公司财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3][6] - 非经常性损益项目中包含个人所得税手续费返还 [3] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并 [5] 股东信息 - 未披露普通股股东总数及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东及前10名股东未参与转融通业务 [5] - 未披露优先股股东信息 [5] 投资者交流活动 - 公司将参加2025年福建辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [6] - 活动时间为2025年5月14日15:30-17:00 [6] - 高管将在线回答投资者关于2024年度业绩、发展战略等问题 [6]

报告公司投资评级 - 下调至“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 鑫宏业特种线缆领域技术领先，人形机器人柔性线缆、核电线缆、液冷超充线缆新产品有望带动业绩增长，但竞争加剧使公司盈利能力下降 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业收入26.48亿元，同比增长32.33%；归母净利润1.16亿元，同比下降29.61%；扣非归母净利润1.01亿元，同比下降27.78% [1] - 2025Q1营业收入7.55亿元，同比增长55.35%，环比下降17.19%；归母净利润0.34亿元，同比增长20.43%，环比增长66.29%；毛利率10.41%，环比增长2.37pcts，同比下降1.21pcts；净利率4.56%，环比增长2.29pcts，同比下降1.32pcts [1] - 预测2025 - 2027年归母净利润为1.62/2.21/2.89亿元（下调45%/下调37%/新增），当前股价对应2025 - 2027年PE为29/21/16倍 [4] 业务情况 - 新能源车与工业线缆收入快速增长但毛利率承压，2024年新能源汽车线缆收入14.86亿元，同比增长37.71%，毛利率13.33%，较上年下降2.38pcts；光伏线缆收入7.31亿元，同比增长16.88%，毛利率4.4%，较上年下降3.01pcts；工业线缆收入3.14亿元，同比增长52.88%，毛利率10.39%，较上年下降5.94pcts [2] - 核电线缆材料助力可控核聚变装备国产化替代，已参与ITER项目，交付PIC - 电力、控制和仪表电缆，参与“华龙一号”等建设，布局可控核聚技术，研发壁垒较高 [2] - 灵巧手柔性线缆突破头部客户，开发出人形机器人超柔性线缆系列产品，进入人形机器人头部企业供应链体系 [3] - 聚焦高阶自动驾驶车型与兆瓦级超充，液冷超充线缆支持600kW以上功率，成为比亚迪、理想等企业核心供应商，推出的兆瓦级超充线缆及液冷充电枪有多种优势 [3] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,001|2,648|3,259|3,955|4,677| |营业收入增长率|10.66%|32.33%|23.09%|21.34%|18.25%| |净利润（百万元）|165|116|162|221|289| |净利润增长率|14.09%|-29.61%|39.08%|36.90%|30.44%| |EPS（元，按最新股本计）|1.21|0.86|1.19|1.63|2.12| |ROE（归属母公司)（摊薄）|7.35%|5.10%|6.87%|8.88%|10.81%| |P/E|29|41|29|21|16| |P/B|1.5|2.1|2.0|1.9|1.8| [5] 财务报表与盈利预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标在2023 - 2027E的情况 [10] - 现金流量表展示经营活动现金流、投资活动现金流等在2023 - 2027E的情况 [10] - 资产负债表呈现总资产、总负债等在2023 - 2027E的情况 [11] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、ROE等在2023 - 2027E的表现 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2023 - 2027E的情况 [12] - 费用率、每股指标、估值指标在2023 - 2027E的数值 [13]

公司财务数据 - 2025年第一季度财务报表未经审计 [3] - 合并资产负债表显示2025年3月31日总资产为328,307.68万元（铜陵精达漆包线有限公司）[9] - 合并利润表显示2025年1-3月营业收入为194,061.65万元（铜陵精达漆包线有限公司）[9] - 2025年1-3月净利润为3,030.23万元（铜陵精达漆包线有限公司）[9] 子公司经营情况 - 铜陵精达漆包线有限公司2024年度营业收入770,681.87万元，净利润12,525.26万元 [9] - 广东精达漆包线有限公司2024年度营业收入410,950.73万元，净利润6,029.02万元 [12] - 铜陵顶科线材有限公司2024年度营业收入267,390.41万元，净利润6,142.59万元 [16] - 广东精迅特种线材有限公司2024年度营业收入72,124.34万元，净利润3,638.72万元 [20] 担保情况 - 公司累计对外担保额度为343,232万元，占最近一期净资产的58.28% [7][23] - 被担保人包括天津精达、广东精迅、铜陵精达等7家全资子公司及孙公司 [7][8] - 担保主要用于满足业务发展及日常经营资金需求 [8] - 公司没有逾期的对外担保 [7][23] 子公司基本信息 - 铜陵精达漆包线有限公司成立于2008年4月10日，注册资本40,000万元 [8] - 广东精达漆包线有限公司成立于2002年9月16日，注册资本19,379.283868万元 [11] - 铜陵顶科线材有限公司成立于2001年6月15日，注册资本10,000万元 [16] - 铜陵科锐新材制造有限公司成立于2022年12月12日，注册资本4,000万元 [18] 董事会意见 - 董事会认为担保有利于下属公司持续发展，符合公司及全体股东利益 [22] - 担保风险可控，被担保人经营状况良好 [21] - 担保行为不存在损害中小股东利益的情形 [22]

公司活动信息 - 活动类型为业绩说明会，采用网络远程方式，于2025年4月22日15：00 - 17：00在公司会议室举行 [2] - 参与人员有董事长李云孝先生、独立董事徐兆基先生、总裁林芳先生、副总裁兼董事会秘书江永涛先生、财务总监石利民先生 [2] 子公司发展规划 - 太阳电缆（龙岩）有限公司地处龙岩“新罗区国网能源互联网产业园”，公司争取尽快获得国家电网系列产品资质，已通过35千伏电缆资格预审并参与投标，同时积极寻求当地政府政策支持以获取当地工程项目电缆订单 [2] 行业发展前景 - 国家在电力、新能源、智慧电网、轨道交通等领域投资增加，为电线电缆行业发展注入强劲动力 [2] 行业企业业绩表现 |股票名称|股票代码|营业收入（万元）|营业收入增长率|净利润（万元）|净利润增长率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |远程股份|002692|444,736.87|38.92%|7,021.34|37.34%| |华菱线缆|001208|415,794.63|19.82%|10,905.51|26.07%| |摩恩电气|002451|134,438.44|23.50%|1,787.18|10.57%| |金杯电工|002533|1,766,893.38|15.54%|56,867.92|8.78%| |球冠电缆|834682|358,472.53|20.19%|13,291.64|8.43%| |东方电缆|603606|909,252.18|24.38%|100,815.73|0.81%| |金龙羽|002882|367,516.26|-6.53%|14,013.54|-14.14%| |通光线缆|300265|259,283.11|4.27%|4,687.22|-53.36%| |中超控股|002471|549,946.35|-10.01%|-2,140.43|-108.53%| |宝胜股份|600973|4,636,004.57|5.85%|-29,986.23|-1066.53%| |万马股份|002276|1,776,067.08|17.46%|34,116.52|-38.57%| [2][3] 公司盈利相关 - 未来盈利增长驱动因素包括推进海底电缆销售、聚焦特种电线电缆研发、持续研发新产品和提高服务、明确市场定位、进行成本分析和精益生产 [4] - 2024年因市场需求不足和行业竞争加剧，公司毛利率较上年下降，未来将加大研发力度，开发高附加值产品，开拓省内外市场提升盈利能力 [4] 生产与库存管理 - 公司生产经营模式是“以销定产”，2024年末电线电缆库存增加的数量有订单对应，年末库存商品金额为4.42亿元，较上年末下降38% [4] 大股东持股情况 - 公司大股东持股稳定，对公司稳定经营、规范运作有促进作用 [4] 公司营收与措施 - 2024年公司合计营业收入为18,344,214.15万元，较上年有所增长，未来提升盈利能力和成本控制的措施包括持续研发新产品和提高服务、明确市场定位、进行成本分析和精益生产 [4][5] 产品销售趋势与策略 - 2024年电线电缆和铜加工销售量和生产量下降主要是市场需求不足所致，公司进行营销改革，采取积极销售策略，巩固省内市场，发展县级分销网络，开拓省外代理网络、电力市场和大型客户，丰富营销渠道 [5] 订单情况 - 签订的订单与实际交付不完全匹配，需关注公司披露的营业收入信息 [5]

套期保值的目的和必要性 - 公司围绕高质量发展要求，把握国家海洋强国、一带一路倡议、新基建等战略机遇，构建国际国内双向开拓的市场格局，在新能源海上风电和高端陆缆系统领域成效显著 [1] - 铜和铅是公司海缆系统和陆缆系统产品的主要原材料，开展套期保值业务旨在规避价格波动风险，减少产品成本波动 [1] 2025年套期保值业务的交易额度和期限 - 铜期货最高持仓量40000吨，最高保证金43000万元；铅期货最高持仓量30000吨，最高保证金7000万元 [2] - 业务期限从2024年年度股东大会通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止 [2] 套期保值风险分析 - 期货行情波动受行业政策、利率、现货价格等因素影响，公司严格执行制度，不做投机性交易，风险可控 [2] - 主要风险包括期货市场系统性风险、价格预测方向性错误、期货与现货价格走势背离等 [2] - 监管政策修改可能导致市场波动或无法交易，合约活跃度低可能导致交易结果偏离预期 [2] - 系统故障、网络故障等可能导致交易指令延迟或中断，带来风险 [3] 公司采取的风险控制措施 - 保证金规模不超过公司上一年度净资产的一定比例，仅进行场内市场交易，不进行场外交易 [4] - 公司不接受其他单位委托和代理期货业务，不进行投机，严格执行内部控制制度和风险防范措施 [4] 套期保值业务对公司的影响 - 采用保证金交易制度，用少量资金锁定大批货物和库存，加快资金周转，节省资金成本 [4] - 通过期货和现货市场的价格主动管理，规避铜、铅价格风险，减少产品成本波动，稳定产品利润 [4]