金产品零售、电子产品销售及电子元器件批发 [1] - 公司业务包含技术进出口、货物进出口及国内贸易代理 [1]