投资评级与目标价 - 报告对海丰国际维持“买入”投资评级 [1][7] - 报告维持海丰国际目标价为31.0港币 [5][7] 核心运营表现 - 海丰国际前三季度总收入同比增长16.6%至24.6亿美元 [1] - 前三季度单箱收入（平均运费）同比增长9.2%，集装箱量同比增长7.8% [1] - 第三季度单箱收入同环比分别下降12.0%和5.7%至712美元/标准箱，总收入同环比分别下降1.8%和12.1%至7.9亿美元 [1][3] - 第三季度集装箱量同比增长8.9%至92.0万标准箱，但环比下降11.0% [1][2] 市场环境与展望 - 第三季度运价同比下滑主要因上年同期运价高基数，同期东南亚出口集装箱运价指数（SEAFI）均值同环比分别下降28.2%和14.5% [1][3] - 预计第四季度受益于传统旺季，公司货量将同环比分别增长3.8%和15.0%至106万标准箱 [2] - 预计第四季度公司单箱收入将环比上涨6.7%至760美元/标准箱（同比下滑4.6%） [3] 行业供需分析 - 在供应链重塑背景下，亚洲区域内贸易增长为行业带来红利 [4] - 根据Alphaliner预测，2025/2026/2027年中小型船（1,000-5,099TEU）供给增长分别为2.5%/1.2%/3.6%，同期需求增长分别为4.1%/3.3%/3.0%，供需结构向好 [4] - 尽管短期受关税、地缘事件等因素扰动，亚洲区域集装箱市场运价中枢较2010-2019年周期将显著抬升 [4] 盈利预测与估值 - 报告维持海丰国际2025/2026/2027年归母净利润预测为11.7亿/9.1亿/11.0亿美元 [5] - 基于9.2倍2025年预测市盈率（公司历史三年PE均值加1.5个标准差）得出目标价 [5] - 假设2025-2027年分红率为70%，当前股价对应股息率分别为8.5%/6.6%/8.0% [5]

公司动态 - 公司于2025年10月24日召开第四届第三十次董事会会议，审议了《关于制定<南京盛航海运股份有限公司市值管理制度>的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为31亿元 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中水路运输业务占比99.35%，其他业务占比0.65% [1]

交通网络建设成就 - 国家综合立体交通网主骨架“6轴7廊8通道”建成率已超过90% [11] - 截至2024年底铁路营业里程达162万公里较“十三五”末增加约16万公里 [11] - 截至2024年底公路总里程达549万公里较“十三五”末增加约29万公里 [11] - 截至2024年底高等级航道通航里程达176万公里增加1600公里 [11] - 截至2024年底颁证民航运输机场达263个增加22个 [11] 交通一体化发展 - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝城市群已形成“一小时生活圈” [7] - 交通成为共同富裕的加速器促进人流、物流、信息流高效流通 [7] - 到2025年目标综合交通运输基本实现一体化融合发展 [1] 交通对经济的促进作用 - 湘西十八洞村通高铁后村民将吊脚楼改民宿年收入抵过去10年 [3] - 江西赣州南康区依托中欧班列木材进口时间从3个月缩短至14天 [5] - 交通网络完善为经济高质量发展提供基础支撑 [1] - 交通网络构建出“陆、海、天、网”四位一体的新时代国土空间格局 [13]

假期跨区域人员流动总体情况 - 国庆中秋假期广西全社会跨区域人员流动量达9992.27万人次，日均1249.03万人次，同比增长12.18% [1] - 全区交通运输总体运行安全、平稳、有序 [1] 各交通方式客运量细分 - 公路人员流动量累计9402.54万人次，占绝对主导地位 [1] - 公路营业性客运量为1167.84万人次 [1] - 高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量为8234.7万人次 [1] - 铁路累计完成旅客运量497.3万人次，日均62.16万人次 [1] - 民航累计完成旅客吞吐量62.35万人次，日均7.79万人次 [1] - 水运客运量累计完成30.08万人次，日均3.76万人次 [1] 高速公路车流量情况 - 全区高速公路出入口车流量累计3711.68万辆次，日均463.96万辆次，同比增长16.5% [1] - 其中小客车车流量为3414.88万辆次 [1]

全社会跨区域人员流动总量 - 2025年国庆中秋假期累计跨区域人员流动量达24.33亿人次，日均3.04亿人次 [1] - 日均流动量同比2024年国庆假期增长6.3% [1] 铁路客运 - 铁路客运量累计达15396万人次，日均1924万人次 [1] - 铁路客运量同比增长2.6% [1] 公路人员流动 - 公路人员流动量累计达224841万人次，日均28105万人次，同比增长6.6% [1] - 公路营业性客运量累计30677万人次，日均3835万人次，同比增长2.9% [1] - 高速公路及普通国省道非营业性小客车出行量累计194164万人次，日均24271万人次，同比增长7.2% [1] 水路客运 - 水路客运量累计1166万人次，日均146万人次 [1] - 水路客运量同比增长4.1% [1] 民航客运 - 民航客运量累计1914万人次，日均239万人次 [1] - 民航客运量同比增长3.3% [1]

全社会跨区域人员流动 - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.3% [1] - 公路人员流动量累计22.48亿人次，日均超2.8亿人次，同比增长6.6%，是主要出行方式 [4] - 铁路客运量累计1.5396亿人次，日均1924万人次，同比增长2.6% [4] - 水路客运量累计1166万人次，日均146万人次，同比增长4.1% [4] - 民航客运量累计1914万人次，日均239万人次，同比增长3.3% [4] 国际及地区航空市场 - 中外航空公司日均执行国际客运航班超2000班，比2024年国庆假期增长10.6% [5][6] - 新加坡、越南等传统旅游目的地以及俄罗斯、乌兹别克斯坦等周边国家航班量增幅较大 [8] - 航空公司加大了至阿联酋、英国、瑞士、埃及、西班牙等远程航线的运力投入 [8] - 在线旅游平台出境机票预订量同比增幅超三成，青少年和大学生群体预订增幅超五成 [10] - 使用非中国护照预订国内航班的机票量同比增长超三成，覆盖国内近百个城市 [10] 特色旅游目的地趋势 - 外国游客更青睐特色小城，山西大同外国游客机票预订同比增超7倍，云南丽江增长超5倍 [13] - 哈密、澜沧、二连浩特等特色小城在假期迎来大量外国游客 [13] 高速公路新能源汽车充电 - 假期全国高速公路新能源汽车充电量超过1.2亿千瓦时，日均充电量创历史新高 [13] - 充电次数共计516.9万次，充电量达1.23亿千瓦时，日均充电量1535.91万千瓦时 [15] - 日均充电量是2025年平日的2.59倍，比2025年"五一"假期增长23.61% [15] - 长深高速、沈海高速、大广高速、京昆高速、京沪高速充电量均超228万千瓦时，位列前五 [18] - 浙江、江苏、安徽、山东、河南等省份的高速公路充电量均超530万千瓦时 [18]

假期出行总量 - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均3.04亿人次，比2024年同期日均增长6.3% [1] 铁路客运 - 铁路客运量累计15396万人次，日均1924万人次，同比增长2.6% [1] 水路客运 - 水路客运量累计1166万人次，日均146万人次，同比增长4.1% [1] 民航客运 - 民航客运量累计1914万人次，日均239万人次，同比增长3.3% [1] 公路人员流动 - 公路人员流动量累计224841万人次，日均28105万人次，同比增长6.6% [1] - 其中公路营业性客运量累计30677万人次，日均3835万人次，同比增长2.9% [1]

出行总规模与增长 - 2025年国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.3%，超越节前预测的23.6亿人次 [1] - 假期首日（10月1日）出行量达3.36亿人次，创历史同期新高，较2024年同期增长1.4% [5] - 10月7日出现客流小高峰，全社会跨区域人员流动量达3亿人次，同比增长18.3% [5] 各交通方式客运量 - 铁路客运量累计15396万人次，日均1924万人次，同比增长2.6% [2] - 民航客运量累计1914万人次，日均239万人次，同比增长3.3% [3] - 水路客运量累计1166万人次，日均146万人次，同比增长4.1% [4] - 公路人员流动量累计224841万人次，日均28105万人次，同比增长6.6%，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车出行量日均24271万人次，同比增长7.2% [4] 出行结构特征 - 自驾出行是绝对主力，日均约2.4亿人次，在出行总量中占比约八成 [5] - 个性化出行成为发展趋势，高铁和民航凭借快捷优势实现增长，租车行业出现两位数增长 [5] - 交通系统运量增长与交通通达度、服务能力提升及高速公路免费通行政策延续密切相关 [4] 核心区域客流表现 - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等城市群及西安、长沙、武汉等都市圈客流集中 [1][7] - 长三角铁路假期发送旅客近3020万人次，较2024年国庆假期多发送470余万人次，增幅近两成，其中10月1日发送旅客420.5万人次创历年国庆假期单日新高 [7] - 北京假期进出京总量达3362万人次，同比上升2.3%，10月1日进出京客流创新高 [8] - 粤港澳大湾区呈现内地与港澳游客“双向奔赴”，港澳是内地游客出境游首选，内地游客在香港通过线上平台打车订单数量同比增长超5倍 [1][8]

交通流量总体表现 - 今年国庆中秋双节重叠形成8天小长假 惠州市交通运输系统迎来高峰[1] - 全市高速公路通行车流量约1044.49万辆 同比增长21%[1] - 假期免收约599.22万车次小型客车通行费 合计免收通行费约16077.23万元[1] - 高速公路日均流量约130.6万辆次[1] 旅客发送量分析 - 双节期间惠州全市共发送旅客144.91万人次[1] - 道路运输成为主力军 共发送旅客79.27万人次 同比上升2.88%[1] - 轨道交通发送旅客59.52万人次 同比下降1.63%[1] - 民航发送旅客5.54万人次 同比增长33.82%[1] - 水路发送旅客0.5829万人次 同比减少51.2%[1] 轨道交通细分数据 - 轨道交通到惠旅客58.49万人次 同比下降1.45%[2] - 惠州火车站发送7.44万人次[1] 普通铁路到惠7.9万人次[2] - 高铁发送35.74万人次[1] 高铁到惠34.68万人次[2] - 城轨发送16.74万人次[1] 城轨到惠15.95万人次[2] 交通运营与管理措施 - 惠州辖区21条高速公路全部正常运营[2] - 车流量前五服务区包括泰美服务区（东西两侧各23.4万辆车次）、惠州西服务区（东西两侧各22.9万辆车次）和龙门服务区西侧（18.5万辆车次）[2] - 深汕西高速、武深高速惠州段、广惠高速适时启动允许小客车借用应急车道通行措施 有效缓解主线通行压力[2] - 惠东稔平半岛环岛高速累计通行约15.06万车次 无拥堵情况发生[2] 执法与安全保障 - 全市交通运输行业未发生重大及以上生产安全事故 行业安全生产形势平稳[1] - 惠州市共出动执法人员1030人次 开展执法巡查检查295次[2] - 检查人员现场检查客运班车（包车）65辆、网约车或巡游出租车552辆[2] - 查处案件总数61宗 包括非法营运案件11宗、道路客运2宗、道路危运1宗、超限超载30宗 其他案件17宗[2] 民航与到惠旅客数据 - 民航发送旅客5.54万人次 同比增长33.82%[1] - 惠州机场到惠4.28万人次 同比增长1.58%[2]

假期客流总量 - 国庆中秋假期重庆市跨区域客流总量达到4189万人次 [1] - 其中经营性客运量达735.85万人次 [1] 水路运输表现 - 水路运输客运量达63.58万人次，同比增长18.34% [3] - “三峡游”发送客运船舶83艘次，同比增长10.7%，发送旅客2.7万人次，同比增长25.5% [3] - “两江游”发送客运船舶473艘次，同比增长16.5%，发送旅客18.9万人次，同比增长20% [3] 交通运输保障 - 交通运输部门以“保运力、保畅通、保安全和优服务”为目标开展工作 [3] - 全市铁路、公路、水路、航空运输均保持良好秩序 [3] - 有效保障民众出行和交通物流高位运行，支撑假日经济 [3]